能源与碳中和专题报告：拜登中东之行结束，对后市油价有何指引？-中信期货免费下载

能源与碳中和组 研究员： 朱子悦 从业资格号 F03090679 投资咨询号 Z0016871 原油系列研究 页岩油系列二：从钻井增长和结构看美国页岩油供应进展——专题报告 20220526 页岩油系列一：从页岩油企业财务状况看美国页岩油产量增长前景如何——专题报告20220524 产能与意愿视角下，OPEC+未来增产预期如何兑现？——专题报告 20220318 碳中和下全球油气行业上游资本开支发展趋势及其对供应的影响分析——专题报告20220124 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669 号 中信期货研究|能源与碳中和专题报告 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 2022-7-16 · 摘要： 拜登此行未能实现立即增产，增产兑现时间或推迟至 8 月 3 日 OPEC+会议，增产概率仍较高但幅度可能有限。通过对比美沙双方的发言可以发现：1）立即增产未能达成，短期对价格压力缓解。2）增产概率仍较高，但时间推迟至 8 月 3 日的 OPEC+会议。3）沙特并未宣布单方面增产，而是要继续与 OPEC+合作（包括俄罗斯），表明沙特仍将维系OPEC+联盟合力以及与俄罗斯关系放在重要地位，因此 8 月会议的增产幅度或偏低，实现各成员国自由生产的概率有所下降。 宏观衰退升温叠加供应预期转弱，油价高位大幅回落。多重因素推动欧美经济体通胀连创新高，6 月美国 CPI 同比增长 9.1%，创 40 年来新高。高通胀下经济下行压力增大，欧美经济景气指数已下行至 2020 年 3 月以来最低位，衰退交易升温，市场对美联储7 月加息 100BP 的概率最高升至 82.1%，欧元兑美元一度接近平水，市场风险偏好显著承压。为打压通胀、打压油价，拜登亲自出访中东，OPEC+也以提前增产回应，市场预期OPEC 增产概率上升，供应预期由紧转松。同时，俄罗斯年内供应减量或为 50-80 万桶/日，低于市场预期。 预期交易结束油价短期或有反弹，中期维持偏空思路；低供应弹性下，下跌难一蹴而就。短期预期交易基本告一段落，预期兑现尚需时日，近期或逐步转向交易现实，当前现实仍有支撑，油价在 90-95 美元/桶附近存在基本面支撑，价格或出现反弹。中期，供应增长快于需求相对确定，累库预期叠加宏观情绪压制，油价或再次下行，下行节奏关注累库情况。同时，当前全球石油库存处于低位，供给弹性偏低，油价难再回到疫情前水平，预计价格低位接近成本线 65-70 ...