2021路孚特碳市场调查12021年路孚特碳市场调查高碳价推动大幅减排要点：•欧盟碳排放交易体系（EUETS）被广泛认为是欧洲减少碳排放的重要推动因素：2021年，68％的纳管企业受访者表示，交易体系的控排约束促使他们实现减排，或至少将减少排放列入计划。相比之下，同样的反馈这一比例在2020年为46%，在2019年为58%。•创纪录的63%的受访者认为EUETS是支撑其投资决策的决定性因素，而这一比例在2020年和2019年分别为27%和52%。•更具雄心的气候政策被视为欧洲碳价的主要价格驱动因素。大约68％的受访者表示，更具雄心的气候政策十分重要。61％的受访者认为这一政策对金融投资目的碳交易（并非出于履约目的）很重要。传统的基本价格驱动因素，例如相邻能源市场的影响和天气因素，则被认为不太重要。•60%的受访者预计，在5月19日英国碳排放交易体系(UKETS)启动后，英国的碳排放价格将与欧洲水平保持一致。半数的受访者预计，到2025年，英欧两大排放交易体系将建立连接。•对于新启动的中国国家碳排放交易体系，尽管政府要求其尽快启动，仍只有24%的受访者认为交易可能在2021年上半年启动。•目前，中国国家碳排放交易体系仅涵盖化石发电企业的排放。受访者认为钢铁行业将成为该体系未来扩大覆盖行业的首选，尽管钢铁行业基准线计算方法学的出台依然面临极大挑战。受访者们对将钢铁行业在早期纳入交易体系的预期，可能反映出对欧盟准备实施碳边境调节机制(CBAM)的担忧。该机制将对钢铁在内的排放密集型欧盟进口产品征收关税，除非这些进口到欧洲的产品已经受到与欧洲类似的某种碳定价机制的约束。•受访者们对“将碳抵消作为ESG战略的一部分”整体持积极态度：其中57%的受访者不同意碳抵消是“纯粹漂绿行为”的观点，33%的受访者同意此观点，10%的受访者未就此发表意见。2021路孚特碳市场调查2路浮特碳研究团队为您提供能源和环境市场专业的内容和分析路孚特是全球最大的金融市场数据和基础设施提供商之一，为190多个国家和地区的4万多家机构提供服务。我们提供领先的数据、分析、交易平台以及开放的数据技术平台，以连接蓬勃发展的全球金融市场社区-包括推动交易、投资、财富管理、合规监督、市场数据管理、企业风险和打击金融犯罪等方面的业绩。在2019年，路孚特正式加入伦敦证券交易所集团（LSEG）。路孚特碳研究团队为国际能源市场提供独立的新闻和分析。我们对基础数据、政策发展和主要市场参与者动态进行跟踪，为专业人士提供最新的市场动态信息。我们的碳研究团队（原为PointCarbon点碳）提供丰富的碳交易知识、碳价研究、预测信息与实时及历史数据，使我们成为深入碳市场的头号供应商。2021年碳市场调查报告，包含本报告在内，是路孚特碳研究团队分析师的合作成果：AjeSinghRihel，AndersNordeng（奥斯陆）；MariaKolos（基辅）；蔺苑，廖丁筑，宋雨彤（北京）；LisaZelljadt（纽约）。如需引用，请使用：“RefinitivCarbonMarketSurvey2021,A.Nordengetal.,May2021”。2021路孚特碳市场调查3目录执行摘要......................................................................................................................................................................................41.欧盟碳排放交易体系............................................................................................................................................................5驱动因素和价格.........................................................................................................................................................5Fitfor55%.................................................................................................................................................................6覆盖范围扩大..............................................................................................................................................................6欧盟碳排放交易体系刺激减排................................................................................................................................7ETS对竞争力的影响....................................................................................................................................................8金融投资者的角色.......................................................................................................................................................92.英国..........................................................................................................................................................................................103.中国..........................................................................................................................................................................................11利益相关方仍面临运营的挑战....................................................................................................................................11有色金属被认为是扩大覆盖的首选............................................................................................................................11价格和气候目标.............................................................................................................................................................124.北美.........................................................................................................................................................................................145.韩国.........................................................................................................................................................................................156.航空.........................................................................................................................................................................................17CORSIA会有效吗?........................................................................................................................................................177.ESG和自愿碳抵消市场..........................................................................................................................................................19碳抵消不是最受欢迎的气候行动.................................................................................................................................19碳抵消的价格与质量......................................................................................................................................................20放弃交易的理由..............................................................................................................................................................218.巴黎协定.................................................................................................................................................................................22第6条或双边框架协议？...............................................................................................................................................22仍希望从CDM获得遗留的碳抵消量？.......................................................................................................................23自愿购买将会成为碳抵消配额的广阔市场吗？........................................................................................................23殷切期望美国重返《巴黎协定》.................................................................................................................................249.新西兰......................................................................................................................................................................................2510.调查方法和受访者结构........................................................................................................................................................262021路孚特碳市场调查42021年碳市场调查显示，主要市场的价格预期将更高，而且越来越多的人认为，总量与交易（Cap-and-Trade）体系能够促进减排，二氧化碳的成本对企业的投资决策也是至关重要的。今年3月至4月收集的调查结果反映出，与一年前相比，行情看涨的乐观情绪在总体上有所增强，一年前的调查是在欧洲首次因新冠疫情实施封锁，以及包括碳在内的能源大宗商品价格暴跌的背景下进行的。在那之后，全球金融和能源市场已基本复苏，其中鲜有比欧洲碳排放配额价格增长更强劲的。该配额价格已从2020年5月的19欧元/吨，跃升至目前的约50欧元/吨。与此同时，政策制定者(尤其是欧洲和中国的政策制定者)，已做出对其管辖区碳排放交易体系产生深远影响的决定。当下，欧盟碳排放交易体系（EUETS）是全球碳价最高且交易量最大的体系，而今年1月启动的中国碳排放交易体系则成为了全球覆盖最多排放的交易体系。创纪录的碳价格提升了人们对欧洲最重要的的减排工具的信心在调查的主要发现中，我们看到对EUETS促进减排的看法发生了显著的转变。在回答这个问题的纳管企业中，一半以上同意”EUETS将继续促进减排”，另有14%表示“该体系已经迫使他们准备减排计划（但尚未正式开始）”。持上述两种观点的比例为68%，相比之下，2020年和2019年这一比例分别为46%和58%。（图1.7）创纪录的63%受访者认为EUETS是支撑企业投资决策的决定性因素，而这一比例在2020年和2019年分别只有27%和52%。（图1.10）受访者预计，欧洲排放配额（EUAs）的价格在未来几年将持续上涨，直至2030年。在今年3月，EUAs为40欧元/吨，大多数受访者预计到2022年，EUAs价格将达到50欧元/吨（图1.3），而实际上，在今年5月4日已达到了这个水平。68%的欧洲受访者认为，更具雄心的气候政策是欧洲碳排放价格的主要驱动因素。约61%的受访者表示，以金融投资为目的的碳交易(并非出于履约目的)是一个重要的驱动因素。传统的价格驱动因素(例如相邻的能源市场以及天气因素)，变得更加不重要了。（图1.2）崭新且独立的英国排放交易体系（UKETS）将于5月19日开始交易。大多数受访者预计英国早期的碳排放配额价格将与EUETS的价格水平保持一致。一半的调查受访者预计，到2025年，两大系统之间将实现链接。大约20%的人认为明年就可以实现链接，只有5%的人表示不相信两个体系将实现链接。（图2.2）中国预计将推迟实施碳交易中国在运行区域试点市场八年的基础上，于今年1月启动了全国范围的碳排放交易体系。尽管政府官员一直在推动6月底之前开始进行碳排放配额交易，但只有24%的中国受访者预计交易将在2021年的上半年进行。（图3.1）三分之一的受访者预计中国碳排放配额的价格将在每吨20至40元之间，四分之一的受访者预计价格将在每吨41至60元之间。加权平均值为每吨37.7元(约合每吨4.8欧)。（图3.4）目前，中国国家碳排放交易体系仅覆盖了化石发电行业的排放，未来将逐步覆盖更多行业领域。受访者认为钢铁行业将是扩大覆盖行业的首选，尽管该行业基准线方法学的出台依然面临极大挑战。我们认为这些回应反映了对欧盟碳边境调整机制(CBAM)筹备工作的担忧。该机制对钢铁在内的排放密集型进口产品征收关税，除非这些产品受到与欧洲类似的某种形式的碳定价机制的约束。（图3.3）积极看待将自愿碳抵消作为ESG战略的一部分有证据表明，“碳中和”产品对客户、投资者和未来员工极具吸引力，这推动了世界各国的企业越来越致力于实现减排目标。其中一些企业使用或计划使用碳抵消来实现其碳中和或净零目标。当被问及对碳抵消的看法时，近60%的受访者表示在某种程度上或强烈地反对某些倡议团体所拥护的碳抵消是“纯粹的漂绿”的观点。相反，近80%的受访者同意另一观点，即碳抵消允许不产生温室气体排放的公司为减排做出贡献。（图7.2）选择真实、有记录在案的并且对气候有积极影响的碳抵消量不是一个简单的过程，这是由于供应商众多，而且没有共同的国际标准。潜在买家可能会重点关注项目类型(例如可再生能源、林业碳汇等)，或者关注特定的东道主国(如最不发达国家)。在回答关于碳抵消部分问题的受访者中，近60%认为项目类型是关键的优先项（图7.4）。近一半的人认为碳抵消的认证或标准非常重要。相反，很少人关心项目的起始年份或位置。关于调查本次调查时间为3月16日到4月10日，使用的是ClickTool在线问卷。邀请函通过电子邮件和微信(中文平台)等社交媒体发送，共有303名受访者参与了这项调查。调查问卷由通用部分和针对各个主要碳市场的独立部分组成的。大多数受访者对欧洲和中国的碳市场以及环境社会治理(ESG)感兴趣。想了解关于调查方法和受访者概况的更多细节，请参阅本报告的第10章。2021路孚特碳市场调查51.欧盟排放交易体系（EUETS)欧洲碳市场正经历着自2005年成立以来前所未有的繁荣时期。在3月份的调查期间，每吨二氧化碳的排放配额价格（EUA)为40欧元，现在已经达到了50欧元。尽管欧盟碳排放交易体系（EUETS）长期以来一直是欧洲气候和能源政策的基石，但直到最近几年，它才真正开始引起直接利益相关者（即受监管的排放企业、贸易商、游说者和立法者等)圈子以外的关注。现在，它将在实现2030年前减排至少55%的目标（与1990年的水平相比)以及在2050年达到净零排放方面发挥关键作用。在这种背景下，随着人们对更紧缩的排放总量的预期，价格自2017年以来稳步上涨。这是因为越来越多的投资者参与其中。这类投资者都是为了追逐利润（长期或短期的）或对冲气候风险，而非处于履约目的。今年受访者认为，并非出于履约目的的碳交易是第二大价格驱动因素。此外，随着碳排放成本在12个月内从每吨20欧元跃升至50欧元，公用事业和工业行业越来越意识到EUETS对其运营的影响。如今越来越多的纳管企业受访者表示，EUETS将有利于推动减排，而同时削弱了其竞争力，并且是促成投资决策的一个决定性因素。驱动因素和价格受访者首先被要求对三个减排驱动因素的重要性进行评级，三个因素分别为EUETS、欧盟其他政策和国家气候政策，评分等级从1到5。1和2为具有较小影响，4和5为具有较大影响。约76%的受访者认为欧盟的碳排放交易体系具有很大的影响，遥遥领先于64%的欧盟其他政策措施和53%的国家气候政策。与近年来相比（图1.1)，认为碳排放交易体系有“较大影响”的比例显著增加。对于这种重要性的变化，最明显的解释就是配额价格的大幅上涨。在去年调查期间，新冠病毒开始在欧洲蔓延，EUA的价格从24欧元/吨暴跌至15欧元/吨。今年配额价格则创下了历史新高，3月份的价格在40欧元/吨上下波动。当被问及驱动EUA价格的因素时，受访者给几个因素进行了评级:能源市场/天气、气候政策、出于履约或非履约目的的碳交易。在109份回复中，79份认为更具雄心的气候政策是一个非常重要的价格驱动因素(图1.2）。几乎同样多的人（71人)认为并非出于履约目的的碳交易(即金融投资者的参与)非常重要。略少于一半的人认为能源市场和天气是非常重要的驱动因素。当我们具体询问交易员他们如何看待金融和其他基本驱动因素时，我们看到了类似的规律（参见本章末尾的图1.12)。价格预期总体而言，受访者预计EUA价格在未来几年将继续上涨。然而，他们做出这样的预判表明了当前EUA价格的急剧上涨是多么出人意料:在3月份收集调查反馈时，2021年全年的价格预期平均约为40欧元/吨至45欧元/吨（图1.3)。当前的价格徘徊在50欧元/吨左右，这实际是受访者对2022年的逾期范围。受访者对2030年的价格看法不一，最有可能的是80欧元，其次是100out元以上，然后是50欧元。根据我们目前的长期预测（从2020年10月开始），到20230年EUA将达到89欧元/吨，同时图1.1减排驱动因素该图仅显示了对ETS的回应，以及2020年和2019年的相应调查结果。2019(受访者为196人）2020(受访者为63人）2021(受访者为123人）0%影响不大50%100%重大影响来源：路孚特2728985741图1.2价格驱动因素受访者被要求对以下价格决定因素进行评价。更激进的气候政策（投票者为109人)1879股票市场（投票者为107人)223451能源市场与天气（投票者为107人)213947较低的拍卖供应量（MSR)（投票者为105人)152367并非出于履约目的的交易（投票者为107人)142271出于履约目的交易（投票者为112人)262957不重要有点重要非常重要来源：路孚特221812有些影响23932021路孚特碳市场调查6一些分析师还预测未来价格将远远超过这一水平。FITFOR55%的目标2020年2月，欧盟委员会提出了一份旨在2050年实现净零排放的气候法案。2021年4月，欧洲议会和理事会同意了到2030年碳排放水平比1990年低“至少55%”的中期目标。这意味着，与此前设定的2030年减排目标（比1990年水平低40%)相比，如今的减排目标大幅收紧，几乎所有欧盟的气候和能源相关立法都必须进行调整。欧盟委员会正在准备一系列新的立法提案，这些提案将于7月中旬提交，随后将在立法者之间展开复杂的谈判。我们询问受访者他们期望最终的“FitFor55%”框架于何时生效。这个问题得到了113个回复，其中29%预计将在2023年生效；约21%的人认为新法规将在2025年生效；而16%的人认为新法规将在2022年生效（图1.4)。该法规的生效对EUETS至关重要，因为它生效的时间越晚，每年对排放总量的削减力度就越大。我们在价格预测中做了这种假设的情景设定，即提案后的立法过程可能在2023年或2024年正式实施。对于EUETS而言，新的2030年目标意味着排放总量将更加收紧–同时，覆盖范围将发生变化（可能增加新的纳管行业)，市场稳定储备机制（MSR)也将进行调整。我们邀请受访者对四种（可能实施的)收紧ETS总量的方式进行排名，排序显示最有可能的做法是增加线性折减系数。第二大可能性是“重新设定”排放总量（即一次性降低排放总量，使之与实际排放相吻合)。提早实施严格的总量以及同时采用上述措施的可能性较低。覆盖范围扩大另一个需要关注的重要因素是EUETS的覆盖范围，该体系目前涵盖了发电、排放密集型工业和欧洲内部航空业。欧盟委员会正在考虑可能加入哪些其他行业。欧洲议会中最大的派系EPP(中右翼)正在推动增加楼宇供暖和道路运输，但其他派系以及几个成员国警16%29%17%21%7%10%0%202220232024202520262026以后从不37%23%11%59%24%33%34%23%25%33%38%7%14%11%17%12%供暖道路运输海运-欧盟之外海运-欧盟之内将会被增加到欧盟ETS将被置于单独的ETS不会受到限额与交易体系的限制没有意见67193629144313662227361251133586171415201018203020222021图1.32021、2022、2030年的价格预期“您认为未来几年和2030年EUA的年平均价格是多少？”受访者人数(N)为119人3图1.4“Fitfor55%”的框架在2023年正式实施？"您预计“Fitfor55%”的框架将在何时生效？"受访者人数（N）为113来源：路孚特单位：吨来源：路孚特图1.5范围拓展“你如何看待以下行业被包含在限额与交易的体系里”-受访者人数（N）为103来源：路孚特2021路孚特碳市场调查7告说，这可能会给中等收入的家庭带来额外的成本。在最于华盛顿举行的气候峰会上，欧盟委员会主席乌尔苏拉·冯德莱恩（UrsulavonderLeyen）暗示，该提案可能会导致逐步扩大，建立相邻或平行的排放交易体系。如果这样的话，这将与德国在国家层面对运输和供暖行业的做法相一致。很多受访者预计欧盟内部的海上运输和供暖将会被纳入到ETS的覆盖范围中，而相对较少的受访者认为道路运输或欧盟外的海上运输将会被纳入到体系里（图1.5)。即将进行的ETS改革的一个关键要素是市场稳定储备机制（MSR)的重新调整，该机制于2019年生效，是实现供应平衡的工具。如图1.6所示，受访者对MSR机制有四种不同的声音：约26%的人预计该机制的渗透率在2023年后将保持在24%-在目前立法的驱动下，比率将调整到12%。另有17%的受访者认为，渗透率将被设定为18%。近三分之一的受访者对此问题没有任何意见，这表明他们没有在这一细节层面上跟踪EUETS的动态。EUETS继续刺激减排…尽管EUETS的参与者正变得越来越多样化，但主要的利益相关方仍是企业：那些有义务报告排放量，并交出配额进行履约，否则将会勉励罚款的群体。自2012年以来，我们的调查就如何评估EUETS的影响向部分受访者提出了四个问题：ETS是否导致减排;是否削弱了竞争力;是否鼓励企业将生产转移到不受ETS约束的国家;以及是否会影响投资决策。在2021年的调查中，约有25名受访者将自己归类为履约实体，并回答了上述问题。评估碳排放交易体系优劣的最重要因素是它是否会促使履约实体减少排放。总体而言，自该计划启动以来，受EUETS约束企业的排放量一直在稳步下降。电力行业的情况尤其如此，其减排手段主要是煤改气和可再生能源的快速部署。工业行业的14%38%33%29%11%5%69%49%49%33%56%43%17%14%19%38%33%52%2016（N=70)2017(N=80)2018（N=47)2019(N=24)2020(N=9)2021(N=21)有损害的有点重要非常小或者没有图1.6MSR的审查15%32%17%10%26%来源：路孚特图1.8竞争力效应“与其他因素相比，您如何看待EUETS对您竞争力的影响？”MSR的渗透率在2023年后高于24%MSR的渗透率2023年后为18%MSR的渗透率在2023年后为24%MSR的渗透率在2023年后为12%11%8%8%4%31%18%35%24%43%29%23%54%7%8%2%29%23%14%25%38%14%17%15%4%23%22%33%21%8%11%2016（N=75)2017(N=90)2018（N=49)2019(N=24)2020(N=13)2021(N=28)不太可能促使公司减少排放促使早年的减排，而不是现在促使制定减排计划（还没开始）持续促进减排不清楚图1.7减排效果“欧盟排放交易体系在多大程度上促进了贵公司减少排放？”N为调查受访人数来源：路孚特来源：路孚特N为调查受访人数没有意见2021路孚特碳市场调查8排放量下降并不普遍，因为从历史上看，工业流程很难被其他低排放解决方案取代。然而，关于减排在多大程度上归因于EUETS或其他因素的争论仍在继续。调查直接询问了排放企业关于EUETS是否已经促成和/或继续促进减排。将今年的调查结果与往年进行对比显示，人们对EUETS在推动减排方面的相关看法发生了显着转变。在回答这个问题的28家履约实体受访者中，超过一半同意EUETS将“继续促进减排”，另有4位受访者表示，这促使他们“制定减排计划，但尚未正式开始”。这是过去六年这两种看法加在一起的最多的一次(图1.7)。今年的另一个显著差异是，“不太可能促进减排”和“ETS的在早些年促进减排而非现在”这两种看法所占的总比例要比以往低得多。在2014-2018年期间，近一半的受访者选择了这两个看法之其一，但此后这一比例稳步下降，至2021年仅为14%。这表明，自2019年以来，EUETS的收紧对减排产生了直接影响，而且排放企业预计这影响在未来将会持续。....ETS对竞争力的影响与EUETS对排放的影响的结果类似，履约企业也改变了ETS对其竞争力影响的看法。在2017年，63%的履约企业受访者认为EUETS“有损"或者"某种程度上影响"其竞争力，而在2021年，持这种观点的受访者比例高达95%(图1.8)。在2021年的调查中，回答这个问题的21名受访者中，有11人认为EUETS有损他们的竞争力。当被问及他们的企业是否已将生产转移到欧盟以外的地区以避免高昂的碳排放成本时，26名受访者中只有两名持肯定的回答。这相当于8%的比例，低于2020年的17%但与2019年的结果相一致。然而，由于碳排放成本的问题，近五分之一的受访者正在考虑将生产转移到EUETS约束以外的地区，这是我们在所有年度调查中记录的最高数字（图1.9）。鉴于围绕引入碳边境调整机制（CBAM）的讨论仍在持续，这个调查结果显得十分有趣。CBAM旨在保护欧洲工业免受来自不承担碳排放成本的竞争对手的不公平竞争。过去的调查结果（2020年之前）表明EUETS并没有导致太多“碳泄露”的情况，但过去两年的调查结果表明，越来越多的履约企业正在考虑转移生产。在我们的调查问卷中，另一个反复出现的话题是，“总量与交易”体系是否会影响投资决策。在今年，创纪录的63%的受访者认为EUETS对投资决策有决定性的影响，38%认为是其“决策考虑的一部分”。对于这个问题，2021年持肯定态度的比例要远高于2020年，同时也略高于2019年（图1.10）-2019年欧洲碳市场的价格刚从10多欧元/吨上涨到20多欧元/吨。9%12%8%4%73%57%49%60%43%38%34%38%31%52%27%63%2016（N=70)2017(N=73)2018（N=48)2019(N=23)2020(N=11)2021(N=24)决定要素计算考虑的一部分不重要4%6%4%8%17%19%11%9%9%4%8%80%71%81%83%75%58%5%13%6%4%8%15%2016（N=75)2017(N=77)2018（N=47)2019(N=24)2020(N=12)2021(N=26)不知道不还没有，正在考虑是图1.9位置效应“因为碳排放造成的成本，贵公司是否将公司运营/投资转移到EUETS约束之外的地区？”在2019年之前，此问题为:“贵公司是否因为碳成本将生产/活动转移到EUETS约束之外？"来源：路孚特N为调查受访者人数图1.10.投资效应“长期碳价格对贵公司的投资有多重要？”来源：路孚特N为调查受访者人数2021路孚特碳市场调查9金融投资者的角色欧洲绿色新政吸引了金融业者的注意，他们将EUETS的收紧视为一个投资机会。事实上，从2020年10月到2021年4月，投资基金在EUA市场的头寸规模增加了一倍。当被问及非履约目的交易者在欧洲碳市场增加头寸如何影响EUA价格时，116名受访者中有62人认为影响很大，而另外44名受访者认为对价格有一定影响；而只有5%的人认为影响很小或没有影响（图1.11）。深入研究这个主题，在116名受访者中，有39%的人希望限制非履约目的交易者在欧盟ETS中的头寸。其他大多数受访者反对这个想法，而剩下的10%的人尚未做出决定。事实上，越来越明显的是投资基金在过去几个月中在EUA价格回升方面发挥了重要作用，并且它们在市场上占据更多份额。分析来自ICE(4月30日)的交易者持仓报告数据，投资基金在EUA市场的头寸达到了创纪录的高位，非履约目的企业目前持有EUETS多头头寸的27%。为了深入了解非履约目的企业参与EUETS的意图，我们要求交易者就几项叙述提供看法。在93名交易员受访者（碳和其他大宗商品）中，40名来自交易机构/投资银行，23名是证券投资经理，5名来自对冲基金。大约37名交易员受访者对这些叙述做出了回应，如图1.12所示(没有意见未被包含在内)。根据他们的反馈，非履约目的参与者参与EUETS为了短期和长期的投资目的，近60%的受访者认为自己是长期投资者，但他们也同意为寻找短线机会而进入市场。就短期市场影响而言，他们是相对活跃的交易者:超过半数的受访者每天/每周都会改变其EUA头寸。我们预计投资基金将继续在EUA市场发挥作用，因为60%的受访者认为EUA已成为其资产组合中不可或缺的一部分。只有19%的受访者认为他们投资EUA的目的是帮助其投资组合拥有"绿色环保"的概念。在交易者的反馈中，另一个有趣的发现是他们对EUA价格驱动因素的看法。在37位受访者中，62%的人认为EUA价格是由市场基本面驱动的，而近90%的人认同EUA价格受泛金融市场驱动。这种情绪与欧洲碳排放价格在过去一年的走势非常吻合，显示出相对紧密的关联性。图1.12交易者的自我评估“作为欧洲碳市场的交易者，您对以下说法有何看法？”EUA的价格受到泛金融市场的驱动(N=36)333EUA的价格受到市场基本面的影响(N=35)我投资EUA为投资组合增加“绿色环保”概念(N=33)EUA是我投资组合不可或缺的一部分(N=30)我每天/每周更改EUA头寸(N=28)我正在寻找短期机会(N=30)我是长期投资者(N=31)1223260%9101020%40%同意2119202160%80%100%反对来源：路孚特N为各项受访者人数重大影响54%没有影响3%很小几乎没有影响5%有一些影响38%图1.11金融投资者是否正在接管EUETS？“并非以履约为目的的碳交易正在提高他们在欧洲碳市场的地位。这对价格有何影响？”-受访者人数为116人来源：路孚特2021路孚特碳市场调查102.英国自2016年英国脱欧公投以来，我们询问了长期关注欧洲碳市场的受访者，就如何看待英国脱欧对EUETS的影响发表看法。我们最初的关注焦点是，在缺失英国EUA供需份额的情况下，碳价格将如何作出反应。随着2020年下半年英国碳排放交易体系（UKETS)的逐步建立，我们在今年的调查中引入了针对该体系的特定问题。UKETS的首次拍卖于5月19日举行，期货合约的二级交易也在同一天开始。市场参与者一直在试图预测UKETS的价格范围-它们是否会与英国的碳排放补贴价格保持一致?这个补贴除了用于支付（欧盟)碳排放配额，还作为发电企业的附加税。在默认情况下，该价格补贴（2021年为22英镑/吨)将作为价格的下限。那么，英国的碳排放配额价格会与欧盟的相一致呢?如图2.1所示，60%的受访者认为英国的配额价格将“接近欧盟EUA价格（3月9日的价格为40欧元/吨）”，而只有22%的受访者认为它们将“接近英国的价格下限22英镑/吨”。剩下的18%的受访者没有意见。受访者对英国配额价格向欧盟看齐的预期反映了碳市场参与者多年来一直活跃在EUETS中，并且许多（但非全部）基本驱动因素，包括能源商品价格和天气因素，在两个体系中都将保持不变。此外，英国政府热衷于将其碳排放交易体系与EUETS连接起来（见下一个问题)，并有有意维持同等价格，这是因为欧盟计划推出CBAM可能会使英国向欧盟出口的碳密集型产品征税。去年，英国政府表示有兴趣与EUETS建立连接。最终，该信息被淡化了，而UKETS朝着与一个或多个碳排放交易系统连接的方向发展。UKETS和EUETS之间建立联系是有意义的，尤其是在提高流动性方面。鉴于UKETS是以欧盟模式为基础而建立的，理论上讲建立联系是相对容易的。尽管如此，这种ETS的关联还需要英国与欧盟之间达成政治协议-因此，它所涉及的风险将不仅仅是相关的技术和法律细节。根据EUETS的指令，体系连接必须通过欧盟和英国之间的正式条约来实现–以瑞士为例，瑞士ETS与EUETS的正式连接花费了近10年时间。然而，大多数受访者认为最多只需要几年就可以实现系统的连接：如图2.2显示，一半的受访者预计到2025年完成连接。大约20%的人认为明年就可以实现，而9%的人认为在2025年之后能实现连接。只有5%的人表示他们不相信两个ETS间的连接将会实现。图2.1英国价格预期“您认为英国配额的预期价格是多少？”-受访者的人数为118人没有意见(在3月9日的价格为来源：路孚特图2.2英国-欧盟的系统连接“您预计欧盟ETS和英国ETS之间未来会建立联系吗？”-受访者的人数为117人5%15%21%2025年之后9%50%来源：路孚特2021路孚特碳市场调查113.中国中国国家碳排放交易体系的第一个履约周期为2021年1月1日至12月31日，涵盖2000多家发电企业在2019年和2020年的排放量。据我们估计，覆盖企业年排放量超过40亿吨，约占全国每年温室气体排放量的40%。与此同时，多个省市碳排放权交易试点仍在继续运行。我们询问了受访者关于国家和试点的情况。尽管国家碳排放交易体系已正式启动，但与去年相比，只有少数受访者预期市场交易上线将很快启动。在去年的调查中，70%的受访者表示他们预计交易将在当年（2020年）开始，而今年回答该问题的55名受访者中，只有65%的人预计交易将在2021年开始（图3.1）。尽管中国生态环境部部长黄润秋推动在6月底前开始进行碳排放配额的线上交易，但今年的调查中只有24%的受访者预计交易将在上半年进行。由于中国ETS进程因疫情而放缓，交易迟迟未能开始。根据政府原计划，监测、报告和核查（MRV体系)的规则以及配额分配应在2020年第二季度或第三季度初完成，并于当年年底开始交易。然而，配额分配计划直到2021年1月才公布，MRV体系的规则2021年3月出台。注册登记规则预计将于2021年6月正式公布。利益相关者仍面临运营的挑战与2020年一样，今年我们也邀请了受访者对与国家碳排放交易体系相关的潜在挑战进行排名。虽然大部分的碳市场政策框架已经公布，碳市场的政策不确定性仍然排在首位（图3.2）。已出台的政策大多数以“草案”、“试行”或“征求意见”的形式出台，预示未来变化的可能性。例如，基准线每年都将收紧，但没有公布每年收紧比例；MRV体系的原则和程序仅为试行，未来可能会有更严格的规定出台；对其他七个行业何时被纳入ETS没有确切的日期等。我们认为这些因素导致了政策的不确定性成为排名首位的挑战。调查显示，市场基本数据不透明（60%)和仅允许现货交易导致流动性受限（55%)为另两大挑战。尽管一些智库曾提出，中国国家碳市场的配额可能面临过度分配的问题，但只有25%的受访者将此列为主要挑战–甚至低于其他潜在的担忧，包括电价未能出碳价（45%)、能力建设缺失（38%)和其他政策干扰（32%)。有色金属被认为是扩大覆盖范围的首选行业国家碳排放交易体系的第一个履约周期仅涵盖发电行业。政府已经明确表示将在未来，特别是在未来5年内，纳入更多行业。计划覆盖的七个行业包括金属制造和化工相关的行业，但政府尚未说明哪一个行业会先被纳入。在对下一步将涵盖哪些行业的55个反馈中，除了发电行业外，76%（42个反馈)预计钢铁行业将会是下一个被纳入的行业，高于去年的31%的比例（图3.3）。不透明的基本市场数据供过于求其他政策冲突扭曲缺乏合格的市场参与者电力行业未能反映碳价格缺乏流动性和衍生品22%13%24%25%16%图3.1首次全国交易时间“您认为第一比国家排放配额交易将在什么时候进行？”-受访者为55人没有意见2021的第二季度2021的第三季度2021的第四季度在2021之后图3.2ETS的运营挑战“在中国的排放交易体系中，您认为你们面临的最大挑战是什么”受访者总人数（N）为53，选择的总条目数为197与ETS相关的不确定性/变化碳泄漏合规执行37321317202429121其他12来源：路孚特来源：路孚特2021路孚特碳市场调查12国家生态环境部正在为拟纳入排放体系的其他行业制定准入门槛、方法学和配套措施。这一过程对涉及到产品种类繁多的化工等行业来说比较困难，金属制造等产品流程相对单一化的行业则相对“简单”-尽管也面临着制定复杂基准的困难。生态环境部官员透露，水泥（建材行业）和电解铝（有色金属行业）将成为“第二批”纳入国家碳排放交易体系的行业，其他行业（包括钢铁)将在第三批被纳入。具体的纳入时间表尚未明确，但考虑到欧盟正在推动CBAM，钢铁行业被纳入的进程可能会加快。这种预期反映了中国对欧盟计划中的碳边境调节机制的担忧。如果产品制造相关的碳排放成本并未反映在产品价格中，则该措施将对进口至欧盟的碳密集型产品征税。在2020年中国是世界上最大的钢铁出口国。欧洲可能会在2023年开始实施CBAM，如果届时中国的钢铁行业被包含在了碳定价机制中，那么钢铁产品进口到欧盟的关税应该相应地减免。价格与气候目标受访者对中国国家碳排放交易体系第一年排放配额平均价格的预期存在分歧（图3.4)：回答该问题的54位受访者中，三分之一预计价格在每吨20至40元之间，四分之一预计价格在每吨41至60元之间。加权平均值为37.7元（约4.8欧元)，高于受访者在2020年预期的4.2欧元，远高于在2019年预期的1.9欧元。然而，生态环境部官员表示，要让企业感受到真正的减排压力，所需要的的价格范围为200元至300元人民币(约合26至39欧元)。图3.5到2060年达成净零排放？“您认为中国在2030年前达到排放峰值并在2060年前实现净零排放目标能否实现？”受访者人数(N)为53人非常可能38%不太可能10%可能性不大11%机会各半15%有可能26%来源：路孚特图3.4价格预期“在中国国家排放交易体系运行的第一年里，你预计国家碳排放的平均价格会是多少?”受访者人数(N)是54人元/吨来源：路孚特元/吨元/吨元/吨没有意见钢铁化工有色金属建筑材料石化航空造纸42272724231513来源：路孚特图3.3接下来将覆盖的行业“目前，全国碳交易体系仅涵盖发电行业。其他行业将逐步被涵盖。您认为将首先增加以下哪个行业？”受访者人数(N)为55人，总投票条目数为171。2021路孚特碳市场调查13在2020年9月22日的联合国大会上，中国国家主席习近平出人意料地宣布，中国将承诺在2030年前实现碳达峰，并在2060年前实现碳中和。当受访者被问及是否认为碳中和目标是可以实现的，其中1是最没有信心的，5是最有信心的，53名受访者中有近80%（42人）选择了3或以上，平均值为3.72（图3.5)。当被问及中国的二氧化碳排放何时达到峰值时，约63%的受访者表示将在2025-2030年期间实现（图3.6)。中国政府近期宣布在“十四五”（2021-2025)期间将采取气候友好措施，包括严格控制煤炭使用和进一步发展非化石能源。受访者认为这些措施将在接下来的五年期间使排放增长趋于平缓。在2030年之后2025年之前在2030年在2025年至2030年期间来源：路孚特图3.6在2025年至2030年达到排放峰值“您认为中国的二氧化碳排放量何时会达到峰值？”受访者人数(N)为52人2021路孚特碳市场调查144.北美尽管39名受访者表示，他们至少密切关注一个北美地区的碳市场，但针对这两个碳排放交易体系（西部气候倡议WCI和区域温室气体倡议RGGI）的问题得到的反馈却很少。因此我们只展示那些有足够反馈，至少有一定代表性的问题的结果。对北美市场获得最多回应的调查问题是关于WCI的预期配额价格的问题(图4.1)。这些配额，称为CCAs，在过去三年价格区间为14-18美元（约12-15欧元)。绝大多数的受访者（14人中有10人)预计今年的CCA均价将高于2020-可能因为在2020年大部分时间新冠疫情的影响把碳配额价格压低了（就像其他大多数商品一样），因此随着加入WCI的地区（加州和魁北克)的经济再次开放，碳配额的价格可能会回升。当被问及是否有任何其他地区将加入WCI（图4.2）时，微弱多数的受访者表示不会，而给予肯定回复的六名受访者将华盛顿州列为最有可能加入WCI的候选州，其次是俄勒冈州。这两个州的立法机构确实在考虑引入碳定价的议案，特别是碳排放交易体系。针对RGGI的问题没有得到足够的反馈，因此没有足够的代表性。对于是否有潜在的地区加入RGGI的问题上，同样有多数（8个受访者中的5个)认为不会有更多的州加入（弗吉尼亚州于2021年1月1日成为RGGI的一部分）。图4.2对于扩张相对均衡的看法“您预计到2030年会有其他的地区加入WCI吗？”受访者人数(N)为1346%54%没有有的来源：路孚特图4.1与2020年相比，2021年的WCI价格“你认为2021年的CCA价格会比2020年高吗?”受访者人数(N)为1422%7%不会71%来源：路孚特2021路孚特碳市场调查155.韩国根据韩国环境部的数据，2020年韩国碳排放交易体系（KETS）所覆盖排放总量同比下降6%，这主要是新冠疫情导致的。我们询问受访者如何看待2021年的温室气体排放水平（图5.1)，持不同意见的人(其中三人没有发表意见)各占一半：五名受访者预计2021年的排放量会更高，另五名受访者预计排放量会更低。根据政府5月初发布的排放数据显示，纳入行业的排放量在2019年下降了2%，造成配额供过于求，因此在2020年上半年，韩国排放配额（KAU）的价格暴跌了近50%。截至去年年底，KAUs的交易价格为23,000韩元/吨。当被问及今年KAU的价格时，14名受访者中有一半人认为价格将在每吨2万韩元左右（约15欧元），只有两名受访者认为价格会高于这一水平。去年，韩国政府对KETS进行了改革，并从2021年1月起正式生效。这些调整旨在收紧配额过度分配的市场，但市场参与者对此不为所动。当被问及他们对今年KETS的整体展望时（图5.2），受访者的反馈与之前关于碳价格的回答相似：14名受访者中有5名(35%)认为市场将大可能呈下跌趋势，而只有一位受访者(7%)预计会呈上涨趋势。其余的受访者对这个问题持中立或没有发表意见。韩国政府目前正在采取额外措施，例如推迟拍卖、设置临时的ETS地板价，允许未被覆盖的私人企业进入市场来增加流动性等，以减少市场的配额供应并提高碳价格。截止2021年5月初，KAU的价格保持在18,000韩元/吨（约13欧元/吨)的中等水平，仍较4月中旬的14,550韩元/吨的低位有所回升。我们的调查于4月10日结束，也就是在最近的供应紧缩措施生效之前–因而尚不清楚这种措施在多大程度上影响了市场情绪。图5.1.KETS排放的预期“你预计2021年KETS的排放量将如何变化?”受访者人数(N)为14人比2020年更高的36%36%7%没有意见来源：路孚特图5.2价格的预期“您如何看待今年剩余时间的价格前景？”受访者人数(N)为14人7%29%看涨看跌35%中性不清楚29%来源：路孚特2021路孚特碳市场调查16交易量保持在2020年的水平尽管受到疫情和市场供过于求的影响，但与上一年相比，2020年易手的排放配额(KAUs)和减排量（KOCs)均有所增加。2020年KAUs和KOCs的总交易量为4400万吨，比2019年增加了16%。鉴于供过于求，纳管企业很可能出售剩余的排放配额，而不是像以往那样将它们留存到下一个履约年度。在回答关于今年交易量预期的问题时（图5.3），14名受访者有一半认为交易量将保持在接近2020年的水平，而五名受访者（36%）预计交易量将高于2020年的水平。图5.3交易量的预期“您对2021年KETS的交易量有何预期？”受访者人数(N)为14人更高7%7%36%差不多水平低于2020年50%没有意见来源：路孚特2021路孚特碳市场调查176.航空鉴于《巴黎协定》及早前的《京都议定书》均未覆盖国际航空运输产生的排放，国际民用航空组织（ICAO）于2016年采用了一项计划来遏制这一领域温室气体排放量的迅速增长。《国际航空碳抵消和减排计划（CORSIA)》旨在通过提高效率、替代燃料和碳抵消等多种手段，使航空业的排放量不超过2020年的水平。该协议对自愿采用该协议的国家的航空公司有效，包括欧盟成员国和美国:这些国家都必须向ICAO报告其航空公司国际航班自2019年起产生的排放量，参与国将从今年开始对这些排放量进行核算。然而，由于疫情期间国际航班的急剧减少，在基准年之后航空业的温室气体排放量并未有所增加。这导致CORSIA几乎没有任何碳抵消需求。疫情之前预期：随着发展中国家飞机数量和航线的扩大，国际航空旅行会呈指数增长。但现在的情况与疫情前的情况正相反。为了遵守CORSIA的要求，航空公司需要使用大量的碳抵消量来抵消2020基准年之后的排放增长。因此，减排项目开发者和核查人员一直在密切关注ICAO的发展情况。为了应对航空业的大力游说，ICAO将CORSIA基准线追溯调整为2019年的排放水平，替代了之前商定的以2019年和2020年的平均水平作为基准。这也使2021-2023年期间（CORSIA第一个自愿性阶段）对航空公司碳抵消的预期需求更低：预计国际航空旅行的排放量在未来几年内不会超过2019年的水平，这意味着航空公司在短期内不需要碳抵消量。与此同时，欧盟正在考虑自行处理航空温室气体的排放问题：欧盟排放交易体系（EUETS）已经涵盖了欧盟内部航班的排放量，但欧盟议会也看到了将所有进出欧盟机场航班排放量包括在内的呼吁。这实际上就是欧盟最初打算将航空业纳入ETS的模式，但遭到了中国、俄罗斯和美国等国家的强烈反对，因此不得不在2013年将航空业的覆盖范围缩小到目前的范围。由于CORSIA的新基准线使其在短期内无法作为减排的激励措施，这个问题又重新回到了谈判桌上。本调查将欧盟内部的航班（由EUETS覆盖)与其他航班分开。本节介绍了对EUETS以外的航空排放量感兴趣/密切关注的约20名受访者（确切数字因问题而异）的调查结果，受访者中包括航空公司的代表和关注EUETS的其他利益相关方。CORSIA有效吗？受访者对CORSIA在控制排放方面的有效性存在分歧。图6.1中可以看出不同意见的分布相对较为平均，其中有39%的人认为它是一种有效的工具，有33%的人认为虽然它不够充分，但还是可用的最佳方案，还有28%的人认为它没有什么作用。受访者被问及他们对CORSIA从现在到2035年各个阶段的供需平衡有何预期。考虑到这一行业目前的低排放量，图6.2中显示只有一名受访者预计市场供需在第一阶段（试验阶段）会很紧张。而受访者们对于中期阶段（2024-2026年)的看法不一，但绝大多数人（19人中的11人)预计市场供需将会再CORSIA强制阶段（2027年开始）紧张起来。图6.1对CORSIA有效性的不同看法“您对CORSIA减少航空排放的潜力有何看法？”受访者人数(N)为18人28%很有效，可以促进其他行业的减排39%尚有不足，但这是我们在全球范围内能够实现的最佳方案收效甚微33%来源：路孚特0%100%来源：路孚特1311图6.2.日益收紧市场的预期“你认为哪个阶段将出现市场对CORSIA进行收紧？”受访者(N)为19人强制性阶段(2027-2035)自愿性阶段(2024-2026)试点阶段(2021–2023)50%2021路孚特碳市场调查18在深入挖掘受访者为什么会预计抵消市场将会（或最终）会紧张起来，从图6.3中可以看出所给出的三种原因是均衡的(此问题允许有多个答案)。有13名受访者预计原因有三，其一非航空运营商（其他买家）的需求将会有所增加，其二他们认为ICAO的资格标准将排除大多数潜在的碳抵消量，其三，他们认为今后的供应量将会减少，因为许多现有的抵消项目将因目前的需求不足而减少。当受访者被问及对2023年碳减排量配额价格的预期时，回答集中在3美元/吨至5美元/吨之间（图6.4）。这个价格符合近年来在自愿抵消市场上流通的价格和在中等规模交易的价格。欧盟排放交易体系（EUETS）的覆盖范围仍有待讨论。尽管扩大范围的新尝试并未列入议程，但欧盟仍抱有将往返欧洲的航班纳入EUETS的雄心壮志。另一方面，欧盟似乎不太可能允许欧盟内部航班的排放量仅被CORSIA所涵盖。我们询问了调查对象中的航空业代表，他们最希望看到什么样的结果？在图6.5中可以看出，19名受访者中有9人希望保持现状，即由CORSIA覆盖进出欧洲的航班，而EUETS覆盖欧洲内部航班。有4人更倾向于由CORSIA覆盖所有航班，仅一人希望将所有航班纳入EUETS。图6.3市场收紧的原因“为什么您认为CORSIA市场会越发趋紧？”受访者人数(N)为13，共有20个人投票条目ICAO的资格标准将排除大多数潜在的碳减排配额有限的供应量，减排项目因需求不足而取消其他买家（非航空）对碳减排配额需求增加来源：路孚特图6.4.价格预期“您预计在2023年符合CORSIA条件的碳减排量价格是多少？”受访者人(N)为19人1-2美元/吨来源：路孚特图6.5.对比EUETS与CORSIA您更倾向于将航空排放的约束包含在CORSIA/EUETS哪个体系下呢？受访者人数(N)为19人仅限CORSIA，适用于欧洲境内和往返欧洲的航班26%21%CORSIA适用于往返欧洲的航班，EUETS适用于欧洲境内的航班5%仅限EUETS，适用于两种类型的航班没有意见48%来源：路孚特72021路孚特碳市场调查197.企业社会责任（ESG）和自愿碳抵消市场ESG代表企业的环境社会和治理标准，这一主题在企业文化中变得日益重要。世界各地的企业对减排目标或指标的投入正在日益增加，因为有证据表明,“碳中和”产品对客户更具吸引力。同时许多大型企业为了保证声誉而进行减排，因为较高的气候变化意识正在成为成功企业的先决条件之一。因此一些企业使用或计划使用碳抵消来实现他们的减排目标或碳中和目标。这是我们第二次将ESG和自愿碳抵消市场的相关问题纳入年度调查中–与去年一样，这些问题的重点是ESG的环境部分，尤其是减少企业碳足迹相关的内容。在问卷的通用部分(适用于所有受访者)中出现了一些ESG的问题，而大部分ESG问题是在深入专题部分提出的，这一部分问卷单独向80位对ESG和自愿碳抵消市场特别感兴趣的受访者开放。需要注意的是，有些受访者在填写这一专题部分之前就已经退出了问卷调查。碳抵消不是最受欢迎的气候行动自2020年开始，受访者对应对排放措施的优先顺序排序保持不变：在关于减少企业气候影响的自愿性措施调查中（见图7.1），使用更多视频会议和节能措施再次排名最高，使用碳抵消的比例仍然较小。在这个问题的204名受访者中，只有四分之一（允许回复多个选项）表示他们的组织出于自愿抵消目的购买碳抵消量。购买碳抵消的人对这一操作并不陌生：在那些声称购买了碳抵消的受访者中，近60%是在2019年或更早的时候就开始购买碳抵消配额了。有近20%的受访者表示，他们的首份碳抵消量购买协议已于2020年达成，而有6%的受访者表示将于今年开始实施碳抵消措施。当被问及对碳抵消的看法时，大多数受访者都持肯定观点。对于碳抵消是一些倡议团体所支持的“纯粹漂绿”这一观点，有近60%的受访者持反对或强烈反对意见。相反，将近80%的受访者同意以下的观点，即碳抵消可以使不产生温室气体排放的企业为减排做出贡献（图7.2）。此外，大多数受访者认为，碳抵消能够帮助发展中国家获得气候技术和资金。然而，有半数以上的受访者在一定程度上同意这样一种说法，即如果企业可以使用抵消方法达成减排目标，将会降低企业减少其实际温室气体排放量的动力。5%8%30%3%5%12%30%27%11%21%43%38%27%35%40%31%16%6%43%29%9%8%10%8%5%为发展中国家带来气候技术和资金投票数为189它降低了公司减少自身排放的动力投票数为183它是纯粹的漂绿投票数为183不产生温室气体排放的企业仍然可以为减排做出贡献投票数为188它有助于以最低的成本实现最多的减排投票数为189强烈反对某种程度上反对某种程度上同意强烈同意没有意见对植树项目进行财务支持减少与工作相关的出行办公室供暖/照明等方面采取节能措施仅购买可再生能源项目产生的电力购买自愿碳抵消配额63991144349图7.1减排措施“贵公司是否愿意在自愿的基础上采取以下任何措施？”受访者人数（N）为204，总回复的条目数为503个使用更多视频会议135来源：路孚特图7.2碳抵消的利与弊“您在多大程度上同意一下有关碳抵消的陈述？”受访者人数（N）为193来源：路孚特2021路孚特碳市场调查20碳抵消的价格和质量我们向那些在2019-2020年期间购买或出售碳抵消配额的受访者询问了关于价格的问题。在49名受访者中，有近三分之一的人对这个问题不了解，有四分之一的人表示，他们为每吨碳抵消配额支付或购买的价格介于1至3欧元间（见图7.3）。这一价格还不到市场处于鼎盛时期（即2000年中期）《京都议定书》下CDM项目碳抵消配额价格的一半，但远远高于当前CDM项目的市场价格（约为20欧分/吨）。约有14%的受访者表示他们交易碳抵消配额的价格区间甚至低于1欧元/吨，而只有10%的受访者表示，他们参与的交易价格为10欧元/吨或更高。在前面提到的“京都议定书时代”中，CDM项目的碳抵消量是主要的交易单位，但现今的自愿减排市场提供了许多减排之外的履约商品。这些项目包含了对当地居民可持续发展利益，或项目实施地区生物多样性保护的考量。一些买家还关注碳抵消量的产生时间。其一，通常人们认为，只有最近的项目才是真正具有额外性的项目。其二，他们还认为如果没有碳融资，这样的项目就不会发生。各种抵消标准对额外性这一方面以及其他因素的评估各不相同，这使得提供减排量的标准成为购买决策的一个重要因素。在回答关于选择碳抵消调查的130名受访者中，大多数（约60%)认为项目类型是重中之重（图7.4）。对当地居民几乎没有共同利益的项目（如工业天然气或大型水电项目）通常不如那些具有绿色形象的项目（如在农村植树造林或替换高效炉灶项目）受欢迎。几乎有一半的受访者认为碳抵消的认证类型或标准非常重要。很少有人关心抵消的年份或项目地点。这与调查中的个人购买抵消额度的偏好形成了鲜明对比(例如，通过提供“个人碳排放抵消”网站，抵消一次航班飞行或一个家庭旅行的碳足迹)，这些网站的用户更偏好在自己国家(或地区)或贫穷国家开展的近期项目。图7.4.选择正确的碳抵消“以下因素在贵公司购买碳抵消的决策中有多重要？”受访者人数(N)为130人减排项目的类型-投票人数为1276%20%59%15%项目年份-投票数为12618%38%22%22%东道主国家-投票数为12112%34%34%20%认证类型-投票数为1276%0%28%48%18%不重要某程度上重要50%非常重要100%没有意见来源：路孚特图7.3抵消成本“在2019-2020年贵公司为碳抵消而支付/接收的每吨二氧化碳的平均价格是多少？"受访者人数为49人27%29%14%12%8%10%低于1欧/吨1-3欧/吨3-5欧/吨5-10欧/吨超过10欧/吨不清楚来源：路孚特图7.5(自愿市场的)交易量有望增长"您预计相较于2020年，在2021年至2022年自愿抵消市场将如何发展?"受访者人数(N)为52人2%4%相对低的交易量13%与2020年相若更高的交易量没有意见81%来源：路孚特2021路孚特碳市场调查21新冠疫情迫使许多企业将生存置于减排之上，2020年对于自愿抵消市场来说是艰难的一年。然而，调查评论指出，尽管经济环境不好，自愿性的碳交易仍在继续。当被问及他们预计2021-2022年的自愿抵消市场活动相较于2020年将如何演变时，受访者们预计交易量会有所增长：81%的受访者（52人）预计交易量在未来两年会更高（图7.5）。接近13%的受访者认为交易活动将维持在2020年的水平，只有4%的人认为交易量会下降。放弃交易的理由在并非所有对ESG/自愿抵消市场感兴趣的受访者都实际购买或出售了碳抵消的假设前提下，我们邀请这些受访者进一步说明不进入这个市场的原因(无论是作为卖方还是作为买方)。图7.6显示，在22名受访者中有9人将难以获得抵消渠道列为主要原因，而缺乏购买兴趣则是第二大原因。少数人担心抵消市场缺乏透明度，并对碳抵消的有效性持怀疑态度。只有极少数人抱怨低价格是一种遏制因素-这部分人中大多数可能是卖方代表。到目前为止，我们从买方的角度观察了减排量——对于自愿减缓气候影响的公司而言，它是一种潜在的重要工具。同样地，对于卖方（即提供各类抵消项目或是产生抵消量的公司）来讲其碳抵消量也非常重要的。由于或多或少失去了两个最大的市场（(欧洲排放企业为在ETS履约而购买，或西方国家政府为遵守《京都议定书》而购买)，碳抵消量提供商正在寻找新的接收者，而自愿抵消市场被许多人视为最有前途的市场。在下一章的图8.3中可以看到更多关于这一观点的信息。图7.6.放弃交易的理由“你们不参与抵消交易的主要原因是什么？"受访者人数(N)共有22名，总投票的条目数为34缺乏抵消渠道9缺乏购买兴趣7对碳抵消有助于减排持怀疑态度缺乏透明度55低价格其他44来源：路孚特2021路孚特碳市场调查228.巴黎协定该部分调查涵盖了2020年后国际碳市场相关的各种问题，包括交易机制、合格碳信用额以及《巴黎协定》下的各国减排承诺（即国家自主贡献或NDCs）等。2019年底于马德里举办的全球气候大会遗留了关于在《巴黎协定》框架下国际碳交易该如何运作的问题-谈判代表无法就《巴黎协定》第6条中解决该问题的相关措辞达成一致。新冠疫情的肆虐加剧了不确定性，再加上2020年的气候大会被取消，因此造成国际碳交易在无任何官方规定可采用的情况而处于不稳定状态。当前最关键问题是明确第6条中关于合格碳信用的定义以及如何确保减排的碳信用只核算到一个实体中（避免重复核算）。第6条或双边框架协议？新冠疫苗的成功研发使得今年的联合国气候大会有望照常举行，有利于促进第6条的谈判（及有关决定的通过）。然而，第三轮疫情的扩散和疫苗的缓慢推广使得碳交易领域处于悬而未决的状态之中，官员们正在权衡数千人在英国参会的风险。当问及受访者是否希望在即将举行的格拉斯哥全球气候大会（COP26）上最终确定国际排放交易规则这一问题时，仅有过半的人（29人中有15人）给予肯定的答案，而13人表示否定。鉴于联合国在制定国际碳交易管理的全球化规则方面缺乏进展，个别国家政府、抵消量提供机构、核查机构和气候倡议小组等一些团体正在制定标准核算方法与框架，以避免上述所提及的国际碳市场交易中重复核算的情况。当询问受访者在缺乏全球化规则的情况下，如何看待国际碳交易的发展（例如COP26未能顺利召开或者第6条仍未能落实），我们得到很多不一样的答案（图8.1）。28名受访者对该问题作出了回答，其中20人认为双边协定将起重要作用。实际上，尽管联合国谈判代表仍尚未就全球碳市场的设计做出决定，但瑞士和秘鲁于2020年底达成的双边协定似乎逐渐为抵消配额的国际交易建立一类实质性的框架。受访者还希望非联合国国际机构来制定相关规则和标准，其中19名受访者表示这种期望是可能的。国际民航组织（ICAO）是个不错的例子：截止目前，该组织已经通过了八项碳排放的认证标准，其可作为国际航空碳抵消和减排计划（CORSIA）的抵消配额，并于今年一月开始试行。同时少数受访者认为抵消量提供机构将成为国际碳交易规则或标准的制定人。2121911%43%32%14%UNFCCC以外的组织将定义的规则和标准碳减排量提供商自己定义的规则和标准202020年之后+（N）为28，总投票的条目为53京都议定书所有核定的减排量都将被禁止使用2020年之前核定的减排量将被禁止使用京都议定书核定的多数减排量的规则被允许继续使用没有意见图8.1缺少全球规则的碳交易（2020年之后）“在缺乏普遍规则的情况下，你认为国际碳交易的未来出路是什么呢？”受访者人数（N为28，总投票的条目为53）政府之间的双边框架协议没有意见/其他来源：路孚特来源：路孚特图8.2CDM的命运“《京都议定书》的抵消机制（CDM和JI）将处于何种角色”受访者人数（N）为282021路孚特碳市场调查23仍希望从清洁发展机制(CDM)中获得遗留的碳抵消量？回到《京都议定书》（2008-2020）时期，清洁发展机制（CDM）当时促进了发展中国家与发达国家之间减排信用额度（CERs）的转移。现在《京都议定书》时代已经结束，未来是否会有人继续购买CERs尚不清楚。《巴黎协定》中的第6条为潜在的新市场机制提供了无限可能，但签署国尚未为其达成任何协议。一些发展中国家希望“旧”的CDM项目（及其产生的CERs）能够纳入到未来新的机制中。针对《京都议定书》时期的减排量未来处于何种角色这一问题（图8.2），作出回答的28位受访者中，一半以上的人预计未来将完全或部分禁止使用《京都议定书》中的减排量。43%的人认为将会禁止2020年以前核定的减排量，而11%的人希望将禁止使用《京都议定书》机制下产生的所有减排量。约三分之一的人认为大多数减排量将被允许继续使用。CDM的命运是2019年气候大会上的争论点，会上拥有CERs最多的国家（中国、印度和巴西）推动将CERs纳入第6条规定。欧盟及其他一些国家则强烈反对保留《京都议定书》中的减排量，认为允许各方将CERs计入减排目标会削弱消除温室气体的努力成果。自愿购买配额会成为碳抵消的广阔市场吗？随着联合国气候谈判进展缓慢，私营企业在公司层面也在积极应对气候变化问题-承诺减少自身排放，并制定净零目标或碳中和目标。大型企业因面临着声誉风险而实施减排，因为气候意识正逐渐成为企业成功的一项先决条件。许多企业计划利用碳抵消来实现其减排或碳中和的目标。因此，在关于未来五年碳抵消需求来源这一问题中，进行作答的27名受访者几乎所有人都认为企业将会购买碳抵消配额以达到自愿减排的目标(图8.3)。少数受访者（仅15人）认为，企业会为了满足国家碳排放交易体系（例如EUETS）的履约要求而购买碳抵消配额。但是EUETS已不再允许纳管企业使用CERs来抵消其排放。相反，哥伦比亚、墨西哥、韩国、南非等国近期出台的一些碳定价倡议中提出，允许将抵消作为一项履约的手段。与其他需求来源相比，受访者不认为，国际航空碳排放抵消机制（CORSIA）构成了CERs或其他抵消机制的主要短期需求来源。有趣的是与去年的调查结果相比，去年的调查结果显示CORSIA被认为是未来排放抵消的最大需求来源。由于新冠疫情极大地减少了航空活动，这几乎消除了航空公司短期内（2021-2023年）的抵消需求，由此航空部门没有排放增长需要抵消，因而回复答案的差异是合理的。甚至有少数的受访者认为，《巴黎协定》的缔约方将需要抵消量来实现其国家减排目标或碳中和承诺-各国在2020年曾希望修订其国家自主贡献NDCs（使其目标更为远大），但大部分国家并没有在疫情期间进行修订。根据联合国在今年2月底发布的国家自主贡献的中期综合报告显示，签署国更新或重新递交的减排承诺（即便全部实现）将远远达不到《巴黎协定》中将全球变暖控制在1.5度以下的目标。在近200个缔约方中，约占全球温室气体排放量30%的75个国家提交了最新的国家自主贡献文件，而许多其他国家没有将抵消作为实现其减排目标的一种手段。图8.3.需求来源“你认为在2025年之前，对碳抵消（旧的或者新的）的主要需求来源是什么？”受访者人数为27，总投票的条目为65面向企业自愿减排市场国家碳排放交易系统(ETS)CORSIA(国际航空)遵守《巴黎协定》/碳中和的目标面向个人的自愿减排市场其他来源：路孚特2021路孚特碳市场调查24殷切期望美国重返《巴黎协定》在我们进行调查的一个月前，美国总统乔•拜登宣布美国重返《巴黎协定》的决定正式生效。当我们询问了美国在全球气候变化政策中所扮演的角色这一问题（该问题位于调查问卷的通用问题部分），并我们收到了近200名受访者的反馈。超过六成的受访者认为，鉴于联合国最关键的成员之一将重返协定，这将推动更多国家提高自身减排目标。近45%的受访者认为，美国的回归使得联合国关于第6条碳交易规则条款获得通过的可能性增加。上述这两种说法比较合乎情理。另有一些受访者对就美国重返协定的重要性有个人独特见解，例如指出拜登总统四年任期过后，美国的气候政策可能会再次改变等。2021路孚特碳市场调查259.新西兰我们只收到了几份关于新西兰碳排放交易体系（NZETS）调查的回复，由于回复率高于去年，我们在这里对结果进行了简要概括。NZETS的若干修正案于今年1月生效，所有这些修正案都旨在收紧排放，从而推动更多的减排。NZETS现在设置了一个绝对的排放量上限，而不是像过去那样在《京都议定书》规定的国家碳排放预算范围内运行。此外，政府发起了一级销售：碳排放配额(NZU)将被拍卖出售。使用“支付”排放量而非缴纳排放所需配额（所谓的固定价格选项或FPO）的方式将会退出舞台，这意味着各交易实体将不得不使用NZU覆盖其2021年的全部排放量。今年（针对2020年的排放量）是各交易实体最后一次可以使用FPO，而目前的FPO价格为35新西兰元/吨。排放企业在2020年选择使用FPO来满足约20%的履约义务，这意味着他们为2019年的五分之一的排放量支付每吨排放的固定费用，其余的则缴纳NZU作进行履约。这与2019年相比有所下降，在2019年该国一半以上的履约义务是通过FPO来实现的。我们询问受访者，他们认为2020年的排放量有多少将通过FPO覆盖。在回答这个问题的六名受访者中，一半认为大多数排放企业会使用支付手段，一半认为大部分履约义务将通过缴纳NZU来实现。首次配额拍卖（于三月举行)获得了超额认购，全部475万NZU以每吨36新西兰元(约21欧元/吨)的价格出售。随后2021年的每个季度都进行相同数量的碳配额销售。我们询问受访者，在今年剩余的配额拍卖中，他们是否预计NZU将会显现较高的市场需求。在回答这个问题的市场参与者中，有七分之六认为，NZU的需求量将高于供应量，因此拍卖将极有可能出现超额认购。下一次拍卖计划在6月举行，也就是2020年履约期结束后进行。自2020年中，市场开始从新冠疫情的影响中复苏，NZU价格也一直处于上涨走势。这是因为人们认为即将到来的ETS改革将产生影响，他们预计改革将导致市场长期收紧和需求不断增长。在第一次拍卖后，NZU价格有所下降，但在新西兰气候变化委员会提出提高拍卖价格控制水平的建议下，NZU价格开始逐步回升。截至4月底，NZU的交易价格接近每吨37.5新西兰元（约合22欧元/吨)。当被问及他们对2021年底NZU的价格预期时，九名受访者中的六人认为会处于40-45新西兰元/吨（约24-27欧元/吨)的范围内，一名受访者认为会超过45新西兰元/吨（约27欧元/吨)，还有两名受访者对今年的价格预期没有任何意见。2021路孚特碳市场调查2610.调查方法和受访者结构本报告展示了我们对世界碳市场的第十六次年度调查。它反映了所有主要排放交易体系中的市场情绪，包括对供需趋势、价格、政策发展以及国际市场手段类气候政策作用的看法。该调查从2021年3月16日持续到4月10日，使用的是网络调查工具ClickTools，受访者有机会回答104个不同的问题-有一些问题是通用的，另一些是针对特定市场的，还有一些是询问特定受访者的背景资料和/或地理位置的。调查设置了一些问题，以确保受访者从列出的几个选项选择一个，例如选择他们参与碳市场最贴切的角色。在这些情况下，受访者总数(N)等于条目数，分布以百分比形式展示，总和为100%（在某些图表中，有时总百分比会出现偏离，可能接近99%或101%，是由于采用向上/向下取整方法）。其他问题，例如受访者更参与/关注了哪些市场，允许多项选择。对于这样的问题，条目的数量通常超过受访者的数量（许多人选择多个选项），并且回答的分布不能以总数的百分比份额来展示。在经历了几年的受访者人数下降以后，2020年的参与者人数略有上升，这主要是因为中国参与者人数的激增。这一积极的趋势仍在今年继续，欧洲和中国的受访者人数呈明显增长，其他地区的人数增长则较为适中。总体而言，本次调查收集了303名受访者的意见，2020年和2019年则分别为253名和165名。根据2018年《欧盟通用数据保护条例》(GDPR)，我们从根本上改变了接触潜在受访者的方式。截至2017年（包括2017年），我们向之前回答过调查（且未选择退出）的联系人发送了电子邮件。这些联系人中大多数都不是汤森路透或者路孚特的客户或潜在客户。从2018年起，我们将电子邮件邀请名单限制为已经主动明确接受电子邮件的路孚特联系人。我们同时还向专业人士发送了个人邀请。重点关注的地区：欧洲、中国和ESG调查问卷还使用Eikon和Twitter上发布的链接进行在线访问。在中国，我们在社交/专业平台微信上推广了调查问卷。受访者首先被邀请说明他们所参与的市场。在2020年，我们要求受访者只选择一个，今年我们恢复了之前的设置，允许受图10.1关注的市场“你参与或者密切关注哪些碳排放市场？选择所有的符合项”-总受访者为286人，而选择的总条目为542来源：路孚特来源：路孚特图10.2受访者的角色“贵组织在碳排放市场中的主要角色是什么？”受访者人数(N)为27人196868052332221181816欧盟ETS(国定,航空)中国(区域性的/国家性)ESG/自愿性抵消巴黎协定框架下市场欧盟ETS以外的航空韩国KETS(韩国)WCI(加州/魁北克)新西兰ETS(新西兰)RGGI(美国的州份)其他545145191918151266623ETS监管的排放企业其他大宗商品交易者碳交易商大学/研究技术咨询公司交易服务排放抵消提供商/代理益集团(贸易联合会)多级组织政府/行政组织媒体其他2021路孚特碳市场调查27访者勾选多个选项。不出所料，286受访者表示有兴趣参与或已参与一个或多个碳市场，其中，196人或三分之二的人选择了欧盟排放交易系统（EUETS），这是迄今为止最大的受访者群体。选择中国市场的有86人位居第二，而选择ESG的有80人排在第三。请注意，受访者参与的市场不一定与他们所处的位置一致。大约159名受访者来自欧洲国家。换言之，位于欧盟以外的受访者同样关注EUETS，反之亦然。见图10.1。关于UKETS的问题在欧洲部分的进行呈现。2020年，只有不到10名受访者对其他市场感兴趣。今年，RGGI和新西兰市场排名最后，均只有18次选择。请注意，这些问题中的数字并不总是与相应市场部分的受访者数量相对应，因为有些人在回答通用问题部分后就未再继续。大多数受访者是交易者或纳管企业受访者被要求定义他们在碳市场中的角色。大约54个受访者勾选了“受总量与交易机制监管的排放企业”这一类别，见图10.2。“其他大宗商品交易商”（碳不是其主要关注对象）以51票排在次位，而“碳交易商”以45票排在第三。换句话说，所有交易者加起来构成了最大的受访者群体。当被要求提供更具体的角色时，40名交易者来自“非履约目的自营交易部门（例如大宗商品交易机构、投资银行）”。23人是“投资组合经理”，而15人是“受总量与交易机制监管企业的相关交易部门”。5名受访者来自对冲基金。所有的其他角色（咨询、利益集团、学术等）获得的回应较少。总而言之，受访者中纳管企业和交易者占多数，这两类利益相关者在碳市场上具有真正且直接的经济利益。从受访者的地理位置来看，中国是目前受访者人数最多的国家，共有73名受访者，这得益于在微信等中国社交媒体平台上的成功推广，这一数字在过去两年中大幅增加。从各大洲层面来看，欧洲仍是受访者人数最多的地区，共有159名受访者，其次是亚太地区（108名）和美洲地区（共36名，其中17名来自美国）。今年的调查未出现来自非洲受访者（图10.3）。这份报告并未列出调查问卷的全部104个问题。许多问题的反馈数太少，以至于在统计上并不可靠。本报告可以包含更多其他调查内容，但为了提供一个简洁易懂的格式，我们只展示了我们认为最相关的发现。图10.3受访者的地区73532219191919121715来源：路孚特意大利英国瑞士德国挪威波兰法国其他欧洲国家美国其他亚太国家巴西其他美洲国家中国韩国日本印度美国2021路孚特碳市场调查28联系人编辑查询AndersNordengAnders.Nordeng@refinitiv.com电话+4790512071其他查询路孚特碳团队DronningEufemiasgate160191Oslo,Norwaywww.refinitiv.com汤森路透的金融和风险业务现名为路孚特Refinitiv是LSEG(伦敦证券交易所集团)的子公司，是全球最大的金融市场数据和基础设施提供商之一。Refinitiv年收入62.5亿美元，在190个国家拥有超过4万名客户和40万终端用户，为全球金融市场的参与者提供支持。我们提供信息、见解和技术，使客户能够满怀信心地执行关键的投资、交易和风险决策。通过将独特的开放平台与一流的数据和专业知识相结合，我们将人们与选择和机会联系起来，为我们的客户和合作伙伴实现业绩、创新和成长。更多信息请访问:www.refinitiv.com27Allrightsreserved©2021