请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告公用事业行业定期报告hyzqdatemark投资评级：看好（维持）证券分析师查浩SAC：S1350524060004zhahao@huayuanstock.com刘晓宁SAC：S1350523120003liuxiaoning@huayuanstock.com邓思平SAC：S1350524070003dengsiping@huayuanstock.com蔡思SAC：S1350524070005caisi@huayuanstock.com戴映炘SAC：S1350524080002daiyingxin@huayuanstock.com联系人板块表现：政府工作报告首推深海科技能耗强度计划下降3%——公用事业2025年第11周周报（20250316）投资要点：一、电力设备：政府工作报告首提深海科技脐带缆有望受益2025年政府工作任务中，提出要壮大新兴产业、未来产业，推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展。这是《政府工作报告》中首次提出深海科技，与低空经济并列，可见其在新兴产业发展中的重要地位，后续相关产业政策有望陆续出台。政策上尚未对深海科技做出明确定义，但对水下环境的测量以及作业必不可少，深海环境面临高水压、能见度低、复杂环境等不利因素，需要多部门学科结合、采用机械化手段进行作业。目前的水下机器人主要包括ROV（RemotelyOperatedVehicle）和AUV（AutonomousUnderwaterVehicle），两者的主要区别在于ROV需要采用电缆与水面相连而AUV不需要。脐带缆技术壁垒高，有望受益于深海科技发展。脐带缆是一种特殊定制的电缆，通常是电缆(动力缆或信号缆)、光缆(单模或多模光缆)、液压或化学药剂管(钢管或软管)的组合，主要功能是为水下生产系统提供电力、液压通道、化学药剂管线、控制信号及传感器数据等。脐带缆需要具备外径小、重量轻、抗干扰性能好、水密性好、耐海水腐蚀等特点，是一种技术含量较高的电缆，国内仅少数电缆厂家具备供货资质，有望受益于深海科技发展：建议关注：东方电缆、中天科技、亨通光电等。二、电力：2025能耗强度计划下降3%，碳排放强度下降稳妥推进事件：1）2025年《政府工作报告》（以下简称“报告”）明确计划2025年单位国内生产总值能耗强度（以下简称“能耗强度”）降低3%左右。2）《关于2024年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发展计划草案的报告》（以下简称“计划报告”）指出，2024年扣除原料用能和非化石能源消费量后的单位国内生产总值降低3.8%，超额完成年度目标任务。十四五目标能耗强度下降13.5%，新口径下2021-2024年已累计下降11.1%。根据2021年发布的《国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》，“十四五”期间全国能耗强度、碳排放强度需分别降低13.5%、18%（二者均为约束性指标）。在新能源快速发展、缺电限电、保供、经济发展等多重因素影响下，总书记在2023年7月提出由“能耗双控”逐步转向“碳排放双控”，2024年7月三中全会明确“建立能耗双控转向碳排放双控全面转型新机制”。2024年的能耗强度体现了向碳排放双控转向的特点，剔除了原料用能和非化石能源消费量。根据国家发改委，2021-2023年扣除原料用能和非化石能源消费量，全国能耗强度累计降低约7.3%，结合2024年下降3.8%，累计下降11.1%。2025年能耗强度目标下降3%左右，十四五碳排放强度下降“步履蹒跚”。综合考虑完成“十四五”规划目标、经济发展用能需要、节能降碳工作实际等，2025年扣除原料用能和非化石能源消费量后，单位国内生产总值能耗目标为下降3%左右。根据国家统计局与计划报告，2021-2024年我国碳排放强度完成情况分别为下降3.8%、0.8%、0%、3.4%，累计下降8%，距离十四五目标18%相差10%，我们认为十四五期间几乎无法完成碳排放双控。投资分析意见：重点关注：1）水电：长江电力；2）风电：龙源电力（H）、新天绿色能源（A+H）、大唐新能源、中广核新能源；3）火电：华润电力、华电国际（H）、华能国际（H）、申能股份、皖能电力。三、环保：海外市场广阔，出海或为垃圾发电企业带来新一轮增长近年来，随着国内项目逐步开发完毕，部分垃圾焚烧发电企业开始向海外市场寻求增长点。以东南亚、中东为代表的海外国家经济发展较快，但垃圾处理方式却较为粗放，当前各国政府都在逐渐重视垃圾处理问题，逐步加大资金...