风电运营行业深度报告：市场与政策共振，助力风电运营行业增效降本-东莞证券免费下载

本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 公用事业行业 谨慎推荐（维持） 市场与政策共振，助力风电运营行业增效降本 风险评级：中风险 风电运营行业深度报告 2022 年 11 月 7 日 分析师：刘兴文 SAC 执业证书编号：S0340522050001 电话：0769-22119416 邮箱：liuxingwen@dgzq.com.cn 研究助理：苏治彬 SAC 执业证书编号： S0340121070105 电话：0769-22110925 邮箱：suzhibin@dgzq.com.cn 行业指数走势 数据来源：iFind，东莞证券研究所 投资要点： ◼ 近年来我国用电量稳步提升。2021年，我国全社会用电量为8.31万亿千瓦时，同比增长10.34%，2019-2021年年均复合增速为7.26%，随着GDP和工业增加值增长，近年来我国用电量稳步提升。今年6月以来，疫情相对可控，疫情缓解地区加快复工复产，并且稳经济政策持续发力，促消费、促就业、推动外贸、扩大有效投资相关的政策举措有助于促进国内经济和企业生产经营状况逐步改善，预计今年国内全社会用电量有望保持稳步提升态势。 ◼ 风电运营行业的盈利能力相对较强。截至2021年末，国家能源集团、国家电投、华能集团、大唐集团这四大国有发电企业的风电机组装机容量为14284万千瓦，约占全国风电机组装机容量的43%，大型国有发电企业占据主要市场份额，市场集中度高。基于此，以大型国有发电企业为代表的风电运营商具有较强议价能力，可向上游风电设备生产商转移成本压力，因此风电运营行业的盈利能力相对较强。 ◼ 欠补有望发放，助力风电运营企业回收账款。2022年3月，我国开展补贴自查工作；5-6月，财政部拨付补贴；7月，国家电网转付补助资金；8月，两大电网公司分别成立结算服务有限公司；10月，信用中国公示第一批可再生能源发电补贴核查确认的合规项目清单，总体来看，今年我国持续推进解决欠补难题的举措，可再生能源拖欠补贴有望发放，将助力风电运营企业改善应收账款状况。 ◼ 投资建议：市场端，随着风电设备生产企业快速推进研发项目、持续加大研发投入，核心风电设备国产化率不断提升，风机叶片长度、单机容量连续刷新，风机技术将持续进步。并且，在美联储加息收紧资本市场流动性以及我国经济增速放缓、气温下降压制钢材需求的情况下，钢材价格有望出现震荡下行，从而支撑风机生产成本及采购成本下降。在风机技术进步、风机采购成本下降等因素驱动下，未来我国风电项目L...