一＇１＇ｈｅＳＤｅｃ￣ａ３．北京环境交易所创新节能服务新模式口周利娟北京环境交易所设立的我国首个合同能源管理投融资交易平台，是社会资金进入节能投资领域的首个通道。这种交易模式允许节能服务公司对未来的服务收益进行转让，由第三方投资者购买，这样节能服务公司未来节能收益能提前变现而实现融资。合同能源管理投融资交易平台旨在解决合同能源管理中的融资难问题，通过这个交易平台可将节能服务公司未来的服务收益进行转让，以获得流动资金来开展新的合同能源管理项目。２０１１年６月２６日，经过北京市环境交易所一年多的研究和实践，《中国合同能源管理投融资交易平台操作指南》正式发布。该指南旨在规范参与“中国合同能源管理投融资交易平台的投融资交易项目，为实施节能项目投融资交易和合同能源管理（以下简称ＥＰＣ）项目收益权交易奠定了坚实的基础．对产业发展具有重要意义。可以买卖的未来收益权合同能源管理是各国行之有效的提高能源效率的市场模式，但如何搭建技术与资金之间的桥梁一直是阻碍中国合同能源管理发展的最大问题。２０１０年６月５日，借助国办发２５号文件的东风，中国节能协会节能服务产业委员会（ＥＭＣＡ）与北京环境交易所共同搭建了中国合同能源管理投融资交易平台．致力于解决融资难的困局。２０１１年６月２６日，北京环境交易所经过一年多的研究和实践．在第二届地坛论坛上发布了（（中国合同能源管理投融资交易平台操作指南》。该指南旨在规范参与“中国合同能源管理投融资交易平台”的投融资交易项目．为实施节能项目投融资交易和合同能源管理项目收益权交易奠定了坚实的基础。“我们一直在试图寻找并总结出合同能源管理这种运作模式的各项优势和风险，突破节能服务业的融资瓶颈，聚集各方力量走出一条新的道路。”在第二届地坛论坛上，北京环境交易所董事长唐茂松介绍说。经过北京环境交易所一年多的探索与实践，中国合同能源管理投融资交易平台实现了实质性突破：建立了明晰的交易规则和交易流程，完善了合同能源管理项目的主合同，创新了节能服务公司的增信机制．拓展了融资渠道．流程更加简化，操作性更强。据了解．平台在收益权转让的基础上增加了前端的项目融资服务。前端服务的提出为后端收益权转让提供了保障，也为节能服务公司提供了更好的服务。在前端．如果节能服务公司想通过平台交易项目．只需向交易所提出申请，再由第三方评估机构进行评审，如果合格项目便可以挂牌交易。在此期间．交易所会采用撮合或竞价的方式保证项目的顺利进行。平台的后端服务是项目收益权的转让。“合同能源管理项目收益权的转让是平台的核心，也是北京环境交易所创新的交易方式。节能服务公司可以通过主合同．把未来收益权变为可质押的金融产品卖掉。”北京环境交易所副总经理王辉军解释道。在合同能源管理技术通则》的基础上完善平台的合同能源管理项目主合同是平台的一大亮点。在项目开始前．节能服务公司、用能企业可签订一份符合交易所规范的主合同．将项目所有权和分配权、处分权等权利剥离，明确项目未来收益权的所有权，从而将项目未来收益权变为可以质押的金融产品．这样，未来收益权就可以通过平台进行买卖。万方数据合同能源管理项目回款周期较长，一般需要３—５年的时间，造成了节能服务公司项目与现金流的不匹配．增加了公司的负债率。然而，未来收益权的转让很好的规避了这一风险。节能服务公司通过平台将未来收益权迅速变现．进行下一期的项目融资．为节能服务公司的良性运转提供了保障。这样也就达到了北京环境交易所建立合同能源管理投融资交易平台的目的——扶持有技术、有产品．有能力的节能服务公司做大做强。未来收益权的买方不一定只局限于金融机构，节能服务公司也可以成为买方。节能服务公司购买未来收益权，不仅可以减少公司的负债率，增加上市砝码，还可以迅速产生收益，增加业绩．占领市场份额．可谓一箭双雕。灵活的机帝Ｕ转卖未来收益权是否会影响税收优惠？这是诸多节能服务公司关心的问题。“北京环境交易所作为第四方平台是一个公开、公平、公正的交易平台。结算是一个很重要的功能．而且只能由北京环境交易所来完成。通过结算，节能服务公司依然可以拿到应得的优惠。因此，节能服务公司不需要担心税收优惠的问题。”北京环境交易所排污权与节能量交易中心二部主任张震龙给出了答案。打开指南不难发现．平台的流程较去年多了一项结算的流程。北京环境交易所会针对项目在平台上建立一个三方共管的账户，期间，节能服务公司和用能企业的合同并不需要改变．节能服务公司的税收优惠并不会受影响。未来收益权转让其实可以形成一个针对节能服务公司、投资机构的灵活的退出机制。不管是投资人还是节能服务公司．通过项目都会有一个退出机制。“证券交易股票交易为什么那么火？就是因为投资人在适当的时机可以随时退出并变现。”张震龙这样比喻。平台恰恰提供了这样一个灵活机制．从而可以很好的保证买卖双方的利益。谈到交易．就会牵涉到价格机制。平台也不例外。据介绍，平台的定价主要分为初始定价和项目定价。初始定价由节能服务公司自己决定，之后会形成一个项目的定价。不同的项目定价不同，同一个项目的定价也未必一样。”不管项目的定价高与低．通过市场原则，最终都会将定价修正为一个合理的价格，这才是真正的价格，也是市场认可的价格。”王辉军说。在他看来，这样既可以促进行业的整体升级．也可以为节能服务公司提供一定的参考。为成功买一份保障合同能源管理作为一项有效的市场化机制还存在诸多风险：项目客户风险、项目融资风险、项目市场风险、项目施工风险、节能技术风险和投资收益等风险。规避风险的手段有很多种．例如有些风险是投保人可以自留的．有些可以通过合同加以规避，但是对于有些不合适又无法通过怎么办昵？险．该如果节能服务公司做完项目客户不付款．怎么办？如果银行觉得项目风险大，不给节能服务公司贷款怎么办？如果项目做到一半，没有达到预期节能量，节能服务公司需要改进设备钱从哪儿来？针对这些情况．北京环境交易所在指南中推出了合同能源管理项目保险体系．包括合同能源管理未来收益权保险和合同能源管理节能能力保险。合同能源管理未来收益权保险可以规避项目客户风险、融资贷款风险和投资收益风险，进而投保人可以及时获取收益，支付银行贷款利息。合同能源管理节能能力保险可以规避项目施工风险、节能技术风险、设备原材料采购风险等．确保节能服务公司预期的节能量。投资是为了财富的增长。保险，是为了财富增值更加安全可靠。如果节ＢＩＬＮ务公司遇到这些情况，都可以针对项目购买相应的保险，为项目的成功买一份保障。据了解．主合同主要涉及三方面内容：符合国家标准的技术通则；将未来收益权变为可抵押的金融产品：让合同符合保险的标准。“我们相信一份主合同可以规范一个业主．以此类推，只要我们努力做下去，整个行业都将会得到规范。”王辉军总助信心十足的说。“我们的目标是在项目交易的基础上，进而开展节能指标交易．帮助节能服务公司迅速做大做强。”●链接通用基金：国内第一支合同能源管理基金２０１１年９月９曰，以通用（北京）投资基金管理有限公司作为主要发起人的“通用合同能源管理基金”正式启动，此基金是国内首支专注于合同能源管理项目及节能服务公司投资的基金旨在支持合同能源管理机制在我国工业、建筑、交通等领域的推广，从节能服务项目和节能服务公司股权两方面支持节能服务公司突围资金瓶颈．为我国节能服务产业的发展又注入了新的活力。通用（北京）投资基金管理有限公司隶属于中国通用技术（集团）控股有限责任公司，是通用集团实施产业转型战略规划，联合境内外专业投资机构共同出资设立的股权基金管理机构．拥有一支资历深厚、投资经验丰富的优秀团队。公司成立于２００９年，作为中国环境产业投资的一支生力军．公司充分利用集团在环境领域雄厚的业务资源和运营经验发起设立了２Ｏ亿人民币规模的国内第一支环境产业基金．主要投资于水务、固废处理、可再生能源、节能减排等领域的项目，追求长期、稳定适度的回报。万方数据