请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2023年05月13日储能产业链周评（5月第2周）行业研究·行业周报电力设备新能源·储能投资评级：超配（维持评级）氢能源市域列车亮相上海，多地下发风光配储申报细则证券分析师：王蔚祺010-88005313wangweiqi2@guosen.com.cnS0980520080003证券分析师：李恒源021-60875174lihengyuan@guosen.com.cnS0980520080009证券分析师：陈抒扬0755-81982965chenshuyang@guosen.com.cnS0980523010001请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容投资建议【储能指数】•本周储能指数下跌1.2%，高于市场变动幅度（-2.0%~-1.9%）。其中，储能结构件（+2.7%）、电芯（+1.9%）、消防（-1.6%）自制涨跌幅指数跑赢市场，储能系统（-3.3%）、PCS（-3.9%）、温控（-11.6%）等环节自制涨跌幅指数跑输市场。【行情报价】•23年至今国内系统中标价格持续走低，本周储能电芯报价平稳。5月暂未统计到新增中标，2023年1-4月储能系统中标均价分别为1.43元Wh、1.46元Wh、1.25元/h、1.17元/h，中标价格持续走低，主要系储能电芯价格下调；本周电力储能方型电芯报价0.665元/Wh，较上周报价不变，较年初报价下降0.315元/Wh；本周户用储能方型电芯报价0.635元/Wh，较上周报价不变，较年初报价下降0.300元/Wh。储能电池报价存在滞后性，从年初至今的跌价幅度基本符合原材料锂盐降价节奏。【行业动态】•【政策】广西：15GW风光项目申报，配储可达5.4GWh。5月10日，广西壮族自治区发布了《关于申报2023年陆上风电、集中式光伏发电项目的通知》，根据《通知》，2023年广西拟通过新增新能源建设指标15GW，其中风电12GW，集中式光伏3GW。此次竞配将带来储能需求2.7GW/5.4GWh：1、陆上风电项目，配置比例20%，不低于2小时（储能需求2.4GW/4.8GWh）；2、集中式光伏项目，配置比例10%，不低于2小时（0.3GW/0.6GWh）。•【氢能】中国能建联手巴西国家石油公司开展绿氢项目。近日，中国能建和巴西国有油气巨头巴西国家石油公司（Petrobras）将就可再生能源发电和绿色氢气生产方面的商机开展分析与合作，中国能建表示将公司中国境外投资的200亿美元中的很大一部分资金分配到巴西市场，重点用于可再生能源发电以及绿色氢气和绿氨的生产。•【全钒液流电池】湖北2023年新型储能电站试点示范项目公示，全钒液流项目合计370MW/895MWh。5月10日，湖北发改委公示拟纳入湖北省2023年新型储能电站试点示范项目清单，合计21个项目、试点示范规模共1GW。其中全钒液流电池项目占比较大，项目合计370MW/895MWh。【重点公司公告】•科华数据：拟发行可转债募资14.9亿，用于智能制造基地建设项目等。5月9日，公司公告拟向不特定对象发行发行可转债募资14.9亿，募资项目用于智能制造基地建设项目（一期）8.1亿、科华研发中心建设项目2.6亿、科华数字化企业建设项目1.6亿等。【投资建议】•开工率逐步提升，行业进入原材料补库阶段，市场进入交付与订单旺季，2023年全球光储市场需求将逐季度加速提升，中国企业将有望进一步提升在全球市场中的竞争力，建议关注：（1）光伏和储能逆变器领先供应商（阳光电源、上能电气、锦浪科技、固德威、德业股份、盛弘股份）；（2）前瞻性布局海内外大储系统业务的企业（东方日升、南网科技、金盘科技、智光电气）；（3）原材料价格下降后成本持续领先的电池企业（宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源）；（4）抽水蓄能设备供应和建设头部企业（东方电气、中国电建、中国能建、中国能源建设）。【风险提示】储能装机不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容储能板块动态行情回顾图1：上证指数、沪深300指数与储能指数走势图2：本周上证、沪深300、储能指数及储能各环节自制涨跌幅指数行情资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理注：该图指数均为Wind提供，代码分别是000001.SH、000300.SH、884790.WI。以上证指数至沪深300变动区间代表市场变动情况，下同。•储能指数：2023年初至今储能指数有所回落（-16.1%），2022年初至今储能指数有所下降（-19.8%）。•本周行情：本周储能指数下跌1.2%，高于市场变动幅度（-2.0%~-1.9%）。其中，储能结构件（+2.7%）、电芯（+1.9%）、消防（-1.6%）自制涨跌幅指数跑赢市场，储能系统（-3.3%）、PCS（-3.9%）、温控（-11.6%）等环节自制涨跌幅指数跑输市场。资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理注：自制涨跌幅指数以2022年1月4日作为基准日，假设基准日指数值为100，成分股涨跌幅作算术平均处理。01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,00022-0122-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0323-05上证指数沪深300储能指数-1.9%-2.0%-1.2%-3.9%-3.3%-11.6%1.9%-1.6%2.7%-14.0%-12.0%-10.0%-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%上证指数沪深300储能指数储能PCS储能系统储能温控储能电芯储能消防储能结构件请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容05010015020025030022-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-0323-0423-05上证指数沪深300储能指数储能PCS储能系统储能温控储能电芯储能消防储能结构件02040608010012014022-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-0323-0423-05储能PCS储能系统储能温控储能电芯储能消防储能结构件储能板块动态行情回顾图3：2022年初至今上证、沪深300及储能各环节自制涨跌幅指数走势图4：2022年初至今储能各环节自制PE指数走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理注：自制涨跌幅指数以2022年1月4日作为基准日，假设基准日初始指数值为100，成分股涨跌幅作算术平均处理。•2023年初至今涨跌幅：2023年初至今储能自制涨跌幅指数下跌16%，低于市场变动幅度（+1%~+5%）。其中，储能结构件（-30%）、PCS（-24%）、消防（-20%）、系统（-20%）、电芯（-15%）等环节自制指数跑输市场，储能温控（+4%）自制指数跑赢市场。•2023年初至今PE变动：当前储能各环节PE指数倍数及2023年初至今变动幅度分别为储能温控（36x，+2x）、系统（28x，-4x）、PCS（24x，-14x）、电芯（24x，-2x）、消防（17x，-2x）、结构件（16x，-13x）。本周储能各环节PE指数呈下降趋势，其中，温控（-4.5x）跌幅最大，电芯（+0.8x）涨幅最大。资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理注：储能结构件PE指数以2022年6月7日作为基准日，其余PE指数以2022年1月4日为基准日，成分股PE作算术平均处理。指数名称涨跌幅指数名称涨跌幅上证指数5%储能温控4%沪深3001%储能电芯-15%储能指数-16%储能消防-20%储能PCS-24%储能结构件-30%储能系统-20%指数名称PE现值PE变动储能PCS24x-14x储能系统28x-4x储能结构件16x-13x储能温控36x2x储能电芯24x-2x储能消防17x-2x2023年初至今涨跌幅2023年初至今PE变动请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容储能板块动态行情回顾图5：储能PCS环节自制PE指数走势图7：储能温控环节自制PE指数走势图8：储能电芯环节自制PE指数走势图6：储能系统环节自制PE指数走势图9：储能消防环节自制PE指数走势图10：储能结构件环节自制PE指数走势资料来源：上述各图数据均来源于Wind，国信证券经济研究所整理02040608010012014001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01202320220102030405060708001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-012023202201020304050607001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-0120232022010203040506070809001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-012023202205101520253001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01202320220102030405060708001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-0120232022请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容储能个股一致预期与估值表1：一致预期与估值（2023年5月12日）资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理注：PB历史分位数起始日期为2018年1月1日；总市值、归母净利润等指标单位为亿元。子行业证券代码证券简称本周涨跌幅总市值归母净利润（23）23年同比归母净利润（24）24年同比归母净利润（25）25年同比PE（23）PE（24）PE（25）PBPB历史分位数PCS605117.SH德业股份-7.0%57327.582%43.056%58.737%20.813.39.812.515%300693.SZ盛弘股份4.9%1333.346%4.640%6.339%40.729.020.911.489%300648.SZ星云股份2.2%471.81912%3.068%4.239%26.315.611.34.635%688390.SH固德威-6.4%32917.2165%25.649%35.338%19.112.99.312.617%300763.SZ锦浪科技-4.2%43421.5103%31.949%41.931%20.213.610.45.823%002518.SZ科士达-5.8%24610.965%15.442%22.243%22.715.911.16.584%300827.SZ上能电气-6.6%1243.9378%6.157%9.454%31.720.213.112.055%系统688063.SH派能科技-2.6%40724.995%34.940%44.527%16.411.79.24.11%002121.SZ科陆电子1.5%1143.1404%5.784%7.329%36.920.015.518.589%300274.SZ阳光电源1.0%1,65069.393%93.034%120.730%23.817.813.78.258%300118.SZ东方日升-4.8%26819.0101%25.735%33.430%14.110.48.01.859%002335.SZ科华数据-4.7%1856.8174%9.134%12.234%27.220.315.14.880%601222.SH林洋能源-2.0%16211.635%15.937%19.422%14.010.28.31.142%688676.SH金盘科技-5.7%1345.180%7.956%12.051%26.316.911.14.853%002169.SZ智光电气1.7%621.0146%2.5139%--59.324.8-1.837%688248.SH南网科技-5.9%2215.0143%8.365%12.146%44.126.718.38.441%温控002837.SZ英维克-11.2%1503.938%5.336%7.134%38.828.421.36.972%301018.SZ申菱环境-9.5%923.080%4.343%5.427%30.721.516.93.815%300990.SZ同飞股份-13.0%732.484%3.547%4.942%31.221.314.94.454%300499.SZ高澜股份-12.7%521.2-60%1.960%3.063%45.128.217.33.662%电芯300750.SZ宁德时代4.8%10,569460.350%614.433%793.229%23.017.213.35.631%300014.SZ亿纬锂能4.4%1,39161.976%93.150%121.931%22.514.911.44.412%002594.SZ比亚迪4.0%7,169272.264%381.940%499.731%26.318.814.36.656%002074.SZ国轩高科3.0%51213.4331%21.157%30.444%38.124.316.82.229%002324.SZ普利特-4.4%1396.7232%9.948%10.66%20.814.013.24.860%300438.SZ鹏辉能源2.0%24513.1108%19.247%26.538%18.712.89.35.972%消防002960.SZ青鸟消防-1.6%1357.736%9.827%11.517%17.513.711.72.312%300902.SZ国安达-2.3%430.8400%1.373%3.3149%56.632.813.25.340%结构件301268.SZ铭利达-4.0%1467.791%12.056%16.235%18.912.29.06.315%002965.SZ祥鑫科技9.6%936.5155%9.748%13.843%14.29.66.73.359%请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容0.60.70.80.91.01.122-06-2022-06-2722-07-0422-07-1122-07-1822-07-2522-08-0122-08-0822-08-1522-08-2222-08-2922-09-0522-09-1222-09-1922-09-2622-10-0322-10-1022-10-1722-10-2422-10-3122-11-0722-11-1422-11-2122-11-2822-12-0522-12-1222-12-1922-12-2623-01-0223-01-0923-01-1623-01-2323-01-3023-02-0623-02-1323-02-2023-02-2723-03-0623-03-1323-03-2023-03-2723-04-0323-04-1023-04-1723-04-2423-05-0123-05-08方型/软包储能电芯家庭储能方型储能电芯电力储能（6000次循环）国内储能电芯报价图11：国内储能电芯报价（元/Wh）资料来源：鑫椤锂电，国信证券经济研究所整理•根据鑫椤锂电统计数据，电力储能方型电芯本周报价平稳，为0.665元/Wh；2023年初报价0.935元/Wh，现已下降0.315元/Wh。•根据鑫椤锂电统计数据，户用储能方型电芯本周报价平稳，为0.635元/Wh；2023年初报价0.980元/Wh，现已下降0.300元/Wh。电力储能电芯户用储能电芯本周报价（元/Wh）0.6650.635本周变动幅度（元/Wh）-0.000-0.000年初至今变动幅度（元/Wh）-0.315-0.300请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容0.00.20.40.60.81.01.21.41.6广东（5市）海南吉林浙江广西江苏辽宁蒙东江苏湖南安徽河南重庆山东四川河北（南网）黑龙江天津江西福建（5市）陕西贵州（两部制）北京（城区）冀北新疆山西上海青海云南宁夏甘肃全国平均峰谷价差工商业储能装机价差门槛中国各地电力峰谷差价图12：2023年5月全国各地代理电价峰谷价差（元/kWh）资料来源：中关村储能产业技术联盟（CNESA），国信证券经济研究所整理注：峰谷价差为全国各地一般工商业10KV的单一制代理电价的最大峰谷价差•据中关村储能产业技术联盟统计，2023年5月全国各地代理电价峰谷价差均值为0.74元/KWh，高于2022全年价差0.70/kWh，与2023年4月价差持平；已有18个地区峰谷价差达到工商业储能实现经济性的门槛价差0.70元/kWh；较2023年4月，仅蒙东、冀南地区价差提升至0.70元/kWh以上。•本月峰谷价差排名前三的地区是广东省（珠三角五市）、海南、吉林，分别达到1.43、1.07、0.98元/kWh。其中，广东价差再创电网代理购电以来的新高，吉林价差提升速度最快，较上周提升0.23元/kWh。18个省市峰谷价差超过0.70元/kWh工商业储能装机价差门槛0.70元/kWh请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容欧美国家电力价格图13：美国主要州际交易所电力加权平均价格（USD/MWh）图14：德国电价指数KWK-Preis（EUR/MWh）资料来源：EiA，国信证券经济研究所整理•美国：2023年4月25日至5月2日（最新数据），美国主要州际交易所电力加权平均价格为147美元/MWh，较前一周下降31%。2022年初至今和2023年初至今美国交易电价均有所回落，降幅分别达76%、84%。•德国：截至2023Q1，德国电价指数为116欧元/MWh，较历史高位2022Q3下降69%，较2000Q3增长582%。2000Q3至今德国电价指数呈上升趋势，2022Q3电价达到历史高位，2022Q4至今电价有所回落。资料来源：EEX，国信证券经济研究所整理0501001502002503003504002000Q32001Q32002Q32003Q32004Q32005Q32006Q32007Q32008Q32009Q32010Q32011Q32012Q32013Q32014Q32015Q32016Q32017Q32018Q32019Q32020Q32021Q32022Q302004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,00021-1222-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-0922-1022-1122-1223-0123-0223-0323-04请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容欧美可再生能源PPA价格指数图15：欧洲可再生能源PPA价格指数（EUR/MWh）图16：北美可再生能源PPA价格指数（USD/MWh）资料来源：LevelTenEnergy，国信证券经济研究所整理注：LevelTen报告中的PPA价格是LevelTenEnergy统计的可再生能源项目PPA投标报价，不是实际交易的PPA价格，下同。资料来源：LevelTenEnergy，国信证券经济研究所整理25.035.045.055.065.075.085.095.0105.0115.02020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1风力发电太阳能发电平均0.010.020.030.040.050.060.02019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1风力发电太阳能发电平均•欧洲：2023Q1欧洲可再生能源PPA平均报价持续上涨，达到约90欧元/MWh。其中，1）光伏发电：2023Q1欧洲光伏发电PPA项目平均报价为73欧元/MWh，环比下降4.7%，同比上涨47%，近两年来报价首次下降，主要系国际物流恢复，光伏主产业链价格下行，通货膨胀率逐步下降，天然气和电力价格下跌等因素所致。2）风力发电：2023Q1欧洲风电PPA平均报价提升至约107欧元/MWh，主要系土地短缺、许可获取难度大、成本上升、居民抗议等因素所致。总体来说，欧洲可再生能源PPA签署需求仍然强劲，2023Q1欧洲签署可再生能源PPA的装机容量约5.2GW，同比增长13.4%。•北美：2023Q1北美可再生能源PPA平均报价约49美元/MWh，同比增长51%，环比增长6%。2019Q1至今北美可再生能源PPA价格指数持续上升。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3.250.365.068.081.690.01.02.03.04.05.06.07.08.09.023-0123-0223-0323-0423-05独立式储能新能源配储户用储能集采框采2023年度国内储能招中标数据图17：2023年初至今国内储能系统招标容量统计（GWh)图18：2023年至今国内储能系统中标均价变化（元/Wh）资料来源：北极星储能网，国信证券经济研究所整理注：一般集采包括独立储能、新能源配储、户用储能、工商业储能、集采，通常是第一候选人中标，框采则需与各候选人洽谈按比例进行二次定标，本报告假设框采为第一候选人中标。招标容量为新型储能容量。•招标容量：据不完全统计，2023年初至今国内储能系统项目招标容量18.4GWh，其中，招标项目中明确为新能源配储、独立式储能项目的招标容量分别为2.7GWh、2.5GWh，不能区分项目类型的框采、集采招标容量分别为12.0GWh、1.2GWh。•中标均价：截至目前，2023年1-4月储能系统中标均价分别为1.43元/Wh、1.46元/Wh、1.25元/Wh、1.17元/Wh，其中，2023年1月中标均价同比基本持平，2023年2-4月同比呈下降趋势。资料来源：北极星储能网，中关村储能产业技术联盟，国信证券经济研究所整理注：2023年中标均价为所有锂电储能系统项目中标均价，2022年是表前2小时锂电储能系统项目中标均价。月份独立式储能新能源配储集采框采合计2023-010.41.40.21.23.22023-020.00.20.20.00.42023-030.70.80.43.25.12023-041.40.40.06.38.12023-050.00.00.41.31.7合计2.52.71.212.018.41.101.201.301.401.501.601.7001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2023年2022年请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容储能行业主要公告及要闻速递【产业新闻】•广西：15GW风光项目申报，配储可达5.4GWh。5月10日，广西壮族自治区发布了《关于申报2023年陆上风电、集中式光伏发电项目的通知》，根据《通知》，2023年广西拟通过竞争性配置新增新能源建设指标15GW左右，其中风电12GW，集中式光伏3GW。按照《通知》要求，竞配项目项目需承诺配建一定比例储能设施或购买相应比例的共享储能服务，根据配置比例，此次竞配将带来储能需求2.7GW/5.4GWh：1、陆上风电项目，配置比例20%，不低于2小时（储能需求2.4GW/4.8GWh）；2、集中式光伏项目，配置比例10%，不低于2小时（0.3GW/0.6GWh）。除此之外，要求储能设施须与发电项目需同步投运，购买共享储能服务的，服务时间从项目并网之日计起。•湖北：1GW储能电站拟纳入试点。5月10日，湖北省发改委公示了《拟纳入湖北省2023年新型储能电站试点示范项目》，55个申报项目经过评审后，拟安排21个项目纳入新型储能电站试点示范项目名单共1GW，纳入试点范围的新型储能电站项目，将获得按照不超过储能电池调节容量的5倍配置新能源发电项目。•甘肃：到2025年全省新型储能装机规模达到6GW，截至2023年3月底甘肃省累计装机规模615MW。5月11日，甘肃省人民政府发布关于印发《甘肃省碳达峰实施方案》，方案指出：到2025年全省新型储能装机规模达到6GW左右；到2030年甘肃电网基本具备5%以上的尖峰负荷响应能力。截至2023年3月底，甘肃已建成投运新型储能项目35个，装机总规模615MW/1323MWh，已超过2022年全年甘肃并网的新型储能项目的近860MWh。•新疆：风光基地建设指引2.0版，加快协调储能与大型风光基地的协同。5月11日，新疆拟发布《关于加快推进新能源及关联产业协同发展的通知》及《服务推进自治区大型风电光伏基地建设操作指引(2.0版)》等相关政策，鼓励支持共享储能、配套储能和新型储能的发展，推动风光水储协同发展和沙戈荒大基地建设：1、对于新能源配建储能，强调了共享储能、配套储能两种路径，共享储能，可按储能规模的5倍的规模配建市场化并网新能源项目；配建储能，新能源装机规模需为储能装机规模的4倍。租赁共享储能规模的新能源企业，需和共享储能项目企业签订不低于10年的租赁协议或合同；2、强调配套的储能需与新能源项目同步建成、同步投运。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容储能行业主要公告及要闻速递【公司重点公告】•科华数据拟发行可转债募资14.9亿，用于智能制造基地建设项目等。5月9日，公司公告拟向不特定对象发行发行可转债募资14.9亿，募资项目用于智能制造基地建设项目（一期）8.1亿、科华研发中心建设项目2.6亿、科华数字化企业建设项目1.6亿等。•祥鑫科技调减公司定增方案募集金额至18.4亿。5月9日，公司公告调减公司定增方案募集金额至18.4亿，募资项目用于东莞储能、光伏逆变器及动力电池箱体生产基地建设项目6.7亿、广州新能源车身结构件及动力电池箱体产线建设项目2.8亿、常熟动力电池箱体生产基地建设项目3.3亿、宜宾动力电池箱体生产基地扩建项目5.4亿等。•铭利达拟发行可转债募资10亿，用于精密结构件生产基地建设项目等。5月11日，公司公告拟向不特定对象发行发行可转债募资10亿，募资项目用于安徽含山精密结构件生产基地建设项目（一期）3.5亿、江西信丰精密结构件生产基地建设项目（一期）3亿、新能源关键零部件智能制造项目（一期）1亿等。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容氢能行业要闻速递【产业新闻】•全球首列氢能源市域列车亮相上海。5月10日，在上海世博展览馆中国品牌日活动上，中国中车氢能源市域列车重磅发布。该列车为全球首列氢能源市域列车，采用“复兴号”关键核心技术，4辆编组，最高时速160km/h，内置“氢能动力”系统，采用氢燃料电池和超级电容相结合的能源供应方式，为车辆运用提供强劲持久的动力源，可实现600公里超长续航，最大载客量将达到1502人（按9人/平方米），同时在一次性建设成本和全寿命周期运营成本上，比传统轨道交通的成本低10%-20%左右。•国氢科技发力氢能源乘用车，预计未来五年累计投放10000台。5月10日，国电投氢能科技发布了乘用车用燃料电池产品“氢腾-S”系列战略，预计未来五年，国氢科技将投入10亿元专项资金，建设万台级乘用车燃料电池电堆及系统产线，并与一汽等整车企业强强联合，推进车型开发。根据战略规划，“氢腾-S”系列产品将首先搭载全新红旗H5乘用车进行应用示范，后续将推广至更多车型，预期五年累计投放车辆10000台。•北京市燃料电池汽车示范项目拟承担“示范应用联合体”牵头企业公示。5月10日，北京市经信局发布了2022-2023年度北京市燃料电池汽车示范应用项目拟承担“示范应用联合体”牵头企业公示，名单包括1）北汽福田汽车股份有限公司，2）佛山市飞驰汽车科技有限公司，3）三一汽车制造有限公司，4）金龙联合汽车工业（苏州）有限公司，5）一汽解放汽车有限公司，6）厦门金龙联合汽车工业有限公司，7）厦门金龙旅行车有限公司，8）东风柳州汽车有限公司等8家公司。•未势能源与河南利源集团签署氢能全产业链战略合作协议。5月10日，双方围绕在制-储-运氢环节、加氢环节、应用环节、高端装备制造以及智慧管控平台、氢交易平台、碳交易平台等方面的合作进行交流。利源集团目前拥有氢源日产7万立方米高纯氢气（纯度99.999%），后续在建项目整体投产后年产氢气可达1亿立方米，与西南化工研究院合作建设10000m3/h燃料电池用氢生产装置，可满足2000辆氢燃料电池汽车用氢的需要；同时利源集团拥有配套自动化铁路专用线，翻车机和现代物流园区，运输服务能力700万吨/年，清洁运输能力达到80%，拥有加氢站/综合能源站一座，氢气加注能力1000kg/日，已具备发展氢能制、储、运、加、用全产业链的良好基础。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容氢能行业要闻速递【产业新闻】•中国能建联手巴西国家石油公司开展绿氢项目。近日，中国能建和巴西国有油气巨头巴西国家石油公司（Petrobras）将就可再生能源发电和绿色氢气生产方面的商机开展分析与合作，中国能建表示将公司中国境外投资的200亿美元中的很大一部分资金分配到巴西市场，重点用于可再生能源发电以及绿色氢气和绿氨的生产。过去半年时间，中国能建相继与海外各国展开合作，在氢能方面展开布局。时间合作方内容2023.5巴西中国能建和巴西国有油气巨头巴西国家石油公司（Petrobras）将就可再生能源发电和绿色氢气生产方面的商机开展分析与合作2023.4法国4月26日，中国能建与法国液化空气（中国）投资有限公司在京举行业务对接会，双方就开展全球氢能业务合作进行深入交流2023.4韩国4月21日，中能建氢能源有限公司党委书记、董事长李京光在京与韩国SKE&S（中国）总裁全英濬座谈，就开展氢能领域全方位务实高效合作进行深入交流，并见证双方签署战略合作协议2023.4沙特摩洛哥4月12日，中国能建国际建设集团与沙特阿吉兰兄弟公司和摩洛哥盖亚能源公司签署《摩洛哥南部大区绿氢项目合作备忘录》。该项目位于摩洛哥南部大区沿海地区，港航交通便利，工程内容主要包括建设一个年产量140万吨绿氨（约合32万吨绿氢）的生产工厂，以及配套的2GW光伏、4GW风电项目建设和后期运维等。该绿氢项目建成后将每年为摩洛哥南部大区和欧洲提供稳定的清洁能源，降低用电成本，助力全球能源绿色低碳发展。2023.3埃及3月8日，根据一份埃及内阁声明，中国能源建设集团公司将于2024年5月开始在埃及建设价值51亿美元的氢能项目2023.2中船七一八所（中亚、非洲项目）2月，中国能建国际集团党委书记、董事长吕泽翔，总经理、党委副书记乔旭斌一行到访中国船舶集团七一八研究所，双方团队就水电解制氢技术、中亚及非洲氢能项目合作等事项进行了深入交流。李俊华与吕泽翔共同签署战略合作协议。2022.12埃及2022年12月7日，中国能建国际集团与埃及新能源管理局、苏伊士运河经济区管理局、主权基金、电力传输公司签署绿氢项目合作开发备忘录，成为目前在国际知名投资开发商中，唯一一家与埃及政府签署合作开发协议的中资企业。该项目签约，是中国能建氢能业务首次出海。此次签约项目分两期开发，项目建成后年产绿氢规模约14万吨，主要包括新能源电站，以光伏和风力发电作为生产所需的绿色能源，电解水制氢、合成氨，以及配套的储存和处理设施系统。表2：中国能建氢能领域海外布局动态资料来源：全球氢能，国信证券经济研究所整理。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容氢能行业要闻速递【产业新闻】•中国电建与ACWAPower围绕绿氢等领域进一步开展深化合作。5月9日，中国电建党委副书记、总经理王斌在总部与到访的沙特国际电力和水务公司（ACWAPower）副董事长兼董事总经理桑德举行会谈。双方就签署战略合作协议。根据战略合作协议，双方将围绕电力和水务、新能源、绿氢、储能等领域进一步开展深化合作。•国富氢能助力全国首台套10吨级氢气液化装置落地淄博。近日，国富氢能与齐鲁氢能合作的氢能一体化项目随着核心装置—国内首台套10吨级氢气液化装置到场，实现突破性进展。该氢气液化设备采用了多种创新技术，克服了氢气液化成本高、能耗大的痛点，可大幅降低液氢的生产成本。截至目前，该项目已完成70%，项目投产后，年产液氢13200吨，年产高压氢7920万Nm3，预计每年可减少30万吨碳排放。项目建成后，将有力推动氢能在交通运输、工业和社会用能等终端领域的应用，提升清洁能源消费比例，优化能源配置结构。•捷氢科技助力上海首批燃料电池环卫车投入示范运营。近日，上海市首批燃料电池环卫车投入示范运营，服务嘉定区垃圾清运作业，该环卫车型由中联环境针对湿垃圾收运自主开发，采用上汽轻卡先进新能源底盘方案，搭载捷氢科技PROMEP390燃料电池系统。车辆运行期间，一次加氢续驶里程可达300公里，满足2-3天收运作业需求。•中船派瑞氢能中标河北鸿蒙新能源项目，共计签约8台1000Nm³/h制氢设备。近日，在鸿蒙新能源项目中，中船派瑞氢能凭借着产品的高质量和高品质，成功从众多竞争对手中脱颖而出，与鸿蒙新能源有限公司签订了8台1000Nm³/h的制氢设备。这是2022年双方签订12台套设备合作之后，又一次成功的合作。另外，在今年4月派瑞氢能中标宁东示范区制氢项目16套1000立方碱性水电解制氢项目，该项目建于宁夏回族自治区宁东能源化工基地，总产氢量为16000Nm³/h，年操作时间为2300h。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容氢能行业招标项目汇总资料来源：氢云链，国信证券经济研究所整理。表3：2023年度至今电解槽招标情况（截至2023年5月12日）截至2023年5月12日，国内电解槽累计招标14个，项目总量512MW，四月新增大连海水制氢一体化项目60MW电解槽招标项目。除科研领域2项外，交通领域4项，工业化工领域8项：交通领域产能约为67.5MW，占比13.2%；工业化工领域产能约为438MW，占比85.5%。资料来源：氢云链，国信证券经济研究所整理地区项目电解槽招标量碱性技术路线白城市广汇能源绿电制氢及氢能一体化示范项目195MW鄂尔多斯深能北方光伏制氢项目45MW宁东国能宁东可再生氢碳减排示范区项目105MW潍坊华电潍坊氢储能示范项目25MW德阳东方锅炉集装箱式电解槽制氢项目1MW库尔勒深圳能源库尔勒绿氢制储加用一体化示范项目5MW张掖华能清能院碱性电解槽采购项目6.5MW七台河黑龙江200MW风电制氢联合运行项目7.5MW保定涞源县300MW光伏制氢项目6MW哈密广汇能源绿电制氢及氢能一体化示范项目5MW大连大连海水制氢一体化项目60MW碱性制氢合计461MWPEM技术路线白城市大安风光制绿氢合成氨一体化项目50MW榆林北元化工制氢设备采购项目1MWPEM制氢合计51MWAEM技术路线杭州西湖大学AEM电解槽采购项目500NL/L1-4月份招标总合计512MW资料来源：氢云链，国信证券经济研究所整理碱性技术路线,461MW占比90.0%PEM技术路线51MW，占比10.0%工业化工,438MW占比85.5%交通,67.5MW占比13.2%图19：按技术路线分类招标量占比图20：按应用领域分类招标量占比请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容序号事件金额（亿元）签约企业绿氢生产1中能建-巴西绿氢生产项目-中国能建、巴西国家石油公司（Petrobras）2中国电建-ACWAPower绿氢生产项目-中国电建、沙特国际电力和水务公司（ACWAPower）氢能装备18套1000立方碱性电解槽制氢设备-中船派瑞、河北鸿蒙新能源2高端氢能技术装备开发合作项目-陕西氢能、清华大学氢燃料电池及氢能车1200kw燃料电池系统订单-海卓科技，俄罗斯客户全产业链合作1制-储-运氢环节、加氢环节、应用环节、高端装备制造以及智慧管控平台、氢交易平台、碳交易平台等环节战略合作-未势能源、河南利源集团2氢能领域合作开发，氢动力交通运输可行性研究-未势能源、长城汽车、巴西政府表4：5月氢能重大签约项目（截至2023年5月12日）资料来源：国际能源网，全球氢能，国信证券经济研究所整理注：绿氢生产环节签约企业是投资商，氢能装备、氢燃料电池及氢能车、全产业链企业是设备或产品提供商。5月氢能重大签约项目请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容电行业蓝皮书2022资料来源：各公司公告，国信证券经济研究所整理资料来源：中国太阳能热发电行业蓝皮书2022，国信证券经济研究所整理光热：电站成本分拆&上市公司产业链我国存量项目以示范项目为主，成本较高，根据《中国太阳能热发电行业蓝皮书2022》数据，我国12小时储热、100MW塔式光热发电站的总投资在25-30亿元之间（其投资构成如下图所示），10小时储热、100MW槽式光热电站总投资约28亿元，综合来看示范项目单GW投资250-300亿元。我们预计随着未来行业规模扩张，标准化程度提高，以及镜场面积缩小等因素驱动下，光热发电单GW投资有望降至140亿元。光热产业链上市公司：首航高科、安彩高科、西子洁能等；光热成本拆分中，聚光系统占比51.4%、储热系统占比15.8%、吸热系统占比7.7%、热力系统占比7.2%。聚光系统,51.4%吸热系统,7.7%储热系统,15.8%蒸汽发生系统,2.1%热力系统,7.1%供水系统,2.1%水处理系统,0.5%热工控制系统,0.9%电气系统,3.2%附属生产工程,2.9%厂址相关工程,0.3%其他费用,6.0%其他,15.9%图21：我国12小时储热、100MW塔式管热电站投资构成图22：光热电站产业链及国内上市企业请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容表5：我国在建光热发电项目（截止到23年5月12日，蓝色文字部分为2023年新增项目）资料来源：CSPPLAZA光热发电网、中国太阳能热发电行业蓝皮书2022，，国信证券经济研究所整理我国在建光热发电项目所属省份项目名称装机容量（MW）甘肃金塔中光太阳能“10万千瓦光热+60万千瓦光伏”项目100中核集团玉门“10万千瓦光热+20万千瓦风电+40万千瓦光伏”项目100恒基伟业(三峡集团)瓜州“10万千瓦光热+20万千瓦光伏+40万千瓦风电”项目100国家能源集团敦煌“10万千瓦光热+60万千瓦光伏”项目100阿克塞县汇东新能源有限责任公司11万千瓦光热+64万千瓦光伏试点项目100小计500青海海南基地青豫直流二期340万千瓦外送项目、海西基地青豫直流二期190万千瓦外送项目1标段100海南基地青豫直流二期340万千瓦外送项目、海西基地青豫直流二期190万千瓦外送项目2标段100海南基地青豫直流二期340万千瓦外送项目、海西基地青豫直流二期190万千瓦外送项目3标段100三峡能源海西基地格尔木100万千瓦光伏+10万千瓦光热项目100青海众控德令哈135万千瓦多能互补项目135中广核太阳能德令哈80万千瓦光伏+20万千瓦光热项目200格尔木乌图美仁多能互补项目300中电建共和100万千瓦光伏光热项目100中能建江苏设计院/江苏美科共和100万千瓦源网荷储项目100中广核德令哈200MW塔式光热发电项目200小计1435吉林吉西基地鲁固直流白城140万千瓦外送项目1-1100吉西基地鲁固直流白城140万千瓦外送项目2-1100小计200据中国太阳能热发电行业蓝皮书2022数据统计，2022年我国在建光热发电项目3.45GW。2023年初至今，我国新增光热发电项目1.03GW，共计4.48GW。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容（续）表5：我国在建光热发电项目（截止到23年5月12日，蓝色文字部分为2023年新增项目）资料来源：CSPPLAZA光热发电网，中国太阳能热发电行业蓝皮书2022，国信证券经济研究所整理我国在建光热发电项目所属省份项目名称装机容量（MW）新疆鲁能阜康市多能互补(暨新能源市场化并网)项目100中能建哈密“光(热)储”多能互补一体化绿电示范项目150三峡新能源哈密100万千瓦“光热+光伏”一体化综合能源示范项目100哈密北90万千瓦光伏发电+10万千瓦光热发电项目100大唐石城子100万千瓦“光热+光伏”一体化清洁能源示范项目100吐鲁番市托克逊县乌斯通光热+光伏一体化项目100唐山海秦新能科技股份有限公司光热+光伏一体化项目100国家电投集团河南电力有限公司光热+光伏一体化项目100中国能源建设集团浙江火电建设有限公司光热+光伏一体化项目100国投若羌县10万千瓦光热储能配套90万千瓦光伏市场化并网发电项目100新疆电建睿达若羌县10万千瓦光热(储能)+90万千瓦光伏示范项目100新华水力发电有限公司博州10万千瓦储热型光热配建90万千瓦新能源项目100吐鲁番鄯善七克台100MW光热项目100小计1350西藏鲁能阜康市多能互补(暨新能源市场化并网)项目100中广核阿里雪域高原“零碳”光储热电示范项目150国投那曲色尼250MW光伏+50MW光热一体化项目300国投那曲聂荣300MW光伏项目+50MW光热项目350西藏扎布耶源网荷储综合能源供应项目95小计995总计4480请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容【行业新闻】•【全钒液流电池】湖北2023年新型储能电站试点示范项目公示，全钒液流项目合计370MW/895MWh。5月10日，湖北发改委公示拟纳入湖北省2023年新型储能电站试点示范项目清单，合计21个项目、试点示范规模共1GW。其中全钒液流电池项目占比较大，项目合计370MW/895MWh，项目具体信息如下：1.长阳土家族自治县龙舟坪镇项目：容量70MW/280MWh，业主为法电优能、国家电投；2.中节能洪湖曹市镇项目：容量100MW/200MWh(二期扩展为400MWh)，业主为中节能、武汉南瑞；3.枣阳全钒液流电池新型储能电站：容量100MW/200MWh，业主为大力枣阳新能源、华润电力；4.中钒枣阳市全钒液流新型混合钛酸锂储能电站试点示范：容量100MW/215MWh，业主为中钒储能、北京睿能、北京绿钒、中诚大地能源。•【全钒液流电池】国家发改委产业司参加钒钛产业高质量发展座谈会。近日，国家发改委产业司参加钒钛产业高质量发展座谈会。会议重点围绕四川钒钛产业如何发挥区域资源优势，推进结构调整优化，实现产业提质升级，以及发展过程中面临的绿色低碳升级、固废综合利用等问题和困难进行充分交流研讨，并对下一步钒钛产业高质量发展提出意见建议。•【全钒液流电池】四川首台套12MWh全钒液流储能电站落地内江，加快推进钒液流产业链生产建设。5月10日，四川省政府新闻办在成都举行“五区共兴”系列主题新闻发布会。会中指出，四川内江将依托川威钢铁基地和钒钛资源，大力促进钢化耦合发展和钒钛资源深度开发利用，集中精力发展钒液流电池和钒储能电站的建设，共同打造用于储能的钒电解液的电池和电站，计划6月份实现12MWh钒液流电站全省首台套交付。未来内江将加快推进“三基地一城市”的建设，建成中国西部最大的钒流液生产基地，建成中国西部最大的钒电池钒电站制备集成基地，建成川渝能源一体化应急调峰基地和全国钒储能应用场景的示范城市，以此推进“钒钛+”产业达到千亿的产能。•【铅碳电池】吉电能谷铅碳电池工厂一期预计9月开始小批量生产。据北极星电力新闻网报导，位于吉林白城绿电产业示范园区的吉电能谷铅碳电池项目，目前工程的主厂房正在进行地面施工，配套设备也已经陆续进厂安装。预计一期500万kVAh生产项目6月末安装完成，9月份开始小批量生产。其他新型储能——重点新闻及公告请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容钒液流储能项目签约与招标情况•据不完全统计，2023年初至今，国内已签约钒液流储能项目10个，合计装机功率达2.9GW；国内已招标钒液流电池系统项目6个，合计招标功率超过44MW。•根据《储能产业研究白皮书2023》统计数据，截至2022年底，中国液流电池累计装机约160MW，占新型储能1.2%。2022年，国内实现首个100MW全钒液流电池并网发电，首个GWh级全钒液流电池项目正式开工，锌基液流、铁基液流技术逐渐走出实验室，受到越来越多的资本关注。表6：2023年初以来钒液流储能项目签约情况（截至2023年5月12日）签约时间地点项目名称签约投资企业功率(MW)容量(MWh)投资额（亿元）2023-01-05甘肃省西昌市电网侧百兆瓦级全钒液流电池储能示范项目上海电气、华能集团100--2023-03-02河北丰宁1GW全钒液流储能电池生产暨共享储能电站项目河北地矿集团、新新钒钛1000--2023-02-20浙江杭州临平浙江大有实业0.5MW/5MWh全钒液流储能项目大有实业、意丰歌服饰0.52.5-2023-03-21宁夏中卫市沙坡头区1.2GW全钒液流电池项目国家电投1200-15.02023-02-24河南省开封市杞县中核汇能杞县100MW/200MWh独立共享储能项目中核集团100200-2023-02-24河南省开封尉氏县中电建尉氏独立共享储能项目一期中国电建100200-2023-05-10湖北长阳土家族自治县湖北长阳土家族自治县龙坪镇70MW/280MWh全钒液流化学储能项目法电优能、国家电投70280-2023-05-10湖北洪湖曹市镇中节能洪湖曹市镇100MW/200MWh全钒液流储能项目中节能、华润电力100200-2023-05-10湖北省枣阳市湖北枣阳100MW/200MWh全钒液流储能电站项目枣阳新能源、华润电力100200-2023-05-10湖北省枣阳市中钒枣阳市100MW/215MWh全钒液流混合钛酸锂储能电站试点示范项目中钒储能、睿能世纪、绿矾新能源100205-合计2871资料来源：北极星储能网，钒电池，钒储能与材料，国信证券经济研究所整理。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容压缩空气储能项目签约情况•据不完全统计，2023年初至今国内已签约压缩空气储能项目11个，合计装机功率2.72GW，投资额259.5亿元。其中，中国能建、华能集团均以0.6GW签约容量并列位居榜首；中国能源目前在全国在建及拟建压缩空气储能项目已超过1.85GW。•据中关村储能产业技术联盟统计，2022年国内新增压缩空气储能项目（含规划、在建和投运）接近10GW，正在由100MW向300MW功率等级方向加速发展。其中，中国能建2022年开工的压缩空气储能项目共计达1.25GW，完成了50余座压缩空气储能电站的选点布局；中储国能参与的国内首个100MW先进压缩空气储能电站实现并网发电。•根据《储能产业研究白皮书2023》统计数据，截至2022年底，中国压缩空气储能累计装机约200MW，占新型储能1.5%。资料来源：北极星储能网，国信证券经济研究所整理。表7：2023年初至今压缩空气储能项目签约情况（截至2023年5月12日）签约时间地点项目名称投资企业投资额（亿元）功率(MW)容量(MWh)2023-04-23山东省泰安市蒋集镇200MW非补燃压缩空气储能项目清灏能源16.0200-2023-04-23甘肃省敦煌市敦煌500MW/2500MWh压缩空气储能建设示范项目深储国能48.550025002023-04-13山东山东济宁泗水县山东济宁泗水县300MW压缩空气储能项目中煤集团、中储国能25.0300-2023-03-30江西省赣州市大余县无坝蓄水（复合）空气储能电站及配套项目宝牛集团10.0300-2023-03-28江苏省扬州市江都区江都区新型空气储能源网荷储一体化项目中国电建10.0120-2023-02-18山东省泰安市华能肥城2×300MW盐穴储能项目华能集团30.0600-2023-01-31湖南长沙望城区中能建300MW级压缩空气储能电站示范项目中国能建120.030012002023-01-05湖南郴州永兴县300MW/1800MWh压缩空气储能项目中国能建-30018002023-05-10湖北省恩施州湖北省恩施州利川压缩空气储能电站示范项目国家电投-30018002023-05-10湖北省应城市湖北应城300MW级压缩空气储能项目楚韵科技---2023-05-10湖北省麻城市湖北麻城300MW新型压缩空气储能一期100MW/400MWh电站示范项目湖北能源-300-合计259.52,720请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容投资建议【建议关注】•生产开工率逐步提升，行业进入原材料补库阶段，储能市场进入交付与订单旺季，2023年全球光储市场需求将逐季度加速提升，中国企业将有望进一步提升在全球市场中的竞争力，建议关注：（1）光伏和储能逆变器领先供应商（阳光电源、上能电气、锦浪科技、固德威、德业股份、盛弘股份）；（2）前瞻性布局海内外大储系统业务的企业（东方日升、南网科技、金盘科技、智光电气）；（3）原材料价格下降后成本持续领先的电池企业（宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源）；（4）抽水蓄能设备供应和建设头部企业（东方电气、中国电建、中国能建、中国能源建设）。【风险提示】•储能装机不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容投资建议表8：建议关注储能投资标的（2023年5月12日）资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理与预测注：PB历史分位数起始日期为2018年1月1日；总市值、归母净利润等指标单位为亿元。证券代码证券简称投资评级总市值归母净利润（23）23年同比归母净利润（24）24年同比归母净利润（25）25年同比PE（23）PE（24）PE（24）PBPB历史分位数300827.SZ上能电气买入1203.5328%5.763%7.531%34.421.216.111.753%300274.SZ阳光电源买入1,61370.997%97.037%117.421%22.816.613.78.058%688676.SH金盘科技买入1275.0177%8.264%10.9634%25.415.511.64.551%601669.SH中国电建买入1,240121.97%148.922%183.924%10.28.36.71.053%601868.SH中国能建买入92096.223%107.612%122.314%9.68.57.51.144%3996.HK中国能源建设买入40396.223%107.612%122.314%4.23.73.30.448%300014.SZ亿纬锂能买入1,36960.773%90.349%109.822%22.515.212.54.312%300438.SZ鹏辉能源增持24013.3111%19.446%26.134%18.012.39.25.872%300750.SZ宁德时代增持10,462441.844%544.323%667.223%23.719.215.75.630%600875.SH东方电气增持53239.438%53.034%63.420%13.510.08.41.676%688390.SH固德威增持31819.9206%26.332%31.419%16.012.110.112.215%300763.SZ锦浪科技增持42520.594%27.835%31.112%20.715.313.75.721%300118.SZ东方日升增持25919.5106%27.642%36.633%13.39.47.11.856%605117.SH德业股份增持55730.8103%40.130%47.117%18.113.911.812.114%300693.SZ盛弘股份增持1283.348%4.637%6.338%38.628.120.411.087%688248.SH南网科技增持2154.9140%8.573%12.344%43.525.217.58.240%002169.SZ智光电气无评级611.04146%2.49139%3.6547%58.724.516.71.836%请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容自制指数说明环节证券代码证券简称PCS605117.SH德业股份300693.SZ盛弘股份300648.SZ星云股份688390.SH固德威300763.SZ锦浪科技002518.SZ科士达300827.SZ上能电气系统688063.SH派能科技002121.SZ科陆电子300274.SZ阳光电源300118.SZ东方日升002335.SZ科华数据601222.SH林洋能源688676.SH金盘科技002169.SZ智光电气688248.SH南网科技温控002837.SZ英维克301018.SZ申菱环境300990.SZ同飞股份300499.SZ高澜股份电芯300750.SZ宁德时代300014.SZ亿纬锂能002594.SZ比亚迪002074.SZ国轩高科002324.SZ普利特300438.SZ鹏辉能源消防002960.SZ青鸟消防结构件301268.SZ铭利达002965.SZ祥鑫科技表9：储能自制指数成分股列表资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理【自制涨跌幅指数】•成分：我们对储能行业各环节的自定义指数选取成分股如表8所示，部分环节进行动态调整；•权重：各环节内的所有股票权重相等；•基准日：我们设置2022年1月4日为基准日，所有指数1月4日基准值为100，之后根据成分股每日涨跌幅的平均数，计算各指数每日收盘价。【自制PE指数】•成分：我们对储能行业各环节的自定义指数选取成分股如表8所示，部分环节进行动态调整；•权重：各环节内的所有股票权重相等；•基准日：我们设置2022年1月4日为基准日，之后根据成分股每日预测PE的平均数，计算各指数每日PE指数倍数。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容免责声明分析师承诺作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道；分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求独立、客观、公正，结论不受任何第三方的授意或影响；作者在过去、现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬，特此声明。重要声明本报告由国信证券股份有限公司（已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）制作；报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有。本报告仅供我公司客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司可能随时补充、更新和修订有关信息及资料，投资者应当自行关注相关更新和修订内容。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询，是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动：接受投资人或者客户委托，提供证券投资咨询服务；举办有关证券投资咨询的讲座、报告会、分析会等；在报刊上发表证券投资咨询的文章、评论、报告，以及通过电台、电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务；通过电话、传真、电脑网络等电信设备系统，提供证券投资咨询服务；中国证监会认定的其他形式。发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。国信证券投资评级类别级别定义股票投资评级买入预计6个月内，股价表现优于市场指数20%以上增持预计6个月内，股价表现优于市场指数10%-20%之间中性预计6个月内，股价表现介于市场指数±10%之间卖出预计6个月内，股价表现弱于市场指数10%以上行业投资评级超配预计6个月内，行业指数表现优于市场指数10%以上中性预计6个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间低配预计6个月内，行业指数表现弱于市场指数10%以上请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编：518046总机：0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12楼邮编：200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编：100032