风电光伏行业2022年度策略报告：双碳时代，风光无限免费下载

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 风电光伏行业 2022 年度策略报告 推荐（维持） 双碳时代，风光无限  预计 2022 年全球光伏装机维持 20%左右增速：根据 CPIA 预测，2021 年全球光伏装机 150-170GW，国内光伏装机 55-65GW。预计 2022 年全球光伏装机180-225GW，国内光伏装机 60-75GW。“十四五”年均光伏新增 70-90GW。集中式光伏主要看供应链价格变化情况，分布式项目在“整县推进”政策支持下，有望快速发展，户用光伏项目保持快速增长，有望再创历史新高。  硅料供需紧张或延续至 2022 年：根据 CPIA 预计 2022 年全球光伏装机180-225GW，按照 1：1.2 的容配比，对应组件需求 216-270GW，对硅料的需求 64.8-81 万吨。根据各家硅料厂公告，通威 2022 年有效产能预计达到 18 万吨，大全新能源新疆 3.5 万吨将于 2021 底投产，亚洲硅业青海 2022 年有效产能将达 5 万吨，根据硅料厂的实际运行情况，从产能投放到稳定产出较高比例的单晶料需要 3-6 个月的时间，因此预计 2022 年新增的硅料产出约为 23 万吨，合计约 80 万吨。预计 2021/2022 年光伏级多晶硅年化有效产能为 57/80 万吨。考虑到硅料库存因素和硅料实际供需释放节奏，预计硅料行业供需紧张格局延续至 2022 年。紧平衡格局下预计 2022 年硅料价格中枢将维持在 150 元/kg 左右。虽然 2022 全年从终端需求来看，硅料全年供给紧平衡，但产业链内硅片环节产能大幅释放，放大硅料供应短板，对硅料价格形成较强支撑。  预计 2022 年硅料价格回落，产业链利润向电池组件环节倾斜：硅片环节传统厂商和新玩家同时扩张，行业竞争加剧；电池片环节主要关注下一代 N 型技术的量产时间节点，当下 Topcon 技术最高实验室转换效率为 2021 年 10 月 13日晶科能源公布的 25.4%，HJT 技术最高实验室转换效率为 2021 年 10 月 28日隆基股份公布的 26.30%；组件环节 2021 年受硅料环节涨价影响，毛利率承压，预计 2022 年硅料价格回落，利好一体化组件企业盈利修复，预计毛利率回升。逆变器出口替代逻辑持续，组串和微型逆变器占比提升。  风电行业步入平价，大型化驱动成本下降：“十四五”期间风电行业有望保持年均 40-50GW 新增装机需求。风电有望进入“退补-行业争相降本-刺激需求-行业竞争加剧-降本”的正向...