风电：风电行业成长逻辑再梳理免费下载

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 报告摘要：  国内：政策端，风电装机战略地位提升，“十四五”装机中枢有望达50GW以上；资源端，可开发项目及资源量充足，有力支撑装机增长  海外：减碳共识逐步落到实处，海陆风电稳定向上  大型化降本节奏加快，风电经济性增强 2021年初至今国内风机价格降幅和招标量超预期，主要得益于风机大型化和轻量化进程加速。随着技术进步、产业链成熟等，风电度电成本在全球范围内依然会呈下降趋势。  零部件：关注先进产能布局，格局有望优化的环节 我们认为能够顺应甚至引领风机大型化、海上风电发展、国产替代等行业发展趋势，具有较大市场空间和较深护城河，竞争格局优质的环节值得重点关注。  整机：行业持续整合，领先地位来自综合实力的较量 风电平价时代来临，一方面考验整机厂商的大兆瓦机组设计研发能力和技术工艺先进性；也对整机商核心零部件保供能力、运营管理能力、产品结构优化等提出了更高要求。  投资建议 1）建议关注紧跟大型化、国产替代、海上风电趋势，加速先进产能布局，有望实现市占率提升的零部件龙头，推荐日月股份、新强联、金雷股份、广大特材、天顺风能、东方电缆、恒润股份等；2）成本下降刺激下中标和出货提升的二线整机商，推荐运达股份和明阳智能；3）其他优质零部件与整机商，推荐金风科技、大金重工、中材科技、禾望电气等。  风险提示 [Table_ProfitDetail] 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 11 月 12 日 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 002080.SZ 中材科技 32.77 1.22 2.15 2.39 27 15 14 推荐 601615.SH 明阳智能 33.00 0.70 1.22 1.43 47 27 23 推荐 002531.SZ 天顺风能 20.14 0.58 0.80 0.95 35 25 21 推荐 002202.SZ 金风科技 19.13 0.70 0.84 0.98 27 23 20 推荐 300443.SZ 金雷股份 68.04 2.00 2.14 2.73 34 32 25 推荐 603606.SH 东方电缆 50.06 1.36 2.18 2.24 37 23 22 推荐 603985.SH 恒润股份 50.03 2.27 2.20 2.92 22 23 17 推荐 002487.SZ 大金重工 40.45 0.84 1.27 1.61 48 32 25 推荐 688186.SH 广大特材 61.47 0.81 1.49 2.88 76 41 21 谨慎推荐 300850.SZ 新强联 223.00 2.19 2.56 4.15 102 87 54 谨慎推荐 6...