通信行业研究框架：“通信+新能源”篇-国信证券VIP免费

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2022年08月04日【国信通信 ∙ 研究框架】行业研究 · 专题报告 投资评级：超配（维持评级）证券分析师：马成龙021-60933150machenglong@guosen.com.cnS0980518100002证券分析师：付晓钦0755-81982929fuxq@guosen.com.cnS0980520120003“通信+新能源”篇请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容摘要1、新能源场景爆发式增长为通信行业打开新的增长空间：通信技术在光通信（光纤光缆）、通信基站、后备电源、5G等应用场景积攒了较为丰富的产品和解决方案经验，在能源革命下，新能源配套的风光储多个场景装机量快速提升，未来具有广阔的成长空间。通信企业提供新能源相关的解决方案优势主要包括：1）底层技术的同源性；2）产线的可扩展性；3）渠道的互通性；4）通信技术对于可靠性和稳定性有较高的要求，应用在工业和户用消费等领域技术门槛切换较低。依据新能源场景的不同，下游领域可以划分为：通信+光伏；通信+海上风电；通信+储能等赛道。2、通信+新能源领域投资具有以下特点：1）需求卯定风光储装机量；2）单GW价值量决定投资赛道，储能电池、海缆等为重点关注环节；3）不同赛道竞争格局决定中长期毛利率水平；4）不同采购模式决定不同竞争格局；5）产业早期重点关注切入供应体系、招中标情况；6）产业中期重点关注价值量提升及规模效应带动盈利能力提升；7）产业长期关注平台效应形成的规模化优势；8）海外业务拓展是盈利和中长期竞争格局的关键。3、通信企业布局新能源赛道的一般成长逻辑包括：1）新能源业务贡献高弹性；2）初期加强产能建设；3）中长期加强海外渠道的铺设；4）向平台型企业发展；5)新能源业务占比影响受益程度与估值。4、结合当前产业发展阶段、行业成长确定性、估值水平及公司竞争力，我们建议关注申菱环境、中天科技、亨通光电等。风险提示：新能源装机不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；疫情反复、地缘政治风险等外部环境变化风险；大宗商品大幅上涨；电芯成本上涨。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容通信企业赋能新能源转型01通信+新能源的个股成长逻辑03目录通信+新能源的产业特点02数据库与资料来源04请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容一、通信企业赋能新能源转型请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容通信+新能源：通信行业先进制造平台为新能源提供制造能力u 通信与新能源产业的结合点，核心是通信行...