钢铁行业：减产效果如何？吨钢毛利扩大何时扩大？VIP免费

行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 钢铁 证券研究报告 2021 年 11 月 12 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 杨诚笑 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517020002 yangchengxiao@tfzq.com 田庆争 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518080005 tianqingzheng@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《钢铁-行业研究周报:供需双弱，静待库存出清》 2021-11-07 2 《钢铁-行业研究周报:秋冬限产方案落地，减产力度再加强》 2021-10-31 3 《钢铁-行业研究周报:煤炭限价力度加 剧 ， 利 好 钢 厂 吨 盈 利 扩 大 》 2021-10-26 行业走势图 天风问答系列：减产效果如何？吨钢毛利扩大何时扩大？ 近期钢铁行业因限产、原料价格波动等问题引发行业广泛关注，我们总结了以下几个问题对此进行分析： 一：三季度钢铁各版块业绩如何？ 1、前三季度钢铁板块营收及净利润大增，特别是冶钢原料及普钢板块； 2、Q3 单季度，冶炼原料利润维持增长，但普钢、特钢利润环比回落； 3、铁矿石价格 Q2 季度已开始回落，长单价格滞后使得冶钢原料利润维持增长； 4、Q3 季度吨钢毛利并不差，普钢利润下滑或来自于限产。 二：四季度减产效果如何？吨钢毛利扩大何时扩大？ 1、三大政策发力，钢铁减产效果明显； 2、双焦价格回落，成本端压力缓解； 3、库存持续去化，静待需求回暖带动吨钢毛利再次扩大。 风险提示：宏观经济修复不及预期；全球通胀水平超预期；矿石增产不达预期；新冠疫苗研制、接种进展低于预期。 -4%9%22%35%48%61%74%2020-112021-032021-07钢铁沪深300 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 三季度钢铁各版块业绩如何？ ................................................................................................... 4 1.1. 前三季度营收及利润累计大增，特别是冶钢原料及普钢板块 ....................................... 4 1.2. Q3 季度，普钢、特钢利润环比回落，冶钢原料维持增长 .............................................. 4 1.3. 铁矿石 Q2 季度已开始高位回落 ............................................................................................... 5 1.4. Q3 季度吨钢毛利并不差，普钢利润下滑或来自限产 .....