Sample2023Q1全球鋰電池供應鏈與發展趨勢報告2更新內容與頻率•頻率：季度出刊，2、5、8、11月的25號•形式：PDF/Excel•內容：更新供應鏈分析數據庫新增新進供應鏈業者資訊3大綱1.全球鋰電池市場概況2.鋰電池市場供需分析3.鋰電池上游材料分析4.鋰電池價格預測5.鋰電池產業鏈及主要企業6.電池技術趨勢分析4目錄P.6全球鋰電池市場概況P.7全球鋰電池市場規模預估P.9鋰電池需求分析（電動車）P.10鋰電池需求（按地區）：中國、美國、歐洲、日本、其他地區P.13全球鋰電池供需預估&中國以外鋰電池供需預估P.14電芯產能需求預估（按地區）：美國、歐洲、中國、日韓P.17常見鋰電池金屬原材料用量P.18全球鋰供需分析P.19全球電池級鎳供需分析P.21全球電池組平均價格預測：三元/鋰鐵價格趨勢、中系/韓系電池價格趨勢P.22鋰電池產業鏈主要企業：電池製造商、電芯生產設備商、上游材料生產商P.44電池技術趨勢分析全球鋰電池市場概況016總結全球鋰電池市場概況•快速成長的電池需求、缺料、金屬原材料價格上漲乃至於疫情封城造成的供應鏈危機使得大家原先預期電池價格持續下降的趨勢遭受挑戰，電池芯製造需要的銅、鋁、鋰、鎳、鈷、錳等金屬原材料面臨「綠色通膨」的挑戰，而隨著技術演進而持續改變的電池材料也隱含潛在供應鏈瓶頸的考驗。1.電池價格已達短期高檔：原材料供應緊綳已有舒緩跡象，相關電池原材料價格已從高點回落，電芯企業成本壓力已見紓緩，仍在高檔的鋰化合物價格預期有望在2023年上半年觸頂回落。鋰三元電池組平均價格從2021年的USD131/kWh上升到2022年的USD172/kWh，供應鏈樂觀預期下有望至2025年滑落至USD/kWh、2030年至USD/kWh；磷酸鋰鐵電池組平均價格從2021年的USD93/kWh上升到2022年的USD138/kWh，供應鏈樂觀預期下有望至2025年滑落至USD/kWh、2030年至USD/kWh。2.電芯供應鏈在地化趨勢明確：由於IRA法案的要求以及歐盟即將迎來的碳稅，電池原材料與電芯製造量能將從集中在中國，逐步將一定比例分散到美、歐等地開始建立電芯供應鏈，未來這些地方仍需經歷供應鏈去瓶頸的過程，我們預期金屬原材料的供應緊綳情況在可見未來仍會持續存在。3.材料去瓶頸帶動行業垂直整合發展：頭部電芯企業已開始積極整合上游原材料與下游回收合作以打造閉環生產的護城河，此外電動車與儲能系統等下游客戶對電芯的技術要求也逐漸提升，新進者的進入難度越來越高，我們預計未來電池的有效產能仍會以Tier1及Tier2企業為主。4.LFP短多長空：中國去年LFP市占率已超越NCM/NCA，隨著LFP相關專利在2022-2023年到期，在中國以外的地區使用磷酸鋰鐵限制取消的情況下，我們預期短期LFP將開始在中國以外地區提高市占率；然而長期而言，隨著鋰三元與磷酸鋰鐵成本差距縮小，鋰三元市占可能再次提高。7市場規模預估全球鋰電池市場概況1.全球鋰電池市場規模在電動車興起後快速成長，2023年將突破美元，預期於2030年突破美元，其中近9成為電動車用動力電池。2.全球儲能市場於2020年開始有較顯著的成長，預計今年規模將超過40GWh，儲能將於2024年超越消費性電子產品成為鋰電池第二大市場。3.儲能鋰電池市場將於2025年突破美元，屆時電動車+儲能的占比已接近鋰電池市場的95%。05001,0001,5002,0002,5003,0003,50020202021202220232024202520262027202820292030億美金全球鋰電池市場規模電動車儲能系統消費性電子電動車儲能系統消費性電子鋰電池市場供需分析0290510152025303540455020202021202220232024202520262027202820292030百萬台電動車銷量預估中國美國歐洲日本其他0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%20202021202220232024202520262027202820292030電動車滲透率中國美國歐洲日本其他地區全球平均需求面分析鋰電池市場供需分析1.中國受政策推動以及大量充電基礎設施的支持，目前為電動車滲透率最高的地區，我們預估2030年中國電動車滲透率將超過%。2.歐洲決議2035年起禁售燃油汽車，歐洲消費者普遍擁有較高的環保意識，能源價格高漲以及各國補貼政策為電動車奠定良好基礎，我們預2030年估歐洲電動車滲透率將達%。3.美國2022年滲透率仍低僅約6%，但IRA法案對電池供應鏈以及電動車終端銷售的大力補貼下，我們預估2030年美國電動車滲透率將達%。4.日本由於產業政策發展的關係，電動車滲透率相對較低，我們預估2030年日本電動車滲透率達近%。1.中國是全球最大的汽車市場，也是全球最大的電動車市場，我們預估2022年中國乘用車銷售逾2000萬輛車，其中純電動車約400萬輛，2030年預估純電車銷量超過萬輛，仍將是最大的電動車市場。2.美國是全球第二大汽車市場，也是第三大電動車市場，我們預估2022年銷售逾1500萬輛車，其中純電動車近100萬輛，2030年預估純電車銷量約萬輛，仍將是全球第二大汽車市場以及第三大電動車市場。3.歐洲是全球第三大汽車市場，也是第二大電動車市場，我們預估2022年銷售逾1050萬輛車，其中純電動車約180萬輛，2030年預估純電車銷量約萬輛，仍將是全球第三大汽車市場以及第二大電動車市場。1005001000150020002500300035004000450020202021202220232024202520262027202820292030GWh鋰電池需求（按地區）中國美國歐洲日本其他地區需求面分析鋰電池市場供需分析需求端依地區來看，2022年中國為全球電池需求第一的地區，占全球電芯需求約40%，我們預估中國鋰電池需求將在2028年超過1000GWh、歐洲次之超過700GWh、美國超過540GWh，全球2022-2030年電芯需求CAGR為%，其中電動車CAGR為%、儲能CAGR為%、IT及其他CAGR為4%，車用動力電池以及儲能電池市場將是鋰電池市場的主要成長動能。11020040060080010001200140020202021202220232024202520262027202820292030GWh中國鋰電池需求純電車插電式油電油電混合儲能系統010020030040050060070020202021202220232024202520262027202820292030GWh美國鋰電池需求純電車插電式油電油電混合儲能系統需求面分析鋰電池市場供需分析中國2022年鋰電池需求約270GWh，其中電動車約260GWh、儲能約10GWh。2022年中國電動車滲透率已超過20%為全球第一，我們預期至2030年中國電動車滲透率超過%。2022-2030年電動車電池需求CAGR為%、儲能電池需求CAGR為%，整體電池需求CAGR為%。美國2022年鋰電池需求約為87GWh，其中電動車約69GWh、儲能約18GWh。2022年美國電動車滲透率約6%，我們預期至2030年美國電動車滲透率約%。2022-2030年電動車電池需求CAGR為%、儲能電池需求CAGR為%，整體電池需求CAGR為%。1202040608010012020202021202220232024202520262027202820292030GWh日本鋰電池需求純電車插電式油電油電混合儲能系統0100200300400500600700800900100020202021202220232024202520262027202820292030GWh歐洲鋰電池需求純電車插電式油電油電混合儲能系統需求面分析鋰電池市場供需分析歐洲2022年鋰電池需求約為145GWh，其中電動車約138GWh、儲能約6.8GWh。2022年歐洲電動車滲透率約17%，我們預期至2030年歐洲電動車滲透率約%。2022-2030年電動車電池需求CAGR為%、儲能電池需求CAGR為%，整體電池需求CAGR為%。日本2022年鋰電池需求約為12.6GWh，其中電動車約11GWh、儲能約1.6GWh。2022年日本電動車滲透率約2.1%，我們預期至2030年日本電動車滲透率約%。2022-2030年電動車電池需求CAGR為%、儲能電池需求CAGR為%，整體電池需求CAGR為%。13鋰電池市場產能與需求預估鋰電池市場供需分析1.由於明確的電動車與儲能需求成長，大量電芯業者如雨後春筍般投入擴產，從全球電池芯廠產能擴充的預估來看，在2030年前全球電芯供給仍是相當寬裕的，前六大電芯廠即可供應全球電芯需求，大幅擴產的結果導致上游原材料供應緊繃，前幾大電芯廠可利用其既有規模和現有上游材料供應商的合作關係，在建立長期的原材料供應以及供應鏈垂直整合的角色中佔有優勢，隨著電動車及儲能市場的發展，下游應用端對電芯品質的要求也將逐漸提升，新進的電芯業者進入門檻將越來越高，我們認為2022-2023年供應鏈去瓶頸的過程是確立電芯廠在產業中地位的關鍵時刻。2.由於超過70%的電芯組裝產能集中在中國，即便我們預期2025年前全球電芯產能供應相當寬裕，中國以外地區仍需在相當程度上仰賴中國的電芯出口，此情形在2022-2023年達到高峰，隨著美、歐甚至東南亞（泰國、印尼）的電芯產能有望在2024年後逐步開出而舒緩，但仍將維持緊平衡。-1,0002,0003,0004,0005,0006,0007,00020202021202220232024202520262027202820292030GWh全球產能/需求預估寧德時代LG新能源比亞迪億緯鋰能SKI三星SDI欣旺達PanasonicNorthvoltFreyr其他需求05001,0001,5002,0002,5003,00020202021202220232024202520262027202820292030全球產能/需求預估（中國以外）LG新能源三星SDIPanasonicSKI寧德時代Northvolt億緯鋰能Freyr蜂巢鋰電國軒高科其他需求1402004006008001,0001,2001,4001,60020202021202220232024202520262027202820292030GWh歐洲電芯產能/需求預估LG新能源三星SDISKITeslaGigaBerlinNorthvoltFreyrVW寧德時代蜂巢鋰電國軒高科孚能科技其他需求010020030040050060070080090020202021202220232024202520262027202820292030GWh美國電芯產能/需求預估LG新能源Tesla/PanasonicSKI三星SDI寧德時代其他需求供給面分析–歐美鋰電池市場供需分析截止2022年美國仍僅有Tesla加州既有的產能以及非常少量韓廠的產線。然而，LGEnergySolution、SKInnovation乃至於CATL皆在2020年後陸續宣布與美車廠合資設廠計劃，評估設廠時程以及美國降低通膨法的供應鏈限制影響，我們預期在2025年前美國電芯仍將維持在供應緊綳的情況。歐洲目前主要產能來自LGEnergySolution、SamsungSDI以及SKInnovation，欲滿足當地電動車生產和儲能系統仍需仰賴進口，但隨著2023年後既有韓廠擴充產能、TeslaGigaBerlin、歐洲電池新進業者如Northvolt、Freyr等陸續開始量產後，在地供應比重將快速提高。蜂巢能源15-102030405060708090202020212022202320242025GWh日韓電池產能預估三星SDISKILG新能源Panasonic-5001,0001,5002,0002,5003,0003,50020202021202220232024202520262027202820292030GWh中國電芯產能/需求預估寧德時代比亞迪LG新能源三星SDISKI億緯鋰能國軒高科欣旺達其他需求供給面分析–中日韓鋰電池市場供需分析現有電芯產能約有70%以上位於中國，其產能足可供應國內需求逾兩倍，相關上游材料加工也聚集在中國，憑藉其規模經濟和成本攤提優勢，中國電芯在出口具有價格上的優勢。據我們預估，中國電池芯產能在2030年前超過中國以外加總，幾乎接近全球總體需求的%。韓國三大電芯廠在南韓皆保有少量產能，其中以LGEnergySolution的10GWh的EV軟包電池產能加上2023年後約GWh的圓柱形電池產能最高。日本則有Panasonic與Toyota合資的PPES的方形電池產能以及Panasonic自有的圓柱電池產能，Panasonic並規劃2023-2024年間會在Wakayama廠設置GWh的4680大圓柱電池產線。鋰電池上游材料分析03170%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%NCM523NCM622NCM811LFPNCA鋰化合物用量碳酸鋰氫氧化鋰常見鋰電池金屬原材料用量鋰電池上游材料分析1.由於鈷價格高昂且礦產來源有剝削童工的爭議，行業中鋰三元電池往高鎳和去鈷化趨勢明確。2.磷酸錳鋰鐵(LMFP)是在磷酸鋰鐵(LFP)之後的新型磷酸系正極材料，具有比LFP高出15-20%的能量密度以及更高的電壓平台，由於其電壓平台與鋰三元相近，也有正極材料製造商嘗試混摻NCM與LMFP以取得兩者在能量密度、成本、循環壽命等優勢。Source:Wang,Xinxin&Ding,Yuan-Li&Deng,Ya-Ping&Chen,Zhongwei.(2020).Ni‐Rich/Co‐PoorLayeredCathodeforAutomotiveLi‐IonBatteries:PromisesandChallenges.AdvancedEnergyMaterials.10.1903864.10.1002/aenm.201903864.1.碳酸鋰主要用於生產磷酸鋰鐵以及非高鎳的鋰三元正極材料，氫氧化鋰則主要用於生產高鎳三元正極材料。2.高鎳三元材料製備過程中要求燒結溫度不宜過高，由於碳酸鋰的熔點為攝氏720度，氫氧化鋰的熔點為攝氏470度，採用氫氧化鋰可以與三元前驅體更均勻的混合。00.20.40.60.811.21.41.61.82NCM523NCM622NCM811NCM955NCALFPLMFPkg/kWh金屬原材料用量镍钴锰锂磷酸铁鎳鈷錳鋰磷酸鐵18鋰供需分析鋰電池上游材料分析電動車和儲能的需求強勁，InfoLink預估2022-2025E鋰需求成長快速CAGR%，供給成長更快CAGR%，供給的增加主要來自於中國以外的鋰輝石以及中國的鋰雲母，創新高的鋰價格促使鋰開採商開始開採較高成本的鋰礦源如中國江西的鋰雲母，可能成為鋰長期價格的支撐，我們預期供需失衡造成的鋰價格短期高點已過(2022Q4-2023Q1)，但長期價格恐難回到歷史的均衡價格，鋰供應自給率將對電芯製造商的成本結構至關重要。020406080100120140202020212022202320242025萬噸（碳酸鋰當量,LCE）全球鋰供給與需求电动车储能消费性电子其他供给電動車儲能消費性電子供給0100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,00011/02/202011/25/202012/18/202001/13/202102/05/202103/16/202104/09/202105/07/202106/01/202106/25/202107/20/202108/12/202109/06/202110/12/202111/04/202111/29/202112/22/202101/17/202202/16/202203/11/202204/07/202205/05/202205/30/202206/23/202207/18/202208/10/202209/02/202209/28/2022人民幣/噸中國電池級碳酸鋰現貨價格19鎳供需分析鋰電池上游材料分析1.近年全球鎳礦產量增長主要來自印尼紅土鎳礦，印尼的電池級鎳中間品產量（主要是高冰鎳及MHP）預估將從2021年約6萬噸成長到2025年約萬噸，估計2025年光在印尼的產量即可供給全球電池（電動車、儲能和消費性電子）的鎳需求。然而潛在的供應風險可能來自於印尼政府政策ESG的浪潮下，在印尼生產鎳所造成砍伐森林活動以及燃煤造成的高排碳量是否會引發終端消費者乃至於車廠的抵制。2.我們預估LME鎳價將從2022年上半年高檔超過USD30,000/噸下滑至2023年低於USD。050100150200250202020212022202320242025萬噸全球電池級鎳供給與需求电动车储能消费性电子不锈钢其他供给電動車儲能消費性電子供給不鏽鋼鋰電池價格預測0421全球電池組平均價格預測鋰電池價格預測1.電池價格已達短期高檔，原材料供應現象除鋰鹽外皆已有舒緩跡象，使得電池企業成本壓力有一定程度緩解。鋰化合物的價格將在2022Q4-2023Q1間觸頂，但預估仍難回到2021年以前的平均價格，而往高鎳化發展的鋰三元電池將明顯受惠於較低成本的鎳礦在接下來數年陸續進入市場，我們認為鋰三元電池與磷酸鋰鐵電池的成本差距將會縮小，預估鋰三元電池平均價格從2021年的USD131/kWh上升到2022年的USD172/kWh，供應鏈樂觀預期下有望至2025年滑落至USD/kWh、2030年至USD/kWh；磷酸鋰鐵電池平均價格從2021年的USD93/kWh上升到2022年的USD138/kWh，供應鏈樂觀預期下有望至2025年滑落至USD、2030年至USD。2.我們預估鋰三元與磷酸鋰鐵的平均價格差距將會從2021年的29.0%，下降到2025年的%和2030年的%。3.我們預估韓廠平均電池單價於2023-2025年將分別高於中國電芯廠%、%和%，韓國電池廠包括LGEnergySolution、SamsungSDI和SKInnovation；中國電芯廠包含寧德時代、比亞迪、億緯鋰能和國軒高科的電池平均價格。-204060801001201401601802002019202020212022202320242025USSD/kWh中/韓電池廠平均價格趨勢韓國中國0204060801001201401601802002019202020212022202320242025三元/鋰鐵電池平均價格趨勢NCM/NCALFP鋰電池產業鏈與主要企業0523鋰電池製造商寧德時代CATL25-50,000100,000150,000200,000250,000300,000350,000400,000450,000500,000202020212022E2023E2024E百萬人民幣營收組成動力電池儲能系統鋰電池材料非核心業務0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%20172018201920202021國內/外營收佔比國內國外電池製造-寧德時代鋰電池產業鏈與主要企業1.寧德時代為全球鋰電池的龍頭製造商，主要業務分為動力電池、儲能系統以及電池材料及回收，並在2021年9月獲得達沃斯世界經濟論壇評選為燈塔工廠，成為全球首家獲得此認可的電池工廠。2.寧德時代2021年全年營收為人民幣1303.56億元，其中動力電池佔70.2%、儲能系統佔10.5%、鋰電池材料佔11.9%。2019年以前國內營收為主，2019年之後海外營收快速上升，2019-2021年海外營收占比分別為4.37%、15.71%與21.38%。26電池製造-寧德時代鋰電池產業鏈與主要企業1.2021年寧德時代動力電池產能為170GWh，出貨量為116.71GWh，我們預估2023年寧德時代動力電池產能將成長至GWh，出貨量為GWh。2.寧德時代預計於2023年開始量產其第三代CTP技術的麒麟電池，可支援NCM/LFP兩種陰極材料。據官方數據，採NCM的麒麟電池能量密度最高可達Wh/kg；採LFP的麒麟電池能量密度最高可達Wh/kg。0100200300400500600202020212022E2023E2024EGWh動力電池產能及出貨量出貨量產能0.650.610.890.80.670.890.781.111.020.86202020212022E2023E2024E人民幣/Wh動力電池平均成本與售價平均成本平均售價27020406080100120140202020212022E2023E2024EGWh儲能系統銷售量鋰電池產業鏈與主要企業1.寧德時代儲能產品包括電池芯、模組、儲能櫃等，利用磷酸鋰鐵電池芯以及液冷CTP技術，推出戶外系統EnerOne、EnerC等產品，具備從電池芯到完整儲能系統的全系列產品，其產品主要應用領域為表前市場，包含發電側與輸配電側。2.2021年寧德時代的儲能系統銷售量為16.7GWh，根據中國公信部發布2021年中國儲能電池產量32GWh推算，寧德時代2021年中國儲能電池市佔率約52.2%，為儲能電池龍頭。我們預估2023年寧德時代儲能系統銷售量為GWh。電池製造–寧德時代0.520.580.850.760.640.820.821.060.970.82202020212022E2023E2024E人民幣/Wh儲能系統平均成本與售價平均成本平均售價28電池製造-寧德時代鋰電池產業鏈與主要企業1.隨著電動車保有量不斷增加，電池拆解技術不斷進步，電池回收儼然成為電池材料愈發重要的來源之一。寧德時代可將廢電池的鋰、鎳、鈷、錳等材料回收，生產三元前軀體、碳酸鋰等電池材料，並將銅、鋁等金屬出售，實現循環經濟，同時可保障上游關鍵電池材料的供應。2.寧德時代2021年電池材料銷售量為19.3萬噸，為公司僅次於動力電池系統業務的營收來源。據公司所稱，其電池回收技術已達到鋰91%回收率，鈷、鎳99%回收率。我們預估2023年寧德時代電池材料銷售量為噸。-100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,000202020212022E2023E2024E噸電池材料銷售量41.060.0107.3093.2076.7051.580.1136.8120.4101.1202020212022E2023E2024E千人民幣/噸電池材料平均成本與售價平均成本平均售價LGEnergySolution30-5,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,000202020212022E2023E2024E十億韓元LGES營收組成小型電池先進車用儲能2021年小型電池銷售額組成車用非車用/輕型車用消費性電子電池製造-LGEnergySolution鋰電池產業鏈與主要企業1.LGEnergySolution是全球第二大鋰電池製造商，也是中國以外最大的製造商，在高鎳電池領域處於領先地位。LGES為不同應用提供各式電池，如電動車、智能手機、儲能系統或電動工具等…，我們預期未來5-10年車用軟包(AdvancedAutomotive)將是LGES的主要成長動能，小型電池主要是圓柱將是其第二成長動能，多樣化的電池形式有利於滿足多樣化的電動車客戶組合、切入輕型電動車及其他電子產品市場。2.LGEnergySolution2021年全年營收為17.85兆韓元，其中車用軟包佔66.5%、小型電池佔27.7%、儲能電池佔5.9%，其中小型電池的銷售組成為41%來自電動車與輕型電動車、34%來自非電動車產業、25%來自消費性電子。我們預估LGES2022、2023年全年營收將分別為、韓元。31050100150200250300350400202020212022E2023E2024EGWhLGEnergySolution產能預估先進車用儲能小型電池050100150200250202020212022E2023E2024EGWhLGEnergySolution電池出貨量預估先進車用儲能小型電池電池製造-LGEnergySolution鋰電池產業鏈與主要企業1.2021年LGES電芯產能為168GWh，其中車用軟包、儲能電池、小型電池產能分別為108GWh、10GWh、50GWh。我們預估2025年LGES電芯產能將成長至GWh，其中主要來自2023年後在美國與各大車廠如Stellantis、GM合資的產能開出以及在中國小型圓柱電池的計畫擴廠。2.2021年LGES電芯出貨量為107GWh，受電池召回事件影響，我們預估2022年出貨量為108GWh，其中車用軟包電池出貨量從2021年68GWh下滑至2022年63GWh。隨著2023年在美與車廠合資產能開出，我們預計LGES將明顯受惠於美國IRA法案對在地生產的優惠政策，至2025年出貨量將超過GWh。32電池製造-LGEnergySolution鋰電池產業鏈與主要企業1.我們估算2021年LGES車用軟包平均售價為140USD/kWh、小型電池平均售價為135USD/kWh、儲能電池平均售價為131USD/kWh。受原材料價格影響，2022年車用軟包平均售價預估上升至165USD/kWh、小型電池平均售價上升至160USD/kWh、儲能電池平均售價上升至158USD/kWh。2.垂直整合為LGES的優勢之一，其母集團LGChem供應先進的正極材料，已取得許多上游原材料股權和長期供應合約，致力於開發電池材料回收相關業務，將有助與LGES逐漸取得成本優勢，我們預估LGES電芯平均售價將在年回到2021年的價格水平，隨著2023-2024年美國供應去瓶頸完成，將明顯受惠於IRA的優惠，2025年後預估將有顯著的價格優勢。137140177165141133131167156133134135171160136202020212022E2023E2024ELGES電池平均售價先進車用儲能小型電池33電池芯生產設備先導智能35-5,00010,00015,00020,00025,00030,00035,000202020212022E2023E2024E百萬人民幣營收組成鋰電池製造設備鋰電池組裝測試設備（泰坦新能源）光伏自動化生產配套設備薄膜電容器設備3C檢測設備智能物流設備汽車產線自動化設備其他電池芯製造設備-先導智能鋰電池產業鏈與主要企業75%80%85%90%95%100%2018201920202021國內外營收占比國內國外1.先導智能是中國最大鋰電池生產設備製造商之一，也提供光伏以及3C產品生產檢測設備，鋰電池設備中其主要產品為捲繞、疊片、雷射焊接等中段設備以及旗下泰坦新能源的化成、檢測和自動化模組、Pack線等後段設備。2.先導智能2021年全年營收為100.37億人民幣，鋰電池製造設備佔2021年營收69.3%，其中前段和中段設備佔49.4%、後段組裝檢測設備（泰坦新能源）佔19.9%。2020年後海外營收占比快速上升，2020、2021年海外營收占比分別為7.6%、14.7%，2022上半年海外訂單逾10%，預期2022年全年海外新訂單占比為20%，未來將逐年上升。36-5,00010,00015,00020,00025,0002019202020212022E2023E百萬人民幣電池製造設備-新增訂單CATLBYD亿纬锂能蜂巢能源中创新航天津力神国轩高科深圳比克动力LGESEV圓柱中國CATL德國Northvolt德國/瑞典ACC法國/德國/義大利VWEnvisionAESC電池芯生產設備-先導智能鋰電池產業鏈與主要企業-5,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,0002019202020212022E2023E百萬人民幣訂單狀況新訂單積累訂單1.2021年先導智能新訂單金額為184.87億人民幣、積累訂單為196.04億人民幣，其中鋰電池製造設備前五大新訂單客戶為CATL、蜂巢能源、中創新航、億緯鋰能、Northvolt。我們預估2022年新訂單為288億人民幣、積累訂單為308億人民幣，鋰電池設備前五大新訂單客戶為、、、、。2.2022上半年新訂單155億人民幣超過10%來自海外，最大客戶CATL預估4Q22開始招標海外設備採購，VW、ACC等歐洲客戶也預期在年底開始招標歐洲設備採購，Northvolt由於三、四階合併招標進度較預期稍慢，先導智能預估全年20%新訂單來自海外，且隨著中國以外電芯產能擴充加速，佔比將逐年上升。中創新航國軒高科深圳比克動力億緯鋰能37上游材料生產商贛峰鋰業39鋰化合物生產–贛峰鋰業鋰電池產業鏈與主要企業0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2017A2018A2019A2020A2021A國內/外營收占比中國海外1.贛峰鋰業是全球最大的鋰化合物生產商，公司主要業務為鋰化合物、金屬鋰、鋰電池以及三元前驅體等生產銷售，我們估算贛峰鋰業2022年鋰化合物和金屬鋰的總產量約佔全球市場份額的19%。2.贛峰鋰業2021年全年營收為110.43億人民幣，鋰化合物佔2021年營收69.2%、鋰電池18%、金屬鋰5.4%、其他（三元前驅體、氧化鋰等）7.4%。2018-2021海外營收占比分別為38.9%、34.9%、26.1%、21.7%。-5,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,00045,0002020A2021A2022E2023E2024E百萬人民幣營收組成鋰化合物金屬鋰鋰電池其他（三元前驅體、氧化鋰等）400501001502002502020A2021A2022E2023E2024E千噸LCE鋰化合物與金屬鋰產量碳酸鋰氫氧化鋰金屬鋰0501001502002502020A2021A2022E2023E2024E千噸鋰化合物與金屬鋰有效產能碳酸鋰氫氧化鋰金屬鋰鋰化合物生產–贛峰鋰業鋰電池產業鏈與主要企業1.2021年贛峰鋰業鋰化合物與金屬鋰的有效產能為10.11萬噸，其中氫氧化鋰7.03萬噸、碳酸鋰2.86萬噸、金屬鋰0.22萬噸。我們預估2023年贛峰鋰業鋰化合物與金屬鋰的有效產能為噸，其中氫氧化鋰為噸、碳酸鋰噸、金屬鋰噸，碳酸鋰2023年新增噸產能來自阿根廷Cauchari-Olaroz鋰鹽湖的鹵水。2.2021年贛峰鋰業鋰化合物與金屬鋰的產量為10.08萬噸LCE，其中氫氧化鋰為5.43萬噸LCE、碳酸鋰1.93萬噸LCE、金屬鋰1.11萬噸LCE、其他鋰化合物1.62萬噸。我們預估2023年贛峰鋰業鋰化合物與金屬鋰的產量為噸LCE，其中氫氧化鋰為噸LCE、碳酸鋰噸LCE、金屬鋰噸LCE、其他鋰化合物噸LCE。410200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0001,400,0001,600,0002020A2021A2022E2023E2024E人民幣/噸鋰化合物與金屬鋰ASP碳酸鋰氫氧化鋰金屬鋰0501001502002502020A2021A2022E2023E2024E千噸LCE鋰化合物與金屬鋰銷售量碳酸鋰氫氧化鋰金屬鋰鋰化合物生產–贛峰鋰業鋰電池產業鏈與主要企業1.2021年贛峰鋰業鋰化合物與金屬鋰的銷售量為9.07萬噸LCE，其中氫氧化鋰為6.24萬噸LCE、碳酸鋰2萬噸LCE、金屬鋰0.83萬噸LCE。我們預估2023年贛峰鋰業鋰化合物與金屬鋰的銷售量為噸LCE，其中氫氧化鋰為噸LCE、碳酸鋰噸LCE、金屬鋰噸LCE。2.2021年贛峰鋰業攤碳酸鋰平均售價為10.68萬人民幣/噸、氫氧化鋰平均7.77萬人民幣/噸、金屬鋰平均38.29萬人民幣/噸。我們預估2023年贛峰鋰業碳酸鋰平均售價為人民幣/噸、氫氧化鋰平均人民幣/噸、金屬鋰人民幣/噸。4205001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,000-204060801001201401601802020A2021A2022E2023E2024EMWh百萬個鋰電池銷售量消費性電池TWS電池動力及儲能電池(RHS)固態電池(RHS)-1,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,000-204060801001201401601802002020A2021A2022E2023E2024EMWh百萬個鋰電池產能消費性電池TWS電池動力及儲能電池(RHS)固態電池(RHS)鋰化合物生產–贛峰鋰業鋰電池產業鏈與主要企業1.2021年贛峰鋰業鋰電池計畫產能分別為消費性電池3000萬顆、TWS電池6000萬顆、動力及儲能電池1GWh。2023年贛峰鋰電池計畫產能為消費性電池顆、TWS電池顆、動力及儲能電池GWh、固態電池GWh，其中消費性電池新增顆、TWS電池新增顆產能來自惠州新廠。2.2021年贛峰鋰業鋰電池銷售量分別為消費性電池3000萬顆、TWS電池6000萬顆、動力及儲能電池0.75GWh。我們預估2023年贛峰鋰電池銷售量為消費性電池顆、TWS電池顆、動力及儲能電池GWh、固態電池GWh。4302004006008001,0001,20005101520252020A2021A2022E2023E2024E人民幣/kWh人民幣/個鋰電池ASP消費性電池TWS電池動力及儲能電池(RHS)鋰化合物生產–贛峰鋰業鋰電池產業鏈與主要企業2021年我們估算贛峰鋰業鋰電池的平均售價為消費性電池20.3人民幣/顆、TWS電池6.4人民幣/顆、動力及儲能電池800人民幣/kWh。我們預估2023年贛峰鋰電池平均售價為消費性電池人民幣/顆、TWS電池人民幣/顆、動力及儲能電池人民幣/kWh、固態電池人民幣/kWh。電池技術趨勢分析0645鋰電池發展技術趨勢1.對儲能電芯來說，由於LFP的安全性、循環壽命及成本價格優勢，在可見的未來仍會是主流材料。2.對電動車動力電池應用來說，高鎳三元、四元搭配Gr/SiOx負極將會是這代鋰電池的最終發展，LFP與三元材料彼此特性上的取捨，將會在產品差異化應用的發展上更為明顯。46鈉離子電池–價格與循環壽命將是觀察重點1.寧德時代預計2023年正式量產鈉離子電池，據我們了解，寧德時代主要的正極材料供應商都在進行NiB的開發，自2021年即開始送樣驗證，並在產品驗證成功後準備量產。2.第一代鈉離子電池與磷酸鋰鐵相比沒有能量密度上的優勢，但理論上在低溫環境的性能以及快充的性能上優於磷酸鋰鐵。3.鈉離子電池在鋰鹽價格高漲期間具有吸引力，但在鋰鹽價格終將回落的未來產品競爭力仍不明朗，據了解目前驗證的數據也並未超出業界的預期。鋰離子電池鈉離子電池材料正極材料LFP;NCMSodium-ion:MetalOxide;Plussianblue;Polyanion負極材料石墨；石墨+矽hardcarbon;amorphouscarbon電解液LiPF6NaPF6隔離膜相同相同電極片銅箔鋁箔設備類似類似性能能量密度LFP:180~210Wh/kgNCM:270~350Wh/kg160Wh/kg材料成本Rmb0.58/WhRmb0.26/Wh（量產）循環壽命~2000forEV3000-6000forESS~4500圖片來源：寧德時代服務領域太陽光電離岸風電綠電＆碳足跡儲能科技產業顧問服務InfoLinkConsulting為一家具全球公信力的新能源與科技研究顧問公司。自2017年設立開始，我們致力於為客戶掌握市場狀況與趨勢，提供實時的研究資訊、市場分析洞見、統計調研及個別咨詢服務，至今已幫助全球超過130個客戶在快速變動的產業環境下訂定策略、增加市場競爭力。在立足新能源產業後，我們也深入科技產業等領域，持續努力創新為企業提供全方位的服務，協助企業獲取商業競爭優勢。若有任何問題歡迎隨時聯繫service@infolink-group.com關於www.infolink-group.com