风电深度复盘：降本大浪潮下，如何乘“风”破浪免费下载

风电深度复盘——降本大浪潮下，如何乘“风”破浪长江证券研究所电力设备新能源研究小组分析师：马军SAC执业证书编号：S0490515070001分析师：邬博华SAC执业证书编号：S0490514040001分析师：杨骕SAC执业证书编号：S0490521010003 2021年11月19日04风电降本，厚积薄发012010年前：成长时期022011-2015：黄金时期032016-2020：整固时期05展望十四五：行业降本的二次成长目 录•证券研究报告 •评级看好维持风电板块历史复盘0105001,0001,5002,0002,5002011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-042014-072014-102015-012015-042015-072015-102016-012016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-10风电零部件指数风机制造指数10002000300040005000-5%5%15%25%35%20112012201320142015201620172018201920202021Q1-Q3风机企业毛利率零部件企业毛利率招标均价（元/KW）钢价（元/吨）17.6312.9616.0923.2030.7523.3719.6621.1426.7954.4316.43-50%0%50%100%150%010203040506020112012201320142015201620172018201920202021Q1-Q3吊装规模（GW）吊装规模增速政策收紧下板块受需求疲软，招标价格 阶 段 性 下 调 。2011-2012年装机规模调整背景下板块走势低迷。受“三北地区”弃风限电影响风电装机增速下滑。在金属涨价及招标价下跌背景下，风机毛利率平稳，零部件毛利率下滑，板块走势略有分化。金属价格下跌+招标价格上涨，2013-2015年装机规模大幅增长。在此期间，整机和零部件企业盈利能力均有所回升，板块走势大幅向上。在双碳政策目标驱动下板块走势大幅向上。金属价格企稳+招标价格回升，风机毛利率向下，零部件毛利率稳步向上。板块层面，零部件走势优于风机制造走势。“五年计划“下的央国企规划周期表：各大能源集团均以5年作为规划周期资料来源：各大能源集团官网，长江证券研究所建国以来，“五年计划“是中国国民经济计划的重要部分并一直传承至今。政府工作规划通常以5年作为周期，在5年开局之年政府一般会确定未来5年风电建设投资完成额。例如，十三五期间的《能源发展“十三五”规划》提出：2020年能源消费总量控制在50亿吨标准煤以内、”十三五”能源消费总量年均增长2.5%左右，“十三五”期间单位GDP能耗下降15%以上。从各大能源集团的规...