免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1证券研究报告机械设备加氢站:短期依赖补贴,长期降本有空间华泰研究机械设备增持(维持)研究员肖群稀SACNo.S0570512070051xiaoqunxi@htsc.com+86-755-82492802研究员关东奇来SACNo.S0570519040003SFCNo.BQI170guandongqilai@htsc.com+86-21-28972081研究员时彧SACNo.S0570520080005SFCNo.BRI005shiyu013577@htsc.com联系人黄菁伦SACNo.S0570120100012huangjinglun@htsc.com行业走势图资料来源：Wind，华泰研究重点推荐股票名称股票代码目标价(当地币种)投资评级久祺股份300994CH73.32买入石头科技688169CH1226.95买入华荣股份603855CH29.59买入巨星科技002444CH42.30买入亿嘉和603666CH87.60增持先导智能300450CH108.45买入科瑞技术002957CH36.19买入容知日新688768CH142.20买入汉钟精机002158CH35.88买入冰轮环境000811CH18.58买入三一重工600031CH31.86买入资料来源：华泰研究预测2021年12月20日│中国内地专题研究本周主题：加氢站加快产业布局，十年保有量复合增速44%根据《碳中和背景下煤炭制氢的低碳发展》，美国、日本和韩国2030年分别规划加氢站5600座，1200座和900座。根据中国氢能联盟统计，截止2020年我国累计建成127座加氢站，截至2021年3月末，我国加氢站共建成131座，其中108座在运营。此外，还有65座正在建设，122座在规划建设中。从区域分布上来看，广东省已运营、已建成、在建及拟建的加氢站共61座，上海44座。根据中国氢能联盟预测，2025年建成加氢站1000座，2030年5000座，十年保有量复合增速44%。我们预测2025年/2030年累计市场规模达120/600亿元。35兆帕500公斤加氢站单站投资成本过千万根据加州能源局数据，2018年美国加氢站建设成本在130~320万美元之间。根据《中国氢能产业发展报告（2020）》，35MPa500kg固定式加氢站投资成本为1200万，其中，设备投资占比约为80%，我们预计未来几年，随着设备生产规模扩大以及关键设备如压缩机、加氢机的国产化，国内加氢站建站总成本有望下降超过50%。考虑加氢站建设成本、运营成本及原材料制取储运成本后，预计国内目前终端氢气成本在36~45元/kg，补贴后氢气总成本在17~26元/kg。产业发展初期，政府补贴是加氢站建设的重要推动因素加氢站建设补贴：根据上海市2021年11月起实施的补贴政策，加氢站建设投资按照不超过核定投资总额的30%给予补贴，2022/2025年每座加氢站建设补贴资金最高为500/300万元；2021/2025年氢气零售价格补贴为20/10元/kg。结合加氢站建设规划，我们测算加氢站环节2020~2025年政府累计补贴94亿元。长期来看，国产技术进步及规模化有望推动成本下降至少50%氢气压缩机、高压储氢罐、氢气加注机是三大核心装备，国产技术进步及规模化有望推动成本下降至少50%。从运营、工程承包和设备提供商全产业链来看，短期来看，我们更看好加氢站核心设备提供商，推荐：中集安瑞科、冰轮环境，产业链公司包括：雪人股份、雄韬股份等。行业估值水平及推荐组合截止到2021年12月17日，机械行业PE（TTM）为32.02倍，PB（LF）为3.20倍。重点推荐：冰轮环境、中集安瑞科、久祺股份、亿嘉和、汉钟精机、冰轮环境、先导智能、科瑞技术、容知日新、石头科技、巨星科技、华荣股份、三一重工。持续跟踪：恒立液压、捷佳伟创、奥普特、联测科技、杰瑞股份、豪迈科技、浙江鼎力、春风动力、杭氧股份、中密控股。风险提示：工业复苏/产业进步不及预期；原料价格波动；中美关系恶化；关税缓和相关政策落地进度不及预期；新能源相关产业政策不及预期。(6)(1)51116Dec-20Apr-21Aug-21Dec-21(%)机械设备沪深300免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。2机械设备正文目录本周主题：加氢站加快产业布局，十年保有量复合增速44%......................................................................................32030年加氢站规划5000座，十年保有量复合增速44%......................................................................................335兆帕500公斤加氢站单站投资成本过千万.......................................................................................................5产业发展初期，政府补贴是加氢站建设的重要推动因素.......................................................................................6长期来看，国产技术进步及规模化将推动成本下降至少50%...............................................................................7看好加氢站核心装备提供商...................................................................................................................................9行情回顾.....................................................................................................................................................................12行业动态.....................................................................................................................................................................14行业重要新闻......................................................................................................................................................14风险提示..............................................................................................................................................................18pOrPtRtQrRnRqMuMoMqQtQ6MbPbRnPpPmOpOkPmNoMfQsQoPbRpOnQvPqMsRxNmPzR免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。3机械设备本周主题：加氢站加快产业布局，十年保有量复合增速44%2030年加氢站规划5000座，十年保有量复合增速44%根据北京理工大学能源与环境政策研究中心于2021年发布的《碳中和背景下煤炭制氢的低碳发展》，美国、日本和韩国2030年分别规划加氢站5600座，1200座和900座。根据《中国氢能及燃料电池产业手册（2020版）》，截至2019年底，全球累计建成加氢站432座，其中以70MPa高压气态加氢站为主，占比超过70%，液氢加氢站主要分布在美国、德国和日本，占比不到5%。固定式加氢站占比超过80%。国外制氢加氢一体站是重要的一种建站形式，占比约15%。图表1：2015-2019年全球加氢站数量资料来源：《中国氢能及燃料电池产业手册（2020版）》、华泰研究根据中国氢能联盟统计，截止2020年我国累计建成127座加氢站。根据前瞻产业研究院数据，截至2021年3月末，我国加氢站共建成131座，其中108座在运营。此外，还有65座正在建设，122座在规划建设中。从区域分布上来看，广东省已运营、已建成、在建及拟建的加氢站共61座，上海44座。根据中国氢能联盟预测，2025年我国预计建成加氢站1000座，2030年5000座，2060年10000座。图表2：各省十四五加氢站规划2021E2022E2023E2025E2030E广东---200-山东-30-100200河南--5080-内蒙古--6090-北京--3772-上海--3070-四川---60-江苏20--50-河北-20-50100重庆-10-15-天津-10---浙江-30---资料来源：政府部门公告、华泰研究加氢站分布结构：根据《中国氢能及燃料电池产业手册（2020版）》，2020年我国在运营加氢站结构为：加注压力为35MPa占比90%以上，建设类型为固定式加氢站占比提升至55%左右，日加注能力为大于500公斤的加氢站占比约68%。21427432836943205010015020025030035040045050020152016201720182019（座）欧洲亚洲北美其他总量免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。4机械设备图表3：中国加氢站数量情况梳理（截至2021年3月末）图表4：中国加氢站地区分布（截至2021年3月末）资料来源：前瞻产业研究院、华泰研究资料来源：前瞻产业研究院、华泰研究图表5：我国已建成的加氢站类别图表6：我国在运营加氢站的建设类型资料来源：《中国氢能及燃料电池产业手册（2020版）》、华泰研究资料来源：《中国氢能及燃料电池产业手册（2020版）》、华泰研究图表7：我国在运营加氢站的加注压力图表8：我国在运营加氢站的日加注能力资料来源：《中国氢能及燃料电池产业手册（2020版）》、华泰研究资料来源：《中国氢能及燃料电池产业手册（2020版）》、华泰研究我们预测我国加氢站2025年/2030年累计市场规模达120/600亿元。关键假设：1）根据中国氢能联盟预测，2025年建成加氢站1000座，2030年5000座；2）根据《中国氢能产业发展报告2020》假设，500kg加氢站2020年建设投资1200万元，预计2025年建设成本降低至1000万元，2030年降低至750万元。1221086523020406080100120140规划建设累计已投入运营2020新建成待运营（座）加氢站数量6144362524231612101098776010203040506070广东上海河北山东湖北浙江江苏北京四川内蒙古山西河南安徽辽宁重庆（座）加氢站在运营70%实验站11%待运营15%暂停运营4%固定式54%撬装式46%35/70MPa12%35MPa88%小于100kg/d2%100-500kg/d31%500-1000kg/d50%大于1000kg/d17%免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。5机械设备图表9：预计我国加氢站2030年累计市场规模600亿元年份20202025E2030E中国加氢站累计数量规划/座12710005000累计市场规模/亿元15120600压缩机（40HP活塞式压缩机）市场规模/亿元320101储氢机（250KG储氢能力）市场规模/亿元428138加氢及冷却系统市场规模/亿元432162加氢装备市场规模/亿元322108冷却装备市场规模/亿元11156其他系统成本(阀门、管路、材料、链接设备）市场规模/亿元539197资料来源：中国氢能联盟、《中国氢能产业发展报告2020》、华泰研究预测35兆帕500公斤加氢站单站投资成本过千万美国加氢站建设成本在130~320万美元之间。加州能源局研究数据表明，HyGen电解水制氢加氢站总建设成本超过320万美元，外供氢高压氢气加氢站为200万美元，液氢加氢站为280万美元，其中电解水制氢装置成本约131万美元。图表10：美国不同类型的加氢站建设成本外供氢高压氢气加氢站建设成本组成（万美元）成本构成外供液氢加氢站建设成本组成（万美元）成本构成站内电解水制氢加氢站建设成本组成（万美元）成本构成压缩机2713%77.828%175%储氢瓶3718%1.20%11.23%加氢系统2914%9.23%21.77%冷却系统157%31.911%38.812%电解装置////130.941%其他系统成本52.726%72.926%18.86%系统费用总计160.780%19369%238.474%其他建成前的必须费用40.820%87.331%82.826%总计201.5100%280.3100%321.2100%资料来源：《JointAgencyStaffReportonAssemblyBill8:AssessmentofTimeandCostNeededtoAttain100HydrogenRefuelingStationsinCalifornia》（2015年）、华泰研究我们预计国内加氢站建站成本预计下降空间超过50%。根据《中国氢能产业发展报告（2020）》，35MPa500kg固定式加氢站投资成本为1200万，其中，设备投资占比约为80%，压缩机占比13%，站内储氢瓶组占比18%，加氢系统占比14%，冷却系统占比7%。考虑政府建设补贴后，国内35MPa500kg加氢站投资额为700万人民币。未来几年，随着设备生产规模扩大以及关键设备如压缩机、加氢机的国产化，压缩系统、储氢系统以及加氢系统的成本将明显下降，国内加氢站建站总成本有望下降超过50%。图表11：国内不同类型加氢站投资规模(万元）500kg加氢站1000kg加氢站1500kg加氢站压缩机156234283储氢瓶216324392加氢系统168252305冷却系统84126153其他系统成本312468567其他前期费用240360436加氢站初期投资合计120018002180加氢站建设补贴500500500考虑补贴后的投资额70013001680资料来源：《中国氢能产业发展报告2020》、华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。6机械设备考虑加氢站建设成本、运营成本及原材料制取储运成本后，预计国内目前终端氢气成本在36.4~45.6元/kg，补贴后氢气总成本在16.8~25.6元/kg。关键假设：1）根据宝丰能源2021年10月15日在投资者互动平台中的表示，光伏制氢成本15元/kg；2）根据《中国氢能产业发展报告2020》数据，20MPa时运输250公里的运氢成本约为15元/kg。图表12：不同运输距离下气氢运输成本资料来源：《中国氢能产业发展报告2020》、华泰研究图表13：35MPa固定式加氢站运营成本测算500kg加氢站1000kg加氢站1500kg加氢站运营成本人力成本（万元）969696用电成本（万元）808080维护成本（万元）303030氢气成本（元/kg）151515运氢成本（元/kg）151515补贴前年总成本（万元）915.31585.52241.5补贴前加氢单价（元/kg）45.638.836.4加氢环节成本（元/kg）15.68.86.4补贴后年总成本（万元）540.3845.51136.5补贴后加氢单价（元/kg）25.619.216.8资料来源：《中国氢能产业发展报告2020》、华泰研究预测产业发展初期，政府补贴是加氢站建设的重要推动因素产业发展初期（2020~2030年），政府补贴是加氢站建设的重要推动因素。根据上海市2021年11月起实施的补贴政策，在加氢站建设补贴方面，对在2025年前完成竣工验收、并取得燃气经营许可证（车用氢气）的加氢站，按照不超过核定投资总额的30%给予补贴。其中，2022年、2023年、2024-2025年取得燃气经营许可证的，每座加氢站补贴资金最高分别不超过500万元、400万元、300万元，资金分三年拨付。而在氢气零售价格补贴，2025年前，对氢气零售价格不超过35元/公斤的加氢站运营主体，按照氢气实际销售量给予补贴。其中，2021年度补贴标准为每公斤20元；2022-2023年度每公斤15元；2024-2025年度每公斤10元。我们测算加氢站环节2020-2022年/2023-2025年/2026-2030年政府累计补贴投入31/63/21亿元。根据《中国氢能产业发展报告2020》中假设，随燃料电池车的产业规模扩大补贴力度将有所退补，退补节奏为：1）加氢站假设2025年、2030年的补贴按照相比2022年年补贴下降幅度50%、90%的比例退坡；2）加氢站运营2025年、2030年补贴按照相比2022年补贴下降50%、100%的比例退补。051015202550100150200250300350400450500运输成本/(元/kg)运输距离/km20MPa50MPa免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。7机械设备图表14：加氢站环节2020-2022年/2023-2025年/2026-2030年政府累计补贴投入2020-2022年2023-2025年2026-2030年加氢站数量（座）25010005000加氢站单站加注能力（kg/d）100012001500建设投资成本（万元/座）12001000750氢气到站价格（元/kg）303030理想情况下氢气销售量（万吨）944274建设补贴上限（万元/座）50025050运营补贴力度（元/kg）20100政府补贴累计支出金额（亿元）316320资料来源：《中国氢能产业发展报告2020》、华泰研究预测图表15：佛山市南海区促进加氢站建设补贴政策加氢站类型日加氢能力建设类型补贴金额（万元）固定式加氢站500kg以下新建300改建300500kg及以上新建500改建450撬装式加氢站350kg及以下新建无改建无资料来源：《佛山市南海区促进加氢站建设运营及氢能源车辆运行扶持办法》、华泰研究图表16：福建省福州市加氢站运营补贴年度销售价格（元/kg）补贴（元/kg）2020-2021年40元及以下202022年35元及以下142023年30元及以下9资料来源：《关于印发福州市促进氢能源产业发展扶持办法的通知》、华泰研究长期来看，国产技术进步及规模化将推动成本下降至少50%加氢站六个主要子系统：制氢系统（自制氢）或输送系统（外供氢）、调压干燥系统、氢气压缩系统、储气系统、售气加注系统和控制系统。氢气压缩机、高压储氢罐、氢气加注机是三大核心装备。图表17：加氢站工艺流程示意图资料来源：燃气技术，华泰研究1）氢气压缩机：将氢源加压注入储气系统的核心装置，输出压力和气体封闭性能是其最重要的性能指标。全球范围内来看，各种类型的压缩机都有使用。隔膜式压缩机输出压力极限可超过100MPa，密封性能非常好，因此是加氢站氢气压缩系统的最佳选择，但隔膜式氢气压缩机需采用极薄的金属液压驱动膜片将压缩气体与液油完全分离，液油压缩结构和冷却系统也较为复杂，技术难度远高于常规压缩机。根据《中国氢能及燃料电池产业手册（2020版）》压缩机国产化率在30%左右，仍有较大提高空间。国家压缩机企业包括冰轮环境、北京中鼎恒盛（未上市）、北京天高（未上市）、江苏恒久机械（未上市）、北京城机电（未上市），国外供应商包括美国PDC（PECE.D）、英国豪顿（HWDN.L）、德国AndreasHofer（未上市）。免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。8机械设备图表18：高压氢气压缩机性能比较压缩机类型活塞液压膜片液压膜片膜片液压压缩级数211112压缩能力（Nm3/h）525623006260100生产商CompareHydroPacHoferLindeHoferBurtonCorblinIdroMeccanica压缩级数211112资料来源：香橙会研究院，华泰研究2）高压储氢罐：加氢站储气系统的储氢容器，储气压力是其主要技术指标。氢气与传统工业气瓶的钢质内胆易发生氢脆反应，诱发容器壁裂纹生长，所以目前加氢站高压储氢罐主要采用碳纤维复合材料或纤维全缠绕铝合金制成的新型轻质耐压内胆,外加可吸收冲击的坚固壳体，容器壁复合材料复杂的制备和成型工艺是储氢罐制造的主要技术壁垒。3）氢气加注机：为燃料电池汽车加注氢燃料的核心设备，加注压力是其主要参数。氢气加注机的加注压力高于20MPa标准的天然气加注设备，但其主要结构和工作原理与天然气加注机并无较大区别，相较于氢气压缩机和高压储氢罐而言技术难度较小，未来的发展方向在于加注系统智能化和安全性的提高。加氢机的核心零部件已有相关国产产品，一致性和耐久性仍需进一步验证。国产加氢设备企业主要包括中集安瑞科、国富氢能、上海氢枫。图表19：氢气压缩机图表20：高压储氢罐资料来源：中国压缩机网，华泰研究资料来源：燃气技术、华泰研究图表21：加注机资料来源：美国PDC，华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。9机械设备看好加氢站核心装备提供商加氢站建设参与主体呈现多样化发展，氢能产业各环节的企业都有参与加氢站建设的案例，包括上游的能源/化工和气体公司、加氢站建设运营商、核心设备供应商，中游的燃料电池电堆和系统企业，下游的整车厂和车辆运营企业。从运营、工程承包和设备提供商全产业链来看，短期来看，我们更看好加氢站核心设备提供商，推荐：中集安瑞科、冰轮环境，产业链公司还包括：雪人股份、雄韬股份等。图表22：中国加氢站建设参与主体产业链位置主体性质企业名称上游加氢站投资建设运营企业舜华新能源、国富氢能、氢枫能源、海德利森、派瑞华、中极氢能、液空厚朴、雄韬股份气体公司浦江气体、美国AP、法国液化空气集团化工企业华昌化工、鸿达兴业能源企业国家能源集团、中石油、中石化、美锦能源、嘉化能源、四川燃气中游燃料电池系统（电堆）企业亿华通、南通百应、明天氢能、大洋电机、新源动力、国鸿氢能下游车企宇通客车、丰田、中通客车、上汽集团、潍柴动力等车辆运营企业国联氢能、沐与康、雄川氢能资料来源：华泰研究图表23：加氢站相关业务上市公司整理上市公司代码涉及业务加氢站建设美锦能源000723CH旗下已投运8座加氢站，并在计划在"十四五"期间规划建设100座加氢站。雪人股份002639CH公司筹划在福州市长乐区建设一座固定式加氢站。加氢站一期规模为500kg/d，二期拟增加70MPa储氢和加氢设备，可达到1000kg/d的供氢能力雄韬股份002733CH目前公司参与建设及投入运营的加氢站有三座，分别于大同、武汉、阳泉鸿达兴业002002CH目前公司已备案建设8座加氢站，其中3座已经投入运营中国石化600028CH十四五"期间将规划建设1000座加氢站，预计今年新发展加氢站数量将达100座。中国石油601857CH公司已经有2座加氢站建成投运，6座加氢站正在建设中瀚蓝环境600323CH目前公司运营5座加氢站，2021年1-9月供应氢气共36.19万公斤中国旭阳集团01907HK公司陆续启动建设定州综合加氢站、邢台加氢站、旭阳中燃加氢站、郓城旭阳加氢站等项目佛燃能源002911CH建成佛山首座加氢充电光伏站和国内首座站内制氢加氢加气一体化站加氢设备雪人股份002639CH公司具备加氢站核心设备制造能力：可设计与制造加氢站、氢气压缩机组、氢气冷却机组等设备深冷股份300540CH公司已拥有氢液化、氢储运及加注等前端技术储备，并已注册氢液化装置相关专利。巨化股份600160CH公司为冬奥氢能车辆加氢站提供98兆帕高压储氢罐德尔股份300473CH目前已经成功完成35MPa高压氢燃料加注设备产品相关技术消化，并且完成了针对氢燃料物流搬运车辆的场内加氢的配套技术自主研发。公司正在全力投入下一代70MPa高压氢燃料加注设备的研发，并已经获得了数个大型项目的合作意向。储氢瓶京城股份600860CH公司下属的天海工业公司推出具有完全自主知识产权的新一代车载储氢IV型瓶，目前已建成一条柔性化IV型瓶生产线。亚普股份603013CH公司自主研发的111型35MPa车载储氢系统正与相关方深度合作，产品近期搭载成渝氢走廊项目进行示范运行；公司自主研发的IV型70MPa小容积车载储氢瓶正在搭载整车台架进行相关性能验证。中集安瑞科3899HK公司通过旗下附属公司中集氢能科技与HexagonPurusHK达成合营协议，成立高压储氢瓶合营公司和供氢系统合营公司中材科技002080CH截至2021年6月公司现具备1~2万只35Mpa高压储氢瓶产能。资料来源：各公司官网、各公司公告、华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。10机械设备重点公司概览图表24：重点公司一览表12月17日EPS(元)P/E(倍)公司名称公司代码评级收盘价(元)目标价(元)20202021E2022E2023E20202021E2022E2023E华荣股份603855.CH买入23.3429.590.771.021.371.8630.3122.8817.0412.55三一重工600031.CH买入23.5431.861.821.771.922.0812.9313.3012.2611.32石头科技688169.CH买入813.921226.9520.5023.1530.6440.1639.7035.1626.5620.27巨星科技002444.CH买入31.9042.301.181.411.682.0027.0322.6218.9915.95科瑞技术002957.CH买入25.2636.190.710.670.851.0735.5837.7029.7223.61久祺股份300994.CH买入51.2473.320.811.071.562.4863.2647.8932.8520.66冰轮环境000811.CH买入15.5418.580.300.460.610.7851.8033.7825.4819.92容知日新688768.CH买入99.76142.201.361.532.373.6473.3565.2042.0927.41亿嘉和603666.CH增持80.6087.601.632.192.964.0249.4536.8027.2320.05先导智能300450.CH买入79.40108.450.491.021.672.10162.0477.8447.5437.81汉钟精机002158.CH买入26.4935.880.680.921.201.5738.9628.7922.0816.87资料来源：华泰研究图表25：重点公司最新观点公司名称最新观点华荣股份(603855.CH)21Q1-3归母净利润同增47.17%，盈利能力保持稳定21Q1-3公司实现营业收入20.86亿元/yoy+47.36%，归母净利润2.98亿元/yoy+47.17%。营收快速增长主要系Q1-3新增确认光伏EPC营收4.87亿元，剔除后营收同比增速12.97%，利润端剔除非经常投资收益及光伏EPC利润后同比增速为21.20%，显著高于营收端增速，主要系公司费用管控良好，销售费用率及管理费用率均实现改善。我们认为，公司有望实现营收稳增，随着规模效应显现，主业利润端增速有望高于营收端。维持盈利预测，预计21-23年EPS分别为1.02/1.37/1.86元，对应PE22/16/12x，参考同类可比公司2021PEWind一致预期均值25x，考虑到公司行业内较强的议价能力及龙头地位，给予21PE29x，维持目标价29.59元，维持“买入”。点击下载全文：华荣股份(603855CH,买入):Q1-3业绩同增47%，海外现回暖迹象三一重工(600031.CH)Q3营收增速/盈利能力承压，不改公司龙头地位及长远发展战略21Q1-3公司实现营业收入877.2亿元/yoy+20.34%；归母净利润125.67亿元/yoy+0.91%。我们认为，公司前瞻性布局新变革方向，有望巩固成本/技术/服务优势，立足本土布局全球，强化龙头地位。但短期考虑到地产/基建需求波动、原材料成本上涨及较高研发投入影响，下调盈利预测，预计21-23年归母净利润为150/163/177（前值174/193/212）亿元，EPS为1.77/1.92/2.08（前值2.05/2.28/2.50）元，PE13/12/11x，同行业国内公司2021PE均值为13.5x，公司前瞻布局“两新三化”，成本优势及龙头α有望强化，给予21PE18x，目标价31.86（前值40.92）元，维持“买入”评级。点击下载全文：三一重工(600031CH,买入):短期盈利能力承压，重视研发布局未来石头科技(688169.CH)收入增长领先海外扫地机器人同业企业，印证公司全球份额提升趋势公司Q1-3实现营收38.27亿元，同比+28.43%，实现归母净利10.16亿元，同比+12.98%。Q3分别实现营收、归母净利14.79亿元、3.64亿元，同比+22.88%、-17.01%。虽然受原材料价格上涨、海运运力紧张等短期因素影响，Q3利润有所下降，但公司收入、利润增速及毛利率韧性均领先于海外扫地机器人龙头iRobot（IRBTUS），印证公司全球竞争力及份额提升趋势，海运缓解后有望迎来新一轮高成长。预计2021-23年EPS为23.15、30.64、40.16（前值27.99、37.36、48.86）元，可比公司21年平均PE为50x（Wind一致预测，前值53x），考虑到公司全球竞争优势及领军者潜质，给予21年目标PE53x（前值56x），目标价1226.95（前值1567.44）元。买入评级。点击下载全文：石头科技(688169CH,买入):成长领先海外同业，全球竞争力稳固巨星科技(002444.CH)负面因素有望边际改善，五金工具龙头光芒渐显21Q1-3公司实现营业收入76.80亿元/yoy+22.35%，归母净利润11.50亿元/yoy+5.10%。公司在原材料涨价、人民币大幅升值、海外疫情阻碍欧美订单交货和补货及去年Q1-3由于防疫物资销售带来的高基数背景下，依然保持表观营收和净利润的稳定增长。我们认为，随着原材料价格、海运价格逐步降温及汇率逐步稳定，压制公司利润的负面因素有望逐步缓解，公司盈利能力有望触底回升。在供不应求的行业背景下，公司有望通过稳定的供应链及产能释放持续巩固龙头地位，实现稳定增长。维持盈利预测，预计21-23年EPS为1.41/1.68/2.00元，参考可比公司21PE均值25x，考虑到公司经营稳定性不断提升，给予21PE30x，维持目标价42.30元，维持“买入”。点击下载全文：巨星科技(002444CH,买入):负面因素有望改善，利润增速或见底科瑞技术(002957.CH)收购鼎力智能，补齐化成分容产品线，完成中后段整线产品布局事件：公司今日公告全资子公司科瑞新能源以2.768亿现金购买惠州市鼎力智能科技有限公司100%股权，通过本次收购补齐化成分容工艺段，完成公司在锂电中后段整线的产品布局。目前股权交割还未完成，我们暂时维持2021~2023年EPS预测为0.67/0.85/1.07元。参考行业可比公司22年Wind一致预期均值PE估值为42.7倍，上调目标价至36.19元（前次目标价30.18元），维持买入评级。点击下载全文：科瑞技术(002957CH,买入):收购鼎力智能，补齐化成分容工艺段久祺股份(300994.CH)美国电踏车补贴政策有望落地，正迎公司电踏车自主品牌整装待发我们认为，若美国电踏车补贴法案顺利落地，美国市场将迎来放量扩张新阶段；正逢公司自有品牌电踏车产品布局已经基本完成，有望复制自行车自有品牌成功经验打响海外市场，若补贴落地将再添助力。海外自有品牌拓展和欧美自行车电动化红利是公司未来成长的两大核心驱动，预计21~23年归母净利润2.1、3.0、4.8亿元，EPS1.07、1.56、2.48元，PE53x、37x、23x。可比公司2022年平均PE为37倍（Wind一致预测），考虑到公司电踏车自主品牌即将放量，成长持续性较强，我们认为应有一定溢价，给予公司2022年目标PE47倍，目标价为73.32（前值57.72）元。买入评级。点击下载全文：久祺股份(300994CH,买入):美国补贴有望落地，公司电踏车蓄力免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。11机械设备公司名称最新观点冰轮环境(000811.CH)深耕冷热产业链，布局氢能、CCUS长赛道公司起家于制冷压缩机，是中国工商业制冷行业的领军企业。公司掌握“全压力、宽温区、多工质”核心技术，冷热一体化的产业布局，服务于冷链物流、中央空调、工业余热利用及城市集中供热。“双碳”背景下，积极拓展CCUS（碳捕获、利用与封存）、氢能新领域，打造新成长曲线。我们认为冷链物流行业有望持续快速发展，看好氢能和CCUS新业务的前景，公司技术领先，卡位精准，看好公司长期成长空间。预计公司21~23年EPS为0.46/0.61/0.78元，考虑21~23年公司30%的业绩复合增速，给予22年1倍PEG，目标价18.58元，首次覆盖，给予买入评级。点击下载全文：冰轮环境(000811CH,买入):深耕冷热产业链，布局氢能/CCUS容知日新(688768.CH)2021Q1-3营收及扣非归母均高增，智能运维多行业布局雏形初具21Q1-3公司实现营业收入2.36亿元/yoy+53.90%，归母净利润31.06亿元/yoy-19.58%，主要系去年同期有约2000多万的一次性政府补助提高基数，扣非归母净利润29.05亿元/yoy+52.38%，营收及扣非归母净利润均高速增长。公司作为工业智能运维的先驱，风电占比持续降低，冶金、石化、水泥等行业营收快速放量，多行业布局雏形初具，有望维持较高的营收增速及盈利能力。维持盈利预测，预计公司21-22年EPS1.53/2.37/3.64元，对应PE66/43/28x，参考同类可比公司22年Wind一致预期PE均值51x，考虑到行业渗透率有望快速提升，公司具备更高的业绩增速（21-23CAGR39%，可比公司平均34%），给予22PE60x，目标价为142.20（前值153.99）元，维持“买入”评级。点击下载全文：容知日新(688768CH,买入):营收再高增，智能运维布局雏形初显亿嘉和(603666.CH)新产品驱动成长，公司9M2021营收同增31%，Q3同增66%9M2021营收6.93亿元/yoy+31.44%，归母净利2.26亿元/yoy+39.98%，Q3收入3.42亿/yoy+66.42%/qoq+115%，归母净利1.34亿/yoy+74.68%/qoq+280%。风光大比例接入后，电网的不确定性增加，新型智能电网建设投资紧迫。公司产品已覆盖采集数据（巡检）、带电作业、在线监测和故障预判系统，依靠公司较强的机器人底层技术积累，紧贴电网需求，产品定义能力强，产品迭代速度快，新产品有望持续带动公司业绩高成长。维持21~23年EPS预测为2.19/2.96/4.02元，可比公司2021PEWind一致预期40倍，给予40x21PE，维持目标价87.60元，公司作为特种服务机器人行业领先企业，竞争力较强，“增持”评级。点击下载全文：亿嘉和(603666CH,增持):受益新型智能电网建设，创新驱动成长先导智能(300450.CH)Q3单季业绩超过21H1之和，布局见效带来交付与盈利能力共同提升公司10月28日晚发布三季报，9M21实现营收59.48亿元/yoy+43.35%；归母净利润10.04亿元/yoy+59.96%，其中21Q3实现归母净利5.03亿元/yoy+22.17%，系20年大部分订单从Q3开始签订与公司交付能力提升。基于公司高端产能重要性提升以及前瞻布局进入收获期，我们维持盈利预测，预计21-23年EPS1.02/1.67/2.10元，公司21-23净利CAGR为62.5%，可比公司21年PEG均值1.70x（Wind一致预期），给予公司21年1.70xPEG，目标价108.45元（前值106.64元），买入。点击下载全文：先导智能(300450CH,买入):Q3业绩亮眼，交付能力持续提升汉钟精机(002158.CH)三季报收入利润创历史新高，真空泵出货环比快速增长9M21年营收21.9亿/yoy+45.3%；归母净利3.64亿/yoy+50.99%；Q3收入8.63亿/yoy+37%/qoq+15%，归母净利1.65亿/yoy+34%/qoq+34%。Q3真空泵出货创新高，我们看好硅片成本压力减小后下游电池厂的扩产需求，维持21~23年EPS预测0.92/1.20/1.57元，采用分部估值法，压缩机/真空泵合理市值为64/128亿，上调目标价至35.88元（前值33.18），买入评级。点击下载全文：汉钟精机(002158CH,买入):出货创新高，盈利能力维持高位资料来源：华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。12机械设备行情回顾2021年12月13日至12月17日中信机械指数下跌0.51%，跑赢沪深300指数1.48pct，申万机械指数上涨0.44%，跑赢沪深300指数2.42pct。2021年初至今，中信机械指数累计上涨16.03%，跑赢沪深300指数20.96pct。图表26：2021年年初至今中信机械指数跑赢沪深300指数20.96pct资料来源：Wind，华泰研究上周（12月13日-12月17日）陆股通净流入114.67亿元，前一周（12月6日-12月10日）陆股通净流入488.34亿元。截止12月17日，陆股通累计持股占A股流通市值2.177%，相比前一周上升0.032pct。图表27：12.13-12.17陆股通净流入114.67亿元图表28：12.13-12.17陆股通净流入占A股流通市值比0.015%资料来源：Wind，华泰研究资料来源：Wind，华泰研究截止12月17日，机械板块A股流通市值为36986.24亿元，陆股通累计持股市值为1572.82亿元，陆股通持股占机械板块总流通市值的4.25%。机械板块汇川技术、先导智能、埃斯顿、迈为股份、杰瑞股份、浙江鼎力、恒立液压等公司同时进入陆股通机械板块持股市值前十大公司及市值占流通A股比例前十大公司。(15)(10)(5)051015202503260409042305070521060406180702071607300813082709100924100810221105111912031217%机械板块沪深300中小板指创业板指上证综指(200)(100)0100200300400500600202104232021050720210521202106042021061820210702202107162021073020210813202108272021091020210924202110082021102220211105202111192021120320211217(亿元）成交净买入-0.04%-0.02%0.00%0.02%0.04%0.06%0.08%2020123120210115202101292021021020210226202103122021032620210409202104232021050720210521202106042021061820210702202107162021073020210813202108272021091020210924202110082021102220211105202111192021120320211217陆股通成交净买入占A股流通市值比免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。13机械设备图表29：陆股通机械板块持股市值前十大公司图表30：陆股通机械板块持股市值占流通A股比例前十大公司资料来源：Wind，华泰研究资料来源：Wind，华泰研究12月17日，陆股通对三一重工、徐工机械能分别买入1249万股、667万股，对中国中车、恒立液压和浙江鼎力分别买入326万股、16万股和1万股；对杰瑞股份、杭氧股份、巨星科技和先导智能分别卖出11万股、156万股、219和251万股。图表31：12.13-12.17机械板块跟踪股票加减仓情况资料来源：Wind，华泰研究050100150200250300350汇川技术先导智能三一重工恒立液压晶盛机电迈为股份杰瑞股份埃斯顿浙江鼎力科沃斯亿元x100000000持股市值0%5%10%15%20%25%30%35%美亚光电埃斯顿先导智能杰瑞股份汇川技术杭可科技浙江鼎力上海机电迈为股份恒立液压陆股通机械板块持股市值占流通A股比例(400)(200)02004006008001,0001,2001,400三一重工徐工机械中国中车恒立液压浙江鼎力杰瑞股份杭氧股份巨星科技先导智能万股加减仓股数免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。14机械设备行业动态行业重要新闻氢蓝时代（未上市）将在2022年推出200kW氢燃料电池系统。12月15日，在刚刚闭幕的2021UNDP氢能产业大会上，氢蓝时代副总裁李鹏程在接受中国氢燃料电池汽车网MRHN.CN独家专访时表示，氢蓝时代将于2022年推出200kW的高功率氢燃料电池发动机，以满足49吨氢燃料电池重卡等车型的需求。（氢燃料电池汽车网2021-12-15）上燃动力（未上市）200kW氢燃料电池发动机全球首发，设计寿命15000小时。12月14日，上燃动力2021氢能产业发展高峰论坛在上海举办。在本次大会上，上燃动力发布了200kW的高功率氢燃料电池发动机产品。上燃动力本次发布的高功率氢燃料电池发动机的功率为200kW，最高效率达60%，质量功率密度为760W/kg,设计寿命15000小时。（氢燃料电池汽车网2021-12-14）我国首台90MPa加氢站压缩机通过考核，专门为70MPa加氢站设计研发。12月13日，由丰电金凯威（未上市）自主研发的90MPa大排量加氢站压缩机，氢气工况运行考核取得圆满成功。设备运行稳定，全面达到或超过设计参数的要求。成为中国首台通过氢气工况运行考核的90MPa加氢站压缩机产品。该产品填补了国内隔膜压缩机行业中的空白。后续，产品将会进入市场导入及量产阶段。（氢燃料电池汽车网2021-12-13）50亿元锂电储能项目落户江西上饶。12月15日，星能数字科技有限公司（未上市）与鄱阳县合作协议签约，总投资50亿元的锂离子电池储能制造项目落地鄱阳。星能数字科技有限公司是世界500强——浙江吉利控股集团加快推动低碳转型发展的重要布局，主要为用户提供锂离子电池储能产品和电站运营服务。（旺财锂电旺材锂电2021-12-17）鹏辉能源（300438CH）再次中标2.04亿中国铁塔换电项目。12月17日，鹏辉能源官方账号发布消息称，鹏辉能源以第一中标人资格斩获中国铁塔2021-2022年过渡期磷酸铁锂换电电池产品集中招标项目，中标份额为50%。据悉，本次中标的换电项目产品为三轮/两轮电动车用磷酸铁锂电池，中标价格2.04亿元。（起点锂电大数据2021-12-17）吉林下发首批8.4GW风光项目名单。12月17日，吉林省能源局下达了2021年度第一批风电、太阳能发电项目建设规模有关事项的通知。文件显示2021年吉林省新增风电、光优发电项目建设规模为920万千瓦，第一批下达目前已上报请示的837.06万千瓦，其中，风电648.66万千瓦，光伏168.4万千瓦，光热20万千瓦。第二批下达目前未落实项目具体信息的76.8万千瓦。（光伏們2021-12-17）隆基股份（601012CH）硅片再降5.7%，硅料意向采购价降至210元/kg。12月16日，隆基股份最新硅片价格全线下降，G1与M6硅片下降0.29元/片，现价分别来到4.83元/片、5.03元/片，降幅分别为5.66%、5.45%；M10硅片下降0.35元/片，现价来到5.85元/片，降幅为5.65%。（光伏們2021-12-16）免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。15机械设备阿特斯（CSIQUS）成功过会登陆A股科创板12月13日，经上市委2021年第95次审议会议结果公告显示，阿特斯阳光电力集团股份有限公司获得通过。2021年6月，阿特斯向上交所递交了申报稿，在历时近半年后，阿特斯获证交会批准，成功过会。预计今年年底阿特斯的组件产能将达到23.9GW，电池产能约13.9GW。其最新的招股说明书表示，阿特斯正在从多晶产品为主向单晶产品为主进行调整，其单晶组件产品收入占比分别为18.61%、34.76%、45.28%和62.32%。（光伏們2021-12-13）1至10月我国机械行业经济运行稳中向好。工业和信息化部有关负责人日前表示，前十个月，我国机械行业经济运行稳中向好的态势得到进一步巩固。2021年1至10月份，我国机械行业增加值同比增长12.3%，有力拉动全国工业增加值稳步增长。企业营收利润保持增长态势。1至10月，机械行业规模以上企业实现营业收入20.91万亿元，同比增长16.5%。机械行业主要产品产量也实现快速增长。前十个月，121种代表性产品中，97种产品累计产量同比增长，增长面达80.2%。（工信微报2021-12-14）台积电（TSMUS）宣布推出N4X制程技术。12月16日，台积电通过其官网宣布推出N4X制程技术。据其介绍，N4X为公司第一个以高效能运算为主的制程技术，代表5纳米家族所具备的至高效能与最大时脉频率，X系列代表公司特别为高效能运算产品开发的技术。上述高效能运算功能使N4X的效能较N5提升达15%。台积电预估N4X将于2023年上半年进入试产。（SEMI2021-12-17）SEMI报告：2021年全球半导体设备销售总额首次突破1000亿美元。12月14日，SEMI在SEMICONJapan2021上发布了《年终总半导体设备预测报告》，报告指出，预计2021年原始设备制造商的半导体制造设备全球销售总额将达到1030亿美元的新高，比2020年的710亿美元的历史记录增长44.7%。预计2022年全球半导体制造设备市场总额将扩大到1140亿美元。（SEMI2021-12-14）一汽解放（000800CH）J7整车智能工厂正式落成投产。12月14日，一汽解放J7整车智能工厂落成投产仪式在长春隆重举行。J7整车智能工厂位于中国一汽厂区，占地5.55万平方米，总投资11.25亿元，设计年产能5万辆，于2020年6月破土动工，历时500余天建成。新工厂的落成投产，为一汽解放高端制造与产业升级按下加速键，为一汽解放跻身世界顶级商用车品牌提供加速度。（中国汽车工业协会2021-12-15）免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。16机械设备图表32：行业新闻概览新闻日期来源新闻标题及链接地址2021年12月17日中国投资咨询网11月底才降价的光伏龙头隆基股份再次下调硅片价格（点击查看原文）2021年12月17日黄石高新技术创业服务中心电子信息产业综合型创新平台建设研讨会成功开展（点击查看原文）2021年12月17日经济参考报江苏特种设备企业稳健运营助力经济高质量发展（点击查看原文）2021年12月16日中国质量新闻网安徽省全椒县市场监管局铁拳治梯守护民众乘梯安全（点击查看原文）2021年12月16日北极星电力网安徽环保产业在中部崛起（点击查看原文）2021年12月16日智通财经新股消息亿腾医药递表港交所主板，旗下拥有稳可信及希刻劳抗感染品牌（点击查看原文）2021年12月15日国家药品监督管理局医疗器械上市后监管法规制度研究推进会召开（点击查看原文）2021年12月15日中国质量新闻网责、严、宣、预！广东省特检院韶关检测院用好四字诀保障既有建筑物加装电梯安全运行（点击查看原文）2021年12月15日中国质量新闻网电梯维保也可“私人订制”吉林延边开展电梯“按需维保”改革试点（点击查看原文）2021年12月15日e公司【e公司调查】新能源带火一张超薄膜，订单数倍于产能，低迷8年产业复苏，机构：明年缺口预计更大（点击查看原文）2021年12月14日猎云网医械独角兽沈德医疗完成亿元C轮融资，中信证券领投（点击查看原文）2021年12月14日九派新闻稳健医疗（嘉鱼）科技产业园项目正式破土动工（点击查看原文）2021年12月13日中国经济网鱼跃医疗违法江苏被罚生产的电动洗胃机不符合规定（点击查看原文）2021年12月13日智通财经APP派尔特：抢跑腔镜手术机器人赛道，憧憬未来百亿级市场（点击查看原文）资料来源：财汇资讯、华泰研究图表33：公司动态公司公告日期具体内容柳工2021-12-15独立董事关于第八届董事会第四十次（临时）会议相关审议事项的事前认可意见链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-15\7720671.pdf2021-12-15广西柳工机械股份有限公司股东大会议事规则链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-15\7720677.pdf2021-12-15独立董事提名人声明-陈雪萍链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-15\7720663.pdf2021-12-15独立董事候选人声明-邓腾江链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-15\7720666.pdf2021-12-15第八届监事会第三十四次会议决议公告链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-15\7720657.pdf2021-12-15独立董事候选人声明-陈雪萍链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-15\7720667.pdf2021-12-15广西柳工机械股份有限公司董事会审计委员会工作细则链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-15\7720674.pdf2021-12-15广西柳工机械股份有限公司章程（2021年12月）链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-15\7720678.pdf2021-12-15独立董事候选人声明-李嘉明链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-15\7720664.pdf2021-12-15关于董事会换届选举的公告链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-15\7720659.pdf2021-12-15广西柳工机械股份有限公司董事会提名委员会工作细则链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-15\7720673.pdf2021-12-15独立董事提名人声明-邓腾江链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-15\7720662.pdf2021-12-15第八届董事会第四十次（临时）会议决议公告链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-15\7720658.pdf2021-12-15独立董事提名人声明-李嘉明链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-15\7720660.pdf2021-12-15独立董事关于第八届董事会第四十次（临时）会议相关审议事项的独立意见链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-15\7720670.pdf2021-12-15关于监事会换届选举的公告链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-15\7720653.pdf2021-12-15关于召开2021年第三次临时股东大会的通知链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-15\7720654.pdf2021-12-15《公司章程》、《股东大会议事规则》、《董事会议事规则》、《监事会议事规则》修订对照表链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-15\7720679.pdf免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。17机械设备公司公告日期具体内容2021-12-15广西柳工机械股份有限公司董事会议事规则链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-15\7720669.pdf2021-12-15广西柳工机械股份有限公司董事会薪酬与考核委员会工作细则链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-15\7720672.pdf2021-12-15独立董事提名人声明-黄志敏链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-15\7720661.pdf2021-12-15广西柳工机械股份有限公司独立董事工作制度链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-15\7720668.pdf2021-12-15独立董事候选人声明-黄志敏链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-15\7720665.pdf2021-12-15广西柳工机械股份有限公司监事会议事规则链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-15\7720676.pdf2021-12-15关于预计2022年度日常关联交易额度的公告链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-15\7720656.pdf2021-12-15广西柳工机械股份有限公司董事会战略委员会工作细则链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-15\7720675.pdf汉钟精机2021-12-16北京国枫律师事务所关于上海汉钟精机股份有限公司2021年第一次临时股东大会的法律意见书链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-16\7721767.pdf2021-12-162021年第一次临时股东大会决议公告链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-16\7721765.pdf2021-12-16关于回购注销部分限制性股票减少注册资本暨通知债权人的公告链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-16\7721766.pdf杰瑞股份2021-12-14关于控股子公司德州联合石油科技股份有限公司在全国中小企业股份转让系统终止挂牌的公告链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-14\7715600.pdf2021-12-14关于非公开发行股票发审委会议告知函回复的公告链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-14\7715599.pdf2021-12-14《关于请做好烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司非公开发行股票发审委会议准备工作的函》的回复报告链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-14\7715601.pdf杭氧股份2021-12-17监事会关于公司2021年限制性股票激励计划首次授予部分激励对象名单的审核意见及公示情况说明链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-17\7725857.pdf2021-12-172021年限制性股票激励计划激励对象名单（调整后）链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-17\7725859.pdf2021-12-17关于公司2021年限制性股票激励计划内幕信息知情人及激励对象买卖公司股票情况的自查报告链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-17\7725858.pdf2021-12-16关于股权激励计划获得杭州市国资委批复的公告链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-16\7722540.pdf科瑞技术2021-12-15深圳科瑞技术股份有限公司2021年第三次临时股东大会法律意见书链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-15\7720417.pdf2021-12-15关于变更签字注册会计师的公告链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-15\7720415.pdf2021-12-152021年第三次临时股东大会决议公告链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-15\7720416.pdf2021-12-14关于对深圳科瑞技术股份有限公司的关注函链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-14\7719549.pdf捷佳伟创2021-12-17关于控股股东、实际控制人、董事兼高级管理人员减持计划时间过半的进展公告链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-17\7725936.pdf迈为股份2021-12-17东吴证券股份有限公司关于苏州迈为科技股份有限公司2021年向特定对象发行股票之上市保荐书链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-17\7726857.pdf2021-12-17关于公司2021年度向特定对象发行股票上市公告书披露的提示性公告链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-17\7726854.pdf2021-12-172021年度向特定对象发行股票新增股份变动报告及上市公告书链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-17\7726855.pdf2021-12-17董事、监事和高级管理人员持股情况变动报告链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-17\7726856.pdf2021-12-15关于控股股东部分股份质押的公告链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-15\7723052.pdf2021-12-142021年度向特定对象发行股票发行情况报告书链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-14\7719248.pdf2021-12-14东吴证券、中信证券、华泰联合证券关于苏州迈为科技股份有限公司向特定对象发行股票发行过程和认购对象合规性的报告链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-14\7719249.pdf免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。18机械设备公司公告日期具体内容2021-12-14关于披露简式权益变动报告书的提示性公告链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-14\7719247.pdf2021-12-14简式权益变动报告书链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-14\7719251.pdf2021-12-14关于控股股东及其一致行动人股份变动超过1%的公告链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-14\7719246.pdf2021-12-14国浩律师（南京）事务所关于苏州迈为科技股份有限公司2021年度向特定对象发行股票发行过程和认购对象合规性的法律意见书链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-14\7719252.pdf久祺股份2021-12-17关于关联交易暨购买房产进展的公告链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-17\7729074.pdf上海机电2021-12-17上海机电十届四次董事会决议公告链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-17\7724575.pdf2021-12-17上海机电独立董事对聘请公司副总经理发表的独立意见链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-17\7724568.pdf中国中车2021-12-15中国中车关于召开2021年第一次临时股东大会的提示性公告链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-15\7718764.pdf杭叉集团2021-12-16第六届董事会第二十五次会议决议公告链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-16\7722373.pdf2021-12-16关于不向下修正“杭叉转债”转股价格的公告链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-16\7722374.pdf杰克股份2021-12-162021年第三次临时股东大会决议公告链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-16\7722371.pdf2021-12-16北京国枫律师事务所关于杰克缝纫机股份有限公司2021年第三次临时股东大会的法律意见书链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-16\7722370.pdf亿嘉和2021-12-17亿嘉和科技股份有限公司关于使用首次公开发行股票闲置募集资金进行现金管理部分到期赎回的公告链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-17\7725014.pdf2021-12-15亿嘉和科技股份有限公司股东减持股份结果公告链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-15\7718583.pdf2021-12-14亿嘉和科技股份有限公司关于持股5%以上股东部分股份解除质押的公告链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-14\7715145.pdf石头科技2021-12-16北京石头世纪科技股份有限公司关于变更公司注册资本、修订公司章程并完成工商变更的公告链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-16\7721421.pdf2021-12-15北京石头世纪科技股份有限公司2020年限制性股票激励计划第一个归属期第二批次归属结果暨股份上市公告链接：https://crm.htsc.com.cn/pdf_finchina/CNSECH_STOCK\2021\2021-12\2021-12-15\7718770.pdf资料来源：财汇资讯、华泰研究风险提示宏观经济增速不及预期。机械整体上来看属于中游行业，若未来经济增速不达预期，下游资本开支减少将挤压行业的盈利空间。原材料价格大幅波动。原材料及零部件成本受多种因素影响，如市场供求、供应商变动、替代材料的可获得性、供应商生产状况的变动及自然灾害等。关键零部件短缺及钢材等原材料价格剧烈波动或对工程机械厂商的生产经营构成一定压力。国际贸易摩擦加剧限制产业发展。中国先进制造业的崛起进程一定程度上会对美日欧等发达经济体的高端制造业产生冲击，因此在关于知识产权、进出口关税等多种问题上发达经济体与中国之间存在产生纠纷的可能，若此类情况导致国际贸易加剧，我们认为或将对中国先进制造业崛起带来一定的负面影响。国内产业进步速度慢于预期。相比于传统中低端制造业，先进制造业具有技术壁垒高、研发周期长、设备投资高等特点，因此中国企业在技术突破上存在慢于预期的可能性，或将导致先进制造产业崛起进度及相关制造企业成长速度不及预期。免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。19机械设备免责声明分析师声明本人，肖群稀、关东奇来、时彧，兹证明本报告所表达的观点准确地反映了分析师对标的证券或发行人的个人意见；彼以往、现在或未来并无就其研究报告所提供的具体建议或所表迖的意见直接或间接收取任何报酬。一般声明及披露本报告由华泰证券股份有限公司（已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格，以下简称“本公司”）制作。本报告所载资料是仅供接收人的严格保密资料。本报告仅供本公司及其客户和其关联机构使用。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司及其关联机构(以下统称为“华泰”)对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。以往表现并不能指引未来，未来回报并不能得到保证，并存在损失本金的可能。华泰不保证本报告所含信息保持在最新状态。华泰对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司不是FINRA的注册会员，其研究分析师亦没有注册为FINRA的研究分析师/不具有FINRA分析师的注册资格。华泰力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，不构成购买或出售所述证券的要约或招揽。该等观点、建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对客户私人投资建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华泰及作者均不承担任何法律责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现，过往的业绩表现不应作为日后回报的预示。华泰不承诺也不保证任何预示的回报会得以实现，分析中所做的预测可能是基于相应的假设，任何假设的变化可能会显著影响所预测的回报。华泰及作者在自身所知情的范围内，与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，华泰可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，为该公司提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务或向该公司招揽业务。华泰的销售人员、交易人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。华泰没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。华泰的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。投资者应当考虑到华泰及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。有关该方面的具体披露请参照本报告尾部。本报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布的机构或人员，也并非意图发送、发布给因可得到、使用本报告的行为而使华泰违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人(无论整份或部分)等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并需在使用前获取独立的法律意见，以确定该引用、刊发符合当地适用法规的要求，同时注明出处为“华泰证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。中国香港本报告由华泰证券股份有限公司制作,在香港由华泰金融控股（香港）有限公司向符合《证券及期货条例》及其附属法律规定的机构投资者和专业投资者的客户进行分发。华泰金融控股（香港）有限公司受香港证券及期货事务监察委员会监管，是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司，后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司。在香港获得本报告的人员若有任何有关本报告的问题,请与华泰金融控股（香港）有限公司联系。免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。20机械设备香港-重要监管披露华泰金融控股（香港）有限公司的雇员或其关联人士没有担任本报告中提及的公司或发行人的高级人员。先导智能（300450CH）、春风动力（603129CH）：华泰金融控股（香港）有限公司、其子公司和/或其关联公司实益持有标的公司的市场资本值的1%或以上。有关重要的披露信息，请参华泰金融控股（香港）有限公司的网页https://www.htsc.com.hk/stock_disclosure其他信息请参见下方“美国-重要监管披露”。美国在美国本报告由华泰证券（美国）有限公司向符合美国监管规定的机构投资者进行发表与分发。华泰证券（美国）有限公司是美国注册经纪商和美国金融业监管局（FINRA）的注册会员。对于其在美国分发的研究报告，华泰证券（美国）有限公司根据《1934年证券交易法》（修订版）第15a-6条规定以及美国证券交易委员会人员解释，对本研究报告内容负责。华泰证券（美国）有限公司联营公司的分析师不具有美国金融监管（FINRA）分析师的注册资格，可能不属于华泰证券（美国）有限公司的关联人员，因此可能不受FINRA关于分析师与标的公司沟通、公开露面和所持交易证券的限制。华泰证券（美国）有限公司是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司，后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司。任何直接从华泰证券（美国）有限公司收到此报告并希望就本报告所述任何证券进行交易的人士，应通过华泰证券（美国）有限公司进行交易。美国-重要监管披露分析师肖群稀、关东奇来、时彧本人及相关人士并不担任本报告所提及的标的证券或发行人的高级人员、董事或顾问。分析师及相关人士与本报告所提及的标的证券或发行人并无任何相关财务利益。本披露中所提及的“相关人士”包括FINRA定义下分析师的家庭成员。分析师根据华泰证券的整体收入和盈利能力获得薪酬，包括源自公司投资银行业务的收入。亿嘉和（603666CH）、春风动力（603129CH）：华泰证券股份有限公司、其子公司和/或其联营公司在本报告发布日之前的12个月内担任了标的证券公开发行或144A条款发行的经办人或联席经办人。亿嘉和（603666CH）、春风动力（603129CH）：华泰证券股份有限公司、其子公司和/或其联营公司在本报告发布日之前12个月内曾向标的公司提供投资银行服务并收取报酬。先导智能（300450CH）、春风动力（603129CH）：华泰证券股份有限公司、其子公司和/或其联营公司实益持有标的公司某一类普通股证券的比例达1%或以上。华泰证券股份有限公司、其子公司和/或其联营公司,及/或不时会以自身或代理形式向客户出售及购买华泰证券研究所覆盖公司的证券/衍生工具，包括股票及债券（包括衍生品）华泰证券研究所覆盖公司的证券/衍生工具，包括股票及债券（包括衍生品）。华泰证券股份有限公司、其子公司和/或其联营公司,及/或其高级管理层、董事和雇员可能会持有本报告中所提到的任何证券（或任何相关投资）头寸，并可能不时进行增持或减持该证券（或投资）。因此，投资者应该意识到可能存在利益冲突。评级说明投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力（含此期间的股息回报）相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数），具体如下：行业评级增持：预计行业股票指数超越基准中性：预计行业股票指数基本与基准持平减持：预计行业股票指数明显弱于基准公司评级买入：预计股价超越基准15%以上增持：预计股价超越基准5%~15%持有：预计股价相对基准波动在-15%~5%之间卖出：预计股价弱于基准15%以上暂停评级：已暂停评级、目标价及预测，以遵守适用法规及/或公司政策无评级：股票不在常规研究覆盖范围内。投资者不应期待华泰提供该等证券及/或公司相关的持续或补充信息免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。21机械设备法律实体披露中国：华泰证券股份有限公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J香港：华泰金融控股（香港）有限公司具有香港证监会核准的“就证券提供意见”业务资格，经营许可证编号为：AOK809美国：华泰证券（美国）有限公司为美国金融业监管局（FINRA）成员，具有在美国开展经纪交易商业务的资格，经营业务许可编号为：CRD#:298809/SEC#:8-70231华泰证券股份有限公司南京北京南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场1号楼/邮政编码：210019北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座18层/邮政编码：100032电话：862583389999/传真：862583387521电话：861063211166/传真：861063211275电子邮件：ht-rd@htsc.com电子邮件：ht-rd@htsc.com深圳上海深圳市福田区益田路5999号基金大厦10楼/邮政编码：518017上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼/邮政编码：200120电话：8675582493932/传真：8675582492062电话：862128972098/传真：862128972068电子邮件：ht-rd@htsc.com电子邮件：ht-rd@htsc.com华泰金融控股（香港）有限公司香港中环皇后大道中99号中环中心58楼5808-12室电话：+852-3658-6000/传真：+852-2169-0770电子邮件：research@htsc.comhttp://www.htsc.com.hk华泰证券（美国）有限公司美国纽约哈德逊城市广场10号41楼（纽约10001）电话：+212-763-8160/传真：+917-725-9702电子邮件:Huatai@htsc-us.comhttp://www.htsc-us.com©版权所有2021年华泰证券股份有限公司