#WhyESGMatters“绿色”氢能的崛起H202#WhyESGMatters-“绿色”氢能的崛起“绿色”氢能的崛起随着应对气候变化的任务变得愈加紧迫，氢能也将扮演更为重要的角色。氢作为一种元素在自然界大量存在，而氢能则极可能成为一种零排放燃料。“绿色”氢能尤为如此。“绿色”氢能是一种通过可再生能源产生的纯氢能，在转化为电能时不排放任何二氧化碳。在本期#WhyESGMatters中，我们探讨了各行业氢能需求增加、可再生能源成本下降以及政府优惠政策等利好因素如何为绿色氢能的发展提供助力。我们探索了这些进展如何使得氢能在消费者日常生活中的地位得以提升。您知道吗?资料来源：欧盟氢能战略、氢能委员会、中国国务院、汇丰预测2018年全球使用氢燃料电池的乘用车数量为11,200辆11,200欧盟计划未来10年投资240亿至420亿欧元安装氢电解槽240亿-420亿欧元预计到2050年，氢能将占全球能源需求的18%18%全球范围内通过碳密集型方法生产的氢能占98%98%预计2050年前氢能需求将以6.4%的年增长率增长6.4%预计电动汽车、插电式混合动力汽车和氢动力汽车占中国新车销量的比例将从目前的5%提高至20%20%03#WhyESGMatters-“绿色”氢能的崛起1.氢能在能源转型中的角色图1：清洁绿色经济：如果大规模生产，氢能可应用于许多领域氢气是一种多功能的无毒轻质气体，可以储存、运输并转化为清洁能源。更为重要的是，氢能具有帮助多个行业实现脱碳目标的潜力。我们认为，氢能成功的关键主要取决于其在化工原料和最终产品、运输燃料以及建筑和重工业用热等电力行业之外领域的应用（见图1）。资料来源：BNEF、ElementEnergy、汇丰H2卡车轮船合成燃料汽车航空峰值发电厂钢铁水泥纸质食物铝家用和商用化肥燃料精炼塑料冶金食物钢铁玻璃产品化学品建筑物工业电力运输用于供热用作燃料用做原料04#WhyESGMatters-“绿色”氢能的崛起从灰色氢能到绿色氢能氢能发挥其潜力的前提是实现氢能零碳生产。目前，全球约98%的纯氢能是通过碳密集型方法，即使用天然气或煤为原料生产的（即所谓的“灰色”氢能）。全球其余2%的氢能则通过电解方式（一种将水分解成氢气和氧气的化学反应）生产。如果电流来自可再生能源，如太阳能或风能，则作为最终产物的氢能可称为清洁氢能或“绿色”氢能。什么是“绿色”氢能？绿色氢能是一种零碳燃料，通过可再生能源电解水产生。作为清洁能源的替代来源，氢能在制造业、运输业等领域发挥重要作用。绿色氢能生产成本目前是传统碳密集型生产成本的3-4倍。要降低成本，电价需达到15-30美元/兆瓦时——比当前批发电价的一半还低。但电解槽项目不断增加，现在已经达到51吉瓦——与2020年1月份时的3吉瓦相比大幅增加。这增强了人们的信心，认为系统规模会得以扩大，且制造成本可以较当前水平下降约50%，从而缩小与灰色氢能生产成本之间的差距。05#WhyESGMatters-“绿色”氢能的崛起2.氢能需求在不断增长据氢能理事会（一家致力于促进长期清洁能源转型的全球咨询机构）预计，到2050年全球氢能需求将达到5.46亿吨。这相当于在如今7,000万吨的基础上，以每年6.4%的速度增长。我们预计，新增的绿色氢能需求将来自以下多个有望带来潜在投资机会的部门：工业氢气可以用作工业原料。大约52%的工业用氢需求来自炼油部门的脱硫工艺，即去除可能会释放到环境中的有害硫化合物。这加强了氢作为“清洁燃料”关键成分的作用。剩下42%的工业用需求来源于氨（一种基础农业肥料）和其他化学物质的生产。化工行业的用氢需求应该会扩大，而钢铁制造和其他行业也将加入用氢行列中。图2：2018年燃料电池乘用车库存明细（按国家/地区）图3：2018年加氢基础设施明细（按国家/地区）公用事业设施随着煤炭用量的下降，公用事业公司正在考虑用绿色氢能作为天然气的清洁替代品。氢气可以混合到现有的燃气网络中，这样就不需要升级家用设备，从而能避免可能进行的任何重大结构性改造。也可将氢气注入现有燃气配送体系中，将总碳足迹稀释高达15%，且所需的基础设施投资很少。运输乘用车氢能可作为电池驱动的电动汽车的替代能源。只需燃料电池和车载压缩氢气罐即可为汽车提供动力。但截至目前为止，大多数电动汽车制造商仍选择电池作为动力来源，而将氢能纳入长期战略。乘用车市场上只有丰田、现代和本田有商用氢动力燃料电池电动车，不过奔驰最近也开始出租带有燃料电池的插电式混合动力汽车。截至2018年底，燃料电池乘用车只有11,200辆，而电池电动汽车有510万辆。见图2和图3中的地区明细。45%23%14%7%4%2%1%4%美国日本中国大陆韩国德国法国挪威其他美国日本中国大陆韩国德国法国挪威其他26%23%18%17%6%4%4%2%资料来源：国际能源署、汇丰资料来源：国际能源署、汇丰06#WhyESGMatters-“绿色”氢能的崛起重型车氢能在重型运输行业正迅速发展，其能量密度高，加气时间短，因此在长途运输中比电池更具吸引力（见图4）。2020年4月，戴姆勒和沃尔沃宣布成立一家投资达12亿欧元的合资企业，为卡车、公交车和长途客车开发和生产燃料电池系统，我们认为这是迄今为止氢能商业化在重型商用车领域的最重大进展。氢能公交车和卡车在中国也愈加受到欢迎，它们占中国氢能汽车的95%以上。图4：氢燃料电池更适合重型运输工具（卡车/火车/轮船/飞机等）10001001010.1重量（吨）02004006002000+7000+两轮/三轮车小型汽车厢式货车/轻型商用车、小型卡车重型卡车电车和铁路公交车和长途客车飞机轮船总行程(km)中型/大型汽车资料来源：FCH欧洲氢能路线图07#WhyESGMatters-“绿色”氢能的崛起美国2020年7月，民主党总统竞选团队公布了他们的“气候变化和环境正义计划”。这包括承诺投资电解技术，力争到2030年利用化石燃料生产具有成本效益的绿色氢。美国还设定了到2030年100万辆燃料电池电动汽车和1,000座加氢站的目标。为了帮助实现这一目标，加州政府推出了燃料电池汽车购车返利政策，返利金额在4,500到7,000美元。英国英国商业、能源与产业战略部宣布了一项投资2,200万欧元以在全国推广氢能源进而减少排放的计划。当地公交车管理部门也呼吁采取更多措施提升空气清洁度，并减少对人体有害的微粒排放（会增加心血管和呼吸系统疾病发病率）。3.绿色氢能的政策支持我们认为政策支持对于推动绿色氢能投资至关重要。日本和南韩等亚洲市场的支持力度历来强劲，而世界其他地区的支持力度也在加大。我们研究了那些继续支持氢能发展的地区最近的一些政策情势。中国大陆2020年11月，中国国务院预测，到2025年，电动汽车、插电式混合动力汽车和氢动力汽车占全国新车销量的比例将从目前的5%提高至20%。国务院也倡导通过推动技术进步，以及打造更高效的电动汽车充电网络和更环保的汽车，来支持中国这个世界最大的汽车市场。欧洲欧盟将氢能视为后新冠时期经济复苏的一个关键驱动力。欧盟于去年7月实施了一项正式的氢能战略，包括到2024年和2030年实现稳健的绿色氢产量目标。此后，许多欧盟成员国通过了国家战略，以在各自的经济中推广和发展氢能，从而进一步细化了这些目标。08#WhyESGMatters-“绿色”氢能的崛起4.结论投资者可以预期，随着利用氢能的全球项目规模扩大，本世纪20年代各个行业和地区对绿色氢能的需求将会大幅增长。面对脱碳压力，最重要的机遇将来自石油和天然气公司，这两类公司也拥有独特优势，可以更具成本效益的规模为绿色氢能生产提供支持。大量的电解槽储备项目可大幅降低生产成本。但政府支持仍至关重要，欧洲、亚洲和其他各地区政府均在为实现气候目标协调支持政策。我们预计氢能将在2030年实现全面工业化。披露附录1.本报告发布尔日期为2021年2月9日。2.除非本报告中列明不同日期及／或具体时间，否则本报告所载的所有市场数据均截至2021年2月9日收市时间。3.汇丰设有识别及管理与研究业务相关的潜在利益冲突的制度。汇丰分析师及其他从事研究报告编制和发布工作的人员有独立于投资银行业务的汇报线。研究业务与投资银行及自营交易业务之间设有信息隔离墙，以确保机密及／或价格敏感信息得到妥善处理。4.您不得出于以下目的使用本文件中的任何信息作为参考：(i)决定贷款协议、其它财务合约或金融工具项下的应付利息，或其他应付款项，(ii)决定购买、出售、交易或赎回金融工具的价格，或金融工具的价值，及／或(iii)衡量金融工具的表现。5.本报告为汇丰环球研究发布的英文报告的中文翻译版本。香港上海汇丰银行有限公司、汇丰银行（中国）有限公司和加拿大汇丰银行已采取合理措施以确保译文的准确性。如中英文版本的内容有差异,须以英文版本内容为准。免责声明本报告由香港上海汇丰银行有限公司(简称「HBAP」，注册地址香港皇后大道中1号)编制。HBAP在香港成立，隶属于汇丰集团。本报告由加拿大汇丰银行丶汇丰银行(中国)有限公司丶汇丰(台湾)商业银行有限公司及HBAP(合称「发行方」)向其客户分发。本报告仅供一般传阅和资讯参考目的。本报告在编制时并未考虑任何特定客户或用途，亦未考虑任何特定客户的任何投资目标丶财务状况或个人情况或需求。HBAP根据在编制时来自其认为可靠来源的公开信息编制本报告，但未独立验证此类资讯。本报告的内容如有变更恕不另行通知。对于因您使用或依赖本报告，而可能导致您产生丶或承受因此造成丶导致或与其相关的任何损失丶损害或任何形式的其他后果，HBAP及发行方不承担任何责任。对于本报告的准确性丶及时性或完整性，HBAP及发行方并不作出任何担保丶声明或保证。本报告并非投资建议或意见，亦不以销售投资或服务或邀约购买或认购这些投资或服务为目的。您不应使用或依赖本报告作出任何投资决定。HBAP及发行方对于您的此类使用或依赖不承担任何责任。若对本报告内容有任何问题，您应该谘询您所地区的专业顾问。您不应为任何目的向任何个人或实体复制或进一步分发本报告部分或全部的内容。本报告不得在任何禁止分派本报告的地区分发。以下条款仅适用于汇丰(台湾)商业银行有限公司向其客户分发时的情况汇丰(台湾)办理信托业务，应尽善良管理人之注意义务及忠实义务。汇丰(台湾)不担保信托业务之管理或运用绩效，委托人或受益人应自负盈亏。©版权香港上海汇丰银行有限公司2021，版权所有。未经香港上海汇丰银行有限公司的事先书面许可,不得对本报告任何部分进行复制丶存储于检索系统,或以任何电子丶机械丶影印丶记录或其它形式或方式进行传输。