行业研究行业定期报告证券研究报告基础化工2025年04月06日诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的声明基础化工行业周报：万华年产120万吨乙烯装置投产，特变电工大型煤化工项目公布投资要点：本周板块行情：本周，上证综合指数下跌0.28%，创业板指数下跌2.95%，沪深300下跌1.37%，中信基础化工指数下跌1.36%，申万化工指数下跌1.19%。化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨跌幅前五的子行业分别为食品及饲料添加剂(0.65%)、膜材料(0.32%)、钾肥(0.26%)、复合肥(0.08%)、有机硅(-0.12%)；化工板块涨跌幅后五的子行业分别为轮胎(-6.8%)、涤纶(-3.73%)、橡胶制品(-3.24%)、绵纶(-2.88%)、磷肥及磷化工(-2.81%)。本周行业主要动态：万华年产120万吨乙烯装置投产。4月3日，万华化学公告称，其烟台产业园120万吨/年乙烯装置于2025年4月3日成功产出合格乙烯产品，乙烯二期项目一次开车成功。该项目环评于2022年获批，项目选择石脑油和乙烷作为原料，裂解生产乙烯及丙烯、混合C4、裂解汽油等中间产物，其中乙烯供下游POE装置、LDPE装置作原料，其余外送园区。（资料来源：化工新材料）特变电工大型煤化工项目公布。4月1日，特变电工股份有限公司董事会发布两则公告，将建设准东20亿立方米/年煤制天然气项目，并建设煤制天然气配套供煤项目。公告显示，煤制气项目总投资约为170.34亿元，建设期为3年，第4年投产且生产负荷达到80%，第5年达产。项目主要建设煤制气成套生产装置、变电站、控制室、化验室、综合办公楼等公用工程及辅助生产装置、输煤储运系统、环保设施等。特变电工在准东地区拥有煤炭储量超过120亿吨，煤炭核定产能7400万吨/年，具有低成本煤炭供应优势。煤制气项目预计年转化原煤579.74万吨，天然气产能20.54亿立方米/年，同时生产副产品煤焦油、中油、粗苯、硫酸铵等。（资料来源：中国化工报）投资主线一：轮胎赛道国内企业已具备较强竞争力，稀缺成长标的值得关注。全球轮胎行业空间广阔，国内轮胎企业迅速发展。建议关注：赛轮轮胎、森麒麟、通用股份、玲珑轮胎。投资主线二：消费电子有望逐渐复苏，关注上游材料企业。随着下游消费电子需求逐渐回暖复苏，面板产业链相关标的有望充分受益。部分国内企业在面板产业链部分环节成功实现进口替代，切入下游头部面板厂供应链，自身α属性充足。随着面板产业链景气度有望回暖，头部显示材料厂商有望享受行业β共振。建议关注：东材科技（光学膜核心标的，电子树脂稳步放量）、斯迪克（OCA光学胶龙头企业）、莱特光电（OLED终端材料核心标的）、瑞联新材（OLED中间体及液晶材料生产商）。投资主线三：关注具有较强韧性的景气周期行业、以及库存完成去化迎来底部反转。（1）磷化工：供给端受环保政策限制，磷矿及下游主要产品供给扩张难，叠加下游新能源需求增长，供需格局趋紧。磷矿资源属性凸显，支撑产业链景气度。建议关注：云天化、川恒股份、兴发集团、芭田股份。（2）氟化工：二代制冷剂生产配额加速削减支撑盈利能力高位企稳，三代制冷剂生产配额落地在即迎来景气修复，高端氟聚合物及氟精细化学品高速发展，萤石需求资源属性增强价格阶段性高位。建议关注：金石资源（萤石资源储量、成长性行业领先）、巨化股份（制冷剂龙头企业）、三美股份、永和股份、中欣氟材。（3）涤纶长丝：库存去化至较低水平，充分受益下游纺织服装需求回暖。建议关注：桐昆股份、新凤鸣。投资主线四：经济向好、需求复苏，龙头白马充分受益。随着海内外经济回暖，主要化工品价格与需求均步入修复通道。化工行业龙头企业历经多年竞强于大市（维持评级）一年内行业相对大盘走势团队成员分析师：周丹露(S0210524050020)zdl30566@hfzq.com.cn相关报告1、万华拟扩产新戊二醇，科思创对IPDI及其衍生品宣布不可抗力——2025.4.6华福证券华福证券诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的重要声明行业定期报告|基础化工争和扩张，具有显著规模优势，且通过研发投入持续夯实成本护城河，核心竞争力显著。在需求复苏、价格回暖双重因素共振下，具有规模优势、成本优势的龙头白马具有更大弹性。建议关注：万华化学、华鲁恒升、宝丰能...