能源板块投资分析报告：传统能源一枝独秀，风电光伏未来可期-川财证券免费下载

川财证券研究报告本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明1/16油气价格上行，煤炭、煤化工板块价值凸显2021 年全球每日原油需求量约 9600 万桶，相较于 2020 年 9100 万桶的日均需求有明显提升。这一数据预计在 2022 年有望提高至 1 亿桶。在全球原油需求持续上升的同时，石油输出国组织欧佩克认为当前经济复苏仍然脆弱，因此维持了其谨慎的增产策略，需求与供给不匹配成为此前一整年原油上涨的主因。煤炭价格高企以及长协政策落地，对煤炭企业长期盈利能力起到促进作用。稳定的业绩收入给上市公司带来可观的现金流入，支持上市公司进行高比例分红，在当前较为低迷的市场环境下，对股价起到强劲的支撑作用。原油价格走高，煤化工产品获得成本优势。同时期化工品供需持续偏紧，价格上涨，煤化工企业打开盈利上行空间。 高油价促使油企增加勘探开采资本开支，油服行业受益前几年世界各国纷纷宣布能源转型政策，加大对绿色能源的建设布局，传统化石能源被替代的忧虑逐渐增加。同时随着 2020 年疫情扩散，国际原油价格跳水，油气公司对增加储量的勘探支出变得谨慎，几大国际石油巨头探明储量持续下滑。而油价经过一年的上涨已进入高位运行状态，高油价导致的通胀等问题使得市场重新重视起化石燃料供应，提高勘探支出也就在情理之中。据中海油服年初发布的战略指引显示，今年全球油气勘探开发资本支出有望同比增长 24%，油服行业有望受益。 风电光伏基本面依旧向好，估值落入合理区间今年以来 A 股市场整体表现低迷，作为电力设备下属的风电光伏板块跌幅居前，整体表现不佳，但经过市场调整，两大板块当前估值均已进入两年来低位。光伏板块近两年估值洼地出现在 2020 年上半年，当时正值新冠疫情最严重的时期，A 股快速下行。当前市场环境与当时类似，疫情管控措施抑制经济运行，市场情绪悲观。但 2020 年在迅速控制疫情扩散后，光伏板块开启了长达一年半的上涨行情。我们认为光伏板块基本面未出现重大变化，行情系短期不利因素集中爆发所致，预计随着未来上海疫情扑灭，市场行情将企稳，重新开启上行周期。风险提示：欧佩克国家大幅增产；能源转型政策变动；新能源项目审批不及预期。传统能源一枝独秀，风电光伏未来可期—能源板块投资分析报告所属部门：行业公司部分析师：陈雳报告类别：行业研究报告执业证书：S11000517060001报告时间：2022 年 4 月 30 日联系方式：chenli@cczq.com北京：东...