引言2022年电力设备行业A股上市公司发展状况如何？和恒咨询基于上市公司2022年报的公开数据，通过“行业发展指数”，对行业的发展变化以及其与A股平均水平的对比进行综述。同时，选取核心财务指标对行业内上市公司进行排名，通过“排行榜”向大家展示电力设备行业A股上市公司发展的动态变化。行业上市公司发展指数是反映行业上市公司运行状况的综合指数。统计数据来源于行业上市公司2022年报公开数据，通过对相应行业的A股上市公司进行调查，根据行业上市公司对A股（剔除金融类与类金融上市公司）的相对运行表现编制而成，是反映行业上市公司经济运行状况的综合指数。行业上市公司发展指数的取值范围为0~200之间：（1）100作为指数的质量临界值；（2）100~200为优质区间，表明该行业上市公司相对于A股上市公司经营发展质量更高或更加健康，越接近200质量越高；（3）0~100为质量存疑区间，表明该行业上市公司较A股上市公司存在经营发展质量差距或风险更高，越接近0质量越低。行业上市公司发展指数具体包括七大维度：研发能力、成长能力、盈利能力、运营能力、投资能力、财务压力和上下游议价能力，根据不同维度的重要程度赋予不同权重。图：分维度指数解释个股方面，和恒咨询通过9个维度18个财务指标对行业内上市公司进行排名（截取排名前30），通过“排行榜”体现企业发展变动。图：排行榜指标说明其中，总市值计算公式为：总市值=收盘价×总股本。核心利润是指企业自身开展经营活动所产生的经营成果，剔除投资收益、政府补贴等非经营活动的影响，还原企业经营活动真实的盈利能力。核心利润=营业收入-营业成本-税金及附加-研发费用-销售费用-管理费用-利息费用。ROE，即净资产收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，反映了股东权益的收益水平，衡量了公司运用自有资本的效率。通常来说，ROE越高，说明每单位净资产带来的收益越高。毛利率=（营业收入-营业成本）÷营业收入，代表了企业产品的市场竞争力，一般来讲，毛利率越高，产品的市场竞争力越强，同时也与企业的销售策略有关。核心利润率=核心利润÷营业收入，剔除了投资活动、政府补助等非经营活动的影响，反映了企业经营活动的盈利性。一般来讲，核心利润率越高，企业经营活动的盈利性就越强。研发费用是指研究与开发某项目所支付的费用，反映了企业对研发的重视程度。一般来讲，研发费用越高，企业对研发的重视程度越高，但也与企业自身的资金实力以及对研发投入的费用化与资本化的选择有关。总资产周转率是企业一定时期的销售收入净额与平均资产总额之比，它是衡量资产投资规模与销售水平之间配比情况的指标。总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快，销售能力越强，资产利用效率越高。核心利润获现率=经营活动产生的现金流量净额÷（核心利润+其他收益），反映企业经营活动会计处理的利润数字转变为真金白银的能力。一般来讲，核心利润获现率越高，经营活动利润的含金量越高，核心利润获现率在1.2~1.5属于较好，但也与行业特性有关。经营活动变现能力主要受经营活动盈利能力、存货政策和两头吃能力三方面的影响，其中上下游资金占用比例是反映两头吃能力的重要指标。上下游资金占用比例=（上游资金占用规模+下游资金占用规模）÷营业收入，表示单位收入可以占用上下游/需要为上下游垫付的资金量，反映企业对上下游的议价能力。该比例为正值且越大，表示占用上下游越多的资金，该比例为负值且越小，表示被上下用占用越多的资金。企业主要有两大造血点，一个是经营活动，通过经营活动产生现金流量金额反映，另一份是投资活动，通过投资收益产生的现金反映。一般来讲，造血能力规模约大，反映企业的造血能力越强。企业的投资分为战略性与非战略性，其中战略性投资反应企业的战略与发展潜力，而非战略性投资主要为企业短期的盈利行为。其中战略性投资主要包括两点，一个是用于产能的建设，在报表中一般列示为在购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，一个是用于对外并购或企业战略性股权投资，报表中一般列示为取得子公司及其他营业单位支付的现金净额。一般来讲，该数值越大，公司与战略相关的投资规模越大，未来的发展潜力越大。产能扩张比例=长期经营资产净投入÷期初长期经营性资产，反映公司长期性资产扩张的投资决策，公司采取的是扩张、维持还是收缩战略。一般来讲，该数值越大，企业表现出越明显的产能扩张。负债主要包括金融负债（如短期借款等）与经营负债（如应付票据和应付账款等），其中金融负债反映企业的输血能力，经营负债反映企业的造血能力。金融资产负债率=金融性负债÷总资产总计，反映企业对输血的依赖。该数值越大，企业对输血的依赖越大，偿债压力越大。和恒咨询撰写《电力设备行业A股上市公司高质量发展报告（2022年报）》，为大家了解电力设备行业的发展动态提供参考。目录引言...............................................................2一、电力设备行业A股上市公司发展指数...............................8二、电力设备行业A股上市公司高质量发展排行榜.......................9维度一、规模....................................................91、总市值...................................................92、总资产..................................................103、营业收入................................................114、净利润..................................................12维度二、成长性.................................................135、营业收入增速............................................136、毛利润增速..............................................147、核心利润增速............................................15维度三、股东回报...............................................168、ROE.....................................................16维度四、盈利性.................................................179、毛利率..................................................1710、核心利润率.............................................18维度五、研发投入...............................................1911、研发费用率.............................................19维度六、运营效率...............................................2012、总资产周转率...........................................20维度七、利润质量...............................................2113、核心利润获现率.........................................2114、上下游资金占用比例.....................................22维度八、造血能力...............................................2315、造血能力...............................................23维度九、投资活动...............................................2416、战略性投资规模.........................................2417、产能扩张比例...........................................25维度十、筹资能力...............................................2618、金融资产负债率.........................................26一、电力设备行业A股上市公司发展指数截至2022年12月31日，电力设备行业A股上市共计340家，整体发展指数为120.7，高于A股平均水平，环比上升2.7，较去年同期大幅提升。图1：电力设备行业A股上市公司发展指数数据来源：和恒咨询分维度看，2022年度电力设备行业A股上市公司发展指数7个能力维度指数中有1个指数远大于临界值100,1个指数大于临界值100,,2个指数接近临界值100，3个指数小于临界值100。其中：1.成长能力指数远高于临界值100，投资能力指数高于临界值100；2.盈利能力指数、运营能力指数接近临界值100；3.研发能力指数、财务压力指数和上下游议价能力指数小于临界值100。图2：2022年度电力设备行业A股上市公司发展指数各维度表现数据来源：和恒咨询2022年度各维度指数环比4升3降。其中:1.研发能力指数持续下降，四季度有所回升；2.成长能力指数远高于临界值100，四季度上升明显；3.盈利能力指数相对稳定，略高于临界值100；4.运营能力指数相对稳定，基本与临界值100持平；5.投资能力指数持续下滑，但仍高于临界值100。图3：电力设备行业A股上市公司发展指数分项数据来源：和恒咨询2022年度电力设备行业A股上市公司发展指数反映出所包含的上市公司运行情况有以下主要特点：行业A股上市公司研发能力指数远低于A股平均水平；成长能力指数远高于A股平均水平；盈利能力指数略高于A股平均水平；运营能力指数略高于A股平均水平，在临界值100附近波动；财务压力指数低于A股平均水平；上下游议价能力指数低于A股平均水平，于2022年第四季度环比下降。二、电力设备行业A股上市公司高质量发展排行榜维度一、规模1、总市值总市值计算公式为：总市值=收盘价×总股本。2022年12月31日，电力设备行业A股上市公司总市值69164亿元。20~50亿区间的上市公司104家，占比（32%）最多；50~100亿65家，占比20%；超过1000亿的上市公司有12家。图1：2022年12月31日电力设备行业A股上市公司市值分布（单位：家）图2：电力设备行业A股上市公司总市值排行榜2、总资产2022年度电力设备上市公司整体总资产合计51,736.64亿元，同比增长35.17%，资产规模有所增长。其中，10家电力设备行业A股上市公司总资产规模超过1000亿。榜单前三未发生改变，2022年总资产第一名是宁德时代（6,009.52亿元），第二名是上海电气（2,880.21亿元），第三名是特变电工（1,703.34亿元）。此外，288家电力设备企业总资产实现增长，其中80家增速超过50%。图3：电力设备行业A股上市公司总资产排行榜3、营业收入2022年度电力设备上市公司整体营业收入合计32,421.61亿元，同比增长46.05%，营收规模大幅度上升。其中，4家电力设备行业A股上市公司营业收入规模超过1000亿元。榜单前三发生变化，2022年营业收入第一名是宁德时代（3,285.94亿元），第二名是通威股份（1,424.23亿元），第三名是隆基绿能（1,289.98亿元）。此外，261家电力设备行业A股上市公司营业收入实现增长，其中82家企业实现了50%以上的增长，33家营收增速超过100%。图4：电力设备行业A股上市公司营业收入排行榜4、净利润2022年度2022年电力设备上市公司整体净利润合计2,829.15亿元，同比增长85.42%，净利润规模大幅度提升。其中5家企业净利润规模突破100亿元。榜单前三未发生改变，2022年净利润第一名是宁德时代（334.57亿元），第二名是通威股份（323.73亿元），第三名是特变电工（228.53亿元）。此外，175家电力设备企业净利润实现增长，106家净利润下滑，18家出现亏损，其中81家企业实现了50%以上的高速增长，46家企业净利增幅更是超过100%。图5：电力设备行业A股上市公司净利润排行榜维度二、成长性5、营业收入增速2022年度电力设备行业A股上市公司261家实现营业收入增长，78家营业收入出现下滑。多数电力设备行业A股上市公司销售规模实现增长。图6：电力设备行业A股上市公司营业收入增速排行榜6、毛利润增速2022年度电力设备行业A股上市公司218家实现毛利润增长，116家毛利润出现下滑，电力设备多数上市公司毛利润增长。图7：电力设备行业A股上市公司毛利润增速排行榜7、核心利润增速核心利润是指企业自身开展经营活动所产生的经营成果，剔除投资收益、政府补贴等非经营活动的影响，还原企业经营活动真实的盈利能力。核心利润=营业收入-营业成本-税金及附加-研发费用-销售费用-管理费用-利息费用。2022年度电力设备行业A股上市公司160家核心利润增长，117家核心利润出现下滑。图8：电力设备行业A股上市公司核心利润增速排行榜维度三、股东回报8、ROE股份巴菲特曾经说过，如果非要我选择用一个指标进行选股，我会选择ROE。公司能够创造并维持高水平的ROE是可遇而不可求的，这样的事情实在太少了。因为当公司规模扩大的时候，维持高ROE是极其困难的事情。ROE，即净资产收益率，是净利润与平均股东权益的百分比，反映了股东权益的收益水平，衡量了公司运用自有资本的效率。通常来说，ROE越高，说明每单位净资产带来的收益越高。2022年报电力设备行业A股上市公司中41家公司ROE超过20%。其中，榜单前三发生改变，2022年ROE第一名是湖南裕能（71.42%），第二名是钧达股份（69.86%），第三名是大全能源（61.67%）。较去年同期，135家公司ROE改善，203家ROE降低。图9：电力设备行业A股上市公司ROE排行榜维度四、盈利性9、毛利率毛利率=（营业收入-营业成本）÷营业收入，代表了企业产品的市场竞争力，一般来讲，毛利率越高，产品的市场竞争力越强，同时也与企业的销售策略有关。2022年度电力设备行业A股上市公司中毛利率超过50%的有7家。其中，2022年毛利率第一名是大全能源（74.83%），第二名是曼恩斯特（68.72%），第三名是灿能电力（58.74%）。较去年同期，134家公司毛利率改善，205家毛利率下滑。图10：电力设备行业A股上市公司毛利率排行榜10、核心利润率核心利润率=核心利润÷营业收入，剔除了投资活动、政府补助等非经营活动的影响，反映了企业经营活动的盈利性。一般来讲，核心利润率越高，企业经营活动的盈利性就越强。2022年度电力设备行业A股上市公司有5家公司核心利润率超过30%，142家低于5%。其中，榜单前三发生改变，2022年核心利润率第一名是大全能源（72.03%），第二名是曼恩斯特（50.85%），第三名是恩捷股份（36.18%）。较去年同期，135家公司经营活动盈利性改善，204家公司经营活动盈利性下滑。图11：电力设备行业A股上市公司核心利润率排行榜维度五、研发投入11、研发费用率研发费用是指研究与开发某项目所支付的费用，反映了企业对研发的重视程度。一般来讲，研发费用越高，企业对研发的重视程度越高，但也与企业自身的资金实力以及对研发投入的费用化与资本化的选择有关。2022年度研发费用第一名是宁德时代（155.10亿元），第二名是上海电气（50.28亿元），第三名是TCL中环（29.23亿元）。2022年研发费用率第一名是申昊科技（32.76%），第二名是科威尔（20.45%），第三名是微导纳米（20.22%）。图12：电力设备行业A股上市公司研发费用率排行榜维度六、运营效率12、总资产周转率总资产周转率是企业一定时期的销售收入净额与平均资产总额之比，它是衡量资产投资规模与销售水平之间配比情况的指标。总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快，销售能力越强，资产利用效率越高。2022年度电力设备行业A股上市公司中15家公司总资产周转率低于0.2。2022年总资产周转率第一名是太阳电缆（2.68），第二名是湖南裕能（2.43），第三名是厦钨新能（2.22）。较去年同期，149家公司资产利用效率提高，190家公司资产利用效率降低。图13：电力设备行业A股上市公司总资产周转率排行榜维度七、利润质量13、核心利润获现率核心利润获现率=经营活动产生的现金流量净额÷（核心利润+其他收益），反映企业经营活动会计处理的利润数字转变为真金白银的能力。一般来讲，核心利润获现率越高，经营活动利润的含金量越高，核心利润获现率在1.2~1.5属于较好，但也与行业/区域特性有关。2022年度电力设备行业A股上市公司85家公司核心利润获现率超过1.2。榜单前三发生改变，2022年核心利润获现率第一名是航天机电（51.69），第二名是和顺电气（29.99），第三名是中环装备（11.59）。较去年同期，163家公司经营活动变现能力增强，134家公司经营活动变现能力减弱。图14：电力设备行业A股上市公司核心利润获现率排行榜14、上下游资金占用比例经营活动变现能力主要受经营活动盈利能力、存货政策和两头吃能力三方面的影响，其中上下游资金占用比例是反映两头吃能力的重要指标。上下游资金占用比例=（上游资金占用规模+下游资金占用规模）÷营业收入，表示单位收入可以占用上下游/需要为上下游垫付的资金量，反映企业对上下游的议价能力。该比例为正值且越大，表示占用上下游越多的资金，该比例为负值且越小，表示被上下用占用越多的资金。2022年度电力设备行业A股上市公司125家公司能够占用上下游资金，214家公司被上下游占用资金。榜单前三发生改变，2022年对上下游议价能力第一名是迈为股份（109.33%），第二名是微导纳米（106.02%），第三名是捷佳伟创（101.74%）。较去年同期，169家公司对上下游议价能力增强，170家公司对上下游议价能力减弱。其中，对上游，上市公司中339家公司能占用上游资金，有0家被上游占用资金；对下游，上市公司中有16家公司能够占用下游资金，其余323家企业全部被下游占用资金。图15：电力设备行业A股上市公司上下游资金占用比例排行榜维度八、造血能力15、造血能力企业主要有两大造血点，一个是经营活动，通过经营活动产生现金流量金额反映，另一份是投资活动，通过投资收益产生的现金反映。一般来讲，造血能力规模越大，反映企业的造血能力越强。2022年度电力设备行业A股上市公司榜单前三发生改变，2022年造血能力规模第一名是宁德时代（619.49亿元），第二名是通威股份（439.08亿元），第三名是隆基绿能（248.76亿元）。图16：电力设备行业A股上市公司造血能力排行榜维度九、投资活动16、战略性投资规模企业的投资分为战略性与非战略性，其中战略性投资反应企业的战略与发展潜力，而非战略性投资主要为企业短期的盈利行为。其中战略性投资主要包括两点，一个是用于产能的建设，在报表中一般列示为在购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金，一个是用于对外并购或企业战略性股权投资，报表中一般列示为取得子公司及其他营业单位支付的现金净额。一般来讲，该数值越大，公司与战略相关的投资规模越大，未来的发展潜力越大。2022年度电力设备行业A股上市公司榜单前三发生改变，2022年战略性投资规模第一名是宁德时代（482.15亿元），第二名是特变电工（194.63亿元），第三名是通威股份（152.18亿元）。图17：电力设备行业A股上市公司战略性投资排行榜17、产能扩张比例产能扩张比例=长期经营资产净投入÷期初长期经营性资产，反映公司长期性资产扩张的投资决策，公司采取的是扩张、维持还是收缩战略。一般来讲，该数值越大，企业表现出越明显的产能扩张。2022年度电力设备行业A股上市公司中有29家产能扩展比例大于100%。榜单前三发生改变，2022年产能扩张比例第一名是华盛锂电（465.86%），第二名是昱能科技（411.43%），第三名是尚太科技（286.22%）。图18：电力设备行业A股上市公司产能扩张比例排行榜维度十、筹资能力18、金融资产负债率负债主要包括金融负债（如短期借款等）与经营负债（如应付票据和应付账款等），其中金融负债反映企业的输血能力，经营负债反映企业的造血能力。金融资产负债率=金融性负债÷总资产总计，反映企业对输血的依赖。该数值越大，企业对输血的依赖越大，偿债压力越大。2022年度电力设备行业A股上市公司中有2家金融资产负债率高于50%。榜单前三发生改变，2022年金融资产负债率第一名是宝胜股份（65.71%），第二名是杭电股份（52.59%），第三名是科陆电子（49.37%）。较去年同期，185家公司金融负债率增加，147家公司金融负债率减少。图19：电力设备行业A股上市公司金融资产负债率排行榜