汽车行业跟踪（2023.5.15-2023.5.21）：新能源汽车下乡再迎政策扶持，特斯拉召开股东大会[Table_Industry]汽车行业[Table_ReportDate]2023年5月21日请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com2证券研究报告行业研究[Table_ReportType]行业周报[Table_StockAndRank]汽车投资评级看好上次评级看好[Table_Author]陆嘉敏汽车行业首席分析师执业编号：S1500522060001联系电话：13816900611邮箱：lujiamin@cindasc.com信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031[Table_Title]汽车行业跟踪（2023.5.15-2023.5.21）：新能源汽车下乡再迎政策扶持，特斯拉召开股东大会[Table_ReportDate]2023年5月21日本期内容提要:[Table_Summary]➢5月第二周（5.8-5.14）乘用车市场零售/批发同环比实现增长。5月第二周乘用车零售日均4.7万辆，同比去年5月同期增长44%，环比上月同期增长5%；今年以来累计零售660.2万辆，同比增长3%。5月第二周乘用车批发日均5.2万辆，同比去年5月同期增长56%，环比上月同期增长33%；今年以来累计批发739.5万辆，同比增长8%。随着价格战热度逐渐消退，国六b非RDE延期销售政策发布，经销商和消费者价格预期明显改善，前期压抑的需求有望逐渐释放。➢特斯拉举行2023年股东大会。5月17日，特斯拉举行2023年度股东大会，马斯克就FSD开发进展、Cybertruck及新车型研发情况、人形机器人Optimus等话题展开分享。FSD：马斯克认为特斯拉已处于自动驾驶的较高阶段，预计今年自动驾驶技术会有更多进展，但要达到新的突破会越来越难。Cybertruck与新车型：Cybertruck产能爬坡正在进行，预计明年开始量产并交付，预计每年生产25万辆Cybertruck；新产品方面，马斯克表示特斯拉有两个新产品，每年预计销售量可能会超过500万。人形机器人Optimus：马斯克表示人形机器人的需求可能会达到100亿甚至更多，特斯拉的长期价值可能来自于Optimus。宏观经济层面：马斯克预计在大概12个月后，全球经济将会好转，届时特斯拉将处于更加有利的位置。➢新能源汽车下乡再迎政策扶持，农村地区新能源汽车消费潜力有望逐渐释放。5月17日，国家发改委、国家能源局正式发布《关于加快推进充电基础设施建设更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见》。本《实施意见》从创新农村地区充电基础设施建设运营维护模式、支持农村地区购买使用新能源汽车、强化农村地区新能源汽车宣传服务管理三方面展开。我国农村地区新能源汽车消费具有巨大潜力，以补齐充电基础设施建设短板为基础，同时支持、强化农村地区新能源汽车购买与服务，有望提升农村地区新能源汽车购买意愿与消费体验，将消费潜力变为实际需求。➢本周汽车板块小幅下跌。本周（5.15-5.19）汽车板块-0.18%，居中信一级行业第13位，跑输沪深300指数（+0.17%）0.36pct，跑输上证指数（+0.34%）0.53pct。➢零部件、摩托车板块录得上涨。本周乘用车板块-1.30%，商用车板块-2.27%，汽车零部件板块+1.64%，汽车销售及服务板块-7.41%，摩托车及其他板块+0.28%。➢个股方面，乘用车板块无个股录得上涨；商用车板块诺力股份（+9.28%）、海伦哲（+2.51%）、同力股份（+1.02%）涨幅靠前；零部qRmPrRpNoNoNzRtRqQpPpO6MbP7NmOnNtRsReRpPsPfQoMpN9PrQtNwMtPoNvPqRqN请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com3件板块钧达股份（+17.30%）、大为股份（+13.05%）、南方精工（+11.19%）、恒帅股份（+10.44%）涨幅超10%。➢国际快讯：（1）特斯拉召开2023年股东大会；（2）4月欧洲车市：销量连增九月，特斯拉大涨856.4%；（3）现代起亚电动汽车在欧累计销量破50万；（4）美国上路私家车平均车龄12.5年，创20年来新高。➢国内速递：（1）两部门：加快推进充电基础设施建设，更好支持新能源汽车下乡；（2）比亚迪汉DM-i冠军版、DM-p战神版上市，售18.98万元起；（3）哈弗电混SUV枭龙系列上市：可选Hi4四驱，13.98万元起；（4）宝马投资加码100亿元，国产BMW新世代车型将于2026年投产；（5）悠跑科技完成B轮数亿元融资，合肥产投领投；（6）黑芝麻智能获一汽红旗项目定点，首发两款车型2024年量产。➢本周碳酸锂、铝、天然橡胶、铜均价周环比上涨，冷轧板、聚丙烯均价周环比下跌。碳酸锂均价周环比+20.66%，铝均价周环比+3.63%，天然橡胶均价周环比+2.00%，铜均价周环比+1.44%，冷轧板均价周环比-0.22%，聚丙烯均价周环比-1.59%。➢投资建议：相较2022年，2023年燃油车购置税优惠以及新能源国补全面退出，导致23Q1汽车行业景气度有所下行。展望2023年全年，我们认为23Q1或为全年汽车行业销量、板块盈利低点，Q2起随上海车展召开后新车型陆续上市，以及价格战缓解带动持币待购需求释放，行业景气度有望逐季改善。汽车板块建议关注三条主线：1）处于较好新车周期，以及智能电动技术布局领先的自主品牌龙头车企【长城汽车、比亚迪、吉利汽车、长安汽车】等；2）国产替代加速的智能电动核心增量零部件赛道：把握技术升级趋势，按【单车价值量】+【渗透率】+【国产化率】三维度筛选，现阶段建议关注【线束线缆、线控底盘、一体压铸、热管理、智能座舱】等智能电动汽车增量零部件：①热管理【银轮股份、川环科技、腾龙股份、三花智控、拓普集团】；②汽车线缆线束【卡倍亿、沪光股份】；③线控底盘【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集团】；④智能座舱【德赛西威、新泉股份、均胜电子、常熟汽饰、华阳集团】；⑤轻量化【博俊科技、爱柯迪、文灿股份、旭升股份、广东鸿图】；⑥电机电控【英搏尔、欣锐科技】等；3）景气度改善的商用车产业链：【宇通客车、中国重汽、潍柴动力、一汽解放】等。➢风险因素：汽车消费政策执行效果不及预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com4目录1、行情回顾.......................................................................................................................................51.1本周汽车板块小幅下跌.......................................................................................................52、行业要闻.......................................................................................................................................62.1国际快讯..............................................................................................................................62.2国内速递..............................................................................................................................73、重点公司公告...............................................................................................................................83.1本周重点公司公告...............................................................................................................84、数据跟踪.......................................................................................................................................94.1部分车企销量......................................................................................................................94.2周观点总结与乘用车市场回顾.........................................................................................104.3本周碳酸锂、铝、天然橡胶、铜均价周环比上涨，冷轧板、聚丙烯均价周环比下跌104.4本周人民币兑美元小幅贬值，兑欧元小幅升值.............................................................125、新车上市情况.............................................................................................................................125.1本周新车型发布一览.........................................................................................................126、近期重点报告.............................................................................................................................147、行业评级.....................................................................................................................................178、风险因素.....................................................................................................................................17表目录表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：%.....................................................6表2：本周重点公司公告....................................................................................................................8表3：5月乘联会口径日均零售/日均批发情况概览（单位：辆）..............................................10表4：本周乘用车上市新车一览......................................................................................................12图目录图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%）.................................................................................5图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%）.............................................................................5图3：2015年至今汽车板块市盈率..................................................................................................6图4：5月乘联会口径日均零售概况..............................................................................................10图5：5月乘联会口径日均批发概况..............................................................................................10图6：长江有色均价：铜.................................................................................................................11图7：中铝价格数据.........................................................................................................................11图8：天然橡胶价格数据.................................................................................................................11图9：冷轧卷价格数据.....................................................................................................................11图10：聚丙烯价格...........................................................................................................................11图11：价格:碳酸锂99.5%电:国产................................................................................................11图12：2020年以来人民币汇率变化..............................................................................................12请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com51、行情回顾1.1本周汽车板块小幅下跌本周汽车板块小幅下跌。本周（5.15-5.19）汽车板块-0.18%，居中信一级行业第13位，跑输沪深300指数（+0.17%）0.36pct，跑输上证指数（+0.34%）0.53pct。零部件、摩托车板块录得上涨。本周乘用车板块-1.30%，商用车板块-2.27%，汽车零部件板块+1.64%，汽车销售及服务板块-7.41%，摩托车及其他板块+0.28%。个股方面，乘用车板块无个股录得上涨；商用车板块诺力股份（+9.28%）、海伦哲（+2.51%）、同力股份（+1.02%）涨幅靠前；零部件板块钧达股份（+17.30%）、大为股份（+13.05%）、南方精工（+11.19%）、恒帅股份（+10.44%）涨幅超10%。图1：中信一级行业周度涨跌幅（单位：%）资料来源:ifind，信达证券研发中心图2：汽车行业子板块周度涨跌幅（单位：%）资料来源:ifind，信达证券研发中心-8.0-6.0-4.0-2.00.02.04.06.0国防军工指数电子指数机械指数通信指数医药指数电力设备及新能源指数家电指数有色金属指数基础化工指数计算机指数煤炭指数轻工制造指数汽车指数食品饮料指数银行指数石油石化指数综合指数交通运输指数电力及公用事业指数非银行金融指数钢铁指数建材指数纺织服装指数农林牧渔指数建筑指数综合金融指数消费者服务指数商贸零售指数房地产指数传媒指数-8-6-4-202请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com6图3：2015年至今汽车板块市盈率资料来源:ifind，信达证券研发中心表1：周涨幅前列个股（乘用车、商用车、零部件）：单位：%子版块证券代码证券简称周涨跌幅前5（%）子版块证券代码证券简称周涨跌幅前5（%）乘用车002594.SZ比亚迪-0.35汽车零部件002865.SZ钧达股份17.30600733.SH北汽蓝谷-0.38002213.SZ大为股份13.05000800.SZ一汽解放-1.18002553.SZ南方精工11.19601127.SH赛力斯-1.79300969.SZ恒帅股份10.44000625.SZ长安汽车-1.90000678.SZ襄阳轴承9.62商用车603611.SH诺力股份9.28603997.SH继峰股份8.86300201.SZ海伦哲2.51300985.SZ致远新能8.29834599.BJ同力股份1.02833533.BJ骏创科技7.84600375.SH汉马科技0.93688667.SH菱电电控7.65301039.SZ中集车辆0.57301298.SZ东利机械7.65资料来源：ifind，信达证券研发中心2、行业要闻2.1国际快讯特斯拉召开2023年股东大会。5月17日凌晨4点，特斯拉召开2023年股东大会，特斯拉CEO埃隆·马斯克、董事长罗宾·丹贺姆（RobynDenholm）等出席会议，马斯克回答现场股东提问。①马斯克认为大概在12个月之后，全球经济一定会迎来好转，到时候特斯拉会处于更好的位置，希望大家能够有一点耐心做长期的投资者。②在未来，马斯克认为FSD一定会比人类驾驶员安全得多，一定比人类驾驶员安全十倍。如果真正完全实现自动驾驶的话，汽车使用效率可能是今天的五倍。③特斯拉确实有在设计两个新产品，设计和制造技术在整个行业里面都是非常超前的，不管是新产品的设计和制造技术都在行业当中处于超前的地位。这两个新产品每年的销售量可能会超过500万。④Cybertruck当前进展非常顺利，将在今年晚些时候开始量产，并且很快开始交付。我们可以做到每年25万辆的产量，甚至会更多。⑤人形机器人Optimus的需求，可能会远远超过对汽车的需求，我觉得也许会达到100亿。Optimus只是用来做基本的任务，现在还没有自己任何的深刻思维。（来源：01020304050602015/012016/012017/012018/012019/012020/012021/012022/012023/01请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com7金融界）4月欧洲车市：销量连增九月，特斯拉大涨856.4%。5月17日，欧洲汽车制造商协会（ACEA）公布欧洲4月新车注册量为964,932辆，同比增长16%。随着供应链的改善和车企交付了积压的订单，欧洲新车销量已经连续第九个月保持增长。不过，虽然欧洲车市的复苏仍在继续，但今年前四个月的新车交付量仍比新冠疫情前的水平低约五分之一。从市场来看，4月份，绝大多数欧洲国家的汽车注册量较去年同期大幅增长，而欧洲五大主流车市也都实现了稳定增长。其中，在欧洲五大主流车市中，意大利（+29.2%）和法国（+21.9%）的同比增幅处于领先地位；德国（+12.6%）、英国（+11.6%）也都实现了超10%的增长；西班牙（+8.2%）的表现则略微逊色。从燃料类型来看，4月，欧洲纯电动车销量为12.6万辆，同比大涨49.2%，但插电式混合动力车销量却下滑2.4%至7万辆。汽油车继续在欧洲市场占主导地位，其中汽油车在欧盟汽车市场的份额高达38.2%。（来源：盖世汽车）现代起亚电动汽车在欧累计销量破50万。据韩联社，现代汽车和起亚的电动汽车在全球主要新能源车市场——欧洲的累计销量突破50万辆。据两家公司5月17日的信息检索资料，截至今年4月，现代汽车和起亚分别在欧洲售出27.3879万辆和23.4543万辆电动汽车，合计50.8422万辆。这是起亚2014年在欧推出首款电动车型秀尔EV后两家公司的合计销量时隔9年超过50万辆，占其电动汽车全球累计销量（120.2823万辆）的42%。现代汽车和起亚还计划继续推出新款电动汽车，争取今年在欧洲销售116.3万辆，同比增长4.1%。（来源：界面新闻）美国上路私家车平均车龄12.5年，创20年来新高。标普全球旗下汽车研究机构最新数据显示，如今美国上路乘用车平均车龄达12.5年，创下自2003年有相关数据以来新高，而上路轿车的平均车龄更是达到13.6年。美国埃德蒙兹汽车专业网站数据显示，在截至今年4月的三年多时间内，美国新车平均价格上涨24%，如今达到近4.8万美元。美联储不断加息之下，贷款利率上升，如今购买新车的贷款利率一般为7%。这使得美国月均汽车还贷额达到729美元，对不少家庭而言难以承受。此外，自2019年以来，美国上路机动车的平均车龄一直在增加，实际上不少车已经开了20年以上，经历了三四任车主。有业内人士指出，在美国上路机动车有近1.22亿辆车龄超过12年。（来源：快科技）2.2国内速递两部门：加快推进充电基础设施建设，更好支持新能源汽车下乡。近日，国家发展改革委、国家能源局发布关于加快推进充电基础设施建设，更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见。创新农村地区充电基础设施建设运营维护模式的意见主要包括：（一）加强公共充电基础设施布局建设。（二）推进社区充电基础设施建设共享。（三）加大充电网络建设运营支持力度。（四）推广智能有序充电等新模式。（五）提升充电基础设施运维服务体验。支持农村地区购买使用新能源汽车的意见主要包括：（六）丰富新能源汽车供应。（七）加快公共领域应用推广。（八）提供多元化购买支持政策。强化农村地区新能源汽车宣传服务管理的意见主要包括：（九）加大宣传引导力度。（十）强化销售服务网络。（十一）加强安全监管。（来源：中华人民共和国国家发展和改革委员会）比亚迪汉DM-i冠军版、DM-p战神版上市，售18.98万元起。比亚迪汉DM-i冠军版、汉DM-p战神版于5月18日正式上市，前者售价区间为18.98万-24.98万元，起售价相比老款车型降低1万元，后者售价28.98万元。新车都有不同程度的升级，比如汉DM-i冠军版增加了一款纯电续航200km的版本，汉DM-p战神版配备了云辇-C智能阻尼车身控制系请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com8统。汉DM-i冠军版/DM-p战神版都通过材质和工艺的优化，减轻了簧下质量，提升了整车操控性能。悬架臂和转向节材料升级为铝材质，部件断面增加约2倍，质量减轻约29%。铝轮采用旋压工艺，重量更轻、强度更高、耐久性更好，质量减轻约10%。铝合金多连杆可以带来舒适和运动的乘坐感受，全面提升整车驾乘品质。（来源：IT之家）哈弗电混SUV枭龙系列上市：可选Hi4四驱，13.98万元起。长城汽车旗下哈弗枭龙系列电混SUV5月15日正式上市，售价13.98万元起，是哈弗品牌旗下最便宜的插电混动SUV。外观方面，哈弗枭龙采用了封闭式进气格栅的设计，尺寸为4600/1877/1675mm，轴距2710mm，定位紧凑型SUV。该车搭载长城柠檬混动插电混动系统，由1.5L发动机和电机组成，配有两挡DHT变速箱，纯电NEDC续航里程分别为52km和110km，综合油耗为5.3L/100km。哈弗枭龙MAX采用了无边界造型进气格栅，车灯部分与哈弗枭龙有所差异，尺寸为4758（4771）/1895/1725mm，轴距2800mm，定位中型SUV。该车首搭Hi4智能电混四驱系统，由1.5L发动机与前后双电机组成，配有两挡DHT变速箱，纯电NEDC续航里程105km哈弗枭龙MAX在内饰方面也有所提升，支持三屏交互，配有新一代CoffeeOS系统，搭载骁龙8155车机芯片。（来源：IT之家）宝马投资加码100亿元，国产BMW新世代车型将于2026年投产。宝马集团宣布，将于2026年起在沈阳投产具有划时代意义的纯电动BMW新世代车型；同时，与之配套的BMW第六代动力电池项目全面动工，总投资100亿元人民币，规划面积24万平方米，是现有动力电池生产面积的5倍，并将创造2000个新的工作岗位；此外，宝马沈阳研发中心二期扩建项目正式启用，新能源车本土化全流程开发和验证能力得到进一步加强，为新世代的到来做好准备。（来源：中国经营报）悠跑科技完成B轮数亿元融资，合肥产投领投。近日，滑板底盘赛道领跑者悠跑科技宣布完成B轮数亿元人民币融资。本轮融资由合肥产投领投，东创投资、火眼资本，以及经纬创投、创世伙伴CCV、真格基金等老股东持续跟投。本轮融资资金将主要用于推进悠跑UP超级底盘的技术创新，以及基于此打造的电动商用车和电动越野车两款产品的研发及量产工作。与此同时，悠跑科技已将集团总部落户在合肥肥西，未来将以合肥为中心，建立覆盖商用车、乘用车系列车型以及滑板底盘的完整的研发、生产及销售体系。（来源：福布斯中国）黑芝麻智能获一汽红旗项目定点，首发两款车型2024年量产。5月19日，黑芝麻智能微信公众号宣布获得一汽红旗下一代FEEA3.0电子架构平台项目量产智驾芯片定点。基于黑芝麻智能华山®二号A1000L系列芯片，一汽红旗将打造非分时复用的高性价比行泊一体自动驾驶域控平台。该平台将应用于一汽红旗80%左右车型。同时，双方基于黑芝麻智能A1000L芯片研发的合作车型一汽红旗E001和E202，最快2024年量产落地。（来源：每日经济新闻）3、重点公司公告3.1本周重点公司公告表2：本周重点公司公告公告时间公司公告类型公告摘要5.18上汽集团对外投资为进一步提高公司在汽车产业布局上的延展性、灵活性以及完整性，上海汽车集团股份有限公司子公司常州创发基金与尚颀资本共同出资设立“嘉兴创颀创业投资合伙企业（有限合伙）”，基金主要投资于汽车产业链创新发展相关的优质企业。基金认缴出资总额为人民币50亿元，其中常州创发基金认缴出资49.99亿元，持有其99.98%份额；尚颀资本认缴出资0.01亿元，持有其0.02%份额。请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com95.18海马汽车战略合作近日，搭载丰田汽车电堆系统的海马氢燃料电池汽车7X-H首台功能样车在公司控股子公司——海南海马汽车有限公司下线。该车试制下线后将进一步开展整车性能联调和标定工作，随后进行道路耐久试验。后续，公司将根据规划，有序开展相关产品小批量示范运营等相关工作，加速氢燃料电池乘用车在海南的推广和产业化。5.19广东鸿图定向增发广东鸿图向特定对象发行A股股票募集说明书（注册稿）发布，本次向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过220,000.00万元，扣除发行费用后拟全部投入以下项目：（1）大型一体化轻量化汽车零部件智能制造项目，拟投入募集资金57,000.00万元；（2）广东鸿图科技园二期（汽车轻量化零部件智能制造）项目，拟投入募集资金73,000.00万元；（3）广东鸿图汽车轻量化智能制造华北基地一期项目，拟投入募集资金19,100.00万元；（4）广东鸿图企业技术中心升级建设项目，拟投入募集资金20,900.00万元；（5）补充流动资金50,000.00万元。资料来源：各公司公告，信达证券研发中心4、数据跟踪4.1部分车企销量4.1.1自主车企销量比亚迪：4月销售汽车21.03万辆，同比+98.31%；1-4月累计销量76.24万辆，同比+91.83%。上汽集团：4月销售汽车37.39万辆，同比+124.52%；1-4月累计销量126.51万辆，同比-8.80%。长安汽车：4月销售汽车18.20万辆，同比+57.23%；1-4月累计销量78.98万辆，同比+2.94%。广汽集团：4月销售汽车17.72万辆，同比+42.57%；1-4月累计销量71.71万辆，同比-2.10%。长城汽车：4月销售汽车9.31万辆，同比+73.14%；1-4月累计销量31.31万辆，同比-7.18%。吉利汽车：4月销售汽车11.36万辆，同比+58%；1-4月累计销量43.61万辆，同比+10%。4.1.2造车新势力交付量零跑汽车：4月交付8726台，同比-3.97%，环比+41.38%。小鹏汽车：4月交付7079台，同比-21.36%，环比+1.10%。理想汽车：4月交付25681台，同比+516.29%，环比+23.33%。蔚来汽车：4月交付6658台，同比+31.22%，环比-35.85%。哪吒汽车：4月交付12026台，同比+25.72%，环比+9.84%。广汽埃安：4月交付41012台，同比+302%，环比+2.5%。极氪汽车：4月交付8101台，同比+279.1%，环比+21.6%。岚图汽车：4月交付3339台，同比+210%，环比+10%。AITO：4月问界系列交付2953台，同比-14.13%。请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com104.2周观点总结与乘用车市场回顾5月第二周（5.8-5.14）乘用车市场零售/批发同环比实现增长。5月第二周乘用车零售日均4.7万辆，同比去年5月同期增长44%，环比上月同期增长5%；今年以来累计零售660.2万辆，同比增长3%。5月第二周乘用车批发日均5.2万辆，同比去年5月同期增长56%，环比上月同期增长33%；今年以来累计批发739.5万辆，同比增长8%。随着价格战热度逐渐消退，国六b非RDE延期销售政策发布，经销商和消费者价格预期明显改善，前期压抑的需求有望逐渐释放。表3：5月乘联会口径日均零售/日均批发情况概览（单位：辆）1-7日8-14日15-21日22-28日29-31日1-14日全月日均零售销量21年4001541614447147121981427408155249122年3200632949412616016663090324784367623年53558473485045323年同比67%44%55%环比4月同期46%5%24%日均批发销量21年3320645252518016808074315392295197822年2777633032402578611593581304045132323年27497515503952423年同比-1%56%30%环比4月同期-1%33%19%资料来源：乘联会，信达证券研发中心图4：5月乘联会口径日均零售概况图5：5月乘联会口径日均批发概况资料来源：乘联会，信达证券研发中心资料来源：乘联会，信达证券研发中心4.3本周碳酸锂、铝、天然橡胶、铜均价周环比上涨，冷轧板、聚丙烯均价周环比下跌本周碳酸锂、铝、天然橡胶、铜均价周环比上涨，冷轧板、聚丙烯均价周环比下跌。碳酸锂均价周环比+20.66%，铝均价周环比+3.63%，天然橡胶均价周环比+2.00%，铜均价周环比+1.44%，冷轧板均价周环比-0.22%，聚丙烯均价周环比-1.59%。0%20%40%60%80%100%0200004000060000800001000001-7日8-14日15-21日22-28日29-31日1-14日21年22年23年23年同比环比4月同期-20%0%20%40%60%80%-2500002500050000750001000001-7日8-14日15-21日22-28日29-31日1-14日21年22年23年23年同比环比4月同期请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com11图6：长江有色均价：铜图7：中铝价格数据资料来源：ifind，信达证券研发中心。注：单位为元/吨资料来源：ifind，信达证券研发中心。注：单位为元/吨图8：天然橡胶价格数据图9：冷轧卷价格数据资料来源：ifind，信达证券研发中心。注：单位为元/吨资料来源：ifind，信达证券研发中心。注：单位为元/吨图10：聚丙烯价格图11：价格:碳酸锂99.5%电:国产资料来源：ifind，信达证券研发中心。注：单位为元/吨资料来源：ifind，信达证券研发中心。注：单位为元/吨0100002000030000400005000060000700008000090000050001000015000200002500030000市场价:铝锭(AL99.7):中铝:华东市场市场价:铝锭(AL99.7):中铝:华南市场市场价:铝锭(AL99.7):中铝:西南市场0200040006000800010000120001400016000180000100020003000400050006000700080002020-01-022021-01-022022-01-022023-01-020200040006000800010000120000100000200000300000400000500000600000请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com124.4本周人民币兑美元小幅贬值，兑欧元小幅升值图12：2020年以来人民币汇率变化资料来源：ifind，信达证券研发中心5、新车上市情况5.1本周新车型发布一览表4：本周乘用车上市新车一览图片厂商车型上市时间级别动力类型续航/动力售价（万）备注上汽大众大众Polo5.15小型车汽油1.5L9.09-12.49万改款上汽通用别克君越5.15中型车汽油1.5T/2.0T17.99-28.98万垂直换代上汽大众途铠5.15小型SUV汽油1.4T/1.5L11.59-16.09万改款雷诺江铃集团羿5.15紧凑型车纯电动纯电续航401-520km11.88-19.98万改款长城汽车哈弗枭龙MAX5.15紧凑型SUV油电混合纯电续航83-105km15.98-17.98万新车长城汽车哈弗枭龙5.15紧凑型SUV油电混合纯电续航45-110km13.98-15.68万新车长安凯程长安星卡5.16微卡汽油1.5L3.79-5.34万改款江淮汽车江淮T85.16皮卡汽油2.0T/2.4T9.58-16.08万改款6.006.507.007.508.008.50中间价:美元兑人民币中间价:欧元兑人民币请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com13江淮汽车悍途5.16皮卡汽油2.0T/2.4T12.18-19.48万改款东风风行风行游艇5.16MPV汽油1.5T11.99-15.69万改款长安凯程神骐T305.16微卡汽油1.6L5.44-6.91万新车江汽集团思皓X65.16紧凑型SUV汽油1.5T7.99-11.89万改款上汽大众凌渡5.17紧凑型车汽油1.4T15.09-19.09万改款奔驰(进口)奔驰E级(进口)5.18中大型车汽油2.0T44.80-66.40万改款福建奔驰威霆5.18MPV汽油2.0T29.38-35.48万改款吉利汽车缤越5.18小型SUV汽油1.4T/1.5T7.58-11.98万改款北京奔驰奔驰A级5.18紧凑型车汽油1.3T北京奔驰-奔驰A级改款长城汽车炮5.18皮卡汽油2.0T9.78-28.98万改款比亚迪汉5.18中大型车油电混合/纯电动纯电续航101-715km18.98-33.18万改款奥迪(进口)奥迪S45.19中型车汽油3.0T48.88-52.18万改款一汽奥迪奥迪A35.19紧凑型车汽油1.4T20.31-25.13万改款奇瑞汽车瑞虎3x5.19小型SUV汽油1.5L4.99-7.49万改款ARCFOX极狐极狐阿尔法S(ARCFOXαS)5.19中大型车纯电动纯电续航500-708km22.38-42.99万改款Jeep(进口)大切诺基新能源5.19中大型SUV油电混合纯电续航47km64.99-74.99万新车广汽本田雅阁5.20中型车汽油1.5T/2.0L16.98-25.98万垂直换代一汽-大众捷达捷达VS55.20紧凑型SUV汽油1.4T8.68-11.58万改款一汽-大众捷达捷达VS75.20中型SUV汽油1.4T10.49-13.59万改款请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com14广汽本田雅阁新能源5.20中型车---新车一汽丰田卡罗拉5.21紧凑型车汽油1.2T/1.5L/1.8L10.98-15.98万改款一汽红旗红旗HS55.21中型SUV汽油2.0T18.38-24.98万垂直换代广汽乘用车传祺E95.21MPV汽油2.0T33.00-39.00万新车资料来源：太平洋汽车，信达证券研发中心6、近期重点报告《信达证券4月乘用车销量点评：行业底部或已探明，景气改善可期》4月乘用车销量同比大增。4月狭义乘用车批发销量178.8万辆，同比+87.6%，环比-10.0%；狭义乘用车零售销量163.0万辆，同比+55.5%，环比+2.5%。分品牌看：（1）自主品牌零售79万辆，同比+63%，环比+1.5%；（2）主流合资品牌零售61万辆，同比+35%，环比+12%；（3）豪华车零售24万辆，同比+101%，环比-13%。4月价格战热度消退，观望情绪得到缓解，上海车展助力提振信心，叠加“五一”带动消费前置，销量呈现企稳态势。4月新能源持续高增长。据乘联会数据，4月新能源车厂商批发渗透率达33.9%，零售渗透率达32.3%。4月新能源乘用车批发60.7万辆，同比上升115.6%，环比下降1.7%，其中纯电动批发销量43.7万辆，同比增长104.4%；插电混动批发销量17.0万辆，同比增长152.3%。厂商批发销量突破万辆的车企保持在11家：其中：比亚迪209,467辆、特斯拉中国75,842辆、广汽埃安41,012辆、吉利汽车29,874辆、上汽乘用车26,278辆、理想汽车25,681辆、上汽通用五菱24,166辆、长安汽车20,459辆、长城汽车14,863辆、哪吒汽车11,080辆、东风易捷特10,432辆。5月乘用车销量同比有望继续呈现宽幅增长。近期五一小长假对于乘用车消费起到很大刺激作用，叠加近期众多车展重磅车型刺激，车企逐步清库，乘用车消费需求有望得到较好提振。同时政策上，新能源车下乡的政策导向日益明确，经济型电动车的发展潜力有望逐步体现。我们认为5月乘用车销量同比有望保持宽幅增长。伴随价格战逐步缓解，持币待购需求逐步释放，我们看好乘用车景气度逐步改善，行业有望从“主动去库”迈入“被动去库”，车市迈入较好阶段。投资建议：我们认为2023年汽车行业投资核心是在行业β增长放缓背景下寻找α向上且确定性高的赛道及标的，主要关注两条主线：1）处于较好新车周期，以及智能电动技术布局领先的自主品牌龙头车企；2）国产替代加速的智能电动核心增量零部件赛道：把握技术升级趋势，按【单车价值量】+【渗透率】+【国产化率】三维度筛选，现阶段建议关注【线束线缆、线控底盘、一体压铸、热管理、智能座舱】等高成长高弹性赛道；建议关注：（1）整车龙头：【长城汽车、比亚迪、吉利汽车、长安汽车】等。（2）智能电动汽车增量零部件：①热管理【川环科技、腾龙股份、银轮股份、三花智控】；②汽车线缆线束【卡倍亿、沪光股份】；③线控底盘【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集团】；④智能座舱【德赛西威、均胜电子、常熟汽饰、华阳集团】；⑤轻量化【博俊科技、爱柯迪、文灿股份、旭升股份、广东鸿图】；⑥电机电控【英搏尔、欣锐科技】等。请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com15风险因素：消费复苏不及预期；原材料价格上涨等。《汽车行业22年报及23年一季报总结：23Q1或为年内低点，景气有望逐季改善》2022年板块整体收入正增长，乘用车表现较好。2022年汽车板块营收为3.3万亿元，同比增长4.7%，受益于燃油车购置税优惠政策及新能源补贴政策退出前拉动，全年呈现恢复性增长态势。细分板块来看：乘用车子板块、零部件子板块营收增速较高，同比增长分别达到18%和3%。商用车板块受景气度影响，呈现负增长。其中货车子板块2022年营收同比下滑36%，客车子板块营收同比下滑0.7%。细分板块盈利分化，乘用车受益于政策刺激表现较好。受疫情影响开工率，以及原材料价格上涨影响，2022年汽车板块归母净利润为859亿元，同比下滑1.4%。细分板块来看：乘用车子板块因政策刺激景气度回升，盈利及净利润增速表现较好；2022年归母净利润增速达20.3%，毛利率13.09%，同比增长2.18pct；汽车零部件板块受原材料价格上涨拖累，毛利率下滑0.71pct至16.67%，净利润同比下滑0.78%；商用车子板块中，货车盈利承压，2022年净利润下滑108.8%，毛利率为9.95%，同比下降0.01pct；客车因2021年低基数，22年净利润实现21.9%的同比正增长，毛利率为14.63%，同比增加1.35pct。23Q1行业整体盈利稳定，价格战影响并不明显。受疫情及新能源补贴政策退出影响，23Q1行业整体营收增速回落至4.5%。从细分板块的收入看，乘用车板块因价格战因素影响，收入增速低于零部件板块；23Q1乘用车子板块同比增长4.9%，零部件子板块同比增长6.5%。商用车板块景气度回暖，收入增速由负转正，为3.8%。从盈利端来看，虽然23Q1行业开启价格战，但价格战尚未完全传导至上游，且受益于原材料成本下降，板块整体盈利能力稳定。23Q1行业整体毛利率为14.31%，同比增加1.36pct；除汽车服务子板块外，其余子板块毛利率均有所上行。板块利润增速分化明显，商用车子板块表现较好。2023Q1行业整体净利润增长6.5%；除汽车服务子板块，其余子板块均实现正增长。其中乘用车子板块23Q1净利润增速为2.8%，净利率为4.13%，同比下降0.34pct；零部件子板块利润增速为7.0%，净利率为4.66%，同比增长0.29pct；商用车子板块利润增速为118.3%，净利率为1.35%，同比增长0.50pct。23Q1或为全年汽车行业销量、板块盈利低点，Q2起有望逐季改善。根据中国汽车流通协会调研结果显示，3月底汽车经销商综合库存系数1.78，环比下降7.8%，终端库存仍处于高位，但去库存稳步进行。我们认为价格战最激烈阶段在逐步过去，随上海车展召开后新车型陆续上市，以及价格战缓解带动持币待购需求释放，行业景气度有望逐季改善。投资建议：相较2022年，2023年燃油车购置税优惠以及新能源国补全面退出，导致23Q1汽车行业景气度有所下行。展望2023年全年，我们认为23Q1或为全年汽车行业销量、板块盈利低点，Q2起随上海车展召开后新车型陆续上市，以及价格战缓解带动持币待购需求释放，行业景气度有望逐季改善。汽车板块建议关注三条主线：1）处于较好新车周期，以及智能电动技术布局领先的自主品牌龙头车企【长城汽车、比亚迪、吉利汽车、长安汽车】等；2）国产替代加速的智能电动核心增量零部件赛道：把握技术升级趋势，按【单车价值量】+【渗透率】+【国产化率】三维度筛选，现阶段建议关注【线束线缆、线控底盘、一体压铸、热管理、智能座舱】等智能电动汽车增量零部件：①热管理【银轮股份、川环科技、腾龙股份、三花智控、拓普集团】；②汽车线缆线束【卡倍亿、沪光股份】；③线控底盘【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集团】；④智能座舱【德赛西威、新泉股份、均胜电子、常熟汽饰、华阳集团】；⑤轻量化【博俊科技、爱柯迪、文灿股份、旭升股份、请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com16广东鸿图】；⑥电机电控【英搏尔、欣锐科技】等；3）景气度改善的商用车产业链：【宇通客车、中国重汽、潍柴动力、一汽解放】等。风险因素：宏观经济增速放缓，下游需求不及预期风险；芯片断供影响扩大，车企排产受到更大范围的扰动；疫情反复对供应链的扰动；政策落地时间和效果不及预期，对相关行业拉动不明显。《上海车展总结：自主新能源加速崛起，智能化方兴未艾》自主品牌成为车展主力，纯电车型超百款。2023年上海车展参展车型多达298款，全新车型达141款。传统燃油车型114款，新能源车型172款，其中纯电车型占比最高，为123款，插电式混动展出车型35款。自主品牌参展车型合计123款，为本次车展品牌系别主力；欧系、美系、日韩系品牌分别有98、27、50款车型参展。参展车型中SUV达170款，主要集中在A、B、C级SUV。总体来看，自主品牌新能源转型成效显著，合资品牌电动化转型仍需突破。自主品牌重点展出车型包括比亚迪仰望U8、比亚迪海豚、长城枭龙MAX、魏牌高山、深蓝S7、吉利银河L7、传祺E9等。新势力代表车型包括蔚来ES6、小鹏G6、埃安HyperGT、极氪X、哪吒GT等。自主新能源加速崛起，出海布局持续推进。以比亚迪、长城、长安、吉利、奇瑞、广汽为代表的自主车企新能源产品正加速崛起，同时力争打造世界级品牌。比亚迪在高端化率先跑出，仰望U8吸引较高热度，配合新发布“易四方”、“云辇”技术支撑品牌差异化向上发展。长城汽车力图在新能源领域取得突破，车展新发布车型最多，哈弗完成双品类布局，魏牌亮相双旗舰，技术领域全新智能电混Hi4支持混动路线发展。长安汽车“四大主线”有力支撑，深蓝S7有望重构20万SUV市场阵地，2030年“四个一”出海战略稳中求进。吉利汽车中高端新能源系列银河亮相，有望重塑吉利品牌序列，两年内规划7款新车，实现15-30万中高端市场覆盖。奇瑞汽车旗下四大品牌登场，星途与iCAR向新能源高端进阶，“瑶光2025”战略实现混动、增程、纯电、氢能多技术路线并举。广汽集团发布“NEXT”计划，全面提速新旧动能切换。新势力车型与技术并重，着力补能领域力争突破。蔚来ES6、ET7亮相，同时展示第三代现场换电。小鹏发布“扶摇”技术架构，布局全域800V高压SiC碳化硅平台、800VXPower电驱、X-HP智能热管理系统和小鹏充电补能网络规划，新车小鹏G6全新亮相。理想新车缺席热度不减，“双能战略”重磅发布，“智能”步入3.0时代，进入城市场景，“电能”战略提出800V超充纯电解决方案，未来增程与纯电并驱。埃安推出“快速补电+V2G”两大计划，昊铂品牌锚定豪华市场，布局全领域能源生态。极氪携全系车型亮相，产品矩阵不断丰富，累计交付突破10万，欧洲战略26年进入大部分西欧地区。合资品牌谋求变革，纯电规划着眼长期。梅赛德斯-奔驰油电双行，SUV领域实现全级别覆盖，轿车领域有待突破。宝马电动化阵容全面亮相，2025年纯电平台有望实现量产，2030年目标交付破千万。奥迪全电动阵容亮相，27年有望实现细分级别全覆盖。大众品牌油电并重，ID.系列持续扩容，燃油车型更高效。沃尔沃2023年目标转型纯电，EX90搭载中央集中式电子电气架构24年上市，产品矩阵有待突破。趋势洞悉：插电式混动加速渗透，补能路线逐渐丰富。复盘近两年新能源汽车增长里程，插电式混动路线是不可忽视的重要力量，2022年与2023Q1插电式混动车型销量的同比增速均跑赢新能源汽车销量。我们认为从供给和需求端出发，混动路线相较于纯电动路线能较好地均衡使用成本、驾驶感受以及里程焦虑等优劣势，近年来成为各大自主品牌发力新能请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com17源的重要抓手，以比亚迪DM-i为主的自主混动路线快速发展，长城Hi4、吉利新一代雷神电混、奇瑞鲲鹏超性能电混C-DM也于近期纷纷亮相。增程路线方面，领克超级增程电动方案发布，问界、哪吒、零跑、深蓝等车企持续跟进。此外，800V电气架构成为本次车展新车的重点配置之一，2023年有望成为高压快充快速增长的元年。智能座舱持续迭代，智能驾驶关注城市NOA落地应用。智能座舱：交互方式更多维，显示方式更加多样；座舱计算平台性能要求越来越高，高算力硬件平台快速普及；多域控已成座舱域控大趋势，现阶段舱驾融合方案更接近实现；互联网科技巨头布局汽车业务，手机深度融合车机。智能驾驶：高速NOA（领航辅助驾驶）已逐步成熟，城市NOA有望于2023年逐步落地。小鹏XNGP计划于上半年在广州、深圳、上海开放城市NOA；华为城市NOA已经在深圳、上海、广州、重庆等地落地，今年将开放45座城市；理想城市NOA将在二季度推送内测，年底前推送100座城市。投资建议：相较2022年，虽然2023年受燃油车购置税优惠以及新能源国补全面退出影响，23Q1汽车行业景气度有所下行。但展望2023年全年，我们认为23Q1或为全年汽车行业销量、板块盈利低点，Q2起随上海车展召开后新车型陆续上市，以及价格战缓解带动持币待购需求释放，行业景气度有望逐季改善。从本届上海车展看，自主品牌加速转型电动化智能化成效显著，相较大部分合资品牌已具备一定领先优势，可持续关注自主品牌后续新能源车型（特别是混动新车型）爬坡上量、城市NOA落地应用、全球化高端化突破进程。推荐三条主线：1）处于较好新车周期，以及智能电动技术布局领先的自主品牌龙头车企【长城汽车、比亚迪、吉利汽车、长安汽车】等；2）国产替代加速的智能电动核心增量零部件赛道：把握技术升级趋势，按【单车价值量】+【渗透率】+【国产化率】三维度筛选，现阶段建议关注【线束线缆、线控底盘、一体压铸、热管理、智能座舱】等智能电动汽车增量零部件：①热管理【银轮股份、川环科技、腾龙股份、三花智控、拓普集团】；②汽车线缆线束【卡倍亿、沪光股份】；③线控底盘【伯特利、中鼎股份、保隆科技、拓普集团】；④智能座舱【德赛西威、新泉股份、均胜电子、常熟汽饰、华阳集团】；⑤轻量化【博俊科技、爱柯迪、文灿股份、旭升股份、广东鸿图】；⑥电机电控【英搏尔、欣锐科技】等；3）景气度改善的商用车产业链：【宇通客车、中国重汽、潍柴动力、一汽解放】等。风险因素：汽车消费政策执行效果不及预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。7、行业评级看好8、风险因素汽车消费政策执行效果不及预期、外部宏观环境恶化、原材料价格上涨等。[Table_Introduction]研究团队简介陆嘉敏，信达证券汽车行业首席分析师，上海交通大学机械工程学士&车辆工程硕士，曾就职于天风证券，2018年金牛奖第1名、2020年新财富第2名、2020新浪金麒麟第4名团队核心成员。4年汽车行业研究经验，擅长自上而下挖掘投资机会。汽车产业链全覆盖，重点挖掘特斯拉产业链、智能汽车、自主品牌等领域机会。曹子杰，北京理工大学经济学硕士、工学学士，主要覆盖智能汽车、车联网、造车新势力等。请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com18研究团队简介陆嘉敏，信达证券汽车行业首席分析师，上海交通大学机械工程学士&车辆工程硕士，曾就职于天风证券，2018年金牛奖第1名、2020年新财富第2名、2020新浪金麒麟第4名团队核心成员。4年汽车行业研究经验，擅长自上而下挖掘投资机会。汽车产业链全覆盖，重点挖掘特斯拉产业链、智能汽车、自主品牌等领域机会。王欢，信达证券汽车行业研究员，吉林大学汽车服务工程学士、上海外国语大学金融硕士。曾就职于丰田汽车技术中心和华金证券，一年车企工作经验+两年汽车行业研究经验。主要覆盖整车、特斯拉产业链、电动智能化等相关领域。曹子杰，信达证券汽车行业研究助理，北京理工大学经济学硕士、工学学士，主要覆盖智能汽车、车联网、造车新势力等。丁泓婧，墨尔本大学金融硕士，主要覆盖智能座舱、电动化、整车等领域。机构销售联系人区域姓名手机邮箱全国销售总监韩秋月13911026534hanqiuyue@cindasc.com华北区销售总监陈明真15601850398chenmingzhen@cindasc.com华北区销售副总监阙嘉程18506960410quejiacheng@cindasc.com华北区销售祁丽媛13051504933qiliyuan@cindasc.com华北区销售陆禹舟17687659919luyuzhou@cindasc.com华北区销售魏冲18340820155weichong@cindasc.com华北区销售樊荣15501091225fanrong@cindasc.com华北区销售秘侨18513322185miqiao@cindasc.com华北区销售李佳13552992413lijia1@cindasc.com华北区销售赵岚琦15690170171zhaolanqi@cindasc.com华北区销售张斓夕18810718214zhanglanxi@cindasc.com华北区销售王哲毓18735667112wangzheyu@cindasc.com华东区销售总监杨兴13718803208yangxing@cindasc.com华东区销售副总监吴国15800476582wuguo@cindasc.com华东区销售国鹏程15618358383guopengcheng@cindasc.com华东区销售朱尧18702173656zhuyao@cindasc.com华东区销售戴剑箫13524484975daijianxiao@cindasc.com华东区销售方威18721118359fangwei@cindasc.com华东区销售俞晓18717938223yuxiao@cindasc.com华东区销售李贤哲15026867872lixianzhe@cindasc.com华东区销售孙僮18610826885suntong@cindasc.com华东区销售贾力15957705777jiali@cindasc.com华东区销售王爽18217448943wangshuang3@cindasc.com华东区销售石明杰15261855608shimingjie@cindasc.com华东区销售曹亦兴13337798928caoyixing@cindasc.com华东区销售王赫然15942898375wangheran@cindasc.com华南区销售总监王留阳13530830620wangliuyang@cindasc.com华南区销售副总监陈晨15986679987chenchen3@cindasc.com华南区销售副总监王雨霏17727821880wangyufei@cindasc.com华南区销售刘韵13620005606liuyun@cindasc.com华南区销售胡洁颖13794480158hujieying@cindasc.com华南区销售郑庆庆13570594204zhengqingqing@cindasc.com华南区销售刘莹15152283256liuying1@cindasc.com华南区销售蔡静18300030194caijing1@cindasc.com华南区销售聂振坤15521067883niezhenkun@cindasc.com华南区销售张佳琳13923488778zhangjialin@cindasc.com华南区销售宋王飞逸15308134748songwangfeiyi@cindasc.com请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com19分析师声明负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。免责声明信达证券股份有限公司(以下简称“信达证券”)具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通，对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制，但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动，涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，致使信达证券发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，对此信达证券可不发出特别通知。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测仅供参考，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请。在法律允许的情况下，信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权仅为信达证券所有。未经信达证券书面同意，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若信达证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，信达证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成信达证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经信达证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。信达证券将保留随时追究其法律责任的权利。评级说明风险提示证券市场是一个风险无时不在的市场。投资者在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业顾问的意见。在任何情况下，信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。投资建议的比较标准股票投资评级行业投资评级本报告采用的基准指数：沪深300指数（以下简称基准）；时间段：报告发布之日起6个月内。买入：股价相对强于基准20％以上；看好：行业指数超越基准；增持：股价相对强于基准5％～20％；中性：行业指数与基准基本持平；持有：股价相对基准波动在±5%之间；看淡：行业指数弱于基准。卖出：股价相对弱于基准5％以下。