2022年度中期新能源策略报告：从正极产业趋势看新能车未来发展-信达证券免费下载

从正极产业趋势看新能车未来发展 [Table_CoverStock] —2022 年度中期新能源策略报告 [Table_ReportDate] 2022 年 04 月 30 日 武浩 电力设备与新能源行业首席分析师 张鹏 电力设备与新能源行业分析师 S1500520090001 S1500522020001 010-83326711 18373169614 wuhao@cindasc.com zhangpeng1@cindasc.com [Table_CoverReportList] 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业投资策略 [Table_StockAndRank] 电力设备与新能源 行业 投资评级 看好 [Table_Chart] 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 [Table_Title] 从正极产业趋势看新能车未来发展 [Table_ReportDate] 2022 年 04 月 30 日 本期内容提要: [Table_Summ 新能源车发展如火如荼，正极材料是产业链涨价的关键。碳中和在 2019年以来成为全球范围内的共识，并进入加速发展期。交通行业的碳减排对国内 3060 双碳政策有重大意义，新能源车市场空间广阔。2020 年下半年以来供需错配导致产业链涨价明显，其中正极材料环节对电池成本影响最大。 三元正极行业长坡厚雪，技术不断迭代升级。我们预计 2026 年全球三元电池装机量将达 1079Gwh，三元正极材料需求将达 173 万吨，2021-2026年年复合增速为31%。三元正极技术升级总体为两大方向：1）能量密度的提升：通过高镍、高电压提升能量密度。当前国内三元高镍渗透率接近四成，在热扩散技术、大圆柱电池技术、欧美市场的爆发等推动下，有望助推高镍渗透率继续提升。2）稳定性、循环性、安全性等方向的提升：主要通过掺杂、包覆、单晶等技术进行改性。 三元正极材料行业进入一体化时代。1）纵向，通过前驱体-正极材料一体化提升企业盈利深度。同时向上游镍资源延伸也成为趋势。2）横向，三元正极企业具备客户渠道和技术研发优势，逐步扩张至磷酸铁锂材料领域，打造锂电正极材料平台企业。截至 2022 年 3 月，三元正极企业已公布至少106 万吨磷酸铁锂扩产计划。 三元正极材料市场格局持续优化。1）当前原材料价格上涨背景下，三元材料成本传导相对顺利，部分企业低价库存效益得到发挥，吨利润水平有所提升。2）随着海外市场的逐步崛起，国内企业逐步进入海外供应链，开启全球化的竞争之路。3）以往国内三元正极集中度不高，2021 年 TOP ...