风电设备行业2022年中期投资策略：平价新时代风电成长性凸显，利润周期低点把握配置机遇-中银国际免费下载

风电设备行业 | 证券研究报告 — 行业深度 2022 年 6 月 14 日 [Table_Industr yRank] 强于大市 相关研究报告 [Table_relatedreport] 《风电设备行业动态点评：两部委发布新政策推动风电项目备案制，风电项目落地有望提速》20220602 《海力风电：海上风电赛道东风将至，海风基础龙头扬帆起航》20220519 《风电系列报告之塔筒桩基篇：海上风电迎来发展机遇期，产能资源助塔筒格局进一步改善》20220330 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 [Table_Industry] 电力设备:风电设备 [Table_Analyser] 证券分析师：陶波 (8621)20328512 bo.tao@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300520060002 [Table_Title] 风电设备行业2022年中期投资策略 平价新时代风电成长性凸显，利润周期低点把握配臵机遇 [Table_Summary] 22 年一季度受疫情扰动致需求后移、21 年存量低价订单确认及原材料持续高位影响，大部分零部件环节收入和盈利承压，整机、海缆、轴承仍保持稳健的增长态势，随着下半年装机需求密集释放、风机价格竞争恢复理性、原材料高位稳步回落，预计行业利润率水平环比将大幅改善，部分零部件更是有望迎来量价齐升，22H1 风电设备行业利润周期低点明显，下半年技术壁垒高、竞争格局好、增长确定性强的优质零部件龙头再迎布局时间窗口。 支撑评级的要点  21 年&22Q1 风电设备行业整体稳健增长，产业链各环节出现分化。整体来看，在经历了 20 年陆风抢装和 21 年海风抢装后，整个风电设备板块的收入和盈利规模连创新高，但是由于“抢装潮”造成的高基数、“抢装”后装机量的短暂下行以及 2022 年初疫情反复的影响，收入和归母净利润增速有所放缓。分板块来看，产业链各环节出现分化，整机的收入增速及盈利水平明显优于零部件环节，而从盈利能力来看，整机以及竞争格局较好的海缆、轴承环节的毛利率和净利率都有不同程度的改善，大型铸锻件、塔筒等零部件环节由于受到主机招标价格快速下行以及原材料价格大幅上涨的影响盈利端承受了较大压力，毛利率和净利率都出现了不同程度的下滑。  中长期来看，风机大型化使得风电经济性不断提升，四大催化剂助力“十四五”风电不断发展。受政策稳定性增强、成本下降的影响，我国风电周期性减弱成长性增强。从长期来看，“3060 双碳”目标从国家顶层设计支撑我国能源结构转型。从中期来看，“十四五”是实现碳达峰的关键时期，风电需求将...