0请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM证券研究报告ResearchReport2022年3月13日全国海风规划将超100GW，海缆龙头核心受益信达通信·产业追踪（51）蒋颖通信行业首席分析师S1500521010002+8615510689144jiangying@cindasc.com1请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM◆【周投资观点】：◼（1）据北极星风力发电网不完全统计，“十四五”期间，全国海上风电规划总装机量将超100GW，超出之前市场预期，海风赛道长期发展空间广阔，海缆作为海风产业链核心一环，具备竞争壁垒较高、竞争格局稳定等特点，深远海开发对于高压海缆需求量增长，给海缆行业带来“量价齐升”新机遇，龙头有望核心受益，重点推荐【中天科技】；重点关注【东方电缆】、【亨通光电】等；◼（2）国家重视数字经济发展，工业互联网被五次写入政府工作报告，今年首提“加快”发展工业互联网，体现了双碳时代，工业互联网/智能制造发展迫在眉睫，是传统企业数智化转型的关键技术，重视工业互联网/智能制造发展机遇；◼（3）根据运营商1月财报，我国5G用户数达7.58亿，5G应用发展基础逐步夯实，物联网&智能网联汽车是我们长期看好的应用方向，重点关注控制器、光学镜头、激光雷达、连接器、模组等行业投资机会；◼（4）百度、阿里2021Q4资本开支同比大增，百度资本开支达42.37亿元，同比大幅增长增长94.54%，环比增长59.05%，阿里资本开支达92.53亿元，同比增长达90.04%；结合Aspeed2022年1-2月数据，2022年1-2月同比增速分别为61.46%、32.53%；以及北美五大云巨头2021年Q4资本开支总体实现较快增长，对于2022年预期整体较为乐观，我们判断云产业链有望逐步复苏，建议重点关注网络设备、光器件、IT设备、温控储能等领域投资机会。◼【产业动态&投资观点】：◼【海上风电】全国海风规划有望超100GW，重视海缆行业龙头企业投资机会。据北极星风力发电网不完全统计，“十四五”期间，全国海上风电规划总装机量超100GW，全国各沿海地区海上风电规划及支持政策陆续出台，同时随着海上风机价格及施工成本的逐步降低，我国“十四五”期间海上风电有望迎来爆发式发展，海缆作为海风产业链的重要一环，其市场空间大，发展确定性强，行业壁垒高，企业先发优势明显，竞争格局稳定，重视龙头企业投资机会。重点推荐：【中天科技】；重点关注：【东方电缆】、【亨通光电】等。◼【物联网】多款模组发布新品/通过认证，物联网行业有望提速发展。美格智能发布Cat.1模组SLM323和SLM332，搭载紫光展锐LTE芯片V8850，可满足客户方案替换和小尺寸产品需求，模组产品可应用于工业表计、共享设备、安防监控等多种场景，助力物联网低功耗领域的合作伙伴产品加速商用；移远通信LTE-A车规级模组AG525R-GL获得多项全球认证，基于高通SA415M芯片，安全性和精准度进一步提升，且拥有丰富量产经验，将加速移远通信车规级模组在海外落地和商用，为车联网行业发展持续赋能。重点推荐：【广和通】（车载模组龙头）、【美格智能】（车载模组新锐企业）、【移为通信】（电动两轮车智能化时代的车载终端龙头）、【移远通信】（车载模组龙头）等。核心观点qRrPmRnPqRvMnMpNtOqMnO9PdN6MtRqQpNmOjMnNmPjMrQpMbRrQrOxNrNsQuOmQoM2请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM◼【工业互联网/智能制造】《面向工业互联网的5GTSN实践与展望》白皮书发布，数字化转型提升工业互联网需求。在2022年巴塞罗那世界移动通信大会期间，中兴通讯与中国移动研究院联合发布《面向工业互联网的5GTSN实践与展望》白皮书，进一步推动了工业互联网与工业的深度结合。伴随我国工业制造水平逐步提升，智能化与数字化转型成为企业迈向高质量发展的必选项，工业软件、工业互联网平台和智能制造解决方案等多个细分赛道有望持续受益；另一方面，国内工业互联网平台的核心竞争力不断增强，与传统制造业的结合进一步释放了国内生产力，未来国内工业互联网平台有望迎来高速发展的拐点。重点推荐：【宝信软件】、【中控技术】、【金山办公】、【能科科技】、【赛意信息】、【紫光股份】、【中兴通讯】等。◼【板块走势】：本周（3.7-3.11），在申万一级行业中，通信（申万）指数下跌3.60%，在TMT板块中排名第一，动态市盈率为37.41，在TMT板块中市盈率排名第二。陆股通净流入方面，流入前五包括中天科技（2017万股）、数码视讯（444万股）、沙钢股份（388万股）、航天发展（379万股）、国脉科技（323万股）；陆股通净流出方面，流出前五包括中国联通（-3156万股）、网宿科技（-1531万股）、工业富联（-1496万股）、均胜电子（-1144万股）、光环新网（-620万股）。◆【本周重点】宝信软件、中天科技、中控技术、永新光学、广和通、美格智能、移为通信、移远通信、和而泰等。◆【重点公司】工业互联网/智能制造（宝信软件、工业富联、中控技术、容知日新、怡合达、英威腾、维宏股份、赛意信息、能科股份、中兴通讯、紫光股份等）；新能源&智能网联汽车（光学镜头：舜宇光学、联创电子、宇瞳光学、永新光学、水晶光电；控制器&算法：和而泰、科博达、拓邦股份、虹软科技、华阳集团；激光雷达：炬光科技；光库科技、腾景科技、天孚通信等；车载模组/模块：广和通、移远通信、美格智能、鸿泉物联、移为通信等；连接器：电连技术、瑞可达、得润电子、胜蓝股份、意华股份、永贵电器、鼎通科技、合兴股份、徕木股份等；导航系统：华测导航等）；“新能源+”（海上风电：中天科技、亨通光电；液冷温控：英维克、申菱环境、高澜股份等；储能：科华数据等）；物联网/电力物联网（威胜信息、映翰通等）；云计算（IDC：宝信软件、光环新网、奥飞数据、秦淮数据、万国数据、科华数据、英维克等；设备商：中兴通讯、紫光股份、星网锐捷等；光器件：新易盛、中际旭创、光迅科技、天孚通信等；SAAS：金山办公、哔哩哔哩、视源股份、亿联网络、声网、会畅通讯、梦网科技等）；军工通信/卫星互联网（海格通信、七一二、上海瀚讯、中国卫通等）；运营商（中国移动、中国电信、中国联通等）等。◆风险提示：5G建设不及预期、云计算发展不及预期、中美贸易摩擦、新冠疫情蔓延。核心观点3请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM◼产业观点及动态◼产业数据追踪更新◼产业行情与新闻◼投资建议与风险提示目录4请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM◼据北极星风力发电网不完全统计，“十四五”期间，全国海上风电规划总装机量超100GW。全国各沿海地区海上风电规划及支持政策陆续出台，其中广东、山东、浙江、江苏、广西等地已给出相应海风发展规划，同时随着海上风机价格及施工成本的逐步降低，我国“十四五”期间海上风电有望迎来爆发式发展，我们认为需要高度重视海风产业链投资机会。海上风电：全国海风规划有望超100GW，重视产业链投资机会资料来源：北极星风力发电网，信达证券研发中心图：全国海风规划有望超100GW地区规划政策文件山东3500万千瓦《2022年全省能源工作指导意见》浙江455万千瓦《浙江省能源发展“十四五”规划》广东1800万千瓦《促进海上风电有序开发和相关产业可持续发展的实施方案》广西750万千瓦《广西海上风电规划正式获得国家能源局批复》江苏1460万千瓦《江苏省“十四五”海上风电规划环境影响报告书》福建5000万千瓦漳州海上风电峰会海南1230万千瓦海南省海上风电项目招商（竞争性配置）方案5请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM◼海缆由于其产品特性和产业链中的特殊地位，行业壁垒高，企业先发优势明显，竞争格局稳定，我们认为以【中天科技】、【东方电缆】、【亨通光电】为代表的海缆龙头将核心受益：➢生产技术壁垒：具备生产高压海缆如220KV以上的制造商稀缺；➢资格壁垒：生产资质及产品国际认证难度高，国内获资企业少；➢生产设备壁垒：生产线复杂，技术要求高，投资成本大；➢客户壁垒：客户对产品质量和稳定性的要求高，看重企业历史成绩，品牌依赖度高；➢资金壁垒：生产线投资规模大，生产原料账期短，销售回款速度慢，需要自有资金维持经营，需要企业由较强的融资能力；➢地理壁垒：由于运输需求，海缆企业多需临靠港口。◼受益于整个海风行业的加速发展，特别2020年至今的抢装潮，海缆行业市场规模也同步增长，据华经产业研究院统计，2020年我国风电海底电缆行业市场规模为60亿元，同比上涨53.85%，年均复合增长速度为79.48%，预计到2025年将达到254亿元的市场规模。海上风电：海缆行业发展空间大、确定性强，重点推荐龙头【中天科技】资料来源：华经产业研究院，信达证券研发中心图：我国海缆行业市场规模-100%0%100%200%300%400%0100200300201320142015201620172018201920202021E2022E2023E2024E2025E国内海底电缆市场规模（亿元）增速图：我国海缆行业市场规模风机设备建安费用塔筒电缆线路及配套变电设备基本预备费其他费用资料来源：北极星风力发电网，信达证券研发中心6请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM物联网：物联网模组进展顺利，赋能行业转型升级资料来源：美格智能微信公众号，信达证券研发中心图：美格智能Cat.1模组SLM323和SLM322产品展示图：移远通信LTE-A车规级模组AG525R-GL产品展示资料来源：移远通信微信公众号，信达证券研发中心◼美格智能携手紫光展锐，发布Cat.1模组SLM323和SLM332，为物联网蜂窝网络技术注入新活力。模组SLM323和SLM332系列产品搭载紫光展锐LTE芯片V8850，为业界首个融合室内外定位的Cat.1bis芯片，具备丰富引脚定义，满足多媒体和OpenCPU开发需求；采用LCC封装，尺寸小，内置GNSS功能，满足客户方案替换和小尺寸产品需求；内置丰富网络协议，集成多个工业标准接口，支持外设扩展，拓展M2M的应用领域。模组产品可应用于工业表计、共享设备、安防监控、金融POS、Tracker、公网对讲等场景。美格智能包含SLM323和SLM332在内的Cat.1模组相关产品已获得多项海内外认证，赋能物联网低功耗领域的合作伙伴产品加速商用，未来还将继续推出通信模组产品与物联网行业解决方案，加速行业数字化转型升级。◼移远通信LTE-A车规级模组AG525R-GL获得多项全球认证，车规级模组加速落地，持续赋能车联网行业。AG525R-GL模组基于高通SA415M芯片，符合IATF16949等汽车行业标准，通过车规模组环境可靠性测试，采用专用电路及组件实现ESD/EMI防护；支持LTECat12，兼容4G/3G/2G网络，满足不同网络制式切换需求，支持MIMO，有效降低误码率；支持SecureBoot安全启动、TrustZone及SELinux强制性访问控制、多路APN，存储核心数据在TEE可信执行环境，安全性强；集成L1+L5双频段GNSS定位，降低多路径效应，支持惯性导航和单频GPS等技术，提升精准度。AG525R-GL模组拥有丰富量产经验，可运用于车载导航一体机、车载智能盒子等终端产品。模组通过了GCF/CE/PTCRB等多项全球认证，将加速移远通信车规级模组在海外落地和商用，为车联网行业发展持续赋能。7请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM工业互联网：中兴通信发布工业互联网白皮书资料来源：工业互联说，信达证券研发中心图：5GTSN+DTU配电自动化方案实践架构◼《面向工业互联网的5GTSN实践与展望》白皮书发布，数字化转型提升工业互联网需求。在2022年巴塞罗那世界移动通信大会期间，中兴通讯与中国移动研究院联合发布《面向工业互联网的5GTSN实践与展望》白皮书，分析、阐述了在工业互联网场景下5GTSN（时间敏感网络）的应用前景与需求。在智能制造趋势下，企业数字化转型需求旺盛，工业互联网发挥出更加重要的作用。伴随着5G商用的进一步深度，工业互联网作为5G+工业的基础平台，行业景气度有望持续高增。◼数字化转型迎来发展的黄金拐点，布局工业互联网正当时。在智能制造的大趋势下，传统制造业数据利用率低、各生产环节孤立、产品单一等弊病逐渐暴露，传统的生产方式难以为继，而数字化手段成为了解决上述问题的有效手段；目前国内“5G+工业化联网”在建项目超过1800个，具有影响力的工业互联网平台超过100家，连接设备数超过7600万台套，国内制造业企业数字化转型取得长足进展。我国当前的智能制造水平位居世界前列，数字化工具与解决方案为下游客户赋能的效果日益明显，未来伴随着制造业客户需求的进一步释放，工业互联网有望迎来发展的黄金时期。图：智能制造标准体系结构图资料来源：工信部，工业互联说，信达证券研发中心基础共性行业应用智能赋能技术工业网络人工智能大数据数字孪生区块链无线网络有线网络网络融合资源管理智能服务智慧供应链智慧工厂智能装备8请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM◼产业观点及动态◼产业数据追踪更新◼产业行情与新闻◼投资建议与风险提示目录9请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM云计算：国内外云巨头资本开支◼国内三大云巨头阿里、腾讯、百度2021年Q3资本开支整体为223.25亿元，同比增长1.06%，环比增长9.8%。◼北美五大云巨头总体资本开支持续保持高增长，2021Q1、2021Q2、2021Q3、2021Q4整体资本开支分别为288亿美元、317亿美元、349亿美元、370亿美元，同比增长39%、47%、36%、19%，，从环比来看，2021Q4继续保持了6%的增长。图：BAT资本开支情况（百万）资料来源：公司公告，信达证券研发中心资料来源：wind，信达证券研发中心图：海外五大云巨头资本开支继续保持高增长-100%-50%0%50%100%150%01000020000300002018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q3BAT资本开支（百万元）YOYQoQ-50%0%50%100%01002003004002018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q4云巨头资本开支（亿美元）YOYQoQ10请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM图：Aspeed月度营收情况（百万新台币）云计算：Aspeed2月营收同比维持较快增速◼全球互联网企业服务器BMC管理芯片基本都采购自Aspeed，管理芯片出货量变动一般领先于服务器1-2个季度，Aspeed月度营收从2021年2月份开始逐步改善，环比由负转正为5.83%，同比维持正增长水平，其中8-9月同比大幅提升至49.53%、47.75%，10月同比环比均大幅提升至88.6%、16.3%，11月份同比依旧维持在33.62%高水平，12月环比由负转正实现22%增长，同比增长32%，2022年2月同比增速保持32.53%较快增速。资料来源：公司官网，信达证券研发中心-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%050100150200250300350400450营收（百万新台币）QoQYoY11请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM图：移动互联网接入流量（单月，亿G）物联网：移动互联网接入流量和物联网数据◼移动互联网接入流量较为稳定，各月变动较小。◼据IoTAnalytics跟踪报告显示，2020年全球物联网连接数首次超非物联网连接数，行业拐点出现。◼Counterpoint最新数据显示，全球蜂窝物联网模块收入份额占比移远通信第一，Thales第二，广和通第三。资料来源：工信部，信达证券研发中心图：全球物联网连接数（十亿）资料来源：IoTAnalytics，贤集网，信达证券研发中心0%50%0502010201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025非物联网物联网物联网连接数增长率（%）图：全球蜂窝物联网模块收入份额占比（%）资料来源：Counterpoint，信达证券研发中心移远通信,22%Thales,9%广和通,8%Telit,7%锐凌无线,7%Sierra…日海智能,6%其他,35%-50%0%50%100%150%0100200300400移动互联网接入流量（单月，亿G）增加YoYQoQ12请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM图：三大运营商资本开支情况（亿元）运营商：资本开支◼三大运营商均已更新2021年资本开支指引，预计21年资本开支情况为：中国移动1836亿元，中国电信870亿元，中国联通700亿元。◼三大运营商20年资本开支情况为：中国移动实际开支1806亿元，略高于预计开支1798亿元；中国电信实际开支848亿元，与预计开支850亿元基本持平；中国联通实际开支676亿元，低于20年预算700亿元。20年三大资本开支合计3330亿元，同比增长11.05%。资料来源：三大运营商财报，信达证券研发中心-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%05001000150020002500300035004000450050002009201020112012201320142015201620172018201920202021E运营商资本开支（亿元）YoY13请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM运营商：基站建设◼2020年全国移动通信基站总数达931万个，全年净增90万个。其中4G基站总数达到575万个，城镇地区实现深度覆盖。5G网络建设稳步推进，2021年5G基站积极推进，截至2021年，我国5G基站总数达到142.5万站。图：移动电话基站建设情况（万站）资料来源：工信部，信达证券研发中心02004006008001000120020142015201620172018201920202021H12021前三季度2021移动电话基站数4G基站数5G基站数14请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM运营商：5G用户数◼5G商用以来套餐用户快速增长，5G渗透率显著提升。2022年1月，中国移动、中国联通、中国电信5G套餐用户数分别为4.01亿户、1.61亿户、1.96亿户，5G渗透率分别为41.74%、50.43%、52.21%。图:中国移动、中国电信5G用户情况（百万）资料来源：运营商官网，信达证券研发中心0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%050100150200250300350400450移动5G用户数移动5G用户新增数移动5G渗透率0%10%20%30%40%50%60%050100150200250电信5G用户数电信5G用户新增数电信5G渗透率15请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM资料来源：中国电信官网，信达证券研发中心图：中国移动用户数（百万户）图：中国联通用户数（百万户）图：中国电信用户数（百万户）资料来源：中国联通官网，信达证券研发中心资料来源：中国移动官网，信达证券研发中心运营商：三大运营商用户数◼国内三大运营商总体用户数量庞大，中国移动用户数位于首位，远超联通与电信，近年来运营商总用户数量变动幅度较小，4G用户数维持稳定趋势，未来主要关注5G用户数量变化。051001002003004002020M12020M22020M32020M42020M52020M62020M72020M82020M92020M102020M112020M122021M12021M22021M32021M42021M52021M62021M72021M82021M92021M102021M112021M122022M1联通用户数（百万户）联通4G用户联通5G用户5G用户净增数05101501002003004002020M12020M22020M32020M42020M52020M62020M72020M82020M92020M102020M112020M122021M12021M22021M32021M42021M52021M62021M72021M82021M92021M102021M112021M122022M1电信用户数（百万户）电信5G用户5G用户净增数020400500100015002020M12020M22020M32020M42020M52020M62020M72020M82020M92020M102020M112020M122021M12021M22021M32021M42021M52021M62021M72021M82021M92021M102021M112021M122022M1移动用户数（百万户）移动4G用户移动5G用户5G用户净增数16请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM运营商：三大运营商ARPU值图：中国移动ARPU值（元/户/月）资料来源：中国移动推介材料，信达证券研发中心图：中国联通ARPU值（元/户/月）资料来源：中国联通推介材料，信达证券研发中心图：中国电信ARPU值（元/户/月）资料来源：中国电信推介材料，信达证券研发中心◼三大运营商ARPU值变动趋势一致，受提速降费等政策层面限制，ARPU值维持在较为稳定的区间，未来随着5G渗透率提升及政策端宽松，或将迎来小幅上升。050100201520162017201820192020移动服务ARPU（元/户/月）4G固网宽带ARPU050100201520162017201820192020移动服务ARPU4G固网宽带ARPU0100201520162017201820192020移动服务ARPU4G固网宽带接入ARPU17请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM图：5G手机出货量（万部）5G硬件：5G手机出货量◼2022年1月，国内手机总体出货量3302.2万部，同比下降17.7%，其中5G手机出货量2632.4万部，占同期手机出货量的79.7%。资料来源：中国信通院，信达证券研发中心0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%05001000150020002500300035005G手机出货量（万部）5G手机出货量占比18请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM◼产业观点及动态◼产业数据追踪更新◼产业行情与新闻◼投资建议与风险提示目录19请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM资料来源：wind，信达证券研发中心本周行情回顾涨幅前五跌幅前五编号代码公司名称涨跌幅编号代码公司名称涨跌幅1300603.SZ立昂技术50.7%1002414.SZ高德红外-15.7%2000889.SZ中嘉博创23.7%2688007.SH光峰科技-15.2%3300807.SZ天迈科技16.0%3603000.SH人民网-13.4%4300292.SZ吴通控股15.6%4000063.SZ中兴通讯-12.9%5600804.SH鹏博士14.3%5002402.SZ和而泰-12.6%代码名称周涨幅年涨幅市盈率801770.SI通信-3.60%-8.01%37.41801080.SI电子-4.27%-19.51%28.68801750.SI计算机-3.71%-12.45%45.30801760.SI传媒-4.14%-19.00%25.52表：TMT涨跌幅及估值◼在申万一级行业中，通信（申万）指数下跌3.60%，在TMT板块中排名第一，动态市盈率为37.41，在TMT板块中市盈率排名第二。◼在本周重点公司涨跌幅中，立昂技术、中嘉博创、天迈科技、吴通控股和鹏博士涨幅居前，高德红外、光锋科技、人民网、中兴通讯和和而泰跌幅居前。资料来源：wind，信达证券研发中心表：本周重点公司涨跌前五20请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM本周陆股通持股情况表：沪深港通持股市值前十资料来源：wind，信达证券研发中心资料来源：wind，信达证券研发中心表：沪深港通持股数量前十◼陆股通方面，截至本周，重点公司持股市值前十分别为宝信软件（47.09亿）、工业富联（40.80亿）、中天科技（31.37亿）、中际旭创（26.17亿）、金山办公（24.56亿）、中国联通（23.43亿）、、中兴通讯（19.91亿）、亿联网络（10.76亿）、紫光股份（10.55亿）、视源股份（10.34亿），持股主要涉及工业互联网、光模块、IDC、通信设备等细分行业。◼重点公司持股数量前十分别为中国联通（6.34亿股）、工业富联（3.96亿股）、中天科技（1.68亿股）、中天科技（1.68亿股）、宝信软件（0.93亿股）、拓邦股份（0.90亿股）、中兴通讯（0.79亿股）、天融信（0.75亿股）、中际旭创（0.73亿股）、亨通光电（0.55亿股）、海格通信（0.53亿股），持股主要涉及工业互联网、通信设备、IDC、运营商、光模块等细分行业。编号证券代码证券简称持股市值（亿）总市值（亿）周涨跌幅1600845.SH宝信软件47.09667.390.06%2601138.SH工业富联40.802,042.13-7.72%3600522.SH中天科技31.37636.174.60%4300308.SZ中际旭创26.17283.00-6.00%5688111.SH金山办公24.56894.804.35%6600050.SH中国联通23.431,143.46-3.91%7000063.SZ中兴通讯19.911,090.26-12.90%8300628.SZ亿联网络10.76705.52-2.75%9000938.SZ紫光股份10.55582.88-6.00%10002841.SZ视源股份10.34496.38-10.95%编号证券代码证券简称持股量（百万）总市值（亿）周涨跌幅1600050.SH中国联通634.961,143.46-3.91%2601138.SH工业富联396.912,042.13-7.72%3600522.SH中天科技168.30636.174.60%4600845.SH宝信软件93.43667.390.06%5002139.SZ拓邦股份90.23138.27-9.91%6000063.SZ中兴通讯79.521,090.26-12.90%7002212.SZ天融信75.15154.16-8.84%8300308.SZ中际旭创73.95283.00-6.00%9600487.SH亨通光电55.55328.11-4.86%10002465.SZ海格通信53.05208.78-7.83%21请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM本周陆股通增持情况表：沪深港通净流入前十资料来源：wind，信达证券研发中心◼陆股通净流入方面，流入前十包括中天科技（2017万股）、数码视讯（444万股）、沙钢股份（388万股）、航天发展（379万股）、国脉科技（323万股）、捷成股份（304万股）、兆驰股份（301万股）、天融信（244万股）、和而泰（177万股）、杰赛科技（169万股），主要涉及信息科技、军工通信、通信设备、工业互联网等领域。编号证券代码证券简称增减持数量期末期初万股持股市值占自由流通股比(%)持股市值占自由流通股比(%)1600522.SH中天科技20.1731.376.38%25.605.61%20172300079.SZ数码视讯4.440.620.77%0.340.40%4443002075.SZ沙钢股份3.882.933.27%2.803.01%3884000547.SZ航天发展3.792.871.97%2.601.66%3795002093.SZ国脉科技3.230.712.22%0.481.51%3236300182.SZ捷成股份3.041.621.49%1.501.33%3047002429.SZ兆驰股份3.011.942.44%1.932.30%3018002212.SZ天融信2.449.777.53%10.047.29%2449002402.SZ和而泰1.773.222.19%3.021.96%17710002544.SZ杰赛科技1.695.646.42%5.375.96%16922请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM本周陆股通减持情况表：沪深港通净流出前十资料来源：wind，信达证券研发中心◼陆股通净流出方面，流出前十包括中国联通（-3156万股）、网宿科技（-1531万股）、工业富联（-1496万股）、均胜电子（-1144万股）、光环新网（-620万股）、华工科技（-589万股）、拓邦股份（-510万股）、星网锐捷（-418万股）、烽火通信（-345万股）、海格通信（-341万股）主要涉及信息科技、光模块、通信设备、电子元件等领域。编号证券代码证券简称增减持数量期末期初万股持股市值占自由流通股比(%)持股市值占自由流通股比(%)1600050.SH中国联通-31.5623.434.01%25.134.21%-31562300017.SZ网宿科技-15.313.162.57%4.183.35%-15313601138.SH工业富联-14.9640.8011.75%44.5612.20%-14964600699.SH均胜电子-11.444.183.07%6.034.41%-11445300383.SZ光环新网-6.206.764.42%7.585.00%-6206000988.SZ华工科技-5.896.343.47%8.034.19%-5897002139.SZ拓邦股份-5.109.939.25%10.969.77%-5108002396.SZ星网锐捷-4.182.942.91%3.873.88%-4189600498.SH烽火通信-3.454.384.36%5.134.91%-34510002465.SZ海格通信-3.414.813.21%5.393.41%-34123请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM【微软在印度建设第四个数据中心】3月8日消息，微软披露了其在印度的第四个数据中心，在其增速最快的市场押注不断增长的数字内容消费。微软印度总裁安纳特·马赫西瓦里（AnantMaheshwari）表示，该公司正在对印度进行长期投资，过去两年间，我们将现有数据中心的容量扩充了一倍。市场研究公司IDC的数据显示，印度整体的公共云服务市场到2025年的规模有望达到108亿美元。同时，印度政府一直在鼓励科技公司将更多数据存储在国内，此举也表明他们希望加强对科技巨头的监管。此外，马赫西瓦里称，微软将在目前1.8万人的基础上继续增加印度的员工人数。（来源：Techweb，新浪科技）【国家发改委：加快打造10个国家数据中心集群】3月7日消息，我国5G网络已覆盖所有地级城市、大部分县城和多数乡镇。在全国大规模建设千兆光网，形成了覆盖3亿户家庭的能力。完成了全国一体化大数据中心体系的总体布局。去年以来，国家发改委陆续批复了8个枢纽节点建设方案，全面启动“东数西算”工程，目的就是发挥东西部各自比较优势，把东部算力需求转变为西部增长力量，实现能源和算力的全国统筹。实现了民用空间基础设施建设的快速发展。当前，我们的卫星遥感系统已形成全球观测能力，主要领域国产卫星数据自给率超过90%。在国务院新闻办新闻发布会上，国家发展改革委副主任林念修表示，加快重点领域项目建设。一是加快完善网络型设施。着力实施中西部中小城市基础网络完善工程和5G融合应用示范工程，弥合数字鸿沟、补齐应用短板。二是统一布局节点型设施。加快打造10个国家数据中心集群，稳妥有序推进国家新型互联网交换中心、国家互联网骨干直连点建设。三是超前部署前瞻性设施。加快落实项目前期条件，推进“十四五”规划已明确的重大科技基础设施项目加快落地、加快实施、加快建设，及时启动一批预研项目，持续提升我国原始创新能力。（来源：Techweb，IT之家）本周重点新闻：云计算24请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM【IBM与印度大自然保护协会合作，在Sembakkam湖上进行物联网项目】近日，IBM和印度大自然保护协会合作开展了一个项目，旨在对钦奈Sembakkam湖的水质和水位进行实时监测。根据印度大自然保护协会的数据，由于气候变化，Sembakkam湖长期以来一直遭受污水处理，未经处理的固体废物倾倒以及过度积累的淤泥。随着时间的推移，这严重损害了流域的质量和从中受益的野生动植物，此外还威胁到该地区可持续发展的未来。IBM与印度大自然保护协会合作，部署了一个物联网（IoT）监测器网络，以检查湖泊的健康状况，并为专家提供实时数据，以帮助他们努力保护湖泊。IBM印度和南亚地区CSR负责人ManojBalachandran表示，该平台可以使用IBM工具进行实时监控和预测建模。他们创建的物联网平台设计几乎可以重用于任何水体类型和大小。IBM设计的物联网系统收集的数据将有助于确定干预措施，以改善流域的水文和自然栖息地，同时解决湖泊面临的环境挑战。（来源：物联网世界）【通用汽车与PG&E合作，将电动汽车变成加州的虚拟电网】近日，通用汽车公司和太平洋天然气和电力公司正在合作，以确定在停电期间如何利用电动汽车为人们的家庭供电，甚至在需求高峰期将电力反馈给电网。该试点将在PG&E的家乡加州进行，那里的野火给该州的能源基础设施带来了压力。通用汽车预计，到2025年，它将在北美拥有100万辆电动汽车的产能，它正处于将电动汽车变成客户电源的边缘。今年夏天，通用汽车将在PG&E位于北加州的实验室测试双向充电技术，以及"软件定义的通信协议"，该协议将使电力在电力故障时自动从充电的电动车流入个人的家中。随后，通用汽车和PG&E将在加州确定一组特定的客户，在他们自己的家中测试这些技术，目标是在年底前启动更广泛的客户试验。但目前还有很多事情需要确定，例如，通用汽车将如何把电动汽车电池的电力从直流电转换为交流电。（来源：物联网世界）本周重点新闻：物联网25请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM【闻泰科技：自主研发的IGBT已取得阶段性重要成果】3月9日，闻泰科技发布公告称，目前公司自主设计研发的绝缘栅双极晶体管（IGBT）系列产品已流片成功，取得阶段性重大进展，各项参数均达到设计要求。业界周知，IGBT是电源转换的核心器件，也是新能源与节能低碳经济的主要支撑技术，具有开关速度快、载流密度大等特点，并拥有广泛的应用市场，主要面向新能源汽车、光伏/家电产品等领域。未来随着新能源汽车市场的蓬勃发展，IGBT有望继续迎来更广阔的市场空间。此前有预测数据指出，到2025年，全球电动汽车IGBT市场规模或进一步增长到456亿元，成为汽车电动化进程中最主要的价值增长点。其中中国EV和PHEV乘用车市场IGBT市场规模到2025年将达186亿元，海外将达262亿元。实际上，从2019年以268.54亿元“蛇吞象”收购安世半导体来看，闻泰科技早已瞄准车用半导体赛道。鉴于收购金额庞大，彼时这一起跨境并购案也成功刷新了我国半导体行业的记录。（来源：盖世汽车）【泊知港加入导航数据标准（NDS）协会，推动车辆驾驶导航全球标准化】近日，全球领先的车联网服务提供商泊知港，宣布加入导航数据标准（NDS）协会。NDS协会致力于为汽车行业提供全球化导航数据标准和共享化IP空间，现已实现先进自动驾驶所需的地图和传感器数据的网络组合。其中中国成员包括百度、蔚来、东软和华为等。而泊知港已与NDS成员，如高德地图、美行科技、腾讯和四维图新建立了合作伙伴关系。通过泊知港的数据服务，我们为很多中国的汽车制造商，如奥迪、梅赛德斯奔驰、丰田、马自达、本田和宝马提供停车信息，为中国数以百万计的驾驶员提供寻找停车位和支付停车费用的服务。泊知港的高清地图在数据模型、存储格式、接口和协议方面，已经符合NDS规范，允许汽车制造商简单地采用车载导航、ADAS和电子地平线安全系统。同时，泊知港作为NDS协会的成员，可以在未来所有的停车和充电创新项目中使用NDS的工具和技术。（来源：盖世汽车）本周重点新闻：智能网联汽车26请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM【中船互联获得首批工业互联网标识解析与服务能力评估证书】近期，经中国软件行业协会指导开展、中科院软件中心评测验证的工业互联网标识解析与服务能力成熟度等级评估，中船黄埔文冲船舶有限公司属下中船工业互联网有限公司（简称中船互联）在团体标准《工业互联网标识解析二级节点服务能力成熟度第1部分：模型》（T/SIA023.1-2021)及《工业互联网标识解析二级节点服务能力成熟度第2部分：评估方法》（T/SIA023.2-2021)方面，经测评验证，达到二级节点四级服务能力（目前国内最高级），成为首批标识解析等级评估获证企业。（来源：工联网，通信世界网）【“工业互联网+区块链”联合实验室正式揭牌】3月7日，中国工业互联网研究院和北京微芯区块链与边缘计算研究院共同建设的“工业互联网+区块链”联合实验室在北京正式揭牌。微芯院2021年牵头研发了我国首个区块链软硬件技术体系“长安链”，在政务、金融、医疗、通信、能源、制造等多个领域打造区块链节点，构建国家数字经济基础。“工业互联网+区块链”联合实验室成立以后将在石油石化、能源电力、油气管网等领域的数字化转型、智能化升级方面发挥重要作用，对提升行业安全风险预防能力、促进工业互联网大数据中心体系建设具有重要意义。（来源：中国工业互联网研究院，通信世界网）【工业互联网是5G应用的主战场】3月8日，在2022年全国两会特别节目经济策云论坛上，中国工业互联网研究院院长鲁春丛表示，5G是数字经济重要的组成和使能技术，也是新基建最主要的组成。5G为代表的新一代信息技术和工业互联网、数字化制造相结合，是一个广泛蔓延过程，对企业产生长远而深刻的变革。5G商用两年多，中国5G的发展取得了三个领先的优势。第一方面，5G网络全球领先；第二方面，通过新基建的发展，5G产业能力全球领先；第三方面，5G新基建的带动，我国在产业数字化的应用创新领先。（来源：工联网，通信世界网）本周重点新闻：工业互联网27请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM【OFC上的中国之光：800G光模块成为主打新品】3月10日消息，OFC2022（美国光纤通讯展）在加州圣地亚哥会展中心举办。今年依然有为数众多的中国企业赴美参展，在这个产业界最具影响力的展会秀过去一年的新产品、新技术。中国企业已经成为全球光通信产业的重要一极，尤其是光模块领域迅速追赶，已经占到全球50%的份额。不仅有规模，更有技术。本届OFC上发布或演示了800G光模块的中国供应商，包括亨通洛克利、旭创科技、华工正源、索尔思光电、新易盛、光迅科技等。据行业知名研究机构LightCounting预测，2022年开始，800G光模块会逐步起量，预计到2024年将超过400G光模块的销售额，市场规模达70亿美元。800G超高速光网络，渐行渐近。中国光模块供应商，在800G光模块领域已经占据了良好身位。当然，在800G系统侧，华为、中兴通讯已处于业界领导地位。两者更好地配合，800G未来可期。（来源：C114通信网）【格芯宣布推出下一代硅光子解决方案】3月8日消息，格芯（GlobalFoundries）日前宣布，它正在与包括Broadcom、CiscoSystems,Inc、Marvell和英伟达（NVIDIA）在内的行业领导者，以及包括AyarLabs、Lightmatter、PsiQuantum、Ranovus和Xanadu在内的突破性光子领导者合作，以提供创新、独特、功能丰富的解决方案，来解决当今数据中心面临的一些最大挑战。超过420亿台联网物联网设备每年产生约177ZB的数据，再加上数据中心功耗的上升，推动了对创新解决方案的需求，以更快、更高效地移动和计算数据。这些关键的市场趋势和影响促使格芯专注于突破性的半导体解决方案，这些解决方案利用光子而不是电子的潜力来传输数据，并使格芯继续成为光网络模块市场的制造领导者，预计在2021年至2026年之间，该市场将26%的复合年增长率增长，到2026年达到约40亿美元。昨天，格芯自豪地宣布其下一代具有广泛颠覆性的硅光子平台GFFotonix。格芯积极的设计赢得了主要客户，在今天占据了重要的市场份额，并预计其在这一领域的增长速度将超过市场。（来源：C114通信网）本周重点新闻：超高清&云通信28请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM【诺基亚加入5GOILab推进技术并共同创造新的服务生态系统】3月9日消息，诺基亚已经作为企业赞助商加入5G开放创新实验室（5GOpenInnovationLab，5GOILab）。作为5G技术的领导者和公认领先的专用无线供应商，诺基亚将与5GOILab其他的初创公司和合作伙伴合作，为实现跨行业垂直领域的5G时代解决方案铺平道路。诺基亚已经参与5GOILab的项目，包括支持5G现场实验以解决农业行业的现实挑战。诺基亚的无线网和诺基亚数字自动化云(NDAC)解决方案正被用于5GOILab的现场实验室，为华盛顿州斯诺霍米什县农村农场的各种应用和用例的测试提供动力。5GOILab创始人/管理合伙人JimBrisimitzis表示，“我们以合作伙伴为先的协作创新方法使实验室在全球范围内脱颖而出，我们很高兴在我们快速发展的过程中，诺基亚作为企业合作伙伴加入我们的生态系统。我们很享受过去的合作伙伴关系，并期待正式与诺基亚广泛的生态系统合作，以寻求释放边缘和5G连接的真正价值。”（来源：C114通信网）【华为MAE助力中国移动安徽公司打造质效双优“皖美”5G网络】3月7日消息，以“ConnectivityUnleashed”为主题的2022世界移动通信大会于2月28日至3月3日在西班牙巴塞罗那举行。智能化是本届大会的关键主题之一，中国移动安徽分公司携手华为MAE在华为智能运维展区ADN展屏展示了MBB智能运维案例，通过智能化算法应用，实现重复告警有效压缩，小区故障类的无效告警减少90%，无效工单大量减少，优化运维成本的同时极大地提升了网络质量。现场吸引了来自全球的运营商客户及产业分析师参观。中国移动计划在2025年打造L4级自智网络，中国移动安徽分公司将联手华为MAE持续探索，将中国移动打造成5G时代的自智网络标杆，引领通信产业不断转型升级。（来源：C114通信网）本周重点新闻：5G设备29请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM◼产业观点及动态◼产业数据追踪更新◼产业行情与新闻◼投资建议与风险提示目录30请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM◆【周投资观点】：◼（1）据北极星风力发电网不完全统计，“十四五”期间，全国海上风电规划总装机量将超100GW，超出之前市场预期，海风赛道长期发展空间广阔，海缆作为海风产业链核心一环，具备竞争壁垒较高、竞争格局稳定等特点，深远海开发对于高压海缆需求量增长，给海缆行业带来“量价齐升”新机遇，龙头有望核心受益，重点推荐【中天科技】；重点关注【东方电缆】、【亨通光电】等；◼（2）国家重视数字经济发展，工业互联网被五次写入政府工作报告，今年首提“加快”发展工业互联网，体现了双碳时代，工业互联网/智能制造发展迫在眉睫，是传统企业数智化转型的关键技术，重视工业互联网/智能制造发展机遇；◼（3）根据运营商1月财报，我国5G用户数达7.58亿，5G应用发展基础逐步夯实，物联网&智能网联汽车是我们长期看好的应用方向，重点关注控制器、光学镜头、激光雷达、连接器、模组等行业投资机会；◼（4）百度、阿里2021Q4资本开支同比大增，百度资本开支达42.37亿元，同比大幅增长增长94.54%，环比增长59.05%，阿里资本开支达92.53亿元，同比增长达90.04%；结合Aspeed2022年1-2月数据，2022年1-2月同比增速分别为61.46%、32.53%；以及北美五大云巨头2021年Q4资本开支总体实现较快增长，对于2022年预期整体较为乐观，我们判断云产业链有望逐步复苏，建议重点关注网络设备、光器件、IT设备、温控储能等领域投资机会。◼【产业动态&投资观点】：◼【海上风电】全国海风规划有望超100GW，重视海缆行业龙头企业投资机会。据北极星风力发电网不完全统计，“十四五”期间，全国海上风电规划总装机量超100GW，全国各沿海地区海上风电规划及支持政策陆续出台，同时随着海上风机价格及施工成本的逐步降低，我国“十四五”期间海上风电有望迎来爆发式发展，海缆作为海风产业链的重要一环，其市场空间大，发展确定性强，行业壁垒高，企业先发优势明显，竞争格局稳定，重视龙头企业投资机会。重点推荐：【中天科技】；重点关注：【东方电缆】、【亨通光电】等。◼【物联网】多款模组发布新品/通过认证，物联网行业有望提速发展。美格智能发布Cat.1模组SLM323和SLM332，搭载紫光展锐LTE芯片V8850，可满足客户方案替换和小尺寸产品需求，模组产品可应用于工业表计、共享设备、安防监控等多种场景，助力物联网低功耗领域的合作伙伴产品加速商用；移远通信LTE-A车规级模组AG525R-GL获得多项全球认证，基于高通SA415M芯片，安全性和精准度进一步提升，且拥有丰富量产经验，将加速移远通信车规级模组在海外落地和商用，为车联网行业发展持续赋能。重点推荐：【广和通】（车载模组龙头）、【美格智能】（车载模组新锐企业）、【移为通信】（电动两轮车智能化时代的车载终端龙头）、【移远通信】（车载模组龙头）等。核心观点31请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM◼【工业互联网/智能制造】《面向工业互联网的5GTSN实践与展望》白皮书发布，数字化转型提升工业互联网需求。在2022年巴塞罗那世界移动通信大会期间，中兴通讯与中国移动研究院联合发布《面向工业互联网的5GTSN实践与展望》白皮书，进一步推动了工业互联网与工业的深度结合。伴随我国工业制造水平逐步提升，智能化与数字化转型成为企业迈向高质量发展的必选项，工业软件、工业互联网平台和智能制造解决方案等多个细分赛道有望持续受益；另一方面，国内工业互联网平台的核心竞争力不断增强，与传统制造业的结合进一步释放了国内生产力，未来国内工业互联网平台有望迎来高速发展的拐点。重点推荐：【宝信软件】、【中控技术】、【金山办公】、【能科科技】、【赛意信息】、【紫光股份】、【中兴通讯】等。◼【板块走势】：本周（3.7-3.11），在申万一级行业中，通信（申万）指数下跌3.60%，在TMT板块中排名第一，动态市盈率为37.41，在TMT板块中市盈率排名第二。陆股通净流入方面，流入前五包括中天科技（2017万股）、数码视讯（444万股）、沙钢股份（388万股）、航天发展（379万股）、国脉科技（323万股）；陆股通净流出方面，流出前五包括中国联通（-3156万股）、网宿科技（-1531万股）、工业富联（-1496万股）、均胜电子（-1144万股）、光环新网（-620万股）。◆【本周重点】宝信软件、中天科技、中控技术、永新光学、广和通、美格智能、移为通信、移远通信、和而泰等。◆【重点公司】工业互联网/智能制造（宝信软件、工业富联、中控技术、容知日新、怡合达、英威腾、维宏股份、赛意信息、能科股份、中兴通讯、紫光股份等）；新能源&智能网联汽车（光学镜头：舜宇光学、联创电子、宇瞳光学、永新光学、水晶光电；控制器&算法：和而泰、科博达、拓邦股份、虹软科技、华阳集团；激光雷达：炬光科技；光库科技、腾景科技、天孚通信等；车载模组/模块：广和通、移远通信、美格智能、鸿泉物联、移为通信等；连接器：电连技术、瑞可达、得润电子、胜蓝股份、意华股份、永贵电器、鼎通科技、合兴股份、徕木股份等；导航系统：华测导航等）；“新能源+”（海上风电：中天科技、亨通光电；液冷温控：英维克、申菱环境、高澜股份等；储能：科华数据等）；物联网/电力物联网（威胜信息、映翰通等）；云计算（IDC：宝信软件、光环新网、奥飞数据、秦淮数据、万国数据、科华数据、英维克等；设备商：中兴通讯、紫光股份、星网锐捷等；光器件：新易盛、中际旭创、光迅科技、天孚通信等；SAAS：金山办公、哔哩哔哩、视源股份、亿联网络、声网、会畅通讯、梦网科技等）；军工通信/卫星互联网（海格通信、七一二、上海瀚讯、中国卫通等）；运营商（中国移动、中国电信、中国联通等）等。◆风险提示：5G建设不及预期、云计算发展不及预期、中美贸易摩擦、新冠疫情蔓延。核心观点32请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM重点公司估值表证券代码证券股价21EPS22EPS23EPS21PE22PE23PE21PB600845.SH宝信软件50.401.191.552.1842.532.623.19.1600522.SH中天科技18.640.041.101.27508.616.914.72.7000063.SZ中兴通讯25.041.591.932.3615.812.910.62.3688777.SH中控技术77.691.121.411.7769.255.244.08.7000938.SZ紫光股份20.380.831.041.2724.419.616.11.9603297.SH永新光学117.002.372.533.3349.346.335.18.8002273.SZ水晶光电11.820.410.500.6028.623.719.62.8603786.SH科博达51.201.021.792.3850.128.621.55.1300383.SZ光环新网14.380.610.660.7823.721.718.42.2300638.SZ广和通40.891.081.471.9437.927.921.08.0603236.SH移远通信175.912.464.296.3971.541.027.511.6002881.SZ美格智能41.370.601.131.5668.936.726.59.7300590.SZ移为通信25.640.571.031.5045.024.917.16.1300687.SZ赛意信息26.500.650.911.2940.729.020.57.4603859.SH能科科技35.151.021.441.9034.324.418.53.79626.HK哔哩哔哩-SW166.20-13.35-13.33-10.12-12.5-12.5-16.412.8688080.SH映翰通57.891.912.543.5130.222.816.54.1688111.SH金山办公194.102.443.515.4379.655.335.711.6资料来源：wind，信达证券研发中心;股价为2022年03月11日收盘价33请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM风险因素1）5G建设不及预期若运营商资本开支和5G建设不及预期，会影响到整个5G产业链的推进，车联网、工业互联网等5G应用的发展也会低于预期，从而影响到相关公司业绩。2）云计算发展不及预期若云巨头资本开支和云计算发展不及预期，会影响到IDC、交换机、光器件、服务器等产业链的发展，同时对下游云通信、VR/AR等产业的发展也会有所影响。3）中美贸易摩擦若中美贸易摩擦加剧，会影响到国内5G产业和云计算产业的推进。4）新冠疫情蔓延若新冠疫情蔓延反复，会影响到正常的复工复产的节奏，从而影响到产业和公司的发展。34请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM免责声明分析师声明负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。免责声明信达证券股份有限公司(以下简称“信达证券”)具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时，提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通，对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制，但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动，涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，致使信达证券发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，对此信达证券可不发出特别通知。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测仅供参考，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请。在法律允许的情况下，信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权仅为信达证券所有。未经信达证券书面同意，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若信达证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，信达证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经信达证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。信达证券将保留随时追究其法律责任的权利。风险提示证券市场是一个风险无时不在的市场。投资者在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业顾问的意见。在任何情况下，信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。评级说明投资建议的比较标准股票投资评级行业投资评级买入：股价相对强于基准20％以上；看好：行业指数超越基准；增持：股价相对强于基准5％～20％；中性：行业指数与基准基本持平；持有：股价相对基准波动在±5%之间；看淡：行业指数弱于基准。卖出：股价相对弱于基准5％以下。本报告采用的基准指数：沪深300指数（以下简称基准）；时间段：报告发布之日起6个月内。35请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP://WWW.CINDASC.COM研究团队简介、机构销售联系人蒋颖，通信互联网行业首席分析师，中国人民大学经济学硕士、理学学士，商务英语双学位。2017-2020年，先后就职于华创证券、招商证券，2021年1月加入信达证券研究开发中心，深度覆盖云计算&IDC产业链、物联网产业链、5G产业链、互联网等。曾获2020年wind“金牌分析师”通信第1名；2020年新浪金麒麟“新锐分析师”通信第1名；2020年21世纪“金牌分析师”通信第3名；2019年新浪金麒麟“最佳分析师”通信第5名。石瑜捷，北京外国语大学金融学硕士，英语专业八级。曾就职于上海钢联MRI研究中心，负责汽车板块研究。2020年12月加入信达证券研究开发中心，从事通信&互联网行业研究工作，主要覆盖车联网、物联网、运营商、互联网等领域。齐向阳，北京大学工程硕士，软件工程专业。2021年7月加入信达证券研究开发中心，从事通信&互联网行业研究工作，主要覆盖工业互联网/工业软件、智能网联汽车、云计算产业链、互联网等领域。信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031全国销售总监韩秋月13911026534hanqiuyue@cindasc.com华北地区销售华北区销售总监陈明真15601850398chenmingzhen@cindasc.com华北区销售副总监阙嘉程18506960410quejiacheng@cindasc.com华北区销售祁丽媛13051504933qiliyuan@cindasc.com陆禹舟17687659919luyuzhou@cindasc.com魏冲18340820155weichong@cindasc.com华东地区销售华东区销售总监杨兴13718803208yangxing@cindasc.com华东区销售副总监吴国15800476582wuguo@cindasc.com华东区销售国鹏程15618358383guopengcheng@cindasc.com李若琳13122616887liruolin@cindasc.com朱尧18702173656zhuyao@cindasc.com戴剑箫13524484975daijianxiao@cindasc.com方威18721118359fangwei@cindasc.com华南地区销售华南区销售总监王留阳13530830620wangliuyang@cindasc.com华南区销售副总监陈晨15986679987chenchen3@cindasc.com王雨霏17727821880wangyufei@cindasc.com华南区销售王之明15999555916wangzhiming@cindasc.com闫娜13229465369yanna@cindasc.com刘韵13620005606liuyun@cindasc.com黄夕航16677109908huangxihang@cindasc.com许锦川13699765009xujinchuan@cindasc.com