行业报告行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明1基础化工证券研究报告2023年05月07日投资评级行业评级中性(维持评级)上次评级中性作者唐婕分析师SAC执业证书编号：S1110519070001tjie@tfzq.com张峰分析师SAC执业证书编号：S1110518080008zhangfeng@tfzq.com郭建奇分析师SAC执业证书编号：S1110522110002guojianqi@tfzq.com资料来源：聚源数据相关报告1《基础化工-行业研究周报:中国石油学会成立碳中和专业委员会，BDO价格上涨、碳酸锂价格止跌回暖》2023-05-012《基础化工-行业专题研究:农药：2022年全球创制药农化企业经营情况几何》2023-04-253《基础化工-行业研究周报:3月份化学原料和化学制品制造业增加值同比增长7.1%，MDI、TDI价格上涨》2023-04-24行业走势图欧盟“碳关税”正式通过，正丁醇、辛醇价格上涨本周重点新闻跟踪近日，欧洲议会投票通过了碳边境调节机制(CBAM)，标志着欧盟CBAM走完了整个立法程序正式通过。据悉，欧盟CBAM的主要内容是，在货物贸易进出口环节中，欧盟将针对碳排放水平较高的进口产品征收相应的费用或配额，因而被称作欧盟“碳关税”，将涵盖铁、钢、水泥、铝、化肥、电力、氢等商品，以及特定条件下的间接排放。同日，欧洲议会正式批准了欧盟排放交易系统(ETS)改革方案，该方案提高了减排目标，即到2030年，ETS涉及的行业温室气体排放量必须较2005年的水平削减62%，较此前欧盟委员会提议的目标高出一个百分点。根据修订后的ETS，免费排放配额将从2026年起逐步取消。本周重点产品价格跟踪点评本周WTI油价下跌7.1%，为71.34美元/桶。重点关注子行业：本周醋酸/固体蛋氨酸价格分别上涨1.7%/0.3%；轻质纯碱/重质纯碱/聚合MDI/DMF/电石法PVC/乙二醇价格分别下跌4.7%/2.5%/2.3%/1.8%/0.8%/0.2%；尿素/乙烯法PVC/氨纶/粘胶短纤/橡胶/液体蛋氨酸/有机硅/烧碱/粘胶长丝/钛白粉/VE/VA/TDI/纯MDI价格维持不变。本周涨幅前五子行业：吡蚜酮（+22.4%）、正丁醇（+15.6%）、辛醇（+15.1%）、DOP（+9.2%）、丙烯酸丁酯（+9.1%）。正丁醇：本周正丁醇市场大幅上涨。一方面：山东主流厂家意外停车检修，市场现货减少，加之工厂库存不高，市场持货商挺价限量出售，场内推涨气氛浓厚，市场交投区间大幅上涨；另一方面：节前下游工厂对市场存看空预期，厂家对原料储备并不充足，故下游刚需备货氛围尚可，因此，在供需支撑下，正丁醇市场价格大幅上扬。辛醇：本周辛醇市场宽幅跳涨，主要利好因素来自供应端：五一假期期间，山东主流厂家意外停车检修，涉及产能占辛醇总产能的16.13%，市场现货缩减，场内供应紧张，辛醇厂家挺价惜售，市场交投区间大幅增涨，下游厂家在供应端的利好带动下，入市刚需补货氛围尚可。本周化工板块行情表现基础化工板块较上周下跌1.55%，沪深300指数较上周下跌0.3%。基础化工板块跑输大盘1.24个百分点，涨幅居于所有板块第23位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：粘胶（+2.42%），玻纤（+1.46%），合成革（+0.56%），复合肥（+0.32%），日用化学产品（+0.27%）。重点关注子行业观点我们主要推荐国际产业布局深刻变革周期下的投资机会。（1）引领发展：从需求持续增长、需求复苏、产业未来发展潜力等角度，我们推荐代糖行业（金禾实业）、合成生物学（华恒生物）、催化剂行业（凯立新材（和金属与材料组联合覆盖）、中触媒），同时建议关注新能源相关材料及纯碱行业。（2）保障安全：从粮食安全和制造业转移本土化等角度，我们推荐农药行业（扬农化工、润丰股份）、显示材料（万润股份），同时建议关注磷肥和轮胎行业。（3）聚焦产业发展核心力量：精细化工行业向“微笑曲线”两端延伸，龙头企业高质量产能持续扩张，我们推荐万华化学、华鲁恒升。风险提示：原油价格大幅波动风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险-10%-6%-2%2%6%10%14%18%2022-052022-092023-01基础化工沪深300行业报告行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2内容目录1.重点新闻跟踪................................................................................................................................42.板块及个股行情............................................................................................................................42.1.板块表现............................................................................................................................................42.2.个股行情............................................................................................................................................52.3.板块估值............................................................................................................................................63.重点化工产品价格、价差监测...................................................................................................63.1.化纤....................................................................................................................................................103.2.农化....................................................................................................................................................113.3.聚氨酯及塑料.................................................................................................................................123.4.纯碱、氯碱......................................................................................................................................133.5.橡胶....................................................................................................................................................143.6.钛白粉...............................................................................................................................................153.7.制冷剂...............................................................................................................................................153.8.有机硅及其他.................................................................................................................................164.重点个股跟踪..............................................................................................................................165.投资观点及建议..........................................................................................................................18图表目录图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类）..........................................................................4图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类）............................................................5图3：基础化工与全部A股PB走势（整体法，最新）....................................................................6图4：基础化工与全部A股PE走势（历史TTM_整体法）.............................................................6图5：粘胶短纤价格及价差（元/吨）....................................................................................................10图6：粘胶长丝价格（元/吨）..................................................................................................................10图7：氨纶40D价格及价差（元/吨）...................................................................................................10图8：华东PTA价格（元/吨）.................................................................................................................10图9：华东涤纶短丝价格（元/吨）........................................................................................................10图10：涤纶POY价格及价差（右轴）（元/吨）...............................................................................10图11：华东腈纶短纤价格（元/吨）......................................................................................................11图12：国内尿素价格及价差（华鲁恒升-小颗粒，元/吨）..........................................................11图13：国内磷酸一铵及价差（国内，元/吨）...................................................................................11图14：国内磷酸二铵及价差（元/吨）.................................................................................................11图15：国内氯化钾、硫酸钾价格（元/吨）........................................................................................11图16：国内草甘膦价格及价差（浙江新安化工，万元/吨）........................................................12图17：国内草铵膦价格（华东地区，万元/吨）...............................................................................12图18：国内菊酯价格（万元/吨）...........................................................................................................12图19：国内吡啶价格（华东地区，万元/吨）...................................................................................12图20：国内吡虫啉价格及价差（万元/吨）........................................................................................12YWCXwPrMmPnMtNoNqNqPmN9P9R6MnPrRtRtQeRpPmRiNpPuMaQpPvNvPnRsQMYoMtQ行业报告行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明3图21：国内代森锰锌价格（万元/吨）.................................................................................................12图22：华东MDI价格（元/吨）..............................................................................................................13图23：华东TDI价格（元/吨）...............................................................................................................13图24：华东PTMEG价格（元/吨）........................................................................................................13图25：PO价格及价差（元/吨）.............................................................................................................13图26：余姚市场PP价格（元/吨）........................................................................................................13图27：PC价格及价差（右轴）（元/吨）.............................................................................................13图28：华东电石法PVC价格及价差（元/吨）..................................................................................14图29：华东乙烯法PVC价格及价差（元/吨）..................................................................................14图30：华东地区轻质纯碱价格及价差（元/吨）...............................................................................14图31：华东地区重质纯碱价格及价差（元/吨）...............................................................................14图32：国内天然橡胶价格（元/吨）......................................................................................................14图33：国内丁苯橡胶、顺丁橡胶价格（元/吨）...............................................................................14图34：炭黑价格及价差（元/吨）...........................................................................................................15图35：橡胶助剂价格（元/吨）................................................................................................................15图36：国内钛白粉价格及价差（元/吨）.............................................................................................15图37：R22、R134a价格（元/吨）....................................................................................................15图38：R125、R32、R410a价格（元/吨）...................................................................................15图39：国内有机硅价格（元/吨）...........................................................................................................16图40：分散及活性染料价格（元/公斤）.............................................................................................16表1：本周涨幅前十个股...............................................................................................................................5表2：本周跌幅前十个股...............................................................................................................................5表3：本周化工产品涨幅前10名..............................................................................................................6表4：本周化工产品跌幅前10名..............................................................................................................6表5：产品价差涨跌幅情况（单位：元/吨）........................................................................................7表6：重点跟踪产品上周变化.....................................................................................................................8表7：重点公司最新观点.............................................................................................................................16表8：重点公司盈利预测表（单位：亿元、亿股）..........................................................................18行业报告行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明41.重点新闻跟踪1）2023.05.05近日，欧洲议会投票通过了碳边境调节机制(CBAM)，标志着欧盟CBAM走完了整个立法程序正式通过。据悉，欧盟CBAM的主要内容是，在货物贸易进出口环节中，欧盟将针对碳排放水平较高的进口产品征收相应的费用或配额，因而被称作欧盟“碳关税”，将涵盖铁、钢、水泥、铝、化肥、电力、氢等商品，以及特定条件下的间接排放。同日，欧洲议会正式批准了欧盟排放交易系统(ETS)改革方案，该方案提高了减排目标，即到2030年，ETS涉及的行业温室气体排放量必须较2005年的水平削减62%，较此前欧盟委员会提议的目标高出一个百分点。根据修订后的ETS，免费排放配额将从2026年起逐步取消。2）2023.05.05bp、Gasunie、Nowega、NWO、Salzgitter、Thyssengas和Uniper七大巨头正在德国西北部合作将计划中的氢能项目相互连接起来。（1）该项目涵盖了从氢气进口、生产、储运到消费应用的整个氢能价值产业链，氢气管网将向更多公司开放。（2）威廉港正在逐步成为德国的国家氢能中心，进口氢气和自产氢将运往北威州和下萨克森州的工业消费中心。（3）威廉港和莱茵-鲁尔地区之间的南北走廊以及威廉港和萨尔茨吉特之间的东西走廊将被规划为主要的运氢路线。3）2023.05.05近日,由九江市港口航运管理局船检中心负责检验，九江湖心科技建造的国内首艘商用氢燃料电池动力游览船“西海新源1号”成功合拢。该项目是新能源船艇商用领域的一次重要突破，对于探索氢能源技术在内河船舶的应用具有积极示范意义，标志着我国氢燃料电池船舶关键技术领域应用水平迈上了新台阶。4）2023.05.04近日，陶氏公司发布2023年第一季度财务报告。第一季度，陶氏公司净销售额为119亿美元，同比下降22%，所有运营板块均有下滑，主要原因是全球经济活动放缓。5）2023.05.04近日，《宜昌市氢能产业发展规划(2023～2035年)》印发，旨在推进宜昌氢能产业快速发展，引领宜昌建成“中部氢谷。《规划》提出，到2025年，宜昌车用高纯氢气产能达到3000吨，建成宜都化工园和猇亭化工园等多条氢气输送管道和5座加氢站；到2035年，宜昌将建成具有全国影响力的“中部氢谷”。2.板块及个股行情2.1.板块表现基础化工板块较上周下跌1.55%，沪深300指数较上周下跌0.3%。基础化工板块跑输大盘1.24个百分点，涨幅居于所有板块第23位。图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类）资料来源：wind，天风证券研究所6.9%5.1%5.0%3.2%3.0%2.9%1.9%1.8%1.4%0.8%0.6%0.4%0.3%0.2%-0.1%-0.5%-0.6%-1.0%-1.0%-1.4%-1.4%-1.5%-1.5%-1.6%-1.7%-1.9%-2.8%-3.0%-3.4%-3.4%-11%-9%-7%-5%-3%-1%1%3%5%7%9%综合金融银行传媒非银行金融纺织服装房地产建筑电力及公用事业商贸零售煤炭钢铁交通运输综合建材食品饮料轻工制造石油石化医药汽车农林牧渔机械计算机基础化工国防军工有色金属电力设备及新能源通信消费者服务家电电子行业报告行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明5据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：粘胶（+2.42%），玻纤（+1.46%），合成革（+0.56%），复合肥（+0.32%），日用化学产品（+0.27%）。图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类）资料来源：wind，天风证券研究所2.2.个股行情本周基础化工涨幅居前十的个股有：雪峰科技（+11.65%），同益股份（+10.94%），阿科力（+9.35%），天安新材（+7.23%），晶华新材（+6.92%），中核钛白（+5.86%），贵州轮胎（+5.73%），碳元科技（+5.64%），诺普信（+5.62%），中泰化学（+5.2%）。表1：本周涨幅前十个股股票代码公司名称股价(元/股)周涨幅(%)月涨幅(%)季涨幅(%)年涨幅(%)603227雪峰科技9.3911.6511.659.5713.27300538同益股份16.3210.9410.94-1.2757.07603722阿科力57.089.359.3516.4947.84603725天安新材7.567.237.235.889.41603683晶华新材9.436.926.920.5318.77002145中核钛白6.685.865.862.938.44000589贵州轮胎5.725.735.7311.9419.42603133碳元科技7.875.645.64-35.23-34.58002215诺普信8.275.625.6211.7656.93002092中泰化学6.885.205.20-5.10-7.77资料来源：wind，天风证券研究所本周基础化工跌幅居前十的个股有：富淼科技（-18.85%），中石科技（-16.78%），宏柏新材（-12.47%），科创新源（-11.04%），康达新材（-11%），永冠新材（-10.01%），ST澄星（-9.77%），元利科技（-9.49%），苏利股份（-9.43%），鲁西化工（-9.09%）。表2：本周跌幅前十个股股票代码公司名称股价(元/股)周涨幅(%)月涨幅(%)季涨幅(%)年涨幅(%)688350富淼科技16.27-18.85-18.85-22.23-1.03300684中石科技21.97-16.78-16.7823.8448.35605366宏柏新材12.63-12.47-12.47-22.28-14.20300731科创新源17.33-11.04-11.04-5.613.40002669康达新材11.57-11.00-11.00-18.86-10.10603681永冠新材15.65-10.01-10.01-27.91-26.80600078ST澄星9.05-9.77-9.77-23.31-22.12603217元利科技25.07-9.49-9.49-18.13-19.57603585苏利股份16.23-9.43-9.43-10.23-8.46000830鲁西化工10.90-9.09-9.09-20.15-12.03资料来源：wind，天风证券研究所粘胶玻纤合成革复合肥日用化学产品石油贸易维纶用品氯碱机改性塑料其他化学原料氨纶纺织化学用品其他塑料制品钾肥料油油制造农药轮胎涤纶其他化学制品石油加工炭黑其他橡胶制品聚氨酯磷肥其他纤维磷化工及磷酸化工及制冷剂肥纯碱行业报告行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明62.3.板块估值本周基础化工板块PB为2.33倍，全部A股PB为1.55倍；基础化工板块PE为18.71倍，全部A股PE为14.47倍。图3：基础化工与全部A股PB走势（整体法，最新）图4：基础化工与全部A股PE走势（历史TTM_整体法）资料来源：wind，天风证券研究所资料来源：wind，天风证券研究所3.重点化工产品价格、价差监测在我们跟踪的338种化工产品中，本周34种产品环比上涨，92种产品环比下跌，212种产品环比持平。在我们跟踪的65种价差中，本周33种产品价差环比上涨，20种产品价差环比下跌，12种产品价差环比持平。表3：本周化工产品涨幅前10名子行业产品单位23/05/05上周周涨幅年内涨幅农药吡蚜酮万元/吨129.822.45%-4.00%醇类正丁醇元/吨8500735015.65%3.66%醇类辛醇元/吨10500912515.07%8.25%锂电材料DOP元/吨1065097509.23%8.67%醇类丙烯酸丁酯元/吨960088009.09%-5.88%醇类醋酸丁酯元/吨760070008.57%1.33%维生素烟酸：国产元/千克51.547.58.42%77.59%醇类三甲胺元/吨800075006.67%-33.33%锂电材料工业级碳酸锂万元/吨15.915.24.61%-69.71%醇类季戊四醇元/吨970093004.30%-7.62%资料来源：Wind，百川盈孚，隆众资讯，天风证券研究所表4：本周化工产品跌幅前10名子行业产品单位23/05/05上周周涨幅年内涨幅化肥氯化铵元/吨7501150-34.78%-34.78%氯碱液氯元/吨7996-17.71%-化工三氯甲烷元/吨21252550-16.67%-4.49%工业气体液氩元/吨9301110-16.22%16.25%能源天然气（Texas）$/Mbtu1.651.96-15.82%-42.31%能源LNG（日本）$/Mbtu9.8811.29-12.49%-53.13%有机硅四氯化硅万元/吨14.516-9.38%-14.71%煤烟煤元/吨15501700-8.82%-28.24%橡胶乙烯焦油元/吨34003700-8.11%-31.31%能源国际石脑油（新加坡）美元/桶61.1566.46-7.99%-6.68%资料来源：Wind，百川盈孚，隆众资讯，天风证券研究所基础化工全部股基础化工全部股行业报告行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明7表5：产品价差涨跌幅情况（单位：元/吨）板块产品价差2023/05/05上周周涨幅年内涨幅煤焦炭-焦煤(185)(160)--酚酮苯酚-丙烯-纯苯75555635.64%3.24%双酚A-苯酚-丙酮184818480.00%-21.40%聚酯PTA-PX20210-90.48%-92.31%醇类乙二醇-乙烯18810578.92%-8.97%乙二醇-烟煤388395-1.77%-甲醇-原料煤9209101.10%5.50%二甲醚-甲醇3523258.31%70.87%醋酸-甲醇166916163.26%20.33%PVA-电石682268220.00%2.59%DMF-甲醇-液氨14361530-6.14%89.45%氯碱PVC-电石(1729)(1707)--PVC-乙烯298929042.94%-12.04%纯碱轻质纯碱-原-动力煤16671769-5.78%-3.86%重质纯碱-原-动力煤20422094-2.49%8.39%聚氨酯苯胺-纯苯-硝酸427440575.35%207.04%聚合MDI-苯胺-甲醛56535932-4.70%-22.28%聚合MDI-纯苯-甲醛1007010288-2.12%-0.27%纯MDI-苯胺-甲醛925391820.77%-8.14%纯MDI-纯苯-甲醛13670135380.97%5.99%TDI-甲苯15197151400.38%2.37%BDO-顺酐382536056.10%27.50%环氧丙烷-丙烯412037789.05%32.48%硬泡聚醚-环氧丙烷300028106.76%4.90%化纤涤纶短丝-PTA-乙二醇69960315.88%-32.39%涤纶POY-PTA-乙二醇111710169.88%-26.53%涤纶FDY-PTA-乙二醇216720664.86%-21.78%粘胶短纤-溶解浆487048700.00%4.51%粘胶长丝-棉短绒37370373000.19%1.83%氨纶-纯MDI-PTMEG14442144420.00%-10.65%PA6-己内酰胺806780670.00%-19.19%PA66-己二酸2158421700-0.53%-8.03%腈纶短纤-丙烯腈770077000.00%1.64%橡胶丁苯橡胶-苯乙烯-丁二烯324130894.94%12.23%乙烯焦油-煤焦油400700-42.86%-炭黑-煤焦油28503250-12.31%522.27%塑料ABS-丁二烯-丙烯腈-苯乙烯231322313.69%-20.13%PC-双酚A616060601.65%-16.70%POM-甲醇1012810370-2.33%1.85%BOPET-聚酯切片148414095.32%-20.30%PBAT-PTA-BDO-AA29282932-0.14%-70.00%化肥国内尿素-烟煤-动力煤89076815.89%21.25%三聚氰胺-尿素(423)(423)--硝酸铵-液氨234023400.00%37.65%硫酸钾-硫酸-氯化钾32203371-4.47%-6.44%磷酸一铵(国内)-磷矿石-硫酸-液氨553587-5.79%-30.30%磷酸二铵(国内)-磷矿石-硫酸-液氨119511791.36%73.50%复合肥价差4884654.81%38.55%硫酸-硫磺1541540.00%31.31%磷酸-黄磷10259715.56%23.49%三聚磷酸钠-黄磷-轻质纯碱198118387.82%-行业报告行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明8农药草甘膦-甘氨酸-多聚甲醛-甲醇-黄磷15576154880.57%-53.26%吡虫啉-CCMP4100046000-10.87%-38.81%钛白粉金红石型钛白粉-钛精矿-硫酸951095100.00%18.58%氯化法钛白粉-金红石矿367036700.00%37.45%化工R22-三氯甲烷-水氢酸11225105876.02%23.74%R32-二氯甲烷-水氢酸228021008.57%307.14%R125-四氯乙烯-水氢酸80249024-11.08%-17.28%R134a-三氯乙烯-水氢酸756475640.00%59.65%R410a-R125-R320(500)--有机硅DMC-金属硅-甲醇价差390438980.17%0.31%锂电材料碳酸二甲酯-环氧丙烷-二氧化碳-甲醇(3949)(3758)--碳酸二甲酯-环氧乙烷-二氧化碳-甲醇(489)(498)--DOP-苯酐-辛醇7046980.85%120.06%光伏材料EVA-乙烯-醋酸乙烯1237112895-4.07%-6.11%注：“-”代表价差计算公式中分母/分子为负的情况。资料来源：百川盈孚，天风证券研究所表6：重点跟踪产品上周变化产品价格变化供给需求有机硅有机硅维持全国开工企业16家，华东5家；华中1家；西北2家；山东3家；华北3家，西南2家，本周国内总体开工率在60%左右。下游企业由于对终端的消化能力信心不足，原料采购以及自身生产的节奏都谨慎把控，有机硅节前节后市场成交均明显放量。PVC电石法PVC周跌幅0.8%，乙烯法PVC维持节假期间，糊树脂企业装置开工大体平稳，且此前停车或低产运行企业暂未有复工或提产计划，因而本周行业开工率较上周相比变化不大，目前维持在59.42%，周度产量1.75万吨。目前大盘料、手套料下游整体开工表现一般，下游需求持续疲软，整体行业对PVC糊树脂需求表现偏弱。纯碱轻质纯碱周跌幅4.7%，重质纯碱周跌幅2.5%截止2023年第18周，据百川盈孚统计，中国国内纯碱总产能为3455万吨（包含长期停产企业产能375万吨），装置运行产能共计2832万吨（共24家联碱工厂，运行产能共计1327万吨；12家氨碱工厂，运行产能共计1350万吨；以及2家天然碱工厂，产能共计155万吨）。本周安徽红四方纯碱装置、河南骏化纯碱装置基本恢复满产，杭州龙山纯碱装置于五一期间检修三天，现已恢复，唐山三友纯碱装置仍开工低产，尚恢复预期，整体行业开工率约为93.03%。国内轻质纯碱下游行业仍以偏弱运行为主，整体需求不温不火；重碱下游的玻璃行业持续升温，但采购积极性也偏差。轻碱下游日用玻璃、焦亚硫酸、泡花碱、两钠、冶金、印染、水处理等行业需求变化相对有限，目前基本刚需采购。重碱下游的玻璃行业虽行情回温，但目前纯碱市场价格持续下滑，下游用户心理预期普遍偏低，近期暂囤货心理。粘胶粘胶短纤维持，粘胶长丝维持本周粘胶短纤行业开工率约为70%，较上周开工负荷下降。周内山东地区一粘胶短纤装置重启运行，但福建地区粘胶短纤企业装置开始轮流检修，粘胶短纤行业开工率小幅下降。本周人棉纱市场走货较前期放缓，整体价格重心逐步下移，五一期间开工率有所下降，市场多观望态度，采购需求不佳。烧碱烧碱维持目前全国氯碱总产能为4840.6万吨，截至5月5日，氯碱开工产能3875.3万吨，开工率为80.06%。截至5月5日，中国氧化铝建成产能为10170万吨，开工产能为8610万吨，开工率为84.66%。VAVA维持本周VA市场供应较上周持平，目前国内生产厂家装置正常运行，产量稳定。国外因受欧洲罢工事件影响，厂家产量缩减。供应端提振利好支撑有限。本周全国生猪价格持续上涨。发改委发文，引发市场惜售情绪进一步增强，加上二次育肥现象有所恢复，以及受全国大范围降雨影响，生猪出栏受阻，散户以及上市猪企缩量出栏。VA需求端有一定的利好支撑。VEVE维持本周VE工厂开工率较上周持平。国外工厂由于罢工事件影响，产量相对减少。本周生猪价格上涨。节假日消费需求提振，养殖户开始压栏惜售，上市猪企有涨价出栏的操作，养殖端出栏缩量，散户以及集团化猪企出栏计划偏少，规模猪企涨价情绪较浓。需求端持有一定的利好支撑。蛋氨酸固体蛋氨酸周涨幅0.3%，液体蛋氨酸维持本周蛋氨酸开工率约为74%，较上周开工上调，企业逐渐开机，整体开工有所上调。固蛋厂家价格继续停报，正常发货，液体蛋氨酸厂家生产正常，报价持稳。下游饲料企业库存居多，市场以随采随用为主。从养殖端来看，当前养户淘鸡出栏节奏加快，其他替代消费增加，终端需求不佳，屠企多按需采购，补货量较为零星。屠企收猪过多，而需求不及预期，库存积压，导致屠企对大猪需求受限。整体需求跟进偏差，消费支撑不足，蛋氨酸价格维持弱势。行业报告行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明9乙二醇乙二醇周跌幅0.2%本周乙二醇企业平均开工率约为57.32%，其中乙烯制开工负荷约为59.23%，合成气制开工负荷约为54.12%。随着前期重启装置负荷恢复稳定，本周行业开工水平整体小幅回升。本周聚酯行业整体开工变化不大。终端纺织因订单匮乏及加工费问题，五一假期多减产、放假，聚酯方面订单量整体表现一般，但聚酯工厂开机率较为稳定，故需求面整体表现稍好于预期，目前聚酯开工率为84.23%，终端织造开工负荷为54.29%。橡胶橡胶维持供应面，海南产区割胶工作顺利推进，但云南产区开割初期受白粉病影响，到目前割胶工作仍旧在向后推迟，短期供应端利好支撑稳定需求端来看，下游制品企业拿货延续低价刚需为主，市场实际成交有限；库存面来看，目前国内天然橡胶港口库存高位运行，天然橡胶整体基本面弱势整理为主。氨纶氨纶维持本周氨纶行业开工为74%。部分开工在9成至满开，部分开工在5-8成不等，个别工厂全停。下游开机稳中下滑，部分下游假期停车，对原料需求有限；仅小单刚需。张家港地区棉包市场，开7成左右；义乌诸暨包纱市场开5-6成左右；海宁平布不倒绒平布开4-5成左右；福建地区主流花边经编市场开4-5成左右；常熟地区下游圆机市场开4-5成左右；江阴圆机纱线陆续开4-5成左右；浙江萧绍圆机市场开4-5成左右；广东地区下游经编开工5-7成左右，圆机开3-5成左右。钛白粉钛白粉维持近期国内市场需求平淡，供应端出货状态并不理想，市场供应面压力逐步增加。出口方面倒是断断续续贡献了订单，缓解了部分国内市场供应压力。整体生产企业接单情况差异化明显，同时在库存压力尚不大情况下，多数生产企业整体开工负荷仍旧维持高位水平。钛白粉内贸市场周转降速，部分3月份的外贸遗留订单仍尚未交付完毕。目前供需双方交投活跃度均偏低，市场新单交投不畅，且随着传统淡季的到来，市场需求端难有明显改善，供需面博弈为主，生产企业销售压力渐增。尿素尿素维持据百川盈孚统计，本周国内尿素日均产量达16.73万吨，环比减少0.06万吨。今日（5月5日）国内尿素日产达16.56万吨，同比去年增加0.34万吨，开工率为79.37%，环比减少0.73%，煤头开工率80.62%，环比减少1.05%，气头开工率75.76%，环比增加0.19%。据百川盈孚不完全统计，本周复合肥平均开工负荷37.82%，较上周增加1.69%，市场整体供应小幅增加。终端夏季用肥需求缓慢释放中，华北等局部地区交投氛围有所回温，市场走货速度加快，带动企业开工提升。本周三聚氰胺行业开工率为61.46%，较上周提高0.48%，尿素需求逐步回升。MDI聚合MDI周跌幅2.3%，纯MDI维持上海联恒一期和二期MDI装置（共计产能59万吨/年）计划于6月份下旬停车检修，预计7月底重启，福建某工厂装置低负荷运行，国内其他部分装置开工变化不大，整体供应量平稳跟进。海外装置，德国某工厂因电解阴线受到严重破坏，MDI装置12.7日发生不可抗力，目前恢复时间法确定，日本东曹7万吨/年和13万吨/年MDI两套装置预计5月初开始停车检修，预计6月中旬重启，另20万吨/年MDI装置正常运行；其他装置负荷波动不大；综合来看，海外整体供应量波动有限。下游氨纶开工维持7-7.5成左右，目前场内供大于求局面难改，市场买气欠佳，因而对原料消耗能力释放有限。下游TPU负荷运行5-6成，终端依旧保持安稳心态，刚需散单跟进，TPU工厂仍保持积极出货状态，因而对原料消化能力一般。下游鞋底原液工厂负荷3-4成，终端仍保持刚需采购策略，入市询盘气氛一般，因而对原料消耗能力有限。下游浆料整体负荷运行3-4成，终端下游需求表现一般，市场成交氛围平平，浆料市场推涨空间不足，业者心态平平，因而对原料消耗能力有限。综上述所说，终端按需采购为主，下游企业出货压力尚存，因而对原料消化能力难有提升。TDITDI维持甘肃银光12万吨装置重启时间未定；葫芦岛5万吨装置延续停车状态；烟台巨力5+3万吨装置尚未重启；福建当地年产10万吨TDI装置已于2023年2月1日永久关停，上海园区5月底有检修预期。五一前夕，市场终端多以完成假期的刚需补仓，节中交通管制，市场未有明显波澜，整体供应需求处于弱平衡状态，月底的结算价对于市场心态面有所波动，实际出货商谈，供需博弈增强。醋酸醋酸周涨幅1.7%截止目前，本周醋酸整体开工较上周大幅上探，为82.88%，涨幅约为6.5%。五一节前，醋酸供应端检修装置逐渐恢复，开工推至高位，下游采买积极性较差，节中刚需成交。五一节后回归，西北主流价格下探，下游观望情绪加重，虽各家库存压力不大，但成交不及预期，心态也稍有恐慌，醋酸价格有所下探。DMFDMF周跌幅1.8%本周国内DMF产量预计15207吨，较上周显著上升，周内部分DMF厂家停车装置重启，加之部分企业新装置投产，整体行业开工有所上升，且涉及产能较大，市场供应较前期大幅增加，供应面暂利好因素。本周国内DMF市场需求表现一般。近期主力下游浆料承接平稳走势，开工水平不高，市场氛围较低迷，对DMF需求有限，贸易商及下游多刚需入市，整体来看需求面利好指引一般。资料来源：wind，百川盈孚，天风证券研究所；数据更新截至23/05/05行业报告行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明103.1.化纤粘胶：粘胶短纤1.5D报价1.29万元/吨，维持不变；粘胶长丝120D报价4.36万元/吨，维持不变。氨纶：氨纶40D报价3.3万元/吨，维持不变。涤纶：内盘PTA报价5960元/吨，下跌3.1%；江浙涤纶短纤报价7200元/吨，下跌1%；涤纶POY150D报价7650元/吨，下跌0.6%。腈纶：腈纶短纤1.5D报价1.71万元/吨，维持不变。图5：粘胶短纤价格及价差（元/吨）图6：粘胶长丝价格（元/吨）资料来源：中纤网，天风证券研究所资料来源：中纤网，天风证券研究所图7：氨纶40D价格及价差（元/吨）图8：华东PTA价格（元/吨）资料来源：中纤网，天风证券研究所资料来源：中纤网，天风证券研究所图9：华东涤纶短丝价格（元/吨）图10：涤纶POY价格及价差（右轴）（元/吨）资料来源：中纤网，天风证券研究所资料来源：中纤网，天风证券研究所粘胶短纤溶解浆粘胶短纤（）粘胶长丝（）氨纶纯氨纶（华东）涤纶短丝（江浙涤短）涤纶乙二醇（右轴）涤纶行业报告行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明11图11：华东腈纶短纤价格（元/吨）资料来源：中纤网，天风证券研究所3.2.农化尿素：华鲁恒升(小颗粒)尿素报价2330元/吨，维持不变。磷肥：四川金河粉状55%磷酸一铵报价2800元/吨，下跌1.8%；贵州-瓮福集团（64%褐色）磷酸二铵报价3790元/吨，维持不变。钾肥：青海湖60%晶体氯化钾报价3200元/吨，维持不变；四川青山50%粉硫酸钾报价3750元/吨，下跌3.8%。图12：国内尿素价格及价差（华鲁恒升-小颗粒，元/吨）图13：国内磷酸一铵及价差（国内，元/吨）资料来源：百川盈孚，天风证券研究所资料来源：百川盈孚，天风证券研究所图14：国内磷酸二铵及价差（元/吨）图15：国内氯化钾、硫酸钾价格（元/吨）资料来源：百川盈孚，天风证券研究所资料来源：百川盈孚，天风证券研究所除草剂：华南草甘膦报价2.9万元/吨，维持不变；草铵膦报价8万元/吨，下跌3.6%。杀虫剂：华东纯吡啶报价2.3万元/吨，维持不变；吡虫啉报价9.3万元/吨，下跌5.1%。杀菌剂：代森锰锌报价2.4万元/吨，维持不变。腈纶短纤（华东）国内尿素烟煤动力煤尿素（山东华鲁恒升，小颗粒磷酸一铵国内磷矿石硫磺液氨磷酸一铵（粉状四川地区）磷酸二铵国内磷矿石硫磺液氨磷酸二铵（贵州瓮福集团褐色）氯化钾（青海湖钾肥，晶体）硫酸钾（四川青上粉）行业报告行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明12图16：国内草甘膦价格及价差（浙江新安化工，万元/吨）图17：国内草铵膦价格（华东地区，万元/吨）资料来源：百川盈孚，天风证券研究所资料来源：百川盈孚，天风证券研究所图18：国内菊酯价格（万元/吨）图19：国内吡啶价格（华东地区，万元/吨）资料来源：百川盈孚，天风证券研究所资料来源：百川盈孚，天风证券研究所图20：国内吡虫啉价格及价差（万元/吨）图21：国内代森锰锌价格（万元/吨）资料来源：百川盈孚，天风证券研究所资料来源：百川盈孚，天风证券研究所3.3.聚氨酯及塑料MDI：华东纯MDI报价1.86万元/吨，维持不变；华东聚合MDI报价1.5万元/吨，下跌2.3%。TDI：华东TDI报价1.96万元/吨，维持不变。PTMEG：1800分子量华东PTMEG报价1.95万元/吨，维持不变。PO：华东环氧丙烷报价1万元/吨，上涨3.1%。塑料：PC报价1.53万元/吨，上涨0.7%。草甘膦甘氨酸多聚甲醛甲醇黄磷草甘膦（华南）草铵膦（华东）联苯菊酯（原药）高氯氰菊酯纯吡啶（华东）吡虫啉吡虫啉代森锰锌（江苏利）行业报告行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明13图22：华东MDI价格（元/吨）图23：华东TDI价格（元/吨）资料来源：百川盈孚，天风证券研究所资料来源：百川盈孚，天风证券研究所图24：华东PTMEG价格（元/吨）图25：PO价格及价差（元/吨）资料来源：百川盈孚，天风证券研究所资料来源：百川盈孚，天风证券研究所图26：余姚市场PP价格（元/吨）图27：PC价格及价差（右轴）（元/吨）资料来源：百川盈孚，天风证券研究所资料来源：百川盈孚，天风证券研究所3.4.纯碱、氯碱氯碱：华东电石法PVC报价5875元/吨，下跌0.8%；华东乙烯法PVC报价6250元/吨，维持不变。纯碱：轻质纯碱报价2525元/吨，下跌4.7%；重质纯碱报价2900元/吨，下跌2.5%。纯（华东）聚合（华东万华，市场价格）010000200003000040000500006000011/0111/0611/1112/0412/0913/0213/0713/1214/0514/1015/0315/0816/0116/0616/1117/0417/0918/0218/0718/1219/0519/1020/0320/0821/0121/0621/1122/0422/0923/02/TDI（华东）0500010000150002000025000300003500040000450005000011/0111/0611/1112/0412/0913/0213/0713/1214/0514/1015/0315/0816/0116/0616/1117/0417/0918/0218/0718/1219/0519/1020/0320/0821/0121/0621/1122/0422/0923/02/PTMEG（1800分子量华东）050001000015000200002500014/0514/1015/0315/0816/0116/0616/1117/0417/0918/0218/0718/1219/0519/1020/0320/0821/0121/0621/1122/0422/0923/02/环氧丙烷-丙烯丙烯（汇丰石化）环氧丙烷…02000400060008000100001200014000160001800011/0111/0611/1112/0412/0913/0213/0713/1214/0514/1015/0315/0816/0116/0616/1117/0417/0918/0218/0718/1219/0519/1020/0320/0821/0121/0621/1122/0422/0923/02/PP（余姚-T30S（绍兴））双酚（通用价）双酚（华东）行业报告行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明14图28：华东电石法PVC价格及价差（元/吨）图29：华东乙烯法PVC价格及价差（元/吨）资料来源：百川盈孚，天风证券研究所资料来源：百川盈孚，天风证券研究所图30：华东地区轻质纯碱价格及价差（元/吨）图31：华东地区重质纯碱价格及价差（元/吨）资料来源：百川盈孚，天风证券研究所资料来源：百川盈孚，天风证券研究所3.5.橡胶天然橡胶：上海市场天然橡胶报价1.15万元/吨，维持不变。丁苯橡胶：华东市场丁苯橡胶报价1.2万元/吨，上涨0.8%。顺丁橡胶：山东市场顺丁橡胶报价1.13万元/吨，维持不变。炭黑：东营炭黑报价0.75万元/吨，下跌5.1%。橡胶助剂：促进剂NS报价2.6万元/吨，维持不变；促进剂CZ报价2.15万元/吨，维持不变。图32：国内天然橡胶价格（元/吨）图33：国内丁苯橡胶、顺丁橡胶价格（元/吨）资料来源：百川盈孚，天风证券研究所资料来源：百川盈孚，天风证券研究所电石电石（华东）电石法（华东平均）乙烯乙烯法（华东平均）轻质纯碱原动力煤原（海华北）轻质纯碱（华东）重质纯碱原动力煤原（海华北）重质纯碱（华东）天然橡胶（上海市场）天然橡胶（上海市场）丁苯橡胶（华东）顺丁橡胶（山东）行业报告行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明15图34：炭黑价格及价差（元/吨）图35：橡胶助剂价格（元/吨）资料来源：百川盈孚，天风证券研究所资料来源：百川盈孚，天风证券研究所3.6.钛白粉钛精矿：攀钢钛业钛精矿报价2400元/吨，维持不变。钛白粉：四川龙蟒钛白粉报价1.65万元/吨，维持不变。图36：国内钛白粉价格及价差（元/吨）资料来源：百川盈孚，天风证券研究所3.7.制冷剂R22：浙江低端R22报价1.95万元/吨，维持不变；R134a：华东R134a报价2.45万元/吨，维持不变；R125：浙江高端R125报价2.5万元/吨，下跌3.8%；R32：浙江低端R32报价1.5万元/吨，维持不变；R410a：江苏低端R410a报价2万元/吨，维持不变。图37：R22、R134a价格（元/吨）图38：R125、R32、R410a价格（元/吨）资料来源：百川盈孚，天风证券研究所资料来源：百川盈孚，天风证券研究所炭黑煤焦油炭黑（山东市场）煤焦油（江苏钢焦化）促进剂（天）促进剂（江苏）促进剂（华东）金红石型钛白粉钛精矿硫酸钛白粉金红石型（四川龙蟒）（浙江低端）（浙江巨化）（浙江高端）二氯甲烷（宁波巨化）（江苏低端）行业报告行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明163.8.有机硅及其他有机硅：华东DMC报价1.55万元/吨，维持不变。染料：分散黑ECT300%报价23元/公斤，维持不变；活性黑WNN报价21元/公斤，维持不变。图39：国内有机硅价格（元/吨）图40：分散及活性染料价格（元/公斤）资料来源：百川盈孚，天风证券研究所资料来源：卓创资讯，天风证券研究所4.重点个股跟踪表7：重点公司最新观点重点公司最新观点万华化学（600309.SH）公司发布2023年一季报，实现营业收入419.39亿元，同比增长0.37%；归属于上市公司股东的净利润40.53亿元，同比减少24.58%。23Q1公司产品销量增长带动销售规模环比明显提升，MDI价差Q1改善。23-25年公司有多个重要项目落地，包括福建基地TDI项目、宁波MDI项目、蓬莱和烟台的石化项目，以及ADI、柠檬醛等新材料项目，共同推动公司持续发展。华鲁恒升（600426.SH）公司发布2023年一季报，实现营业收入60.53亿元，同比下降25.41%；归属于上市公司股东的净利润7.82亿元，同比下降67.82%。2022年，公司全力推进项目建设，酰胺及尼龙新材料项目20万吨尼龙6装置建成投产，高端溶剂、尼龙66高端新材料、等容量替代建设3×480t/h高大容量燃煤锅炉等项目如期推进，荆州基地一期项目进入大规模设备安装阶段。新和成（002001.SZ）公司发布2023年一季报，实现营业收入36.12亿元，同比下降16.15%；归属于上市公司股东的净利润6.43亿元，同比下降46.55%。公司依托深厚的精细化工基础，聚焦“化工+”“生物+”，形成了有纵深的产品网络结构，已成为世界四大维生素生产企业之一，全国精细化工百强企业、中国轻工业香料行业十强企业和知名的特种工程塑料生产企业。扬农化工（600486.SH）公司发布2023年一季报，实现营业收入45.0亿元，同比减少14.58%；归属于上市公司股东的净利润7.54亿元，同比减少16.59%。公司产品价格降幅显著低于市场平均水平，一季报业绩超预期。此外，辽宁优创有序推进，有望接力南通基地成为公司下一阶段增长的重要来源。辽宁优创植保有限公司一期投资额达到42亿元，建设面积约28.28公顷，超出市场预期，此次建设内容，主要为沈阳科创现有的产品扩能+功夫菊酯的产能进一步增强。万润股份（002643.SZ）公司发布2023年一季报，实现营业收入10.33亿元，同比减少24.66%；归属于上市公司股东的净利润1.77亿元，同比减少24.15%。万润股份的核心成长逻辑在于：1、小分子化合物的研发：自成立以来一直专注于化学合成技术的研发与产业化应用，依托于强大的研发团队和自主创新能力，公司年均开发产品数百种，现拥有超过6000种化合物的生产技术，其中超过2000种产品已投入市场；2、商业化产品多数成为行业龙头：液晶材料、OLED材料、环保材料三项主要产品处于全球龙头地位。新宙邦（300037.SZ）公司发布2023年一季报，实现营业收入16.47亿元，同比减少39.27%；归属于上市公司股东的净利润2.46亿元，同比减少52.01%。公司持续加码项目建设，预计2022、2023年密集投产。2021年惠州宙邦三期项目投产，福邦、波兰和海德福项目预计2022、2023年陆续投产。硅宝科技（300019.SZ）公司发布2023年一季报，实现营业收入5.31亿元，同比减少20.75%；归属于上市公司股东的净利润0.55亿元，同比增加28.89%。公司2万吨幕墙胶和2万吨光伏胶已顺利投产，产能瓶颈打破。随着有机硅胶需求旺季的到来，产品滞后提价，预计收入增速有望进一步提升。华峰化学（002064.SZ）公司发布2023年一季报，实现营业收入61.92亿元，同比减少15.10%；归属于上市公司股东的净利润6.31亿元，同比减少53.65%。公司深耕聚氨酯行业多年，在重庆及浙江建有生产基地，目前氨纶产能与产量均金属硅甲醇价差甲基环硅氧烷（华东）金属硅（港口均价贵州）甲醇（华东）活性染料（活性黑）分散染料（分散黑）行业报告行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明17位居全球第二、中国第一，聚氨酯原液和己二酸产量均为全国第一，在品牌、技术、市场等方面有着深厚的积淀。润丰股份（301035.SZ）公司发布2023年一季报，实现营业收入22.33亿元，同比下降28.4%；归属于上市公司股东的净利润1.83亿元，同比下降52.83%。23年一季度利润环比提升，预计二、三季度业绩有望持续回暖。公司持续完善全球营销网络方面，加码提速全球登记布局，稳步实现中期战略规划。截止2022年12月31日，公司共拥有300多项中国国内登记，4,900多项海外登记，其中通过收购Sarabia获得了欧盟登记131个。金宏气体（688106.SH）公司发布2023年一季报，实现营业收入5.18亿元，同比增长16.25%；归属于上市公司股东的净利润0.60亿元，同比增长55.46%。2021年公司新增24000千立方/年氢气、5000吨/年氧化亚产能和268万瓶/年充装能力。2022年公司有5个项目投产，2023年预计有3个项目投产。公司近期与北方集成、芯粤能签订现场供气合同，预计年贡献利润分别超1700万元、1000万元。金禾实业（002597.SZ）公司发布2023年一季报，实现营业收入13.84亿元，同比下降27.10%；归属于上市公司股东的净利润2.45亿元，同比减少44.49%。2021年公司新增24000千立方/年氢气、5000吨/年氧化亚产能和268万瓶/年充装能力。公司一方面能发挥合成化工产业的综合优势，一方面积极寻求在生物发酵、合成领域的突破。我们认为公司已经搭建完成的化学加生物双平台，拓宽了发展方向和产品领域，已为长期成长搭台。专利角度来看，公司生物发酵已有多项项目储备，资金角度，公司丰富的现金储备和良好的现金流为资本开支提供基础。凯立新材（688269.SH）公司发布2023年一季报，实现营业收入4.95亿元，同比增长59.61%；归属于上市公司股东的净利润0.41亿元，同比减少25.77%。公司发布《2023年度向特定对象发行A股股票预案》，募集资金不超过10.75亿元，用于PVC绿色合成用金基催化材料、高端功能催化材料产业化项目等多个项目，产能扩张幅度大，项目向着过去储备的多个在研产品方向扩张，对未来在这些领域的成长充满信心。华恒生物（688639.SH）公司发布2023年一季报，实现营业收入4.0亿元，同比增长48.02%；归属于上市公司股东的净利润0.81亿元，同比增长47.03%。2022年，公司在赤峰基地启动建设年产5万吨生物基丁二酸及生物基产品原料生产基地项目和年产5万吨的生物基PDO项目，在秦皇岛基地启动建设年产5万吨生物基苹果酸建设项目，项目正在稳步推进。此外，公司公告拟与欧合生物签署《技术许可合同》，欧合生物将其拥有的植酸和肌醇高产菌株及其发酵纯化技术授权公司使用，该技术许可的性质为独占实施许可，期限为20年。目前，肌醇需求市场具备发展潜力，受环保政策影响和需求景气提升，当前价格位于较高水平。安道麦A（000553.SZ）公司发布2023年一季报，实现营业收入86.11亿元，同比下降4.50%；归属于上市公司股东的净利润0.83亿元，同比下降80.53%。农药渠道库存较高以及国内原药产品价格同比下滑影响公司业绩，公司预计今年下半年，从Q2转入Q3，行业库存有望消化，并预计在下半年下游需求启动新的采购。广信股份（603599.SH）公司发布2023年一季报，实现营业收入19.26亿元，同比下降6.35%；归属于上市公司股东的净利润5.21亿元，同比下降8.43%。公司是国内规模较大的以光气为原料的农药原药及精细化工中间体的研发、生产与销售企业，能够自行供应上游关键中间体。公司现有农药产品具备较强竞争力且行业景气良好，此外后续公司拥有多个农药项目规划，有望丰富其产品矩阵，提供新的增长动力。资料来源：wind，各公司2023年一季报，天风证券研究所行业报告行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明18表8：重点公司盈利预测表（单位：亿元、亿股）重点公司投资评级收盘价总市值股本归母净利润EPSPE2223E24E2223E24E2223E24E万华化学（600309.SH）买入90.112829.231.4162.3182.3239.15.25.87.617.415.511.8华鲁恒升（600426.SH）买入30.79653.821.262.974.9102.63.03.54.810.48.76.4新和成（002001.SZ）买入16.59512.830.936.253.663.51.21.72.114.29.58.1扬农化工（600486.SH）买入90.26279.73.117.918.121.95.85.87.115.615.512.8万润股份（002643.SZ）买入17.47162.59.37.211.013.90.81.21.522.114.811.6新宙邦（300037.SZ）买入46.77348.87.517.623.527.32.43.23.719.714.812.7润丰股份（301035.SZ）买入75.5209.22.814.115.316.95.15.56.114.713.712.4金宏气体（688106.SH）买入27.66134.34.92.33.84.80.50.81.058.935.027.9金禾实业（002597.SZ）买入25.34142.15.617.019.621.53.03.94.28.46.56.0凯立新材（688269.SH）买入62.782.01.32.23.24.01.72.53.137.125.520.5新亚强（603155.SH）买入25.2857.02.33.05.86.91.32.63.118.99.88.3安道麦A（000553.SZ）持有8.43188.223.36.16.46.90.30.30.332.430.128.1华恒生物（688639.SH）买入153.2166.11.13.24.76.62.94.36.152.135.625.3资料来源：wind，天风证券研究所预测；注：数据更新日期为2023/05/055.投资观点及建议我们主要推荐国际产业布局深刻变革周期下的投资机会。（1）引领发展：从需求持续增长、需求复苏、产业未来发展潜力等角度，我们推荐代糖行业（金禾实业）、合成生物学（华恒生物）、催化剂行业（凯立新材（和金属与材料组联合覆盖）、中触媒），同时建议关注新能源相关材料及纯碱行业。（2）保障安全：从粮食安全和制造业转移本土化等角度，我们推荐农药行业（扬农化工、润丰股份）、显示材料（万润股份），同时建议关注磷肥和轮胎行业。（3）聚焦产业发展核心力量：精细化工行业向“微笑曲线”两端延伸，龙头企业高质量产能持续扩张，我们推荐万华化学、华鲁恒升。风险提示：原油价格大幅波动风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险。行业报告行业研究周报请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明19分析师声明本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。一般声明除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。特别声明在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。投资评级声明类别说明评级体系股票投资评级自报告日后的6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅行业投资评级自报告日后的6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅买入预期股价相对收益20%以上增持预期股价相对收益10%-20%持有预期股价相对收益-10%-10%卖出预期股价相对收益-10%以下强于大市预期行业指数涨幅5%以上中性预期行业指数涨幅-5%-5%弱于大市预期行业指数涨幅-5%以下天风证券研究北京海口上海深圳北京市西城区佟麟阁路36号邮编：100031邮箱：research@tfzq.com海南省海口市美兰区国兴大道3号互联网金融大厦A栋23层2301房邮编：570102电话：(0898)-65365390邮箱：research@tfzq.com上海市虹口区北外滩国际客运中心6号楼4层邮编：200086电话：(8621)-65055515传真：(8621)-61069806邮箱：research@tfzq.com深圳市福田区益田路5033号平安金融中心71楼邮编：518000电话：(86755)-23915663传真：(86755)-82571995邮箱：research@tfzq.com