绿色金融：多管齐下，推动我国绿色债券发展免费下载

本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 政策研究 专题研究 证券研究报告 绿色金融系列研究报告 2021 年 11 月 15 日 多管齐下，推动我国绿色债券发展 ——绿色金融系列研究报告之二 相关研究 《统一标准 完善五维绿色金融服务体系》 2021-10-27 证券分析师 龚芳 A0230520080007 gongfang@swsresearch.com 袁宇泽 A0230520100002 yuanyz@swsresearch.com 联系人 袁宇泽 A0230520100002 (8621)23297220 yuanyz@swsresearch.com 实习生王婧文对报告有贡献 核心内容摘要：  我国绿色债券起步较晚，但发展较快。中国已成为全球最大的绿色债券市场之一，2020 年，就符合 CBI 定义的绿色债券而言，中国是全球第四大绿色债券发行国，过去五年绿色债券发行额逐步增长。近年来地方政府债券成为主要发债类型，而从发行人行业分布来看，发债主体从金融业逐步转移到实体经济，工业企业发行绿债占比超过一半。近年来绿色债券资金流向集中在绿色服务、节能环保等领域，发行期限以长期为主，5 年以上的占比已达到约 60%；创新型产品不断涌现，绿色主题不断丰富化，发行对象不断国际化。  当前我国绿色债券发展面临多个挑战。一是绿色债券的标准与国际通行标准存在一定差异，对绿色债券定义较为宽泛，对资金应用到绿色产业的比例要求低于国际标准。2020 年我国符合 CBI 绿色定义的债券发行量略超 200 亿美元，而不符合 CBI定义，但纳入 CBI 统计的债券发行量也约 200 亿美元，总共 400 余亿美元，而当年发行的符合中国自己标准的绿色债券约 5500 亿人民币，超 800 亿美元，意味着标准不同带来的统计结果相差较大。二是信息披露不完善下的“漂绿”现象突出。一方面，由于我国与国际认证项目的不一致，国内一部分发行的绿色债券存在被迫漂绿的现象，另一方面，我国对绿色债券使用资金限制放宽，导致资金流向其他非绿色领域。三是绿色债券的市场化程度不高。发行票面利率偏高，综合成本较高，市场化定价机制尚未形成，专业投资机构持有占比较低。四是市场基础设施建设不全。信息披露制度尚不完善，完整的第三方认证评估体系尚未建立，引导绿债发展的激励措施不到位。五是市场割裂现象严重。在我国债券市场整体呈现分割的情形下，绿色债券市场也存在明显的分割现象，各市场发行标准和监管规则的不统一，仍有部分非跨市场发行绿色债券。  多管齐下，进一步推动绿色债券发展。一是加快推进绿色债...