赛瑞研究新能源产业链研究小组2022年中国动力电池关键材料发展趋势报告Copyright©xincailiao.com2CONTENT01中国动力电池关键材料整体分析020304中国动力电池新技术及应用分析中国动力电池产业链主要企业研究分析中国动力电池未来展望31.1市场1.2价格中国动力电池关键材料整体分析1.3产能1.4布局1.5技术趋势Copyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑4Ø锂作为锂离子动力电池最主要的原材料，在面向TWh时代，供给端将面临巨大缺口，电池企业需提前防范资源断供风险，同时为了平抑供应链价格波动，实现核心原材料成本管控的需求，电池企业纷纷加大了对锂资源的争夺，全球锂矿资源争夺战愈演愈烈2021年-2022年1月动力电池锂矿资源投资不完全梳理1.1中国动力电池关键材料市场——锂矿：矿产资源的争夺Source：Wind，公开资料、赛瑞研究力拓集团华友钴业亿纬锂能宁德时代比亚迪时间：2021年12月力拓宣布已达成一项具有约束力的协议，将以8.25亿美元（约合52.6亿）收购阿根廷Rincon矿业公司的Rincon锂矿项目。Rincon矿业公司由澳大利亚私募股权公司SentientEquityPartners管理的基金持有，Rincon锂矿是一个尚未开发的大型卤水锂项目，位于阿根廷萨尔塔省（SaltaProvince）锂三角核心区域时间：2021年12月华友钴业公告拟通过子公司华友国际矿业，以3.78亿美元收购澳大利亚前景公司全资子公司新加坡PMPL持有的津巴布韦前景锂矿公司87%的股权时间：2022年1月亿纬锂能公告成功拍得兴华锂盐35.2857%股权，交易价格1.44亿元（不包含竞拍服务费），并以5601.58万元受让兴华锂盐其他股东持有的13.7143%股权。交易完成后，亿纬锂能将直接持有兴华锂盐49%股权时间：2022年1月1、四川时代新能源资源有限公司成立，注册资本10亿元，经营范围包含选矿、矿物洗选加工、金属矿石销售、新材料技术研发等2、宁德时代（贵州）新能源材料有限公司成立贵州时代矿业有限公司，注册资本8亿元，经营范围包括矿产资源（非煤矿山）开采、矿物洗选加工等时间：2022年1月比亚迪中标智利矿业部的锂矿开采合同，其通过智利分公司提交了6100万元报价，用于购买8万吨金属锂产量配额，成为竞标者中的最高报价新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑5Ø2021年，因材料旧产能紧缺，新增产能未到释放期，导致市场材料紧缺，而大型动力电池企业为了稳定自身供应链，选择与材料企业进行绑定，通过合资建厂和签订长单的方式进行产能锁定，且部分订单必须支付一定的预付款，如宁德时代向上海恩捷支付8.5亿元的预付款，用于保障2022年度上海恩捷向宁德时代及其下属公司供应动力电池湿法隔膜，不含税总金额约为51.78亿元2021年动力电池材料部分长单情况（不完全梳理）1.1中国动力电池关键材料市场——锂电材料：缺货&锁单Source：Wind，公开资料、赛瑞研究新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑6Ø动力电池需求的快速增加亦使锂需求量节节攀升。由于锂的使用量超过了产量，并耗尽了库存，随着需求的进一步增长，2022年将出现锂短缺Ø2021年12月，锂价从早期的5万元/吨左右涨至25万元/吨左右，2021年电池级碳酸锂均价涨幅更是超过了418%2017-2021年12月锂盐价格变化趋势1.2中国动力电池材料价格——锂矿：飞涨Source：Wind，五矿证券、SMM、赛瑞研究当前锂资源价格暴涨主要是因为2021年国内外新能源汽车市场需求大大超出预期，库存不够所致，这不会是行业长期要面临的局面。后期，新能源汽车增幅将逐渐放缓，而市场锂矿资源开采体量也将逐步增大。市场供需逐步达到平衡后，锂资源的价格就会降下来———乘联会0510152025302017/1/32017/2/62017/3/62017/4/12017/5/32017/6/12017/6/292017/7/272017/8/242017/9/212017/10/252017/11/222017/12/202018/1/182018/2/142018/3/202018/4/192018/5/212018/6/192018/7/172018/8/142018/9/112018/10/172018/11/142018/12/122019/1/112019/2/152019/3/152019/4/152019/5/162019/6/142019/7/122019/8/92019/9/62019/10/142019/11/112019/12/92020/1/72020/2/122020/3/112020/4/92020/5/112020/6/82020/7/82020/8/52020/9/22020/9/302020/11/52020/12/32020/12/312021/1/292021/3/52021/4/22021/5/62021/6/32021/7/22021/7/302021/8/272021/9/282021/11/22021/11/302021/12/28碳酸锂(99.5%电池级/国产)氢氧化锂(56.5%电池级粗颗粒/国产)新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑7Ø2021年锂电池主要材料价格均较2020年大幅上涨，其中六氟磷酸锂涨幅高达690%，中镍NCM523涨幅亦高达120%。2020-2021年12月锂电池主要材料价格变化1.2中国动力电池材料价格——锂电材料：飞涨Source：Wind，鑫椤资讯、赛瑞研究新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑8Ø2021年，为了应对下游动力电池需求的快速增长，锂电材料企业纷纷进入大规模扩产的节奏。从正极材料、负极材料、电解液、隔膜、结构件、粘结剂、六氟磷酸锂等，甚至到PVDF、VC等细分领域均进行了大规模的扩产；从目前扩产的规模来看，锂电材料即将进入大化工时代，扩产规模从之前的万吨级增加到十万吨级，甚至到50万吨级，未来甚至将达到百万吨级产能的规模2021年部分企业扩产吨位数一览（不完全梳理）1.3中国动力电池关键材料产能——锂电材料：扩产&大化工Source：Wind，公开资料、赛瑞研究新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑9Ø2021年，为了应对上游矿产资源以及电费的上涨，部分原材料企业纷纷开启建设一体化项目，期望从原材料生产制造、加工、合成等方面进行布局，进一步提升自身供应保障能力，并降低生成成本，提升利润能力。特别是石墨企业，由于环保的因素导致石墨产能紧缺，且电费的上涨导致石墨化价格快速上涨，因此负极材料企业纷纷开启一体化项目布局。而电解液企业为进一步提升自身六氟磷酸锂及相关溶剂的供应能力，亦主动加强自身一体化能力布局2021年正极材料、负极材料一体化布局情况1.4中国动力电池关键材料布局——锂电材料：一体化Source：Wind，公开资料、赛瑞研究新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑101.5中国动力电池关键材料技术趋势总览Source：Wind，APC、公开资料、赛瑞研究APC对于锂电池材料发展技术路线图预测新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com112.1正极材料2.2负极材料中国动力电池关键材料整体分析2.3隔膜2.4电解液2.5铜箔2.6铝箔2.7主要辅材2.8新型材料及下一代材料Copyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑122.1正极材料——应用领域区分逐渐明朗Source：Wind，公开资料、赛瑞研究Ø随着中国的不断发展，正极材料在应用端逐渐开始分化，三元材料在中高端新能源汽车占据主要应用，少部分用于储能板块；而LFP材料则在中低端新能源汽车、储能、两轮车板块大规模应用正极材料分类及主要性能对比新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑132.1正极材料——LFP产量超NCM材料，NCM523和NCM811成三元主力Source：Wind，SMM、公开资料、赛瑞研究Ø正极材料端，由于LFP电池装机量的回暖，使LFP材料的产量亦逐步走高，单月产量在2021年底超过NCM材料，2021年1-11月LFP产量为35.3万吨，三元材料为37.3万吨；而三元材料则主要以NCM523和NCM811为主，产量分别为17.4万吨和12.96万吨01234562018年8月2018年11月2019年2月2019年5月2019年8月2019年11月2020年2月2020年5月2020年8月2020年11月2021年2月2021年5月2021年8月2021年11月LFPNCM2018年8月-2021年11月LFP材料合NCM材料月度产量-万吨00.20.40.60.811.21.41.61.822018年8月2018年11月2019年2月2019年5月2019年8月2019年11月2020年2月2020年5月2020年8月2020年11月2021年2月2021年5月2021年8月2021年11月NCM111NCM523NCM622NCM8112018年8月-2021年11月NCM材料月度产量（分类型）-万吨LFP材料产量超过NCM材料NCM523和NCM811成为主力，NCM811产量快速增长新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑142.1正极材料——LFP市场适度集中，NCM市场分散Source：Wind，则言咨询、公开资料、赛瑞研究Ø经过近几年的发展，LFP材料企业中，湖南裕能、德方纳米两家铁锂企业已经形成明显的双寡头之势，市场份额均已超过20%，其他企业也在加速投扩产中，市场份额有望继续向头部铁锂企业集中。相比之下NCM材料的竞争格局则较为分散，头部企业LGChem、容百、住友、巴莫、当升等市场份额均未超过10%，差距并不明显2021年LFP材料竞争格局21%20%10%10%8%6%5%4%4%3%3%2%4%湖南裕能德方纳米湖北万润贝特瑞合肥国轩融通高科安达科技北大先行重庆特瑞比亚迪江西升华圣钒科技Others9%9%9%7%6%6%6%6%6%6%4%3%3%3%3%3%2%2%2%1%1%1%LGChem容百科技住友金属天津巴莫Ecopro当升科技日亚化学贵州振华长远锂科POSCO南通瑞翔贝特瑞三星SDI厦门钨业广东邦普宜宾锂宝L&F杉杉能源优美科天力锂能格林美BASF2021年NCM材料竞争格局新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑152.1正极材料——供应格局逐渐清晰Source：Wind，各公司公告、公开资料、赛瑞研究Ø中国正极材料供应格局日趋稳定，供应关系进一步固化，头部企业持续锁定大客户，并向海外输出；电池企业倾向于入股或者与材料企业签订战略及长期供货协议，并与材料企业签订共同开发协议中国正极材料供应格局（不完全梳理）新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑162.1正极材料——三元高镍无钴化将成为发展趋势Source：Wind，《NatureEnergy》、公开资料、赛瑞研究Ø正极材料的发展方向包括高镍化、富锂化、高电压等，其中高镍正极商用进展较快，增加Ni含量可提升正极比容量。随着Ni含量增加，材料实际放电比容量由160mAh/g提高到200mAh/g以上，并且通过低钴或无钴可以降低正极材料的成本，NCM811较NCM523的单位容量成本降低8%-12%Ø高镍化技术难点多，壁垒高，生产工艺管控严格，生产环节要求提升，高品质、高一致性的材料量产难度加大，整体合格率偏低，因此能够实现大批量供货的企业并不多高镍低钴将更具备能量密度和成本优势高镍三元在合成过程的工艺复杂，壁垒较高高镍化技术难点多，壁垒高ü阳离子混排严重，容易造成材料结构坍塌，导致容量衰减，稳定性降低等问题üNi含量增加，材料热分解温度降低，放热量增加。此外相同电位下，高镍三元脱锂量较高，导致Ni4+含量高，其具有强氧化性，可氧化电解液产生氧气，安全性降低ü高镍三元循环过程中，氧化还原峰偏移程度加大，产生多相转变，带来不可逆的体积收缩。颗粒更易出现裂纹，继而发生碎裂，加快电解液对材料的腐蚀ü材料表面碱性高，811型PH高达11-12，易与空气中的水分及CO2发生反应带来杂质，并在表面形成NiO薄层，严重影响材料的储存性能新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑172.1正极材料——2025年中国需求预计超过130万吨Source：Wind，则言咨询、公开资料、赛瑞研究Ø随着动力电池的快速发展，正极材料需求量亦快速增长，2021年中国动力电池用正极材料的需求量为22.5万吨；就类型而言，以NCM和LFP并行为主，其中NCA有望于2022年开始装机，预计到2025年中国需求超过130万吨02040608010012014020172018201920202021E2022E2023E2024E2025ELFPNCM11NCM523NCM622NCM811NCA2017-2025年中国动力电池正极材料需求预测-万吨NCA电池开始装机新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑18Ø宁波容百新能源科技股份有限公司是一家高科技新能源材料行业的跨国型集团公司，专业从事锂电池正极材料的研发、生产和销售，由中韩两支均拥有二十余年锂电池正极材料行业成功创业经验的团队共同打造,公司于2019年7月22日登陆上交所科创板，成为科创板首批25家上市公司之一容百科技锂电池正极材料主要产品Source：公司官网、赛瑞研究2.1正极材料——容百科技企业简介•NCM523系列S7LC•NCM523系列S700•NCM523系列S701C•NCM523系列S740BNCM523NCM622NCM811NCA•NCM622系列S76L•NCM622系列S760•NCM523系列S6503•NCM811系列S800•NCM811系列S800C•NCM811系列S85E•NCM811系列S8303•NCA系列S900新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑19Ø受益于全球新能源汽车市场与动力电池的旺盛需求，以及公司新增产能的有效释放，2021年Q3实现营收62.51亿元，同比增长166.5%，净利润5.49亿元，同比增长383.56%.Ø在销售利润率方面，公司产能利用率同比大幅提升，且随着新产线的升级迭代及生产规模的逐步扩大，产线规模效应显现，单吨成本改善；此外公司前驱体自供率维持较高水平，对利润提升产生正向影响，2021年Q3销售毛利率及净利率分别为14.49%和8.76%.Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.1正极材料——容百科技营收变化-100%0%100%200%300%400%500%600%700%0102030405060702016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3营收净利润营收同比净利润同比2016-2021年Q3容百科技营收及净利润情况-亿元0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%2016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3销售毛利率销售净利率扣非后销售净利率2016-2021年Q3容百科技销售毛利及净利率情况新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑20Ø主营构成方面，受益于动力电池市场快速增长，高镍三元正极材料需求旺盛，2021年H1实现33.74亿元销售额，占总营收的94%。公司前驱体业务为三元正极材料提供一定的原料自供率，有利于主要业务利润率的提升Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.1正极材料——容百科技营收结构2016-2021年H1容百科技主营业务构成-亿元6.8715.9726.336.235.1433.74-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%0510152025303540452016年2017年2018年2019年2020年2021年H1三元正极材料其他（补充）前驱体三元正极材料-毛利前驱体-毛利新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑21Ø厦门钨业始建于1958年，前身是福建省厦门氧化铝厂，1982年开始转产钨制品。公司现已形成了从稀土矿山开发、冶炼分离、稀土功能材料和科研应用等较为完整的产业体系。在电池材料领域，公司锂电正极材料产销规模位居中国前列，是中国最具竞争力的能源新材料产业基地之一。厦门钨业集团业务Source：公司官网、赛瑞研究2.1正极材料——厦门钨业企业简介钨精矿稀土氧化物氧化钨氧化钼稀土永磁材料三元材料锰酸锂钨产业稀土产业钼产业能源新材料产业房地产钼电极新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑22Ø2021年公司钨钼业务主要产品销量大幅增加；能源新材料产品销量同比显著提升，规模效应进一步显现；稀土业务受益于稀土价格上涨，产品销量增长及产品结构优化等，2021年Q3实现营收221.7亿元，同比增长72.95%，净利润9.95亿元，同比增长169.81%。Ø在销售利润率方面，由于原材料价格上涨，净利率增加。2021年Q3销售毛利率为16.84%，销售净利率为6.46%Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.1正极材料——厦门钨业营收变化-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%350%0501001502002502016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3营收净利润营收同比净利润同比2016-2021年Q3厦门钨业营收及净利润情况-亿元0%5%10%15%20%25%2016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3销售毛利率销售净利率扣非后销售净利率2016-2021年Q3厦门钨业销售毛利及净利率情况新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑23Ø主营构成方面，近年来能源新材料业务在公司主营收入占比增长显著，2021年H1占营收的47%。2021年上半年，受下游终端需求增加影响，公司新能源电池材料（含锂电正极材料、贮氢合金）业务实现营业收入67.18亿元，同比增长112.94%；实现利润总额2.91亿元，同比增长208.41%.Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.1正极材料——厦门钨业营收结构2016-2021年H1厦门钨业主营业务构成-亿元40.8171.6271.6381.9667.180%30%60%0204060801001201401601802002017年2018年2019年2020年2021年H1电池材料钨钼等有色金属制品稀土业务房地产及配套管理其他(补充)电池材料-毛利钨钼等有色金属制品-毛利稀土业务-毛利房地产及配套管理-毛利新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑24Ø北京当升材料科技股份有限公司（当升科技）起源于中央企业矿冶科技集团有限公司的一个课题组，逐步发展成为我国锂电正极材料行业的龙头企业，于2010年在创业板上市，目前已发展成为锂电正极材料及智能装备领域集自主创新、成果转化、产业运营于一体的最具影响力的企业之一当升科技锂电正极材料产品Source：公司官网、赛瑞研究2.1正极材料——当升科技企业简介多元材料钴酸锂材料储能用NCM523材料长寿命型NCM523材料团聚型Ni88材料5系多元材料高功率型NCM523材料8系多元材料高镍单晶型材料（Ni＞80）高能量密度型NCA材料高功率型钴酸锂材料4.45V高电压钴酸锂材4.40V高电压钴酸锂材新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑25Ø公司锂电正极材料销量大幅增长，2021年Q3实现营收51.71亿元，同比增长155%，净利润7.27亿元，同比增长174.94%Ø销售利润率方面，2021年Q3销售毛利为19.37%，销售净利率为14.07%Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.1正极材料——当升科技营收变化-300%-200%-100%0%100%200%300%400%500%600%700%-1001020304050602016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3营收净利润营收同比净利润同比2016-2021年Q3当升科技营收及净利润情况-亿元-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%2016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3销售毛利率销售净利率扣非后销售净利率2016-2021年Q3当升科技销售毛利及净利率情况新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑26Ø主营构成方面，近年来当升科技主要收入来自于锂电材料业务，2021年H1占营收的79%，多元材料毛利率达21.44%Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.1正极材料——当升科技营收结构2016-2021年H1当升科技主营业务构成-亿元00016.9124.6823.551.442.221.651.0111.5870.858111.9119.3631.154.925.575.50%30%60%051015202530352016年2017年2018年2019年2020年2021年H1多元材料智能装备其他多元材料-毛利智能装备-毛利新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑27Ø厦门厦钨新能源材料股份有限公司是厦门钨业股份有限公司（厦门钨业）的全资子公司。从2002年起，厦门钨业陆续投入重金建立了钴酸锂、锰酸锂、三元材料及磷酸铁锂等生产线，随着公司新能源材料业务规模的不断扩大，为更好地实现新能源材料业务的独立运作，促进新能源材料业务经营业绩与核心竞争力的提升，公司于2016年12月20日将新能源材料业务从厦门钨业母公司分立，设立厦门厦钨新能源材料股份有限公司，并于2021年8月登陆上海科创板厦钨新能锂电池正极材料主要产品Source：公司官网、招股书、赛瑞研究2.1正极材料——厦钨新能企业简介钴酸锂NCM三元材料4.4V钴酸锂4.45V钴酸锂Ni3系高功率NCM三元材料4.35VNi5系NCM三元材料4.3VNi6系NCM三元材料Ni8系多晶三元材料新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑28Ø由于3C产品及新能源汽车产业需求同比大幅增长，公司销量增加及产品价格上涨，2021年Q3实现营收103.1亿元，同比增长98.59%，净利润3.99亿元，同比增长155.63%Ø在销售利润率方面，公司产能利用率同比大幅提升，摊薄单吨固定成本，吨产品成本降低；此外公司强化库存与供应链管理，原料供应稳定，价格控制合理，2021年Q3销售毛利率及净利率分别为9.55%和3.97%Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.1正极材料——厦钨新能营收变化-100%-50%0%50%100%150%200%0204060801001202017年2018年2019年2020年2021年Q3营收净利润营收同比净利润同比2017-2021年Q3厦钨新能营收及净利润情况-亿元0%2%4%6%8%10%12%14%2017年2018年2019年2020年2021年Q3销售毛利率销售净利率扣非后销售净利率2017-2021年Q3厦钨新能销售毛利及净利率情况新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑29Ø主营构成方面，公司起步于消费电子市场，钴酸锂即为该应用领域的主流正极材料，目前钴酸锂产品在主营构成里占比最高，2021年Q1实现营收22.65亿，占比77.95%；近年来，新能源汽车市场已经成为锂离子电池正极材料行业的第一大终端市场，公司顺应市场发展趋势，开始NCM三元材料的研发、生产和销售，2021年Q1实现营收6.296亿，占比21.67%Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.1正极材料——厦钨新能营收结构2017-2021年Q1厦钨新能主营业务构成-亿元31.2548.144.0162.5222.659.6720.9925.1617.136.2960%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%01020304050607080902017年2018年2019年2020年2021年Q1钴酸锂三元材料其他（补充）钴酸锂-毛利三元材料-毛利其他（补充）-毛利新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑30Ø湖南长远锂科股份有限公司成立于2002年，公司专注于高效电池材料的研究与生产，主要产品包括多元材料前驱体、多元正极材料、钴酸锂等锂电正极材料和镍氢电池正极材料，拥有锂电多元材料前驱体和锂电多元正极材料完整产品体系，在动力三元材料市场占有率保持行业领先。目前，公司拥有麓谷基地、铜官基地、高新基地三个生产基地，2022年将达到2万吨/年前驱体、11万吨/年正极材料的产能规模。长远锂科锂电池材料主要产品Source：公司官网、招股书、赛瑞研究2.1正极材料——长远锂科企业简介三元正极材料及前驱体钴酸锂正极材料球镍三元正极材料三元前驱体钴酸锂球镍新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑31Ø受益于今年新能源汽车需求旺盛，带来动力电池需求高增长，公司销量实现大幅增长；此外上游原材料价格上涨，公司相应调增产品价格，2021年Q3实现营收45.36亿元，同比增长322.95%，净利润4.87亿元，同比增长1312.2%.Ø在销售利润率方面，公司产能利用率大幅提升，单位成本下降，产品毛利增长，2021年Q3销售毛利率及净利率分别为18.31%和10.74%.Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.1正极材料——长远锂科营收变化-200%0%200%400%600%800%1000%1200%1400%051015202530354045502017年2018年2019年2020年2021年Q3营收净利润营收同比净利润同比2017-2021年Q3长远锂科营收及净利润情况-亿元0%5%10%15%20%25%2017年2018年2019年2020年2021年Q3销售毛利率销售净利率扣非后销售净利率2017-2021年Q3长远锂科销售毛利及净利率情况新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑32Ø主营构成方面，公司主营业务收入主要来自于三元正极材料及前驱体、钴酸锂正极材料和球镍的销售，并以三元正极材料的销售为主。公司根据下游市场需求情况聚焦业务发展方向，将主要资源优先发展三元正极材料相关产品业务，钴酸锂正极材料和球镍销售金额及占比逐年降低。2020年公司三元正极材料营收达到16.99亿，占比84.51%.Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.1正极材料——长远锂科营收结构2017-2020年长远锂科主营业务构成-亿元7.00916.8123.7716.994.4035.8992.0320.0002882.7011.8170.86011.7710%5%10%15%20%25%30%35%0510152025302017年2018年2019年2020年三元正极材料三元前驱体钴酸锂正极材料球镍其他项目三元正极材料-毛利三元前驱体-毛利钴酸锂正极材料-毛利球镍-毛利新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑33Ø新乡天力锂能股份有限公司成立于2009年3月，专业从事锂电池三元正极材料的研发、生产及销售，是业内拥有前驱体和成品三元材料的少数供应商之一。公司拥有河南新乡、安徽淮北、四川雅安等多个生产基地，综合产能达20000吨/年，位居中国同行业前列。产品主要应用于电动汽车、电动自行车、移动储能及电动工具等领域，主要客户有苏州星恒、长城蜂巢、比亚迪等中国知名锂电企业。2020年在小动力锂电池应用领域市场占有率高达48%.天力锂能锂电池材料主要产品Source：公司官网、赛瑞研究2.1正极材料——天力锂能企业简介三元材料三元前驱体TLM610TLD506TL813TLM310TL8X10TL6X10TL5X10TL3X10新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑34Ø近年来，三元材料下游市场需求旺盛，公司销售额和利润持续增长，2021年Q3实现营收11.02亿元，同比增长29.85%，净利润0.4亿元，同比增长11.77%.Ø在销售利润率方面，随着2020年下半年新冠疫情得到控制及新能源汽车市场需求得到恢复，三元材料市场价格2021年大幅增长，三元材料毛利率也回升到较高水平。2021年Q3销售毛利率及净利率分别为13.77%和3.66%.Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.1正极材料——天力锂能营收变化-40%-20%0%20%40%60%80%100%024681012142016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3营收净利润营收同比净利润同比2016-2021年Q3天力锂能营收及净利润情况-亿元0%5%10%15%20%25%2016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3销售毛利率销售净利率扣非后销售净利率2016-2021年Q3天力锂能销售毛利及净利率情况新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑35Ø主营构成方面，公司主营业务收入主要来自于三元正极材料及前驱体的销售，并以三元正极材料的销售为主。2021年上半年公司三元正极材料营收达到6.90亿，占比99.58%.Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.1正极材料——天力锂能营收结构2019-2021年H1天力锂能主营业务构成-亿元9.8312.346.900.080.000.03-5%0%5%10%15%20%25%0.002.004.006.008.0010.0012.0014.002019年2020年2021年H1三元材料三元前驱体其他三元材料-毛利三元前驱体-毛利新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑36Ø贵州振华新材料股份有限公司（原深圳市振华新材料股份有限公司）成立于2004年4月，控股股东为中国振华电子集团有限公司，是中国电子信息产业集团有限公司（CEC）旗下一家专业从事锂离子电池材料研发、生产及销售的企业。公司主要产品为钴酸锂、复合三元、动力三元及高锰多晶系列材料，目前已建成年产3万吨正极材料生产线，产能规模位居中国同行前列。振华新材锂电池材料主要产品Source：公司官网、招股书、赛瑞研究2.1正极材料——振华新材企业简介镍钴锰酸锂三元正极材料钴酸锂正极材料复合三元正极材料超高镍低钴（Ni92）4.4V-4.45V代表产品ZHCN-3HVC新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑37Ø因下游新能源汽车动力电池市场需求增长，公司主要产品销量同比增加，以及原材料价格上涨，公司主要产品的平均销售单价同比增加，2021年前三季度公司实现营收35.43亿元，同比增长417.99%，净利润2.61亿元，同比增长296.78%.Ø在销售利润率方面，随着营业收入规模增长以及产品结构调整，公司销售净利润实现扭亏为盈。2021年Q3销售毛利率及净利率分别为14.67%和7.35%.Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.1正极材料——振华新材营收变化-800%-600%-400%-200%0%200%400%600%800%1000%1200%-505101520253035402016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3营收净利润营收同比净利润同比2016-2021年Q3振华新材营收及净利润情况-亿元-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%2016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3销售毛利率销售净利率扣非后销售净利率2016-2021年Q3振华新材销售毛利及净利率情况新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑38Ø主营构成方面，公司产品包括三元正极材料和其他正极材料。公司正极材料产品主要服务于新能源汽车动力电池市场，同时加大3C消费领域电池客户的开发。在主营产品中三元正极材料是公司主营业务收入的主要来源，2021年Q1实现营收9.09亿元，占总营收的92.62%.Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.1正极材料——振华新材营收结构2017-2021年Q1振华新材主营业务构成-亿元11.9525.3423.638.869.091.521.210.661.490.6179.54%11.03%5.77%15.26%0%2%4%6%8%10%12%14%16%0510152025302017年2018年2019年2020年2021年Q1三元正极材料其他正极材料三元正极材料-毛利新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑39Ø深圳市德方纳米科技股份有限公司创建于2007年1月，是一家致力于锂离子电池核心材料的研发、生产和销售的企业。公司的核心产品是纳米磷酸铁锂，广泛应用于新能源汽车、储能系统等领域。公司总部位于深圳市南山区，并在广东佛山、云南曲靖建有大型研发和生产基地。德方纳米锂电池材料主要产品Source：公司官网、招股书、赛瑞研究2.1正极材料——德方纳米企业简介纳米磷酸铁锂碳纳米管导电液纳米磷酸铁锂碳纳米管导电液纳米磷酸铁锂应用于电池正极极片新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑40Ø2021年磷酸铁锂市场供需偏紧，市场需求持续旺盛，且上游原材料的价格上涨等因素带动了公司产品价格的上涨，公司的盈利能力较去年同期有较大提升。2021年前三季度公司实现营收22.71亿元，同比增长295.18%，净利润2.44亿元，同比增长2280.5%.Ø在销售利润率方面，随着营业收入规模增长以及产品价格上涨，公司净利润实现扭亏为盈。2021年Q3销售毛利率及净利率分别为22.46%和10.83%.Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.1正极材料——德方纳米营收变化-500%0%500%1000%1500%2000%2500%-505101520252016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3营收净利润营收同比净利润同比2016-2021年Q3德方纳米营收及净利润情况-亿元-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%2016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3销售毛利率销售净利率扣非后销售净利率2016-2021年Q3德方纳米销售毛利及净利率情况新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑41Ø主营构成方面，为进一步聚焦主业，提高公司的竞争优势，优化公司的盈利结构，公司将收入及净利润规模占比均较小的碳纳米管导电液业务进行了剥离出售。出售完成后，公司及子公司不再从事碳纳米管导电液相关的业务。2021年H1，公司主营业务为纳米磷酸铁锂，销售额为12.46亿，占总营收的99.9%.Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.1正极材料——德方纳米营收结构2016-2021年H1德方纳米主营业务构成-亿元5.098.0110.1310.029.07512.460.510.520.380.47830.335100%5%10%15%20%25%30%024681012142016年2017年2018年2019年2020年2021年H1纳米磷酸铁锂碳纳米管导电液其他项目纳米磷酸铁锂-毛利碳纳米管导电液-毛利新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑42Ø湖南裕能新能源电池材料股份有限公司是中国主要的锂离子电池正极材料供应商之一，专注于锂离子电池正极材料研发、生产和销售。公司的主要产品包括磷酸铁锂、三元材料等锂离子电池正极材料，目前以磷酸铁锂为主，主要应用于动力电池、储能电池等锂离子电池的制造，最终应用于新能源汽车、储能等领域。湖南裕能锂电池材料主要产品Source：公司官网、招股书、赛瑞研究2.1正极材料——湖南裕能企业简介高能量型磷酸铁锂多晶三元材料磷酸铁锂三元材料储能型磷酸铁锂单晶三元材料新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑43Ø受益于新能源汽车行业、储能行业快速发展，磷酸铁锂下游终端市场继续保持旺盛需求，公司产品供不应求，叠加2020年新建的四川生产基地产能逐步爬坡，产销量大幅增加，推动公司收入大幅增长。2021年Q1实现营收5.12亿元，净利润0.54亿元。Ø在销售利润率方面，公司主要产品磷酸铁锂产能规模及生产销售规模持续扩大，同时新建的四川生产基地运行效率更高，有利于降低成本，从而促进综合毛利率的增长，2021年Q3销售毛利率及净利率分别为20.85%和10.47%.Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.1正极材料——湖南裕能营收变化0%20%40%60%80%100%120%0246810122018年2019年2020年2021年Q1营收净利润2018-2021年Q1湖南裕能营收及净利润情况-亿元0%5%10%15%20%25%2018年2019年2020年2021年Q1销售毛利率销售净利率扣非后销售净利率2018-2021年Q1湖南裕能销售毛利及净利率情况新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑44Ø主营构成方面，公司主营业务收入主要来自于磷酸铁锂，2021年Q1营收为4.88亿元，占比95.27%。此外公司新建的三元材料生产线陆续投产，目前尚处于客户开拓阶段，预计批量供货后公司三元材料收入可能有所增长；与此同时，公司于2020年12月完成对广西裕宁的收购，广西裕宁生产的磷酸铁大部分用于公司磷酸铁锂产品的生产，也有少量直接对外销售。Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.1正极材料——湖南裕能营收结构2018-2021年Q1湖南裕能主营业务构成-亿元1.615.579.274.880.220.170.11-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%0123456789102018年2019年2020年2021年Q1磷酸铁锂三元材料磷酸铁磷酸铁锂-毛利三元材料-毛利磷酸铁-毛利新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑45Ø天然石墨和人造石墨在指标性能和成本上各有优劣,天然石墨加工性能好、比容量和压实密度高，而人造石墨在长循环、高低温、高倍率上有优势；各电池厂商根据不同时期、不同客户对电池性能的不同要求，结合自身电池技术体系，综合能量密度、功率密度、温度性能、循环寿命、安全性和成本等因素选择制造锂电池的正极材料（钴酸锂、磷酸铁锂、三元）和负极材料（天然石墨、人造石墨或者复合石墨）Source：Wind、翔丰华招股说明书、公开资料、赛瑞研究2.2负极材料——各有优劣，按需选择天然石墨和人造石墨匹配性及应用对比能量密度功率密度安全性成本循环寿命温度性能天然石墨人造石墨天然石墨和人造石墨性能对比新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑46Ø随着中国动力电池的快速发展，负极材料的产量亦逐步提高，2021年预计产量达到66万吨，但12月份由于冬奥会临近，各地环保检查及环保政策层出不穷，产量略有降低；应用端随着动力电池和消费类电池对循环、快充倍率要求的提高，人造石墨逐渐占据市场主流Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.2负极材料——人造石墨成市场主流024681012141618202018年Q12018年Q22018年Q32018年Q42019年Q12019年Q22019年Q32019年Q42020年Q12020年Q22020年Q32020年Q42021年Q12021年Q22021年Q32021年Q42014-2021年负极材料出货结构38%29%68%68%69%79%84%86%56%64%27%26%24%18%15%12%2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年人造石墨天然石墨其他2018-2021年中国负极材料产量-万吨新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑47Ø企业端来看，中国呈现“四大多小”的竞争格局，主要为贝特瑞、宁波杉杉、江西紫宸、凯金能源等，行业集中度较高Source：Wind、GGII、公开资料、赛瑞研究2.2负极材料——中日为主要产地23%16%15%13%9%9%6%9%贝特瑞璞泰来杉杉股份凯金能源尚太科技中科电气翔丰华其他2021年中国负极材料竞争格局（1-8月产量口径）新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑48Ø得益于下游需求拉动，头部企业近期纷纷扩产，其中贝特瑞规划产能达29.5万吨，江西紫宸达25万吨，杉杉、中科星城、东莞凯金亦超过10万吨，且大多以石墨化加工+负极材料生产一体化项目为主。另外，在客户方面，部分企业对大客户的依赖较为严重Source：Wind、GGII、公开资料、赛瑞研究2.2负极材料——需求拉动扩产，大客户依赖严重中国主要负极材料产能规划-万吨/年中国主要负极材料企业客户结构新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑49Ø需求量方面，2021年中国动力电池负极材料需求量在10万吨左右，预计到2025年中国需求量将超过50万吨Source：Wind、公开资料、赛瑞研究2.2负极材料——2025年中国需求量预计超50万吨010203040506020172018201920202021E2022E2023E2024E2025ELFPNCM11NCM523NCM622NCM811NCA2017-2025E年中国负极材料需求量-万吨（按正极材料匹配性计算）新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑50Ø贝特瑞新材料集团股份有限公司成立于2000年8月，隶属于上市企业——中国宝安集团股份有限公司公司，主要产品包括天然石墨负极材料、人造石墨负极材料、硅基等新型负极材料、磷酸铁锂正极材料与高镍三元正极材料（NCA、NCM811等）等锂离子电池正负极材料贝特瑞主要产品Source：公司官网、赛瑞研究2.2负极材料——贝特瑞企业简介低膨胀、长循环天然石墨天然石墨负极材料人造石墨负极材料硅系复合负极材料新型负极材料正极材料极限石墨快充、长寿命人造石墨高能量密度、低膨胀人造石墨高容量硅系复合材料高容量、高首效氧化亚硅复合材料纳米钛酸锂系列快充软碳NCM多晶品LFP系列新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑51Ø2021年在锂电池下游需求旺盛的背景下，贝特瑞营收和利润大幅增长，前三季度实现营收68.51亿元，同比增长154.18%，净利润11.14亿元，同比增长209.57%Ø在销售利润率方面，在锂电池上游材料紧缺的背景下，贝特瑞销售毛利率变动不大，净利润有所增加，20201年Q3销售毛利率及净利率分别为27.34%和16.27%Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.2负极材料——贝特瑞营收变化-50%0%50%100%150%200%250%010203040506070802016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3营收净利润营收同比净利润同比2016-2021年Q3贝特瑞营收及净利润情况-亿元0%5%10%15%20%25%30%35%2016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3销售毛利率销售净利率扣非后销售净利率2016-2021年Q3贝特瑞销售毛利及净利率情况新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑52Ø主营构成方面，贝特瑞主要收入来源负极材料。在负极材料市场，贝特瑞不仅市场份额常年排在第一，而且与同行相比，贝特瑞的毛利率也相对较高，2021年H1负极材料毛利率为36.73%；而正极材料业绩弹性最大，2021年H1正极材料收入同比增长了5倍，毛利率也实现大幅提升Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.2负极材料——贝特瑞营收结构2016-2021年H1贝特瑞主营业务构成-亿元12.9215.1023.5829.331.5123.936.2311.149.368.06210.4215.870.471.122.111.8581.3450.77780%10%20%30%40%50%60%051015202530354045502016201720182019年2020年2021年H1负极材料正极材料天然鳞片石墨石墨制品加工其他品种其他（补充）负极材料-毛利正极材料-毛利天然鳞片石墨-毛利石墨制品加工-毛利其他品种-毛利其他（补充）-毛利新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑53Ø宁波杉杉股份有限公司成立于1992年，公司自1996年A股上市以来由服装企业转型为新能源企业，现有业务覆盖锂离子电池材料、电池系统集成（包括锂离子电容、动力电池PACK）、能源管理服务和充电桩建设及新能源汽车运营等新能源业务，以及服装、创投和融资租赁等业务，其中新能源业务已经成为公司主要的业绩来源及未来发展重点。杉杉股份主要产业Source：公司官网、赛瑞研究2.2负极材料——杉杉股份企业简介锂电材料光电材料其他业务•正极材料：钴酸锂系列产品、多元材料系列产品、锰酸锂系列产品及三元材料前驱体；•负极材料：人造石墨、天然石墨、中间相碳微球、复合石墨及硅基负极材料•电解液：各种规格型号锂电池电解液及其原材料六氟磷酸锂•偏光片•电池系统集成•充电桩建设•整车研发与定制•能源管理并购LG化学偏光片业务，成立杉金光电，实现了高端偏光片国产化，现年产能达1.3亿平方米，未来将达到2.5亿平方米新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑54Ø2021年公司锂电业务板块产销量增加，同时公司完成LCD偏光片业务收购，将其纳入合并范围，杉杉股份2021年前三季度实现营收157.1亿元，同比增长182.43%，净利润27.74亿元，同比增长899.29%.Ø在销售利润率方面，2021年内公司完成杉杉能源19.6438%股权的转让交割，同时公司完成LCD偏光片业务的收购，带来较高的业绩贡献；锂电材料产销量增加，净利润同比上升，2021年Q3销售毛利率及净利率分别为25.31%和18.84%Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.2负极材料——杉杉股份营收变化-200%0%200%400%600%800%1000%0204060801001201401601802016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3营收净利润营收同比净利润同比2016-2021年Q3杉杉股份营收及净利润情况-亿元-5%0%5%10%15%20%25%30%2016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3销售毛利率销售净利率扣非后销售净利率2016-2021年Q3杉杉股份销售毛利及净利率情况新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑55Ø主营构成方面，2021年转让杉杉能源部分股权，出售正极材料业务，聚焦负极材料业务，同时完成了收购LG化学旗下LCD偏光片业务。得益于锂电材料和偏光片两大业务共同发力，2021年H1杉杉股份业绩大幅上涨，这也将是公司未来两大核心业务和营收增长点Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.2负极材料——杉杉股份营收结构2016-2021年H1杉杉股份主营业务构成-亿元40.9660.3670.0567.9169.1646.98-80%-60%-40%-20%0%20%40%0204060801001202016201720182019年2020年2021年H1锂电材料服装产品光伏其他项目投资及金融新能源汽车能源管理偏光片业务锂电材料-毛利偏光片业务-毛利能源管理-毛利新能源汽车-毛利新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑56Ø湖南中科星城石墨有限公司是一家专业从事锂电池负极材料研发与生产的企业，为湖南中科电气股份有限公司的控股子公司。公司以锂动力电池负极材料的应用为主攻方向，同时覆盖铝壳、圆柱、软包等个人消费类锂电池领域，是北京奥运会、上海世博会、深圳大运会等电动大巴的电池材料供应商，在业界具有较高的知名度和影响力中科星城主要产品Source：公司官网、赛瑞研究2.2负极材料——中科星城企业简介人造石墨复合人造石墨天然石墨动力电池专用新型负极•容量高•长寿命•安全性能好•高容量•高压实•长寿命•倍率性能优良•高容量•高压实•高性价比•天然石墨•人造石墨•中间桕碳微球•硅碳负极•硬碳负极•软碳负极新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑57Ø在全球能源结构调整以及新能源汽车产业蓬勃发展的大背景下，锂离子电池需求爆发式增长给锂离子电池负极材料行业带来了较大的发展契机。母公司中科电气2021年前三季度实现营收13.88亿元，同比增长116.81%，净利润2.51亿元，同比增长122.86%.Ø在销售利润率方面，受原材料价格上涨影响，公司销售毛利率有所下降，但销量大幅增加，净利率同比上升，2021年Q3销售毛利率及净利率分别为32.29%和18.06%Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.2负极材料——中科星城营收变化-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%200%02468101214162016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3营收净利润营收同比净利润同比2016-2021年Q3中科电气营收及净利润情况-亿元0%10%20%30%40%50%60%2016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3销售毛利率销售净利率扣非后销售净利率2016-2021年Q3中科电气销售毛利及净利率情况新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑58Ø主营构成方面，中科星城锂电材料业务是母公司中科电气的主要营收来源，2021年H1锂电石墨类负极材料实现营业收入6.85亿元，同比增长151.86%。此外中科电气计划进一步扩建锂电负极产业布局，建设完成后公司负极材料产能将达9-10万吨/年，负极材料石墨化加工产能将达9.5万吨/年Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.2负极材料——中科星城营收结构2016-2021年H1中科电气主营业务构成-亿元7.047.456.8530%31%32%33%34%35%36%37%38%39%40%0246810122016年2017年2018年2019年2020年2021年H1石墨类负极材料连铸EMS起重磁力设备中间包锂电材料其他项目石墨类负极材料-毛利新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑59Ø石家庄尚太科技股份有限公司成立于2008年，是一家专业从事锂离子电池负极材料、石墨化焦等研发、生产加工与销售的企业。公司也是中国为数不多的从原材料磨粉、石墨化加工到成品生产全产业链一体化锂离子电池负极材料生产企业。公司生产的负极材料被用于多家锂离子电池行业领先企业，产品应用于新能源汽车等行业。2022年尚太科技拟A股IPO。尚太科技主要产品Source：公司官网、赛瑞研究2.2负极材料——尚太科技企业简介锂离子电池负极材料碳素制品金刚石碳源石墨化焦人造石墨新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑60Ø受益于下游锂电池行业蓬勃发展，动力电池、消费类电池和储能电池三大应用市场规模均持续扩大，公司主营业务负极材料销售额持续增长，根据招股说明书，2020年公司实现营收6.82亿元，净利润1.53亿元。Ø在销售利润率方面，2018-2020年公司销售毛利率呈现逐年小幅下降趋势，主要是非主营业务价格下降及负极材料价格调整等综合因素影响，而负极材料的销售价格的提升以及销量增加，对净利润贡献较大，2020年公司整体净利率有所提升。Source：公司招股书、赛瑞研究2.2负极材料——尚太科技营收变化0123456782018年2019年2020年营收净利润2018-2020年尚太科技营收及净利润情况-亿元0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%2018年2019年2020年销售毛利率销售净利率2018-2020年尚太科技销售毛利及净利率情况新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑61Ø主营构成方面，从2019年起，公司主要营收来自于负极材料，根据尚太科技招股说明书，2020年公司负极材料销售额为4.96亿元，占主营业务收入的73.98%；公司战略转型后，主营业务聚焦于人造石墨负极材料；其次石墨化生产能力的提高，产量不断扩大；而受托加工负极材料业务规模出现快速下降，金刚石碳源业务不再主动扩大生产规模。Source：公司招股书、赛瑞研究2.2负极材料——尚太科技营收结构2018-2020年尚太科技主营业务构成-亿元1.063.54.960%10%20%30%40%50%60%70%80%90%012345672018年2019年2020年负极材料受托加工负极材料金刚石碳源石墨化焦其他受托加工负极材料-毛利受托加工负极材料-毛利金刚石碳源-毛利石墨化焦-毛利其他受托加工-毛利新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑62Ø深圳市翔丰华新能源材料有限公司是一家深交所创业板上市公司，公司成立于2009年6月，是一家集研发、生产和销售锂离子电池用高端石墨类、硅碳类负极材料和石墨烯等新型碳素材料为一体的企业。产品涵盖天然石墨及人造石墨等传统石墨类负极材料、下一代硅碳类及钛类非石墨类负极材料，和石墨烯及碳纤维等新型能源材料。公司出货量位居全球前列，产品广泛应用于新能源汽车、储能电站、消费电子、电动工具、电动自行车等诸多领域。客户主要包括比亚迪、LG新能源、国轩高科、三星SDI、宁德时代等多家全球知名锂电池企业。翔丰华主要产品Source：公司官网、赛瑞研究2.2负极材料——翔丰华企业简介天然石墨人造石墨硅碳负极材料硅氧负极材料HT-1FG360X30X13SCX-1XS1新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑63Ø新能源汽车行业景气度加速攀升带动公司产品销量同比增加，公司2021年前三季度实现营收6.90亿元，同比增长108.21%，净利润0.5649亿元，同比增长42.34%.Ø在销售利润率方面，受上游原料价格上涨影响，及石墨化外协加工成本大幅增加，公司销售毛利同比有所下降，2021年Q3销售毛利率及净利率分别为24.14%和8.16%.Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.2负极材料——翔丰华营收变化-100%0%100%200%300%400%500%0123456782016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3营收净利润营收同比净利润同比2016-2021年Q3翔丰华营收及净利润情况-亿元0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%2016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3销售毛利率销售净利率扣非后销售净利率2016-2021年Q3翔丰华销售毛利及净利率情况新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑64Ø主营构成方面，翔丰华主要营业收入来自于石墨负极材料，2021年H1石墨负极材料销售额为3.81亿元，占总营收的99.87%；公司人造石墨负极材料生产过程中的石墨化工序部分委外加工，加工费成本占比较高，对产品的盈利能力产生了重要影响。对此公司将加快推进年产12000吨石墨化项目建设，达产后公司石墨化年产能为15000吨，将极大缓解石墨化外协的压力，提升产品盈利能力Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.2负极材料——翔丰华营收结构2016-2021年H1翔丰华主营业务构成-亿元0004.073.810%10%20%30%40%50%60%70%80%90%012345672017年2018年2019年2020年2021年H1石墨负极材料其他项目人造石墨天然石墨石墨负极材料-毛利其他项目-毛利人造石墨-毛利天然石墨-毛利新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑65Ø上海璞泰来新能源科技股份有限公司，于2012年11月注册成立于上海张江高科技园区，公司主营业务聚焦于锂离子电池关键材料及自动化工艺设备领域。公司通过新设、合资及并购等方式先后在江西、广东、福建、江苏、山东、内蒙等地成立了超过二十家全资/控股子公司，经过前期的业务布局，璞泰来形成了以锂离子电池负极材料、涂覆隔膜、自动化涂布设备、铝塑包装膜等业务的全面延伸璞泰来主要产品Source：公司官网、赛瑞研究2.2负极材料——璞泰来企业简介负极材料自动化设备涂覆隔膜铝塑膜微纳粉体硅碳系列人造石墨系列•偏光片涂布复合机•标签膜涂布机•离型纸涂布机•PET离型膜保护膜涂布机•高速分散机•浆料处理机•多功能实验室涂布机•凹版印刷系列设备•单/双层宽幅高速微凹版涂布机•双层宽幅高速挤压涂布机水性PVDF隔膜氢氧化镁陶瓷隔膜120μm钢塑膜88μm铝塑膜纳米勃姆石纳米氧化铝新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑66Ø全球锂离子电池市场需求持续旺盛，公司把握市场机遇加快产能建设，各业务板块产品销量实现快速增长，2021年前三季度公司总营收62.95亿元，同比增长88.1%，净利润12.31亿元，同比增长196.38%.Ø在销售利润率方面，公司各业务板块通过持续改进工艺技术、提升生产效率、积极推动原材料改善和国产化替代，盈利能力得到进一步增强。2021年Q3公司销售毛利率及净利率分别为35.92%和19.73%.Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.2负极材料——璞泰来营收变化0%50%100%150%200%250%300%0102030405060702016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3营收净利润营收同比净利润同比2016-2021年Q3璞泰来营收及净利润情况-亿元0%5%10%15%20%25%30%35%40%2016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3销售毛利率销售净利率扣非后销售净利率2016-2021年Q3璞泰来销售毛利及净利率情况新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑67Ø主营构成方面，璞泰来主要营业收入来自于负极材料，2020年负极材料销售额为36.28亿元，占总营收的68.7%；随着公司石墨化、碳化加工产能逐步建成投产并充分释放，负极材料成本质量控制及供应保障能力得到进一步增强。隔膜领域，公司是中国较大的涂覆隔膜加工商，2020年隔膜加工量占中国湿法隔膜出货量的26.68%。此外在铝塑膜国产替代背景下，公司铝塑包装膜业务有望继续保持快速增长。Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.2负极材料——璞泰来营收结构2016-2020年璞泰来主营业务构成-亿元10.5214.6819.8130.5336.280%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%01020304050602016年2017年2018年2019年2020年负极材料基膜及涂覆隔膜锂电设备石墨加工化铝塑包装膜其他项目负极材料-毛利基膜及涂覆隔膜-毛利锂电设备-毛利石墨加工化-毛利铝塑包装膜-毛利其他项目-毛利新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑68Source：Wind、真锂研究、公开资料、赛瑞研究2.3隔膜——湿法占据主流2021年中国隔膜出货量占比Ø隔膜基本作用是隔离开正极和负极以防止电池短路，同时保证锂离子在充电和放电期间能正常通过微孔通道。Ø隔膜可以分为干法隔膜和湿法隔膜，湿法隔膜性能更优，逐渐成为市场主流，占比70%以上，但成本亦更高，涂覆膜可显著改善隔膜性能，湿法+涂覆是行业发展大趋势，涂覆材料包括PVDF、氧化铝、勃姆石等，电动车和高端消费类电池目前均采用涂覆隔膜，涂覆隔膜销量占湿法隔膜出货量比例将超过70%78.76%21.24%湿法干法0123456781月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年湿法干法2019-2021年中国隔膜出货量（亿平米）新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑69Source：Wind、公开资料、赛瑞研究2.3隔膜——格局趋于稳定2021年中国隔膜出货量竞争格局Ø隔膜市场集中度较高，2020年恩捷股份市占率达31.5%，星源材质紧随其后，占比20.7%，CR3为64.9%，经历了若干年的洗牌后竞争格局已经趋于稳定，恩捷、星源、中材等企业已经胜出，其中湿法方面恩捷股份的市占率超过50%Ø供应格局方面，头部企业与大型电池企业深度绑定，但目前处于供应紧缺的阶段，电池企业甚至需要预付货款进行产能的绑定2019-2021年中国隔膜出货量（亿平米）31.5%20.7%12.7%6.0%5.6%5.6%3.0%2.3%1.4%1.0%10.2%恩捷股份星源材质中材科技河北金利武汉惠强中兴新材沧州明珠中科科技鸿图隔膜金辉高科其他公司产能-亿平新增产能主要客户2021年E2022年F恩捷股份294055CATL、比亚迪、ATL、力神、国轩高科、孚能科技星源材质151516.5CATL、比亚迪、力神、亿纬锂能、国轩高科中材科技9.615.517.9CATL、ATL沧州明珠2.92.92.9CATL、比亚迪、力神、中航锂电河北金力6.56.56.5CATL、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能、天津力神武汉惠强6.06.06.0比亚迪、鹏辉能源、星恒电源鸿图隔膜3.83.83.8力神、比克电池金辉高科1.01.01.0比克电池中科科技2.42.42.4CATL、亿纬锂能、比亚迪、力神中兴新材888比亚迪、CATL、亿纬锂能、力神、比克新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑70Source：Wind、壹石通招股说明书、公开资料、赛瑞研究2.3隔膜——2025年需求预计将超过112亿平米Ø未来隔膜的需求将呈现高速增长态势，其中LFP以干法为主，三元以湿法为主，随着LFP电池重回市场主流，未来干法隔膜的出货量将出现增长，2021年中国隔膜需求为24.8亿平米，预计到2025年需求量将超过112亿平米02040608010012020172018201920202021E2022E2023E2024E2025ELFPNCM11NCM523NCM622NCM811NCA2017-2025年中国动力电池隔膜需求量-亿平米（按正极材料匹配性计算）新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑71Ø，和1家控股子公司上海恩捷新材料科技有限公司。公司主要从事包装装潢、印刷品印刷、锂电池隔膜云南恩捷新材料股份有限公司成立于2006年04月05日，位于云南省玉溪市高新区抚仙路125号，集团旗下有4家全资子公司：云南红塔塑胶有限公司、云南德新纸业有限公司、创新新材料（香港）有限公司、云南红创包装有限公司的生产和销售恩捷股份主要业务版块Source：公司官网、赛瑞研究2.3隔膜企业——恩捷股份企业简介BOPP薄膜板块印刷版块纸张版块铝塑膜BOPP薄膜板块以BOPP薄膜生产、研发及销售为主导方向，主要由云南红塔塑胶有限公司、红塔塑胶（成都）有限公司两家公司负责生产。目前年生产总能力为56000吨。印刷版块主要由云南恩捷烟包事业部、云南恩捷液包事业部生产印刷。以各类卷烟包装盒、各规格屋顶包、无菌枕包、药品包装盒的生产、研发和销售为主。公司拥有年产30亿只无菌液体包装盒和卷烟配套50万大箱的生产能力。纸张版块是由云南德新纸业有限公司生产，专业从事直镀纸、镭射转移纸、喷铝金银卡纸、液体包装纸、淋膜复合纸、玻璃纸、内衬纸、框架纸、高精度镭射定位转移膜、高精度镭射定位烫金电化铝等产品及改良产品的生产加工销售和研究开发。锂电池隔离膜是由公司下属公司上海恩捷、珠海恩捷、无锡恩捷和江西通瑞生产。上海恩捷现有6条生产线总年产量达3.2亿平方米；珠海恩捷一期项目总年产量达10亿平方米；江西通瑞投目前已有6条产线正式投产；无锡恩捷一期项目目前已有4条产线正式投产，并于2019年7月启动项目二期。新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑72Ø全球新能源汽车市场需求带动锂离子电池行业实现快速发展，公司各隔膜产品销量实现快速增长，2021年前三季度公司总营收53.68亿元，同比增长107.97%，净利润17.51亿元，同比增长172.06%Ø在销售利润率方面，公司业务规模扩大，产品销量增长，公司利润实现大幅增长。2021年Q3公司销售毛利率及净利率分别为48.56%和34.42%Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.3隔膜企业——恩捷股份营收变化-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%200%01020304050602016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3营收净利润营收同比净利润同比2016-2021年Q3恩捷股份营收及净利润情况-亿元0%10%20%30%40%50%60%2016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3销售毛利率销售净利率扣非后销售净利率2016-2021年Q3恩捷股份销售毛利及净利率情况新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑73Ø主营构成方面，公司以锂电池隔离膜产品为发展核心，并积极开拓锂电池隔膜及BOPP薄膜、烟标、无菌包装和特种纸产品等领域。2021年H1公司主要营收来自于膜类产品，销售额29.25亿，占总营收的86.19%Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.3隔膜企业——恩捷股份营收结构2016-2021年H1恩捷股份主营业务构成-亿元0019.2325.4936.6429.250%50%100%150%200%250%051015202530354045502016年2017年2018年2019年2020年2021年H1膜类产品BOPP平膜BOPP烟膜无菌包装特种纸其他项目烟标膜类产品-毛利无菌包装-毛利特种纸-毛利烟标-毛利其他项目-毛利新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑74Ø深圳市星源材质科技股份有限公司成立于2003年9月，2016年12月在深交所挂牌上市。经过近二十年的发展，星源材质形成了以深圳总部为中心，以深圳、安徽、江苏、欧洲四大生产基地为依托，深圳、日本大阪及德国等研发中心并存的全球战略布局产品涵盖锂电池干法、湿法、涂覆隔膜，成为了全球行业产品种类最多、质量最优的锂电池隔膜企业。根据公司战略规划，到2025年公司将拥有年产60亿平方米隔膜和40亿平方米涂覆隔膜的生产能力，位居全球行业领先地位星源材质主要业务版块Source：公司官网、赛瑞研究2.3隔膜企业——星源材质企业简介干法隔膜湿法隔膜涂覆隔膜双层隔膜单层隔膜高韧性隔膜陶瓷涂覆湿法双向拉伸纳米树脂单面/双面涂覆膜树脂涂覆水性PVDF+纳米陶瓷混合涂覆膜新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑75Ø受益于下游需求市场带动，公司各隔膜产品销售订单大幅增长，2021年前三季度公司总营收13.14亿元，同比增长115.20%，净利润2.12亿元，同比增长106.96%Ø在销售利润率方面，公司“年产36,000万平方米锂离子电池湿法隔膜项目”已建设完成并向客户大批量供货，“超级涂覆工厂”项目建设顺利推进，并已经向客户供货，2021年Q3公司销售毛利率及净利率同比均有所上升，分别为36.00%和16.58%Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.3隔膜企业——星源材质营收变化-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%024681012142016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3营收净利润营收同比净利润同比2016-2021年Q3星源材质营收及净利润情况-亿元0%10%20%30%40%50%60%70%2016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3销售毛利率销售净利率扣非后销售净利率2016-2021年Q3星源材质销售毛利及净利率情况新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑76Ø主营构成方面，公司以锂离子电池隔膜产品为主，2021年H1锂离子电池隔膜产品营业收入为8.21亿，占总营收的98.83%。此外公司积极布局隔膜产品新产能，以进一步提高市场竞争力和盈利能力Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.3隔膜企业——星源材质营收结构2016-2021年H1星源材质主营业务构成-亿元4.975.145.75.968.788.210%10%20%30%40%50%60%70%0123456789102016年2017年2018年2019年2020年2021年H1锂离子电池隔膜新能源材料其他项目锂离子电池隔膜新能源材料-毛利新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑77Ø中材科技股份有限公司是经原国家经济贸易委员会批准，由原中国中材集团公司作为主发起人，于2001年12月28日在国家工商行政管理总局注册设立的股份制企业。中材科技承继了原南京玻璃纤维研究设计院、北京玻璃钢研究设计院和苏州非金属矿工业设计研究院三个科研院所五十多年的核心技术资源和人才优势，拥有完整的非金属矿物材料、玻璃纤维、纤维复合材料技术产业链，是我国特种纤维复合材料领域集研发、设计、产品制造与销售、技术装备集成于一体的高新技术企业。业务产品紧扣新能源、航空航天、节能减排等应用领域中材科技主要产品Source：公司官网、赛瑞研究2.3隔膜企业——中材科技企业简介复合材料风电叶片玻璃纤维及制品锂电池隔膜高压复合气瓶过滤材料特种纤维与复合材料工程技术与装备新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑78Ø公司主导产业整体经营情况良好，主要财务指标较上年同期增幅较大。截至2021年前三季度，公司实现营业收入146.4亿元，较上年同期增长12.76%；净利润26.47亿元，较上年同期增长73.31%Ø在销售利润率方面，受益于玻纤行业及隔膜行业下游需求带动，公司主营业务销量及盈利水平较去年同期增幅较大，2021年Q3公司销售毛利率及净利率分别达到31.96%和18.68%Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.3隔膜企业——中材科技营收变化-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%0204060801001201401601802002016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3营收净利润营收同比净利润同比2016-2021年Q3中材科技营收及净利润情况-亿元0%5%10%15%20%25%30%35%2016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3销售毛利率销售净利率扣非后销售净利率2016-2021年Q3中材科技销售毛利及净利率情况新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑79Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.3隔膜企业——中材科技营收结构2019-2021年H1中材科技主营业务构成-亿元5.88%7.1144.689-10%0%10%20%30%40%50%60%70%-50050100150200250201920202021H1玻璃纤维及制品风电叶片其他锂电池隔膜先进复合材料技术与装备高压气瓶高温过滤材料玻璃微纤维纸抵消玻璃纤维及制品-毛利风电叶片-毛利其他-毛利Ø主营构成方面，公司聚焦特种纤维、复合材料、新能源材料三大赛道、以“做强叶片、做优玻纤、做大锂膜”的产业发展思路，集中优势资源大力发展风电叶片、玻璃纤维及制品、锂电池隔膜三大主导产业；其中锂电池隔膜产业在新能源汽车行业需求旺盛的背景下，加速产能释放，主产品良率和生产效率呈提升趋势，销量及盈利水平较去年同期增幅较大，2021年H1隔膜营收4.69亿，占总营收的5%。新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑80Ø沧州明珠塑料股份有限公司成立于1995年，是中国A股上市公司，旗下拥有6个全资子公司、2个控股子公司、2个分公司，3个参股公司，在沧州建有三大工业园区，先后在山东德州、安徽芜湖、重庆荣昌建立了高标准的生产基地。公司主要产品是PE管道、BOPA薄膜和锂离子电池隔膜产品沧州明珠主要业务领域Source：公司官网、赛瑞研究2.3隔膜企业——沧州明珠企业简介PE管道系统BOPA薄膜锂离子电池隔膜复合管道系统地源热泵换热管道系统干法单向拉伸隔膜内嵌缆智能连续管系列PE燃气、给水管材BOPA薄膜湿法同步双向拉伸隔膜涂布改性隔膜集输用纤维增强热塑性塑料管材新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑81Ø2021年BOPA薄膜以及锂离子电池隔膜产品的销量较上年同期均有所增长，产品营业收入增加。截至2021年前三季度，公司实现营业收入21.04亿元，较上年同期增长6.99%；净利润3.43亿元，较上年同期增长44.03%.Ø在销售利润率方面，锂离子电池隔膜产品单位成本较上年同期降低，产品盈利能力提升；BOPA薄膜产品毛利率较上年提升，产品盈利能力增强，2021年Q3公司销售毛利率及净利率分别为23.21%和16.49%.Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.3隔膜企业——沧州明珠营收变化-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%05101520253035402016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3营收净利润营收同比净利润同比2016-2021年Q3沧州明珠营收及净利润情况-亿元0%5%10%15%20%25%30%35%2016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3销售毛利率销售净利率扣非后销售净利率2016-2021年Q3沧州明珠销售毛利及净利率情况新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑82Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.3隔膜企业——沧州明珠营收结构2016-2021年H1沧州明珠主营业务构成-亿元377.00%4.322.81.5742.2432.361-60%-40%-20%0%20%40%60%80%05101520253035402016年2017年2018年2019年2020年2021年H1燃气、给水管管材、管件尼龙薄膜锂离子电池隔膜其他（补充）电子产品燃气、给水管管材、管件-毛利尼龙薄膜-毛利锂离子电池隔膜-毛利其他（补充）-毛利电子产品-毛利Ø主营构成方面，公司目前主要营收来自于PE管道塑料制品，但其占比正逐年下降；公司根据市场情况，积极布局湿法锂离子电池隔膜及BOPA薄膜产品的投资扩产事项，实现产品销售及盈利能力的提升。近年来BOPA薄膜塑料制品和锂离子电池隔膜在主营业务中的占比逐渐增加，其中锂离子电池隔膜2021年H1营收2.36亿元，占总营收的17.43%，比去年同期增长404.91%新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑83Ø电解液主要充当锂离子传输通道，成本占比~10%，对能量密度、工作温度、循环寿命、安全性能等有重要影响Ø竞争格局方面，市场集中度较高，2020年天赐材料市占率达29%；新宙邦、国泰华荣紧随其后，市占率分别为18%、15%Ø产量方面，2021年出货量接近50万吨，较2020年同比增长99.4%Source：Wind、公开资料、赛瑞研究2.4电解液——市场集中度高，出货同比增长99.4%2020年中国电解液材料竞争格局2019-2021年电解液月度产量-万吨29%18%15%8%4%4%3%3%2%2%12%天赐材料新宙邦江苏国泰杉杉股份法恩莱特珠海赛玮汕头金光香河昆仑天津金牛湖北诺邦其他02468101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑84Ø电解液属于化工行业，投资成本相对较低，建设周期较短，进入门槛较低，目前性价比为企业竞争的核心要素Ø随着下游需求高增长性确立，行业巨头纷纷扩产，以期占据更大市场份额，提高竞争壁垒Ø为了降低供应风险及增强一体化经营能力，天赐材料和新宙邦纷纷向上游布局，即逆向一体化整合Source：Wind、公开资料、赛瑞研究2.4电解液——一体化布局中国主要电解液材料企业产能及客户（不完全梳理）部分企业进行一体化布局锂矿锂盐溶剂添加剂电解液江苏新泰多氟多必康股份石大胜华奥克化学山东海科辽宁港隆江苏华盛青木高新天赐材料新宙邦江苏国泰杉杉股份新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com2021E2022E2023ECopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑85Ø电解液高需求导致上游溶质六氟磷酸锂的需求暴涨，六氟磷酸锂合成难度较高，生产过程中高纯精制、高低温处理等具有较高的技术壁垒，长期被森田等国外企业垄断，多氟多于2010年实现自主量产。目前中国六氟磷酸锂产能在5.65万吨，CR4为55%，集中度较高，2021年中国企业纷纷扩产，以应对市场需求的增长Source：Wind、公开资料、赛瑞研究2.4电解液——六氟磷酸锂需求暴涨中国主要六氟磷酸锂产能分布部分六氟磷酸锂企业扩产计划21%14%11%9%9%8%7%5%4%3%2%7%天赐材料江苏新泰多氟多必康股份森田新能源宏源药业厚成科技永太科技石大胜华衢州闪闪衢州北斗星其他公司新建设产能（吨）投产时间多氟多20002021.850002022.5青海聚之源26002021.12天津金牛40002021.12天赐材料60002022.8180002023.6永太科技30002022.8森田新能源（张家港）20002022.12石大胜华50002024.12新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑86ØLiFSI产业化难度较高，但受下游新能源汽车发展带动，LiFSI产业化价值较高，因此中国各企业加大研发和产业化投入。当前中国最常用合成方法是双氯磺酰亚胺利用氟化剂氟化得到双氟磺酰亚胺，再利用碱金属盐进行锂化反应，最终得到LiFSIØ在全球中实现产业化生产的企业较少，海外有日本触媒、韩国天宝、康鹏科技等。2020年全球约有7500吨LiFSI产能，其中中国拥有6800吨的产能Source：Wind、公开资料、赛瑞研究2.4电解液——新型添加剂LiFSI部分LiFSI企业扩产计划LiFSI于LiPF6的对比新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com＞200℃Copyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑87Ø随着全球新能源汽车动力电池的迅猛发展，电解液的需求亦将快速增长，2021年中国需求量预计在17万吨，预计到2025年中国需求量将超过78万吨，其中需求量最大的为LFP电池用电解液Source：Wind、公开资料、赛瑞研究2.4电解液——2025年需求预计超78万吨010203040506070809020172018201920202021E2022E2023E2024E2025ELFPNCM11NCM523NCM622NCM811NCA2017-2025年中国动力电池电解液需求量-万吨（按正极材料匹配性计算）新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑88Ø多氟多成立于1999年12月21日，2010年5月18日在深圳证券交易所成功挂牌交易，公司从氟化工出发，向新能源进军，实现了从化学到电化学，从氟化工到新能源的转型发展。多氟多产品涉及高性能无机氟化物、电子化学品、锂离子电池及相关材料生产研发等领域多氟多主要业务领域Source：公司官网、赛瑞研究2.4电解液企业——多氟多企业简介无机氟化物电子化学品精细化学品国家标准样品其他产品白炭黑氟化钙•无水氟化氢•冰晶石•无水氟化铝•氟铝酸钾•氟硅酸钠•氟化钠•六氟磷酸锂•超净高纯电子级氢氟酸擅长的合成工艺：氟化、纯化、氢化等。目前与其他多家公司合作生产斑蝥素、烯醇衍生物、酮酸盐、嘧啶甲醚衍生物等10余种定制产品。冰晶石标准样品氟化铝标准样品新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑89Ø公司新材料产品（包括六氟磷酸锂及多功能锂盐和以电子级氢氟酸为代表的电子级化学品）市场需求旺盛，销量和价格同比大幅上升。截至2021年前三季度，公司实现营业收入53.17亿，较上年同期增长83.88%；净利润7.37亿元，较上年同期增长5316%Ø在销售利润率方面，2021年公司新材料产品量价齐升，盈利能力大幅提高；2021年Q3公司销售毛利率及净利率分别为27.76%和14.01%Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.4电解液企业——多氟多营收变化-2000%-1000%0%1000%2000%3000%4000%5000%6000%-1001020304050602016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3营收净利润营收同比净利润同比2016-2021年Q3多氟多营收及净利润情况-亿元-20%-10%0%10%20%30%40%50%2016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3销售毛利率销售净利率扣非后销售净利率2016-2021年Q3多氟多销售毛利及净利率情况新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑90Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.4电解液企业——多氟多营收结构2016-2021年H1多氟多主营业务构成-亿元0006.24810.5613.57-60%-40%-20%0%20%40%60%0510152025303540452016年2017年2018年2019年2020年2021年H1新材料其他铝用氟化盐锂电池新能源汽车新材料-毛利其他-毛利铝用氟化盐-毛利锂电池-毛利新能源汽车-毛利Ø主营构成方面，公司主要经营铝用氟化盐、新材料、锂电池。近年来多氟多通过攻克以六氟磷酸锂为代表的多种锂盐的生产技术，实现了从基础化工材料向新能源材料和电子信息材料的转型。主营构成中新材料占比逐年增加，2021年H1公司新材料业务营收13.57亿元，占总营收的46.71%。随着公司新材料新增产能的不断释放，未来将迎来更大的发展空间新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑91Ø广州天赐高新材料股份有限公司成立于2000年6月，并于2014年1月在深圳证券交易所中小板成功挂牌上市。自2000年成立以来，公司一直致力于精细化工新材料的研发、生产和销售，目前拥有锂离子电池材料、日化材料及特种化学品两大业务板块天赐材料主要产品Source：公司官网、赛瑞研究2.4电解液企业——天赐材料企业简介日化材料电池材料有机硅橡胶•螯合剂•乳化剂•防晒剂•硅油系列•卡波树脂系列•天然葡糖糖苷•去屑杀菌剂•制品硅橡胶•模具硅橡胶•纺织硅橡胶•电力硅橡胶•电子硅橡胶•离型剂•阳离子调理剂•表面活性剂系列•有机硅弹性体系列•功能性聚合物系列•悬浮稳定剂、流变改良剂•......•动力/储能电池用电解液•3C电池用电解液•锂电池电解质•正极材料新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑92Ø得益于”碳达峰、碳中和“利好刺激，叠加海外新能源车政策影响，下游新能源行业需求持续旺盛，公司电解液产量同比实现高速增长。同时，鉴于上游关键原料供应紧张，成本持续上升，一定程度上带动电解液价格提升。公司2021年前三季度实现营业收入66.23亿，同比增长145.70%；净利润15.54亿元，同比增长199.72%Ø在销售利润率方面，电解液产品量价齐升提供公司的整体盈利能力；2021年Q3公司销售毛利率及净利率分别为38.96%和24.75%Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.4电解液企业——天赐材料营收变化-500%0%500%1000%1500%2000%2500%3000%3500%0102030405060702016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3营收净利润营收同比净利润同比2016-2021年Q3天赐材料营收及净利润情况-亿元-5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%2016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3销售毛利率销售净利率扣非后销售净利率2016-2021年Q3天赐材料销售毛利及净利率情况新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑93Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.4电解液企业——天赐材料营收结构2016-2021年H1天赐材料主营业务构成-亿元12.2513.4312.816.9826.631.420%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%0510152025303540452016年2017年2018年2019年2020年2021年H1锂离子电池材料日化材料及特种化学品其他锂离子电池材料-毛利日化材料及特种化学品-毛利Ø主营构成方面，公司以锂离子电池材料和日化材料及特种化学品为主要业务，近年来锂离子电池材料的营收占比不断提升，2021年H1锂离子电池材料实现营收31.42亿元，占总营收的84.93%；随着公司主要原材料及产品的产能扩张，将有利于进一步巩固公司核心竞争力和未来市场占有率新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑94Ø江苏国泰国际集团成立于1997年，总部位于江苏张家港，前身可追溯到1973年成立的沙洲县对外贸易公司，集团下属国贸股份公司于2006年12月8日在深交所正式上市，2016年12月，集团重大资产重组顺利完成，对集团旗下进出口贸易业务、互联网电商业务、金融投资业务等核心资源进行了全面整合，纳入上市公司。2019年5月，上市公司正式更名为“江苏国泰国际集团股份有限公司”江苏国泰主要业务领域Source：公司官网、赛瑞研究2.4电解液企业——江苏国泰企业简介供应链服务新能源金融投资消费品出口：•服装•玩具•医药品•日用品•家用纺织品消费品进口：•肉及制品•葡萄酒•奶制品•农副产品•汽车江苏瑞泰新能源材料股份有限公司•锂离子电池材料•硅烷偶联剂•锂离子电池电解液添加剂•超电产品江苏国泰财务有限公司江苏国泰紫金科技发展有限公司目前国泰集团正式启动分拆上市进程，拟将分拆至深交所创业板上市，分拆完成后，江苏瑞泰新能源材料股份有限公司将成为国泰旗下独立的化工新材料及新能源业务上市平台。新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑95Ø公司锂电相关产品主要由子公司瑞泰新材生产销售，受益于下游新能源汽车行业的迅速发展，电解液市场需求亦增长迅速，随着公司锂离子电池电解液的新建产能逐步投产，同时下游订单需求旺盛，且公司电解液的内销单价和单位成本上升，综合使得公司的电池材料的营业收入增长较快。2021年H1瑞泰新材实现营收17.78亿元，净利润1.9亿元Ø受主要原材料六氟磷酸锂价格上涨影响，公司整体毛利率有所下降。2021年H1公司销售毛利率及净利率分别为23.5%和10.92%Source：公司招股书、赛瑞研究2.4电解液企业——江苏国泰营收变化0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0018.0020.002018年2019年2020年2021年H1营收净利润2018-2021年H1瑞泰新材营收及净利润情况-亿元0%5%10%15%20%25%30%35%2018年2019年2020年2021年H1销售毛利率销售净利率2018-2021年H1瑞泰新材销售毛利及净利率情况新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑96Source：公司招股书、赛瑞研究2.4电解液企业——江苏国泰营收结构2018-2021年H1瑞泰新材主营业务构成-亿元10.6814.0715.1715.960%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%0.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0018.0020.002018年2019年2020年2021年H1锂离子电池电解液硅烷偶联剂锂离子电池电解液添加剂超电产品其他锂离子电池电解液-毛利硅烷偶联剂-毛利锂离子电池电解液添加剂-毛利超电产品-毛利其他-毛利Ø主营构成方面，锂离子电池电解液业务是公司主要收入来源，2021年H1营收15.96亿元，占营业收入比重为89.78%。锂离子电池电解液业务是公司核心业务之一，公司作为该行业的先入者，在研发、生产、销售等方面具有一定的优势，锂离子电池电解液销量连续多年在中国和国际上名列前茅。近年来公司持续拓展锂离子电池电解液业务，其收入规模呈上升趋势新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑97Ø新宙邦始创于1996年，2010年深交所创业板上市，是全球领先的电子化学品和功能材料企业。公司专注于锂电池化学品、电容器化学品、有机氟化学品和半导体化学品的研发、生产与销售，致力于为客户提供一流的“一站式”产品解决方案新宙邦主要业务领域Source：公司官网、赛瑞研究2.4电解液企业——新宙邦企业简介电池化学品电容化学品半导体化学品有机氟化学品•二次锂离子电池电解液•超级电容器电解液•一次锂电池电解液•铝电解电容器电解液•固态电容器分散液及化学品•导电银浆•蚀刻液•剥离液•高纯化学品•清洗剂•冷却试剂•含氟功能材料•含氟医药农药中间体•氟聚合物改性共聚单体•氟橡胶硫化剂•......新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑98Ø随着新能源汽车行业和半导体行业高度景气，以及全球经济复苏，对外出口业务的提升，公司2021年前三季度营收大幅提升，实现营收总额44.69亿元，同比增长122.82%；净利润8.68亿元，同比增长132.19%Ø在销售利润率方面，下游需求旺盛及原料价格上涨等综合因素影响，公司整体毛利率水平稳定，在销售规模大幅增长下，净利率水平同比增加。2021年Q3公司销售毛利率及净利率分别为35.44%和20.23%Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.4电解液企业——新宙邦营收变化0%20%40%60%80%100%120%140%051015202530354045502016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3营收净利润营收同比净利润同比2016-2021年Q3新宙邦营收及净利润情况-亿元0%5%10%15%20%25%30%35%40%2016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3销售毛利率销售净利率扣非后销售净利率2016-2021年Q3新宙邦销售毛利及净利率情况新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑99Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.4电解液企业——新宙邦营收结构2016-2021年H1新宙邦主营业务构成-亿元8.549.5910.7211.5716.5917.70%10%20%30%40%50%60%70%80%051015202530352016年2017年2018年2019年2020年2021年H1电池化学品有机氟化学品电容化学品半导体化学品其他电池化学品-毛利有机氟化学品-毛利电容化学品-毛利半导体化学品-毛利其他-毛利Ø主营构成方面，公司主要营收来自于电池化学品业务，2021年H1营收额为17.7亿元，占总营收比重的72.55%。长期来看，公司在新型锂盐、碳酸酯溶剂和添加剂等方面进行了较为全面的上游一体化布局，降本增效优势突出。此外，公司在有机氟化学品、电容化学品和半导体化学品等领域具有一定技术优势，各领域营收稳步增长新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑100Ø广东天际电器股份有限公司创立于1996年，系专业研发、生产和销售家用小电器、电子元器件（NTC热敏电阻、温度传感器）的现代化企业。公司2016年耗资27亿元并购了主营六氟磷酸锂的新泰材料，正式宣布涉足锂电原材料领域天际股份主要产品Source：公司官网、赛瑞研究2.4电解液企业——天际股份企业简介电器产品电子产品锂电原材料小家电NTC热敏电阻温度传感器系列六氟磷酸锂新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑101Ø2020年下半年至今，全球动力电池需求加速爆发，带动上游锂电材料市场需求迅速增长。2021年公司六氟磷酸锂销售收入增加，前三季度营收总额达14.4亿元，同比增长221.07%；净利润4.46亿元，同比增长1120.5%Ø在销售利润率方面，受益于六氟磷酸锂销售收入增加，公司2021年Q3销售毛利率及净利率有大幅增加，分别为49.34%和31.04%Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.4电解液企业——天际股份营收变化-200%0%200%400%600%800%1000%1200%-202468101214162016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3营收净利润营收同比净利润同比2016-2021年Q3天际股份营收及净利润情况-亿元-60%-40%-20%0%20%40%60%2016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3销售毛利率销售净利率扣非后销售净利率2016-2021年Q3天际股份销售毛利及净利率情况新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑102Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.4电解液企业——天际股份营收结构2016-2021年H1天际股份主营业务构成-亿元0.453.984.33.0253.8125.92-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%0123456789102016年2017年2018年2019年2020年2021年H1六氟磷酸锂小家电氟硼酸钾其他（补充）六氟磷酸锂-毛利小家电-毛利氟硼酸钾-毛利Ø主营构成方面，公司主要生产、销售锂电材料（六氟磷酸锂）及小家电产品。2021年H1六氟磷酸锂销售额5.92亿元，在公司总销售额中的占比进一步提升，达到78.56%。小家电业务销售额占比已下降到不足20%。未来公司继续看好锂电材料行业的发展前景，已新增六氟磷酸锂及相关锂电材料产品的布局。新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑103Source：Wind、中一科技招股说明书、公开资料、赛瑞研究2.5铜箔——工艺及技术铜箔性能、工艺及技术要求、应用场景Ø锂电铜箔，作为锂离子电池的负极集流体，是锂离子电池中电极结构的重要组成部分，在电池中既充当电极负极活性物质的载体，又起到汇集传输电流的作用，对锂离子电池的内阻及循环性能有很大的影响。Ø锂电铜箔产品分类主要是根据其轻薄化和表面形态结构进行分类，主要有单面光和双面光，目前厚度则有4.5μm、6μm、7μm、8μm、9μm、10μm、12μm等不同产品。Ø双面光4.5μm和双面光6μm锂电铜箔产品具有较良好的综合物理特性，组成电池负极的电阻小，双面表面结构对称，但生产难度和工艺成本较高，主要用于动力电池生产。新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑104Source：Wind、中一科技招股说明书、公开资料、赛瑞研究2.5铜箔——竞争格局较为分散国内外主要铜箔企业产能规划Ø铜箔目前竞争格局较为分散，铜箔板块CR3占比39%，其中灵宝华鑫、诺德股份、嘉元科技市占率均超过10%，铜箔属于传统材料成型加工细分板块，且较为重资产，如1万吨铜箔固定资产投资在6-7亿元，进入资金壁垒较高。16.0%13.0%10.1%6.8%5.8%5.4%4.1%3.5%35.0%灵宝华鑫诺德股份嘉元科技华威铜箔中一科技铜冠铜箔德福科技圣达电气其他2020年中国铜箔竞争格局新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑105Source：Wind、CCFA、CNKI、平安证券研究所、公开资料、赛瑞研究2.5铜箔——轻薄化为发展趋势2017-2020年不同厚度铜箔应用比例Ø目前动力电池追求能量密度成为趋势，而不发挥能量的铜箔成为了突破口之一，在同等体系下，铜箔越薄，能量密度越高，6μm和4.5μm铜箔较8μm铜箔锂电池能量密度提升5%和9%，此外铜箔厚度越薄，单位电池铜的用量减少，也有利于电池成本降低，8μm铜箔锂电单位铜用量为800吨/GWh，6μm和4.5μm铜箔单位电量铜的用量降低为620吨/GWh和450吨/GWh。Ø2018年龙头企业宁德时代锂电池率先实现了8μm铜箔向6μm切换，2020年宁德时代开始导入4.5μm铜箔，促进锂电铜箔往轻薄化方向发展，预计未来动力电池铜箔将以6μm和4.5μm为主薄铜箔对能量密度的影响厚度单位电量铜用量（吨/GWh）能量密度（Wh/Kg）8μm800228.86μm620240.24.5μm450249.60%20%40%60%80%100%2017年2018年2019年2020年10μm8μm6μm4.5μmOthers新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑106Source：Wind、公开资料、赛瑞研究2.5铜箔——2025年中国需求预计超过43万吨Ø需求端来看，国内外铜箔需求量快速增长，其中2022年后4.5μm渗透率有望快速提升；整体来看2021年中国铜箔需求量为12.3万吨，预计到2025年中国需求量将超过43万吨0510152025303540455020172018201920202021E2022E2023E2024E2025E8μm及以上6μm4.5μm2017-2025年中国动力电池铜箔需求量-万吨新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑107Ø中一科技从事各类单、双面光高性能电解铜箔系列产品的研发、生产与销售，下辖云梦、安陆两大电解铜箔生产基地，主要产品按应用领域分类包括锂电铜箔和标准铜箔。电解铜箔主要应用于锂离子电池和印制电路板，锂离子电池广泛应用于新能源汽车动力电池、储能设备、电子产品等多个领域；印制电路板广泛应用于5G通讯、光电、消费电子、汽车、航空航天等众多领域中一科技在新能源汽车领域布局Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.5铜箔企业——中一科技企业简介锂电铜箔应用领域锂电铜箔产品类别性能应用领域双面光4.5μm具有较良好的综合物理特性，组成电池负极的电阻小，双面表面结构对称，适用于较高质量锂离子电池制造主要用于新能源汽车用动力电池，但也有部分应用在数码和储能领域双面光6μm双面光7-12μm双面表面结构对称，适用于普通电池制造新能源汽车用动力电池、3C电子产品用锂离子电池、应急电源、储能电池单面光双面表面结构不对称，适用于普通电池制造3C电子产品用锂离子电池、储能电池新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑108Ø在国家政策的大力支持和推广下，新能源汽车产业快速发展，3C数码锂电池及储能电池需求稳步增长，营业收入提升较多，拉动净利润增长。2021年Q3，实现营收15.23亿元，同比增长95.41%；净利润2.84亿元，同比增长319.55%；销售毛利为30.48%，销售净利率为19.93%Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.5铜箔企业——中一科技营收变化-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%350%02468101214162017年2018年2019年2020年2021年Q3营收净利润营收同比净利润同比2017-2021年Q3中一科技营收及净利润情况-亿元0%5%10%15%20%25%30%35%2016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3销售毛利率(%)销售净利率(%)2016-2021年Q3中一科技销售毛利及净利率情况新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑109Ø在营收结构中，中一科技主营业务收入主要来自锂电铜箔和标准铜箔的销售收入Ø2021年H1，随着下游动力电池需求的快速增加，中一科技锂电铜箔实现了5.3亿元销售收入，占总营收55.32%Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.5铜箔企业——中一科技营收结构2017-2021年H1中一科技营收构成及毛利-亿元2.152.264.066.565.30.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%024681012142017年2018年2019年2020年2021年H1锂电铜箔标准铜箔锂电铜箔-毛利标准铜箔-毛利新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑110Ø德福科技是一家拥有30余年历史的国家级高新技术企业，主营业务为电子铜箔的研发、生产与销售，拥有江西九江和甘肃兰州两大生产基地，已建成的产能为4.9万吨/年，产能规模稳居内资铜箔企业前列。公司生产的铜箔产品涵盖印制线路板和锂离子电池两大下游行业，产品包括：PCB用12-105微米以及动力电池级8、6微米等4大系列德福科技在新能源汽车领域布局Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.5铜箔企业——德福科技企业简介电子铜箔高温高延展性电解铜箔（HTE）反面粗化处理电解铜箔（RTF）低轮廓电解铜箔（VLP）挠性电解铜箔（FCF）低轮廓挠性电解铜箔（VLP-FCF）双面光锂电池铜箔（LBF）中抗拉双面光锂电铜箔（MS-LCF）高抗拉双面光锂电铜箔（HS-LCF）新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑111Ø随着中国新冠疫情得到有效控制，电子产品市场需求率先回暖，迅速传导至上游电子电路铜箔行业，新能源汽车市场逐渐复苏，锂电铜箔市场渗透进程加速，下游市场产销两旺带动铜箔产品进入量价齐升的周期。2021年H1，德福科技实现15.85亿元营业收入，净利润2.47亿元，销售毛利率为25.73%Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.5铜箔企业——德福科技营收变化-500%0%500%1000%1500%2000%2500%0246810121416182018年2019年2020年2021年H1营收净利润营收同比净利润同比2018-2021年H1德福科技营收及净利润情况-亿元0%5%10%15%20%25%30%2018年2019年2020年2021年H1销售毛利率(%)2018-2021年H1德福科技销售毛利率情况新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑112Ø德福科技收入结构从以电子电路铜箔为主逐步优化至锂电铜箔与电子电路铜箔并重。公司收入由电子电路铜箔业务收入和锂电铜箔业务收入构成，电子电路铜箔业务占主营业务收入的比例从90.15%下降至56.70%，2021年H1为8.97亿元；锂电铜箔业务占主营业务收入的比例从9.85%提升至43.3%，2021年H1营收达到6.85亿元Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.5铜箔企业——德福科技营收结构2016-2021年H1德福科技营收构成及毛利-亿元0.661.453.796.850.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%0246810121416182018年2019年2020年2021年H1电子电路铜箔锂电铜箔电子电路铜箔-毛利锂电铜箔-毛利新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑113Ø嘉元科技主要从事各类高性能电解铜箔的研究、生产和销售，主要产品为超薄锂电铜箔和极薄锂电铜箔，主要应用于锂离子电池行业，最终应用在新能源汽车动力电池、储能设备及电子产品等领域。同时，公司生产少量PCB用标准铜箔产品Ø嘉元科技的铜箔约占中国锂电铜箔10%以上市场份额，位居前三，约占中国锂离子动力电池用电解铜箔30%以上市场份额嘉元科技在新能源汽车领域布局Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究3.2.6全球动力电池产业——铜箔企业：嘉元科技铜箔下游应用锂电铜箔双面光铜箔双面粗化铜箔其它l锂电铜箔双面光铜箔（6μm）双面光铜箔（7-8μm）动力锂电池3C类锂电池储能类锂电池2.5铜箔企业——嘉元科技企业简介新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑114Ø受益于国家新能源政策影响，下游市场需求持续增加，铜箔销量大幅增加，嘉元科技2021年Q3实现营收19.87亿元，同比增长151.91%，净利润3.94亿元，同比增长238.38%Ø在销售毛利润方面，2021年Q3销售毛利为30.49%，销售净利率为19.85%Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.5铜箔企业——嘉元科技营收变化-100%-50%0%50%100%150%200%250%300%05101520252016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3营收净利润营收同比净利润同比2016-2021年Q3嘉元科技营收及净利润情况-亿元0%5%10%15%20%25%30%35%40%2016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3销售毛利率(%)销售净利率(%)扣非后销售净利率(%)2016-2021年Q3嘉元科技销售毛利及净利率情况新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑115Ø铜箔产业是嘉元科技的主营业务，其销售构成公司主要收入来源，主营业务利润来源于锂电铜箔的生产和销售。随着技术进步及国家政策的大力推动，消费类电子产品不断更新换代，新能源汽车不断普及，锂离子电池尤其是动力锂离子电池需求量急速增长。2020年嘉元科技的锂电铜箔业务实现了10.79亿元的营业收入，毛利率达到了25.89%Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.5铜箔企业——嘉元科技营收结构2016-2020年嘉元科技营收构成及毛利-亿元3.934.710.7514.3410.790%30%60%02468101214162016年2017年2018年2019年2020年锂电铜箔标准铜箔铜箔锂电铜箔-毛利标准铜箔-毛利新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑116Ø诺德股份从事锂离子电池用电解铜箔的研发、生产和销售，最终用于新能源汽车、3C数码、储能系统等终端产品。此外，公司还从事电线电缆及附件业务与物资贸易等业务。公司自主研发生产的高档电解铜箔产品、动力电池材料等系列产品具备有较为明显的技术与成本优势，中国市场占有率位居前列诺德股份在新能源汽车领域布局Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.5铜箔企业——诺德股份企业简介铜箔产业双面光铜箔（6mμm~15μm）RTF反转铜箔VLP超低轮廓铜箔LP低轮廓铜箔HTE高温延展电解铜箔锂电子用多孔铜箔印制电路板用超厚电解铜箔新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑117Ø受新能源汽车产业驱动，诺德股份不断提升满足动力锂电池提升能量密度和轻量化技术，客户结构持续向高端聚拢，产销售数据持续增长公司盈利水平大幅提高，2021年Q3实现营收32.36亿元，同比增长137.26%，净利润3.22亿元，同比增长2070.10%Ø在销售毛利润方面，20201年Q3销售毛利为24.42%，销售净利率为9.94%Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.5铜箔企业——诺德股份营收变化-500%0%500%1000%1500%2000%2500%-5051015202530352016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3营收净利润营收同比净利润同比2016-2021年Q3诺德股份营收及净利润情况-亿元-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%2016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3销售毛利率(%)销售净利率(%)扣非后销售净利率(%)2016-2021年Q3诺德股份销售毛利及净利率情况新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑118Ø诺德股份的主要收入来自铜箔产品，2020年实现18.88亿元营收，占总营收的87.62%，毛利达到18.92%.Ø中国市场方面，公司重视和加强技术创新，快速响应和满足客户需求，不断增强客户粘性，扩大公司在中国市场的份额及竞争优势。海外市场方面，已完成铜箔批量导入并成功进入部分海外客户的铜箔供应链。Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.5铜箔企业——诺德股份营收结构2016-2020年诺德股份营收构成及毛利-亿元15.3821.6919.618.1318.880%20%40%60%80%100%120%0510152025302016年2017年2018年2019年2020年铜箔产品电线电缆及附件融资租赁其他项目贸易产品石油产品电池材料铜箔产品-毛利电线电缆及附件-毛利融资租赁-毛利贸易产品-毛利新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑119Source：Wind、SMM，财通证券研究所、公开资料、赛瑞研究2.6铝箔——工艺体系国产锂电铝箔发展历程Ø铝箔是目前锂离子电池使用最广泛的正极集流体材料。集流体的主要作用一是作为电极涂覆层的载体，二是导电，用以弥补正负极材料导电性相比铜铝等金属相差较大的劣势Ø国产，表面湿润张力等关键技术指标上都有长足的进步，已形成完善的电池铝锂电铝箔自2009年始历经多个发展阶段，产品在抗拉强度，延伸率，表面质量箔工艺体系新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑120Source：Wind、公开资料、赛瑞研究2.6铝箔——产业布局中国锂电铝箔新增产能Ø中国动力电池铝箔主流供应商有东阳光科、鼎胜新材、万顺新材、南山铝业、新疆众和、明泰铝业等Ø锂电铝箔与普通的铝箔相比，在技术研发、源头熔炼，生产中杂质处理、分切包装等方面有较大的区别，需要高精度的生产设备及高标准的生产环境，最后还需要遵循汽车行业的生产体系，因此传统铝箔产线转产也存在一定的难度，且电池级铝箔因投产周期久、技术（设备）壁垒高、新品迭代快、认证周期长，新建电池箔项目需要2到3年时间，因此中国产能比较少新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑121Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.6铝箔——技术指标锂电铝箔技术指标对比Ø动力电池端，随着动力电池能量密度提升，铝箔厚度越来越薄，投产门槛升高，对铝箔的厚薄均匀性、粘结性能、导电率、表面张力、伸长率等指标均有较高要求。目前行业内普遍可以量产13μm甚至是11μm双面光锂电铝箔，10μm成为下一代量产厚度，而双09μm，双08μm则处于开发中Ø由于动力电池核心需求之一是性能提升，拥有突破质量的铝箔或为企业提供长期盈利鼎盛新材电池箔新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑122Source：Wind、公开资料、赛瑞研究2.6铝箔——预计到2025年需求将达到49万吨Ø全球动力电池的迅猛发展推动了铝箔用量的增长，与此同时2021年7月宁德时代发布钠离子电池，由于钠离子不与铝形成合金，钠电池正极和负极集流体均采用铝箔，一旦钠离子电池实现商业化应用，在储能、两轮车及低速车领域的渗透，有望使铝箔的需求量快速提升。新能源汽车动力电池需求端，2021年中国需求为10.7万吨，预计到2025年需求将达到49万吨010203040506020172018201920202021E2022E2023E2024E2025ELFPNCM11NCM523NCM622NCM811NCA2017-2025年中国动力电池铝箔需求量-万吨（按三元电池匹配性计算）新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑123Ø万顺新材主营业务包括环保包装材料、铝板带箔加工、功能性薄膜三大业务板块。在动力电池塑膜领域，其控股的江苏中基复合材料有限公司利用现有生产线的小部分产能，对外供应软包电池铝箔、电池正极铝箔；拟投建10万吨动力及储能电池箔项目万顺新材在新能源汽车领域布局Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.6铝箔企业——万顺新材企业简介铝板带箔合作客户睿捷新材料东尼电子江西明冠湖州天丰中天储能锂盾新能源卓越新材新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑124Ø在新能源汽车、储能及消费电子行业发展带动下，增加了电池铝箔市场需求，万顺新材营收快速增长，2021年Q3实现营收40.74亿元，同比增长12.45%；但受疫情影响，大宗商品及国内外铝锭价、汇率波动较大，一定程度上影响了公司销售利润，净利润0.22亿元，同比减少55.52%。在销售毛利润方面，20201年Q3销售毛利为8.27%，销售净利率为0.51%.Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.6铝箔企业——万顺新材营收变化-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%01020304050602016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3营收净利润营收同比净利润同比2016-2021年Q3万顺新材营收及净利润情况-亿元00.020.040.060.080.10.120.140.160.182016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3销售毛利率(%)销售净利率(%)扣非后销售净利率(%)2016-2021年Q3万顺新材销售毛利及净利率情况新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑125Ø万顺新材的收入来源主要为铝加工产品和购销业务，其中2021年H1铝加工产品收入14.93亿元，占总营收的比重52.15%，毛利率达10.07%Ø在电池铝箔方面，万顺新材在2021年H1，电池铝箔实现销量634.65吨，同比增长504.93%；电池铝箔坯料实现销量1.49万吨，同比增长1644.12%Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.6铝箔企业——万顺新材营收结构2016-2021年Q3万顺新材营收构成及毛利-亿元14.8120.326.0925.125.6414.93-30%0%30%60%01020304050602016年2017年2018年2019年2020年2021年H1铝加工产品购销业务转移纸其他项目复合纸功能性薄膜业务铝加工产品-毛利购销业务-毛利转移纸-毛利复合纸-毛利功能性薄膜业务-毛利新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑126Ø鼎胜新材是从事各类铝及铝合金板、带、箔材及其深加工制品的研发、生产与销售的高新技术企业。Ø鼎胜新材生产的电池箔是新能源汽车锂电池的基材之一，能有效调整动力锂电池的性能，电池箔客户覆盖了CATL、ATL、比亚迪、国轩高科等中国大型锂电池生产企业，目前已快速发展成为中国锂电池用铝箔龙头企业。鼎胜新材在新能源汽车领域布局Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.6铝箔企业——鼎胜新材企业简介电池箔电池极耳用铝材电池用软连接铝带材电池外壳用铝带电池箔新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑127Ø得益于家电、包装、家用、电力电子、建筑装饰、汽车制造等下游需求快速回升，鼎胜新材铝板带箔业务快速增长，参考到货当日/月长江现货铝锭价格均价确定铝锭价格以规避铝锭价格大幅波动带来不利影响，2021年Q3实现营收128.6亿元，同比增长42.96%，净利润同比增加2299.10%，为2.63亿元；销售毛利率达10.71%.Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.6铝箔企业——鼎胜新材营收变化-500%0%500%1000%1500%2000%2500%-200204060801001201402016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3营收净利润营收同比净利润同比2016-2021年Q3鼎胜新材营收及净利润情况-亿元-0.0200.020.040.060.080.10.120.142016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3销售毛利率(%)销售净利率(%)扣非后销售净利率(%)2016-2021年Q3鼎胜新材销售毛利及净利率情况新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑128Ø鼎胜新材主要收入来自铝箔产品和普板带，2021年H1分别占到总营收的79.46%和12.52%.Ø公司积极调整产品结构，向消费领域的单零箔和双零箔进军，抢抓机遇发展新能源铝箔产品，发挥规模优势，铝箔产品产销量双提升，2021年H1实现63.96亿元营收，毛利达到12.04%.Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.6铝箔企业——鼎胜新材营收结构2018-2021年H1鼎胜新材营收构成及毛利-亿元81.5188.390.5763.9610.6711.0620.3910.0712.04%0%2%4%6%8%10%12%14%0204060801001201402018年2019年2020年2021年H1铝箔产品普板带其他项目铝箔产品-毛利普板带-毛利新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com铝板带箔1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑129Ø南山铝业逐渐形成了一条从能源、氧化铝、电解铝到铝型材、高精度铝板、带、箔的完整铝产业链。Ø南山铝业为世界尖端的航空材料供应商俱乐部成员和中国乘用车四门两盖铝板生产商，公司规模和产量稳居铝产业企业前列。南山铝业在新能源汽车领域布局Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.6铝箔企业——南山铝业企业简介产业链乘用车覆盖件及结构件动力电池铝箔新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑130Ø南山铝业传统优势业务稳健发展，高端应用汽车板产品增速迅猛，同时，积极探讨清洁能源利用及资源循环利用，2021年Q3实现营收203.84亿元，同比增长30.64%，但净利润同比增加78.17%，达到25.19亿元；销售毛利和净利率分别为25.86%和12.84%.Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.6铝箔企业——南山铝业营收变化-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%0501001502002502016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3营收净利润营收同比净利润同比2016-2021年Q3南山铝业营收及净利润情况-亿元00.050.10.150.20.250.32016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3销售毛利率(%)销售净利率(%)扣非后销售净利率(%)2016-2021年Q3南山铝业销售毛利及净利率情况新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑131Ø南山铝业收入主要来自冷轧卷/板和铝型材产品，2020年分别占总营收56.09%和15.78%，营收分别为125.07亿元和35.18亿元。Ø因原辅料采购价格下降、铝锭市场价格持续走高，在毛利率方面，冷轧卷/板、热轧卷/板以及铝箔均实现20%以上的毛利率，分别为25.55%、24.39%和21.56%.Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.6铝箔企业——南山铝业营收结构2018-2020年南山铝业营收构成及毛利-亿元67.4287.5595.61110.36125.0730.4833.8140.6842.4735.185.2114.9226.2925.7218.550%5%10%15%20%25%30%0501001502002502016年2017年2018年2019年2020年冷轧卷/板铝、型材产品铝合金锭热轧卷/板其他项目铝箔冷轧卷/板-毛利铝、型材产品-毛利铝合金锭-毛利热轧卷/板-毛利铝箔-毛利新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com2.7其他辅材1322.7.1PVDF/勃姆石2.7.2碳纳米管Copyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑133Source：Wind、壹石通招股说明书、公开资料、赛瑞研究2.7.1涂覆材料——勃姆石/PVDF/氧化铝为主要涂覆材料隔膜涂覆材料的主要类型及应用Ø锂电池涂覆为在锂电池电芯隔膜或极片进行涂覆的工艺方式，可以提高锂电池电芯隔膜的耐热性和抗刺穿能力，并降低涂覆隔膜的含水率，有助于改善锂电池的倍率性能和循环性能，降低电芯的自放电，提升电芯的良品率，并提高锂电池的安全性能。Ø目前市面上锂电池涂覆的技术路线有无机材料涂覆，有机材料涂覆和有机、无机材料涂覆结合的方式，湿法隔膜一般均采用涂覆方案，干法隔膜为提升机械强度也逐渐开始使用涂覆方案。Ø目前涂覆材料主要有勃姆石、PVDF和氧化铝，其中以勃姆石、氧化铝为主要涂覆材料的无机涂覆较以聚偏氟乙烯（PVDF）、芳纶为代表的有机涂覆和有机无机混合涂覆技术更加成熟。新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑134Source：Wind、壹石通招股说明书、孚诺林官网、公开资料、赛瑞研究2.7.1涂覆材料——勃母石/PVDF技术指标勃姆石技术指标Ø勃姆石的粒径分布、磁性异物含量和含水量为直接影响其性能的核心指标，可改善电池的倍率性能和循环性能，提升电芯的良品率，并减少电池在使用过程中的自放电，是提升锂电池安全可靠性的重要材料。ØPVDF涂覆隔膜可改善隔膜与极板的界面特性，从而增加软包电池硬度，提升安全性，对粘度、分子量分布、结晶度、金属离子含量等都有更精细化和严格的要求。电池级PVDF技术指标Copyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑135Source：Wind、壹石通招股说明书、公开资料、赛瑞研究2.7.1涂覆材料——需求预测Ø勃姆石需求端：2019年我国锂电池用勃姆石需求为0.66万吨，预计2025年为4.46万吨，2019年至2025年CAGR为37.49%.ØPVDF需求端：在锂电池板块中，PVDF不仅可以用于隔膜涂覆，亦可用于粘结剂，且粘结剂为目前主要的应用板块，2020年需求量在0.8万吨，2021年快速增长至1.97万吨，预计到2025年需求量将达到7.79万吨。2016-2025年中国勃姆石需求量-万吨2020-2025年中国锂电池用PVDF需求量-万吨0.060.210.420.660.781.211.852.553.424.462016年2017年2018年2019年2020年2021年E2022年E2023年E2024年E2025年E国内0.81.972.984.275.937.792020年2021年E2022年E2023年E2024年E2025年E新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com产品类别产品优势下游客户锂电池涂覆材料在纯度、中位粒径、比表面积和磁性异物等指标上表现优异，作为无机涂覆材料中的陶瓷涂覆颗粒，可提高锂电池电芯隔膜的耐热性和抗刺穿能力，提升电芯良品率，提高锂电池的安全性能。锂电池生产商：宁德时代、三星SDI、新能源科技（ATL）、国轩高科、天津力神、欣旺达等锂电池隔膜企业：璞泰来、韩国W-Scope、星源材质、恩捷股份、河北金力等电子通信功能填充材料在中位粒径控制、电导率、球化率、介电常数、介质损耗等指标上表现优异，作为功能材料填充在电子芯片封装材料及电子覆铜板中，可满足高频高速、低延时、低损耗、高可靠的信号传输要求。生益科技、日本雅都玛、陶氏、三星SDI、日本太阳控股等低烟无卤阻燃材料硼酸锌、硼酸钙阻燃材料（又称陶瓷化阻燃剂）制备方法已获得国家发明专利，使用公司生产的低烟无卤复合阻燃材料的电线电缆的阻燃性能达到国家消防标准化技术委员会认定的阻燃指标下的最高等级。杭州高新、金发科技、集泰化工、西门子、上上电缆等1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑136Ø壹石通是一家专注于新能源锂电池涂覆材料、5G电子通信功能填料、低烟无卤阻燃材料等先进无机非金属复合材料的研发、生产和销售的国家级高新技术企业，被评为国家工信部专精特新“小巨人”企业。Ø壹石通下游客户均为国内外行业龙头、知名上市公司等，目前锂电池涂覆用勃姆石出货量位列全国第一、全球第二。壹石通在新能源汽车领域布局Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.7.1涂覆材料勃母石企业——壹石通企业简介新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑137Ø新能源汽车处于高增长上升阶段，湿法隔膜行业也迎来新的发展机遇，隔膜公司纷纷实施扩产计划，壹石通研发用于隔膜涂覆的铝系材料销售呈大幅度增长。2021年Q3实现营收2.76亿元，同比增长130.3%，净利润同比增加224.74%，达到6489万元；销售毛利率和净利率分别为43.32%和23.51%.Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.7.1涂覆材料勃母石企业——壹石通营收变化0%200%400%600%800%1000%1200%1400%1600%1800%2000%00.511.522.532016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3营收净利润营收同比净利润同比2016-2021年Q3壹石通营收及净利润情况-亿元00.050.10.150.20.250.30.350.40.450.52016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3销售毛利率(%)销售净利率(%)扣非后销售净利率(%)2016-2021年Q3壹石通销售毛利及净利率情况新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑138Ø由于经涂覆的隔膜耐热性能提高，热收缩率降低，因此隔膜涂覆的比例越来越高。无机涂覆材料可以提高隔膜绝缘性，降低锂电池的短路率、提高良品率及安全性，在各类涂覆材料中占据主导地位。无机涂覆材料中应用最多的为勃姆石和氧化铝。Ø在营收结构中，锂电池涂覆材料为壹石通收入和利润的主要来源，2020年占总营收的71.83%，销售收入为1.381亿元，毛利率高达42%。壹石通正在布局纳米、亚微米级勃姆石材料及勃姆石高浓度浆料的研发，以满足下游电池企业未来对勃姆石的升级需求。Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.7.1涂覆材料勃母石企业——壹石通营收结构2017-2020年壹石通营收构成及毛利-亿元0.390.671.121.380%5%10%15%20%25%30%35%40%45%50%00.20.40.60.811.21.41.61.822017年2018年2019年2020年锂电池涂覆材料电子通信功能填充材料低烟无卤阻燃材料锂电池涂覆材料-毛利电子通信功能填充材料-毛利低烟无卤阻燃材料-毛利新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑139Ø硅负极在充放电过程中硅的体积膨胀可高达300%，不断的收缩膨胀会造成硅负极材料产生裂纹直至粉化，破坏电极材料和集流体的接触性，使得活性材料从极片上脱离，引起电池容量的快速衰减，同时形成不稳定的SEI膜，硅的导电性较差，在高倍率充放电的条件下不利于电池能量的有效释放Ø碳纳米管具有独特的纳米结构和优异的力学性能，与硅材料复合后可以有效抑制和缓解充放电过程中硅材料的体积膨胀效应以及稳定SEI，同时，碳纳米管具有极高的电子迁移率，能够显著提升硅基复合材料的电化学性能和循环稳定性Source：Wind、天奈科技招股说明书、OCSiAl官网、公开资料、赛瑞研究2.7.2碳纳米管——独特结构与优异的力学性能高硅含量导致颗粒破碎单壁CNT在硅负极内形成导电网络新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑140Ø碳纳米管（CNT）是一种新型石墨材料，其应用范围广阔，在锂电池领域中充当导电剂，能提升锂电池中电子在电极中的传输速率，进而提升锂电池的能量密度、倍率性能和改善循环寿命Ø不同类型导电剂由于空间结构、产品形貌、接触面积不同，其导电性能和对锂电池能量密度、倍率性能、寿命性能和高低温性能影响不同，CNT导电性能优异，但价格较贵Source：Wind、天奈科技招股说明书、公开资料、赛瑞研究2.7.2碳纳米管——不同导电剂优缺点对比不同导电剂的优缺点对比新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑141Ø产品性能方面，CNT作为导电剂在纯度、长径比等方面要求较高，同时在工艺上要求材料分散性好，否则稀释之后材料的均匀分散状态较差，容易出现缠绕问题Source：Wind、天奈科技招股说明书、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.7.2碳纳米管——产品性能部分碳纳米管公司产品的相关技术指标对比情况天奈科技FT2000系列粉末新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑142Ø市场需求方面，随着近年来CNT在导电剂中渗透率的不断提升，其需求量亦逐步走高，预计在2021年中国CNT粉体需求量为3200吨，预计到2025年将增长到1.2万吨Source：Wind、公开资料、赛瑞研究2.7.2碳纳米管——需求预测2019-2025年中国动力电池CNT需求量-千吨0123456789102019年2020年2021年2022年E2023年E2024年E2025年E正极负极新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑143Ø天奈科技是中国最大的碳纳米管生产企业之一，在碳纳米管及相关复合材料领域处于行业领先水平，是最早成功将碳纳米管通过浆料形式导入锂电池的企业之一。主要产品为碳纳米管粉体、碳纳米管导电浆料以及碳纳米管导电母粒，应用于锂电池、导电塑料等领域，并最终应用在新能源汽车、3C产品、储能电池等产品中天奈科技主要产品布局Source：Wind、公司官网、招股说明书、赛瑞研究2.7.2碳纳米管——天奈科技企业简介碳纳米管结构示意图多壁碳纳米管单壁碳纳米管碳纳米管粉体碳纳米管导电浆料碳纳米管产品碳纳米管主要应用锂电池超级电容器铅酸电池热静电塑料/导电塑料体育用品轮胎静电喷涂聚合物燃油系统部件导电墨水新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑144Ø天奈科技碳纳米管相关产品主要作为新型导电剂应用于动力锂电池领域。碳纳米管导电剂在动力电池领域不断渗透，加之动力电池对大倍率充放电需求增加，高镍化以及硅碳使用量提升，促进导电剂应用增多，进一步增加碳纳米管产品的使用，2021年Q3天奈科技营业收入同比增长188.72%，实现9.12亿元营收，净利润达到2.04亿元，同比增长165.27%，销售毛利率为34.38%Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.7.2碳纳米管——天奈科技营收变化-300%-200%-100%0%100%200%300%400%500%600%-202468102016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3营收净利润营收同比净利润同比2016-2021年Q3天奈科技营收及净利润情况-亿元-10%0%10%20%30%40%50%60%2016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3销售毛利率(%)销售净利率(%)扣非后销售净利率(%)2016-2021年Q3天奈科技销售毛利及净利率情况新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑145Ø在营收结构中，碳纳米管导电浆料为天奈科技主要收入和利润来源，2021年H1营收达到5.29亿元，占总营收的99.34%，利润为1.85亿元，毛利率35.65%Ø客户主要有比亚迪、ATL、CATL、天津力神、孚能科技、欣旺达、珠海光宇、亿纬锂能、卡耐新能源、中航锂电、万向等Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.7.2碳纳米管——天奈科技营收结构2016-2021年H1天奈科技营收构成及毛利-亿元1.323.053.253.74.665.190.010.020.020.020.060.020%10%20%30%40%50%60%70%80%90%01234562016年2017年2018年2019年2020年2021年H1碳纳米管导电浆料碳纳米管粉体NMP加工其他项目碳纳米管导电浆料-毛利碳纳米管粉体-毛利新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑146Ø道氏技术聚焦新材料业务，专注材料创新、工艺创新、产品创新，发展形成“锂电材料+碳材料+陶瓷材料”共同发展的新格局Ø佳纳能源是道氏技术开展锂电材料研发、生产和销售的主体，主要产品包括三元前驱体和钴盐，是中国重要的钴产品供应商之一Ø青岛昊鑫是道氏技术导电剂产品的主要研发、生产及销售的主体，产品包括石墨烯导电剂和碳纳米管导电剂道氏技术在新能源汽车领域布局Source：Wind、公司官网、招股说明书、赛瑞研究2.7.2碳纳米管——道氏技术公司简介锂电材料三元前驱体碳材料石墨烯碳酸钴氯化钴硫酸钴一水硫酸钴石墨烯导电浆料天然石墨烯负极碳纳米管粉体碳纳米管浆料新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑147Ø在双碳目标实践下，新能源汽车产业呈现爆发式增长，带动动力电池产业的快速发展，对上游原材料的需求旺盛。道氏技术在“锂电材料+碳材料+陶瓷材料”的战略布局优势凸显，经营效益得到较大的提升，2021年Q3实现营业收入46.02亿元，同比增长112.72%，净利润4.45亿元，同比增长637.01%，销售毛利率为25.69%Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.7.2碳纳米管——道氏技术营收变化-200%-100%0%100%200%300%400%500%600%700%051015202530354045502016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3营收净利润营收同比净利润同比2016-2021年Q3道氏技术营收及净利润情况-亿元0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%2016年2017年2018年2019年2020年2021年Q3销售毛利率(%)销售净利率(%)扣非后销售净利率(%)2016-2021年Q3道氏技术销售毛利及净利率情况新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑148Ø在营收结构中，锂电材料为道氏技术主要收入和利润来源，2021年H1占总营收的58.81%，营收达16.31亿元，利润占总利润的49.93%，为3.54亿元，毛利21.72%，略低于碳材料的毛利Ø此外，作为道氏技术碳材料的经营主体——青岛昊鑫，凭借碳材料方面的技术优势和产品市场竞争力，通过多家锂电企业供应商资质审查，积极拓展市场，2021年H1，碳材料（包括石墨烯导电剂、碳纳米管导电剂）营收1.56亿元，毛利31.9%Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.7.2碳纳米管——道氏技术营收结构2016-2021年H1道氏技术营收构成及毛利-亿元16.318.56.290.871.676.726.344.472021年H1,1.560.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%05101520253035402016年2017年2018年2019年2020年2021年H1锂电材料陶瓷釉面材料其他项目碳材料新能源材料三元前驱体钴盐陶瓷墨水铜产品导电剂全抛印刷釉基础釉锂电材料-毛利陶瓷釉面材料-毛利碳材料-毛利新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com2.8新型材料及下一代材料1492.8.1硅负极材料2.8.2磷酸锰铁锂材料2.8.3PET基材2.8.4硬碳材料2.8.5LiFSICopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑150Ø目前碳负极材料克容量已经接近理论值，提升空间很小，因此克容量高达4200mAh/g左右的硅基负极材料应运而生Ø鉴于硅负极的高确定性，许多企业均开始研究硅负极，目前技术较为领先的厂家多集中在日韩，中国贝特瑞、杉杉具备一定量产能力，但硅基负极实际应用仍比较局限，目前主要应用于圆柱数码、圆柱动力，少量用于软包数码及方形动力的测试验证Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究2.8.1硅负极材料——具有成为下一代负极材料的潜力主要硅负极企业相关进展（不完全梳理）新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑151Ø在锂离子电池充放电过程中硅发生的体积变化很大，导致材料粉化，内阻增加，失去电接触，容量衰减较快，并且单硅材料对温度敏感，因此需要采取一定的方法抑制硅材料的膨胀，改善电接触，以提高硅负极材料的循环稳定性和首效Source：Wind、公开资料、赛瑞研究2.8.1硅负极材料——存在问题及解决方案硅负极不同应用类型(1)硅的纳米化：锂离子在固体中的扩散较为困难，在外加电场作用下，锂离子在硅中的扩散速度依然很慢。通过硅纳米化的方式可以缩短锂离子从硅表面到中心的扩散距离，有效缩短电池充电时间，但是较小的粒径容易使材料团聚从而影响材料的性能，外表面活性剂的加入可以在一定程度上解决纳米材料团聚问题。(2)硅/碳复合：碳材料具有良好的循环稳定性和导电性，将硅与碳复合，碳可以缓冲硅在合金化反应中剧烈的体积变化，提高整个负极的电子电导率，外层碳壳能阻止硅和电解液的直接接触，形成稳定的SEI膜，将纳米Si颗粒分散在碳的基体中，Si在嵌脱锂过程中的体积变化可以被富有弹性的碳所吸收，从而改善电极的循环性能。但纳米颗粒材料比表面积巨大，在循环过程中与电解液之间发生的副反应增多，限制了其电化学性能的提升。(3)微观结构设计：中空核壳结构、3D多孔结构等特殊结构可以缓解硅的体积膨胀效应，有效抑制电极材料的脱落。针对硅负极缺陷的主要解决方案新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑152Ø硅负极未来应用方向主要为提升锂离子电池的能量密度，短时间能实现大规模应用的驱动力为4680大圆柱、高端3C消费类电池、固态电池的技术成熟及应用推广等Ø随着技术的成熟和应用的推广，预计到2025年市场需求量将达到10万吨Source：Wind、公开资料、赛瑞研究2.8.1硅负极材料——市场需求预测硅负极市场推动因素2016-2025E年硅负极需求量预测-万吨4680大圆柱电池3C消费类电池固态电池4680大圆柱电池为了进一步做大电池容量，负极增加硅负极的使用量成为必然，硅碳负极在未来负极材料中的使用占比或有不小的提升，而且也只有圆柱这种干壳能够束缚住硅膨胀的特征，可以加入大量的硅材料、硅复合剂进去。未来在高端3C消费电子（智能手机、智能穿戴）领域，为了实现在有限的尺寸内实现更高的能量密度，提高硅负极的含量成为主流方案，随着中国越来越多的企业采用硅负极，硅负极的使用量将会得到增长。全固态电池之前为提高能量密度使用锂金属作为负极，但对温度敏感，只能在60℃以上高温环境中充电，并且存在充电速度缓慢的技术瓶颈，因此硅负极成为目前极佳的替代品，未来随着固态电池的逐渐成熟，将可能极大推动硅负极产业化进程及市场规模。0%20%40%60%80%100%120%140%0246810122016年2017年2018年2019年2020年2021年E2022年E2023年E2024年E2025年E需求量增长率新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑153Source：Wind、公开资料、赛瑞研究2.8.1硅负极材料——部分硅负极参数对比新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑154Ø磷酸锰铁锂（LMFP）属于LFP与LMP相结合的产物，由于LMFP兼具磷酸锰锂及磷酸铁锂的优点，具有高安全性和稳定性，同时其能量密度比磷酸铁锂更高，因此也被誉为“磷酸铁锂的升级版”Ø对比LFP，LMFP拥有更高的电压平台，此在相同条件下，LMFP理论能量密度比LFP高15-20%，制备工艺与现有磷酸铁锂生产体系区别不大，主要需要通过包覆、掺杂、纳米化等改性技术来解决其电导率较低的问题，两者成本无明显差异ØLMFP并不是完全的新技术，在LFP材料出来后，就曾有电池厂商根据不同配方进行改进，如比亚迪就进行了针对性研究，但当时其导电性、循环寿命等短板使电池和材料企业并没有进行进一步研究Source：Wind、公开资料、赛瑞研究2.8.2磷酸锰铁锂——有望成为LFP的重要升级方向LMFP与LFP性能对比优点：ü对比LFP，LFMP电池具备更高的能量密度，大约高出15%-20%ü对比LMP，LFMP的整体成本会更低，由于LMFP中铁的含量高，因此整体成本较LMP会更低缺点：ü循环寿命较短、充放电能力较差，有锰元素的加入，锰的溶出会导致循环寿命变短，充放电能力和寿命变差ü低电导率导致其容量难以发挥、且与电解质会发生副反应导致其材料的容量难以发挥改性技术：离子掺杂技术+碳包覆技术+纳米化技术LMFP主要优缺点新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑155Ø2021年相关企业积极布局LFMP材料，进行产能的布局，预计在1-2年LFMP将会逐渐放量Source：Wind、开源证券研究所、公开资料、赛瑞研究2.8.2磷酸锰铁锂——产业布局中国部分企业在LFMP材料的布局新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑156ØPET复合铜箔主要由三部分组成，中间是厚度为3.6-6µm的绝缘树脂层，充当基体材料，外面两层为厚度1µm的铜箔或铝箔涂层ØPET复合铝膜和铜箔是传统锂电池集流体(铝箔和铜箔)的良好替代材料，复合铝膜是传统铝箔厚度的1/2，复合铜膜是传统铜箔厚度的3/4，重量更轻，对锂电池能量密度提升，安全性提升，成本降低具有重要的意义Ø安全性方面，铜箔在充放电过程中会不断拉伸收缩，负极材料可能脱落引起容量降低，性能下降，电阻增加，产热增加等安全隐患；另外电池由于枝晶生长、外力等原因受损引起热失控后，存在电池爆燃的安全风险，PET基材可以很好的解决此类问题ØPVD工艺是复合集流体技术的关键，目前有磁控溅射、电子束蒸镀、热蒸镀。PVD技术在半导体领域应用已经较为成熟Source：Wind、公开资料、赛瑞研究2.8.3PET基材PET基材的优点高安全高比容长寿命强兼容复合铜箔中间的塑料隔膜层可以大大提高电池的燃烧安全性同等情况下，铜的用量只有原来的1/3—1/5，部分铜替换成塑料，带来电池重量的减轻，从而增加电池的能量密度减少金属收缩引起的活性物质脱落，能提升电池循环寿命适用于锂电池的环境。技术与工艺复合集流体的难点在于有机高分子和无机金属的紧密复合PET基膜铜/铝镀层PET基材结构新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑157Ø硬碳是指难以被石墨化的碳，是高分子聚合物的热分解。将具有特殊结构的交联树脂在1000℃左右热分解可得硬碳，具有很高的可逆比容量，一般为500-700mAhØ与石墨相比，硬碳具有更大的层间距和更丰富的孔隙结构，具有极佳的低温倍率性能和优异的电解液兼容性。硬碳良好的倍率性能部分在消费类及两轮车板块得以应用。而钠离子电池负极材料则有可能大规模使用硬碳材料，2021年CATL发布的钠离子电池在负极材料方面，开发了具有独特孔隙结构的硬碳材料，其具有克容量高、易脱嵌、优循环的特性Source：Wind、JFE化工官网、公开资料、赛瑞研究2.8.4硬碳材料JFE化工硬碳材料CATL针对钠离子电池开发的硬碳材料新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑158ØLiFSI产业化难度较高，但受下游新能源汽车发展带动，LiFSI产业化价值较高，因此中国各企业加大研发和产业化投入。当前中国最常用合成方法是双氯磺酰亚胺利用氟化剂氟化得到双氟磺酰亚胺，再利用碱金属盐进行锂化反应，最终得到LiFSI。Ø在全球中实现产业化生产的企业较少，海外有日本触媒、韩国天宝、康鹏科技等。2020年全球约有7500吨LiFSI产能，其中中国拥有6800吨的产能。Source：Wind、公开资料、赛瑞研究2.8.5LiFSI——新型电解液添加剂部分LiFSI企业扩产计划LiFSI于LiPF6的对比新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com＞200℃Copyright©xincailiao.com1592021年动力电池关键材料扩产分析3.1锂盐3.2前驱体3.3LFP材料3.4三元材料3.5负极材料3.6电解液3.7隔膜3.8添加剂&溶剂3.9铜箔&铝箔Copyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑160Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究3.1中国动力电池关键材料——扩产篇-锂盐_碳酸锂企业时间建设内容产能（万吨）投资额（亿元）中矿资源2021年8月年产2.5万吨电池级氢氧化锂和电池级碳酸锂生产线项目2.5河北吉诚新材料2021年3月1万吨电池级碳酸锂1海西索特雷克化工2021年3月年产7000吨硼酸联产2000吨碳酸锂项目0.2永兴新材2021年4月年产2万吨电池级碳酸锂项目、180万吨/年锂矿石高效选矿与综合利用项目等211四川能投鼎盛锂业2021年4月年产5000吨电池级碳酸锂技改项目0.5飞宇新能源2021年4月年产5000吨氢氧化锂、新增年产10000吨高纯碳酸锂及20万吨水稳层材料扩建项目1黔西南州嘉瑜工贸2021年5月年产11000吨锂电材料碳酸锂、氢氧化锂生产线建设项目0.550.5蓝科锂业2021年5月年产2万吨电池级碳酸锂项目26.2赣锋锂业2021年5月4万吨电池级碳酸锂项目418容汇通用锂业2021年6月年产6000吨锂电材料电池级碳酸锂技改项目0.6青海锦泰锂业2021年7月巴伦马海矿区1万t/a碳酸锂项目1西恩科技2021年8月西恩科技20万t/a锂电池综合回收利用项目工厂封顶,一期年产三元前驱体4万吨，碳酸锂1万多吨,二期工程2023年底投产，年产三元前驱体4万吨、氢氧化锂1万多吨、铜粉2万吨141国轩高科2021年8月两大锂电新材料项目，年产碳酸锂10万吨10国轩高科2021年8月年产10万吨碳酸锂项目10西藏珠峰2021年9月年产5万吨碳酸锂盐湖提锂建设项目580西藏矿业2021年9月年产9600吨电池级碳酸锂以及2400吨工业级碳酸锂项目0.9628.73苏峰锂业2021年9月年产2万吨电池级碳酸锂项目2盛新锂能2021年9月年产5万吨氢氧化锂和1万吨碳酸锂项目124.5格林美2021年9月1.5万吨高纯碳酸锂1.528天奇股份2021年10月年产3万吨三元前驱体及1.2万吨电池级碳酸锂的生产项目350九岭锂业2021年12月年产20000吨碳酸锂项目2新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑161Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究3.1中国动力电池关键材料——扩产篇-锂盐_氢氧化锂企业时间建设内容产能（万吨）投资额（亿元）亿纬锂能2021年年产3万吨碳酸锂和氢氧化锂项目318盛新锂业2021年2月年产3万吨氢氧化锂项目3河北吉诚新材料2021年3月1万吨电池级氢氧化锂项目1飞宇新能源2021年4月年产5000吨氢氧化锂、新增年产10000吨高纯碳酸锂及20万吨水稳层材料扩建项目0.5云威新材料2021年5月年产5万吨电池级氢氧化锂（一期）技术改造项目5黔西南州嘉瑜工贸2021年5月年产11000吨锂电材料碳酸锂、氢氧化锂生产线建设项目,建设1条5500吨碳酸锂生产线及配套,建设1条年产5500吨氢氧化锂生产线0.551.5赣锋锂业2021年6月5万吨锂电新能源材料项目，其中一期建设年产2.5万吨氢氧化锂2.5天宜锂业2021年7月年产2万吨电池级氢氧化锂技改扩能项目2西恩科技2021年8月西恩科技20万t/a锂电池综合回收利用项目工厂封顶,一期年产三元前驱体4万吨，碳酸锂1万多吨,二期工程2023年底投产，年产三元前驱体4万吨、氢氧化锂1万多吨、铜粉2万吨141天宜锂业2021年8月年产10万吨的氢氧化锂1020天华超净2021年9月年产6万吨电池级氢氧化锂生产线625雅化集团2021年10月5万吨氢氧化锂、1.1万吨氯化锂及其制品5衢州永正锂电科技2021年11月新增20000t/a电池级微粉氢氧化锂技改（扩建）项目2雅保四川新材料2021年11月年产5万吨氢氧化锂锂电池材料项目5雅化锂业2021年12月年产2万吨电池级碳酸锂（氢氧化锂）生产线建设项目2青海中天硼锂矿业2021年12月年产1万吨硼酸和0.5万吨碳酸锂生产能力0.5湖南五创循环科技2021年12月硫酸锂产生量为7000t/a（干基）、碳酸锂产生量为3000t/a（干基）、氧化镍钴锰产生量为30000t/a（干基）、铜粒产生量为2780t/a、铝粒产生量为2860t/a0.3新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑162Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究3.2中国动力电池关键材料——扩产篇-前驱体环节企业时间建设内容产能（万吨）投资额（亿元）磷酸铁中核钛白2021年4月年产50万吨磷酸铁锂项目50新洋丰2021年8月年产20万吨磷酸铁及上游配套项目2025龙佰集团2021年8月年产20万吨电池材料级磷酸铁项目2032常州锂源2021年8月年产5万吨磷酸铁锂项目5司尔特2021年9月年产10万吨磷酸铁材料项目1015万华化学2021年9月年产5万吨磷酸铁锂锂电正极材料一体化项目，该项目建设内容包括5万吨/年磷酸铁、5万吨/年磷酸铁锂云天化2021年10月50万吨/年磷酸铁电池新材料前驱体及配套项目5072.86德方纳米2021年10月年产11万吨新型磷酸盐系正极材料生产基地项目11华友钴业2021年11月建设50万吨/年磷酸铁50三元前驱体中伟股份2021年1月年产15万吨前驱体和7万吨金属镍钴及其综合循环回收设施15100华友钴业2021年6月15万吨/年高镍型动力电池用三元前驱体产能1576格林美2021年6月年产3万吨锂电池用多元前驱体、1万吨高性能四氧化三钴、年产2.5万吨高纯镍钴锰原料、3000吨磷酸锂原料等318优美科2021年6月年产1.2万吨高性能动力电池三元前驱体建设项目、年产4000吨高性能动力电池三元正极材料建设项目、高性能动力电池正极材料研发中心项目1.26.13道氏技术2021年9月年产5万吨钴镍、10万吨前驱体绿色智造项目10125天奇股份2021年10月年产3万吨三元前驱体及1.2万吨电池级碳酸锂的生产项目350贤丰控股2021年12月5万吨三元高镍前驱体项目及配套工程515新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑163Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究3.3中国动力电池关键材料——扩产篇-LFP材料企业时间建设内容产能（万吨）投资额（亿元）中核钛白2021年1月年产50万吨磷酸铁锂项目50120德方纳米2021年1月年产4万吨纳米磷酸铁锂项目410湘潭电化2021年4月磷酸铁锂年产能5万吨5湖南裕能2021年6月“年产30万吨磷酸铁和30万吨磷酸铁锂”项目3070湖南裕能2021年6月“年产35万吨磷酸铁和35万吨磷酸铁锂”项目35100安纳达2021年6月高压实磷酸铁产业化升级改造项目102.5江西智锂2021年6月磷酸铁锂材料30000吨产能36天赐材料2021年6月年产30万吨磷酸铁项目(一期)305富临精工2021年7月新增投资建设年产25万吨磷酸铁锂正极材料项目2540龙佰集团2021年8月年产20万吨锂离子电池材料产业化项目2020新洋丰2021年8月年产20万吨磷酸铁及上游配套项目2025~30龙佰集团2021年8月年产220万吨电池材料级磷酸铁项目2012龙蟠科技与新洋丰2021年8月年产5万吨磷酸铁锂项目52胜泽威化2021年9月年产20万吨电池级磷酸铁副产18万吨硫酸铵项目207.28德方纳米2021年9月年产20万吨磷酸铁锂前驱体项目208万华化学2021年9月年产5万吨磷酸铁锂正极材料项目5中国宝安2021年10月磷酸铁锂产能1.7万吨1.7新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑164Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究3.4中国动力电池关键材料——扩产篇-LFP材料（续）企业时间建设内容产能（万吨）投资额（亿元）海螺创业2021年10月年产50万吨磷酸铁锂正极材料项目一期项目5010彩客化学2021年10月年产5万吨磷酸铁产品项目52.5龙蟠科技与STELLAR2021年11月年产10万吨磷酸铁锂正极材料项目1015川金诺2021年11月年产15万吨磷酸铁锂正极材料前驱体材料磷酸铁及配套年产60万吨硫磺制酸项目1539云图控股2021年11月年产35万吨电池级磷酸铁及相关配套项目3545.95云天化2021年11月年产50万吨磷酸铁电池新材料前驱体及配套项目5072.86中银绒业2021年11月年产8万吨锂电池正极材料磷酸铁锂项目820天原股份2021年12月年产10万吨磷酸铁锂正极材料项目，并配套年产10万吨磷酸铁前驱体项目1023.89龙佰集团2021年12月年产15万吨电池级磷酸铁锂项目1520泰和科技2021年12月年产1万吨磷酸铁锂高端正极材料项目11.18中伟股份2021年12月年产20万吨磷酸铁及磷酸铁锂材料生产线一体化项目20100厦钨新能2021年12月投建年产10万吨磷酸铁锂项目109.27长远锂科2022年1月年产6万吨磷酸铁锂正极材料项目620.88富临精工2022年3月五万吨磷酸铁锂扩产项目5德方纳米2021年年产5万吨磷酸铁锂项目59德方纳米2021年年产10万吨新型磷酸盐系正极材料生产基地项目及年产20万吨磷酸铁锂前驱体项目2028龙佰集团2021年底年产20万吨磷酸铁锂项目2020合纵科技2021上半年磷酸铁扩产建设宜宾新基地项目67新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑165Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究3.4中国动力电池关键材料——扩产篇-三元材料企业时间建设内容产能（万吨）投资额（亿元）国轩高科2020年5月国轩材料年产3万吨高镍三元正极材料项目314.35宁波容百2021年2月年产10万吨高镍正极材料生产线项目1029宁波容百2021年5月高镍正极材料项目建设周期为24个月211.93贝特瑞2021年5月年产5万吨锂电池高镍三元正极材料项目526贝特瑞2021年5月年产5万吨锂电池高镍三元正极材料项目526容百科技2021年6月年产6万吨三元正极材料前驱体生产线616当升科技2021年6月锂电新材料产业基地二期工程项目4.435.68振华新材2021年6月锂离子动力电池三元材料生产线建设（义龙二期）55.5科隆新能2021年6月年产1.2万吨高性能动力电池三元前驱体建设项目，年产4000吨高性能动力电池三元正极材料建设项目1.2/40006.1华友钴业2021年6月年产5万吨高镍型动力电池三元正极材料540天奇股份2021年7月年产3万吨三元前驱体及1.2万吨电池级碳酸锂的生产项目350当升科技2021年7月5万吨/年高镍锂电正极材料生产线524.7厦钨新能2021年8月年产4万吨锂离子电池材料产业化项目（一、二期）三元材料418.5长远锂科新能源2021年9月车用锂电池三元正极材料扩产二期433.39格林美2021年9月8万吨新一代超高镍前驱体材料以及配套的镍钴原料体系828厦钨新能2021年10月海璟基地2万吨锂离子电池高镍三元正极材料生产线设备采购安装项目26.2中伟股份2021年12月年产规模不超过12万吨的高镍三元前驱体生产基地（一期项目）1214.4贤丰控股2021年12月扩产5万吨三元高镍前驱体515新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑166Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究3.5中国动力电池关键材料——扩产篇-负极材料企业时间建设内容产能（万吨）投资额（亿元）四川金贝2021年1月五万吨高端人造石墨负极材料项目516.5贝特瑞2021年1月5万吨高端人造石墨负极材料项目，一期2万吨高端人造石墨负极材料项目计划投资9亿元；二期3万吨高端人造石墨负极材料项目计划投资7.5亿元516.5中国宝安2021年3月年产4万吨人造石墨负极材料一体化产线一期项目415.12山河智能2021年3月年产10万吨负极材料与石墨超高提纯应用项目1050石大胜华2021年3月1000吨/年硅碳负极材料项目0.10.62洛阳月星2021年3月年产5万吨锂电池硅碳负极材料项目525贝特瑞2021年3月人造石负极材料一体化项目基地，年产12万吨负极针状焦生产线、年产8万吨人造石墨负极材料一体化产线2015.12四川紫宸2021年3月20万吨负极材料和石墨化一体化项目2080洛阳月星新能源2021年3月年产5万吨锂电池硅碳负极材料项目525石大胜华2021年3月1000吨/年硅碳负极材料项目0.10.62中科星城2021年4月6.5万吨石墨化加工一体化基地6.513杉杉股份2021年4月规划产能为负极材料成品产能6万吨，配套石墨化产能5.2万吨615.35中科星城2021年4月8万吨负极材料及6.5万吨石墨化加工一体化基地14.513四川目伦新材料2021年5月30000吨新能源负极材料项目一期生产线正式投产3中科星城2021年5月宁乡5万吨负极材料项目510贝特瑞2021年5月年产4万吨的锂电负极材料建设项目，项目计划总投资约7.62亿元47.62翔丰华2021年6月6万吨高端人造石墨负极材料一体化生产基地建设项目612雅安金汇能2021年6月10万吨锂离子电池负极材料生产基地项目1010新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑167Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究3.5中国动力电池关键材料——扩产篇-负极材料（续）企业时间建设内容产能（万吨）投资额（亿元）山西超明达新能源2021年6月年产2万吨锂电池负极前驱体碳包覆项目2龙佰集团2021年8月年产10万吨锂离子电池用人造石墨负极材料项目1015杉杉股份2021年8月年产20万吨锂离子电池负极材料一体化基地项目，计划固定资产投资总额约80亿元2080龙佰集团2021年8月年产10万吨锂离子电池用人造石墨负极材料项目1015凯金新能源2021年8月年产5万吨高性能锂离子电池负极材料项目56.9杰瑞股份2021年9月年产10万吨锂离子电池负极材料一体化研发制造项目1025荣佰亿电子2021年10月年产10万吨锂离子电池负极材料项目10贝特瑞2021年11月年产7万吨人造石墨负极材料一体化基地项目732.2百川股份2021年11月年产1.5万吨石墨负极材料项目1.52.83中科新城2021年11月年产5万吨硅碳负极、石墨负极等锂电池负极材料生产基地510硅宝科技2021年11月年产五万吨锂电池硅碳负极材料及专用粘合剂项目55.6中科电气2021年11月1.5万吨锂电池负极材料及一万吨石墨化加工建设项目13.8龙佰集团2021年11月年产20万吨锂离子电池负极材料一体化项目。20中科电气2021年12月年产10万吨锂电池负极材料一体化项目1025金科新能源2021年12月年产10万吨锂离子电池负极材料石墨化加工项目1010宝武集团2021年12月建设10万吨负极材料生产线、10万吨石墨化装置生产线。1041中科电气2021年12月年产10万吨锂电池负极材料一体化项目，采用分期建设模式，一期产能规模6.5万吨/年，二期产能规模3.5万吨/年1025山河智能2022年3月年产10万吨负极材料与石墨超高提纯应用项目1050新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑168Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究3.6中国动力电池关键材料——扩产篇-电解液企业时间建设内容产能（万吨）投资额（亿元）任投集团2021年2月年产10万吨锂离子电池电解液项目1010天津金牛2021年3月年产1200吨锂盐、15000吨电解液1.52.68国轩新能2021年3月年产5万吨电解液5新泰材料2021年4月年产10000吨六氟磷酸锂及电解液添加剂项目16海斯福化工2021年5月年产3万吨锂离子电池电解液项目33.5陕西商洛2021年5月年产5000吨高截止电压电解液项目0.510.9乾锐科技2021年6月年产10万吨电解液、4万吨碳酸甲乙酯和1万吨碳酸二乙酯10诺莱特电池材料2021年7月利用现有生产设备扩建13000t/a锂电池电解液，项目建成后，达到年产锂电池电解液20000t/a的产能1.3珠海赛纬2021年8月年产20万吨锂电池电解液及配套项目2025新宙邦2021年8月年产10万吨锂离子电池电解液、20万吨碳酸酯溶剂、8万吨乙二醇1015赛纬电子2021年8月年产20万吨锂电池电解液及配套项目2025湖南航盛2021年8月2万吨动力电池电解液及配套产业项目23.8赛纬电子2021年9月年产20万吨二次锂离子电池电解液项目20新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑169Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究3.6中国动力电池关键材料——扩产篇-电解液（续）企业时间建设内容产能（万吨）投资额（亿元）禾轩科技2021年9月年产6万吨电解液材料项目6江西金光高科2021年9月年产11.2万吨锂电池材料建设项目，投资年产10000吨六氟磷酸锂、1000吨二氟磷酸锂、1000吨双氟磺酰亚胺锂、100000吨电解液的规模（其中一期年产5000吨六氟磷酸锂、1000吨二氟磷酸锂、50000吨电解液；二期年产5000吨六氟磷酸锂、1000吨双氟磺酰亚胺锂、50000吨电解液）11.2盛博新材2021年10月山东盛博新材料有限公司1万吨年锂电池用电解液项目1天赐材料2021年10月年产30万吨电解液和10万吨铁锂电池回收项目3015.3新宙邦2022年11月项目为年产20万吨锂离子电池电解液及材料、年产8万吨半导体化学品，及配套的公用工程和辅助设施207.84胜华新能源2022年11月拟投资建设30万吨/年电解液项目。项目预计总投资16亿元3016祺添新材料2021年11月年产7500吨动力锂电池电解液添加剂和功能有机硅材料生产项目0.753.5宁德华荣2021年12月年产40万吨锂离子电池电解液项目4015.38天赐材料2022年12月年产20万吨锂电池电解液项目208.19瑞泰新材与华容化工2021年12月年产26万吨锂离子电池电解液项目2611.46石大胜华2021年12月年产1.1万吨添加剂项目1.12.8宝丰集团2021年12月年产550万吨磷酸铁锂正极材料、30万吨石墨负极材料、34万吨电解液34新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑170Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究3.7中国动力电池关键材料——扩产篇-隔膜企业时间建设内容产能（万m2）投资额（亿元）璞泰来2021年3月年产20亿平方米基膜和涂覆一体化项目2060美联新材2021年3月年产9亿平方米动力锂电池湿法隔膜产业化建设项目920中兴新材2021年4月南京基地预计2022年底有产能释放，大规模释放预计在2023年。南京基地生产线装备以东芝为主。南京项目10亿平米里有7亿是基膜，3亿是涂覆10202南京锂膜2021年5月年产10.4亿平方米锂离子电池隔膜生产线10.437.53沧州明珠2021年5月年产2亿平方米湿法锂离子电池隔膜项目26.2星源材质2021年6月建设年产30亿平方米湿法隔膜和涂覆隔膜，拟投资总额100亿元30100明扬新材2021年6月锂离子电池1亿平方米干法隔膜一期建设项目1恩捷新材2021年6月项目产品为高性能锂离子电池微孔隔膜，产量4×5000万平方米/年2欣旺达2021年6月年产1.15亿平方米基膜涂覆项目1.157.5璞泰来2021年7月年产40亿平方米隔膜涂覆生产项目4038卓高新材2021年8月一期20亿平方米产能预计于2023年建成投产，二期20亿平方米产能预计于2026年建成投产40长阳科技2021年9月年产5.6亿平方米锂离子电池隔膜项目5.65.91沧州明珠2021年10月年产2亿平方米湿法锂离子电池隔膜项目27中材科技2021年11月年产3.2亿平方米锂电池专用湿法隔膜生产线项目3.28.95恩捷股份2021年11月湿法隔膜产能16亿平方米/年，干法隔膜产能20亿平方米/年3680中科华联2021年11月千亿市值高端锂电池隔膜项目75130恩捷股份2021年11月年产锂离子电池涂覆隔膜2亿平方米项目210蓝科途2021年12月规划投资130亿元在全国范围内建设布局11个基地，新建大宽幅超高强隔膜生产线52条，预计年产能约75平方米75130中材科技2021年12月控股子公司内蒙古中锂投建年产7.2亿平方米锂电池专用湿法隔膜生产线项目7.223.03恒力石化2021年12月旗下康辉新材料将引进日本芝浦机械株式会社和中科华联的湿法锂电池隔膜生产线共12条，年产16亿平方米16恩捷新材2022年8月建设年产能为16亿平方米的湿法锂离子电池隔离膜和涂布膜项目，并优先向亿纬锂能及其子公司供应，项目计划投资总额为520000万元人民币。1652宁波长阳2022年9月拟通过全资子公司合肥长阳新能源科技有限公司投资5.91亿元建设“年产5.6亿平方米锂离子电池隔膜项目”5.65.91新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑171Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究3.8中国动力电池关键材料——扩产篇-添加剂&溶剂企业时间建设内容产能（万吨）投资额（亿元）新华化工2021年1月扩建年产六氟磷酸锂10000吨、副产品氟硼酸钾4000吨及20%盐酸70000吨项目1宏源药业2021年3月2000t/a六氟磷酸锂改扩建项目0.2新宙邦2021年4月年产5.9万吨锂电添加剂项目5.912天赐高新2021年6月建设年产15.2万吨锂电新材料项目，二氟磷酸锂2000吨15.2永太科技2021年6月年产2万吨六氟磷酸锂及1200吨相关添加剂0.127.9泰潮材料2021年6月建设六氟磷酸锂、电池电解液添加剂新泰材料2021年6月500吨/年新型电池电解液添加剂0.052.6大连华一2021年7月新能源锂电池电解质及添加剂项目10多氟多2021年7月建设100000吨六氟磷酸锂及40000吨双氟磺酰亚胺锂（LiFSI）和10000吨二氟磷酸锂项目15天际股份2021年7月六氟磷酸锂年产1万吨，副产盐酸年产7.6万吨，氟硼酸钾年产4000吨；新型电池电解液添加剂年产500吨；氟化盐年产4.7万吨等0.056新宙邦2021年8月年产10万吨锂离子电池电解液、20万吨碳酸酯溶剂、8万吨乙二醇1015东莹化工2021年8月6000t/a六氟磷酸锂及100t/a高纯五氟化磷项目0.612.3山海新能源2021年9月20万吨锂电池电解液溶剂项目2012立中新能源2021年10月18000吨/年六氟磷酸锂、8000吨/年双氟磺酰亚胺锂等2.6多氟多2021年10月年产2万吨六氟磷酸锂及添加剂项目210石大胜华化工2021年11月5000吨/年六氟磷酸锂项目(一期)装置已达产，5000吨/年六氟磷酸锂项目(二期)3000吨/年六氟磷酸锂项目1.3石大胜华2021年11月30万吨/年电解液项目3016瑞联新材2021年11月投资建设蒲城海泰新能源材料自动化生产项目，产品主要为电解液添加剂1华软科技2021年11月年产6000吨氟代碳酸乙烯酯锂电池电解液添加剂项目0.61.5磷化（集团）2021年12月10Kt/a六氟磷酸锂项目1多氟多2021年12月多氟多阳福新材料有限公司年产2万吨高纯晶体六氟磷酸锂项目2新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑172Source：Wind、公司官网、公开资料、赛瑞研究3.9中国动力电池关键材料——扩产篇-铜箔&铝箔环节企业时间建设内容产能（万吨）投资额（亿元）铜箔铜陵有色2021年年产2万吨高精度储能用超薄电子铜箔项目(二期)、高性能电子铜箔技术中心项目212超华科技2021年2月投建新材料产业基地，年产10万吨高精度电子铜箔10122.6嘉元科技2021年3月年产1.6万吨高性能点解铜箔项目1.610华创新材2021年3月10万吨铜箔一期项目开工1060海南梓靖2021年5月年产5万吨高端锂电铜箔及配套项目535龙电华鑫2021年5月年产5万吨6-8μm锂电铜箔5100诺德股份2021年5月年产1.5万吨高性能极薄锂离子电池用电解铜箔工程项目1.510诺德股份2021年6月8.5万吨锂电铜箔的年产能8.522.88江西铜业2021年7月建设年产10万吨锂电铜箔、22万吨铜杆及3万吨铸造材料三个项目10128江西铜业2021年7月年产10万吨锂电铜箔、22万吨铜杆及3万吨铸造材料三个项目1.5128海亮股份2021年11月年产15万吨高性能铜箔材料项目1589又东科技2021年11月年产5万吨高性能超薄铜箔项目53.6中一科技2021年11月年产1万吨高性能电子铜箔生产建设项目17.16白银有色2021年12月年产20万吨高档锂电铜箔项目20121.5广东盈华2021年12月年产高端电子铜箔4万吨，其中电子电路铜箔及锂电铜箔各2万吨428嘉元科技2022年11月新增年产1.6万吨高性能铜箔技术改造项目、年产1.5万吨高性能铜箔项目、年产3万吨高精度超薄电子铜箔项目6.149嘉元科技2022年12月年产10万吨高性能铜箔项目10铝箔万顺新材2021年7.2万吨高精度电子铝箔生产项目7.29鼎胜新材2021年12月4万吨电池光箔生产线和年产1万吨电池涂层箔生产线46华北铝业2021年3月年产6万吨新能源电池箔项目619南山铝业2021年3月年产高档铝箔2.1万吨2.14.53万顺新材2021年7月年产13万吨高精铝板带项目，将新增8万吨锂电池正极用铝箔胚料、5万吨双零铝箔胚料板卷的产能811.92东阳光2021年11月年产20万吨低碳高端电池铝箔2060常铝科技2021年12月年产3万吨动力电池专用铝箔项目33.5东阳光2022年1月年产10万吨低碳高端电池铝箔项目1027.1新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comCopyright©xincailiao.com173中国动力电池关键材料未来展望Copyright©xincailiao.com1.1.1全球产业概况—18年整车产销量持续下滑1744.中国动力电池关键材料未来展望§预计到2025年中国正极材料需求均超过130万吨§三元高镍无钴化将成为发展趋势§磷酸锰铁锂有望成为LFP的重要升级方向，预计1-2年内逐渐放量正极材料§预计到2025年中国负极材料需求量将超过50万吨§硅负极具有成为下一代负极材料的潜力，预计到2025年全球市场需求量将达到10万吨§硬碳材料有望被钠离子电池负极材料大规模使用负极材料§预计到2025年中国电解液需求量为78.3万吨，其中需求量的最大为LFP电池用电解液§电解液的快速发展亦推动锂盐用量需求的增长，2021年全球电解液LiPF6的全球需求量预计在5.9万吨，2025年将增长至13万吨§LiFSI是一种新型的电解质，是LiPF6的替代品电解液§预计到2025年中国隔膜总需求量将超过112亿平米，随着LFP电池重回市场主流，未来干法隔膜的出货量将出现增长；§湿法+涂覆是行业发展大趋势，涂覆材料包括PVDF、氧化铝、勃姆石等，预计2025年我国锂电池用勃姆石需求为4.46万吨；§在锂电池板块中，PVDF不仅可以用于隔膜涂覆，亦可用于粘结剂，且粘结剂为目前主要的应用板块，预计到2025年中国PVDF需求量将达到7.79万吨隔膜Ø随着动力电池的迅猛发展，锂电关键材料需求量亦快速增长；同时，锂电池技术的升级创新对关键材料市场将有不同程度的推动作用。§整体来看2021年中国铜箔需求量为12.3万吨，预计到2025年中国需求量将超过43万吨§锂电铜箔呈轻薄化发展趋势，未来动力电池铜箔将以6μm和4.5μm为主，2022年后4.5μm渗透率有望快速提升§钠离子的商业化将是铝箔市场的推动力之一，预计到2025年中国铝箔需求将超过49万吨；§PET复合铝膜和铜箔是传统锂电池集流体(铝箔和铜箔)的良好替代材料铜箔&铝箔§碳纳米管能提升锂电池中电子在电极中的传输速率，进而提升锂电池的能量密度、倍率性能和改善循环寿命，在导电剂中的渗透率不断提升，其需求量亦逐步走高，预计到2025年中国需求为1.2万吨导电剂：碳纳米管新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.com新材料在线xincailiao.comThanks赛瑞研究新能源产业链研究小组