光伏深度报告：钙钛矿东风渐起，或为光伏终极路线--东北证券VIP专享VIP免费

下载本文档

阅读 95
格式 pdf
大小 2.33 MB
约51页
2023-04-30
收藏
点赞(0)
海报
举报





[Table_Date]

2023-03-30

[Table_Invest]



:



[Table_PicQuote]



[Table_Trend]

%

12M



-6%

-2%

-10%



-5%

-6%

[Table_Market]





268



56617



29513



38.78



3.58



18354



1145

%

57.53

[Table_Report]



TOPCon  N

--20221027

300724 Q3 



--20221101

000821

󰃼

--20230202

[Table_Author]



S0550516090002

021-20361113

liujun@nesc.cn

[Table_Title]

 / 

󰃼

-



[Table_Summary]

󰃼 01󰃼

󰏩

 GW 



 TOPCon 

󰃼

󰃼

 33% 29.4%

󰃼 40%

󰃼 GW 

 45  GW 

 10  4 3 10GW

󰃼 0.6 /

󰃼







IEC61215 IEC61730 

󰃼

/󰃼/󰃼

󰃼󰃼

󰃼󰃼/



󰃼/





󰃼

 1-1.2 

 2026 󰃼 117 

 234 

 117.27  RPD 

/ALD/

󰃼󰃼

-30%

-20%

-10%

10%

20%

30%

2022/3 2022/6 2022/9 2022/12 2023/3

 300

󲸟󱴺󲤮

 2 / 51

[Table_PageTop]

/

 

1. 󰃼 01 ...................................... 6

1.1.  ............................................................................... 6

1.2. 󰃼 VS  ........................................................ 9

1.2.1.  ................................................................................... 9

1.2.2.  ................................................................................. 10

1.2.3.  BIPV  .................................................................. 12

1.3. 󰃼 ..................................................................... 14

1.3.1.  ..................................................................... 14

1.3.2.  ......................................................................................... 16

2. 󰃼 ............................................ 18

2.1.  or  ....................................................................................... 18

2.2. 󰃼 or 󰃼/ ................................................................ 20

2.2.1. 󰃼 ............................................................................................. 20

2.2.2. /󰃼HJT  ........................................................................ 22

2.3. 󰂀 ................................................................................. 25

3. 󰃼 .................................... 28

3.1. 󰃼 ................................................................................................. 28

3.1.1. 󰃼 ..................................................................................... 30

3.1.2.  ..................................................................................... 32

3.1.3. P1-P4  .......................................................................... 34

3.1.4.  VS  ................................................................................................. 36

3.1.5. 󰃼ALD/RPD  ........................................................... 38

4. 󰃼 ............................................................................ 39

5.  ............................................................................................................ 41

5.1. 󰃼 ............................. 41

5.2.  ............................. 43

5.3. 󰃼 ..................................... 45

5.4.  ..................................................... 46

5.5. 󰃼 ................................................. 48

6.  ............................................................................................................ 49



 1 ................................................................................................................................................... 6

 2󰃼 ........................................................................................................................................... 6

 3󰃼 ............................................................................................................................................... 6

󲸟󱴺󲤮

 3 / 51

[Table_PageTop]

/

 4 ........................................................................................................................... 7

 5AMX3 󰃼 ....................................................................................... 7

 6󰃼 ........................................................................................................................................... 8

 7󰃼 ............................................................................................................................................... 8

 8 ................................................................................................................... 9

 9󰃼 ......................................................................................................................... 10

 10 ....................................................................................................................... 10

 11 GW ................................................................................................... 10

 12󰃼 ................................................................................................................ 11

 13󰃼 ............................................................................................................................ 11

 14󰃼 .................................................................................................................................... 11

 15󰃼 ............................................................................................................................... 12

 16󰃼 ................................................................................................................... 12

 17(/W) ............................................................................................................................ 12

 18󰃼 ....................................................................................................................................... 13

 19BIPV  ............................................................................................................................................. 13

 20󰃼 ........................................................................................................................................... 13

 21󰃼 ............................................................................................................................... 14

 22󰃼 ....................................................................................................................... 14

 23󰃼 IEC  .......................................................................................................... 16

 24 ................................................................................................................................... 17

 25 85  ............................................................................................................................. 17

 26 UV ................................................................................................................................ 17

 27󰃼 ................................................................................................................................... 18

 28// ......................................................................................................................... 18

 29//󰃼 ............................................................................................................. 19

 31󰃼/󰃼 .................................................................................................. 20

 322󰃼 ........................................................................................................................ 20

 332󰃼 .................................................................................................... 20

 344󰃼 ........................................................................................................................ 21

 354󰃼 .................................................................................................... 21

 36󰃼 ....................................................................................................................... 21

 37󰃼+ ................................................................................................................. 22

 38󰃼+ ................................................................................................................. 22

 39/󰃼 .................................................................................................................. 22

 40󰃼+ ................................................................................................................. 23

 41󰃼+TOPCon  ............................................................................................. 23

 42/󰃼 .................................................................................................................. 24

 43󰃼 ................................................................................................................................... 28

 44100MW  ................................................................................................................. 29

 45󰃼 ............................................................................................................... 29

 46RPD  .................................................................................................................................. 31

 47󰃼 RPD  ................................................................................................................. 31

 48RPD  .............................................................................................................................................. 31

 49SPT  ............................................................................................................................................... 31

󲸟󱴺󲤮

/51

下载本文档

文本预览下载提示常见问题

请务必阅ûk文^öø明Û说明电Û¿备[Table_Date]发_÷间ÿ2023-03-30[Table_Invest]优于ÿ上次Ïÿ:优于ÿ[Table_PicQuote]×史w益÷öÿ[Table_Trend]íÍ幅ÿ%Ā1M3M12Mÿûw益-6%-2%-10%þûw益-5%-6%-6%[Table_Market]Ì业数据成V股数量ÿ只Ā268{^ÿ亿Ā56617流通^ÿ亿Ā29513^þ÷ÿ倍Ā38.78^Ñ÷ÿ倍Ā3.58成V股{营wÿ亿Ā18354成V股{Ñ{ïÿ亿Ā1145成V股Íï负z÷ÿ%Ā57.53[Table_Report]þs报告:TOPConâÝ领衔Nß放量，经o效益先Ì;--20221027:w_创ÿ300724ĀÿQ3业绩超预期，多元W_局稳þ}w位;--20221101:京}ÿÿ000821Āÿ业绩预告\预期，钛ÿ_局ß期待;--20230202[Table_Author]证券V÷^ÿ刘军g业证书÷ÿS0550516090002021-20361113liujun@nesc.cn[Table_Title]证券究报告/Ì业ý度报告钛ÿ东风~起，v为YOþçïÿ-YOý度报告ÿWÿ二Ā报告摘ÿ[Table_Summary]钛ÿ从0r1û破，ß待工ús通2钛ÿ_为三代{·能电池，目_}部O业如协鑫1纤纳Üç电ÿ本完成~兆瓦中ßÿ，k进Ì工úö验证N发，为^ÿGWÿ别kïsOÿx2}部厂Ww备ö发ßÛ，ç确û技oïß，^会ÿ放量同÷带动二三ÿûÿò入场，类TOPConkï÷期ö}部厂WÜ争þ涌入ö跨界YO新ûÿ2û破晶}效÷天³，ï业链<þ局=降本增效2钛ÿ^于直接带材ý，wo更高Yÿ数Üù带ÿ度2从çÖ效÷角度，Wÿ钛ÿö效÷çÖ为33%，晶}电池ö理论转c效÷çÖ为29.4%2除此之外，钛ÿß可Zó^电池，çÖ效÷û破40%ï上Ā从ï业链÷Í角度g，未g钛ÿWGWï能÷Íþ为晶}öN[，Ï涉ÛNn工厂ÿ可完成原材ýrþþû¯，过程Ï需45V钟，晶}ï业链WGW÷Í需ß10亿，工ú涉Û4n工厂÷3天ï上2同÷据o算10GWÿ别ö钛ÿÿ可^þþ成本Û缩ó0.6元/瓦，ßß低于晶}þþ2面积v备持ÿû破，稳Û性进展可期2高效钛ÿþþ尺ûku数平方厘米向~平方厘米进发2面积v备上干法N法ToS秋，法如ÿï_w备高ö经o性，Oo面积ö核ÿ晶[难度2干法，如蒸镀¿备成本高O成W匀性高2稳Û性方面，纤纳αþþ通过IEC61215ÜIEC61730稳Û性全_ÿ¯证，ÿ期稳Û性进度可期2ó^技o÷流涌动2__ó^技oïÿ~³齐放，k材ý可V为钛ÿ/钛ÿó^N晶}/钛ÿó^，kÿç可V为nÿNßÿó^2目_全钛ÿó^u钛ÿO业ÿ，本¯~O涉Û晶}ï业链，专ì于钛ÿ发2钛ÿ/}ó^[多u晶}厂ÿ，通过发中ßgû破晶}çÖ效÷，未g可Në¯óoï业成ï性融\，n者技oïÿ~Oóû2目_nýó^效÷~无~×差异，O钛ÿ/晶}ó^尺ûs优，预«ï业W度更ÿ2从ÿç角度，ßÿÿç所需ö电[~þ翻倍，如逆Û~，成本过高，预«未gnÿó^应用^多于ßÿó^2ï业爆发_夕，¿备厂W优先×益2钛ÿO同于晶}ï业链，多为新上¿备，目_~兆瓦¿备ÿ量þ1-1.2亿元，y据Tÿ公告öï能建¿«R，我们预«2026年新增钛ÿ¿备^场空间þ为117亿元，û应[量¿备^场空间þ为234亿元，其中真空镀¿备ÿs比最高，^场规kþ117.27亿元2目_w_创RPD镀¿备多次中标Ā京}ÿ多元_局蒸镀/ALD/磁çï射¿备，Wo望优先×益2风ÿó{ÿ钛ÿkïOÛ预期Ā钛ÿ稳Û性OÛ预期-30%-20%-10%0%10%20%30%2022/32022/62022/92022/122023/3电Û¿备îý300ÏßÕøÓÿÿÿ_o请务必阅ûk文^öø明Û说明2/51[Table_PageTop]电Û¿备/Ì业ý度目_1.钛ÿÿa链ÿ建¿，ï业从0r1爆发_夕......................................61.1.三代{·能电池，v为YO最þïÿ...............................................................................61.2.钛ÿVS晶}ÿ效÷幅ó升，降本Ûß超晶}........................................................91.2.1.效÷ÿÿ_沿效÷Oí刷新，效÷接ß转cçÖ...................................................................................91.2.2.成本ÿÿï业链N_Wó升，效÷接ß转cçÖ.................................................................................101.2.3.应用ÿÿ电û建¿成本进No降低，O~BIPV应用ÿ..................................................................121.3.钛ÿv备ÿ稳Û性Û面积v备o望û破.....................................................................141.3.1.面积v备ÿ法经o性~×，干法效ÿ}O成本高.....................................................................141.3.2.稳Û性进展可期，材ýÛ封装技o持ÿ优W.........................................................................................162.钛ÿó^ÿó升效÷çÖ，多ïß共同发展............................................182.1.ÿç选ëÿnÿ1三ÿorßÿĀ.......................................................................................182.2.材ý选ëÿ全钛ÿó^or钛ÿ/晶}ó^................................................................202.2.1.全钛ÿó^ÿþ带材ýv为s¿ö.............................................................................................202.2.2.}/钛ÿó^ÿHJTÿçs优，Nóoï业ÿ融\........................................................................222.3.多g中ßÿ建û，ï业策ÿó沓g.................................................................................253.钛ÿ¿备ÿ镀¿备为核ß，技oïÿ~³齐放....................................283.1.钛ÿï流程Ûû应¿备.................................................................................................283.1.1.镀¿备ÿÿs比高，为钛ÿ核ß¿备.....................................................................................303.1.2.ï_¿备ÿ高精密ÿï_，干õÿ晶为重点.....................................................................................323.1.3.ïY¿备ÿP1-P4ß道ïY工ú，¿备厂Wþ争ïø..........................................................................343.1.4.封装¿备ÿ完全ö封装VS¿封装.................................................................................................363.1.5.钛ÿó^¿备ÿó^沉积为核ß，ALD/RPD为s¿¿备...........................................................384.钛ÿ¿备Ü^场空间o算............................................................................395.þs标ö............................................................................................................415.1.w_创ÿ持ÿû¯核ß蒸镀¿备，积çs造钛ÿ整ÿû¯能Û.............................415.2.京}ÿÿþþë动W¿备优ÿ明~，~向电池Û工ú{¿备延.............................435.3.族ïYÿ钛ÿïY{R¿备发完成，^ÿ«Wß期待.....................................455.4._尔ïYÿYOïY¿备}，多领域_局者r.....................................................465.5.wn{ÿ领先_局钛ÿ切¿备，ïYï品ÿ迭代.................................................486.风ÿó{............................................................................................................49þ表目_þ1ÿYO技oïÿ...................................................................................................................................................6þ2ÿ钛ÿ材ý{意þ...........................................................................................................................................6þ3ÿ钛ÿ发电原理...............................................................................................................................................6ÏßÕøÓÿÿÿ_o请务必阅ûk文^öø明Û说明3/51[Table_PageTop]电Û¿备/Ì业ý度þ4ÿ直接带N间接带{意þ...........................................................................................................................7þ5ÿAMX3ß钛ÿ材ýÛ其ñ类衍物ö晶_ÿç.......................................................................................7þ6ÿ钛ÿÿç{意þ...........................................................................................................................................8þ7ÿ钛ÿ发展×史...............................................................................................................................................8þ8ÿO同技oïßOö电池转c效÷...................................................................................................................9þ9ÿ钛ÿþþ效÷N成本预o.........................................................................................................................10þ10ÿO同技oïÿçÖ效÷û比.......................................................................................................................10þ11ÿO同类ß{·能电池WGWï能÷Í...................................................................................................10þ12ÿ钛ÿN晶}ï业链÷Íû比................................................................................................................11þ13ÿ钛ÿ~兆瓦ßvÿ成本............................................................................................................................11þ14ÿ钛ÿ材ý成本s比....................................................................................................................................11þ15ÿ晶}N钛ÿ参数û比...............................................................................................................................12þ16ÿ钛ÿN晶}þþ发电量û比...................................................................................................................12þ17ÿYO电û建¿成本(元/W)............................................................................................................................12þ18ÿ钛ÿþþï品þ.......................................................................................................................................13þ19ÿBIPV应用ßo.............................................................................................................................................13þ20ÿ钛ÿ应用场o...........................................................................................................................................13þ21ÿ面积钛ÿv备难点...............................................................................................................................14þ22ÿ面积钛ÿ薄v备技o.......................................................................................................................14þ23ÿ钛ÿþþIEC序W多ùoß进度..........................................................................................................16þ24ÿÿ期稳Û性ë决方h...................................................................................................................................17þ25ÿ纤纳Y电双85老Wß验.............................................................................................................................17þ26ÿ纤纳Y电UV老Wß验................................................................................................................................17þ27ÿ钛ÿó^技oïÿ...................................................................................................................................18þ28ÿnÿ/三ÿ/ßÿ电ï{意þ.........................................................................................................................18þ29ÿnÿ/三ÿ/ßÿ钛ÿó^{意þ.............................................................................................................19þ31ÿWÿ钛ÿÛ}/钛ÿó^效÷进展þ..................................................................................................20þ32ÿ2ÿ全钛ÿó^电池ÿç........................................................................................................................20þ33ÿ2ÿ全钛ÿ材ý选ëN效÷û应sÿ....................................................................................................20þ34ÿ4ÿ全钛ÿó^电池ÿç........................................................................................................................21þ35ÿ4ÿ全钛ÿ材ý选ëN效÷û应sÿ....................................................................................................21þ36ÿ全钛ÿó^效÷ó升ïß.......................................................................................................................21þ37ÿnÿ钛ÿ+}ó^ÿç{意þ.................................................................................................................22þ38ÿßÿ钛ÿ+}ó^ÿç{意þ.................................................................................................................22þ39ÿO同}/钛ÿó^ÿç{意þ..................................................................................................................22þ40ÿ钛ÿ+异质ÿó^电池{意þ.................................................................................................................23þ41ÿ钛ÿ+TOPConó^电池ÿçÛ效÷ïß.............................................................................................23þ42ÿO同}/钛ÿó^ÿç{意þ..................................................................................................................24þ43ÿ钛ÿþþï流程...................................................................................................................................28þ44ÿ100MW中ßÿ所需¿备{意þ.................................................................................................................29þ45ÿ钛ÿþþT工序û应¿备选ë...............................................................................................................29þ46ÿRPD¿备ßÌ效ÿþ..................................................................................................................................31þ47ÿw_创钛ÿRPD镀¿备.................................................................................................................31þ48ÿRPD离[ÿ击..............................................................................................................................................31þ49ÿSPT离[ÿ击...............................................................................................................................................31ÏßÕøÓÿÿÿ_o请务必阅ûk文^öø明Û说明4/51[Table_PageTop]电Û¿备/Ì业ý度þ50ÿÿï_应用范围.......................................................................................................................................32þ51ÿ钛ÿïY原理{意þ...............................................................................................................................34þ52ÿ钛ÿïY工ú顺序...................................................................................................................................34þ53ÿ众能Y电ïYRÿÿ统...............................................................................................................................35þ54ÿ钛ÿïY工ú效ÿþ...............................................................................................................................35þ55ÿ封装¿备{意þ...........................................................................................................................................36þ56ÿO同钛ÿþþ封装工ú...........................................................................................................................36þ57ÿO同钛ÿþþ封装工ú...........................................................................................................................37þ58ÿ钛ÿ¿备^场空间...................................................................................................................................40þ59ÿw_创营wÛ同比增...........................................................................................................................41þ60ÿw_创_ïÑ{ïÛ同比增...............................................................................................................41þ61ÿw_创毛{÷ÜÑ{÷ÿ%Ā.......................................................................................................41þ62ÿw_创\同负zÿ亿元Ā.......................................................................................................................41þ63ÿ京}ÿ营wÛ同比增...........................................................................................................................43þ64ÿ京}ÿ_ïÑ{ïÛ同比增...............................................................................................................43þ65ÿ京}ÿ毛{÷ÜÑ{÷ÿ%Ā.......................................................................................................43þ66ÿ京}ÿ\同负zÿ亿元Ā.......................................................................................................................43þ67ÿþþë动Wÿ{意þ...................................................................................................................................44þ68ÿ公ûYO¿备_局.......................................................................................................................................44þ69ÿ族ïY营wÛ同比增...........................................................................................................................45þ70ÿ族ïY_ïÑ{ïÛ同比增...............................................................................................................45þ71ÿ族ïY毛{÷ÜÑ{÷ÿ%Ā.......................................................................................................45þ72ÿ族ïY\同负zÿ亿元Ā.......................................................................................................................45þ73ÿ_尔ïY营wÛ同比增...........................................................................................................................46þ74ÿ_尔ïY_ïÑ{ïÛ同比增...............................................................................................................46þ75ÿ_尔ïY毛{÷ÜÑ{÷ÿ%Ā.......................................................................................................46þ76ÿ_尔ïY\同负zÿ亿元Ā.......................................................................................................................46þ77ÿwn{营wÛ同比增...............................................................................................................................48þ78ÿwn{_ïÑ{ïÛ同比增...................................................................................................................48þ79ÿwn{毛{÷ÜÑ{÷ÿ%Ā...........................................................................................................48þ80ÿwn{\同负zÿ亿元Ā...........................................................................................................................48þ81ÿ柔性钛ÿ切¿备...................................................................................................................................49表1ÿ钛ÿ效÷进展...............................................................................................................................................9表2ÿvþ}电池表面钛ÿ沉积技oû比.........................................................................................................15表3ÿ钛ÿ稳Û性发进展.................................................................................................................................16表4ÿ}/ó^进展效÷进展....................................................................................................................................24表5ÿ部Vÿ内钛ÿ电池O业ïÿ建¿情况.....................................................................................................25表6ÿYOÛ钛ÿþs支持策.........................................................................................................................26表7ÿ钛ÿþsO业融Í情况.............................................................................................................................27表8ÿ真空镀¿备û比.........................................................................................................................................30表9ÿÿï_N~刀ï_û比.............................................................................................................................32表10ÿï_¿备应用领域Û技o差异...................................................................................................................33表11ÿO同聚\物封装材ýû比............................................................................................................................37表12ÿ钛ÿó^¿备需nÛû应工ú...............................................................................................................38ÏßÕøÓÿÿÿ_o请务必阅ûk文^öø明Û说明5/51[Table_PageTop]电Û¿备/Ì业ý度表13ÿALDÛPVDó^öß用........................................................................................................................38表14ÿ钛ÿï能统«Û预oÿMWĀ................................................................................................................39表15ÿ公û核ß¿备_局情况...............................................................................................................................42表16ÿ公ûïYï品_局.......................................................................................................................................47表17ÿ钛ÿïY¿备O业_局...........................................................................................................................49ÏßÕøÓÿÿÿ_o请务必阅ûk文^öø明Û说明6/51[Table_PageTop]电Û¿备/Ì业ý度1.钛ÿÿa链ÿ建¿，ï业从0r1爆发_夕1.1.三代{·能电池，v为YO最þïÿþ1ÿYO技oïÿ数据gþÿYOv造，东北证券三代{·能电池，转c效÷幅ó升2N代YO电池ïW晶}Ü多晶}为，y据}w类ß可进NoRV为PßÜNß，Pß代表为W晶PERC，为__流技oïÿ2Nß代表[为TOPConÜHJT，çÖ效÷V别为28.7%Ü27.5%,目_YOï业链k]于Nßÿk÷期Ā二代[oïW镓为代表ö薄ß电池，Oov备成本高Ā钛ÿ为代表ö三代薄电池，woPCE高Ü成本低廉ö双重优ÿ2Wÿ钛ÿçÖ效÷þ为33%，ó^可¿r40%ï上2þ2ÿ钛ÿ材ý{意þþ3ÿ钛ÿ发电原理数据gþÿ:钛ÿ{·电池ö原理Û究进展;，东北证券数据gþÿ:钛ÿ{·电池ö原理Û究进展;，东北证券ÏßÕøÓÿÿÿ_o请务必阅ûk文^öø明Û说明7/51[Table_PageTop]电Û¿备/Ì业ý度þ4ÿ直接带N间接带{意þ数据gþÿ:高性能钛ÿ{·电池Û钛ÿ／}ßÿó^电池究;庞W，东北证券直接材ý优ÿ明~，Ywÿ数高2钛ÿ材ý性能优异gë于其þ{ö面ßû方_ÿç，wo优异öY电性质-Yÿ数高1带可1ï[ÿ\能低ÜkgÝ离ÿ{优ÿ，其ÿç_可表{为AMX3，__û钛ÿ材ýö究多Ö中甲úÕ卤W物(MAPbX3)1甲脒Õ卤W物(FAPbX3)1铯Õ卤W物(CsPbX3)Ü铯µ卤W物(CsSnX3){2如þ4所{，二Ü三代材ý为直接带[ÿ_，电[ÏÏ无需ø[，因此Yw能Û于晶}2同÷u于高öYwÿ数，钛ÿÛ度¿rþ500nm就可ïUVw{·Y，晶}Ü其Þ薄Yw^V别需300Ü2μm2þ5ÿAMX3ß钛ÿ材ýÛ其ñ类衍物ö晶_ÿç数据gþÿ:钛ÿ{·电池ö究进展Ns¿sz;，东北证券ÏßÕøÓÿÿÿ_o请务必阅ûk文^öø明Û说明8/51[Table_PageTop]电Û¿备/Ì业ý度þ6ÿ钛ÿÿç{意þ数据gþÿ:高性能钛ÿ{·电池Û钛ÿ／}ßÿó^电池究;庞W，东北证券ìÿ从左ró依次为n-i-p介_Ān-i-p平面Āp-i-n平面Üp-i-n介_ÿç介_^增ÿ流[wÖ能Û2钛ÿ电池沿用óý敏W{·能电池öû法，ê电[传输^ßOö为k_ÿç，反之[为反_ÿç2Ýy据介_^-(MesoporousLayer)进NoRV为介_Ü平面2介_^ö_用o为钛ÿó供沉积支÷Ü传输电荷，通过降低传输Ý离增ÿ流[wÖ能Û~¿k漏电2Oo介_^会Öv晶þÿ，反降低开ï电ÛÿVocĀÜÿï电流密度ÿJscĀ2PSCs发展度ß超晶}，尺ûþþ开Ûû破2钛ÿ2009年次应用÷效÷Ï为3.8%，2016年电池效÷就û破20%22023年3月，ç电Y能Û方公众÷发_其809.8cm2尺û钛ÿYOþþ经ÿ际权威çJET检o¯证，其转c效÷¿r19.9%2目_公û16.7cm2钛ÿþþ转c效÷也已经û破22.9%2þ7ÿ钛ÿ发展×史数据gþÿç电Y能，东北证券ÏßÕøÓÿÿÿ_o请务必阅ûk文^öø明Û说明9/51[Table_PageTop]电Û¿备/Ì业ý度1.2.钛ÿVS晶}ÿ效÷幅ó升，降本Ûß超晶}1.2.1.效÷ÿÿ_沿效÷Oí刷新，效÷接ß转cçÖþ8ÿO同技oïßOö电池转c效÷数据gþÿNREL，东北证券ß验ÿ效÷å新月异，ó^进展Ï2y据ÿÿNREL统«，ë上^纪70年代发明晶}电池ïg，__晶}ïÿHJT最高效÷为26.81%ÿ隆ÿ，2022/11Ā2钛ÿë14.1%ÿEPFL，2013/06ĀÏÏ用9年就¿r了25.7%ÿUNIST，2022/01ĀĀ钛ÿ/}ó^更o¿r了32.5%2çÖ效÷上，Wÿ钛ÿö效÷çÖ为33%，晶}电池ö理论转c效÷çÖ为29.4%，ó^钛ÿ更可ï¿r40%ï上2表1ÿ钛ÿ效÷进展O业]ù类ß效÷¯证W位暨南新能þ技o究院¾华ö钛ÿ36%AdvancedSciencesÿÿï林亥ßy中ß(HZB)钛ÿ/晶}ó^32.5%ÿÿ能þ部ÿÿ可Ý能þß验ÿ(NREL)曜能科技钛ÿ/晶}nÿó^32.44%中ÿ«量院GreatCellSolar无钛ÿ32%/瑞ûy联邦理工院(EPFL)Ü瑞û电[N微技o中ß(CSEM)钛ÿ/}ó^31.3%/ÏñY能ö全钛ÿó^29%å本JETÿÿ电÷黄河公û钛ÿ}ó^28.08%/南京谭海Ï科ö全钛ÿó^28%/南京ó代工程N应用科院钛ÿó^28%/数据gþÿSOLARZOOM，海ý财经，北ç星{·能YO网，东北证券ÏßÕøÓÿÿÿ_o请务必阅ûk文^öø明Û说明10/51[Table_PageTop]电Û¿备/Ì业ý度1.2.2.成本ÿÿï业链N_Wó升，效÷接ß转cçÖþ9ÿ钛ÿþþ效÷N成本预o数据gþÿç电Y能，东北证券降本增效持ÿë进2y据ç电Y能o算，~MW钛ÿ成本已经低于晶}þþ2~MW¶ÿö成本o望çv1-1.5元/瓦之间ĀGWÿ别ï÷，成本可降r0.8元/瓦Ā10GWÿ别降rþ0.6元/瓦2ç钛ÿþþ效÷¿r17%同÷保持成本1.3元/瓦ï内，~且ÿ}稳Û25年[^拥oö^场þ争Û2ï业链÷Í进NoÖ中，þ为晶}ÿïö50%2YO晶}ï业链涉Û}ý厂-}w厂-电池厂-þþ厂\«ßn环节，\«÷Íþ9.6亿元，中间考虑ß输环节需÷3åï上2钛ÿ从原材ýrþþû厂Ï需Nn工厂，÷45V钟左ó2预«未gGWÿ别÷ï情况O，钛ÿ电池÷Í可降ó晶}ÿïöN[，GaAsöSV之N2þ10ÿO同技oïÿçÖ效÷û比þ11ÿO同类ß{·能电池WGWï能÷Í数据gþÿ索比YO网，东北证券数据gþÿ协鑫Y电，东北证券ÿìÿW位为亿元Ā0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%晶}电池Wÿ钛ÿó^钛ÿÏßÕøÓÿÿÿ_o请务必阅ûk文^öø明Û说明11/51[Table_PageTop]电Û¿备/Ì业ý度þ12ÿ钛ÿN晶}ï业链÷Íû比数据gþÿ协鑫Y电，东北证券Û缩çÖ成本，材ý成本s比þ56%2ÿ期g，钛ÿþþ成本可降低ó0.5-0.6元/瓦2同÷钛ÿ电池原材ýW^于ÿxW工材ý，可通过þ工\成，Oozo元}，û比晶}ïÿö}ý更ò廉ÿwß2从外，钛ÿ材ýû杂质敏感度低，û原材ýö纯度n低于晶}2工ú上，钛ÿï温度O超150度，þ比于晶}1000度左óö高温可ïZr降低能ö_用2目_FTOÿ电û÷þs材ý成本ö65%，O明ÿ电û÷^于成熟ï品，随着O~需nök，ï能可Ïk2þ13ÿ钛ÿ~兆瓦ßvÿ成本þ14ÿ钛ÿ材ý成本s比数据gþÿCPIA，东北证券数据gþÿCPIA，东北证券ÏßÕøÓÿÿÿ_o请务必阅ûk文^öø明Û说明12/51[Table_PageTop]电Û¿备/Ì业ý度1.2.3.应用ÿÿ电û建¿成本进No降低，O~BIPV应用ÿþ15ÿ晶}N钛ÿ参数û比û比ù目晶}钛ÿ发展÷间50年10年技o_ÿN代晶_三代薄效÷上Ö27-29%30-33%ß验ÿ效÷26.50%25.70%使用ÿ}(T80)25年20年ù带ÿ度1.1~1.7Yÿ数1100~þÛ度ÿ150um500nmY效应差，阴þ天Üåûå½ÿ本O工_}，阴þ天Üåûå½工_温ÿ效应高，×温度Ýÿ10倍Ā低，适\çÿ低温Ü高温þ\成本高低数据gþÿ众能Y电，东北证券发电量s优，YO电û建¿成本降低2y据究表明，ß益于超高öYÿ数Üù带ÿ度，转c效÷17.9%ö钛ÿþþ发电量þ{于转c效÷20.4%ö晶}þþ2建¿成本方面，假Û钛ÿþþ转c效÷为15%，晶}þþ转c效÷20.5%2钛ÿþþö建¿成本þ为3.12元/瓦，û比W晶}þþö3.33元/瓦，其中þþ上þo0.7元/瓦ö优ÿ，O支÷成本Ü土建成本上稍高于晶}2þ\考虑，钛ÿ晶}电û建¿上þo0.21元/瓦ö优ÿ2þ16ÿ钛ÿN晶}þþ发电量û比þ17ÿYO电û建¿成本(元/W)数据gþÿACSEnergyLETTERS，东北证券数据gþÿ{·能报，东北证券3.33043.115433.053.13.153.23.253.33.35W晶}þþ钛ÿþþÏßÕøÓÿÿÿ_o请务必阅ûk文^öø明Û说明13/51[Table_PageTop]电Û¿备/Ì业ý度þ18ÿ钛ÿþþï品þþ19ÿBIPV应用ßo数据gþÿ协鑫Y电，东北证券数据gþÿ弗ïÏ~能科技，东北证券BIPVs开O~应用空间2BIPV，即YO建{N_Wog^{·能发电ï品Ö成r建{上ö技o2ÿ于钛ÿ电池材ýöÿ薄性1Y性1Y能Û，钛ÿï品可ï}ö适配T类使用场o，其û于o采YnöÞ公楼{墙_2þ20ÿ钛ÿ应用场o数据gþÿ络能þ，东北证券ÏßÕøÓÿÿÿ_o请务必阅ûk文^öø明Û说明14/51[Table_PageTop]电Û¿备/Ì业ý度1.3.钛ÿv备ÿ稳Û性Û面积v备o望û破1.3.1.面积v备ÿ法经o性~×，干法效ÿ}O成本高þ21ÿ面积钛ÿv备难点数据gþÿç电Y能，东北证券干法W匀性高，¿备为ö2~Éö干法工ú为þ沉积法，真空ö环ÛO通过蒸镀ö方_v备钛ÿ薄2þ比于法工ú，þ沉积法可ï通过çv蒸发þ精确ç钛ÿ中TþVöW«量比，从保证薄öW匀性2Oo干法工úû真空环Ûnç高，需ÿö抽真空÷间，这也使ß干法工ú成本上升，W台ï能O降ÿv备÷间ÿĀ2þ22ÿ面积钛ÿ薄v备技o数据gþÿ:钛ÿ{·能电池稳Û性究进展Ûkþï业Wÿ;，东北证券ÏßÕøÓÿÿÿ_o请务必阅ûk文^öø明Û说明15/51[Table_PageTop]电Û¿备/Ì业ý度表2ÿvþ}电池表面钛ÿ沉积技oû比钛ÿv备方法{意þ优ÿóÿNo旋ï薄þVW匀晶þ小ç简W反þ剂引入÷间敏感重复性差，敏感性微vþÿß，O适\量ïÿï_适\面积ïþÿ{用÷高工ú难度高，¿备n高Û度ÛW匀性难çv共蒸镀+þÿ法保密性}薄重复性}工ú简W薄þVO精确·离[N钛ÿ反应程度ç难度多þ共蒸镀保密性}薄W匀性}平整ô密蒸镀过程çv难度，þV节ö难，¿备n高晶þ小，薄缺÷多数据gþÿ通威{·能，东北证券法核ß于核ÿ晶，ÿï_v成流2早期ß验ÿv备钛ÿ多使用Novnoþÿ旋ï工ú2No法操_简W先v备þÿ~^混\_驱_旋ï于ìß上，退{ÿ晶ÿ温度100-150℃Ā，成纯þ1无针_1ô密ö钛ÿÿç^2no法N之类，V开旋ï^Ý热台上退{2随着面积v备需n~ó，法工ú逐~发展û了~刀ï_1ÿï_1_网s刷1喷ï法1喷墨ss法2通~法o骤包îþ剂g发→þÿ过ùÜ+成¿→þ质÷û/成晶核ÿ同质随核Ā→晶þÿ→成þa多晶薄2钛ÿö核Ü工ú窗口þ，~且随着面积ö放çv难度上升2旋ï法薄þVW匀同÷晶þ小ç简WOoO适\规k量ï，ÿï_法þÿ{用÷高，适\面积ï，OW匀性çv上Ï需}进2ÏßÕøÓÿÿÿ_o请务必阅ûk文^öø明Û说明16/51[Table_PageTop]电Û¿备/Ì业ý度1.3.2.稳Û性进展可期，材ýÛ封装技o持ÿ优W表3ÿ钛ÿ稳Û性发进展÷间W位所用~þ技o老Wgþÿÿ2017EPFL-Nazeeruddinþþ2D-PVSK界面钝W1sun/55℃/12,000h无衰退2019Oxford-Snaith电池离[ÿ_钝W1sun/75℃/1,900hā5%2020UNSW-M.Green&A.Ho-Baillieÿþ电池FAÿ材ý，Oÿö封装DH1800,HF75ā5%2021ç电Y能þþFAÿ材ý，无CTL1钝W1双û封装DH10001HF101TC2001sun/40℃/3000h1000í水ā5%2021纤纳Y电þþ-DH3000，UV100KWh1sun/70℃/1000hā5%2022沙{ÿ王电池3D/2D钛ÿ材ýDH1000ā5%2022n林ï顿电池2D-PVSK界面钝W双重封装1sun/35-110℃T80ÿ30年2022³ïA.D.Mohite电池3D/PP-2Dbilayer1sun/60℃/75%RHT99于2000h数据gþÿç电Y能，东北证券稳Û性验证顺{，材ý技o优W稳oë进2目_部VO业钛ÿþþ已经通过多ùIEC61215晶}YOþþ标准2n林ï顿通过2D-PVSK界面钝WïÛ双重封装技o1sun/35-110℃标准OT80ÿ30年Ā³ï{用3D/PP-2Dbilayer，1sun/60℃/75%RHö老WgþOßóT99ÿ2000h2þ23ÿ钛ÿþþIEC序W多ùoß进度数据gþÿ公开Íý整理，东北证券ÏßÕøÓÿÿÿ_o请务必阅ûk文^öø明Û说明17/51[Table_PageTop]电Û¿备/Ì业ý度þ24ÿÿ期稳Û性ë决方h数据gþÿç电Y能，东北证券ÿ期稳Û性优Wïß清晰，}部O业进展可期2纤纳Y电2019年ß通过全w次IEC标准稳Û性oßĀ2020年7月热ß验oß中，^þþ老W÷间u1000小÷ó升ó3000小÷2纤纳αþþ通过IEC61215ÜIEC61730稳Û性全_ÿ¯证2ÿ期角度g，钛ÿ通过优W材ý_ÿ/无电荷传输^/Ñ^oW物电荷传输^¿c/采用复\电çïÛ优Wþþ封装技o进Noò钛ÿþþ稳Û性2þ25ÿ纤纳Y电双85老Wß验þ26ÿ纤纳Y电UV老Wß验数据gþÿ纤纳Y电，东北证券数据gþÿ纤纳Y电，东北证券ÏßÕøÓÿÿÿ_o请务必阅ûk文^öø明Û说明18/51[Table_PageTop]电Û¿备/Ì业ý度2.钛ÿó^ÿó升效÷çÖ，多ïß共同发展þ27ÿ钛ÿó^技oïÿ数据gþÿ公开Íý整理，东北证券ó^技o~³齐放，全钛ÿó^成本s优2k照电çö连接方_可V为nÿ/三ÿ/ßÿó^，nÿÿç为[电池串联，械堆óößÿó^[电池þûßÌ，O比考虑二者兼û性，Ooßw，成本高Āk照材ý选ë可进No细V为钛ÿ-晶}ó^/全钛ÿó^/钛ÿ-oó^/钛ÿ-CIGSó^2目_ï业W进度ÿöo全钛ÿó^Ü钛ÿ-晶}ó^2从LCOE角度晶}/钛ÿó^þ为5.22元，略高于全钛ÿó^ö4.22元2考虑r目_n者çÖ效÷差ÝO~×，同÷þþ尺ûïÛ晶}ï业链成熟度g，预«_期晶}/钛ÿö进度更ÿ，中ÿ期切入全钛ÿó^22.1.ÿç选ëÿnÿ1三ÿorßÿĀþ28ÿnÿ/三ÿ/ßÿ电ï{意þ数据gþÿ:钛ÿ/}ó^{·能电池ö究;，东北证券ÏßÕøÓÿÿÿ_o请务必阅ûk文^öø明Û说明19/51[Table_PageTop]电Û¿备/Ì业ý度nÿÖ成N_VSßÿ械堆ó2ó^电池通过ÿ带电池Nþ带电池串联，{用全Y½范围内öY[，û破WÿçÖ效÷2目_流öó^ÿç为2ÿÜ4ÿ~þ，nÿó^理论PCE为45.7%略低于ßÿó^ö46%2ßÿ械堆ó电池，工ú难度上械堆óößÿó^电池最ûwv_，nn[电池þûv_，ÏY耦\/没o电连接2ßÿ口~þ需ö电[元~þ翻倍ÿ例如逆Û~Ā，ßw1v造成本高2nÿÖ成N_电池，nn[电池通过复\^/隧道ÿ^[电池串联连接，û比ßÿ械堆óÏ需Nn明电ç，可ï直接}电池上沉积钛ÿ电池，减少电ç用ýÜ沉积o骤2Oonÿó^缺÷于ÿ[电池串联工_，因此二者必须oþöY电流，电池电流×电流低ö[电池Ý2同÷晶}电池表面ö÷Yÿç也会增ò钛ÿ薄ö沉积难度2三ÿó^×Ö于低带电池Voc过小，性能Ü发展度c于其Ûïÿ2þ29ÿnÿ/三ÿ/ßÿ钛ÿó^{意þ数据gþÿ:高性能钛ÿ{·电池Û钛ÿ／}ßÿó^电池究;庞W，东北证券ÏßÕøÓÿÿÿ_o请务必阅ûk文^öø明Û说明20/51[Table_PageTop]电Û¿备/Ì业ý度2.2.材ý选ëÿ全钛ÿó^or钛ÿ/晶}ó^2.2.1.全钛ÿó^ÿþ带材ýv为s¿öþ30ÿnÿÛßÿ全钛ÿó^电池效÷þþ31ÿWÿ钛ÿÛ}/钛ÿó^效÷进展þ数据gþÿCNKI，东北证券数据gþÿ通威，NREL，东北证券钛ÿ材ý带可，为理óó^材ý2卤}钛ÿ带从1.2eVr3eV连ÿ可，使用þ带Üÿ带ö钛ÿ_为ó^电池可ï·ß更高ö转c效÷22019年_þ带钛ÿ性能差，oÖvó^电池性能ö原因2因此ó升þ带钛ÿ薄ÿ流[kgÿ度，ó升Y电流密度成为究ö方向2通过使用缺÷ç-óv_驱_þÿ中Sn2+öoW/增晶þ表面缺÷钝W，ó升þ带钛ÿ电池性能2þ32ÿ2ÿ全钛ÿó^电池ÿçþ33ÿ2ÿ全钛ÿ材ý选ëN效÷û应sÿ数据gþÿ:All-perovskitetandemstructuresshedlightonthin-filmphotovoltaics;，东北证券数据gþÿ:All-perovskitetandemstructuresshedlightonthin-filmphotovoltaics;，东北证券ÏßÕøÓÿÿÿ_o请务必阅ûk文^öø明Û说明21/51[Table_PageTop]电Û¿备/Ì业ý度þ34ÿ4ÿ全钛ÿó^电池ÿçþ35ÿ4ÿ全钛ÿ材ý选ëN效÷û应sÿ数据gþÿ:All-perovskitetandemstructuresshedlightonthin-filmphotovoltaics;，东北证券数据gþÿ:All-perovskitetandemstructuresshedlightonthin-filmphotovoltaics;，东北证券全钛ÿó^效÷ó升ïß清晰2核ß为三ïß-ÿ1ĀÞ联^/隧ÿ，过原[^沉积ÿALDĀv备Þ联^ÜÑ^复\^ö新ß隧ÿÿçÿSnO2Ā，Ñö^增ÿ流[复\，简Wv_过程ßó全þÿ法v备钛ÿ薄Āÿ2Āþ带电池通过缺÷ç，增òþ带钛ÿ薄ÿ流[kgÿ度，增Y电流密度Ü开ï电ÛĀÿ3Āÿ带þ电池，可通过ûCs量ç，ò核Nÿ晶，ó升W匀ô密性2þ36ÿ全钛ÿó^效÷ó升ïß数据gþÿ科云，南京谭海Ïö，东北证券ÏßÕøÓÿÿÿ_o请务必阅ûk文^öø明Û说明22/51[Table_PageTop]电Û¿备/Ì业ý度2.2.2.}/钛ÿó^ÿHJTÿçs优，Nóoï业ÿ融\þ37ÿnÿ钛ÿ+}ó^ÿç{意þþ38ÿßÿ钛ÿ+}ó^ÿç{意þ数据gþÿ通威，东北证券数据gþÿ通威，东北证券}^于间接带材ý，为ÿöß电池2}ö带为1.12eV，卤}钛ÿ带从1.2eVr3eV连ÿ可，n者可þÞm配，同÷晶}ï业已经w备成熟öï业链，目_晶}ïÿ进入Nß元年O也逐o¿r效÷çÖ，选ëN钛ÿó^可ï~尺竿}更进No，^期v^通过}造方_gó升效÷2nÿó^ÿ成本低1w量ï1工ú复杂1ß电池工ú{配szĀßÿó^ÿv造简W1þ\灵活1Nß电池技oþÞþû，ÿ统ÿ¿«复杂2早期ó^电池选ëPERC_为ß电池，随着HJTRÜTOPCon技o逐~成熟，其异质ÿ本¯ÿçÜ低温工ú，û钛ÿó^ö适配度更高2}/钛ÿó^电池原o晶}ïÿÜWÿ钛ÿwo更高ö转c效÷，目_钛ÿï业链Ï]于ï业W_期，因此}/钛ÿó^v^成为_中期流，随着û钛ÿ材ý_ÿ¯知逐oý入，Ý转入全钛ÿó^2þ39ÿO同}/钛ÿó^ÿç{意þ数据gþÿ:Theraceforthebestsiliconbottomcell:Efficiencyandcostevaluationofperovskite–silicontandemsolarcells;，东北证券ÏßÕøÓÿÿÿ_o请务必阅ûk文^öø明Û说明23/51[Table_PageTop]电Û¿备/Ì业ý度þ40ÿ钛ÿ+异质ÿó^电池{意þ数据gþÿw_创，东北证券HJT+钛ÿó^ÿ钛ÿ电池能o效{用高能量ö紫外Ü蓝绿可ÉY2异质ÿ电池可ïo效öw钛ÿ材ý无法wö红外Y2ÿç上，HJTw备明ÿ电^ÿTCOĀ，可N钛ÿó^完ÿ适配，}造难度小，同÷HJT本¯为ûùÿç可ï兼ûk_Ü反_钛ÿ电池2优ÿÿë带TCOĀ开Û高Āûùÿç兼û性Āóÿÿ异质ÿþ面Ñ字塔N钛ÿï^Ïo{配问需ë决Ā代表厂ÿß鑫1杭萧¶ç1牛mYO{TOPCon+钛ÿó^ÿTOPConk面önW}NoW铝Oÿ电，需进Ìÿç}造优ÿÿïÿ÷Í低，经o性高Āóÿÿ本¯O带TCO需}造Ā增òTCO^y去高电流优ÿĀ代表厂ÿ中g1黑晶-皇oÖöþ41ÿ钛ÿ+TOPConó^电池ÿçÛ效÷ïß数据gþÿ中ÿ科院宁î材ý技oN工程究所，东北证券ÏßÕøÓÿÿÿ_o请务必阅ûk文^öø明Û说明24/51[Table_PageTop]电Û¿备/Ì业ý度表4ÿ}/ó^进展效÷进展çÿç晶}电池转c效÷ANUn-i-pn-PERC22.50%EPFLp-i-nHJT25.24%EPFLn-i-pn-HJT22.00%UNLp-i-nn-HJT25.40%UNISTp-i-np-AIBSF21.02%HZB/Oxfordp-i-nn-HJT25.20%HZBp-i-nHJT29.15%UNCp-i-nn-HJT26.00%HZBp-i-nHJT29.80%数据gþÿ:高效÷双ÿ钛ÿó^{·能电池究进展;，东北证券异质ÿ钛ÿó^为发流2u于HJTw备双面ûùÿç+低温工ú+ë带TCO，可N钛ÿó^完ÿ适配，}造难度小，工ú流程简W2目_进度ÿöo\{Y电ÿ杭萧¶çĀÜß馨科技2\{Y电目_建û中ßÿ目标转c效÷28%ï上，目_ïÿ¿«能兼ûï166mmÜ182mm尺û规kö晶}þþĀß馨科技ó^发展ïß-ÿ1Ā2023年2023年上[年完成新ß验ÿ建¿Āÿ2Ā2024年动~兆瓦ÿ别ö钛ÿó^ÿ建¿，目标ß验ÿ效÷于32%，ò老W{效外ë¿r25年Āÿ3Ā2026年钛ÿ/异质ÿó^GWÿïÿ升ÿ，ßó量ï210[w钛ÿ/异质ÿó^电池，电池效÷ÿß异质ÿöÿx上ó升÷于15%，年衰减O超过3%，ï^ï年衰减O超过0.5%,量ïÿ}于25年2þ42ÿO同}/钛ÿó^ÿç{意þ数据gþÿNREL，东北证券ÿ蓝ÿ为HIT效÷进展，红ÿ为钛ÿ/晶}ó^效÷进展ĀÏßÕøÓÿÿÿ_o请务必阅ûk文^öø明Û说明25/51[Table_PageTop]电Û¿备/Ì业ý度2.3.多g中ßÿ建û，ï业策ÿó沓g}部O业多ï~兆瓦ÿ为，GWÿ招标可期2目_}部ö协鑫Y电1纤纳Y电Üç电Y能都ÿ本完成~兆瓦中ßÿ建¿，__目标os通工ú，为^ÿGWÿkïsOÿx2y据ûT钛ÿO业ïÿ建¿规R，更多O业开Û_局~兆瓦ÿ，}部O业为GWÿkïZ准备，预«2024年^ûóGWÿ别招标，同÷钛ÿþþþs标准也积çvÛ，随着^ÿÿ期稳Û性öë决Ü面积v备ÿï确û，钛ÿï业^ÿ完成从0r1öû破ÿ放量2表5ÿ部Vÿ内钛ÿ电池O业ïÿ建¿情况O业w{规RÛ目标ïÿ进展/动a协鑫Y电2023年ßó100MWïÿÿ本工ús通，2023年þþ量ï效÷目标为18%Ā2024年逐~成GWÿïÿ，w^逐o放r5-10GW2021年9月协鑫Y电尺û1m2mö钛ÿþþOÿ，转c效÷接ß16%，Ā量ïÿ规k为100MW，目_已昆}完成厂Üþ2纤纳Y电k规RGWÿöïÿ建¿，o望2023年÷ï2022年_建成100MWïÿĀ2022年5月发αþþ-尺û为12456356.4mm，同年7月{5000wαþþ发¯Ā2023年αþþ通过IEC612151IEC61730稳Û性全_ÿ¯证Ā2022年2月，全wwþ钛ÿÖ中_YO电ûN期开工，装û量为12MWç电Y能2021年«R于2023年_÷入超过50亿建¿6GWï能ĀN期1GW^2024年¿ï，r2025年6GWïÿ全部¿ïĀ2022年8月，{÷Í30亿元µ}¿û钛ÿ创新ï业ÿw，«R建¿全wgGWÿ钛ÿYOþþÛBIPVï品ïÿ1100吨钛ÿ量[点ïÿ2022年12月，150MW全w最钛ÿþþïÿ÷ïĀ2023年3月，ç电Y能发ö809平方厘米尺û钛ÿþþ转c效÷¿r19.9%Ā2023年3月，{÷Í30亿元ö全wgGWÿ量ïÿù目也即^开工建¿无ÖY能2022年6月íoÿ^动10MWÿ中ßÿ建¿，为2024年建成100MWÿW业W量ïÿyÛ_ßÿx2022年9月柔性ÿß上所v备ö柔性电池þþ·ß最高23.6%ÿ¯证效÷22.5%ĀöY电转c效÷，这oÏÎ报道过öWÿ柔性钛ÿ{·能电池最高转c效÷»_ÏñY能«R于2023年三季度完成150MWö量ïÿ建¿，年ß完成600mm1200mmþþûwĀ预«未g五年内^建¿数gGWÿ别ö钛ÿ电池þþïÿ2023年2月16å，全wg全钛ÿó^YOþþ发ÿk_÷ï，þþ尺û3040cm2，目_10MW发中ßÿ已完全Ý通万度Y能2021年6月{÷Í60亿元钛ÿ{·能电池ù目k_½w2共n期，N期建¿Ng200MWÿ可s刷介Ë钛ÿ{·能电池ßÿ½w，成功^可ßó年ï2000MWï上{·能电池ßó了全w最面积3600cm2钛ÿþþ，~Ö成了110m2ÿ际上Nn万瓦ÿ钛ÿ{范ßß验电û2络能þ«R2023年年ß完成100MW面积钛ÿYOþþïÿÿw2023年2月25å，钛ÿYOþþ中ßïÿßó工ú¯通，w面积ÿ30cm30cmĀ钛ÿYOþþk_OÿÑ昌鑫ú鑫[ÿ_科技oÖ公û-2022年7月，{÷Í10.36亿元ö1GW钛ÿYOþþïÿwù目开工2曜能科技-经中ÿ«量院¯证，其ë发ö25cm2面积钛ÿ/晶}n电çó^电池~þ稳a效÷¿r29.57%2众能Y电钛ÿYOþþïÿï能¿r200MW/年2023年1月10å，众能Y电61.58cm2þþY电转c效÷¿20.08%\{Y电公ûO晚于2023年5月10åßó高转W÷钛ÿ/晶}薄ó^电池100MW中ßÿ÷ï，且电池转W效÷¿r28%ï上2-宁ÿ÷代-2022年10月18å，宁ÿ÷代<钛ÿ{·能电池Û其v备方法1用电¿备=专{公_数据gþÿ北ç星{·能YO网，东北证券ÏßÕøÓÿÿÿ_o请务必阅ûk文^öø明Û说明26/51[Table_PageTop]电Û¿备/Ì业ý度表6ÿYOÛ钛ÿþs支持策策]ù÷间部门简介:工业ÜïoW部{}部门s于ë动能þ电[ï业发展ögÿ意É;2023.1ÿÿ能þ局{}部门óûòÿ~能YO创新û破，发展高纯}ý1尺û}w技o，支持高效低成本晶}电池ï，ë动Nß高效电池1柔性薄电池1钛ÿÛó^电池{先进技oö发应用，ó升规kW量ï能Û2:ë动能þ电[ï业发展ögÿ意É;2023.1工ï部{}部门发展先进高效öYOï品Û技o，òÿ~能YO创新û破，发展高纯}ý1尺û}w技o，支持高效低成本晶}电池ï，ë动Nß高效电池1柔性薄电池1钛ÿÛó^电池{先进技oö发应用，ó升规kW量ï能Û2:s于Ï进YOï业链uÿ发展os事ùö通知;2022.10ÿÿ发展}ÿÝÞ公厅1ÿÿ能þ局þ\û完善ï业链þ\支持措ý，½ßþs规R部署，û破高效晶_}电池1高效钛ÿ电池{低成本ï业W技o，ë动YO发电降本增效，Ï进高质量发展2ë动高效环保ßÛ耐Y性YO功能材ý技o发应用，ó高YOþþÿ}2:科技支õû¿峰û中Üßý方h(2022-2030年);2022.8科技部{九部门óûr2025年W位ÿ内ï{二oWûó放比2020年O降18%Ā发高效}ÿYO电池1高效稳Û钛ÿ电池{技oĀ发ÿaÜþa锂离[电池ø能1钠中Wï业离[电池ø能{高效ø能技oĀ发可Ý能þ高效低成本vn技o2:òÿ电Û装备绿色低û创新发展Ì动«R;2022.8工业ÜïoW部{五部门ë动Topcon1HJT1IBC{晶_}{·能电池技oÜ钛ÿ1ó^电池þþ技oï业W，开展新ß高效低成本YO电池技o究Ü应用，开展~能YOß点{范ÜÌ业应用2:<Sß五=可Ý能þ发展规R;2022.6ÿÿ发展}ÿÝ1ÿÿ能þ局{九部门新ß高效YO电池技o，开展新ß高效晶}电池1钛ÿ电池{先进高效电池技o应用{范，ï规kW^场ë动_沿技o发展，持ÿë进YO发电技o进o1ï业升ÿ2:<Sß五=能þ领域科技创新规R;2021.11ÿÿ能þ局1科技o部vÿ于þÿ法N物理法ö钛ÿ电池量ï工úv程¿备，开发高可靠性þþÿ联N封装技o，发面积1高效÷1高稳Û性1环ÛÛ}ßö钛ÿ电池Ā开展晶_}/钛ÿ1钛ÿ/钛ÿ{高效ó^电池v备Ûï业Wï技o究2数据gþÿ中Wï业究院，能þ发展N策，东北证券ï业支持策持ÿ½w2目_T部门k积çû台þsï业策支持钛ÿï业链发展2ÿÿ能þ局V别:<Sß五=可Ý能þ发展规R;ïÛ:工业ÜïoW部{}部门s于ë动能þ电[ï业发展ögÿ意É;óûë动钛ÿÛó^电池v备ö技o究2工ï部也于2023年1月发_了:ë动能þ电[ï业发展ögÿ意É;ë动钛ÿÛó^电池{先进技oö发应用，ó升规kW量ï能Û2ï业融Íÿ况空_，Í本\_如{如荼2}部ö协鑫Y电1纤纳Y电Üç电Y能W已完成数轮融Í，为^ÿ钛ÿ中ÿ期发展sO_ßÿx，同÷woNÛ技o积Nþs性öO业也k融Í转ß，òï业W建¿2ÏßÕøÓÿÿÿ_o请务必阅ûk文^öø明Û说明27/51[Table_PageTop]电Û¿备/Ì业ý度表7ÿ钛ÿþsO业融Í情况O业融Í÷间融Í轮次融ÍÑ(亿)参÷/\_O业用协鑫Y电2022/12/14B+轮5淡马µ÷Í1红o中ÿ1IDGÍ本三ÿ联\领÷，Ý流÷Í{çß÷完善协鑫Y电100MW尺û钛ÿþþïÿö工úÜ¿备发2022/05/13B轮数亿腾讯^进No完善100MW钛ÿïÿÜ工ú2021/03/09Pre-B轮过亿凯ÿÑ-纤纳Y电2022/10D轮4亿招银ÿ际Ü杭开Öö领÷用于钛ÿ_沿技o开发ÜGWÿïÿk建，òÿ钛ÿW业W二¶ÿç电Y能2023/03A轮数亿元ý创÷领÷，晖~孚1中鑫能þ1建银创ï1无µ天使ÿÑ{çß÷用于钛ÿ_沿技o开发Ü150MW钛ÿYOïÿß营2021/10/13Pre-A轮2.2碧桂ÿ创÷1九~Í本联\领÷，建银ÿ际1云林ÿÑß÷，ç股股东稳晟科技追ò÷Í用于新技o发Üßvÿ建¿万度Y能2021/08/25股权融Í60宜昌ÿ÷Öö-ÏñY能2022/08/26Pre-A轮数亿u三ÌÍ本领÷，中科创星1苏高新创÷1Ño~能1ÿ峰ÿ×1云Í本1中财ï业ÿÑ{知]çß÷用于150MW钛ÿþþ量ïÿ½w曜能科技2021/08/02A轮/高瓴Í本-无ÖY能2022/06天使轮数S万元Í本1YÏ÷Í1碧桂ÿ创÷{尺û钛ÿ{·能电池kþß验ÿ建¿1kU发Û量ï技oY晶能þ2022/08/01天使轮0.3kï÷Í领÷，创新工厂Ü祥Í本ß÷钛ÿ络能þ2022/11天使轮数S万元uÿ新思创领÷，凡创Í本1ÿ华三新1高wÍ本{ß÷^用于尺û钛ÿYOþþ中ßïÿö建¿古鳌科技2023/02/15z略\_/比{科技N比{科技«了z略\_协议，双方就高效异质ÿ电池ÿHJTĀ1钛ÿ电池ö真空镀{部V部þ1¿备Ý托ò工1ï{进Ì\_2ß馨科技2023/02÷Í\_ûÍ2000万春福教ë1朱卫东教ë1安ÿ禹ß业ÖöoÖ公û¿û\Í公û，负¯开展钛ÿ-异质ÿó^电池技oö发1钛ÿ-异质ÿó^电池ï业W技o究ïÛW业Wë决方hë，~^þ应技o应用于公û异质ÿ电池ù目2皇oÖö2023/01/31z略\_/黑晶Y电N黑晶Y电署\_n÷，双方^建û\_v，共同ë进TOPCon/钛ÿó^电池ï品技oö发1ïÛï品应用ÏßÕøÓÿÿÿ_o请务必阅ûk文^öø明Û说明28/51[Table_PageTop]电Û¿备/Ì业ý度华纳Öö2022/12/09建¿联\ß验ÿ/中ÿ÷ýÿ华东Ā材ý院中ÿ÷ýÿ华东Ā材ý院^N华纳Öö共同þ建东营钛ÿYO电池发中ß，建¿联\ß验ÿ，s造ïN_W平台奥gÿ2022/11÷Í\_4900万元/使用超募ÖÍÑ4,900万元÷Í建¿钛ÿÿçß{·能电池蒸镀¿备ö开发ù目1低成本o钛ÿÿ流[传输材ýÜÿÿ}~þ开发ù目{元亨2022/10/14z略\_/ÿ·阿纳ÿVONARDENNEĀNÿ·阿纳¿成z略\_，双方^YOÿ异质ÿ1钛ÿĀ1ø能{领域展开ý度\_数据gþÿ北ç星{·能YO网，东北证券3.钛ÿ¿备ÿ镀¿备为核ß，技oïÿ~³齐放3.1.钛ÿï流程Ûû应¿备þ43ÿ钛ÿþþï流程数据gþÿ理ó晶延，东北证券钛ÿï技oÿï~ÿ争鸣2通~情况O，钛ÿþþï需经×û÷清→沉积ÿ电^ÿPVDĀ→沉积电[传输^ÿRPD/ALD+PVD/ÿï_Ā→沉积钛ÿ^ÿ~刀/ÿï_Ā→沉积空~传输^ÿPVD/ÿï_Ā→þþ封装ÿ^ÛĀ，ç采用ï_工ú[ß需配置VCD进Ì钛ÿ干õ2y据协鑫100MW中ßÿëo，目_钛ÿ核ß装备为真空镀¿备ÿPVD/RPDĀ，w^依次为ï_¿备1ïY¿备ÿß道工序ĀïÛ封装¿备2ÏßÕøÓÿÿÿ_o请务必阅ûk文^öø明Û说明29/51[Table_PageTop]电Û¿备/Ì业ý度þ44ÿ100MW中ßÿ所需¿备{意þ数据gþÿ协鑫Y电，东北证券(ÿ}为工ú顺序)核ß为真空镀¿备，工ú选ëÏ需ã索2钛ÿ工ú类OLED面v造，ïOþ为例，TCO^v备通~选ëPVD¿备ĀHTL-电[传输^可使用PVDvÿï_Ā电[传输^[ïRPD效ÿ}2T环节^WoO同适配¿备，钛ÿ材ý选ë也会Ý¿备选ß2þ45ÿ钛ÿþþT工序û应¿备选ë数据gþÿCETC，东北证券(ÿ}为工ú顺序)ÏßÕøÓÿÿÿ_o请务必阅ûk文^öø明Û说明30/51[Table_PageTop]电Û¿备/Ì业ý度3.1.1.镀¿备ÿÿs比高，为钛ÿ核ß¿备物理þ沉积ÿPVDĀ-物理þ沉积og使用械1电v热Û过程^材ý从þ释放~沉积ÿ材上ö应用技o2其中þ_材ý真空环Û中蒸发~_为纯材ýv\Ñ成Vï^沉积ÿ材上2物理þ沉积ÿPVDĀ最~Éöný技oo蒸发Üï射2ï工ú^ï^材ý_为Wn原[vV[水平上转û，Û可ïó供ç其纯ÑÜ高性能öï^，热蒸镀-ò热Nýþ_材ý，ï材ý高真空ÿ内沉积rÿ材表面Ā磁çï射-使用磁铁^电[捕·带负电ö÷材上，wo更ÿö薄沉积÷2表8ÿ真空镀¿备û比方法蒸发镀磁çï射{离[_镀工_原理真空gþO，{用材ò热装置ÿù为蒸发þĀö热能，通过ò热蒸发某ý物质使其沉积ÿ材ý表面öNý沉积技o2真空中经过ò聚Ö，成高度ö离[束流，ÿ击þ_表面，离[Üþ_表面原[发动能îc，使þ_表面ö原[离开þ_~沉积ÿ材ý表面ö技oAr通过{离[枪ïö{离[_进入r工ú腔_内，w^磁场_用Osr÷材上，÷材升华沉积óìß上2原理{意þ优点操_方ÿ1成度ÿ可重复性}1Û可çv1离[ÿ击能量低1薄损o小缺点真空n高，薄附着Û差ÿç复杂-¿备内完成ï射1离[ÿ击能量高¿备成本高1专{Öv¿备厂奥gÿ1京}ÿ红{·1京}ÿ1汇成真空å本OÛ1w_创数据gþÿ湖南中科专用î~v造，阿÷创招股书，w_创，东北证券RPDw备低ö离[ÿ击2RPD即{离[_镀-通过{离[枪ïö{离[_进入r工ú腔_内，w^磁场_用Osr÷材上，÷材升华沉积óìß上2þ比于传统öPVD磁çï射，RPDwo低离[损o1低温沉积温1可面积v备Üÿ高÷{优点，OoRPD¿备成本高同÷核ß专{1÷材Û零部þÏw×r专{Öv，~且RPDï能低2目_ÿ内÷材公ûk积ç开发þ应ï品，O¿备Û零部þ降本Ï需Oíë进2ÏßÕøÓÿÿÿ_o请务必阅ûk文^öø明Û说明31/51[Table_PageTop]电Û¿备/Ì业ý度þ46ÿRPD¿备ßÌ效ÿþþ47ÿw_创钛ÿRPD镀¿备数据gþÿw_创Û微，东北证券ÿìÿ此为异质ÿ¿备Ā数据gþÿw_创Û微，东北证券专{为核ß壁垒，HJT领域已o应用2RPD专{uå本OÛï握，早期Öw{^专{ë权ÿw_创2除离[ÿ击小外，RPDßwo÷高1ÿ[Ïû高{ï}öY电þ\效应2HJT领域已o成熟应用，~规异质ÿ装备oþ0.6%ö效÷增益，成功开发û量ï¿备，未go望钛ÿ领域持ÿ迭代优W1þ48ÿRPD离[ÿ击þ49ÿSPT离[ÿ击数据gþÿw_创，东北证券数据gþÿw_创，东北证券ÏßÕøÓÿÿÿ_o请务必阅ûk文^öø明Û说明32/51[Table_PageTop]电Û¿备/Ì业ý度3.1.2.ï_¿备ÿ高精密ÿï_，干õÿ晶为重点表9ÿÿï_N~刀ï_û比ù目ÿï_~刀ï_{意þþÿ粘度n20-50000cps1000-50000cpsÿÛ度范围1-500μm20-500μmþÿû理方法密闭_开放_原ý{用÷高低ß验可重复性}N般ûÿw平整度nN般高数据gþÿ:面积钛ÿ薄ï_技oN钛ÿ{·能kþ究;，东北证券ÿï_o望成为流，ÿîïþ^s÷70%2ÿgÛ_ï_技ooNý先进ö预«量ï_技o，能·ß高精度öï^，锂电池1ÿ晶~{ïÛ[ÿ_先进封装已经o应用2þ比于~刀ï_，ÿï_w备更öÿÛ度范围ïÛþÿ粘度n，原ý{用ïÛ可重复性上也优于~刀ï_2ÿgÛ_ï_技oï业W应用ö核ßöo需ë决能适应O同流量1温度1ÛÛ1粘度情况O¿«Noý{配öï_}2þ50ÿÿï_应用范围数据gþÿþiï{招股书，东北证券ÏßÕøÓÿÿÿ_o请务必阅ûk文^öø明Û说明33/51[Table_PageTop]电Û¿备/Ì业ý度表10ÿï_¿备应用领域Û技o差异领域锂离[电池óý电池{·能ÿ晶~{[ÿ_先进封装ù目k负ççwï_nóý电池电çï_钛ÿ{·能电池薄晶_ûï_面ÿ扇ûß封装ï_ÿ材卷材类卷材类平类平类平类ÿ材平整度优优ïïï安装方_水平居多水平居多竖直向O竖直向O竖直向Or温n中稍o稍oo格苛{粉尘n中稍o稍oo格苛{ín中o格o格o格苛{异物n中o格o格o格苛{ï^W匀性o格o格o格o格o格ï_方_连ÿ/间o连ÿ/间oïwïwïw共gï^o无无无无øn高N般N般N般N般耐腐nW腐/电W腐W腐W腐W腐W腐ï_度ÿ目_水平Ā10-120ÿm/minĀ1-10ÿm/minĀ10-50ÿmm/sĀ50-200ÿmm/sĀ10-50ÿmm/sĀï_ÿ度ÿ目_水平Ā500-1600mm200-350mm320-1950mm1-10.5代ÿ320-2940mm300-600mm流_{性非牛顿流_非牛顿流_非牛顿流_非牛顿流_非牛顿流_流_ý类很多少少多少ï^Û度ÿ干Ā40-150μm5-15μm0.5-1.5μm1-10μm5-80μm数据gþÿþiï{招股书，东北证券ÏßÕøÓÿÿÿ_o请务必阅ûk文^öø明Û说明34/51[Table_PageTop]电Û¿备/Ì业ý度3.1.3.ïY¿备ÿP1-P4ß道ïY工ú，¿备厂Wþ争ïøþ51ÿ钛ÿïY原理{意þ数据gþÿ:钛ÿ{·能电池öï业W进程N展望;，东北证券ß道ïY工序，¿备s比þ10%2P1工úÿ通过ïY¿备Vrß部öTCOìß2ÿ电û÷电çTCO^v备完成^，v备空~传输^1钛ÿ^Ü电[传输^之_通过ïY¿备进ÌRÿ，成þÞþûöTCOìß→P2工úÿ·ûTCOìß，为连接þ邻n节[电池ök负电çó供通道2→P3工úÿ去除部V功能^ïVrþ邻[电池ökç，为了保证O损oP2^，ûïY¿备ò工精度n高2→ïY清¿P4工úÿ封装_ö清理工ú，{用ïY技o清除掉电池¿ö沉积2þ52ÿ钛ÿïY工ú顺序数据gþÿ公开专{，东北证券ÏßÕøÓÿÿÿ_o请务必阅ûk文^öø明Û说明35/51[Table_PageTop]电Û¿备/Ì业ý度þ53ÿ众能Y电ïYRÿÿ统数据gþÿ众能Y电，东北证券ïYRÿ优ÿÿ1-适应先进工úÿ可选配Y斑整ÝÜþ秒/飞秒ïY~，Rÿ热效应小，最小Rÿÿÿ可小于20μm，ÿ间Ý小于40μm，可ßó{{ÿ度ā150μm，GFFÿ95%22-0械精度高ÿ采用服/直ÿ电Y栅Ü理÷平台，械精度可¿1-5μm23-工ú兼û}ÿ1Ā可ßók反向Rÿ，2Ā配备风装置¶kRÿ污染，3Ā可RÿT类薄Y电中ö薄，如钛ÿ,aSi,aSi/μSi,CIGS/CdS,Ñ^ÜTCO{2þ54ÿ钛ÿïY工ú效ÿþ数据gþÿ众能Y电，东北证券ÏßÕøÓÿÿÿ_o请务必阅ûk文^öø明Û说明36/51[Table_PageTop]电Û¿备/Ì业ý度3.1.4.封装¿备ÿ完全ö封装VS¿封装þ55ÿ封装¿备{意þ数据gþÿ:钛ÿYO电池封装材ýN工ú究进展;王婷，东北证券薄封装o望成为流，POE优ÿ明~2封装工úô如O，完全ö封装-k块þ部v备封装^ÿ可通过聚\物vALDv备薄ĀĀ¿封装-k块围放置密封剂2完全öo更}ö保æ效ÿOo会直接接ï钛ÿ功能^2薄封装就o{用位于û÷ÿNþö之间ö薄¶kþVVë，可ï通过û÷-聚\物薄封装/ALD薄沉积/复\薄封装，其中ALD沉积薄ô密性1可精确çv1面积v备1水¿隔能Û{优点，OoÏ需ë决¿备成本高1þo热损oïÛ÷ÿ{问，^ÿ究Ö中降低工ú温度ï减少热损o2þ56ÿO同钛ÿþþ封装工ú数据gþÿ:钛ÿYO电池封装材ýöv备N性能究;王婷，东北证券ÏßÕøÓÿÿÿ_o请务必阅ûk文^öø明Û说明37/51[Table_PageTop]电Û¿备/Ì业ý度þ57ÿO同钛ÿþþ封装工ú数据gþÿ:钛ÿYO电池封装材ýN工ú究进展;王婷，东北证券POE优ÿ明~2从封装材ý，ÝPSC稳Û性ö封装o三n核ßg标ÿ1Āò工温度，N般为140℃，可配\热稳Û性高öo-无ç杂W钛ÿĀÿ2Ā水蒸过÷，PIBö水蒸过÷数量ÿ可¿10-2-10-3，同÷密封方_ÜT材ý^之间ö附着Û也会造成ÝĀÿ3Ā弹性k量，弹性k量ÿ过高会ûó开Êv热膨胀V^Ā2þ\考虑，POE水¿隔，弹性k量NEVA接ß，~且w备更高ö抗电ÿûÿ衰减2表11ÿO同聚\物封装材ýû比封装材ý封装温度ÿ℃Ā成本ÿ$/kgĀ优ÿóÿPIB90-1600.22-6.8密性Ü水密性ï}硫Wò工复杂EVA140-1503.3-4.7成本低ûwÛ黄，耐久性差Surlyn1407.06低温ó击÷性高弹性k量高1热循环wV^POE1501.85水¿隔1抗老W成本高1Y÷稍低UVcurableresin20145þW度ÿ成本高1温度循环w开ÊTPU80-1404.87ï}ö明性1械性Ü粘接性能WþVþW度c，×紫外Y照射w老W数据gþÿ:钛ÿYO电池封装材ýN工ú究进展;王婷，东北证券ÏßÕøÓÿÿÿ_o请务必阅ûk文^öø明Û说明38/51[Table_PageTop]电Û¿备/Ì业ý度3.1.5.钛ÿó^¿备ÿó^沉积为核ß，ALD/RPD为s¿¿备表12ÿ钛ÿó^¿备需nÛû应工ú{意þ工ú材ý¿备TCO800-1000nmICO,IWO,ITORPDITO,IZOPVDó^15-20nm(BufferLayer)SnO2RPD/ALD电[传输^1nm/15nm(ETransportationLayer)LiForMgF/C60,PCBMEvaporationSlot-DieCoating钛ÿ^~500nm(Perovskite)ABX3EvaporationSlot-DieCoating电洞传输^15-20nmNiO,CuOPVD(HoleTransportationLayer)Spiro-TTBCoating隧^15-20nmICO,ITORPD/PVD(TunnelJuction)Pnc-SiOx/nnc-SiOxCVD数据gþÿw_创，东北证券ó^ÿç增òó^，原[^沉积效ÿ~×2全钛ÿó^ïÛ}/钛ÿó^中，通~需v备ó^ÿSnO2Ā2ALD¿备沉积öSnO2可ï_为k置ÿçö电[传输^ß可用于晶}钛ÿó^电池中U_电[¿c^/ó^，Û度15nmó20nm之间2__钛ÿï业]于ß验中ß¶ÿ，ALD¿备成质量}，适\ï品开发，可ï}ö保持温度W匀性2表13ÿALDÛPVDó^öß用ù目ALDPVD{意þ应用范围电[¿c^/ó^电ç/空~传输^成ý类Al2O3/TiO2/SnO2ITO/AZO/IZO/NiO/Cu{ÿ规格210mm210mm，4-8w/{22ÿ210}wĀv更，向O兼û_¯_þÿa，þa，a，íoþ-循环÷间10s/cycle-工ú温度70-110℃ÿ温度OW匀性≤±2℃Ā-ÛW匀性2.5%-2.5%-2.5%ÿw内/w间/{间Ā低于5%ÿw内/w间/{间Ā数据gþÿ红{·，东北证券ÏßÕøÓÿÿÿ_o请务必阅ûk文^öø明Û说明39/51[Table_PageTop]电Û¿备/Ì业ý度4.钛ÿ¿备Ü^场空间o算表14ÿ钛ÿï能统«Û预oÿMWĀ公û20222023E2024E2025E2026E协鑫Y电100100100020003000纤纳Y电100100100010001000ç电Y能150150100030006000无ÖY能101002001000ÏñY能10015015010001000万度Y能2002001000200010000k微纳101001002001000众能Y电20020020010001000\{Y电10010010010001000Ñ昌鑫ú鑫[ÿ_100010002000\«960111056501240027000数据gþÿT公ûÛ网，北ç星{·能YO网，东北证券ÿìÿ此为O完全统«且23年Û之^ï能为预oï能Ā核ß假¿ÿÿ1Āï能ÿ假使公告全部÷ï，2022年钛ÿï能þ为0.96GW，y据Tÿ建¿规R情况o算，我们预«2023-2026年钛ÿ积ï能V别为1.11GW15.65GW112.40GWïÛ27GW，û应ï年新增0.15GW14.54GW16.75GWÜ14.60GWÿ2Ā镀Ûï_¿备ÿ目_100MW钛ÿ整ÿÿ量1.2亿元左ó，y据技oïßO同ÿ量会o所ÛW，因此我们假¿使用真空镀Üÿï_ÿ\方_，随着规k效应，WGW¿备÷Í降逐o降低，2024年-2026年V别为9.6亿元/GW19亿元/GWÜ8亿元/GW2_为核ß工ú¿备，真空镀¿备Nï_¿备s比^维持50%Ü30%左ó2ÿ3ĀïY¿备ÿu于ïY¿备[众多厂W，þ争ïø2预«2024-2026年ïY¿备ÿ量s比会O降r8%左ó2û应WGWÿ量V别þ为7680万17200万Ü6400万元2ÿ4Ā封装¿备ÿ封装技oû钛ÿþþ稳Û性起rs¿Ý，因此我们假¿þþ¿备ÿs比^上升r12%左ó22024年-2026年WGWÿ量V别þ为1.15亿元11.08亿元Ü0.96亿元2y据o算，2026年新增钛ÿ¿备^场空间þ为117亿元，û应[量¿备^场空间þ为234亿元，其中真空镀¿备^场规kþ117.27亿元1ï_¿备þ70.34亿元1ïY¿备þ18.76亿元Üþþ¿备28.13亿元2ÏßÕøÓÿÿÿ_o请务必阅ûk文^öø明Û说明40/51[Table_PageTop]电Û¿备/Ì业ý度þ58ÿ钛ÿ¿备^场空间ù目20222023E2024E2025E2026E[量ï能ÿGWĀ0.961.115.6512.4027.00新增ï能ÿGWĀ0.154.546.7514.60WGW¿备ÿ量ÿ亿元Ā12.0012.009.609.008.00新增钛ÿ¿备^场空间ÿ亿元Ā1.8043.5860.75116.80[量钛ÿ¿备^场空间ÿ亿元Ā11.5213.3256.90117.65234.45镀¿备镀¿备s比ÿ%Ā50%50%50%50%50%WGWÿ量ÿ亿元Ā6.006.004.804.504.00镀¿备^场空间ÿ亿元Ā5.766.6628.45258.827117.227ï_¿备ï_¿备s比ÿ%Ā30%30%30%30%30%WGWÿ量ÿ亿元Ā3.63.62.882.72.4ï_¿备^场空间ÿ亿元Ā3.464.0017.0735.3070.34ïY¿备ïY¿备s比ÿ%Ā10%10%8%8%8%WGWÿ量ÿ亿元Ā1.21.20.7680.720.64ïY¿备^场空间ÿ亿元Ā1.151.334.559.4118.76封装¿备封装¿备s比ÿ%Ā10%10%12%12%12%WGWÿ量ÿ亿元Ā1.21.21.1521.080.96封装¿备^场空间ÿ亿元Ā1.151.336.8314.1228.13数据gþÿ北ç星{·能YO网，东北证券ÿì23年Û之^ï能为预oï能ĀÏßÕøÓÿÿÿ_o请务必阅ûk文^öø明Û说明41/51[Table_PageTop]电Û¿备/Ì业ý度5.þs标ö5.1.w_创ÿ持ÿû¯核ß蒸镀¿备，积çs造钛ÿ整ÿû¯能Ûþ59ÿw_创营wÛ同比增þ60ÿw_创_ïÑ{ïÛ同比增数据gþÿ同³顺iFinD，东北证券ÿ亿元Ā数据gþÿ同³顺iFinD，东北证券ÿ亿元ĀYO¿备}，核ß_局清vþÜ电池工ú¿备2公û_为YO¿备}，清Ü沉积掺杂工ú优ÿ明~2TOPCon领域公û重点_局PE-Poly三\N¿备ïÛMAD二\N¿备2PE-Poly核ß¿备ïÿ年ï能«¿100GW，PE-Poly方h^s÷超过50%，UV×益此次TOPConkï潮2同÷MAD¿备ÿ代原ooW铝沉积¿备，目_««W超20GW2钛ÿk«W超2亿，完善钛ÿ整ÿ¿备供应能Û2ë2022年O[年ïg，公û钛ÿ¿备Û服务«W超过2亿元，多次中标某领先O业öRPD镀¿备2除此之外，公ûHJT/TOPConó^钛ÿ领域¿备持ÿ放量，_局了RPD1PVD1PAR1CVD1蒸法镀Û精密ÿï_{多环节¿备2þ61ÿw_创毛{÷ÜÑ{÷ÿ%Āþ62ÿw_创\同负zÿ亿元Ā数据gþÿ同³顺iFinD，东北证券数据gþÿ同³顺iFinD，东北证券14.9325.2740.4450.4742.5620.1169.3060.0324.8013.650.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0020182019202020212022Q3营业{w入YOY(%)3.063.825.237.178.2120.5324.7336.9537.1636.910.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.000.001.002.003.004.005.006.007.008.009.0020182019202020212022Q3_^ï公û股东öÑ{ïYOY(%)40.0832.0626.4324.6025.4620.5114.8212.6514.1419.240.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0020182019202020212022Q3毛{÷(%)Ñ{÷(%)33.2537.4946.160.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.00202020212022Q3ÏßÕøÓÿÿÿ_o请务必阅ûk文^öø明Û说明42/51[Table_PageTop]电Û¿备/Ì业ý度表15ÿ公û核ß¿备_局情况领域¿备ï品þ简介TOPConPE三\NTOPConöPE-Poly整ÿ¿备，PERC电池¿备öÿx上，增ò了Tunneloxide1Poly-Si1k面¿备，ï技o核ß方h完ÿßó了隧^1Poly^1原位掺杂^ö<三\N=v备，OÏë决了传统TOPCon电池ï过程中绕镀1能高1÷óþ高损öþo难点，且新ßPE-polyïÿö原位掺杂÷间Ï为传统LPïÿö五V之N2MADMAD装备ÿ复\þoW铝í积炉Ā，MAD装备oÿ于w_创þ创技o开发ö复\þoW铝í积炉，用于TOPConPE-polyïÿk面oW铝öv备，wo优秀ö量ï表óÜÿö工ú发空间，ï¿备^进Noó升TOPCon电池öþ争优ÿ2HJT_PECVD公û_PECVD采用链_I-IN-Pÿçþ\~m配ë动W整_ë决方h，同÷采用面积ÿ¿«，可ßóW面v双面微晶工ú，助ÛHJT电池25%+量ï平W转W效÷目标ößó清vþû高效{·能电池异质ÿ电池w进Ìvþ1清2兼ûMES1UPSÜRFID功能2采用最新全塑低温烘干技o，保证槽内mÑ度Ü温度çv精度，ó高vþ^少[ÿ}2钛ÿû_RPD<û_反应_{离[_镀¿备=¿备ou公û引进台~ö[ûö原oå本OÛ(SumitomoHeavyIndustry,SHI)技o平台上进Ìë权¿«~持ÿ发1v造1öN面向钛ÿ电池ö面积量ïßï¿备Ā数据gþÿw_创Û方公众÷，东北证券ÏßÕøÓÿÿÿ_o请务必阅ûk文^öø明Û说明43/51[Table_PageTop]电Û¿备/Ì业ý度5.2.京}ÿÿþþë动W¿备优ÿ明~，~向电池Û工ú{¿备延þ63ÿ京}ÿ营wÛ同比增þ64ÿ京}ÿ_ïÑ{ïÛ同比增数据gþÿ同³顺iFinD，东北证券ÿ亿元Ā数据gþÿ同³顺iFinD，东北证券ÿ亿元Āþþ^Û¿备}，^ÿ«Wß期待2公û2022年^Ûû¯量Û^s÷W]于N位22023年1月8å，晟成YO北方ÿw新厂{竣工，进Noó升公û^Û¿备供应能Û2HJT领域，公ûN福建Ñ÷¿成z略\_，供应异质ÿö清vþÛë动W¿备2钛ÿ多技oïÿ_局，目标s造钛ÿ整ÿ¿备厂2公û2021年5月就N协鑫Y电¿成钛ÿó^电池技o\_开发协议2公û钛ÿ镀¿备_局了三n技o方向，oï射_¿备1蒸镀¿备1ALD¿备，其中ALD¿备oÜ华中科技N起\_发2þ65ÿ京}ÿ毛{÷ÜÑ{÷ÿ%Āþ66ÿ京}ÿ\同负zÿ亿元Ā数据gþÿ同³顺iFinD，东北证券数据gþÿ同³顺iFinD，东北证券30.6040.8631.080.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.00202020212022Q3营业{w入YOY(%)0.541.462.010.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00180.000.000.501.001.502.002.50202020212022Q3_^ï公û股东öÑ{ïYOY(%)20.0519.6321.191.162.917.040.005.0010.0015.0020.0025.00202020212022Q3毛{÷(%)Ñ{÷(%)9.2913.2918.420.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.0018.0020.00202020212022Q3ÏßÕøÓÿÿÿ_o请务必阅ûk文^öø明Û说明44/51[Table_PageTop]电Û¿备/Ì业ý度þ67ÿþþë动Wÿ{意þ数据gþÿ京}ÿ，东北证券}部ûw持ÿ，¿备û海ß期待2公û业务kó25+ÿÿÜw{，目_ûwo晶科1晶澳1天\Y能1隆ÿ1通威{{2目_ÿ内}部YOO业o海外建厂意愿，如隆ÿ«RÎ年4月开工ÿÿÏ亥Ïß建¿5GWöYOþþ厂，为公ûs造全新增ÿç1þ68ÿ公ûYO¿备_局数据gþÿ京}ÿ，东北证券ÏßÕøÓÿÿÿ_o请务必阅ûk文^öø明Û说明45/51[Table_PageTop]电Û¿备/Ì业ý度5.3.族ïYÿ钛ÿïY{R¿备发完成，^ÿ«Wß期待þ69ÿ族ïY营wÛ同比增þ70ÿ族ïY_ïÑ{ïÛ同比增数据gþÿ同³顺iFinD，东北证券ÿ亿元Ā数据gþÿ同³顺iFinD，东北证券ÿ亿元Āò新能þï业÷入，ïY¿备ßóî付2公û2007年进入薄电池Ì业~进Ì了þsö发ï，公ûë发了钛ÿïY{R¿备，ï领域^s÷]于^场_W，_沿究çÛ部V钛ÿ}O业W取ßïY¿备î付，~ßó了尺ûïYò工¿备ö整ÿî付2þ71ÿ族ïY毛{÷ÜÑ{÷ÿ%Āþ72ÿ族ïY\同负zÿ亿元Ā数据gþÿ同³顺iFinD，东北证券数据gþÿ同³顺iFinD，东北证券110.2995.63119.42163.32105.62-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.00180.0020182019202020212022Q3营业{w入YOY(%)17.196.429.7919.9410.14-100.00-50.000.0050.00100.00150.000.005.0010.0015.0020.0025.0020182019202020212022Q3_^ï公û股东öÑ{ïYOY(%)37.4834.0240.1137.5536.5115.646.448.3212.7410.320.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0020182019202020212022Q3毛{÷(%)Ñ{÷(%)7.959.6213.490.002.004.006.008.0010.0012.0014.0016.00202020212022Q3ÏßÕøÓÿÿÿ_o请务必阅ûk文^öø明Û说明46/51[Table_PageTop]电Û¿备/Ì业ý度5.4._尔ïYÿYOïY¿备}，多领域_局者rþ73ÿ_尔ïY营wÛ同比增þ74ÿ_尔ïY_ïÑ{ïÛ同比增数据gþÿ同³顺iFinD，东北证券ÿ亿元Ā数据gþÿ同³顺iFinD，东北证券ÿ亿元ĀYOïY¿备}，钛ÿ量ï«Wî付2公û_为YOïY¿备}，2022年BC电池ÿïöïY¿备«W接ß40GWĀPERC电池ß100GW«WĀTOPConöïYSE¿备«W持ÿ½w，}部ûw·ß0.25%ï上稳Û效÷ó升，部V可ó效ó0.3%ï上2钛ÿ领域Ā2022年公û已o钛ÿ工ú¿备«Wöî付，~û钛ÿïY技o进Ìø备2þ75ÿ_尔ïY毛{÷ÜÑ{÷ÿ%Āþ76ÿ_尔ïY\同负zÿ亿元Ā数据gþÿ同³顺iFinD，东北证券数据gþÿ同³顺iFinD，东北证券3.657.0010.7212.5710.530.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.000.002.004.006.008.0010.0012.0014.0020182019202020212022Q3营业{w入YOY(%)1.683.053.733.813.360.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.000.000.501.001.502.002.503.003.504.004.5020182019202020212022Q3_^ï公û股东öÑ{ïYOY(%)62.0755.8646.5445.4246.9246.0243.6034.8030.3231.950.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0020182019202020212022Q3毛{÷(%)Ñ{÷(%)5.644.485.270.001.002.003.004.005.006.00202020212022Q3ÏßÕøÓÿÿÿ_o请务必阅ûk文^öø明Û说明47/51[Table_PageTop]电Û¿备/Ì业ý度表16ÿ公ûïYï品_局ï品{意þ简介ïY转s公û全w创öïY转s技o，适配于PERC1TOPCon1HJT1IBC{Tý类ßö高效{·能电池ï，_期已o多台/_¿备参NO同技oïÿ中ß验证，OÏ可ï幅节þ银o量1ó升s刷Nô性，ß可ï降低栅ÿ遮Y面积1破w÷ïÛ其Þ损，降本增效~×1应用_o阔2ïY转sHJT工ú上o30-40%oýö节þ，0.3%ï上效÷öó升TOPConSE掺杂TOPConSEN次ïY掺杂¿备o{用ïY能量ë动硼原[}w内kg，ßó选ë性发射çSEÿç2这ý技o通过Ñ^栅ÿN}w接ï{域进Ì重掺杂1k面其Þ{域保持ÿ掺杂，OÏ可ï电çÜ发射ç之间成ï}ö欧ß接ï，ß可ï减少发射ç表面少[ö复\，从·ß更高öÿï电流1开ï电ÛÜ{U因[，ó高{·能电池öY电转W效÷2ïYs_¿备全ë动卷ûwïYò工ÿ统，û比传统¿备可节w50%þÛ成本Ā薄ë动û刀切r，û成品ò工Zr了零浪费Ā上ý放卷可y据卷ß小ë动节放卷度，保证ò工节ïĀ可ë动节因w卷ÿôö放卷_差ĀïYRw¿备无损切r，ÛùïY热应Û切rÿThermalLaserSeparationĀ，{用ïY局部照射ïOW匀ö热效应，×热{ïNnOW匀ö温度场，材ý表面ïö温度梯度，û发热应Ûï2其中，ïYY斑]温度高，为Û应Û状a，ïYY斑_^]于拉应Û状a2u于脆性材ý抗ÛZ度ß于抗拉度，_拉应Û¿r材ýöíÊ度÷，就会使材ý发íÊ，Ê纹会随着ïYöû动轨ÿ稳Ûk展2ïY修复¿备ïïYÿ统用于电池w抗Y衰工ú，使{·能电池w备抗Y照衰减ö能Û，降低{·能电池使用过程中u于Y照引起ö功÷损yĀ能_çÿö÷间内完成HJT电池öLIA过程，为HJT电池ö效÷ó升ó供了新ö方hĀ传统öLED抗Y衰工úö¿备，本¿备ÿç凑，Ö成度高，sw面积小数据gþÿ_尔ïY，东北证券ÏßÕøÓÿÿÿ_o请务必阅ûk文^öø明Û说明48/51[Table_PageTop]电Û¿备/Ì业ý度5.5.wn{ÿ领先_局钛ÿ切¿备，ïYï品ÿ迭代þ77ÿwn{营wÛ同比增þ78ÿwn{_ïÑ{ïÛ同比增数据gþÿ同³顺iFinD，东北证券ÿ亿元Ā数据gþÿ同³顺iFinD，东北证券ÿ亿元Ā台钛ÿïYk切，ïYYþ优ÿ~ó22021年8月公û为k微纳Ûvö_柔性钛ÿ切¿备，通过验w~k_÷入ï使用2经ûwoß验证，÷ý优Wö超ÿïYó工ú可ïo选ë性ö除掉w^，R掉背电ç^且O会损坏ÿw，可ïßó高效高精度{，çw降低了钛ÿ薄电池{{ÿ度2ï品持ÿ迭代优W，增þ争Û2目_公û针û钛ÿïY切¿备ëû了二代ï品，öP1-P3薄R切工úÿÛP4清¿工úß台¿备Û_^小ßë动W¿备，更新^ö方hÿÿ可{间ïÛò工效÷方面þ比之_都oöó升2þ79ÿwn{毛{÷ÜÑ{÷ÿ%Āþ80ÿwn{\同负zÿ亿元Ā数据gþÿ同³顺iFinD，东北证券数据gþÿ同³顺iFinD，东北证券6.665.688.5411.998.06-20.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.0060.000.002.004.006.008.0010.0012.0014.0020182019202020212022Q3营业{w入YOY(%)0.930.650.440.910.51-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.000.000.200.400.600.801.0020182019202020212022Q3_^ï公û股东öÑ{ïYOY(%)34.2036.2530.8934.8933.4214.0111.395.167.576.270.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0020182019202020212022Q3毛{÷(%)Ñ{÷(%)0.410.510.710.000.100.200.300.400.500.600.700.80202020212022Q3ÏßÕøÓÿÿÿ_o请务必阅ûk文^öø明Û说明49/51[Table_PageTop]电Û¿备/Ì业ý度þ81ÿ柔性钛ÿ切¿备数据gþÿwn{，东北证券ïY工ú需n明~，¿备厂Wþ争ïø2目_}部ïY厂WWßó钛ÿïY¿备î付2wn{_局÷间早，ï品已迭ó二代ĀÿïY从P0ïYs标óP4ïY清¿W已ßóî付，目_ûw为~兆瓦ÿ别Ā族Ü_尔为老~YOïY¿备厂，钛ÿ领域Wo技oø备Ü_瞻_局2众能Y电w备ö装备Üïÿ¿«v造能Ûûwö中ÿ华能1ÿÿ电÷Ü宁ÿ÷代{ßO业2表17ÿ钛ÿïY¿备O业_局公û¿备进展wn{ïY切¿备2021年8月公û为k微纳Ûvö_柔性钛ÿ切¿备，通过验w~k_÷入ï使用2目_ëû了二代ï品方h，kÿNO~ûw进Ì业务拓展2ÿïYïYs标+Rÿ清¿_钛ÿ薄{·能电池ï整ÿ¿备ÿ包îP0ïYs标¿备，P11P21P3ïYRÿ¿备ÛP4ïY清¿¿备Ā2022年已î付ûw~÷入使用_尔ïYïY¿备2022年公û已o钛ÿ工ú¿备«Wöî付，~û钛ÿïY技o进Ìø备2族ïYïY{R¿备公û2007年进入薄电池Ì业，ë发了钛ÿïY{R¿备，~_沿究çÛ部V钛ÿ}O业W取ßïY¿备î付众能Y电ïYRÿ{¿备ó2021年ß已û¯钛ÿïYRÿ{¿备50台_数据gþÿT公ûÛ网，东北证券6.风ÿó{钛ÿkïOÛ预期Ā钛ÿ稳Û性OÛ预期ÏßÕøÓÿÿÿ_o请务必阅ûk文^öø明Û说明50/51[Table_PageTop]电Û¿备/Ì业ý度究ö简介ÿ[Table_Introduction]刘军ÿ华中科技动Û械/会«专业毕业，óÿ东北证券械Ì业席V÷^2o多年ö工程械N重卡Ì业þsß业经验，曾ÿÿ证券究所Ì业究\，2010年ïgwo10年证券究从业经×2V÷^ø明_者wo中ÿ证券业协会ë予ö证券÷Íü询g业Í格，~中ÿ证券业协会ìÝ»为证券V÷^2本报告遵循\规1ûË1专业1审oöv_原[，所采用数据1Íýögþ\法\规，文字ÿ反f了_者ö真ßË点，报告ÿ论未×ÿ_三方öë意vÝ，{此ø明2÷ÍÏÿ说明股票÷ÍÏÿ说明~入未g6n月内，股ÿí幅超^场ÿ准15%ï上2÷ÍÏÿ中所涉Ûö^场ÿ准ÿA股^场ïîý300g数为^场ÿ准，新三^场ï三成gÿ针û协议转让标öĀv三Z^g数ÿ针ûZ^转让标öĀ为^场ÿ准Ā香港^场ïmyû{中ÿg数为^场ÿ准Āÿÿ^场ï纳ï¿[þ\g数v标n500g数为^场ÿ准2增持未g6n月内，股ÿí幅超^场ÿ准5%ó15%之间2中性未g6n月内，股ÿí幅介于^场ÿ准-5%ó5%之间2减持未g6n月内，股ÿí幅½^^场ÿ准5%ó15%之间2Wû未g6n月内，股ÿí幅½^^场ÿ准15%ï上2Ì业÷ÍÏÿ说明优于ÿ未g6n月内，Ì业g数öw益超^场ÿ准2同oÿ未g6n月内，Ì业g数öw益N^场ÿ准持平2½^ÿ未g6n月内，Ì业g数öw益½^于^场ÿ准2ÏßÕøÓÿÿÿ_o请务必阅ûk文^öø明Û说明51/51[Table_PageTop]电Û¿备/Ì业ý度重ø明本报告u东北证券股份oÖ公ûÿïOù<本公û=Āv_~Ï向本公ûûw发_，本公ûO会因ÿ_çvnþ接wr本报告Ï其为本公ûö_wûw2本公ûwo中ÿ证÷会核准ö证券÷Íü询业务Í格2本报告中öïoWgþ于公开Íý，本公ûû这ßïoö准确性Ü完整性O_ÿ_保证2报告中ö内ûÜ意ÉÏ反f本公û于发_本报告_åö判í，O保证所包ö内ûÜ意ÉO发ÛW2本报告Ï供参考，~Oç成û所ÿ证券~Wöûÿv征ÿ2ÿ_情况O，本报告中öïov所表ÿö意ÉWOç成ûÿ_þö证券~W建议2本公ûÛ其×\O承诺÷Í者NÛ·{，ON÷Í者Vï÷Íw益，ÿ_情况O，我公ûÛ其×\ûÿ_þ使用本报告Û其内û所引发öÿ_直接v间接损yëO负¯2本公ûv其s联ç可能会持o本报告中涉Ûrö公û所发Ìö证券}û~进Ìîw，~法ß许可ö情况OO进Ìë·Ā可能为这ß公ûó供v争取ó供÷Í银Ì业务1财务þ问{þs服务2本报告z权_本公û所o2未经本公û书面许可，ÿ_çÜnþOßïÿ__翻z1复v1发表v引用2如征ß本公û同意进Ì引用1刊发ö，须本公ûQ许ö范围内使用，~ì明本报告ö发_þÜ发_å期，ó{使用本报告ö风ÿ2ç本公ûûwÿïOù<ïûw=Ā向三方发送本报告，[uïûwþë为此发送Ì为负¯2ó通过此ß·ß本报告ö÷Í者ì意，本公ûOû通过此ýß·ß本报告所引起öÿ_损y承çÿ_¯ÿ2[Table_Sales]东北证券股份oÖ公û网Wÿhttp://www.nesc.cn电ßÿ95360,400-600-0686究所公众÷ÿdbzqyanjiusuowW¾中ÿ]林wÿ春^aß6666÷130119中ÿ北京^ÿß{·Î_ß28÷r奥中ßD座100033中ÿ上海^o东新{杨高南ï799÷Öÿ嘴^纪Ñ融场3÷楼10^200127中ÿý圳^福u{福中三ï1006÷诺ÿ中ß34D518038中ÿ东wß^天河{冼wß道黄埔道ÿ122÷之二星中ß15楼510630ÏßÕøÓÿÿÿ_o

1、当您付费下载文档后，您只拥有了使用权限，并不意味着购买了版权，文档只能用于自身使用，不得用于其他商业用途（如 [转卖]进行直接盈利或[编辑后售卖]进行间接盈利）。
2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。
3、如文档内容存在违规，或者侵犯商业秘密、侵犯著作权等，请点击“违规举报”。

碎片内容

碳中和的最新文档