我国力争于 2030 年达到“碳达峰”，2060 年达到“碳中和”。分析二氧化碳排放
量可以发现，我国二氧化碳排放主要集中在能源行业和工业上。按能源类型分类，
则煤炭产业造成的碳排放居首。为了实现碳达峰、碳中和，这些传统碳密集行业
既面临最高的减排压力，也展现出了最大的减排潜力和绿色机遇。
我国诸多产业都蕴含着“碳中和”的投资价值和机会。具体来讲，我们认为，自
2020 年9月“双碳”目标提出以来，以新能源车、光伏风电为代表的投资主线
表现较强。而在未来，碳中和潜在的投资机遇依然很多，比如传统制造业技术改
造等。同时，其他诸多行业也都富含“碳中和”投资机会，比如，建材中水泥行
业的碳减排、新能源汽车上游所需的金属品种锂、镍、钴等等。
中证上海环交所碳中和指数介绍。中证上海环交所碳中和指数（931755），简称
SEEE 碳中和指数，于 2021 年10 月21 日发布，以 2017 年6月30 为基日，基
点为 1000 点。SEEE 碳中和指数从沪深市场中选取清洁能源、储能等深度低碳
领域中市值较大的，以及火电、钢铁等高碳减排领域中，碳减排潜力较大的合计
100 只上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场中对碳中和贡献较大的上市
公司证券的整体表现。指数囊括了宁德时代、隆基绿能、比亚迪、海螺水泥、恒
力石化、通威股份等“碳中和”相关行业龙头企业。
SEEE 碳中和指数编制方面的一大特色在于将“碳中和”相关产业划分为两大领
域：“深度低碳”和“高碳减排”，权重占比约为 2:1。其中，深度低碳领域包含
清洁能源与储能、绿色交通、减碳和固碳技术等；而高碳减排领域则包含了火电、
钢铁、建材、有色金属、化工和建筑等。SEEE 碳中和指数优选我国绿色转型进
程中的龙头公司，兼顾企业的盈利能力和未来成长性。长期来看，指数净值稳健
增长，收益表现良好。同时，指数“两手抓”的特点使其夏普比率优于同类指数；
而估值则低于同类指数，具有一定的估值优势。综上所述，我们认为，SEEE 碳
中和指数能够在保证较低波动率的情况下，追求较高的收益表现。
碳中和 ETF 招商（认购代码 159641）是全市场首批碳中和 ETF，紧密跟踪 SEEE
碳中和指数（931755），风险收益特征与标的指数相似，追求跟踪偏离度和跟踪
误差的最小化。与主动型产品相比，碳中和 ETF 招商具有费率低、交易效率高、
跟踪误差小、持仓透明等优势。我们认为，投资该产品能够有效分散个股投资风
险，优化收益表现，捕捉碳中和大背景下的中长期机遇。
团队具有丰富的从业经验和管理好碳中和 ETF 招商的能力。从管理者角度来看，
招商基金在被动投资领域具有深厚积累，指数产品类型丰富，规模位居行业前列。
截至 2022.06.24，招商基金旗下指数型产品共计 53 只，合计规模为 1146.38 亿
元（剔除 ETF 联接），位居市场前五。此外，拟任基金经理许荣漫女士投研经验
丰富。我们认为，这些都将为碳中和 ETF 招商的稳定运作提供有力保障。
风险提示。本报告所有分析均基于公开信息，不构成任何投资建议；权益产品收
益波动较大，适合具备一定风险承受能力的投资者持有。
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