政策研究专题研究证券研究报告绿色金融系列研究报告2022年1月6日创新绿色信贷产品加大政策引导支持——绿色金融系列研究报告之三相关研究《统一标准完善五维绿色金融服务体系——绿色金融系列报告之一》2021-10-27《多管齐下，推动我国绿色债券发展——绿色金融系列报告之二》2021-11-15证券分析师龚芳A0230520080007gongfang@swsresearch.com袁宇泽A0230520100002yuanyz@swsresearch.com联系人袁宇泽A0230520100002(8621)23297220yuanyz@swsresearch.com实习生王婧文对报告有贡献核心内容摘要：我国绿色信贷总量较高，增长稳定。目前我国绿色信贷余额位居全球第一，2021年第一季度增长至13.03万亿元。绿色信贷资产质量明显好于商业银行整体信贷资产质量，过去几年内，绿色信贷不良率均保持在0.8%以下；绿色贷款集中在基础设施升级、清洁能源产业，放贷主体集中在大型国有银行中，其绿色信贷余额占比超过一半；绿色信贷环境效益逐步显现，21家主要银行机构预计每年节约标准煤超4亿吨，减排二氧化碳当量超7亿吨；绿色信贷评估体系丰富，不仅被纳入宏观审慎评估体系，也被纳入央行货币政策操作的抵质押品范围。当前我国绿色信贷发展面临四大问题。一是绿色信贷占总信贷规模的比重较小，除政策性银行和大型国有银行外，其他商业银行参与不高。截至2021年9月，绿色信贷占总信贷规模仅为7.6%，尚不到信贷规模的十分之一，且绿色信贷集中在政策性银行和大型国有银行。二是绿色信贷尚未有统一明确可衡量的标准。国际上绿色信贷一般以“赤道原则”为标准，而我国目前有7家银行加入赤道原则，其余未加入，导致标准不统一。此外，我国绿色项目和绿色产品的定义也未统一，例如绿色债券和绿色信贷分别遵循2021年版和2019年版的《绿色产业指导目录》。绿色项目评估与信息披露也与国际标准存在差异，未采用量化指标进行项目筛选。三是绿色转型行业尚未得到绿色信贷的足够支持。火电、钢铁、煤炭等工业化企业还未成为绿色贷款主要标的。四是绿色信贷产品尚不丰富。绿色转型贷款、绿色消费信贷等创新产品相对较少，已有的绿色建筑信贷等试点存在问题。绿色信贷应在五大方面寻求突破。一是建立与国际接轨的中国特色标准。一方面，促进我国绿色信贷产业名录与国际接轨，并符合我国绿色产业发展特点，另一方面要逐步改变目前监管部门单纯以产业目录简单划分绿色信贷标准的做法，完善绿色信贷评估体系。二是扩大覆盖面，支持绿色转型与双碳战略。促进绿色信贷向绿色清洁化产业投入，鼓励银行为钢铁、石化、化工、有色、建材、纺织、造纸、皮革等行业绿色化改造提供资金，发放绿色转型贷款。三是丰富绿色信贷产品。借鉴发达国家成功经验，开发碳金融产品、绿色农业贷款，同时大力发展个人绿色消费信贷，如绿色住房抵押贷款、汽车消费贷款。四是推出绿色信贷鼓励政策，提高商业银行积极性。除了传统的财政补贴、税收减免外，还应鼓励商业银行以优惠利率支持环保企业的融资需求。对于因配合国家环保政策调整而实施信贷压降、退出等导致的信贷风险，建议由政府应给予适当补偿。降低绿色信贷在风险资产计算的权重，建议从100%逐步降至75%甚至50%，提高银行绿色信贷的积极性。用好碳减排支持工具，推动清洁能源等领域的信贷与投资增长。五是推进监管体系规范化发展。推动更规范化的官方统计制度，强化绿色信贷执行监督检查力度，发挥非政府组织的外部监督作用，逐步完善绿色金融的法律体系，做好绿色金融的风险防范，防止绿色信贷成为新的风险源。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明政策研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共25页简单金融成就梦想1.我国绿色信贷市场发展现状.............................................41.1发展阶段：绿色信贷体系逐步完善.....................................................41.2总量规模：位居世界第一.....................................................................51.3贷款投向：集中在基础设施升级、清洁能源产业.............................61.4贷款主体：大型国有银行占比超过一半.............................................71.5环境效益：减排初见成效.....................................................................81.6政策激励：纳入宏观审慎评估，机制丰富化.....................................92.当前我国绿色信贷发行存在四大问题............................102.1绿色信贷占总信贷规模的比重较低..................................................102.2绿色信贷尚未有统一明确可衡量的标准..........................................112.3绿色转型行业尚未得到绿色信贷的主力支持..................................142.4绿色信贷的产品尚不丰富..................................................................163、境外绿色信贷市场发展经验借鉴...................................163.1美国：成立绿色银行，法律体系完善..............................................163.2英国：特色绿色贷款产品..................................................................183.3日本：推行绿色再贷款制度..............................................................184、绿色信贷发展要在五大方面寻求突破...........................194.1标准建设：建立与国际接轨的中国特色标准..................................194.2投向领域：扩大覆盖面，支持绿色转型与双碳战略......................204.3产品体系：丰富绿色信贷产品..........................................................214.4微观主体：提高商业银行积极性......................................................224.5监管体系：规范化统计，强化绿色风险防范..................................23目录政策研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共25页简单金融成就梦想图表目录图1：我国绿色信贷持续增长，2019年下半年以来增长率波动式提升.................5图2：我国绿色信贷不良贷款率显著低于普通贷款..............................................6图3：按照证监会行业分类，我国绿色贷款主要投向交通运输、电力热力水生产行业.......................................................................................................................6图4：按照《绿色产业指导名录》分类，我国绿色贷款主要投向基础设施绿色升级、清洁能源产业...................................................................................................6图5：绿色信贷发行以大型国有银行与政策性银行为主........................................8图6：我国绿色信贷占总信贷规模提升至7%以上.............................................10图7：我国绿色资金缺口不断缩小，但仍有0.6万亿元.....................................10图8：我国绿色信贷支持名录与国际标准存在差异............................................13表1：我国绿色信贷政策标准逐步完善...............................................................4表2：24家主要银行机构绿色贷款占比超过90%...............................................7表3：8家银行公布了绿色信贷减排数据............................................................8表4：绿色信贷业绩评价标准............................................................................9表5：赤道原则与我国对绿色项目的分类较一致，管理要求更严格.....................11表6：我国《绿色信贷指引》与国际标准有所不同............................................13表7：我国目前各地已出台特色绿色信贷品种...................................................15表8：美国绿色银行基本用于公共服务.............................................................17表9：日本再贷款与我国碳减排工具相比规定更宽松.........................................19表10：国外绿色消费信贷产品丰富.................................................................21政策研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共25页简单金融成就梦想绿色信贷是绿色金融体系中重要的一环，近年来发展迅速。目前我国绿色信贷余额位于全球第一，大型国有银行成为绿色信贷的主要发行主体，其绿色减排功能也初见成效。但在绿色信贷的标准统一、行业投向、法律体系建设以及相关激励引导机制上还相对欠缺。在我国间接融资主导的发展模式下，亟需进一步鼓励银行发行绿色信贷，投向需要绿色转型的各大高碳行业，进一步扩大绿色信贷规模，发挥信贷融资在绿色转型中的重要作用。1.我国绿色信贷市场发展现状1.1发展阶段：绿色信贷体系逐步完善2007年7月，环保总局、央行、银监会联合发布了《关于落实环保政策法规防范信贷风险的意见》，标志着绿色信贷首次在我国被提出。此后，我国绿色信贷的发展经历了快速发展与政策完善阶段。2007-2009年，银监会陆续出台《节能减排授信工作指导意见》、《关于进一步做好金融服务支持重点产业调整振兴和抑制部分行业产能过剩的指导意见》，鼓励金融机构加强绿色信贷管理。2010年之后，绿色信贷政策不断完善，2012年出台的《绿色信贷指引》、《银行业金融机构绩效考评监管指引》等一系列政策，对银行业金融机构绿色信贷的范围、考评、统计均作出了规定，确定了中国绿色信贷政策体系的框架，为境内所有银行业金融机构发展绿色信贷奠定基础。2016年以来，随着绿色金融的概念不断被提及，央行又陆续推出《绿色贷款专项统计制度》、《关于开展银行存款类业金融机构绿色信贷业绩评价的通知》，对绿色信贷业绩评价进一步加强，绿色信贷进一步发展。表1：我国绿色信贷政策标准逐步完善时间部门政策内容2007年7月环保部、央行、银监会《关于落实环保政策法规防范信贷风险的意见》充分认识利用信贷手段保护环境的重要意义，加强建设项目和企业的环境监管与信贷管理2007年11月银监会《节能减排授信工作指导意见》银行业金融机构要充分认识做好节能环保领域金融服务工作的重要性，自觉改进和加强对节能环保领域的金融服务，合理控制信贷总量，着力优化信贷结构2009年12月央行、银监会、证监会、保监会《关于进一步做好金融服务支持重点产业调整振兴和抑制部分行业产能过剩的指导意见》要求金融业机构应加大对低碳循环经济的信贷供给；对于环保考核不达标的产业实行信贷管制2012年2月银监会《绿色信贷指引》全面评估银行业金融机构的绿色信贷成效，按照相关法律法规将评估结果作为银行业金融机构监管评级、机构准入、业务准入、高管人员履职评价的重要依据2012年6月银监会《银行业金融机构绩效考评监管指引》要求银行业金融机构在绩效考评中设置社会责任类指标政策研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共25页简单金融成就梦想2013年2月银监会《关于绿色信贷工作的意见》要求认真落实绿色信贷指引要求，各银监局和银行业金融机构应切实将绿色信贷理念融入银行经营活动和监管工作中，不断增强银行业以绿色信贷促进生态文明建设的自觉性和主动性2013年7月银监会《绿色信贷统计制度》对绿色信贷相关统计领域进行了明确划分，要求各家银行对所涉及的环境、安全重大风险企业贷款和节能环保项目及服务贷款进行统计2014年6月银监会《绿色信贷实施情况关键评价指标》规定绿色银行评级的依据和基础2015年1月银监会、发改委《能效信贷指引》列举符合国家产业政策或行业规划的重点能效项目，鼓励银行业金融机构在有效控制风险和商业可持续的前提下，加大对重点能效项目的信贷支持力度2016年8月央行、财政部、银监会《关于构建绿色金融体系的指导意见》为中国绿色金融的发展给出了顶层设计，提出大力发展绿色信贷2017年12月中国银行业协会《中国银行业绿色银行评价实施方案（试行）开展绿色银行评价工作。同年，人民银行将银行机构绿色信贷业绩表现纳入宏观审慎评估2018年1月央行《绿色贷款专项统计制度》要求金融机构报送绿色贷款专项统计2018年7月央行《关于开展银行存款类业金融机构绿色信贷业绩评价的通知》要求绿色信贷业绩评价每季度开展一次，定量指标权重为80%，定性指标权重为20%2019年12月银保监会《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》要求金融机构建立健全环境与社会风险管理体系，将环境、社会、治理要求纳入授信全流程，大力发展绿色金融2020年12月财政部《商业银行绩效评价办法》将绿色信贷占比纳入服务国家发展目标和实体经济的考核条件2021年6月央行《银行业金融机构绿色金融评价法案》对《关于开展银行业存款类金融机构绿色信贷业绩评价的通知》进行修订，将绿色贷款升级为绿色金融资料来源：央行，财政部，银保监会，环保部，申万宏源研究1.2总量规模：位居世界第一我国绿色信贷规模保持低速增长。近年来，我国绿色信贷呈现出持续增长的趋势，2020年末达到11.95万亿元，2021年第一季度增长至13.03万亿元，据银保监会统计，其规模位居世界第一。截至今年9月末，国内21家主要银行机构绿色信贷余额达14.08万亿元，较年初增长21%以上。我国绿色信贷总规模的快速增长一方面源于近年来我国绿色转型的整体加速以及信贷体系对绿色转型的大力支持；另一方面也与我国的融资结构体系直接相关，目前我国以银行信贷为代表的间接融资体系仍占据主导地位，信贷规模体量整体在全球居于较高的水平。图1：我国绿色信贷持续增长，2019年下半年以来增长率波动式提升政策研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共25页简单金融成就梦想资料来源：Wind，申万宏源研究绿色信贷资产质量明显好于整体信贷资产质量，2018年之前，绿色信贷不良贷款率均值不到整体信贷的三分之一，均保持在0.8%以下，而整体信贷则从1%上升至接近2%，绿色信贷表现出明显的优势。2019年以来随着绿色信贷规模的快速扩容，绿色信贷的不良率也明显上升，但整体仍处于相对较低的水平。图2：我国绿色信贷不良贷款率显著低于普通贷款资料来源：银保监会，申万宏源研究1.3贷款投向：集中在基础设施升级、清洁能源产业根据Wind数据，按照证监会行业分类，截至2021年9月，我国绿色贷款主要投向交通运输、仓储和邮政业，以及电力、热力、燃气及水生产和供应业，分别占比27%和28%。而按照《绿色产业指导名录（2019版）》中划分的六大行业，即绿色服务、节能环保、基础设施、清洁能源、生态环境、清洁生产划分，绿色贷款主要投资于基础设施绿色升级、清洁能源产业，占比分别为48.2%和26.74%。图3：按照证监会行业分类，我国绿色贷款主要投向交通运输、电力热力水生产行业图4：按照《绿色产业指导名录》分类，我国绿色贷款主要投向基础设施绿色升级、清洁能源产业0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000绿色贷款余额（亿元）增长率（%，右）0.320.20.420.490.370.420.7311.251.671.741.741.891.8600.20.40.60.811.21.41.61.822013201420152016201720182019绿色信贷不良率（%）信贷不良率（%）政策研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共25页简单金融成就梦想资料来源：Wind，申万宏源研究资料来源：《中国绿色金融发展报告》，申万宏源研究1.4贷款主体：大型国有银行占比超过一半截至2020年底，我国绿色信贷中大型国有银行余额占比超过一半，共计6.27万亿元。三家政策性银行占比也达到29%，其中国家开发银行绿色信贷余额为所有银行中最高值，达到23417亿元。另外，12家股份制银行与其他全国大小城商行分别占比9%和10%。全国24家主要银行机构绿色贷款余额占比已超过90%，其余小型城商行绿色贷款额度相对较低。表2：24家主要银行机构绿色贷款占比超过90%类别银行绿色信贷余额（亿元）合计（亿元）政策性银行国家开发银行2341734851进出口银行2949农业发展银行8484大型国有银行工商银行1850062726农业银行15149中国银行8968建设银行13427交通银行3873邮储银行2809股份制银行招商银行207110508浦发银行2600中信银行662兴业银行192民生银行527光大银行1037华夏银行1800广发银行300平安银行227交通运输、仓储和邮政业27%电力、热力、燃气及水生产和供应业28%其他45%48.20%26.74%10.95%11.05%2.67%0.39%基础设施绿色升级清洁能源产业生态环境产业节能环保产业清洁生产产业绿色服务政策研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共25页简单金融成就梦想恒丰银行106浙商银行785渤海银行199城商行北京银行2251317上海银行108江苏银行984资料来源：各银行《社会责任报告2020》，申万宏源研究图5：绿色信贷发行以大型国有银行与政策性银行为主资料来源：各银行《社会责任报告2020》，申万宏源研究1.5环境效益：减排初见成效绿色信贷环境效益逐步显现。根据央行统计，按照信贷资金占绿色项目总投资的比例计算，21家主要银行机构预计每年节约标准煤超4亿吨，减排二氧化碳当量超7亿吨。绿色信贷的发展不但有助于金融机构优化资产结构、促进金融业提质升级，而且也取得了比较明显的减排效果。在24家主要商业银行的社会责任报告中，8家银行对标准煤、二氧化碳当量、二氧化硫当量、节水量等减排项目进行了披露，2020年其共计节约标准煤1.1亿吨，减排二氧化碳当量3.55亿吨，这一数据还将进一步提高。表3：8家银行公布了绿色信贷减排数据标准煤（万吨）二氧化碳（万吨）二氧化硫（万吨）氮氧化物（万吨）节水（万吨）进出口银行5517.0510300512.16491.6115100农业发展银行1442.138904.9459.148.413305.18农业银行/87131641395294建设银行3506.487388.66//11333.87民生银行43.2476.722.860.5152.11华夏银行145.7///1094.99政策性银行29%大型国有银行52%股份制银行9%城商行10%政策研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共25页简单金融成就梦想渤海银行170.8653.844.715.7812.22江苏银行141.7593.071.25013.08749192合计10967.2135530.23744.11658.38755384.37资料来源：各银行《社会责任报告2020》，申万宏源研究1.6政策激励：纳入宏观审慎评估，机制丰富化从人民银行、银保监会，再到银行业协会各层级都制定了绿色信贷的业绩评估与激励制度，对银行绿色信贷进行业绩评价。一是纳入宏观审慎评估体系。2018年7月，中国人民银行印发《银行业存款类金融机构绿色信贷业绩评价方案(试行)》，正式将绿色信贷绩效纳入金融机构公共管理制度中，并按照绿色信贷专项统计制度采集业绩评价定量指标，将定量与定性结合的绿色信贷业绩评价结果纳入绿色信贷绩效评估结果纳入宏观审慎评估体系（MPA），从而对银行绿色信贷业务形成激励，有效提升了银行业金融机构对绿色信贷项目的重视程度和推广绿色信贷业务的积极性。在评估体系中，设定了定量80%+定性20%的指标评价体系，定量指标以5项绿色贷款额度、增速、不良率为标准，定性指标则主要由央行、银保监会进行评价。表4：绿色信贷业绩评价标准定量指标定性指标指标及权重评分基准指标内涵评分规则绿色贷款余额占比（20%）纵向：最近三期绿色贷款余额占比均值（4分）横向：当期全部参评机构绿色贷款余额占比均值（16分）执行国家绿色发展政策情况（40分）人民银行综合研究部门考虑银行业存款类金融机构日常经营评定得分绿色贷款余额份额占比（20%）纵向：最近三期绿色贷款余额份额占比均值（4分）横向：当期全部参评机构绿色贷款余额份额占比均值（16分）《绿色贷款专项统计制度》执行情况（30分）人民银行调查统计部门综合考虑银行业存款类金融机构执行情况评分后提交研究部门绿色贷款增量占比（20%）纵向：最近三期绿色贷款增量占比均值（4分）横向：当期全部参评机构绿色贷款增量占比均值（16分）《绿色信贷业务自评价》工作执行情况（30分）季度考核，以银保监会当年绿色信贷实施情况自评价结果为基准，结合当季银行业存款类金融机构绿色信贷业务重大事项进行综合打分绿色贷款余额同比增速（20%）纵向：最近三期绿色贷款同比增速均值（4分）横向：当期全部参评机构绿色贷款同比增速均值（16分）绿色贷款不良率（20%）纵向：最近三期绿色贷款不良率均值（4分）横向：当期全部参评机构绿色贷款不良率均值（16分）资料来源：银保监会，申万宏源研究注释：打分标准为小于基准-2个标准差为20分，大于基准+2个标准差为100分，中间按照实际值距基准值变动比例打分；不良率指标的打分标准按照1-不良率进行计算，保证指标的方向一致。政策研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共25页简单金融成就梦想二是将绿色信贷纳入央行货币政策操作的抵质押品范围。2012年发布的银保监会《绿色信贷指引》提出，优先接受符合标准的绿色信贷资产作为再贷款、SLF、MLF等货币政策工具的信贷资产担保品。各级银行业监管机构应强化对银行业金融机构面临的环境和社会风险的监测分析，加强对银行业金融机构绿色信贷自我评估的指导，并结合非现场监管和现场检查情况，全面评估银行业金融机构的绿色信贷成效。银保监会还建立了《绿色信贷实施情况关键评价指标》，进行定性定量综合评价，并将不同行业客户按照环境和社会风险等级划分为A、B、C类别。中国银行业协会则通过实施绿色银行评价，提供监管数据支撑。2.当前我国绿色信贷发行存在四大问题2.1绿色信贷占总信贷规模的比重较低绿色信贷占比较低。近年来，我国绿色信贷占总信贷规模稳定提升，从2018年12月的5.8%，升至2021年9月的7.6%。今年以来占比提升速度有所加快，前三季度均增长0.3个百分点，表明我国绿色信贷正逐步扩张，但这一比重仍相对较低，低于10%。从增速来看，银行绿色信贷占信贷总规模的比例提升较慢，相较于信贷总额在过去4年内增长了3/4，绿色信贷的增长仅不到1/2，表明目前我国银行机构的绿色意识尚有待加强，对绿色信贷的激励措施还不够。图6：我国绿色信贷占总信贷规模提升至7%以上资料来源：Wind，申万宏源研究绿色资金缺口较大。根据中国人大绿色金融研究团队的测算，2017-2019年我国绿色资金需求在稳定下降，但基本保持在2.1万亿元左右，而每年的绿色信贷供给尽管在不断上升，但均难以满足绿色资金的需求。随着绿色信贷的不断增长，资金缺口从2017年的1.25万亿元逐步下降至2019年的0.62万亿元，绿色信贷总额仍需要一定的增长来补足绿色资金的缺口。图7：我国绿色资金缺口不断缩小，但仍有0.6万亿元5.8%6.2%6.2%6.3%6.4%6.3%6.4%6.6%6.7%7.0%7.3%7.6%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0%8.0%020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,000160,000政策研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共25页简单金融成就梦想资料来源：中国人民大学绿色金融研究团队，申万宏源研究2.2绿色信贷尚未有统一明确可衡量的标准一是我国部分银行采用“赤道原则”，而部分未采用。国际上的绿色信贷一般以“赤道原则”为标准。赤道原则是2002年10月世界银行下属的国际金融公司和荷兰银行，在伦敦召开的国际知名商业银行会议上，提出的一项企业贷款准则。这项准则要求金融机构在向一个项目投资时，要对该项目可能对环境和社会的影响进行综合评估，并且利用金融杠杆促进该项目在环境保护以及周围社会和谐发展方面发挥积极作用。目前全球已有38个国家的126家金融机构正式采用赤道原则，而我国采用赤道原则的银行当前有7家，包括兴业银行、江苏银行、湖州银行、重庆农商行、绵阳市商业银行、贵州银行以及重庆银行，除兴业银行外，其余均为城商行或农商行。大型国有银行作为发行绿色信贷的主力均未加入，使得我国在绿色信贷的标准方面尚未能统一。我国的绿色信贷评价方式较为宽泛。我国出台的《绿色信贷实施情况关键评价指标》也将银行绿色贷款分成A、B、C三类，主要的分类标准基本与赤道原则一致，但赤道原则的管理要求与我国相比更加严格，赤道原则要求针对评估问题开发管理机制并建立投诉机制，要求评估报告由独立第三方审查，而我国的标准并没有要求。另外，赤道原则还要求项目信息披露温室气体排放水平，我国并没有做此项强制披露要求，这使得我国的绿色信贷发放透明度相对较低，发放对象也相对不严格。表4的绿色信贷评价标准中，定量指标占比80%，而其中评价标准仅为5个指标，绿色贷款利率、绿色贷款收益情况等均为纳入标准计算，指标仍需完善。而定性指标主要依靠央行和银保监会进行评价。表5：赤道原则与我国对绿色项目的分类较一致，管理要求更严格项目类别赤道原则我国绿色信贷实施指标风险描述管理要求风险描述具体行业管理要求2.192.102.050.941.301.430.000.501.001.502.002.50201720182019万亿元绿色资金需求绿色信贷供给政策研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第12页共25页简单金融成就梦想A类对环境和社会有潜在重大不利，多样、不可逆的影响开展风险评估并提供评估报告针对评估问题开发管理机制建立通报协商和利益相关方参与机制建立投诉机制评估报告应由独立第三方审查项目信息可在线获取并披露温室气体排放水平其建设、生产、经营活动有可能严重改变环境原状且产生的不良环境和社会后果不易消除的客户核电站；大型水电站、水利项目；资源采掘项目；环境和生态脆弱地区的大型设施，包括旅游设施；少数民族地区的大型设施；毗邻居民密集区、取水区的大型工业项目等对客户控制环境和社会风险的进展情况进行动态评估，相关结果应作为其评级、信贷准入、管理和退出的重要依据，并在贷款“三查”、贷款定价和经济资本分配等方面采取差别化的风险管理措施B类对环境和社会可能造成的不利影响有限，或局限于特定地区，大部分可逆且能够通过缓释措施加以环节其建设、生产、经营活动将产生不良环境和社会后果但较易通过缓释措施加以消除的客户石油加工、炼焦及核燃料加工；化学原料及化学制品制造；黑色金属冶炼及压延加工；有色金属冶炼及压延加工；非金属矿物制品；火力发电、热力生产和供应、燃气生产和供应；大型设施建筑施工；长距离交通运输（包括管道运输）项目，城市内、城市间轨道交通项目C类对环境和社会不利影响较小或无影响/其建设、生产、经营活动不会产生明显不良环境和社会后果的客户//资料来源：EquatorPrinciplesAssociation，银保监会，申万宏源研究二是绿色项目和绿色产品定义存在差异。国内外对纳入绿色信贷范畴的企业或项目的选择标准不同。2018年3月，贷款市场协会(LMA)和亚太贷款市场协会(APLMA)联合发布了《绿色贷款原则》(GLP)；2019年3月，贷款市场协会、亚太贷款市场协会和银团与交易协会(LSTA)联合发布了《可持续发展关联贷款原则》(SLLP)，进一步规范了可持续发展贷款市场，为整个可持续发展贷款市场提供统一评价的框架，对绿色贷款的资金使用、项目评估和筛选、资金管理、信息披露以及可持续发展关联贷款的借款人整体企业社会责任战略关系、目标设定、信息披露、审核做出了具体的指引。而我国绿色信贷支持产业目录主要依据《绿色产业指导目录（2019版）》，其项目规定更符合我国的国情。国际上对化石能源的判定十分审慎，煤炭类项目被认定为非绿色属性，我国绿色债券标准已于2021年将化石能源剔除，但绿色信贷仍遵循2019年版的绿色产业指导目录，其基于我国能源消费结政策研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第13页共25页简单金融成就梦想构、经济发展阶段，将煤炭清洁化、高效化也视为具有绿色属性的产业项目，更符合当前我国能源结构，也有利于推进传统能源行业的绿色转型。图8：我国绿色信贷支持名录与国际标准存在差异资料来源：《绿色贷款原则》（GLP），《可持续发展关联贷款原则》(SLLP)，《绿色产业指导目录（2019版）》，申万宏源研究三是绿色项目评估与信息披露也与国际标准存在差异。国际标准如《可持续发展关联贷款原则》使用了可持续发展绩效指标（SPTs）来对绿色项目进行筛选，而我国尚未采用专业指标对绿色项目进行评估。我国目前的绿色评估机制尚不完善，缺乏独立、合格、专业的绿色项目评估机构，商业银行尤其是中小银行的绿色信贷项目的环境评估主要以自我评估为主，员工普遍缺乏环保专业知识及系统评估方法，导致评估结果较难保证公正和准确。在信息披露与第三方审批环节，国内外标准均建议进行外部审核、聘请第三方进行评估，而没有强制要求。表6：我国《绿色信贷指引》与国际标准有所不同《绿色贷款原则》GLP《可持续发展关联贷款原则》SLLP《绿色信贷指引》项目评估筛选借款人应向贷款人阐明：绿色项目的环境可持续发展目标判断项目是否遵从上文提及的绿色项目类别的评估流程相关准入标准，包括负面清单和其他用于识别和管理与项目相关的潜在环境重大风险的流程借款人的可持续发展绩效通过可持续发展绩效指标(SPTs)来衡量，其中包括关键绩效指标、外部评级和/或其他等效指标银行业金融机构应当对拟授信客户进行严格的合规审查，针对不同行业的客户特点，制定环境和社会方面的合规文件清单和合规风险审查清单，确保客户提交的文件和相关手续的合规性、有效性和完整性，确信客户对相关风险点有足够的重视和有效的动态控制，符合实质合规要求。必要时可以寻求合格、独立的第三方和相关主管部门的支持。政策研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第14页共25页简单金融成就梦想资金管理绿色贷款资金应以适当的方式存入专门账户或由借款人进行跟踪，以保持透明度和提升互信程度/银行业金融机构应当加强信贷资金拨付管理，将客户对环境和社会风险的管理状况作为决定信贷资金拨付的重要依据。在已授信项目的设计、准备、施工、竣工、运营、关停等各环节，均应当设置环境和社会风险评估关卡，对出现重大风险隐患的，可以中止直至终止信贷资金拨付。信息披露借款人应当记录、保存和每年更新资金的使用信息年度报告内容应包括配置绿色贷款资金的项目清单、项目简要说明、资金配置量和预期效果建议借款人进行外部审核借款人应在可能的情况下，记录、保存和更新SPTs相关信息(如外部ESG评级)，并至少每年向参与贷款机构披露一次由每笔贷款的借款人和贷款人协商确认是否需要外部审查银行业金融机构应当公开绿色信贷战略和政策，充分披露绿色信贷发展情况。对涉及重大环境与社会风险影响的授信情况，应当依据法律法规披露相关信息，接受市场和利益相关方的监督。必要时可以聘请合格、独立的第三方，对银行业金融机构履行环境和社会责任的活动进行评估或审计。资料来源：LMA《绿色贷款原则》GLP，LSTA《可持续发展关联贷款原则》SLLP，银监会《绿色信贷指引》，申万宏源研究四是尚未形成绿色信贷法律体系。我国目前虽然制定了绿色金融发展规划，出台了《绿色信贷指引》和《能效信贷指引》等监管要求，但相关制度文件层级较低，缺乏激励约束效力，监督制约手段不足，绿色信贷难以全面深入实施。绿色信贷相关的法律缺失，更多依赖于《环保法》，使得绿色信贷认定的门槛较低。例如我国商业银行对钢铁、电力等项目审批贷款时，一般只要求在近期内未受到环保部门的处罚，导致环境效益不同的电力企业甚至“双高”认证的企业也能获得绿色贷款。环保部门并未对绿色信贷政策进行细致划分，也未及时根据经济发展做出适当调整，造成商业银行在具体的实施过程中，缺乏判断依据。2.3绿色转型行业尚未得到绿色信贷的主力支持在我国间接融资主导的体系下，银行贷款成为个人和企业获取资金的最主要方式。绿色信贷首先在支持产业绿色转型升级上发挥筛选作用。火电、钢铁、煤炭等工业化企业绿色转型需要资金支持，农业绿色化也需要绿色贷款。而目前我国绿色信贷集中在交通运输、电力、清洁能源、治水、垃圾处理等国有或政府类项目，主要依靠国家将其引入绿色信贷，工业企业目前获得的绿色贷款仍未占主流。银行贷款支持企业转型升级比重较低。2019年工业和信息化部、国家开发银行印发了《关于加快推进工业节能和绿色发展的通知》。鼓励地方工业节能主管部门与开发银行利用人民银行补充抵押贷款（PSL）等信贷政策，支持企业能效提升、清洁生产改造、资源综合利用等工作的开展。各地方政府探索了一些行之有效的信贷资助模式。上海市经济信息化委与国开行上海分行搭建“上海产业绿贷”综合性政策研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第15页共25页简单金融成就梦想融资服务平台，重点服务节能环保和绿色制造领域的新产业、新技术、新项目。四川省两部门主动对接企业需求并印发通知，建立绿色发展重点项目库。浙江省湖州等地推出了“绿色工厂贷”、“绿色节能贷”、“绿色信用易贷”等新的贷款模式。据不完全统计，2019年全国已征集入库绿色信贷推荐项目354个，涉及资金需求约1600亿元。经开发银行独立审贷，有关企业已获得授信额度200多亿元，有力地缓解了企业资金压力。表7：我国目前各地已出台特色绿色信贷品种优惠额度优惠利率对象发放方式上海产业绿贷/分为A（电源系统）B（空调系统）C（蓄能）D（其他），各类进行0.1%-1%的利率下浮IT设备、机架布局、制冷和散热系统、供配电系统以及清洁能源利用系统等产业分档制定菜单化的金融产品，根据新建数据中心项目应用技术情况，在申请绿色信贷时，给予一定的贷款利率下浮湖州绿色工厂贷按抵质押物价值20%—30%匹配一定信用额度五星级绿色工厂：基准利率下浮10%四星级绿色工厂：基准利率下浮5%三星级绿色工厂：基准利率绿色工厂三星级以上企业抵质押担保方式台州节能贷/基准利率，一般为5%-6%优先支持资产低于500万的小微企业无需抵押物，为小微企业的减排增效和转型升级提供专项资金支持绿色信用贷最高30万元利率与“绿色个人信用分”分值挂钩，分值越高利率越优惠，最低可至基准利率持有“绿色个人信用分”的个人客户发放信用贷款资料来源：公开资料整理，申万宏源研究银行绿色信贷利率优势尚不明显。依据风险定价理论，绿色信贷较高的资产质量所对应的贷款利率应该较低。但目前HIA没有公开的绿色信贷利率统计数据，以麦肯锡报告中相关行业进行一个大致的窥探。以水利环境行业贷款作为绿色信贷代表，其综合收益为3.28%，而所需要的平损（抵补不良损失）定价为2.0%；高耗能的采矿业综合收益为3.44%，而所需要的平损定价为6.2%。绿色产业与非绿色产业的综合收益相差基本不大，绿色行业的信贷优势基本没有在银行贷款上体现出来，导致银行绿色信贷的发行量较低。另外一方面，当前银行业仍然按照企业规模发放信贷，目前小微企业的贷款利率普遍上浮，而大型国企则可享受基准利率甚至下浮的优惠。央行公开数据表示，2021年11月企业贷款利率为4.54%，为统计以来新低，其中普惠小微企业贷款加权平均利率为4.98%，较上年末下降0.1个百分点。优质小微企业获得的利率仍然比大型企业更高，而高耗能大型国企往往更容易获得银行贷款，绿色因素在银行发放贷款过程中，尚未成为一个重要的决定性因素。政策研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第16页共25页简单金融成就梦想2.4绿色信贷的产品尚不丰富一是我国目前绿色信贷的创新产品有限。近年来，我国各类银行发行了一系列根据当地特色研发的绿色贷款，如江苏银行与中国清洁发展机制基金管理中心、江苏省财政厅、江苏省生态环境厅、江苏省水利厅等合作开发“绿色创新组合贷”“环保贷”“节水贷”等特色化产品。但绿色转型贷款、绿色消费信贷等绿色信贷产品相对较少，绿色贷款专注的行业相对有限。同时，我国目前绿色信贷的创新产品大部分集中在地方银行、小型农商行，主要目的是解决当地企业的绿色转型问题，绿色贷款的创新方向较局限，而大型国有政策银行、大型商业银行尚未出台全国性的、大规模绿色信贷产品，使得绿色信贷创新在规模上发展的成果有限，限制了绿色信贷的大规模发展。二是目前绿色信贷新产品存在一定的问题。以绿色建筑信贷产品为例，宏观政策调控上尚未对绿色建筑实施差别化的处理，导致很多商业银行不敢、不能或者不愿意支持绿色建筑开发。绿色建筑运行标识的管理还有待完善，特别是建筑运营阶段，能耗信息披露缺失，一方面导致绿色建筑在运行阶段的绿色效益难以保证，另一方面也降低了金融机构支持绿色建筑的动力和消费者购买租用绿色建筑的兴趣。就建筑企业而言，绿色建筑的产业链较长，涉及主体比较多，除了大型的房地产开发商，还有大量的中小民营企业，包括一些绿色建材企业和节能服务公司，这些企业有一定的绿色技术创新能力，但大多数为轻资产企业，难以提供金融机构需要的抵押担保品，从而面临融资难、融资贵的问题。3、境外绿色信贷市场发展经验借鉴3.1美国：成立绿色银行，法律体系完善一是成立绿色银行。美国银行创新了支持节油技术发展的无抵押优惠贷款，纽约、夏威夷、康涅狄格等州成立了绿色银行，以创新的商业模式吸引大量民间资金投资绿色行业。据美联储统计数据显示，美国商业银行近几年大力拓展绿色信贷认定，并推出了绿色信贷的组合产品，仅2014年创新推出的绿色信贷产品就达45种，且拓展到各个领域，如绿色农业、环保旅游、生态建设等。美国的绿色银行致力于推动公共资本与私人资本的紧密合作，目标为短期内为能源市场提供充足资金，最终转变为实现私人市场自我维持，追求提高能源市场短期和长期的资金供给。美国目前设立的绿色银行，主要是用于能源、公共事业募集资金，资金来源基本为政府部门，投资项目也集中在清洁能源、基础设施改善等方向，通常需要由政府相关部门、银行投资团队审核项目是否可投资。当前美国的绿色银行可以分成3种模式，分别为准公共机构模式、州立清洁能源融资机构模式以及基础设施银行模式，主要通过政府拨款的方式获得改造资金，绿色银行更多是作为一个中介机构形成政府、企业之间的桥梁。政策研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第17页共25页简单金融成就梦想表8：美国绿色银行基本用于公共服务模式准公共机构模式州立清洁能源融资机构模式基础设施银行模式代表银行康涅狄格州绿色银行纽约绿色银行新泽西州能源适应银行目标定位吸引和安排资金支持当地清洁能源项目专注于支持当地清洁能源项目提高当地关键设施的适应能力管理机构由政府多个部门进行协同管理由地方政府有关部门进行管理新泽西州政府相关部门资金来源系统效益收费、区域温室气体减排行动收益、补助金、私人资本等主要来自于政府拨款主要来自于政府拨款产品和服务第三方贷款、租赁、PACE信用增级、贷款损失准备金和贷款捆绑补助金、低息贷款创新融资产品资产评估清洁能源项目（C-PACE）、智能E-贷、住宅太阳能投资项目、太阳能接待产品//风险管理C-PACE贷款规定贷款金额不得超过物业价值总额的35%，流程上采用金融机构标准的尽职调查和贷款审批流程，保证贷款将来能出售建立投资和风险委员会，针对投资风险和企业风险进行最终风险管理补助金和可免除贷款最大比例不超过需要资金额度的40%，剩余部分可用分期低息长期贷款补足，基准贷款利率2%，特定项目利率根据项目收益率、饱和度来确定资料来源：根据公开资料整理，申万宏源研究二是节能环保补贴政策。美国针对节能环保产业或环境友好型企业采取税收减免以及财政补贴的政策，尤其是中小企业，从而降低了环保项目的融资利率。同时设立了环保专项基金，鼓励企业履行环保义务，从而带动节能环保领域的发展。税收政策方面，1978年《能源税收法》中规定凡购买太阳能和风能能源设备所付金额前2000美元的30%和后8000美元的20%，均可从当年须缴纳的所得税中扣除。三是完善的环保法律体系约束银行信贷行为。美国1980年出台《全面环境响应、补偿和负债法案》，要求银行必须同企业共同承担项目可能造成的环境污染损失，支付相应治理费用。美国也是全球最早从立法高度约束与制裁非绿色信贷的国家，要求商业银行对贷款者造成的环境污染承担连带责任，并承担修复义务。据美联储统计，美国商业银行的绿色信贷业务达到全部信贷业务的70%以上。如美国花旗银行主要从环境、社会影响两个方面对融资项目进行风险评估。花旗银行在开展绿色信贷业务时，主要以B类企业为主，占到了80%，而A类企业仅为8.1%，作为绿色信贷业务的B、C两类合计高达91.9%。由此可见美国花旗银行在发展绿色信贷时，非常注重企业的环境风险，并构建了较为科学的风险衡量机制或规则。政策研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第18页共25页简单金融成就梦想3.2英国：特色绿色贷款产品一是绿色信贷产品丰富，成为融资项目的主流。英国金融服务管理局（FSA）2014年统计数据显示，英国商业银行推出的绿色信贷产品多达57种，绿色信贷业务在融资项目中占比达75.3%。如英国的巴克莱银行（BarclaysBank）与零售企业合作，响应低碳经济，推出了绿色信用卡产品，即持卡者在合作企业购买绿色产品或服务时，可享受到比较高的折扣，且借款利率较低。综合考虑社会和环境因素，巴莱克银行制订了涉及50多个行业的信贷管理指引，涵盖企业可能存在的环境违法信息和各等级环境风险。目前，该指引在联合国环境规划署推动下，已成为全球170余家金融机构的信贷模板。英国还创新了绿色房屋改造贷款，即通过成立节能减排基金，与银行及相关企业携手对房屋改造所需的大笔开支进行颠覆，帮助英国家庭安装太阳能电池板、改装阁楼等节能措施。绿色房屋改造贷款的参与家庭可在足够长的时间内进行分期付款偿还贷款。这种为家庭房屋改造的绿色贷款，一方面提高了英国居民的绿色生活水平，另一方面也有利于刺激英国建筑节能产品的开发和利用，达到了双赢的结局。二是英国政府为企业发放首笔“绿色转型贷款”。英国政府为工程和能源咨询公司WoodGroup发放了首笔国家支持的“绿色转型贷款”，以扩大该企业低碳产品和服务的规模。英国的信贷机构英国出口融资(UKEF)将通过出口发展担保(EDG)提供80%的贷款额，用于支付运营或资本支出。部分资金还将支持企业在能够实现低碳转型的领域的研发工作，包括风能、太阳能、波浪能和潮汐能；生物能源；储能;氢和碳的捕获、使用和储存(CCUS)。三是英国法律体系对绿色信贷规定也较为完善。英国《环境保护法》《污染预防法》《水资源法》等多项法律，规定申请贷款的企业必须通过环境影响指标和污染处理指标审核后，才能获得银行贷款。如果银行向环境污染项目提供信贷资金，监管部门将会根据污染情况对银行进行处罚。英国政府为鼓励企业走低碳之路，鼓励清洁能源的发展，在2010年又颁布了《能源税收法》，对于企业购买太阳能、风能能源设备，可抵扣所得税的20%-30%；同时，还出台了一系列配套性的贷款政策。由政府出面为环保企业担保，鼓励商业银行优先贷款，并在保证盈利的前提适当降低贷款利率。在英国，只要是环境风险评估合格的企业，即使规模小、资金实力不足，也可获得政府的担保，从商业银行处获得高达7.5万英磅贷款。3.3日本：推行绿色再贷款制度一是发布绿色信贷指南。日本发布了《日本绿色贷款指南》，提出绿色贷款包含并反映四个组成部分：所得款项用途、项目评估和选择过程、收益管理和报告。绿色贷款的收益应专门用于绿色项目，并以可靠的方式进行跟踪和管理，并应通过在贷款发行后进行报告来确保透明度。该框架可以成为吸引私人资金到有助于减少日本温室气体排放和防止自然资本恶化的企业的有效工具。政策研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第19页共25页简单金融成就梦想二是发行气候变化支持工具——绿色再贷款。日本央行7月议息会议发布《气候变化支持工具的初步纲要》，这一工具实质是以零利率的优惠价格为金融机构提供再贷款，贷款额度预计将与绿色信贷业务规模挂钩。日本央行是全球首个推行绿色再贷款的大国央行，未来可能成为各国央行支持碳中和的重要发展趋势。新工具预计将在“抵押品资金支持项目”的管理框架下展开，本质是日本央行向符合条件、并提供抵押品的机构发放贷款资金，贷款期限不超过1年。机构准入方面，参与该项工具的金融机构必须披露其针对气候变化所开展的业务情况，针对机构开展的业务(包括绿色信贷和绿色债券等)，日本央行会通过该项工具给予资金支持。当前银行开展绿色信贷业务与相应再贷款额度的对应统计机制尚未正式公布，日本央行预计该项目将于2021年内正式落地，计划持续至2031年。与我国2021年推出的碳减排工具相比，日本的再贷款其利率更低，甚至低至0利率，期限上也可以无限展期，能够为金融机构提供长期的优惠资金。而在贷款的监管方面，两项工具均表示需要披露其针对气候变化、碳减排的业务开展情况，需要公众对其进行监督。另外，日本还成立了专门的环保项目研究中心，对于绿色贷款的应用项目更加明确。表9：日本再贷款与我国碳减排工具相比规定更宽松日本再贷款我国碳减排工具利率0利率1.75%贷款额度与绿色信贷业务规模挂钩贷款本金的60%对象符合条件的金融机构全国性金融机构贷款期限期限1年，但可无限次续借期限1年，可展期2次，需要提供合格质押品要求参与该项工具的金融机构必须披露其针对气候变化所开展的业务情况，针对机构开展的业务需按季度向社会披露碳减排支持工具支持的碳减排领域、项目数量、贷款金额和加权平均利率以及碳减排数据等信息，接受社会公众监督资料来源：公开资料整理，申万宏源研究三是积极推进绿色环保经济。日本瑞穗实业银行为居民购买节能环保的太阳能电力系统提供便捷的融资渠道，同时与夏普公司合作，为居民提供安装等便民服务，将居民省电、省水等节能指标纳入到信用评价体系中，设立可再生能源私募基金等，通过这一系列举措，瑞穗实业银行在日本掀起了绿色环保经济的热潮，带动其他企业、社会民众纷纷参与到节能环保的战略中。4、绿色信贷发展要在五大方面寻求突破4.1标准建设：建立与国际接轨的中国特色标准一是推进绿色信贷名录的逐步统一。一方面，要逐步促进我国绿色信贷产业目录与国际标准接轨，在化石能源相关项目上，给予一定的过渡期安排，逐步将化石能源使用及任何提高化石能源能效的项目排除在绿色之外。2021年《绿色债券原政策研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第20页共25页简单金融成就梦想则》上我国已经将化石能源项目排除在绿色产业清单外，建议逐步推进绿色信贷标准与其他绿色金融产品之间的统一和衔接，促进银行机构的绿色信贷资产与绿色债券发行所需的绿色资产池直接对应。建议加快绿色项目名录在信贷方向的标准统一，在建立绿色信贷标准体系的整体框架基础上由监管部门、行业协会、市场机构分别制定精细度和执行力不同的标准，提高可操作性。也可以利用一带一路合作、G20绿色金融研究合作小组等国际交流机制，积极宣传推广我国绿色信贷标准，逐步提高绿色信贷标准中交集领域的比例。与国际接轨的同时，也要注重名录符合我国产业特色，比如新能源汽车等我国大力发展的绿色产业要纳入绿色信贷名录中，与国际标准求同存异，形成中国特色标准。另一方面要积极推进绿色信贷标准实施的全流程管理，逐步改变目前以产业目录为主的划分做法，对绿色信贷标准实施全流程管理，切实提高标准的执行力，真正发挥标准体系对绿色信贷高质量发展的推动力。充分考虑行业、产业、技术等相关要素，构建定性与定量相结合的环境风险评价体系。可以将项目贷款风险分为A、B、C、D四个等级。A为优先贷款，B为正常贷款，C为谨慎贷款，D为拒绝贷款。商业银行在审核贷款时，依据贷款项目的环境风险等级进行发放，简化操作流程，也有效地降低了商业银行的风险。二是完善绿色信贷评估体系。引进、培育一批具有专业资格的第三方环境评估公司，对涉及重大环境与社会风险的授信，明确要求商业银行引入第三方评估机构开展专业化评估，确保对环境信息评估公开、公正、准确。同时，逐步将专业评估报告作为商业银行绿色信贷发放的必备前置条件。要加快完善绿色信贷信息披露水平，建议银保监会或银行业协会在现有的《银行金融机构社会责任指引》的基础上，参照上市公司环境信息披露制度，在信息披露内容、指标、格式、时点等方面细化相关披露要求，对重大事项要及时披露信息。各家银行逐步建立起绿色信贷信息披露和统计制度，实现信息披露的标准化、透明化，能够对绿色信贷业务进行日常统计。在此基础上可以逐步提高银行上报绿色信贷数据的频率，如按月上报，按月公开，形成更精准、更高频的绿色信贷行业统计数据，既推动监督监测的及时性、有效性，也更能促进银行重视绿色信贷业务的发展。4.2投向领域：扩大覆盖面，支持绿色转型与双碳战略产业低碳化转型需要外部资金的支持，在我国间接融资为主的背景下，银行信贷是企业筹集外部资金的主要形式。各大银行在国家环保部的支持下执行绿色信贷政策，能够为节能环保项目、战略性新兴产业提供充足的资金。绿色信贷应对企业进行差异化评价，鼓励银行为钢铁、石化、化工、有色、建材、纺织、造纸、皮革等行业绿色化改造提供资金，发放绿色转型贷款。同时支持农业、服务业绿色发展水平，帮助信息服务业绿色转型，为大中型数据中心、网络机房绿色建设和改造提供资金。建议加快推进银行机构与政府的合作，建设一批国家绿色产业示范基地、大型绿色产业集团、开展绿色供应链试点，为中小企业提供优惠贷款。政策研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第21页共25页简单金融成就梦想鼓励银行建立信贷支持绿色低碳发展项目和企业的正面清单，推动银行业金融机构加大对绿色领域的信贷支持力度，开展环境权益、生态保护补偿抵质押融资，积极发展能效信贷、绿色信贷资产证券化、碳中和资产支持商业票据、绿色供应链票据融资等，为企业绿色转型与双碳目标的达成打下坚实的基础。4.3产品体系：丰富绿色信贷产品一是借鉴发达国家丰富的绿色信贷产品。借鉴发达国家金融机构的运营模式，拓展并创新绿色信贷的服务，在履行环境、社会责任的同时，促进绿色金融的健康、持续发展，积极探索研发“碳金融”产品，促进商业银行创新绿色信贷的盈利模式。在借鉴国际先进经验的同时，建议我国商业银行从国家政策与实际国情出发，并结合本行实际，创新绿色信贷产品。如为绿色设备购买方提供便捷的贷款服务、创新节能环保车贷款产品、尝试天然衍生品的开发和交易等。同时，在创新绿色信贷认定产品时，可以针对不同行业进行开发，如生态建设、节能建设、清洁能源、环保旅游等。提升绿色信贷认定产品的创新，将极大拓宽我国商业银行的业务范围，也为我国绿色信贷的健康发展创造良好的条件。二是大力发展个人绿色消费信贷。目前我国绿色信贷还集中在企业贷款，而个人绿色消费贷款发展空间较大，可借鉴国外各银行建立绿色住房抵押贷款、汽车消费贷款、绿色信用卡等方式，推动个人绿色消费，提高社会群体绿色意识，从而反过来促进企业加大绿色产品研发，鼓励企业绿色转型，形成良性循环。将个人绿色信贷作为推动绿色消费发展的重要工具。表10：国外绿色消费信贷产品丰富银行地区贷款内容绿色住房抵押贷款荷兰银行荷兰可持续住房抵押贷款，在符合条件的情况下，客户可能有资格获得抵押贷款利息的0.2％折扣，用于个人住宅的可持续改造本迪戈银行澳大利亚绿色住房抵押贷款，向满足澳大利亚政府规定的绿色标准的房贷提供优惠利率，享受高达减少1.10%年利率的可变利率，且不收取月服务费巴克莱银行英国绿色房屋抵押贷款，客户从巴克莱银行的合作伙伴房屋建筑商处购买预测能源评估（PEA）能效等级A或B的房屋，将有机会获得绿色住房抵押贷款温哥华城市银行加拿大为家庭节能升级装修提供资金，并给与客户较低的利率，个人贷款的最高利率为1%绿色汽车消费贷款本迪戈银行澳大利亚绿色个人汽车贷款，给予购买节能汽车的个人利率优惠的贷款产品，适用于每公里二氧化碳排放量小于130g的A级车辆，享受6.79%的固定利率澳洲银行澳大利亚澳洲银行汽车贷款，符合澳大利亚银行低排放车辆（LEV）标准的车辆有资格免除150美元的设施费并应用1%利率折扣温哥华城市商业银行加拿大清洁空气汽车贷款，为混合动力汽车提供优惠利率，其范围覆盖所有低排放车型澳大利亚MECU银行澳大利亚goGreen汽车贷款，对市场上所有的车款进行能效和排放评估和分级，并根据不同级别设定不同贷款利率，同时要求贷款者种树以吸收私家汽车排放政策研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第22页共25页简单金融成就梦想绿色能效贷款美国新能源银行美国“一站式融资”项目，为个人用户安装太阳能光伏设备提供融资。融资形式为房屋净值抵押贷款，贷款期限与设备质保期限一致，申请流程简化花旗银行美国居民购买太阳能技术融资服务，对于居民购置民用太阳能技术给予便捷的融资服务来购买和安装住房太阳能技术绿色信用卡加拿大蒙特利尔银行加拿大AIRMILESMyPlanet计划，客户可以实现大量节省并更快地兑换环保可持续产品汇丰银行美国汇丰银行绿色信用卡，户可凭借积分兑换指定的环保礼品。汇丰银行捐出该卡签账额的0.1%的款项用于汇丰“绿色学校屋顶”计划，让持卡人一同参与环保工作荷兰合作银行荷兰气候信用卡，将使用此卡的消费者每年购买能源密集型产品或服务的一定金额捐献给世界野生动物基金协会（WWF）巴克莱银行英国呼吸信用卡，为用户在购买绿色产品和服务时提供优惠和较低的借款利率，信用卡利润的50%将用于资助全球减排项目资料来源：公开资料整理，申万宏源研究4.4微观主体：提高商业银行积极性一是建议推出利率优惠等优惠政策。除了传统的财政补贴、税收减免外，建议还应鼓励商业银行以优惠利率支持环保企业的融资需求。如对于从事3R（再利用、再循环、减排）项目的中小企业，除了能够获得税收上的优惠外，在进行相关项目研发、投资时，还可以优先从商业银行处获得有优惠利率的资金支持。加大对小微环保企业的利率优惠，促进优质小微企业贷款利率低于平均水平。二是创新绿色信贷产品风险分担机制。对于因配合国家环保政策调整而实施信贷压降、退出等导致的信贷风险，建议由政府给予适当补偿，或通过财政帮扶手段支持金融机构快速处置风险贷款，促进信贷资源的重新配置。同时，金融机构要增强对环保政策的敏感性与预判能力，提高贷后监测与分析能力，严控贷后风险管理，适时把握退出时机，最大程度地规避因配合执行环保政策带来的信贷风险。三是降低风险资产权重。目前我国商业银行计算风险资产时，信贷资产权重是100%。建议降低绿色信贷的风险资产权重，比如从100%降低到75%甚至50%。绿色信贷占用风险资产的比重降低，将使得银行能够服务更多项目、更多客户，提高银行的效益，从而鼓励银行发放更多的绿色信贷产品。四是用好碳减排支持工具。碳减排支持工具是绿色金融支持的首个货币政策工具，具有较强的战略导向与政策示范效应。其涉及的领域较为广泛，有处于发展起步阶段的清洁能源产业，有传统工业、电力行业的节能环保领域，将来还会涉及到煤炭等传统能源领域与钢铁等高耗能制造业领域。未来金融机构对碳减排领域的信贷投放及其风险管控能力也将可能纳入宏观审慎监管框架之内，建议对具有显著碳减排效应的行业或优质企业实施税收减免、延期缴税、免征关税、财政补贴等财政鼓励措施。另外，碳减排支持工具的再贷款具有明显的价格优势，有助于推动企业政策研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第23页共25页简单金融成就梦想加权融资成本降低，可以起到一定程度的推动市场利率下降的效果，“先贷后借”机制也可实现直达实体的良好政策效果。碳减排支持工具所产生的实际政策效果，将不仅仅在于推动清洁能源等领域的信贷与投资增长，还会间接推动制造业投资、基建投资、消费等需求侧与电力设备、原材料供应链等供给侧的发展，鼓励商业银行加大碳减排支持工具使用力度，促进绿色产业获得更多优惠。4.5监管体系：规范化统计，强化绿色风险防范一是推动更规范化的官方统计制度，从而大力促进绿色信贷识别效率、提升投融资发展。建议健全环境信息披露制度，与绿色信贷形成有效联动。加快绿色项目标准建设，推动形成排污权、收费权等公开统一的交易市场和定价体系。制定配套监管制度，优化商业银行绿色信贷考核指标，可以借鉴绿色债券标准制定的相关经验，对绿色信贷的资金管理标准进行补充完善。一方面，及时报告资金使用情况及产生的环境效益。另一方面，进行资金专户管理。要求客户开立绿色信贷专项账户，对绿色贷款资金专户管理，确保资金真正用于符合要求的绿色产业项目。监管部门要逐步完善绿色信贷绩效评估体系，将定量化的评价定期予以公布，对发展绿色信贷做出突出成绩的商业银行在绿色金融业务创新试点上给予更多优先权和试点机会。二是设定各银行绿色信贷最低额度标准。为更好引导银行机构加大绿色信贷的支持，建议监管出台提出最低绿色信贷标准，对各政策性银行与大型银行的绿色信贷额度进行规划。目前我国各地方政府陆续出台了对本地银行的绿色信贷要求，而全国层面尚未出台统一的要求。一方面应鼓励大型国有银行提高绿色信贷额度，对不同规模、不同功能的银行设立最低绿色信贷额度，如大型国有银行绿色信贷比例应不低于10%，中小银行可适当降低比重。另一方面鼓励各地方政府在全国标准的基础上，借助专项奖励等措施引导城商行、农商行加大绿色信贷份额。三是强化绿色信贷执行监督检查力度。鼓励银行业机构健全自我约束与内控机制，定期开展实施绿色信贷内部自评与自查自纠活动，形成绿色信贷政策实施的内部治理长效机制。我国金融机构应加强与国际赤道银行的交流与协作，并借鉴其在绿色信贷认定业务上的先进管理经验。由此，商业银行要从内部入手，加强对绿色信贷认定的事前、事中、事后监管。事前监管方面，对绿色信贷认定的从业人员加强培训，对绿色信贷认定的审批流程严格把关。事中监管方面，必须要与政府部门加强合作，尤其是环保部门，对绿色信贷的环境风险进行科学、严格的评估。事后监管方面，对申请绿色信贷的企业信用风险实时进行分析，加强对绿色信贷发放后的管理，加强与环保部门的沟通，一旦违反了环保法、排污超标等规定，及时采取暂停新增融资等措施，同时加大对商业银行执行绿色信贷标准的执法检查力度，从严处罚违规行为。四是发挥非政府组织的外部监督作用。国家、政府在倡导发展绿色信贷的同时，还应充分发挥社会舆论与公众的力量，使全社会、全员性地参与到环境保护的事业中。尤其是加大非政府组织的监督作用，提升社会公众的参与度，从而推动我国金政策研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第24页共25页简单金融成就梦想融机构绿色信贷的可持续发展。可借鉴美国、欧洲、日本等地建立绿色和平组织、国际鸟类保护理事会等非政府组织，对缺乏环境和社会责任的银行提出警告甚至起诉。如2004年2月，由苏格兰皇家银行等9家赤道银行为BTC输油管线项目提供融资。世界野生动物基金等非政府组织评估后发现该项目至少30处违反“赤道原则”，建议停止贷款，并公开了分析报告。迫于压力，贷款银行聘请独立环境顾问重新进行评估、监督，2006年6月项目符合“赤道原则”后，才获得融资。五是加强法律体系建设。建议逐步完善绿色金融的法规体系，明确绿色金融范畴、基本原则、发展目标和要求、保障措施等，加快绿色金融顶层设计。同时，在制定和修改其他金融领域相关法律、法规时，也体现绿色金融原则。对现有绿色金融各项规章、规范性文件和政策进行整理，并在相关领域出台配套政策和实施细则。要做好绿色金融的风险防范，对金融机构和企业进行规范，并对绿色金融产品和服务创新进行前瞻性指导，防止绿色信贷成为新风险，在法律源头进行严格把控。政策研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第25页共25页简单金融成就梦想信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司。本公司经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的，还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务。客户可通过compliance@swsresearch.com索取有关披露资料或登录www.swsresearch.com信息披露栏目查询从业人员资质情况、静默期安排及其他有关的信息披露。机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1@swhysc.com华东B组谢文霓021-33388300xiewenni@swhysc.com华北组李丹010-66500631lidan4@swhysc.com华南组陈左茜0755-23832751chenzuoxi@swhysc.com股票投资评级说明证券的投资评级：以报告日后的6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：买入（Buy）增持（Outperform）中性(Neutral)减持(Underperform)：相对强于市场表现20％以上；：相对强于市场表现5％～20％；：相对市场表现在－5％～＋5％之间波动；：相对弱于市场表现5％以下。行业的投资评级：以报告日后的6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准，定义如下：看好（Overweight）中性(Neutral)看淡(Underweight)：行业超越整体市场表现；：行业与整体市场表现基本持平；：行业弱于整体市场表现。我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。申银万国使用自己的行业分类体系，如果您对我们的行业分类有兴趣，可以向我们的销售员索取。本报告采用的基准指数：沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等只是研究观点的简要沟通，需以本公司http://www.swsresearch.com网站刊载的完整报告为准，本公司并接受客户的后续问询。本报告首页列示的联系人，除非另有说明，仅作为本公司就本报告与客户的联络人，承担联络工作，不从事任何证券投资咨询服务业务。本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司特别提示,本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。本报告的版权归本公司所有，属于非公开资料。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。