1/15请务必阅读正文后的免责声明远东研究·绿色债券2022年7月15日低碳转型债券出台，携手绿色债券助推“双碳”目标——2022年6月中国绿色债券市场运行报告作者：杨安澜，CFA、FRM邮箱：research@fecr.com.cn相关研究报告：1.《绿债发行量回升，赋能新能源产业发展——2022年5月中国绿色债券市场运行报告》，2022.06.162.《或受疫情影响，本月绿色债券发行规模萎缩——2022年4月中国绿色债券市场运行报告》，2022.05.123.《绿债发行规模再创新高，深交所蓝色债券成功发行——2022年3月中国绿色债券市场运行报告》，2022.04.154.《绿色债券发行延续强势，本月金融债占半壁江山——2022年2月中国绿色债券市场运行报告》，2022.03.105.《绿债发行迎开门红，主投清洁能源、绿色交通——2022年1月中国绿色债券市场运行报告》，2022.02.23摘要政策方面，6月6日，中国银行间市场交易商协会发布了《关于开展转型债券相关创新试点的通知》，创新推出转型债券，应对气候变化目标，支持传统行业绿色低碳转型。一级市场方面，今年6月绿色债券的发行规模较上月出现小幅回落，金融共计583.93亿元，但累计同比增长129.90%，募集资金主要投向清洁能源领域。本月新出台的绿色债券子品种，低碳转型债券，共计发行79亿元。发行人方面，央企依然为绿色债券最大的发行主体。发行利率方面，6月发行的绿色债券呈现出一定的发行成本优势，在16只可比债券中，有13只绿色债券表现出了发行成本优势。二级市场方面，6月绿色债券现券交易总额共计1195.01亿元，累计同比增长53.51%。到期收益率方面，本月绝大多数的绿色债券估价收益率上升了5-8个BP。绿色债券评估方面，本月发行的绿色债券中有30只公布了第三方独立评估认证报告，报告中均对绿色债券的募投项目进行了环境效益评价。新出台的低碳转型债券，主要通过企业的以往的实际能耗数据，以及项目环评报告、可行性研究报告、节能评估报告等文件中的相关指标，与行业相关基准对比，测算低碳转型债券募投项目的环境效益。2/15请务必阅读正文后的免责声明远东研究·绿色债券2022年7月15日一、绿色债券相关政策（一）银行间市场交易商协会发布《关于开展转型债券相关创新试点的通知》2022年6月6日，中国银行间市场交易商协会发布了《关于开展转型债券相关创新试点的通知》（下文简称《通知》），拟创新推出转型债券，应对气候变化目标，支持传统行业绿色低碳转型。2022年6月2日，上交所也在《上海证券交易所公司债券发行上市审核规则适用指引第2号——特定品种公司债券（2022年修订）》中新增了“低碳转型公司债券”（包含“低碳转型挂钩公司债券”）。转型债券是中国债券市场在金融支持低碳转型方面的最新尝试，可以对目前发展较为完善的绿色债券形成互补。转型债券是我国债券市场基于过去积累的实践经验在支持可持续发展方面的又一次有效实践，作为可持续金融的子品种，可以对目前发展较为完善的绿色债券形成有益补充，推动我国经济高质量发展，满足传统产业转型升级、投资者投资、国家可持续发展等方面的需求。此次交易商协会试点拟推出的转型债券与上交所推出的低碳转型公司债券类似，均要求在募集资金用途、转型信息披露、第三方评估认证和募集资金管理等方面需满足发行要求，但具体标准及要求细节存在一定差异。其中，交易商协会的转型债券试点领域包括电力、建材、钢铁、有色、石化、化工、造纸、民航等八个行业，同时鼓励发行中长期产品，支持民营企业等各类企业积极参与。转型债券的推出，会对发行人、以及我国低碳转型进程与转型金融发展等产生积极影响。相信未来我国转型债券发展将呈现良好态势，发行人范围不断扩大，拥有广阔前景与市场。同时，转型债券发行相关制度将更加完善，具有专业性的第三方评估认证机构将得到良好发展，未来实现多市场的标准及信息披露规则统一。转型债券在迎来自身蓬勃发展的同时，也必将为中国传统产业低碳转型、实现“碳达峰、碳中和”目标持续助力。二、绿色债券一级市场运行情况2022年6月中国债券市场绿色债券发行规模达到583.93亿元（约合87亿美元），包括了42个发行主体发行的金融债、企业债、公司债、中期票据、资产支持证券和短期融资券等各类债券55只，发行金额环比下降16.98%，具体债项情况见文后附表。（一）绿色债券发行情况概要1.募集资金使用的主要绿色领域为清洁能源6月发行的绿色债券中，募集资金投向占比最大的绿色领域为清洁能源领域，共计233.41亿元，占比39.97%；其次是基础设施绿色升级领域，共计110.7亿元，占比18.96%；本月新出的绿色债券子品种“低碳转型债券”共计发行了79亿元。其他领域，包括节能环保、清洁生产、生态环境本月均有所涉及。3/15请务必阅读正文后的免责声明远东研究·绿色债券2022年7月15日图2.1.1：6月绿色债券发行募投项目领域（单位：亿元）资料来源：Wind资讯，远东资信整理2.银行业为本月绿色债券发行规模最大的行业，占比32.53%图2.1.2：6月绿色债券发行企业所属行业情况（单位：亿元）资料来源：Wind资讯，远东资信整理2022年1-6月期间，绿色债券规模最大的行业同样为银行业，占比33.3%。233.41110.7节能环保清洁生产清洁能源生态环境基础设施绿色升级低碳转型领域补充流动性2.002.005.005.006.409.6810.0013.0020.0020.0021.9870.50173.55190.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00180.00200.00化工纺织服装有色金属电气设备商业贸易综合汽车非银金融采掘钢铁建筑装饰交通运输公用事业银行4/15请务必阅读正文后的免责声明远东研究·绿色债券2022年7月15日图2.1.3：1-6月绿色债券发行企业所属行业情况（单位：亿元）资料来源：Wind资讯，远东资信整理3.绿色债券评估认证情况6月发行的55只绿色债券中，其中30只债券有第三方出具的独立评估认证报告，对债券发行过程中的绿色低碳产业项目的筛选标准和决策流程、募集资金使用用途、募集资金使用计划及管理制度、信息披露与报告制度、募投项目清单及碳减排等环境效益目标进行评估，并认证绿色债券。图2.1.4：6月绿色债券评估认证机构认证数量（单位：只数）资料来源：Wind资讯，远东资信整理3.005.009.009.0011.0015.0015.0018.5028.0030.0069.6170.00175.00218.88233.89253.13266.441,188.011,307.570.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.00商贸零售(2021)机械设备(2021)建筑材料(2021)基础化工(2021)社会服务(2021)电子(2021)有色金属(2021)电力设备(2021)综合(2021)汽车(2021)环保(2021)钢铁(2021)石油石化(2021)房地产(2021)非银金融(2021)建筑装饰(2021)交通运输(2021)公用事业(2021)银行(2021)1111137150246810121416东方金诚信用管理(北京)有限公司安永华明会计师事务所(特殊普通合伙)北京商道融绿咨询有限公司北京中财绿融咨询有限公司上海新世纪资信评估投资服务有限公司深圳鹏元绿融科技有限公司中诚信绿金科技(北京)有限公司联合赤道环境评价有限公司5/15请务必阅读正文后的免责声明远东研究·绿色债券2022年7月15日1-6月累计发行444只绿色债券中，有160只有独立的第三方评估机构出具绿色债券评估认证报告。4.本月绿色债券发行人以央企为主，金融债为发行额度最大的债券品种图2.1.5：2022年6月绿色债券一级市场发行企业类型与发行债券类型（单位：亿元）资料来源：Wind资讯，远东资信整理5.本月发行绿色债券的债项级别（发行人委托）全部为AAA级，主体评级也以AAA级为主图2.1.6：6月绿色债券发行人主体信用级别（单位：只数）资料来源：Wind资讯，远东资信整理020406080100120民营企业地方国有企业中央国有企业短期融资券公司债金融债企业债中期票据资产支持证券26104AAAAA+AA6/15请务必阅读正文后的免责声明远东研究·绿色债券2022年7月15日6.本月发行绿色债券期限以1-3年（含）为主图2.1.7：6月绿债发行期限分布（单位：只数）资料来源：Wind资讯，远东资信整理（二）本月绿色债券发行利率观察与分析1.本月绿色债券发行利率大多置于2.3-2.8%区间范围内，与上个月大致持平发行利率（%）发行面额(亿元)债券个数（只）2.3以下101.7282.3-2.8256.46112.8-3.3115.91143.3-3.880.19153.8以上22.003表2.2.1：6月绿色债券发行利率资料来源：Wind资讯，远东资信整理2.本月发行的绿色债券表现出较为明显的发行成本优势本月国内市场共计发行绿色债券55只，其中，有39只债券由于无同样券种、同样期限、同样评级的债券发行，或因自身具有期权性质等原因，无法进行有效比较，因此以下分析仅对剩余16只绿色一般普通债券进行发行成本比较。1227106051015202530一年以下(1,3](3,5]五年以上7/15请务必阅读正文后的免责声明远东研究·绿色债券2022年7月15日整体来看，本月发行的绿色债券表现出较为明显发行成本优势，16只绿色债券中，有13只发行利率低于当月可比债券1平均的发行利率，占比81.25%。其中，有三只绿色评级较高的绿色债券，成本相对于可比债券分别低了48、33、60BP，优于大部分绿色债券，说明环境效益较好的绿色债券，可获得更大的融资成本优势。表2.2.2：6月绿色债券发行成本比较统计序号债券简称发行票面利率(%)可比债券平均发行利率（%）是否存在发行成本优势发行成本对比（BP）122北京银行绿色债012.782.93是-15222福州地铁GN00133.48是-48322工商银行绿色金融债012.62.93是-33422华能MTN004(转型)2.374.16是-179522京汽股GN001(科创票据)2.883.48是-60622鲁高速GN004(碳中和债)2.953.48是-53722攀钢023.333.27否6822厦轨绿色债013.253.99是-74922深铁G52.853.27是-421022新能源3ABN003优先(碳中和债)2.32.10否201122中油股GN0022.193.48是-12912G22疏浚12.883.27是-3913G泰交优13.23.478是-27.814G泰交优23.43.02否3815G泰交优33.53.82是-3216G泰交优53.63.43否17资料来源：Wind资讯，远东资信整理3.重点绿色个券观察a.首批转型债券——22大唐集MTN001(转型)中国大唐集团有限公司本月发行的22大唐集MTN001(转型)，为我国第一批发行的转型债券的其中之一，发行金额共计4.1亿元，主体信用评级为AAA级。中国大唐集团，为国务院批准成立的全国性发电集团之一，装机规模优势突出，且清洁能源及大容量火电机组占比大，在全国电力生产市场具有很强的竞争优势，且公司电源结构和区域分布多元化程度很高，对单一电源和市场的依赖程度较低。公司获取现金能力较强，经营活动现金流持续净流入。综合来看，信用状况较为优质。1可比债券：同月发行的同期限、同券种、同信用级别的一般普通债券8/15请务必阅读正文后的免责声明远东研究·绿色债券2022年7月15日本期债券募集资金拟投放项目供热负荷集中在吴江市汾湖镇及周边地区，为燃气-蒸汽联合循环热电联产机组，替代区域低效率、高污染的小锅炉供热，相较于燃煤机组，可减少𝐶𝑂和𝑆𝑂等污染物的排放。标准工况下，燃用天然气时纯联合循环发电效率可达50%以上，热电联产机组额定供热负荷工况下，总热效率达63.3%，远大于常规燃煤电厂热效率，可实现能源的高效利用。根据交易商协会发布的《关于开展转型债券相关创新试点的通知》，属于“（二）天然气清洁能源使用”类别。b.22盛虹科技CP002(绿色)在以往的绿色债券发行中，发行主体多为央企、国企，所属行业也多集中在公用事业、银行业等。Wind数据显示，本月有一只纺织服装行业的民营企业发行绿色债券，较为罕见，值得关注。22盛虹科技CP002(绿色)，发行主体为江苏盛虹科技股份有限公司，主要涉足聚酯化纤、石化及化工新材料等领域，其中聚酯化纤板块主要业务为民用涤纶长丝的研发、生产和销售，规模已居行业前列。从业务上来看，应属于化工板块。本次绿色短期融资券的募集资金用于发行人子公司江苏芮邦科技有限公司年产25万吨再生差别化和功能性涤纶长丝及加弹涤纶长丝项目购买原材料。此次回收的废旧PET塑料瓶片作为原料生产差别化和功能性涤纶飞丝POY和FDY产品，同时将POY进行拉伸和变形处理，使POY转变成为物理性质较为稳定、可直接用手织造的拉伸变形丝（DTY）。因此，募投项目属于典型的废旧资源再生利用类项目。废旧资源再生利用类项目是循环经济的关键组成部分，是重要的国家资源战略，实现了产业链发展的循环经济模式，真正做到了绿色环保、循环发展的再生资源利用。同时废旧资源再生利用类项目也是实现碳达峰和碳减排的重要抓手。再生资源与原生资源相比，一方面可以大量节约能源，有效保护环境和生态，另一方面，能极大地减少温室气体的排放，助力“碳达峰、碳中和”目标实现。三、绿色债券二级市场分析（一）市场交易规模截止至2022年6月30日，银行间市场、交易所市场分别有727、859只绿色债券在挂牌交易，对应的债券余额分别为9475.8亿和5482.05亿元。2022年6月绿色债券现券交易总额共计1195.01亿元，1-6月现券累计交易总额共计6,424.06亿元，累计同比增长53.51%。9/15请务必阅读正文后的免责声明远东研究·绿色债券2022年7月15日图3.1.1：6月绿色债券现券交易规模（单位：亿元）资料来源：Wind资讯，远东资信整理（二）二级市场收益率走势与特别关注1.6月有成交的绿色债券中，大部分估价收益率上升了6-9个BP。图3.2.1：6月绿色债券估价收益率变动情况（单位：BP）资料来源：Wind资讯，远东资信整理2.“21潍财G1”本月换手率达到了218.15%本月的绿色债券中，成交最为活跃的是“21潍财G1”，换手率达到了218.15%，值得关注。该债券发行人为潍坊市城区西部投资发展集团有限公司，公司为潍城区基础设施主体，主营土地整理及城中村改造、基建、保安、资1,044.6697.1953.1602004006008001,0001,200银行间债券市场上海证券交易所深圳证券交易所10/15请务必阅读正文后的免责声明远东研究·绿色债券2022年7月15日产租赁及其他业务。公司土地整理及城中村业务以委托代建为主。基建业务主要与维州城投签订协议，在建项目2个，计划总投资14亿，已投资10亿元。资产租赁业务及其他业务规模较小，影响不大。财务方面，截至21年末，公司总资产为221.12亿元，资产端主要以合同资产（52.94亿元，其中因质押借款受限16.84亿元）、货币资金（32.36亿元，受限20.49亿元）、其他应收款（31.41亿元，主要是潍城区财政局20.70亿元）等为主。21年末资产负债率为61.47%,有息债务规模为107.29亿元，其中长期占比约为64%；债券余额为15.49亿元，占比15%，借款占比79%，应付款主要是融资租赁款，占比5%。此外，公司对外担保规模为16.52亿元，其中9.54亿元是向潍州控股，0.67亿元是向民企。四、环境效益评价：代表性案例分析本月新出台的绿色债券子品种——低碳转型债券，在信息披露方面，交易商协会参照国际标准建议发行人聘请评估认证机构出具转型评估报告，以提升转型债券募集资金用途与“双碳”目标的相容性。其中在募集资金管理方面，交易商协会提出要加强募集资金用途存续期信息披露。发行人应于每年4月30日、8月31日之前分别披露上一年度和上半年募集资金使用情况、转型项目进展情况、碳减排及其他环境效益情况等，提高资金使用透明度。此次将通过研究首批转型债券之一——22万华化学MTN001(转型科创)的独立评估报告，探索目前国内第三方独立评估机构如何对转型债券进行环境效益测算。“22万华化学MTN001(转型科创)”“22万华化学MTN001”，发行金额共计2亿元，票面利率2.38%，发行人为万华化学集团有限公司。本期转型债券拟投向的项目为万华化学的聚氨酯产业链一体化-乙烯项目，位于烟台经济开发区化学工业园内，项目总投资1.68亿元，新建100万吨/年乙烯联合装置，年生产能力100万吨聚合级乙烯和51.86万吨聚合级丙烯，同时副产氢气。该项目属于轻质原料裂解制乙烯路线，相对于传统石油原料裂解、煤/甲醇制烯烃等路线，具有高收率、低碳排放的优点。对于烯烃行业，不同的烯烃生产工艺路线的碳排放特点差异较大，该项目的能耗主要集中在裂解炉、分离过程和压缩机上。裂解炉燃料气燃烧产生的碳排放占总碳排放的比例较大，减少裂解炉产生的碳排放是实现本项目节能降碳的关键。该项目的低碳转型主要体现在通过原料的轻质化、采用高效率裂解炉以及热泵技术的应用减少生产过程中的能耗和碳排放。该项目乙烯装置单位乙烯产品能耗为568.57kg标准油/吨，单位双烯产品能耗为368.41标准油/吨。参照《高耗能行业重点领域能效标杆水平和基准水平（2021年版）》，乙烯行业能效标杆水平为590标准油/吨、基准水平为640kg标准油/吨，本项目乙烯产品能耗优于行业标杆水平。参照《乙烯装置单位产品能源消耗限额》（GB30250-2013），单位双烯能耗先进值为400kg标准油/吨，准入值为430kg标准油/吨。碳排放方面，该项目乙烯装置2021年度𝐶𝑂排放量为148.6万吨。11/15请务必阅读正文后的免责声明远东研究·绿色债券2022年7月15日结合企业的实际能耗数据，以及项目环评报告、可行性研究报告、节能评估报告等文件中的相关指标，以640kg标准油/吨能效为基准，此次转型债券募投项目所涉及的碳减排等环境效益如下：表4.1.1：募投项目环境效益测算结果项目名称项目总投资（万元）乙烯装置投资（万吨）乙烯年产量（万吨）项目能效指标（kg标准油/吨乙烯）年节约标准煤量（万吨标准煤/年）年减排二氧化碳量（万吨/年）聚氨酯产业链一体化-乙烯项目1,680,428.00328,500.00100.00568.5710.2022.55资源来源：项目独立评估报告，远东资信整理综上，本期转型债券募投项目预计每年可实现节约标准煤10.2万吨，减排𝐶𝑂22.55万吨。按照募投项目使用募集资金金额占乙烯装置投资的比例对环境效益进行折算，本期转型债券募投项目每年预计可实现节约标准煤0.62万吨，减排𝐶𝑂1.37万吨，具有良好的碳减排效益。五、总结与展望绿色债券作为绿色金融体系的重要组成部分，是引导社会资金投入绿色产业的重要途径。企业通过发行绿色债券降低融资成本，使社会资金向绿色产业倾斜，促进绿色产业发展，是绿色债券市场可持续发展的关键所在。在政策方面，6月6日，中国银行间市场交易商协会发布了《关于开展转型债券相关创新试点的通知》，创新推出转型债券，应对气候变化目标，支持传统行业绿色低碳转型。转型债券是我国债券市场基于过去积累的实践经验在支持可持续发展方面的又一次有效实践，作为可持续金融的子品种，可以对目前发展较为完善的绿色债券形成有益补充，推动我国经济高质量发展，满足传统产业转型升级、投资者投资、国家可持续发展等方面的现实需求。一级市场方面，今年6月，绿色债券累计发行量为583.93亿元，累计同比增长129.90%，募集资金主要投向清洁能源产业。从发行主体性质来看，央企依然是绿色债券发行市场的主力，但本月民营企业也参与了绿色债券的发行，并且参与了新债种——低碳转型债券的发行。从发行利率来看，6月发行的绿色债券呈现出一定的发行成本优势，在可比债券中，约85%的绿色债券表现出了发行成本优势。二级市场方面，6月绿色债券现券交易总额共计1195.01亿元，累计同比增长53.51%。到期收益率方面，本月绝大多数的绿色债券估价收益率上升了6-9个BP。在“碳达峰、碳中和”的背景下，我国能源转型进程的步伐持续加快，绿色债券作为支持“双碳”目标的重要金融工具，各方面的标准和监管规则也在逐步完善，同时，转型债券的出现可以与绿色债券形成互补，对低碳转型领域予以专项支持，助力“双碳”进程。12/15请务必阅读正文后的免责声明远东研究·绿色债券2022年7月15日附表：2022年6月份发行绿色债券明细（单位：亿元）序号债券简称发行面额节能环保领域清洁生产领域清洁能源领域生态环境领域基础设施绿色升级低碳转型领域第三方独立评估认证机构绿色评级122大唐集MTN001(转型)2.9/////4.1中诚信绿金科技(北京)有限公司Gc-1222厦轨绿色债013.3////7.5///322天成租赁GN001(碳中和债)3.1//10.0///中诚信绿金科技(北京)有限公司G-1422工商银行绿色金融债012.6//100.0///联合赤道环境评价有限公司G15G泰交优33.5////0.8///622新能源3ABN003优先(碳中和债)2.3//47.2///中诚信绿金科技(北京)有限公司/722万华化学MTN001(转型科创)2.4/////2.0联合赤道环境评价有限公司/8G22XHY3.6////////922盛虹科技CP002(绿色)4.52/////联合赤道环境评价有限公司G11022蔚来租赁ABN001BC优先2.7////////1122网租042.7/////10.0//12G22疏浚12.92.52.5/2.52.5/北京商道融绿咨询有限公司/1322中建一局1ABN002优先2.0////////14GC临投014.0//////深圳鹏元绿融科技有限公司/1522新华水力GN0013.5//10.0///联合赤道环境评价有限公司G11622山东电工SCP003(绿色)2.5//2.0///联合赤道环境评价有限公司G11722鲁高速GN004(碳中和债)3.0//10.0///东方金诚信用管理(北京)有限公司/18G22城政13.8////////1922铜陵建投GN0013.8///6.2//北京中财绿融咨询有限公司/13/15请务必阅读正文后的免责声明远东研究·绿色债券2022年7月15日序号债券简称发行面额节能环保领域清洁生产领域清洁能源领域生态环境领域基础设施绿色升级低碳转型领域第三方独立评估认证机构绿色评级2022新能2号ABN002优先(碳中和债)2.4//////中诚信绿金科技(北京)有限公司/2122中铝MTN002(转型)2.5/////5.0中诚信绿金科技(北京)有限公司Gc-122G泰交优13.2//0.6/////2322深圳地铁SCP006(绿色)1.9////15.0///24GC北塔B0.0////////2522广州公交GN0011.9////3.0/联合赤道环境评价有限公司/2622华能新能1ABN002优先(碳中和债)2.2//8.6/////2722中油股GN0022.2/3.09.0/8.0/联合赤道环境评价有限公司/2822苏美达SCP003(绿色)2.2//3.0///联合赤道环境评价有限公司/2922厦国贸控GN0013.6////3.4/中诚信绿金科技(北京)有限公司G-130G22滨江3.4//////深圳鹏元绿融科技有限公司/3122华能MTN004(转型)2.4/////3.0联合赤道环境评价有限公司/3222华电012.9/////25.0//3322山东电工SCP002(绿色)2.6//3.0////G13422大唐发电MTN005(转型)2.6/////2.9//3522重庆机场MTN002(绿色)3.0//2.5/2.0/联合赤道环境评价有限公司G13622华能水电GN0102.0//2.8/////37G泰交优43.6////0.9///3822福州地铁GN0013.0////2.0/联合赤道环境评价有限公司G139GC北塔C0.0////////40G22昆仑13.5////////4122深铁G52.9////10.0///14/15请务必阅读正文后的免责声明远东研究·绿色债券2022年7月15日序号债券简称发行面额节能环保领域清洁生产领域清洁能源领域生态环境领域基础设施绿色升级低碳转型领域第三方独立评估认证机构绿色评级4222攀钢023.3////////4322蔚来租赁ABN001BC次0.0////////4422温公用MTN001(绿色)3.0//////上海新世纪资信评估投资服务有限公司GB-145G泰交次0.0////0.2///4622两山绿色债013.68///////4722蓉城轨交MTN004(碳中和债)3.3////10.0/联合赤道环境评价有限公司G14822华电023.4/////15.0//49G泰交优23.4////0.7///5022京汽股GN001(科创票据)2.910/////联合赤道环境评价有限公司G151G泰交优53.6////0.9///5222鲁钢铁MTN001(转型)4.0///////Gc-15322三明投资MTN001(绿色)3.1////1.7/深圳鹏元绿融科技有限公司G254GC北塔A3.6////////5522北京银行绿色债012.829.229.424.7/42.1/安永华明会计师事务所(特殊普通合伙)/资料来源：Wind资讯，远东资信整理15/15请务必阅读正文后的免责声明远东研究·绿色债券2022年7月15日【作者简介】杨安澜，CFA、FRM，香港浸会大学金融学硕士，远东资信评估有限公司研究与发展部研究员【关于远东】远东资信评估有限公司（简称“远东资信”）成立于1988年2月15日，是中国第一家社会化专业资信评估公司。作为中国评级行业的开创者和拓荒人，曾多次参与中国人民银行、证监会和发改委等部门的监管文件起草工作，开辟了信用评级领域多个第一和多项创新业务。远东资信资质完备，拥有中国人民银行、国家发改委、中国证监会、中国银行间市场交易商协会和中国保险资产管理业协会等政府监管部门和行业自律机构认定的全部信用评级资质。远东资信评估有限公司网址：www.sfecr.com北京总部地址：北京市东城区东直门南大街11号中汇广场B座11层电话：010-57277666上海总部地址：上海市杨浦区大连路990号海上海新城9层电话：021-65100651【免责声明】本报告由远东资信提供。报告引用的相关资料均为已公开信息，远东资信进行了合理审慎的核查，但不应视为远东资信对引用资料的真实性及完整性提供了保证。远东资信对报告内容保持客观中立态度。报告中的任何表述，均应严格从经济学意义上去理解，并不含有任何道德偏见、政治偏见或其他偏见，远东资信对任何基于这些偏见角度理解所可能引起的后果不承担任何责任。报告内容仅供读者参考，但并不构成投资建议。本报告版权归远东资信所有，未经许可，任何机构或个人不得以任何形式进行修改、复制、销售和发表。如需转载或引用，需注明出处，且不得篡改或歪曲。我司对于本声明条款具有修改和最终解释权。