证券研究报告·行业深度报告·光伏设备 东吴证券研究所 1 / 32 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2022Q3 新能源板块总结 光伏板块量利双增，组件逆变器电池全面超预期，风电短期承压 2022 年 11 月 04 日 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 陈瑶 执业证书：S0600520070006 chenyao@dwzq.com.cn 研究助理 郭亚男 执业证书：S0600121070058 guoyn@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《产业链价格博弈关键期，22Q4旺季到来》 2022-09-28 《光伏设备 2022 年中报总结：2022H1 业绩高增，高景气赛道中的强 alpha》 2022-09-13 增持（维持） [Table_Tag] #业绩超预期 [Table_Summary] 投资要点 ◼ 新能源：1）行业整体营收持续增长，板块分化明显：全行业 2022Q1-3 实现收入 9826.03 亿元，同增 33.09%，归母净利润 1047.11 亿元，同增 78.79%。光伏板块 2022Q1-3 营收 5608.93 亿元，同增 90.00%，归母净利润 763.87 亿元，同增 122.52%。风电板块 2022Q1-3 营收 2439.07 亿元，同减 7.36%，归母净利润为 183.76 亿元，同减 6.34%。核电板块 2022Q1-3 营收 1778.02 亿元，同减 1.11%；归母净利润 99.49 亿元，同增 115.50%。全行业 86 家公司 2022Q3 实现收入共计 3623.39 亿元，同增 32.58%，实现归母净利润 401.26 亿元，同增 64.64%。光伏板块 2022Q3 营收 2165.05 亿元，同增 91.05%，归母净利润 318.14 亿元，同增 128.73%；风电板块 2022Q3 营收 850.82 亿元，同减 14.41%，归母净利润 51.28 亿元，同减 27.90%；核电板块 2022Q3 营收 607.53 亿元，同增 0.29%，归母净利润 31.83 亿元，同减4.97%。2）2022Q1-3 及 2022Q3 毛利率下降、归母净利率有所上升：2022Q1-3，全行业 86 家公司的毛利率为 23.20%，同减 1.20pct。2022 Q3，全行业毛利率为 23.79%，同减 2.30 pct。2022Q1-3，全行业归母净利率为 10.66%，同增 2.72pct。2022Q3，归母净利率为 11.07%，同增 2.16pct。3）2022Q1-3、2022Q3 行业经营性现金流净额大幅增加：2022Q1-3，全行业 86 家公司经营活动现金流量净额 903.62 亿元，同增 981.35%，2022Q3，全行业经营性现金流量净额 445.17 亿元，同增 150.80%。4）2022Q3 应收款、合同负债、存货较年初有所增加：2022Q3 末应收账款为 312...
