能源系列：“电荒”现象的误区、成因与影响VIP免费

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Main] [Table_Title] 分析师：陈兴 执业证书编号：S0740521020001 邮箱：chenxing@r.qlzq.com.cn [Table_Report] 相关报告 1 宏观专题 20210322：政府杠杆率从何处降？ 2 宏观专题 20210329：补库存要靠哪些行业？ 3 宏观专题 20210405：修路能否致富？——拜登计划的现实与影响 4 宏观专题 20210426：全球疫情反弹，经济迎来拐点？ 5 宏观专题 20210509：假期服务恢复，因何被低估？ 6 宏观专题 20210524：“未富先老”还是“未富先降”？——从经济发展视角看我国人口变化 7 宏观专题 20210531：成本压力来袭，哪些行业堪忧？ 8 宏观专题 20210620：消费下半场，中国将接棒？ 9 宏观专题 20210724：Delta 变异毒株有多可怕？ 10 宏观专题 20210816：地产调控会不会放松？ 11 宏观专题 20210906：民企为何赚不到钱？——从利润分化看政策取向 [Table_Summary] 投资要点 三季度以来，全国多个省市电力运行趋于紧张，但令人费解的是，今年经济增长难言强劲。那么，电力紧张的原因何在？这一问题的持续和解决又会给经济带来怎样的影响？本报告对此进行展开分析。  到底谁是今年用电大户？三季度以来，我国多个省市出现了“拉闸限电”的现象，特别是部分地区甚至居民用电也受到了影响，而今年全国主要电网最高用电负荷明显高于过去五年同期平均水平。不过，一方面，从电力供应上来看，发电设备似乎并未开足马力。而另一方面，从电力需求情况上来看，经济增长和发电量之间的关系依然稳定，并未出现较大程度变化，用电增长也并未对发电系统提出超出以往水平的过高要求。发电量的高增速和经济增长状况类似，都是受到去年同期低基数的影响。从发电结构上来看，今年水电表现明显不及去年，而对于火电的依赖显著上升。今年前 7 个月火电对于发电量增长的贡献率由去年的 43%一举提升至超过 75%。从用电端来看，今年以来第二产业对于用电量的增长贡献最为突出，但相比于去年，第三产业的改善幅度更大。从制造业行业来看，其实今年高耗能行业的用电量增长相对而言并不算快，在政策严控下得到了一定程度的约束。  煤价前所未见，内蒙拖累供给。从直观感受上来说，“拉闸限电”和完成全年“能耗双控”目标之间存在着较为直接的联系，为了目标完成而主动限电就成为不少地市的无奈之举。不过，能耗双控并非电力限供的唯一原因，“电荒”的根源还是出在煤炭供应上...