分析师及联系人[Table_Author]●邬博华●徐科●马军●贾少波(8621)61118797(8621)61118721(8621)61118720(8621)61118721wubh1@cjsc.com.cnxuke2@cjsc.com.cnmajun3@cjsc.com.cnjiasb@cjsc.com.cn执业证书编号：执业证书编号：执业证书编号：执业证书编号：S0490514040001S0490517090001S0490515070001S0490520070003●任楠(8621)61118721rennan@cjsc.com.cn执业证书编号：S0490518070001请阅读最后评级说明和重要声明请阅读最后评级说明和重要声明2/26[Table_Title1]环保、电新报告日期2021-12-21联合研究行业深度[Table_Title]长江观氢系列二：全球视角下的氢能——云奔潮涌[Table_Summary]⚫日本：终极目标建立“氢能社会”，全面大力发展氢能日本为摆脱对进口能源的高度依赖和实现碳中和目标，成为全球首个明确提出建设“氢能社会”的国家。2013-2017年日本发布一系列氢能顶层设计方案，其中《氢能源基本战略》确立了2050年氢能社会建设的目标以及到2030年短期内的具体行动计划，强调扩大氢气来源、降低用氢成本、拓宽应用场景。为扶持氢能产业发展，日本政府在研发端对氢能进行大力支持，同时在应用端的加氢站建设和运营、燃料电池车购买、家庭用燃料电池系统都进行大力补贴支持，日本丰田、本田、日产等车企均对燃料电池车投入较大研发力度，其中丰田Mirai为目前全球销量领先、技术最成熟的燃料电池车之一。⚫美国：储备氢能战略技术，商业化推广缓和平稳2002年美国能源部发布《国家氢能发展路线图》，详细讨论了氢能在未来的重要作用及技术现状和发展趋势。受美国页岩气革命爆发影响，氢能作为战略储备技术一直未获得全国性的大规模商业化推广，但因其对研发的重视，美国在氢能的诸多领域内处于全球技术领先地位。2020年新版氢能发展计划明确了未来10年及更长时间氢能发展的整体框架，目标到2030年氢气需求量1700万吨、燃料电池汽车销量120万辆、燃料叉车销量30万辆、加氢站达到4300座。美国加州是全球燃料电池车商业化推广最成功的地区，拥有完善的组织机构和政策体系，该地区拥有接近全球一半的燃料电池车。⚫欧洲：能源转型及深度脱碳迫切，多国发布氢能战略欧洲大力发展氢能的动力同样来自全球石油危机后对能源安全的追求和全球气候变暖背景下的降碳压力。2020年欧盟委员会发布了《欧盟氢能战略》和《欧盟能源系统整合策略》两份相辅相成的战略文件，计划未来十年向氢能产业投入数千亿欧元。从欧盟的规划可以看出，基于风电和光伏等可再生能源的绿氢为其重点鼓励和发展方向；氢能战略的投资计划涵盖制氢、储运氢、加氢的全产业链，以及碳捕集技术升级改造、氢能炼钢等，预计总投资规模约3200-4600亿元欧元。⚫韩国、加拿大、澳大利亚同样将氢能视为未来重要能源韩国2019年1月发布氢能路线图，重点布局燃料电池车和燃料电池，力图使韩国在全球氢经济中成为领先国家。加拿大2020年12月发布国家氢能战略，目标通过加强氢能基础设施建设及促进终端应用，降低氢能使用成本，降低国家碳排放量，同时成为全球主要氢能供应国。澳大利亚争取到2030年成为全球氢能产业的主要参与者，成为亚洲市场排名前三的氢能供应国。⚫总结：各国支持氢能发展共同做法1）顶层设计：将氢能利用上升为国家能源战略；2）政府扶持：技术研发和应用领域政策支持力度大；3）产业协同：成立专门的产学研机构及产业联盟；4）因地制宜：选择契合本国国情的发展重点。[Table_Risk]风险提示：1.氢能战略执行力度不及预期风险；2.氢能需求提升及技术研发速度缓慢导致成本居高不下风险。请阅读最后评级说明和重要声明3/26联合研究丨行业深度目录全球视角下的氢能：云奔潮涌......................................................................................................5日本：终极目标建立“氢能社会”，全面大力发展氢能.....................................................................................6能源安全及碳中和压力倒逼氢能发展................................................................................................................................6战略规划：以建设“氢能社会”为终极目标..........................................................................................................................7补贴支持：研发、加氢、应用全产业链大力扶持..............................................................................................................8车企：领先车企燃料电池开发时间早，丰田Mirai销量全球领先.....................................................................................11美国：储备氢能战略技术，商业化推广平稳................................................................................................12战略规划：氢能为重要战略储备技术，商业化推广平稳..................................................................................................12补贴支持：能源部年均氢能研发预算支出2.2亿美元......................................................................................................15美国加州：燃料电池车商业化程度最高州.......................................................................................................................16欧洲：能源转型及深度脱碳迫切，多国发布氢能战略..................................................................................17战略规划：重点推进绿氢发展，总投资约3200-4600亿欧元.........................................................................................18德法等7国陆续发布氢能战略，2030年绿氢产能25.5-27GW.......................................................................................20韩国：以燃料电池车和燃料电池为两支柱....................................................................................................21加拿大：目标2050年成为全球主要氢能供应国..........................................................................................22澳大利亚：目标2030年成为亚洲TOP3氢能供应国..................................................................................23总结：各国支持氢能发展共同做法.............................................................................................23顶层设计：将氢能利用上升为国家能源战略................................................................................................23政府扶持：技术研发和应用领域政策支持力度大.........................................................................................24产业协同：成立专门的产学研机构及产业联盟.............................................................................................24因地制宜：选择契合本国国情的发展重点....................................................................................................25图表目录图1：日美韩欧加氢能战略路线图................................................................................................................................5图2：日本一次能源国内供给变化................................................................................................................................6图3：日本一次能源自给率..........................................................................................................................................6图4：日本能源转型历程..............................................................................................................................................7图5：日本氢能战略推进时间.......................................................................................................................................7图6：日本氢能源基本战略路线图................................................................................................................................8图7：丰田Mirai历年销量数据（辆）.......................................................................................................................11图8：美国氢能战略发展历程.....................................................................................................................................13图9：美国能源局对各个办公室的氢和燃料电池预算（万美元）..............................................................................15请阅读最后评级说明和重要声明4/26联合研究丨行业深度图10：加州对车企的新能源车比例要求....................................................................................................................16图11：加州氢能支持政策..........................................................................................................................................17图12：欧洲氢能战略发展时间...................................................................................................................................18图13：欧洲氢能战略发展规划...................................................................................................................................19图14：2020-2030年欧洲氢能战略投资额.................................................................................................................19图15：韩国氢能经济发展路线图...............................................................................................................................21图16：澳大利亚氢能应用场景设想图........................................................................................................................23表1：日本氢能的公共预算及补贴（单位：百万美元）...............................................................................................8表2：2021年日本燃料电池汽车氢供应设备补贴标准.................................................................................................9表3：日本加氢站运营补贴标准.................................................................................................................................10表4：日本政府对家用燃料电池系统的补贴...............................................................................................................10表5：日本燃料电池车补贴方式.................................................................................................................................10表6：丰田MIRAI和本田CLARITY参数比较...........................................................................................................11表7：美国《氢能计划发展规划》提出的氢能系统技术需求及挑战...........................................................................13表8：美国氢能源发展目标........................................................................................................................................14表9：美国清洁车辆补贴项目（CVRP）累计补贴情况..............................................................................................17表10：法、德、荷、葡、西、意六国氢战略一览表..................................................................................................20表11：加拿大氢能发展愿景.......................................................................................................................................22表12：加拿大氢能发展行动举措...............................................................................................................................22请阅读最后评级说明和重要声明5/26联合研究丨行业深度全球视角下的氢能：云奔潮涌氢能为新时代的高效清洁能源，契合当前各国对能源安全和减排降碳的追求。各国氢能的发展基本都有顶层设计支持、政府财政税收扶持、产业互相协同、因地制宜采用不同模式。日本于2014年提出建设“氢能社会”，2017年发布《氢能源基本战略》；美国2002年便发布《国家氢能发展路线图》，并于2020年更新；2020年欧盟委员会发布了《欧盟氢能战略》和《欧盟能源系统整合策略》两份相辅相成的战略文件；韩国2018年将“氢能经济”定位三大创新增长战略投资领域之一，并于次年发布氢能经济发展路线图；澳大利亚和加拿大分别于2019年和2020年发布国家氢能战略。各国的资源禀赋、产业基础、财政实力、地缘环境等方面的差异，也导致各国对氢能的发展方向、规划目标、产业模式、支持方式不尽相同。目前全球主要的氢能发展模式包括：1）以日本和韩国为代表的将氢能作为新兴产业制高点，战略定位高，实际推进目标相对激进；2）以美国为代表的将氢能作为战略储备能源方向，优先重视基础技术研发，缓推商业化应用（部分区域推进速度快）；3）以欧盟为代表的将氢能作为深度脱碳和能源转型的重要工具；4）以澳大利亚和加拿大为代表的将氢能作为未来重要的出口资源。图1：日美韩欧加氢能战略路线图资料来源：各国氢能发展战略路线图，长江证券研究所2018202020222025203020402050/未来愿景日本氢能主要来自于化石能源的副产品和天然气整合；氢气年产量4000吨开拓国际氢能供应链；开发国内电制气提供可再生的氢能供应；氢气商业化供给能力30万吨/年氢气年供给能力500-1000万吨美国1100万吨需求量1200万吨需求量1300万吨需求量1700万吨需求量韩国13万吨/年47万吨/年526万吨/年欧洲7%体积的天然气被氢气替代，氢气供应中无碳氢占比33%，可再生能源电解槽装机≥40GW，年制氢量1000万吨32%体积的天然气被氢气替代，氢气供应中无碳氢占比63%加拿大国内供氢量2000万吨/年，占全国能源比例30%日本160座约900座（较2020年增长4.6倍）全面取代加气站美国63座(汽车)120座(叉车)165座(500kg/d,汽车)300座(叉车)1000座(500kg/d,汽车)600座(叉车)4300座(1000kg/d,汽车)（较2020年增长67倍）1500座(叉车)韩国14座310座1200座（较2018年增长约86倍）欧洲~1500座~3700座（较2019年初增长30倍）~15000座加拿大建立全国加氢网络日本汽车4万辆公交100辆叉车500辆（合计占2020年总销量0.9%）汽车80万辆公交1200辆叉车1000辆（合计占2020年总销量17.4%）取代传统汽油燃料车引入大型燃料电池车美国汽车2500辆（占2020年轿车和卡车销量的0.02%）叉车25000辆汽车30000辆叉车50000辆汽车15万辆叉车12.5万辆汽车120万辆（占2020年轿车和卡车销量的8.1%）叉车30万辆韩国1800辆81000辆620万辆欧洲乘用车中氢燃料电池车比例1/22，（约4.5%）4.5万辆卡车和公交车，570辆氢能列车乘用车中氢燃料电池车比例1/7，（约14.3%）45万辆卡车和公交车，2000辆氢能列车4500万辆乘用车，650万辆轻型商用车，25万辆公交车，170万辆卡车加拿大超过500万辆日本当前23万家庭530万家庭(占全部家庭10%)取代传统居民的能源系统美国韩国7MW50MW2.1GW以上欧洲200万家庭；25万台1100万家庭；256万台5200万家庭(约占天然气管网接入户的58%)加拿大家用燃料电池装置国家120座(2019年初)氢气供应加氢站燃料电池车请阅读最后评级说明和重要声明6/26联合研究丨行业深度日本：终极目标建立“氢能社会”，全面大力发展氢能日本为摆脱对进口能源的高度依赖和实现碳中和目标，成为全球首个明确提出建设“氢能社会”的国家。2013-2017年日本发布一系列氢能顶层设计方案，其中《氢能源基本战略》确立了2050年氢能社会建设的目标以及到2030年短期内的具体行动计划，强调扩大氢气来源、降低用氢成本、拓宽应用场景。为扶持氢能产业发展，日本政府在研发端对氢能进行大力支持，同时在应用端的加氢站建设和运营、燃料电池车购买、家庭用燃料电池系统都进行大力补贴支持，日本丰田、本田、日产等车企均对燃料电池车投入较大研发力度，其中丰田Mirai为目前全球销量领先、技术最成熟的燃料电池车之一。能源安全及碳中和压力倒逼氢能发展能源安全+减排降碳压力下，日本大力发展氢能。日本国土面积狭小、自然资源匮乏，能源对外依赖程度较高。石油、煤炭、天然气为日本的主要一次能源来源，其中石油为第一大能源，但1973年石油危机爆发导致油价暴涨和石油断供风险加大，日本为降低对石油的依赖程度，引入核能、煤炭、天然气等作为石油的替代能源，石油在日本的能源供给比例从1970s的70%以上降低至目前的40%以下，煤炭和天然气的供给比例持续上升。值得一提的是，2011年福岛核事故导致日本的核能发展受阻，核能供给比例在2011年迎来断崖式下降，目前仍处于较低位置。受此影响，日本的一次能源自给率从2010年的20.2%高位降低至2011年的11.5%，并在2014年进一步降低至6.3%的历史低位。同时，日本还面临着2050年实现碳中和、2030年温室气体排放量较2013年降低46%的减排压力。寻找安全可靠清洁的替代能源，成为日本的当务之急；清洁、高效、灵活的氢能成为日本的重要选择。图2：日本一次能源国内供给变化图3：日本一次能源自给率资料来源：日本经济产业省，长江证券研究所资料来源：日本经济产业省，长江证券研究所15.3%9.2%12.6%17.0%20.3%19.6%20.2%11.5%6.7%6.5%6.3%7.3%8.1%9.4%11.7%12.1%0%5%10%15%20%25%1970197319801990200020052010201120122013201420152016201720182019请阅读最后评级说明和重要声明7/26联合研究丨行业深度图4：日本能源转型历程资料来源：日本经济产业省，长江证券研究所战略规划：以建设“氢能社会”为终极目标1973年石油危机后日本即成立了“氢能源协会”，其后政府和产业开始推进氢能燃料电池研究；2013年日本提出《日本再复兴战略》，将发展氢能定为“国策”；2014年发布的第4次《能源基本计划》提出建设“氢能社会”的终极目标；2014年和2016年发布的《氢能与燃料电池战略路线图》及修订稿对日本发展氢能政策、技术和发展方向等方面进行了全面阐述；2017年日本政府进一步发布《氢能源基本战略》，确立了2050年氢能社会建设的目标以及到2030年短期内的具体行动计划。图5：日本氢能战略推进时间资料来源：《中国氢能产业政策研究》，长江证券研究所第一次选择国内煤炭换至石油（60年代）✓能源自给率剧降能源自给率60年70年58%→15%第二次选择全球石油危机（70年代）✓能源价格高涨电价70年80年100→203消费者物价指数第三次选择自由化和全球气候变暖（90年代~）✓京都议定书(1997年采用）CO2减排议题第四次选择大地震和福岛核事故（2011年~）✓能源供应危机✓核安全✓加大再生能源支持第五次选择巴黎协定、碳中和（2030年~）✓全球各国参与的共同目标✓技术、产业、制度的结构变革目前60年~70年~90年~2011年~2030年~脱煤炭化（国内煤炭→石油）脱石油化（石油危机→石油价格高涨）脱碳化（石油价格不透明、气候暖化）能源转型的大趋势石油10%→70%水力和煤炭90%→30%石油70%→40%天然气和核能0%→30%日本目标2050年实现碳中和2030年碳排放量较2013年降46%1973日本成立“氢能源协会”1980日本经济贸易产业省（METI）正式设立“日本新能源产业技术综合开发机构”（NEDO）1981日本正式将燃料电池技术的研发纳入“月光计划”，标志着日本政府和研究机构开始正式向氢能产业投入资源1993✓NEDO牵头设立了1993～2003年“氢能源系统技术研究开发”综合项目（WE-NET），涉及氢气制备、储存、运输以及最终使用等氢能全产业链✓丰田、本田和日产投入氢燃料电池汽车的早期研发中，东芝、松下以及三洋等电气公司各自启动了家庭式燃料电池设备的开发项目2002日本METI启动了氢能源及燃料电池示范项目（JHFC），涵盖括氢燃料电池汽车研发推广和氢能基础设施建设两个方面2007METI联合日本汽车工业协会、石油行业协会发布了《下一代汽车和燃料的解决途径》，其中明确提出了2030年氢燃料车和氢燃料电池汽车售价要达到传统汽油车同等水平2013日本政府提出的《日本再复兴战略》将氢能源发展提升到“国策”地位，并启动民间加氢站建设工作2014日本政府发布第4次《能源基本计划》，将氢能与电力、热能并称为“核心二次能源”，提出建设“氢能社会”的终极目标2014METI制定《氢能与燃料电池战略路线图》，就日本氢能源政策、技术和发展方向等方面进行了全面阐述，并制定了氢能源研发推广的时间表2016METI对路线图进行了修订，提出了日本实现“氢能社会”目标的三个阶段：✓第一阶段到2025年，快速扩大氢能的使用范围，实现氢能利用市场的进一步普及；✓第二阶段到2030年，全面引入氢发电和建立大规模氢能供应系统；✓第三阶段从2040年开始，建立起CO2零排放的供氢系统2017日本政府进一步发布了《氢能源基本战略》，确立了2050年氢能社会建设的目标以及到2030年短期内的具体行动计划，其中提到了加氢站的建设规划。在这份文件中，日本进一步提高了氢能的重要性，将它与其他可再生能源并列，力求通过补贴政策、税收优惠、设立示范基地等措施进一步扩大氢能市场。请阅读最后评级说明和重要声明8/26联合研究丨行业深度2017年日本发布的《氢能源基本战略》强调：1）扩大氢气来源：从目前以工业副产和天然气重整制氢为主转向开发国际氢能供应链和国内电解水制氢，目标到2030年氢气年商业化供应能力达到30万吨；2）降低用氢成本：到2030年成本较当前的10美元/千克降低至1/3，达到3美元/千克（约19.13元人民币/千克）；3）拓宽应用场景：氢能源主要用于发电（到2030年单位成本降低至17日元/千瓦时（约0.95元人民币/千瓦时））、燃料电池车（2030年燃料电池汽车达到约80万辆，加氢站数量达到约900座）、家用热电联产（2030年燃料电池用户数达到530万户）。图6：日本氢能源基本战略路线图资料来源：日本经济产业省，长江证券研究所补贴支持：研发、加氢、应用全产业链大力扶持日本政府在研发端对氢能进行大力支持，同时在应用端的加氢站建设和运营、燃料电池车购买、家庭用燃料电池系统都进行大力补贴支持。研发补贴：氢能产业发展初期依赖政府补贴支持，其中日本经济产业省（METI）是最主要的资助机构，其资助主要通过日本最大的公立研究开发管理机构“日本新能源产业技术综合开发机构（NEDO）”提供；此外，日本环境省（MoE）和内阁也对氢能的研发进行支持。根据统计，2013-2018年三大部门对氢能的补贴资金合计14.58亿美元，其中METI占比76.3%。表1：日本氢能的公共预算及补贴（单位：百万美元）部门预算类型领域项目描述201320142015201620172018总计METI研发电产气电产气，包括可再生电力产气-0.114812-34METI研发供应链发展氢能生产、进口及应用1844107254285321现状2030年目标未来愿景供给产量（吨/年）成本发电汽车燃料电池氢能主要来自于化石能源的副产品和天然气整合1.开拓国际氢能供应链；2.开发国内电制气提供可再生的氢能供应氢能供应链的开发及量产示范无二氧化碳排放的氢能（褐煤结合碳捕捉和封存技术，利用可再生能煤生产氢能）200（目前）4000（2020年）30万（商业化供给能力）500-1000万10美元/公斤（加氢站价格）至少减少至1/3，达到3美元/公斤至少减少至1/5，达到2美元/公斤氢能应用研发阶段（氢能发电示范，建立环境价值评估系统）17日元/千瓦时（30万吨的氢气消耗约对应1GW装机容量）12日元/千瓦时，替代天然气发电加氢站燃料电池汽车燃料电池公交燃料电池叉车目前2020100座160座2500辆4万辆2辆100辆40辆500辆约900座80万辆1200辆1000辆取代加气站1.取代传统汽油燃料车2.引入大型燃料电池车家用热电联供分布式燃料电池：23万家庭530万家庭（占全部家庭的10%）相关政府组织合作建立氢能供应网络取代传统居民的能源系统通过量产大幅削减成本对比参考天然气进口量0.85亿吨/年天然气进口价0.2美元/公斤液化天然气发电成本12日元/千瓦时化石燃料发电装机容量132GW天然气发电厂数量31500座日本轿车数0.62亿日本家庭数0.53亿500-1000万吨对应15-30GW家用燃料电池系统逐渐独立2030请阅读最后评级说明和重要声明9/26联合研究丨行业深度内阁研发供应链从太阳能发电生产氢能技术，氨的运输和应用，液氢技术-3030323326150METI研发燃料电池耐久性长，低成本的下一代燃料电池研发40--332826127METI研发/补贴热电联产家用热电联产补贴及商业化156153135868480385METI研发充气站充气站研发、安全性-2937--2288METI/MoE补贴充气站充气站建设和运营416512311490106539METI补贴汽车清洁能源汽车包括燃料电池汽车---123111117351METI研发发电改进火电生产，包括煤气化燃料电池联合循环6356-108119129475METI（日本经济产业省）1061491072372412721112MoE（日本环境省）--24594963195内阁-3030323326150总计1061781613273243611458资料来源：《日本的氢能发展战略及启示》（魏蔚、陈文晖），长江证券研究所日本对氢能装备和加氢站运营给予补贴，力度较大。➢加氢站装备：对加氢站设备，日本政府的补贴力度较大，按照加氢设备购买成本的1/2或2/3和单项补贴金额上限的孰低值给予补贴。➢加氢站运营：日本氢燃料电池汽车数量目前仍旧较少，加氢站难以盈利，因此政府给予加氢站运营补贴，补贴额度为加氢站运营成本的2/3和按照不同供氢方式对应补贴金额上限两者中的孰低值。其中，现场制氢和外供氢加氢站每年补贴金额上限2200万日元（约123.2万元人民币）。表2：2021年日本燃料电池汽车氢供应设备补贴标准规模供氢能力（Nm³/h）供应方式补贴率补贴上限（亿日元）补贴上限（万元RMB）中等规模300以上站内现场制（兼容燃料电池公交车）1/23.92184站外制氢（兼容燃料电池公交车）1/23.51960站内现场制（含封装设备）2/32.91624站内现场制（除上述以外）1/22.91624站外制氢（含封装设备）2/32.51400非现场站外制氢（除上述以外）1/22.51400移动式1/22.51400小规模50以上300以下站内现场制（含封装设备）2/32.21232站内现场制（除上述以外）1/22.21232站外制氢（含封装设备）2/31.81008非现场站外制氢（除上述以外）1/21.81008移动式1/21.3728移动搬迁2/30.33184.8集中制氢设备1/20.6336请阅读最后评级说明和重要声明10/26联合研究丨行业深度液化氢设备1/20.4224远程监控设备2/30.156资料来源：日本新一代汽车振兴中心，长江证券研究所（注：日元：人民币=1:0.056）表3：日本加氢站运营补贴标准加氢设备的供氢方式/加氢能力每年补贴金额上限（百万日元）每年补贴金额上限（万元RMB）现场制氢22123.2外供氢22123.2移动式（使用场所为1处）22123.2移动式（使用场所为2处以上）26145.6上述设备中，加氢能力在50Nm³以上但不足100Nm³的1689.6资料来源：《日本燃料电池汽车产业发展经验与启示研究》（王佳，周玮，姚占辉，方海峰），长江证券研究所（注：日元：人民币=1:0.056）家庭用燃料电池系统：日本政府为家庭用燃料电池系统的施工费和设备购置费提供补贴，具体由日本燃料电池普及促进协会实施。随着技术进步带来的燃料电池成本的降低，日本对该项的补贴标准也逐渐下降，到2016年终止补贴。表4：日本政府对家用燃料电池系统的补贴年份2009201020112012201320144-7月10-1月初始预算修订预算补助（万日元/台）14013010585705045PEFC：38SOFC：43预算（亿日元）6067.7865090250.5200资料来源：日本NEDO《2014年氢能产业白皮书》，长江证券研究所燃料电池车补贴：日本对燃料电池车实行购买补贴，补贴标准为“售价-同型号/等级燃油汽车基础车价”的2/3，并且不设最高补贴额度上限，而目前已经发展较为成熟的电动汽车和清洁柴油汽车却设立了最高补贴额度，反映政府对尚处于起步阶段的燃料电池的支持力度较大。表5：日本燃料电池车补贴方式类型补贴方式补贴标准最高补贴额度燃料电池能源汽车(FCEV)按差额补贴（车价-同型号/等级燃油汽车基础车价）×2/3不限清洁柴油汽车(CDV)按差额补贴（车价-同型号/等级燃油汽车基础车价）×1/215万日元插电式混合动力汽车(PHEV)按定额补贴20万日元20万日元纯电动汽车(BEV)按充电行驶里程补贴1000日元/公里40万日元资料来源：日本新一代汽车振兴中心，长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明11/26联合研究丨行业深度车企：领先车企燃料电池开发时间早，丰田Mirai销量全球领先日本汽车制造商丰田、本田、日产从20世纪90年代就一直致力于燃料电池车的研发。丰田1992年制定了燃料电池开发计划，并于1996年成功推出燃料电池试验车；2013年丰田与宝马签署战略合作协议，共同研发车用燃料电池系统；2014年丰田推出MIRAI燃料电池车，实现燃料电池组的高性能和小型化。本田自1991年开始燃料电池汽车研发，已成功推出续航里程750km的最新款Clarity燃料电池汽车，各项技术指标达到丰田MIRAI同档水平；但受成本居高不下和销量数据惨淡影响，本田宣布自2021年8月开始，终止氢燃料电池汽车的生产。日产研发燃料电池汽车始于1996年，并于2012年推出了TeRRA燃料电池概念车，2018年日本-雷诺-三菱联盟因为开发成本过高，冻结了2013年与戴姆勒、福特签订的燃料电池汽车合作计划，将集中资源于纯电动汽车的研发。表6：丰田MIRAI和本田CLARITY参数比较车企丰田本田车型MIRAICLARITY发布时间2014年2016年大小4890×1815×1535mm4915×1875×1480mm整车质量1,850kg1,890kg燃料电池类型质子交换膜燃料电池质子交换膜燃料电池功率114kW103kW电动机：最大功率113kW130kW电池种类镍氢电池锂离子电池燃料2个70MPa储氢罐2个70MPa储氢罐可行驶里程约650km约750km加氢时间约3分钟约3分钟资料来源：日本新一代汽车振兴中心，长江证券研究所图7：丰田Mirai历年销量数据（辆）资料来源：香橙会研究院，长江证券研究所0500100015002000250030002014201520162017201820192020丰田Mirai本土丰田Mirai海外请阅读最后评级说明和重要声明12/26联合研究丨行业深度美国：储备氢能战略技术，商业化推广平稳与日本类似，美国对氢能的研究也起始于1970s的石油危机，但前期政策聚焦于技术研发和储备，并无长期战略，直到21世纪后氢能战略才从理论转向现实，2002年美国能源部发布《国家氢能发展路线图》，详细讨论了氢能在未来的重要作用及技术现状和发展趋势。受美国页岩气革命爆发影响，氢能作为战略储备技术一直未获得全国性的大规模商业化推广，但因其对研发的重视，美国在氢能的诸多领域内处于全球技术领先地位。2020年新版氢能发展计划明确了未来10年及更长时间氢能发展的整体框架，目标到2030年氢气需求量1700万吨、燃料电池汽车销量120万辆、燃料叉车销量30万辆、加氢站达到4300座。美国加州是全国乃至全球燃料电池车商业化推广最成功的地区，拥有完善的组织机构和政策体系，该地区拥有接近全球一半的燃料电池车。战略规划：氢能为重要战略储备技术，商业化推广平稳美国是第一个将氢能作为其国家战略的国家。20世纪70年代全球性石油危机爆发，美国政府和工业界开始关注氢能替代方案，氢能为其重要选择之一，其后美国召开了第一届世界氢能大会，但是随着80年代石油危机的缓解，美国对氢能的关注度也降低。直到90年代全球气候变化大背景下，美国重新提高氢能研究优先级，相继出台了《1992能源政策法案》、《氢能前景法案》等政策，但此时的政策聚焦于技术研发和储备，对氢能的长期战略并无清晰定位。进入21世纪后，美国的氢能战略逐渐从理论转为现实。2001年5月，布什政府发布了《为美国未来提供可靠、可负担得起、环境友好型能源》报告，氢能被视为“未来能源的供给源”，此后对氢能发展具有重要意义的《国家氢能发展路线图》发布，详细讨论了氢能发展在美国未来能源、环境领域所能做出的重大贡献及氢能从制备、储存、运输到实际运用等领域的技术现状和发展趋势。随后，《氢立场计划》、《能源政策法案》、《美国燃料电池和氢基础设施法案》、《全面能源战略》等重要文件相继出台，对氢能基础设施的建设、技术储备、示范项目等方面做了详细规划和大力支持。2020年11月，美国能源部在2002年基础上发布最新版《氢能计划发展规划》，提出未来10年及更长时期氢能研究、开发和示范的总体战略框架，首次明确氢能在实现碳中和目标中的作用，加快推动成熟氢能技术商业化应用。然而，美国政府始终将氢能作为重要能源战略储备技术，即氢能只是众多能源解决方案中的一种，氢能的应用潜力取决于其技术进步和成本下降等因素。过去十年，美国能源部每年为氢能和燃料电池提供约1-2.8亿美元支持资金，使得美国氢能相关基础技术处于全球领先地位。受页岩气革命的爆发影响，美国已成为全球第一大天然气生产国，页岩气的大规模供应使得气价大幅下降，而天然气与氢气在诸多应用领域存在重叠，因此对氢能形成巨大的挤出效应，美国的氢能商业化应用步伐缓慢和平稳的推进。请阅读最后评级说明和重要声明13/26联合研究丨行业深度图8：美国氢能战略发展历程资料来源：《碳中和目标下美国氢能战略转型及特征分析》，长江证券研究所表7：美国《氢能计划发展规划》提出的氢能系统技术需求及挑战产业链环节技术需求和挑战制氢①开发成本更低、效率更高、更耐用的电解槽②重整、气化和热解制氢技术的先进设计③开发利用可再生能源、化石能源和核能的创新制氢技术，包括混合制氢系统以及原料灵活的方法④开发从水、化石燃料、生物质和废弃物中生产氢气的高效低成本技术⑤开发低成本和环境友好的碳捕集、利用和封存（CCUS）技术输运氢①开发成本更低、更可靠的氢气分配和输送系统②开发氢气分配的先进技术和概念，包括液化和化学氢载体③氢气输运的通行权和许可，以及降低部署输运氢基础设施的投资风险储氢①开发低成本储氢系统②开发更高储氢容量、重量和体积更小的储氢介质③开发大规模储氢设施，包括现场大量应急供应和地质储氢④优化储氢策略，将氢气存储设施布置于最终用途附近，以满足吞吐量和动态响应要求，并降低投资成本氢转化①开发可大规模生产的低成本、更耐用、更可靠的燃料电池②开发以高浓度氢气或纯氢为燃料的涡轮机③开发和示范大规模混合系统①系统集成、测试和验证，以识别和解决各应用的特有挑战1970-1980s关注期•全球石油危机爆发，美国政府和工业界开始关注能源替代方案，氢能便是其中重要组成部分•1970年通用提出“氢经济”概念；1976年举办第一届世界氢能大会；•1980s石油危机缓解，氢能项目关注度降低1990s探索期•全球气候变化和能源危机下，节能环保思潮兴起，美国重新提高氢能研究优先级•1992年《1992能源政策法案》：力图在最短的时间内，采用较为经济的方法，突破氢气生产、输配及使用过程中的关键技术；1996年《氢能前景法案》明确了氢能项目的筹资水平•尚未形成整体发展战略，主要强调技术储备，对氢能的未来市场和长期发展脉络把握不够2001-2020从理论转向实际•氢能发展从理论转向实际，2002年能源部发布《国家氢能发展路线图》，详细讨论了氢能发展在美国未来能源、环境领域所能做出的重大贡献以及氢能从制备、储存、运输到实际运用等领域的技术现状和技术发展趋势；2003年《总统氢燃料倡议》；2004年《氢立场计划》；2005年《能源政策法案》；•2012年《美国燃料电池和氢基础设施法案》；2013年美国能源部启动了H2USA，推动氢气基础设施建设以推动燃料电池车的大规模应用；2014年美国白宫发布《全面能源战略》，确定氢能在交通转型中的引领作用；在2019年实施的氢能计划中，拨4000万美元资助氢能技术研发，旨在通过技术早起应用推进氢能和燃料电池技术突破2021-2030•2020年美国能源部在2002年基础上发布最新版《氢能计划发展规划》，提出未来10年及更长时期氢能研究、开发和示范的总体战略框架，明确氢能发展核心技术领域、需求和挑战，提出氢能技术主要经济目标，首次明确氢能在实现碳中和目标中的作用，加快推动成熟氢能技术商业化应用请阅读最后评级说明和重要声明14/26联合研究丨行业深度终端应用和综合能源系统②终端应用的示范，包括钢铁制造、氨生产以及利用氢气和二氧化碳生产合成燃料的技术③示范电网集成以验证氢用于储能和电网服务制造和供应链①标准化制造流程、质量控制和优化制造设计②增材制造和自动化制造工艺③可回收和减少废物的设计安全、规范和标准①适用、统一的规范和标准，用于所有终端应用，包括燃烧（如涡轮机）以及燃料电池（如卡车、船舶和铁路等需大规模加注氢气的重型应用）②改进安全信息、分享最佳做法和经验教训教育和专业人员①针对不同利益相关方的教育资源和培训计划，包括应急响应人员、标准规范人员和技术人员（例如，氢及相关技术的操作、维护和处理）②获得关于氢能相关技术的准确、客观信息资料来源：《DepartmentofEnergyHydrogenProgramPlan》，长江证券研究所美国氢能发展路线图展示了未来十年美国氢能发展应用的具体目标。➢2020-2022年：氢能发展初期将以各州和联邦政府层次的脱碳目标为指南，通过公共激励措施来解决市场推广初期面临的障碍。此阶段，各地加强对基础设施建设的支持力度，发展相对成熟的叉车和备用电源解决方案的应用规模继续扩大，全国推广燃料电池叉车，并在加州进一步部署轻型和重型车辆。2022年氢气需求量达到1200万吨，燃料电池叉车达到5万辆，燃料电池汽车达到3万辆。➢2023-2025年：此阶段，大规模的氢气生产设施建成，生产成本下降，加氢设施也通过规模化的生产而降低成本；中重型燃料电池卡车和新型轻型燃料电池车型上市，产品丰富度提升；实现天然气输配管网掺混少量氢气。2025年氢气需求量达到1300万吨，燃料电池叉车达到12.5万辆，燃料电池汽车达到15万辆。➢2026-2030年：该阶段，美国将在全国范围内扩大基础设施建设，扩大各种制氢途径的使用，中长途燃料电池卡车运输在全美范围内规模扩大，氨和甲醇等工业领域开始规模生产和使用氢气，航空和航运行业也开始采用氢合成燃料来实现脱碳。2030年氢气需求量达到1700万吨，燃料电池叉车达到30万辆（较2022年CAGR为25.1%），燃料电池汽车达到120万辆（较2022年CAGR为58.6%）。➢2030年后：氢将在美国各个地区和行业大规模部署，且争取实现与化石燃料的成本平价，氢气生产设施、分销管网、加氢设施大规模出现，有各种各样的燃料电池车可满足不同的客户需求。到2050年氢气需求量将达到6300万吨。表8：美国氢能源发展目标当前2022早期推广阶段2025多元化应用阶段2030大规模推广接阶段氢气需求量（万吨）1100120013001700燃料电池车销量（辆，不包含叉车）2,50030,000150,0001,200,000燃料电池叉车（辆）25,00050,000125,000300,000加氢站数量（座）63165（500kg/d）1000（500kg/d）4300（1000kg/d）请阅读最后评级说明和重要声明15/26联合研究丨行业深度燃料电池叉车加氢站数量（座）1203006001500年投资额（亿美元）-102080新增工作岗位数-5万10万50万资料来源：《RoadmaptoaUShydrogeneconomyfullreport》，长江证券研究所补贴支持：能源部年均氢能研发预算支出2.2亿美元氢能的发展离不开政府的财政支持，美国能源部主要通过“氢能规划”（DOEHydrogenProgram）实现对氢和燃料电池技术的研究和应用，规划制定了从研发到产业化的计划路线，跨越2000～2040年。2004-2020年美国能源部对氢和燃料电池的预算支出金额合计约37亿美元，年均支出2.2亿美元；其中2008年奥巴马政府上台后，受经济危机和页岩气革命爆发影响，政府氢能预算支出减少；特朗普政府时期也更加重视传统能源的发展；而2020年美国新版国家氢能战略发布及碳中和压力下，氢能的预算支出同比增加37%至2.77亿美元。图9：美国能源局对各个办公室的氢和燃料电池预算（万美元）资料来源：美国能源部，长江证券研究所美国政府还对所有安装氢能及燃料电池设备的企业和个人提供消费者补助。➢家庭用燃料电池：对于装机规模在0.5kw以上且发电效率30%以上的家庭用燃料电池，在建设和安装成本上政府可给予最高500美元/500W的退税抵扣（可以向美国国税局以退税形式申请退回，相当于补贴），而对联合安装的补贴标准提升至最高1667美元/500W。按照美国2020年最新产品的造价9738美元/KW测算，上述补贴比例分别约10%、34%。考虑到技术进步带来的燃料电池成本降低，补贴比例也会逐渐降低。➢燃料电池汽车：在燃料电池汽车购买上，消费者购买合格的轻型燃料电池汽车可获得高达8000美元的退税抵扣（若按照现代Nexo建议零售价5.89万美元和丰田Mirai建议零售价4.95万美元计算，最高可补贴比例分别为13.6%和16.2%）；中、重型燃料电池汽车也可享受一定的退税抵扣。-5,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00020042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020能源效率和可再生能源化石能源核能科学研究高等能源研究计划局布什政府加大氢能投入奥巴马及特朗普政府时期因经济危机、页岩气革命等因素，对氢能的投资力度放缓；2020年碳中和压力下，氢能支持力度提升请阅读最后评级说明和重要声明16/26联合研究丨行业深度美国加州：燃料电池车商业化程度最高州受地形和历史因素影响，美国加利福尼亚州空气污染严重，而汽车尾气又是重要污染源之一，受加州在燃料电池发展领域完善的组织机构和政策体系影响，目前加州是美国燃料电池车商业化程度最高的州，拥有接近全球一半的燃料电池车；目标到2030年加氢站数量达到1000座，燃料电池车（汽车、卡车、公交车等）数量达到100万辆。（1）组织机构：加州空气资源委员会（CARB）和加州燃料电池合作伙伴联盟（CaFCP）为加州燃料电池商业化推广的主要组织机构，其中CaFCP为政府与行业合作组织，其成员包括丰田、大众、通用、本田、现代等汽车制造商和AirLiquide等氢能源科技公司，以及包括CARB在内的政府机构。联盟成员之间互相协商，使得相关车辆、基础设施、监管政策能够协调一致，加速燃料电池车商业化。（2）政策法案：加州空气资源委员会(CARB)于1990年首次采用ZEV法规（ZeroEmissionVehicle，缩写ZEV），ZEV目的是通过要求汽车制造商销售一定数量的清洁能源汽车来实现长期减排目标，其中清洁能源汽车包括纯电动汽车、插电混合式汽车、燃料电池汽车等；最新政策规定，该比例从2018年的4.5%提升至2025年的22.0%；不同车型对应不同的积分，车辆在零排放的状态下续航里程越长，可获得的积分越高。2013年9月，加州第8号议会法案（AB8）审批通过，该法案确立了空气质量补贴项目、替代和可再生燃料及车辆技术项目等；同时，还规定加州能源委员会每年投入2000万美元资金来支持至少100个加氢站的持续建设；另外，该法案要求加州空气资源委员会每年针对燃料电池汽车部署和加氢站网络发展做出年度报告。图10：加州对车企的新能源车比例要求资料来源：CARB，长江证券研究所（3）购车补贴：清洁车辆补贴项目（TheCleanVehicleRebateProject,CVRP）为购买或租赁合格的电动汽车、插电式混合动力汽车和燃料电池汽车等环保汽车提供补贴。加州消费者在购买符合技术要求的新能源汽车可获得购车补贴，其中燃料电池车补贴4500美元、纯电动汽车补贴2000美元、插电混合式汽车补贴1000美元，目前符合补贴条件的燃料电池车型包括本田Clarity、现代Nexo（零售商建议零售价5.89万美元，4.5%7.0%9.5%12.0%14.5%17.0%19.5%22.0%0%5%10%15%20%25%20182019202020212022202320242025年及以后请阅读最后评级说明和重要声明17/26联合研究丨行业深度补贴比例约7.6%）、丰田Mirai（零售商建议零售价4.95万美元，补贴比例约9.1%）。此外，符合条件的低收入家庭还可以获得额外的2500美元的补贴。表9：美国清洁车辆补贴项目（CVRP）累计补贴情况新能源汽车类型具体描述补贴数量（辆）占比补贴金额（万美元）插电混合式汽车(PHEV)高速公路四轮插电式混合动力汽车(电力和汽油)141,13733.60%22,687纯电动汽车(BEV)能够在公路上行驶的四轮全电池电动汽车269,60364.20%68,865燃料电池车(FCEV)燃料电池电动车(氢)7,8971.90%4,030其他非公路纯电动汽车、可在公路行驶的零排放摩托车、城市和商用零排放车辆1,1990.30%203合计419,836100%95,785资料来源：CVRP，长江证券研究所（注：2010年开始，截至2021年9月28日。）图11：加州氢能支持政策资料来源：《RoadmaptoaUShydrogeneconomyfullreport》，长江证券研究所欧洲：能源转型及深度脱碳迫切，多国发布氢能战略欧洲大力发展氢能的动力，同样来自全球石油危机后对能源安全的追求，及全球气候变暖背景下的降碳压力。2020年欧盟委员会发布了《欧盟氢能战略》和《欧盟能源系统整合策略》两份相辅相成的战略文件，计划未来十年向氢能产业投入数千亿欧元。从欧盟的规划可以看出，基于风电和光伏等可再生能源的绿氢为其重点鼓励和发展方向；氢能战略的投资计划涵盖制氢、储运氢、加氢的全产业链，以及碳捕集技术升级改造、氢能炼钢等，预计总投资规模约3200-4600亿欧元。199020072009201320182019加州汽车零排放计划（ZEV）制定强制推广目标，推广新的汽车技术加州清洁车辆补贴计划直接给予消费者购车补贴加州低碳燃料标准（LCFS）创造可交易的积分市场替代可再生燃料和车辆技术项目对行业基础设施建设直接提供金融支持低碳燃料生产计划为包括氢气在内的低碳燃料生产提供直接资金对加氢站和直流快充实行容量积分政策提供充足的支持，以克服新燃料基础设施最初利用率低的问题，并增加购买低碳原料的激励清洁运输计划为基础设施发展提供持续的资金支持，以实现规模化和降低成本车辆政策推广对消费者直接补贴燃料政策推广对消费者直接补贴对消费者直接补贴供给请阅读最后评级说明和重要声明18/26联合研究丨行业深度战略规划：重点推进绿氢发展，总投资约3200-4600亿欧元20世纪70年代全球石油危机及90年代全球气候变暖提上全球议程，欧洲开始加强对新型清洁能源的探索。2003-2006年欧盟建立“欧洲氢能和燃料电池技术平台”，研究科研议程、分布战略、实施计划等问题并发布战略报告，其后欧盟陆续发布诸多决议，强化对氢能产业的研发和支持。近年来，在碳中和压力下，氢能战略的推进速度加快，2019年欧洲燃料电池和氢能联合组织(FCH-JU)发布《欧洲氢能路线图：欧洲能源转型的可持续发展路径》报告，2020年欧盟委员会发布了《气候中性的欧洲氢能战略》和《欧盟能源系统整合策略》，基本明确了了未来10年乃至更长时间的氢能发展方向。此外，大力发展氢能源还将带动后疫情时代经济复苏和创造更多就业机会。图12：欧洲氢能战略发展时间资料来源：《欧盟氢能发展战略与前景》（董一凡），长江证券研究所欧盟委员会发布了《气候中性的欧洲氢能战略》和《欧盟能源系统整合策略》两份相辅相成的战略文件，计划未来十年向氢能产业投入数千亿欧元。从欧盟的规划可以看出，基于风电和光伏等可再生能源的绿氢为其重点鼓励和发展方向，但短期和中期化石燃料重整及碳捕集封存技术相结合下的蓝氢对实现碳减排至关重要。欧盟通过对全产业链的大规模投资来促进技术开发，以及扩大氢能应用场景来实现规模化降本。1、《气候中性的欧洲氢能战略》确定欧洲氢能的分阶段、渐进式发展轨迹，通过建立投资机制，发展相关技术、扩大制氢和用氢规模，降低制氢和用氢成本，实现氢能产业的快速发展。（1）规划计划：欧盟将未来30年的氢能发展划分为三个阶段：1970s欧共体投入氢能的科研经费达7200万~8400万美元1990s为应对全球气候变暖命题，欧洲政府、企业对氢能的开发利用动力更加强烈1992比利时试验了全球第一辆氢燃料公共汽车1998壳牌公司成立了独立的氢能开发部门2002-2006欧盟在“第六研发框架”（FP6）支持下，建立了“欧洲氢能和燃料电池技术平台”，集合利益相关方，研究科研议程、分布战略、实施计划等问题并发布战略报告2007欧盟委员会提出“欧洲战略能源技术计划”(SETPLAN)，将燃料电池和氢能作为重点支持的关键技术领域2008欧盟理事会通过决议，建立“欧洲氢能和燃料电池事业联合体”，创立由欧盟委员会、产业协会、企业等共同组成的产业合作机制，推动氢能和燃料电池产业发展、应用，部署技术研发2014欧盟理事会再次通过决议，决定延续对“欧洲氢能和燃料电池事业联合体”的支持至2024年底，并聚焦于“能源和交通行业的应用”，以及削减相关市场壁垒同期，欧盟发起“国家补助规则现代化倡议”，提出设立“欧洲共同利益重要项目”(IPCEIs)，对事关欧盟未来经济和科技竞争力的关键技术、基础设施项目，在欧盟层面给予公共支持2018世界第一辆氢动力列车在德国北部试运行2019新一届欧盟委员会提出了《欧洲绿色协定》，提及氢能发展对于欧盟实现气候和能源目标的重要作用，建议欧盟加强氢能领域政策规划和产业扶持政策2019年2月，欧洲燃料电池和氢能联合组织(FCH-JU)发布《欧洲氢能路线图：欧洲能源转型的可持续发展路径》报告2020欧盟委员会发布了《欧盟氢能战略》和《欧盟能源系统整合策略》两份相辅相成的战略文件，计划未来十年向氢能产业投入数千亿欧元请阅读最后评级说明和重要声明19/26联合研究丨行业深度➢第一阶段（2020-2024年）：发展目标为降低现有制氢过程的碳排放并扩大氢能应用领域，将其从现有的化学工业领域扩展到其他领域；大力发展可再生能源电解制氢，电解槽装机规模从目前的1GW提升至2024年的至少6GW；可再生能源制氢规模达到100万吨。➢第二阶段（2025-2030年）：发展目标为使氢能成为综合能源系统的重要组成部分，氢能应用领域延伸至钢铁冶炼、重型运输、轨道交通及海上运输等领域，可再生能源电解槽装机和制氢量分别达到至少40GW和1000万吨。➢第三阶段（2030-2050年）：可再生能源制氢技术逐渐成熟，应用于深度脱碳领域。图13：欧洲氢能战略发展规划资料来源：《欧洲氢能战略》，《德欧氢能发展规划新动向》（陆颖），长江证券研究所（2）投资计划：氢能战略的投资计划涵盖制氢、储运氢、加氢的全产业链，以及碳捕集技术升级改造、氢能炼钢等，预计总投资规模约3200-4600亿欧元。图14：2020-2030年欧洲氢能战略投资额资料来源：《欧洲氢能战略》，《德欧氢能发展规划新动向》（陆颖），长江证券研究所第一阶段（2020-2024）第二阶段（2025-2030）第三阶段（2030-2050）发展目标降低现有制氢过程的碳排放并扩大氢能应用领域，将其从现有的化学工业领域扩展到其他领域使氢能成为综合能源系统的重要组成部分，建立多个区域制氢中心“氢谷”，氢能应用领域延伸至诸如钢铁冶炼、重型运输、轨道交通及海上运输等领域可再生能源电解槽在欧盟境内建造一批单个功率达到100MW的可再生能源电解设备；2024年前至少安装6GW（目前仅1GW）≥40GW可再生能源年制氢量100万吨1000万吨可再生能源制氢技术将逐渐成熟，其大规模部署将可以使所有脱碳难度系数高的工业领域（典型代表是钢铁和物流行业）使用氢能代替电解槽投资新建80-120GW太阳能和风能发电机组碳捕集技术改造升级氢运输、储存、分销设施和加氢站钢铁：报废高炉转换为氢能冶金设备新建400个交通运输领域小型加氢站240-420亿欧元2200-3400亿欧元110亿欧元650亿欧元1.6-2.0亿欧元8.5-10亿欧元请阅读最后评级说明和重要声明20/26联合研究丨行业深度2、《欧盟能源系统整合策略》出台的目的是为了避免在碳中和过程中交通、工业、天然气、建筑领域等脱碳难度系数比较大的部门各自为战的问题出现，将不同的能源运营商、基础设施和消费部门彼此关联，实现统一规划和运营，提高效率，降低成本。其主要包括三支柱：1）坚持“能源效率优先”原则；2）终端领域大力推进电气化，加强风电光伏和电动汽车充电桩网络建设；3）难以实现电气化的行业推广清洁燃料，包括绿氢、可持续生物燃料和沼气等。德法等7国陆续发布氢能战略，2030年绿氢产能25.5-27GW欧洲多国制定并实施国家氢能战略。在新冠肺炎疫情危机的背景下，法国、德国、荷兰、挪威、葡萄牙、西班牙和意大利在内的七个欧盟成员国将氢战略纳入绿色经济复苏计划，并陆续发布本国氢能战略；其他一些欧盟成员国，如奥地利、爱沙尼亚、卢森堡、波兰和斯洛伐克目前处于制定战略的阶段。到2030年法德荷葡西意6国的绿氢产能合计将达到25.5-27.0GW，约占欧盟2030年整体目标的63.8%-67.5%；燃料电池车同样为各国非常重视的应用场景，与此相匹配的加氢站建设亦相当重要。德国对氢能始终保持较高关注度，发展氢能的决心也更强。德国提出“PowertoX”模式，构建大氢能的综合应用场景：1）能源属性：通过直接燃烧或燃料电池的方式，替代传统能源，应用于汽车、家用等领域；2）载体属性：德国近年发力发展可再生能源，在实现清洁化的同时也带来了能源系统不稳定的后果，氢能作为高效二次能源可增强可再生能源的消纳能力和稳定性，且通过掺氢天然气实现快速规模化推广；3）原料属性：绿氢可应用于钢铁、化工、石化等工业领域，实现工业深度脱碳。表10：法、德、荷、葡、西、意六国氢战略一览表国家绿氢产能氢燃料电池车目标氢产业结构资金规模法国到2030年电解槽产能将达到6.5GW到2028年将达到2-5万辆乘用车和轻型商务车，800-2000辆重型汽车到2023年，绿氢在氢气中的比例将达到10％，到2028年将达到20-40％2020-2030年将投资70亿欧元发展绿色氢能到2028年将达到400-1000个加氢站德国到2030年达到5GW的电解槽容量，即14TWh的绿氢生产/到2050年本土钢铁生产转型对绿氢的需求将超过80TWh70亿欧元用于升级氢气相关技术到2040年将达到10GW的电解槽容量到2050年精炼业和氨气生产转型对绿氢需求达到22TWh36亿欧元用于清洁汽车购买34亿欧元用于加油和充电基础设施建设意大利到2030年达到5GW的电解槽容量到2030年氢燃料电池长途汽车将达到4000辆，同时逐步用氢燃料火车取代柴油火车（柴油火车目前占全部火车的三分之一）到2030年氢气将占最终能源需求的2%，到2050年氢能在全部能源供应的占比提升至20%绿氢项目投资金额为50亿-80亿欧元交通领域投入20亿-30亿欧元荷兰到2025年将达到0.5GW的电解槽容量到2025年将达到1.5万辆氢燃料电池汽车和3000辆重型汽车//到2030年将达到30万辆氢燃料电池汽车到2030年将达到3-4GW的电解槽容量到2025年将达到50个加氢站葡萄牙到2030年，电解槽产能将达到2-2.5GW到2030年公路运输中的氢能占燃料消耗的5％，国内海上运输中氢能占燃料消耗的3-5％到2030年，最终能源消耗中绿氢占比1.5％至2％到2030年将有70-90亿欧元投资绿氢项目到2030年达到50-100个加氢站到2030年，向天然气网络中注入10％至15％的绿氢请阅读最后评级说明和重要声明21/26联合研究丨行业深度西班牙到2030年，电解槽容量将达到4GW2030年：150-220辆氢燃料电池公共汽车，5000-7500辆轻型和重型燃料电池汽车到2030年，绿氢占氢气总消耗量的25％到2030年绿氢项目投资额约为90亿欧元2030年：100-150个加氢站资料来源：《欧洲主要国家氢能政策概述》（史英哲、赵盈盈），长江证券研究所韩国：以燃料电池车和燃料电池为两支柱2018年8月韩国政府将“氢能经济”确定为与人工智能、大数据并列的三大创新增长战略投资领域之一，计划未来5年投入2.5万亿韩元（约135亿元人民币）。2019年1月，韩国政府发布氢能经济发展路线图，大力推动氢能产业发展，力图使韩国在全球氢经济中成为领先国家。韩国政府计划到2040年实现氢气供应量526万吨/年，届时氢气价格将从2022年的6000韩元/kg降低至3000韩元/kg（约16.20元人民币）。韩国氢能战略包括两大支柱：1）燃料电池车：韩国政府2040年目标燃料电池车供应量从2018年的1800辆提升到620万辆，加氢站数量从2018年的14个提升到1200个；2）燃料电池：能源领域中应用于发电的燃料电池规模从目前的307.6MW提升到2040年15GW以上，家庭和建筑用燃料电池规模从目前的7MW提升到2040年的2.1GW以上。2019年12月韩国国土交通部宣布，将安山、蔚山、完州-全州选为“氢能经济示范城市”，三陟市被选为专门研究和开发氢技术的城市；2020年5月，产业资源部还选定了釜山、大田、春川、光州、昌原等5个城市作为建设大中型制氢站的试点。2020年2月，韩国发布《促进氢经济和氢安全管理法》，为全球首个氢能相关法律。2020年6月，韩国产业通商资源部宣布建立氢经济发展基金，用于氢供应和使用有关的工业领域。图15：韩国氢能经济发展路线图资料来源：韩国《氢能经济发展路线图》，长江证券研究所201820222040整体轿车1800辆（900辆）8.1万辆（6.7万辆）620万辆（290万辆）7.9万辆（6.5万辆）590万辆（275万辆）12万辆（8万辆）1800辆（900辆）出租车2辆（2辆）2000辆（2000辆）6万辆（4万辆）公交车12万辆（3万辆）卡车燃料电池车加氢站14个310个1200个括号内的数字为内销量能源发电燃料电池307.6MW1.5GW（1GW）15GW以上（8GW）家庭·建筑燃料电池7MW50MW2.1GW以上燃料汽轮机30年完成技术开发→商业开发氢气供应13万吨/年47万吨/年526万吨/年（理论）请阅读最后评级说明和重要声明22/26联合研究丨行业深度加拿大：目标2050年成为全球主要氢能供应国2020年12月加拿大发布国家氢能战略，目标通过加强氢能基础设施建设及促进终端应用，降低氢能使用成本，降低国家碳排放量，同时成为全球主要氢能供应国。加拿大目标到2050年实现国内氢供应量超过2000万吨/年，氢气售价降低至1.50-3.50加元/千克（约7.47-17.43元人民币/千克）；建立全国加氢网络；实现50%以上氢气由现有天然气管道或新建专用储氢管道提供；投运超过500万辆燃料电池汽车。表11：加拿大氢能发展愿景环节2050年愿景氢气供应高达30%的能源以氢的形式输送成为全球前三大清洁氢生产国，国内供应量超过2000万吨/年建立低碳氢供应基地，氢气售价达到1.50-3.50加元/千克（约7.47-17.43元人民币/千克）加氢建立全国加氢网络输氢实现50%以上由氢气掺混现有天然气管道和新建专用输氢管道来提供燃料电池超过500万辆燃料电池汽车投运经济效益通过低成本氢气供应网络带动新兴产业发展，造就约35万个氢能行业岗位国内市场氢能直接部门收入超过500亿美元形成有竞争力的氢出口市场碳减排相关CO2减排量最高达到1.9亿吨/年发展路径近期（至2025年）：奠定氢能基础。完善氢能基础设施，支持示范应用，出台清洁燃料标准等法规和新的政策和监管措施中期（2025-2030年）：实现氢能行业增长和多样化。技术成熟，达到接近商业化应用水平长期（2030-2050年）：氢能市场快速扩张。商业化应用继续推广，氢能规模扩大，氢经济效果显现资料来源：《加拿大氢能战略》，先进能源科技战略情报研究中心，长江证券研究所表12：加拿大氢能发展行动举措行动举措具体行动战略合作战略性利用现有和新的合作伙伴关系，合作规划促进氢能发展降低投资风险建立资金计划、长期政策和商业模式，以鼓励工业和政府投资发展氢经济研发创新采取行动支持进一步技术研发，制定研究重点，促进利益相关方之间的合作，以确保加拿大在氢能和燃料电池技术方面保持全球竞争优势和领先地位规范和标准更新并制定规范和标准，以适应行业的快速变化，消除国内和国际部署障碍扶持性政策和法规确保各级政府将氢能纳入清洁能源路线图和战略，并鼓励其应用公众意识在技术快速发展的时期，从国家层面引导公民和社区了解氢能安全性、用途和益处区域规划实施多层次、协同的政府工作，促进制定区域氢能发展规划，以确定氢气生产和终端应用的具体机遇和计划国际市场与国际伙伴合作，确保在全球推广包括氢气在内的清洁燃料，促进加拿大工业在国内外蓬勃发展资料来源：《加拿大氢能战略》，先进能源科技战略情报研究中心，长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明23/26联合研究丨行业深度澳大利亚：目标2030年成为亚洲TOP3氢能供应国大力发展氢能是澳大利亚应对未来煤炭等资源品出口可能面临的下滑风险和碳减排压力的重要手段。2018年8月澳大利亚联邦科学与工业研究组织发布《国家氢能发展路线图：迈向经济可持续发展的氢能产业》、首席科学家阿兰·芬克尔领导的氢战略小组发布《澳大利亚未来之氢》，两份报告为澳大利亚氢能产业的发展提供了蓝图，系统分析了澳大利亚氢能产业链上不同环节主要技术的发展现状、问题，以及氢能产业发展面临的挑战。2019年11月，政府发布《国家氢能战略》，确定15大发展目标（包括清洁、创新、安全、有竞争力等）、57项联合行动（涉及监管、税收、技术、国际合作等），争取到2030年成为全球氢能产业的主要参与者，成为亚洲市场排名前三的氢能供应国。澳大利用拥有优越的风光资源和丰富的煤炭、天然气资源，利于发展结合碳捕集技术的化石燃料重整制氢和绿氢；同时，发达的港口资源为其出口氢能提供了极大的便利。图16：澳大利亚氢能应用场景设想图资料来源：《HydrogenforAustralia'sfuture》，长江证券研究所总结：各国支持氢能发展共同做法顶层设计：将氢能利用上升为国家能源战略20世纪70年代的全球石油危机及应对全球气候变暖的压力是日本、美国、欧洲等国家大力发展氢能的主要原因。日本于2013年提出《日本再复兴战略》，将发展氢能定为“国策”；2014年发布的第4次《能源基本计划》提出建设“氢能社会”的终极目标；2017年日本政府进一步发布《氢能源基本战略》，确立了2050年氢能社会建设的目标以及到2030年短期内的具体行动计划。美国于2001年发布的政府报告中将氢能视为“未来能源的供给源”，2002年发布《国家氢能发展路线图》，其后相继发布多个政府顶层设计文件，2020年11月美国能源部发布更新版的《氢能计划发展规划》，提出未来10年及更长时期氢能研究、开发和示范请阅读最后评级说明和重要声明24/26联合研究丨行业深度的总体战略框架，首次明确氢能在实现碳中和目标中的作用，加快推动成熟氢能技术商业化应用。欧洲：2019年欧洲燃料电池和氢能联合组织(FCH-JU)发布《欧洲氢能路线图：欧洲能源转型的可持续发展路径》报告，2020年欧盟委员会发布了《欧盟氢能战略》和《欧盟能源系统整合策略》，基本明确了了未来10年乃至更长时间的氢能发展方向，法国、德国、荷兰、挪威、葡萄牙、西班牙、意大利等国也相继将氢战略纳入绿色经济复苏计划，并陆续发布本国氢能战略。韩国政府于2018年8月将“氢能经济”确定为与人工智能、大数据并列的三大创新增长战略投资领域之一；2019年1月韩国政府发布氢能经济发展路线图，大力推动氢能产业发展，力图使韩国在全球氢经济中成为领先国家。加拿大2020年12月发布国家氢能战略，目标通过加强氢能基础设施建设及促进终端应用，降低氢能使用成本，降低国家碳排放量，同时成为全球主要氢能供应国。澳大利亚于2019年11月发布《国家氢能战略》，确定15大发展目标（包括清洁、创新、安全、有竞争力等）、57项联合行动（涉及监管、税收、技术、国际合作等），争取到2030年成为全球氢能产业的主要参与者，成为亚洲市场排名前三的氢能供应国。政府扶持：技术研发和应用领域政策支持力度大日本：1973年石油危机后日本即成立了“氢能源协会”，其后政府和产业开始推进氢能燃料电池研究。日本政府在研发端对氢能进行大力支持，2013-2018年日本经济产业省、日本环境省和内阁对氢能的补贴资金合计达14.58亿美元；同时在应用端的加氢站建设和运营、燃料电池车购买、家庭用燃料电池系统都进行大力补贴支持；例如日本对燃料电池车购买补贴标准为“售价-同型号/等级燃油汽车基础车价”的2/3，并且不设最高补贴额度上限。美国：1970s石油危机爆发后美国召开了第一届世界氢能大会，开始关注氢能。2004-2020年美国能源部对氢和燃料电池的预算支出金额合计约37亿美元，年均支出2.2亿美元；美国政府也对家庭用燃料电池和燃料电池车的采购给予一定的税收抵扣，美国清洁车辆补贴项目（CVRP）早2010-2021M9期间累计补贴7897辆燃料电池车，补贴总额4030万美元，例如美国加州对符合补贴条件的燃料电池车型补贴4500美元，补贴比例约7.6%-9.1%。韩国：2018年8月韩国政府将“氢能经济”确定为与人工智能、大数据并列的三大创新增长战略投资领域之一，计划未来5年投入2.5万亿韩元（约135亿元人民币）。韩国政府通过加氢站建设和运营补贴、燃料电池车购置补贴、减免车辆购置税、高速公路费、公共停车场停车费等政策加速燃料电池商业化推广。产业协同：成立专门的产学研机构及产业联盟诸多国家成立了专门机构来负责推动氢能产业的发展，例如日本的新能源产业技术综合开发机构（NDO）、美国的效率与可再生能源处、欧洲的燃料电池和氢能联合组织（FCH-请阅读最后评级说明和重要声明25/26联合研究丨行业深度JU）等，这些机构负责牵头氢能产业链的技术研发和政府补贴经费的统一管理等工作。此外，氢能产业链绵长复杂，需要全产业链的协同发展，较早布局氢能的国家大多拥有产业链各环节巨头组成的氢能产业联盟，例如日本的JapanH2Mobility联盟（2017年6月由丰田、日产、本田、新日本石油、岩谷、东京燃气、日本发展银行等公司联合出资成立，横跨金融、基础设施建设、终端设备制造等）以及“先进氢能供应链技术开发联盟”（千代田化工、三菱、三井、日本邮船公司联合组织，开发氢能供应链技术）；德国的H2Mobility联盟（2015年由德国政府牵头，戴姆勒、法液空、林德气体、荷兰壳牌石油、法国道达尔等巨头共同组成）。因地制宜：选择契合本国国情的发展重点各国资源禀赋和地缘条件决定了发展氢能的迫切程度和优势领域差异较大。日本国土面积狭小、自然资源匮乏，核电因福岛核事故而发展受阻，2019年一次能源自给率仅有12.1%，氢能的清洁、高效、灵活优势使其成为日本的重要选择，氢能源主要用于发电（到2030年单位成本降低至17日元/千克）、燃料电池车（2030年燃料电池汽车达到约80万辆，加氢站数量达到约900座）、家用热电联产（2030年燃料电池用户数达到530万户）。美国：美国很早便开始关注氢能发展，但是美国政府始终将氢能作为重要能源战略储备技术，即氢能只是众多能源解决方案中的一种，氢能的应用潜力取决于其技术进步和成本下降等因素；且美股页岩气革命爆发，使得氢能的商业化推广节奏放缓。当前美国对氢能的扶持集中体现在研发阶段，得益于此，美国在氢能的卓铎领域内处于全球技术领先地位。欧洲：欧洲面临严格的碳中和压力，亟需实现能源结构、交通结构、产业机构的清洁化转型，基于风电和光伏等可再生能源的绿氢为其重点鼓励和发展方向，但短期和中期化石燃料重整及碳捕集封存技术相结合下的蓝氢对实现碳减排至关重要；燃料电池车、钢铁冶炼、重型运输、轨道交通及海上运输为其重点关注领域。澳大利亚：澳大利用拥有优越的风光资源和丰富的煤炭、天然气资源，利于发展结合碳捕集技术的化石燃料重整制氢和绿氢；同时，发达的港口资源为其出口氢能提供了极大的便利。国家战略目标为争取到2030年成为全球氢能产业的主要参与者，成为亚洲市场排名前三的氢能供应国。联合研究丨行业深度投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。办公地址:[Table_Contact]上海武汉Add/浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层P.C/（200122）Add/武汉市新华路特8号长江证券大厦11楼P.C/（430015）北京深圳Add/西城区金融街33号通泰大厦15层P.C/（100032）Add/深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼P.C/（518048）分析师声明：作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点。作者所得报酬的任何部分不曾与，不与，也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系，特此声明。重要声明：长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10060000。本报告仅限中国大陆地区发行，仅供长江证券股份有限公司（以下简称：本公司）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为长江证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，提示使用证券研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。