2022年化工行业策略报告：“双碳”重塑行业，开启谋新求变新篇章(更新)VIP免费

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业深度报告·2022 年投资策略报告 2022 年化工行业策略报告：“双碳”重塑行业，开启谋新求变新篇章（更新） 投资策略之周期篇：双碳重塑行业格局，关注景气高持续性板块 当前大多数产品线价格已经处于相对高位，全球原油价格也已站上 80 美元/桶关口。我们认为宜主要关注供需两端配合的景气高持续性板块：从供给而言，“双碳”战略为高耗行业再上供给锁链，即使景气高涨行业也难有产能扩张；从需求而言，传统需求或有承压，但新兴需求也在不断崛起，为部分传统板块提供支撑。 我们首推确定性高、持续性长的细分子行业：农化（农药、农肥）而言，全球农产品周期未尽，且农药板块受到转基因商业化长逻辑支撑、草甘膦、草铵膦等最为受益；纯碱：22 年前全国产能难有增量，光伏玻璃密集投产支撑需求；天然气：全球供应持续紧张，寒冬助推价格上涨。电石-PVC/PVA:电石或将持续受到强大开工压力，下游 PVC、BDO 需求保持增长，供需或持续趋紧；工业硅：行业供给或迎紧箍咒，下游需求则有望在光伏、有机硅引领下维持双位数增长； 投资策略之龙头篇：传统龙头迈向崭新蓝海 “双碳”战略下，客观上利好行业优质企业的持续进化。从长期看，我们认为化工行业主要子行业将继续分化，优胜劣汰，强者恒强，拥有独特竞争优势的细分行业龙头有望持续脱颖而出。此外，近期我们看到行业优质企业依靠雄厚资金和技术积累，纷纷布局新能源、新材料，突破传统板块发展瓶颈，打开全新发展空间。标的方面，仍然持续推荐行业优质龙头万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、扬农化工、卫星化学、东方盛虹、双星新材等。 投资策略之新材料篇：新型领域蓬勃崛起，先进制造顺势而为 以日为鉴，新材料将是化工未来前进方向；双碳背景下，化工企业在传统材料之外寻找新突破口也是大势所趋。我们持续看好以下新材料领域：新能源材料方面，光伏、锂电蓬勃发展之际，EVA、PVDF、DMF、三乙胺等上游材料需求旺盛增长，相关化学品生产企业迎全新发展机遇；电子化学品方面，半导体、显示器件国产化带动上游材料国产化需求，行业发展仍处于黄金年代。晶圆制造材料、大硅片、电子特气、光刻胶及 LCD 材料均大有可为；生物基材料提供不依赖化石能源的化学工业崭新图景，碳中和背...