www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明中国经济高质量发展系列研究数字经济：绿色电力+绿色算力协同发展，新市场孵化新业态环保公用组分析师：陶贻功、梁悠南请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明数字经济专题报告2024年3月19日[table_main]公司深度报告模板数字经济：绿色电力+绿色算力协同发展，新市场孵化新业态核心观点分析师可再生能源装机占比超过50%，能源转型推动市场化改革提速。截至2023年末，全国可再生能源发电总装机达15.16亿千瓦，同比增长25%，占全国发电总装机的51.9%。能源转型加速，要求适应新型电力系统的市场机制创新。电价方面，煤电容量电价落地，辅助服务价格机制完善；电量方面，现货基本规则落地并明确各省现货市场建设进度。电改提速，电力现货覆盖范围持续扩大。第二次电改明确提出建立中长期与现货并举的电力市场，近年来电改提速推动电力现货覆盖范围持续扩大。截至2023年末，第一批8个试点地区中，山西、广东进入正式运行；第二批6个试点地区中，5个进入长时间结算试运行；其余非试点地区全部进入试运行阶段。我们预计电力现货市场规模扩大，2025、2030年现货电量有望达到6500亿千瓦时、1.3万亿千瓦时。2023年新能源市场电比例接近50%，预计2030年全面参与电力现货市场，以市场方式促进变动成本更低的新能源优先消纳。数字经济激发海量绿电需求，开辟新能源发展新时代。数字经济与电气化高度契合，数字经济的爆发将为电力需求带来显著增量。仅以数据中心为例，我们预计2025、2030、2035年国内数据中心用电量分别为0.51万亿千瓦时、1.27万亿千瓦时、2.90万亿千瓦时，占全社会用电量比例分别为5%、9.8%、17.6%；我们搭建了“数据中心-电力系统需求模型”，测算出2026-2030年，仅为满足数据中心耗电需求催生的光伏、风电年均新增装机可达64GW、28GW，2031-2035年升至137GW、60GW；风光装机带动储能配套，截至2030年、2035年，预计储能累计新增装机可达350.9GWh、1926.6GWh。数字经济赋能电力现货交易，助力电力企业减少亏损、增厚盈利。随着电力现货市场在全国范围内铺开，电力企业需面对现货电价波动、运营灵活性要求、技术与人才储备等挑战。对于新能源企业，数字化、智能化分析模型有助于提高功率预测准确度，降低出力随机性造成的偏差考核风险；对于其他电力企业或售电公司，依托人工智能和机器学习等技术的自动算法交易有望增厚盈利水平。目前自动交易已主导欧洲电力市场，2022年欧洲最大的短期电力交易所巴黎EpexSpotSE，自动交易占比60%左右，部分电力交易公司依托自动交易获得高额利润。投资建议：（1）数字经济加速电气化，数据中心、5G基站等基础设施建设释放海量用电需求。伴随国家“双碳”能源转型，绿色电力和绿色算力协同发展，看好新能源装机长期成长空间；（2）数字经济赋能电力现货交易，助力电力企业减少亏损、增厚盈利。随着电力现货在全国范围内铺开，电价波动显著扩大，电力企业需要借助数字化转型，应对现货市场带来的挑战和机遇。我们预计具有较强运行管理能力的龙头发电企业有望受益；（3）个股建议关注：皖能电力、浙能电力、华电国际、国电电力、华能国际、协鑫能科、长江电力、川投能源、中国广核、中国核电等。陶贻功：S0130522030001梁悠南：S0130523070002风险提示1、装机规模不及预期的风险；2、煤炭价格持续高位的风险；3、上网电价下调的风险；4、行业竞争加剧的风险等。请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。1[Table_ReportTypeIndex]数字经济专题报告目录一、电改持续深化，电力商品价值多维化.......................................................................................................................2（一）电力市场历程及现状：市场全形态运营，市场电比例超过60%............................................................................2（二）电力市场展望：电量交易精细化，电力价值多维化........................................................................................