2022年上半年新能源行业投资并购交易分析(上)2022年8月2022年8月30日2一、前言：定义3二、2022年上半年新能源行业投资并购总览及趋势6三、2022年上半年新能源行业细分领域洞察9目录2022年8月30日3一、前言：定义2022年8月30日41.前言：定义交易时间及类型数据来源交易金额投资方/买方性质交易数量投资方买方性质和交易方向•交易时间：2019年上半年（“2019H1”）、2020年上半年（“2020H1”）、2021年上半年（“2021H1”）和2022年上半年（“2022H1”）。•交易类型：投资人（“买方”）通过增资或股权收购的方式取得新能源行业企业（“标的企业”）股权，不包括标的企业股份回购、首次公开发行股份募集资金和借壳上市，包括关联方交易。•本文数据除特殊注明外，均基于CVSource投中数据“能源及矿业”及“公共事业-电力”行业交易数据，并结合标的企业主营业务及经营产品剔除非新能源行业公司后，以及对CVSource投中数据中投资机构类型进行进一步明细性质划分后进行投资并购交易数据分析。•本文中提及的交易数量指能够通过CVSource投中数据所查询的对外公布的交易数量，无论其交易金额是否披露，对于一笔投资并购，即使存在多个投资方仍将其视为一笔交易。•币种为人民币，当交易金额为外币时，采用交易当年上半年平均汇率折算，对于以约数披露的交易，采取下述转换方法进行分析，未披露交易金额未被包含。•分为国企、民企、外企和PE/VC四类，国企指由国务院或地方人民政府分别代表国家履行出资人职责的企业，外企指由外商或外籍自然人实质控制的企业，PE/VC包括常见的有独立投资基金、大型多元化金融机构下设的直接投资部和大型企业的投资基金等，以及以有限合伙等形式进行组织从事股权投资的企业。•在对投资方/买方性质进行分析时，对一笔交易多个投资方交易按照该交易中投资方家数进行分析。•根据投资方和标的企业注册地分为境内交易、入境交易和出境交易，本文中将注册地为香港的标的企业视同于境内公司，本文不包括境内企业所设立境外实体对于境外标的企业投资并购。约数披露交易额转换金额（万元）百万级100数百万500近千万/千万级1,000数千万5,000近亿/上亿10,000数亿50,0002022年8月30日51.前言：定义（续）动力电池•包括锂电和钠离子电池，包括上游矿山开采资源类企业以及锂盐产品加工、中游锂离子电池和钠离子电池及电池材料的研发生产制造，以及下游的电池应用，包括新能源汽车、充电桩以及电池回收等。光伏和风电产业链•光伏发电为利用太阳能发电的常见形式，本文仅包括光伏发电相关产业链，不包括光热发电等形式的太阳能发电，具体包括上游硅料和硅片、中游电池片及电池组件和下游电站开发运营应用系统环节；•风电包括上游零部件制造（如叶片、轴承和塔筒等零部件）、中游风机整机制造商和下游风电站开发运营。储能产业链•包括上游电池系统（电池管理及能量管理系统和变流装置等）、中游集成实施和运营维护和下游储能在发电侧、电网侧和用户侧的应用产品（如储能电站和储能产品等）；•储能技术包括热储能、电储能和氢储能等，电储能和氢储能分别与锂电产业链及氢能与燃料电池产业链存在重复，为避免造成数据重复分析，基于业务实质，本文归类原则如下：（1）与锂离子储能电池应用端归入储能产业链，其余环节（如锂离子电池和锂电材料等上中游）归入锂电产业链；（2）与氢储能相关设备及能源系统归入储能产业链，其余环节（如水制氢技术）归入到氢能及燃料电池产业链。0105040203细分行业分类清洁能源发电•电站：包括光伏电站、风电站、水电站、核电站、生物质能和互补电站；•配套设施：包括电力生产相关的工程建设、设备装置和技术研发支持；•电力系统：指与清洁能源发电相配套的新型电力系统建设，如智能电网、电力数智化建设和新能源电力交易平台等。氢能与燃料电池•包括上游制氢、储氢和运氢环节和中游燃料电池、核心零部件以及系统集成等，下游燃料电池汽车和加氢站等。新能源行业：本文所指新能源行业包括动力电池产业链、清洁能源发电、氢能与燃料电池产业链、储能产业链、以及风电和光伏产业链。本文行业分类标准为基于行业理解及发展趋势以及结合标的企业业务类型进行分类，不代表行业标准分类，为分析之目的，本文按下述标准对新能源行业进行了领域细分：2022年8月30日6二、2022年上半年新能源行业投资并购总览及趋势2022年8月30日7交易最活跃方向境内交易入境交易出境交易境内交易~95.8%2022年上半年已披露金额交易平均交易额8.8亿人民币较2021年上半年上涨8.3%交易最活跃细分板块动力电池产业链清洁能源发电氢能和燃料电池光伏产业链储能产业链风电产业链动力电池~53.4%2022年上半年新能源行业投资并购已披露交易金额合计约人民币1,240.6亿，较去年同期涨幅达77.6%，交易笔数达262笔，较去年同期涨幅达45.6%；已披露平均交易金额从2021年上半年的8.1亿/笔增长至2022年上半年的8.8亿/笔；动力电池产业链交易最为活跃，交易量占比达53.4%，PE/VC投资方占比略高，国内为主要交易市场交易最活跃投资者PE/VC民企国企外企PE/VC~42.5%2.2022年上半年新能源行业投资并购总览2022年上半年总交易数量262笔较2021年上半年上升45.6%2022年上半年已披露交易金额1,240.6亿人民币较2021年上半年增加77.6%数据来源：CVSource数据来源：CVSource数据来源：CVSource数据来源：CVSource数据来源：CVSource数据来源：CVSource2022年8月30日82.2022年上半年新能源行业投资并购趋势123•在2030年“碳达峰”目标和2060年“碳中和”愿景指导下，清洁能源发电投资并购在2020年上半年逆势增长，国企为投资并购主力军，已披露股权比例交易中，过去几年间大于50%控股权投资并购呈不断上涨趋势，与新能源其他细分行业中以少数股权投资为主形成鲜明对比；•清洁能源发电产业链中，下游电站投资并购交易遥遥领先，其中光伏电站和风力电站为投资重点，多能互补电站可通过能源互相补充以提高输出和利用效率，亦受到投资者关注。•动力电池产业链投资并购热度居新能源细分行业首位，其中新能源汽车投资并购交易热度较高；•不断通过技术发展提高动力电池能量密度是解决消费者里程焦虑的关键，其中锂电材料是技术发展的基础，在高比能主线演进方向推进下，锰系正极、无钴正极材料和硅负极材料等发展新方向受到投资方关注，固态电池和锂金属电池作为下一代动力电池发展方向，资本关注度有所提高。•在2022年3月国家能源局发布《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》的战略发展方向指导下，2022年上半年氢能与燃料电池产业链投资并购交易热度增长较快，多地针对燃料电池以及需要取得突破的八大核心零部件发布补贴方案，资本紧跟政策动向，燃料电池、电堆、膜电极和质子交换膜等领域投资并购交易增加；•光伏产业链投资并购主要集中在产业链中游电池、电池片、组件和逆变器等核心部件，异质结电池作为下一代光伏新势力亦获得资本关注。动力电池清洁能源发电氢能与燃料电池产业链及光伏产业链2022年8月30日9三、2022年上半年新能源行业细分领域洞察2022年8月30日101,140.5785.6698.61,240.6165163180262050100150200250300-200.0400.0600.0800.01,000.01,200.01,400.02019H12020H12021H12022H1单位：人民币亿元、笔交易金额（仅含已披露交易金额）交易量（含全部交易）79688612965718311575618415310512181651631802620501001502002503000204060801001201401601802019H12020H12021H12022H1单位：笔PE/VC国企民企外企交易数（含全部交易）新能源行业投资并购整体呈增长趋势，在2020年上半年受到疫情影响略有下降后，2021年重新恢复增长态势，交易量和已披露交易金额在2022年上半年双创新高（1,240.6亿，262笔）；民企投资并购参与度不断增加，国企参与新能源行业投资并购交易数占同期全部交易比重在2021年上半年达到最高值，主要集中在清洁能源发电3.2022年上半年新能源行业细分领域洞察投资并购总览按不同类型投资方参与投资并购交易数•2019年上半年至2022年上半年，新能源行业投资并购交易笔数分别为165笔、163笔、180笔和262笔，整体呈上升趋势，2022年上半年交易量大幅增长，同期涨幅达45.6%，主要系双碳目标背景下，新能源汽车产业呈现爆发式增长，动力电池作为核心部件在市场长期预期向好下投资并购热度增加；•已披露投资并购交易金额在2020年上半年受到疫情冲击下降后于2021年上半年重新恢复增长态势，并于2022年上半年交易金额创新高，达1,240.6亿。•民企参与新能源行业投资并购热度不断增加，参与交易数从2019年上半年的75笔增加至2022年上半年的153笔；•在能源转型政策导向下，国企参与新能源行业投资并购交易数占同期全部交易比重在2021年上半年达到最高值（46.1%，83笔），主要集中在清洁能源发电；•PE/VC类投资方参与新能源行业交易活跃度整体呈波动上升趋势，2019年上半年至2022年上半年参与交易笔数分别为79笔、68笔、86笔和129笔。数据来源：CVsource注：由于存在一笔交易有多个投资方参与的情形，故按不同类型投资方参与投资并购交易数合计数大于相应期间全部交易数数据来源：CVsource2022年8月30日1115415617325110255152620701201702202702019H12020H12021H12022H1单位：笔境内交易出境交易入境交易7563591003316713183320701201702202702019H12020H12021H12022H1单位：笔小于10%10%至33%33%至50%大于50%未披露从交易方向看，境内交易为新能源行业投资并购主战场；出境交易在全球宏观经济增速放缓以及外部环境不稳定背景影响下呈下降趋势；入境交易略有增加，关注行业主要在新能源汽车及锂电材料领域；在已披露股权比例交易中，小于50%的非控股类投资并购仍为多数3.2022年上半年新能源行业细分领域洞察（续）按交易方向按投资并购股权比例•国内市场仍为投资并购主战场，2019年上半年至2022年上半年，境内交易笔数分别为154笔、156笔、173笔和251笔，占比均在90%以上；•在全球经济增速放缓以及国际形势日趋复杂的大背景下，出境交易整体呈下降趋势，从2019年上半年的10笔下降至2022年上半年的5笔，出境交易主要关注领域为锂矿和新能源汽车；•入境交易数量略有增长，在2022年上半年交易笔数达到6笔，其中5笔为新能源汽车及锂电材料投资并购。•在已披露股权比例交易中，非控制权为目的交易占多数，2019年上半年至2022年上半年，小于50%以下投资并购交易笔数占比分别为91.8%、83.5%和77.8%和78.2%；•2019年上半年至2022年上半年，投资并购股权比例大于50%交易呈逐年增加态势，主要投资领域为清洁能源发电行业，投资方以国企为主，主要集中在光伏电站、风力发电和生物质能发电。数据来源：CVsource数据来源：CVsource2022年8月30日12741.4580.5503.2895.5958585142-20406080100120140160-100.0200.0300.0400.0500.0600.0700.0800.0900.01,000.02019H12020H12021H12022H1单位：人民币亿元、笔342.9175.4150.5259.146545758-10203040506070-50.0100.0150.0200.0250.0300.0350.0400.02019H12020H12021H12022H1单位：人民币亿元、笔3.2022年上半年新能源行业细分领域洞察（续）动力电池•2019年上半年至2022年上半年，动力电池领域投资热度主要集中在新能源汽车、锂离子电池及锂电材料；•不断提高动力电池能量密度是解决消费者里程焦虑的关键，其中锂电材料是技术发展的基础，在高比能主线演进方向推进下，锰系正极、无钴正极材料和硅负极材料等发展新方向受到投资方关注，固态电池和锂金属电池作为下一代动力电池发展方向，资本关注度有所提高；•动力电池企业加速上游资源布局，通过投资并购的方式保证原料供应并在一定程度上规避锂矿等矿产资源价格波动的风险。•在“2030年碳达峰”目标和“2060年碳中和”愿景指导下，清洁能源发电投资并购在2020年笔数有所增加，国企为投资并购主力军；•清洁能源发电产业链中，下游电站投资并购交易遥遥领先，其中光伏电站和风力电站为投资重点，多能互补电站可通过能源互相补充以提高输出和利用效率，亦受到投资者关注；•在2022年3月国家发改委和国家能源局发布的《“十四五”现代能源体系规划》中推进生物质能多元化利用政策指导下，生物质能逐渐成为清洁能源发电投资并购新生力量，2022年资本关注度有所提升。2019年至2022年新能源行业投资并购交易中，动力电池产业链投资热度最高，主要集中新能源汽车、锂离子电池和锂电材料；清洁能源发电在政策导向下在2020年上半年交易笔数有所增加，光伏和风力电站为投资重点投资并购交易热点趋势洞察产业链清洁能源发电交易金额（仅含已披露交易金额）交易量（含全部交易）2019H12020H12021H12022H1数据来源：CVSource数据来源：CVSource2022年8月30日130.67.011.832818-5101520-2.04.06.08.010.012.014.02019H12020H12021H12022H1单位：人民币亿元、笔12.93.11.525.212111421-510152025-5.010.015.020.025.030.02019H12020H12021H12022H1单位：人民币亿元、笔42.71.333.446.6991421-510152025-10.020.030.040.050.02019H12020H12021H12022H1单位：人民币亿元、笔3.2022年上半年新能源行业细分领域洞察（续）氢能与燃料电池氢能与燃料电池投资并购热点集中于电堆、膜电极和质子交换膜等八大核心零部件；储能产业链投资并购关注点主要在储能电池及材料；光伏产业链中游投资并购交易最为火热，异质结电池作为发展方向获得资本关注投资并购交易热点趋势洞察产业链储能产业链光伏产业链•2019年上半年至2022年上半年，储能产业链投资并购关注点主要在储能电池及材料，其次为业务范围同时涵盖储能电站、储能产品和能源管理系统综合类企业；•2022年上半年，液流电池暂露头角，液流电池的优势在于安全性高、寿命长，现阶段主流技术路线是铁/铬电池和全钒电池，目前均处于产业化初期。•2022年3月，国家能源局发布了《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》，明确氢能为战略性发展重点方向，带动2022年投资并购交易热度增加；•地方政府积极响应，多地针对燃料电池以及需要取得突破的八大核心零部件发布补贴方案，资本紧跟政策动向，投资并购交易多专注于燃料电池、电堆、膜电极和质子交换膜等领域。•从产业链来看，中游投资并购交易最为火热，主要集中在电池、电池片及组件环节；•2022年之前，光伏产业链资本关注点集中在上中游环节，2022年上半年则多点布局，光伏行业未来竞争重点在技术之争，异质结电池作为下一代光伏新势力获得资本投注。交易金额（仅含已披露交易金额）交易量（含全部交易）2019H12020H12021H12022H1数据来源：CVSource数据来源：CVSource数据来源：CVSource2022年8月30日14联系方式虞正并购咨询服务全国领导合伙人电话:+862161411613邮箱:micyu@deloitte.com.cn王肸能源资源行业并购咨询服务主管合伙人气候变化与可持续发展事业群电话:+861085207766邮箱:jillwang@deloitte.com.cn胡毅飞电力子行业并购咨询服务合伙人气候变化与可持续发展事业群电话:+861085125501邮箱:marchu@deloitte.com.cn闫继红能源资源行业并购咨询服务总监气候变化与可持续发展事业群电话:+861085124275邮箱:jessyan@deloitte.com.cn林承宏氢能子行业并购咨询服务合伙人气候变化与可持续发展事业群电话:+862161412719邮箱:chriskylin@deloitte.cm.cn毛美能源资源行业并购咨询服务经理气候变化与可持续发展事业群电话:+861085124438邮箱:samao@deloitte.com.cn关于德勤Deloitte（“德勤”）泛指一家或多家德勤有限公司，以及其全球成员所网络和它们的关联机构（统称为“德勤组织”）。德勤有限公司（又称“德勤全球”）及其每一家成员所和它们的关联机构均为具有独立法律地位的法律实体，相互之间不因第三方而承担任何责任或约束对方。德勤有限公司及其每一家成员所和它们的关联机构仅对自身行为及遗漏承担责任，而对相互的行为及遗漏不承担任何法律责任。德勤有限公司并不向客户提供服务。请参阅www.deloitte.com/cn/about了解更多信息。德勤是全球领先的专业服务机构，为客户提供审计及鉴证、管理咨询、财务咨询、风险咨询、税务及相关服务。德勤透过遍及全球逾150个国家与地区的成员所网络及关联机构（统称为“德勤组织”）为财富全球500强企业中约80%的企业提供专业服务。敬请访问www.deloitte.com/cn/about，了解德勤全球约345,000名专业人员致力成就不凡的更多信息。德勤亚太有限公司（即一家担保有限公司）是德勤有限公司的成员所。德勤亚太有限公司的每一家成员及其关联机构均为具有独立法律地位的法律实体，在亚太地区超过100座城市提供专业服务，包括奥克兰、曼谷、北京、河内、香港、雅加达、吉隆坡、马尼拉、墨尔本、大阪、首尔、上海、新加坡、悉尼、台北和东京。德勤于1917年在上海设立办事处，德勤品牌由此进入中国。如今，德勤中国为中国本地和在华的跨国及高增长企业客户提供全面的审计及鉴证、管理咨询、财务咨询、风险咨询和税务服务。德勤中国持续致力为中国会计准则、税务制度及专业人才培养作出重要贡献。德勤中国是一家中国本土成立的专业服务机构，由德勤中国的合伙人所拥有。敬请访问www2.deloitte.com\cn\zh\social-media，通过我们的社交媒体平台，了解德勤在中国市场成就不凡的更多信息。本通讯中所含内容乃一般性信息，任何德勤有限公司、其全球成员所网络或它们的关联机构（统称为“德勤组织”）并不因此构成提供任何专业建议或服务。在作出任何可能影响您的财务或业务的决策或采取任何相关行动前，您应咨询合资格的专业顾问。我们并未对本通讯所含信息的准确性或完整性作出任何（明示或暗示）陈述、保证或承诺。任何德勤有限公司、其成员所、关联机构、员工或代理方均不对任何方因使用本通讯而直接或间接导致的任何损失或损害承担责任。德勤有限公司及其每一家成员所和它们的关联机构均为具有独立法律地位的法律实体。©2022。欲了解更多信息，请联系德勤中国。机密文件2022年上半年新能源行业投资并购交易分析（下）2022年9月2一、前言：定义3二、动力电池产业链投资并购6三、清洁能源发电产业链投资并购9四、光伏产业链投资并购12五、氢能与燃料电池产业链投资并购15六、储能产业链投资并购18目录3一、前言：定义4一、前言：定义交易时间及类型数据来源交易金额投资方/买方性质交易数量投资方买方性质和交易方向•交易时间：2019年上半年（“2019H1”）、2020年上半年（“2020H1”）、2021年上半年（“2021H1”）和2022年上半年（“2022H1”）。•交易类型：投资人（“买方”）通过增资或股权收购的方式取得新能源行业企业（“标的企业”）股权，不包括标的企业股份回购、首次公开发行股份募集资金和借壳上市，包括关联方交易。•本文数据除特殊注明外，均基于CVSource投中数据“能源及矿业”及“公共事业-电力”行业交易数据，并结合标的企业主营业务及经营产品剔除非新能源行业公司后，以及对CVSource投中数据中投资机构类型进行进一步明细性质划分后进行投资并购交易数据分析。•本文中提及的交易数量指能够通过CVSource投中数据所查询的对外公布的交易数量，无论其交易金额是否披露，对于一笔投资并购，即使存在多个投资方仍将其视为一笔交易。•币种为人民币，当交易金额为外币时，采用交易当年上半年平均汇率折算，对于以约数披露的交易，采取下述转换方法进行分析，未披露交易金额未被包含。•分为国企、民企、外企和PE/VC四类，国企指由国务院或地方人民政府分别代表国家履行出资人职责的企业，外企指由外商或外籍自然人实质控制的企业，PE/VC包括常见的有独立投资基金、大型多元化金融机构下设的直接投资部和大型企业的投资基金等，以及以有限合伙等形式进行组织从事股权投资的企业。•在对投资方/买方性质进行分析时，对一笔交易多个投资方交易按照该交易中投资方家数进行分析。•根据投资方和标的企业注册地分为境内交易、入境交易和出境交易，本文中将注册地为香港的标的企业视同于境内公司，本文不包括境内企业所设立境外实体对于境外标的企业投资并购。约数披露交易额转换金额（万元）百万级100数百万500近千万/千万级1,000数千万5,000近亿/上亿10,000数亿50,0005一、前言：定义（续）动力电池•包括锂电和钠离子电池，包括上游矿山开采资源类企业以及锂盐产品加工、中游锂离子电池和钠离子电池及电池材料的研发生产制造，以及下游的电池应用，包括新能源汽车、充电桩以及电池回收等。光伏和风电产业链•光伏发电为利用太阳能发电的常见形式，本文仅包括光伏发电相关产业链，不包括光热发电等形式的太阳能发电，具体包括上游硅料和硅片、中游电池片及电池组件和下游电站开发运营应用系统环节；•风电包括上游零部件制造（如叶片、轴承和塔筒等零部件）、中游风机整机制造商和下游风电站开发运营。储能产业链•包括上游电池系统（电池管理及能量管理系统和变流装置等）、中游集成实施和运营维护和下游储能在发电侧、电网侧和用户侧的应用产品（如储能电站和储能产品等）；•储能技术包括热储能、电储能和氢储能等，电储能和氢储能分别与锂电产业链及氢能与燃料电池产业链存在重复，为避免造成数据重复分析，基于业务实质，本文归类原则如下：（1）与锂离子储能电池应用端归入储能产业链，其余环节（如锂离子电池和锂电材料等上中游）归入锂电产业链；（2）与氢储能相关设备及能源系统归入储能产业链，其余环节（如水制氢技术）归入到氢能及燃料电池产业链。0105040203细分行业分类清洁能源发电•电站：包括光伏电站、风电站、水电站、核电站、生物质能和互补电站；•配套设施：包括电力生产相关的工程建设、设备装置和技术研发支持；•电力系统：指与清洁能源发电相配套的新型电力系统建设，如智能电网、电力数智化建设和新能源电力交易平台等。氢能与燃料电池•包括上游制氢、储氢和运氢环节和中游燃料电池、核心零部件以及系统集成等，下游燃料电池汽车和加氢站等。新能源行业：本文所指新能源行业包括动力电池产业链、清洁能源发电、氢能与燃料电池产业链、储能产业链、以及风电和光伏产业链。本文行业分类标准为基于行业理解及发展趋势以及结合标的企业业务类型进行分类，不代表行业标准分类，为分析之目的，本文按下述标准对新能源行业进行了领域细分：6二、动力电池产业链投资并购751325按交易方向单位：笔从内到外分别为2019年上半年至2022年上半年出境交易境内交易入境交易741.4580.5503.2895.5958585142-50100150-200.0400.0600.0800.01,000.02019H12020H12021H12022H1投资并购总览单位：人民币亿元、笔交易金额（仅含已披露交易金额）交易笔数（含全部交易）数据来源：CVSource动力电池产业链投资并购在2020年上半年已披露交易金额略有下降后，2021年重新恢复增长态势，交易量和已披露交易金额在2022年上半年双创新高（142笔，895.5亿）；国内市场为投资并购主战场，出境交易在外部环境不稳定背景下整体呈下降趋势；已披露投资并购股权比例多在10%以下；按投资方类型看，自2021年上半年起，民企参与投资并购热度不断增加，参与交易数从2020年上半年的31笔增加至2022年上半年的90笔二、动力电池产业链投资并购数据来源：CVSource数据来源：CVSource数据来源：CVSource注：由于存在一笔交易有多个投资方参与的情形，故按不同类型投资方参与投资并购交易数合计数大于相应期间全部交易笔数574147713539265844315390836129585851420204060801001201401602019H12020H12021H12022H1按投资方类型单位：笔PE/VC国企民企外企交易数（含全部交易）56212934812212675645747560204060801001201401602022H12021H12020H12019H1按投资并购股权比例单位：笔10%以下10%-33%33%-50%50%以上未披露8中游：高比能技术路线下游：造车新势力异军突起上游：资源为王•动力电池产业链上游投资并购标的企业主营业务以锂矿及锂盐产品为主，2019年上半年至2022年上半年，锂矿及锂盐产品已披露交易金额占比分别为40.8%、49.0%、91.5%和79.8%。动力电池企业加速上游资源布局，通过投资并购的方式保证原料供应并在一定程度上规避锂矿等矿产资源价格波动的风险；•2022年上半年锂矿及锂盐投资并购已披露交易金额达78.8亿，主要为紫金矿业完成对于加拿大NeoLithiumCorp的收购，交易对价约为48.2亿元，通过该并购取得位于阿根廷西北部卡塔马卡省的TresQuebradasSalar锂盐湖项目。•锂离子电池及锂电材料交易最为活跃，2019年上半年至2022年上半年已披露交易金额分别为134.8亿、84.5亿、188.9亿和209.3亿，整体呈上升态势；•2022年上半年锂离子电池已披露交易金额增加，主要系欣旺达电池和星恒电源分别取得多家投资方投资，交易金额分别为24.3亿和15亿；•不断提高动力电池能量密度是解决消费者里程焦虑的关键，锂电材料是技术发展的基础，在高比能主线演进方向推进下，锰系正极、无钴正极材料和硅负极材料等发展方向受到关注，固态电池和锂金属电池资本关注度有所提高。•动力电池产业链下游投资并购以新能源汽车为主，2019年上半年至2022年上半年投资并购交易额占比分别为90.0%、91.2%、97.4%和97.4%，此外电池回收亦受到关注；•2019年上半年至2022年上半年交易中新能源汽车标的主体达114家，成立时间多在近10年内，具体来看，1991年以前成立的仅有4家，2011年前成立的共计38家，占比仅为30.8%，而近十年成立的企业多达83家，占全部标的企业总数比例达69.2%。动力电池产业链上游投资并购资源为王，通过投资并购的方式保证原料供应并在一定程度上规避锂矿等矿产资源价格波动的风险；中游主要聚焦于电池和锂电材料，锰系正极、无钴正极材料和硅负极材料等发展新方向受到投资方关注；下游投资并购标的以新能源汽车为主二、动力电池产业链投资并购（续）数据来源：CVSource数据来源：CVSource新能源汽车其他注：仅含已披露交易金额数据来源：CVSource注：仅含已披露交易金额9三、清洁能源发电产业链投资并购10813131526294030151712302214465457580204060802019H12020H12021H12022H1按投资方类型单位：笔PE/VC国企民企外企交易数（含全部交易）清洁能源发电投资并购交易量整体呈增长趋势，交易量和已披露交易金额在2022年上半年双创新高（58笔，259.1亿）；境内交易占比最高；在已披露投资并购股权比例交易中，大于50%以上交易呈逐年增加态势；按投资方类型来看，清洁能源发电产业链投资方多为国企，民企投资方参与交易热度在2022年上半年有所提高三、清洁能源发电产业链投资并购数据来源：CVSource数据来源：CVSource数据来源：CVSource注：由于存在一笔交易有多个投资方参与的情形，故按不同类型投资方参与投资并购交易数合计数大于相应期间全部交易笔数数据来源：CVSource342.9175.4150.5259.146545758-10203040506070-100.0200.0300.0400.02019H12020H12021H12022H1投资并购总览单位：人民币亿元、笔交易金额（仅含已披露交易金额）交易量（含全部交易）313按交易方向单位：笔从内到外分别为2019年上半年至2022年上半年出境交易境内交易入境交易232930341111119115116151890102030405060702022H12021H12020H12019H1按投资并购股权比例单位：笔10%以下10%-33%33%-50%50%以上未披露1182.264.4121.4175.159.29.010.048.719.48.74.715.70.72.84.49.6181.490.510.010.181317131610111377942541613191612-2468101214161820-20.040.060.080.0100.0120.0140.0160.0180.0200.02019H12020H12021H12022H12019H12020H12021H12022H12019H12020H12021H12022H12019H12020H12021H12022H12019H12020H12021H12022H1多能互补电站及风光资产包光伏电站风力电站生物质能电站其他按标的公司主营业务单位：人民币亿元、笔交易金额（仅含已披露交易金额）交易量（含全部交易）三、清洁能源发电产业链投资并购（续）多能互补电站、光伏和风力电站交易热度高•清洁能源发电产业链中，电站投资并购交易量遥遥领先，其中多能互补电站及风光资产包、光伏电站和风力电站交易热度高。•多能互补电站因其可通过能源互相补充以提高输出和利用效率受到投资者关注。清洁能源发电产业链中，下游电站投资并购交易遥遥领先，其中多能互补电站和光伏电站为投资重点，在“2030年碳达峰”目标和“2060年碳中和”愿景指导下，单笔交易规模有所加大；在推进生物质能多元化利用政策指导下，生物质能逐渐成为清洁能源发电投资并购新生力量，2022年资本关注度有所提升数据来源：CVSource生物质能电站关注度有所上升•在2022年3月国家发改委和国家能源局发布的《“十四五”现代能源体系规划》中推进生物质能多元化利用政策指导下，生物质能逐渐成为清洁能源发电投资并购新生力量，2022年资本关注度有所提升，交易量从2019年上半年的2笔增加至2022年上半年的16笔。其他•其他主要包括水力发电电站、智能电网和清洁能源发电技术支持等，2019年上半年交易额较大主要为水力发电发生两笔大额交易，分别为湖北能源以95.7亿对价取得秘鲁水电公司控股权以及华电云南以61.2亿元对价取得云南华电金沙江23%股权。12四、光伏产业链投资并购13光伏产业链投资并购交易量自2019年上半年以来整体呈增长态势，于2022年上半年增长至21笔（交易额达46.6亿）；已披露投资轮次交易主要集中在前期；已披露投资并购股权比例交易中小于10%交易占多数；各类投资方参与光伏产业链投资并购热度在2022年上半年均有提升四、光伏产业链投资并购数据来源：CVSource数据来源：CVSource注：由于存在一笔交易有多个投资方参与的情形，故按不同类型投资方参与投资并购交易数合计数大于相应期间全部交易笔数12445121111214561205101520252019H12020H12021H12022H1按交易轮次单位：笔天使轮A轮B轮C轮D轮后Pre-IPO前Pre-IPO非公开发行未披露42.71.333.446.69914210510152025-10.020.030.040.050.02019H12020H12021H12022H1投资并购总览单位：人民币亿元、笔交易金额（仅含已披露交易金额）交易笔数（含全部交易）105221112887605101520252022H12021H12020H12019H1按投资并购股权比例单位：笔小于10%10%至33%大于50%未披露55711241255712199142105101520252019H12020H12021H12022H1按投资方类型单位：笔PE/VC国企民企外企交易数（含全部交易）数据来源：CVSource数据来源：CVSource14按光伏产业链上中下游投资并购交易数按中游标的企业主营业务•从产业链来看，光伏产业链中游投资并购交易最为火热，2019年上半年至2022年上半年，中游投资并购交易笔数分别为9笔、6笔、12笔和14笔，整体呈上升趋势；•下游投资并购交易量从2021年上半年的1笔上涨至2022年上半年的6笔，2022年上半年下游投资并购标的主要为光伏电站维护与运营及技术咨询服务；•上游投资并购主要集中硅矿和硅片。•从中游标的企业主营业务来看，电池/组件交易热度最高，2019年上半年至2022年上半年，电池/组件类标的企业交易笔数分别为8笔、4笔、9笔和8笔，占比分别达88.9%、80.0%、81.8%和72.7%，晶体硅电池仍为投资并购交易主流；•2022年之前，中游投资并购主要集中在电池/组件，2022年上半年则多点布局，光伏系统和光伏技术投资并购交易有所增加，其他主要为光伏设备。数据来源：CVsource从光伏产业链来看，中游投资并购交易最为火热，主要集中在电池、电池片及组件环节，晶体硅电池仍为投资并购交易主流；下游投资并购主要为光伏电站维护与运营及技术咨询服务，2022年上半年交易量有所增加四、光伏产业链投资并购（续）数据来源：CVsource15五、氢能与燃料电池产业链投资并购162022年3月国家能源局《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》的发布带动氢能与燃料电池产业链2022年投资并购交易热度增加，交易量和已披露交易金额在2022年上半年双创新高（21笔，20.8亿）；从交易轮次来看，已披露交易中A轮占比较高；在已披露投资并购股权比例交易中，交易比例多在10%以下，PE/VC为主要投资方五、氢能与燃料电池产业链投资并购数据来源：CVSource数据来源：CVSource注：由于存在一笔交易有多个投资方参与的情形，故按不同类型投资方参与投资并购交易数合计数大于相应期间全部交易笔数8.92.71.520.81211142105101520250.05.010.015.020.025.02019H12020H12021H12022H1投资并购总览单位：人民币亿元、笔交易金额（仅含已披露交易金额）交易量（含全部交易）1314238711241211622605101520252019H12020H12021H12022H1按交易轮次单位：笔天使轮A轮B轮C轮Pre-IPO未披露5314411121010705101520252022H12021H12020H12019H1按投资并购股权比例单位：笔10%以下10%-33%50%以上未披露7912162189959121211142105101520252019H12020H12021H12022H1按投资方类型单位：笔PE/VC国企民企外企交易数（含全部交易）数据来源：CVSource数据来源：CVSource17五、氢能与燃料电池产业链投资并购（续）在政策支持推动下，多地针对燃料电池及核心零部件发布补贴方案，资本紧跟政策动向，投资并购交易多专注于燃料电池、电堆、膜电极和质子交换膜等领域；在氢能与燃料电池行业发展预期向好下，新兴创业公司在2016年及后续年度涌现投资并购标的以核心零部件为主2022年3月，国家能源局发布了《氢能产业发展中长期规划（2021-2035年）》，明确氢能为战略性发展重点方向，地方政府积极响应，多地针对燃料电池以及需要取得突破的八大核心零部件发布补贴方案，资本紧跟政策动向，投资并购交易多专注于燃料电池、电堆、膜电极和质子交换膜等领域。在行业发展前景及政策支持带动下，资本纷纷进入掘金，新兴创业公司涌现2019年上半年至2022年上半年氢能与燃料电池产业链投资并购交易中，共涉及标的企业46家，从其成立时间来看，于2016年《巴黎气候变化协定》签署及正式实施后，成立的企业数量占比高达71.7%。数据来源：CVSource数据来源：CVSource2019年上半年2020年上半年2021年上半年2022年上半年18六、储能产业链投资并购19储能发展是解决清洁能源不稳定性的必要条件，储能产业链投资并购交易从2021年上半年起大幅增加，交易量和已披露交易金额在2022年上半年双创新高（18笔，11.8亿）；已披露交易轮次偏前期，已披露投资并购交易股权比例多在10%以下，PE/VC类投资方占主导，关注点主要在储能电池及材料六、储能产业链投资并购数据来源：CVSource数据来源：CVSource注：由于存在一笔交易有多个投资方参与的情形，故按不同类型投资方参与投资并购交易数合计数大于相应期间全部交易笔数0.6-7.011.83281805101520-2.04.06.08.010.012.014.02019H12020H12021H12022H1投资并购总览单位：人民币亿元、笔交易金额（仅含已披露交易金额）交易量（含全部交易）124113524112231405101520252019H12020H12021H12022H1按交易轮次单位：笔天使轮A轮B轮C轮Pre-IPO未披露41311822-51015202022H12021H12020H12019H1按投资并购股权比例单位：笔10%以下10%-33%未披露271414521294232818051015202019H12020H12021H12022H1按投资方类型单位：笔PE/VC国企民企外企交易数（含全部交易）数据来源：CVSource数据来源：CVSource20联系方式虞正并购咨询服务全国领导合伙人电话:+862161411613邮箱:micyu@deloitte.com.cn王肸能源资源行业并购咨询服务主管合伙人气候变化与可持续发展事业群电话:+861085207766邮箱:jillwang@deloitte.com.cn胡毅飞电力子行业并购咨询服务合伙人气候变化与可持续发展事业群电话:+861085125501邮箱:marchu@deloitte.com.cn闫继红能源资源行业并购咨询服务总监气候变化与可持续发展事业群电话:+861085124275邮箱:jessyan@deloitte.com.cn林承宏氢能子行业并购咨询服务合伙人气候变化与可持续发展事业群电话:+862161412719邮箱:chriskylin@deloitte.cm.cn毛美能源资源行业并购咨询服务经理气候变化与可持续发展事业群电话:+861085124438邮箱:samao@deloitte.com.cn关于德勤Deloitte（“德勤”）泛指一家或多家德勤有限公司，以及其全球成员所网络和它们的关联机构（统称为“德勤组织”）。德勤有限公司（又称“德勤全球”）及其每一家成员所和它们的关联机构均为具有独立法律地位的法律实体，相互之间不因第三方而承担任何责任或约束对方。德勤有限公司及其每一家成员所和它们的关联机构仅对自身行为及遗漏承担责任，而对相互的行为及遗漏不承担任何法律责任。德勤有限公司并不向客户提供服务。请参阅www.deloitte.com/cn/about了解更多信息。德勤是全球领先的专业服务机构，为客户提供审计及鉴证、管理咨询、财务咨询、风险咨询、税务及相关服务。德勤透过遍及全球逾150个国家与地区的成员所网络及关联机构（统称为“德勤组织”）为财富全球500强企业中约80%的企业提供专业服务。敬请访问www.deloitte.com/cn/about，了解德勤全球约345,000名专业人员致力成就不凡的更多信息。德勤亚太有限公司（即一家担保有限公司）是德勤有限公司的成员所。德勤亚太有限公司的每一家成员及其关联机构均为具有独立法律地位的法律实体，在亚太地区超过100座城市提供专业服务，包括奥克兰、曼谷、北京、河内、香港、雅加达、吉隆坡、马尼拉、墨尔本、大阪、首尔、上海、新加坡、悉尼、台北和东京。德勤于1917年在上海设立办事处，德勤品牌由此进入中国。如今，德勤中国为中国本地和在华的跨国及高增长企业客户提供全面的审计及鉴证、管理咨询、财务咨询、风险咨询和税务服务。德勤中国持续致力为中国会计准则、税务制度及专业人才培养作出重要贡献。德勤中国是一家中国本土成立的专业服务机构，由德勤中国的合伙人所拥有。敬请访问www2.deloitte.com\cn\zh\social-media，通过我们的社交媒体平台，了解德勤在中国市场成就不凡的更多信息。本通讯中所含内容乃一般性信息，任何德勤有限公司、其全球成员所网络或它们的关联机构（统称为“德勤组织”）并不因此构成提供任何专业建议或服务。在作出任何可能影响您的财务或业务的决策或采取任何相关行动前，您应咨询合资格的专业顾问。我们并未对本通讯所含信息的准确性或完整性作出任何（明示或暗示）陈述、保证或承诺。任何德勤有限公司、其成员所、关联机构、员工或代理方均不对任何方因使用本通讯而直接或间接导致的任何损失或损害承担责任。德勤有限公司及其每一家成员所和它们的关联机构均为具有独立法律地位的法律实体。©2022。欲了解更多信息，请联系德勤中国。