聚焦碳中和投资，把握新时代机遇-兴业证券VIP免费

请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 定量研究 专题报告 证券研究报告 分析师： 郑兆磊 zhengzhaolei@xyzq.com.cn S0190520080006 王帅 wangshuai21@xyzq.com.cn S0190521110001 投资要点 ＃summary＃ ⚫ 全球进入低碳发展时代，能源转型是全球目标，中国也在积极参与全球气候变化治理，“碳达峰-碳中和”已成为国家战略。全球主要国家都在加快推进低碳化甚至去碳化的能源转型。2020 年 9 月，我国政府也在第七十五届联合国大会一般性辩论上宣布中国的 2030 碳达峰、2060 碳中和目标。 ✓ 风光：政策密集出台，风电光伏装机量有望大幅提升。大型化驱使风机成本快速下降，陆上风电已成为度电成本最低的清洁能源，风电经济性竞争力凸显。 ✓ 新能源车：需求修复超预期，需求高景气毋庸置疑。随着补贴逐步退坡，国内新能源车市场已由政策驱动转向 C 端消费发力，短期波动不改长期高增长趋势，预计全年国内新能源车销量达 550 万辆，市场景气度无虞。 ✓ 氢能：全球多国将氢能纳入国家能源战略体系，燃料电池商业化程度不断加速。“绿电+绿氢”有望克服可再生能源间歇性、储存性问题。 ⚫ 安全环保趋严、实现“双碳”目标背景下，高碳行业成本曲线陡峭化，头部企业优势巩固、扩大，马太效应凸显，行业集中度提升，利好行业龙头。 ✓ 化工： “双碳”背景下，领先企业的开工率更加具有保障，领先企业的低能耗、低单耗所体现的成本优势都将得到放大，行业成本曲线进一步陡峭化。 ✓ 建筑材料：碳排放内化为企业经营成本的一部分，碳成本差异将形成符合 ESG标准的正向循环，形成强者恒强的竞争格局，有利于行业集中度的提升。 ✓ 有色金属：全球电动化进程加速，有色金属资源溢价能力提升，供需结构长期偏紧。 ⚫ 中证上海环交所碳中和指数（931755.CSI）从沪深市场中选取清洁能源、储能等深度低碳领域中市值较大的，以及火电、钢铁等高碳减排领域中碳减排潜力较大的合计 100只上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场中对碳中和贡献较大的上市公司证券的整体表现。 ✓ 行业分布：覆盖深度低碳与高碳减排两大领域； ✓ 业绩表现优异：自基日以来，中证上海环交所碳中和指数年化收益率达15.93%，年化波动率为 23.96%，收益风险比为 0.66，优于其它主流宽基指数； ✓ SEEE 碳中和的行业分布均衡，尤其在高碳减排行业如建材、有色金属、钢铁等具有相当的权重分布，全面覆盖碳中和各个行业板块。 ...