美国储能市场巨大，中国企业机会在哪里？-中信建投免费下载

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供，由中信建投（国际）证券有 限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。 证券研究报告·行业深度报告 乘政策之风升腾而起，望浩瀚空间大有可为——美国储能市场巨大，中国企业机会在哪里？ 美国是全球最大、增速最快的储能市场 根据 Wood Mackenzie 统计，2021 年美国电化学储能新增装机达到 3.58GW/10.5GWh，占全球新增装机约 38%，增速连续两年超过 200%。2022Q1 美国新增装机 955MW/2875MWh，同比增速达209%。根据我们的测算，2021-2025 年美国储能新增装机年化增速有望达到 60.2%，其中户用增速达 112%。预测 2025 年新增装机 69GWh，其中表前、工商业、户用各 42.6GWh、7.8GWh、18.6GWh。 表前储能装机量大增速快、户用储能持续性强潜力高。 从占比角度，2021 年美国储能装机中表前（即电源侧、电网侧大型储能）占 88%；工商业约占 3%；户用约占 9%。从增速角度，2018-2021 美国表前储能新增装机年化增速达到 177%、工商业约18.5%、户用约 69%。2022Q1 美国表前装机 2.4GWh，环比-45%、同比+282%，主要因 21Q4 表前抢装所致。同期美国户用装机334MWh，环比+25%，同比+36%，户储需求持续性良好。 政策完善、能源飞涨、电网陈旧共同促进储能高速增长 政策方面，美国提出 ITC 政策，对光储系统实施退税；FERC841为储能打开了参与辅助服务的大门；加州 SGIP 政策对用户侧分布式发电实施补贴；RPS 配额制则类似于国内的风光强制配储政策。能源价格方面，美国气价、电价 2021 年以来均较快上涨，目前电价已创下近 10 年最高值。美国电网陈旧，停电次数和波及人数较多。上述因素均成为促进新型储能发展的动力。 市场进入壁垒高，本土品牌 Tesla、Fluence 等较为强势 美国市场保护主义甚于欧洲，进入壁垒较高，本土品牌较为强势。户储产品进入美国需至少通过 UL9540、IEEE1547 等标准，要求较为严苛。2020 年美国户储市场特斯拉市占率达 73%排名第一，LG 市占率 12%排名第二，其次为 SolarEdge、Enphase、Generac等本土品牌。大型储能方面，Fluence 等本土集成商除外采电芯外，在建设运营方面较为强势。 推荐标的 宁德时代为 Tesla、Fluence 主要供应商之一，中美市场均受益；科士达为 SolarEdge 主要电池代工供应商；德业股份绑定美国经销商 Sol-Ark；禾迈股份、昱能科技...