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长江证券-能源行业全球龙头资本开支系列:资源类,走向转型-220602VIP免费

长江证券-能源行业全球龙头资本开支系列:资源类,走向转型-220602_第1页
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联合研究丨行业深度 [Table_Title] 资源类,走向转型——全球龙头资本开支系列 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 27 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] ①在企业强现金流和快速去库存的背景下,全球资本开支或将持续上行。在去年资本开支多数高增长的背景下,2022 年各国预期分化明显。结构上,2022 年海外资本开支强劲的行业或主要集中于能源、材料等板块。②油气:海外油气龙头公司正在布局转型,海上风电和氢能更受青睐;而国内龙头公司更注重能源安全,勘探开发仍为资本开支重点方向。③煤炭:海外龙头公司更聚焦煤炭业务本身;而国内龙头公司资本开支有望向新能源领域倾斜。 分析师及联系人 [Table_Author] 包承超 魏凯 金宁 SACS0490518040002 SACS0490520080009 SACS0490518100001 周长民 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 cjzqdt11111 [Table_Title2] 资源类,走向转型——全球龙头资本开支系列 联合研究丨行业深度 [Table_Summary2] ⚫ 预计 2022 年全球资本开支上行 在企业强现金流和快速去库存的背景下,全球资本开支或将持续上行。从库销比下行看意愿、从现金流看能力、以及前瞻指标的反映,我们预计全球资本开支或将持续上行。 1)在去年资本开支多数高增长的背景下,2022 年各国预期分化明显。其中,美国和印度、巴西等新兴市场资本开支预期增速显著高于中国、日本及主要欧盟国家。 2)结构上,2022 年海外资本开支强劲的行业或主要集中于能源、材料等板块。剔除中国大陆后,2022 年能源、材料等板块的资本开支增速或将进一步上行,并升至近 5 年高点。 ⚫ 油气:海外布局能源转型,国内更注重能源安全 i) 海外:新能源快速崛起,海外油气龙头公司正逐步转型,海上风电和氢能更受青睐。 具体来看:1)沙特阿美(Saudi Arabian Oil Co):2022 年资本开支大幅增加、2021 年首次在可再生能源领域重大投资。2)埃克森美孚(Exxon Mobil):2022 年资本开支大幅增加、加大“碳中和”方面的资本开支。3)壳牌(Shell PLC):2022 年资本开支持续增加、零碳目标持续推进、退出俄罗斯市场。4)英国石油(BP PLC):2022 年资本开支持续增加、能源转型。 ii) 国内:传统油气产业链景气传导的关键在于油价,但除此之外,能源安全政策也是本轮国内油服行业不可忽视的关键变量,政策驱动上游勘探开发支出影响持续增强。 具体来看...

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