目 录
1、光伏持仓:持仓及超配比例均环比下行 .......................................................... - 4 -
2、复盘与展望:2023H1 业绩表现亮眼,2023Q2 细分环节投资机会显著 ....... - 6 -
2.1、光伏主链:电池组件 2023Q2 盈利表现优秀 ............................................. - 8 -
2.2、逆变器、支架、运营商 EPC:逆变器环节盈利出现分化 ..................... - 10 -
2.2.1、逆变器:盈利出现显著分化,大型逆变器公司盈利边际向上 ........... - 11 -
2.2.2、支架及 EPC:中信博盈利出现显著修复 .............................................. - 13 -
2.3、主辅材:胶膜、玻璃盈利环比修复 ......................................................... - 14 -
2.4、小辅材:盈利情况持续分化 ..................................................................... - 17 -
3、投资建议 ............................................................................................................ - 20 -
4、风险提示 ............................................................................................................ - 20 -
图目录
图1、光伏行业持仓度情况 ..................................................................................... - 4 -
图2、光伏行业超配比例情况 ................................................................................. - 4 -
图3、阳光电源持仓变动情况 ................................................................................. - 5 -
图4、晶澳科技持仓变动情况 ................................................................................. - 5 -
图5、天合光能持仓变动情况 ................................................................................. - 6 -
图6、TCL 中环持仓变动情况 ................................................................................. - 6 -
图7、2021 年以来光伏主链板块走势 .................................................................... - 8 -
图8、硅料环节营业总收入及净利润分季度走势.................................................. - 9 -
图9、硅料环节毛利率及净利率分季度走势 ......................................................... - 9 -
图10、硅片环节营业总收入及净利润分季度走势 ................................................ - 9 -
图11、硅片环节毛利率及净利率分季度走势 ........................................................ - 9 -
图12、电池环节营业总收入及净利润分季度走势 .............................................. - 10 -
图13、电池环节毛利率及净利率分季度走势...................................................... - 10 -
图14、组件环节营业总收入及净利润分季度走势 .............................................. - 10 -
图15、组件环节毛利率及净利率分季度走势...................................................... - 10 -
图16、2021 年以来光伏组件以外辅材等板块走势 ............................................. - 11 -
图17、逆变器环节营业总收入及净利润分季度走势 .......................................... - 12 -
图18、逆变器月度出口情况 ................................................................................. - 12 -
图19、逆变器年度出口情况 ................................................................................. - 12 -
图20、逆变器环节毛利率分季度走势 ................................................................. - 13 -
图21、逆变器环节净利率分季度走势 ................................................................. - 13 -
图22、支架环节营业总收入及净利润分季度走势 .............................................. - 14 -
图23、支架环节毛利率及净利率分季度走势...................................................... - 14 -
图24、运营商 EPC 环节营业总收入及净利润分季度走势 ................................ - 14 -
图25、运营商 EPC 环节毛利率及净利率分季度走势 ........................................ - 14 -
图26、2021 年以来光伏主辅材公司走势 ............................................................ - 15 -
图27、胶膜环节营业总收入及净利润分季度走势 .............................................. - 16 -
图28、胶膜环节毛利率及净利率分季度走势...................................................... - 16 -
图29、背板环节营业总收入及净利润分季度走势 .............................................. - 16 -
图30、背板环节毛利率及净利率分季度走势...................................................... - 16 -
图31、玻璃环节营业总收入及净利润分季度走势 .............................................. - 17 -
图32、玻璃环节毛利率及净利率分季度走势...................................................... - 17 -
图33、2021 年以来光伏小辅材公司走势 ............................................................ - 17 -