行业周报风电整机有望量利齐升，国内大储利用率改善行业周报请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。行业报告电力设备及新能源2025年3月30日强于大市（维持）行情走势图证券分析师皮秀投资咨询资格编号S1060517070004PIXIU809@pingan.com.cn苏可投资咨询资格编号S1060524050002suke904@pingan.com.cn张之尧投资咨询资格编号S1060524070005zhangzhiyao757@pingan.com.cn平安观点：本周（2025.3.24-2025.3.28）新能源细分板块行情回顾。风电指数（866044.WI）下跌2.24%，跑输沪深300指数2.26个百分点。截至本周，风电板块PE_TTM估值约20.78倍。本周申万光伏设备指数（801735.SI）下跌0.50%，其中，申万光伏电池组件指数下跌2.32%，申万光伏加工设备指数下跌1.27%，申万光伏辅材指数下跌3.66%，当前光伏板块市盈率约34.84倍。本周储能指数（884790.WI）下跌2.93%，当前储能板块整体市盈率为26.75倍；氢能指数（8841063.WI）下跌2.01%，当前氢能板块整体市盈率为31.15倍。本周重点话题风电：风电整机有望量利齐升。近期，金风科技、运达股份、电气风电等风电整机企业发布2024年年报，风机业务整体呈现盈利水平提升和在手订单大幅增长的态势。金风科技2024年风机外销16.05GW，同比增长16.56%，风机及零部件业务毛利率5.05%，同比提升4.89个百分点，较2024上半年的3.75%亦有较明显增长；截至2024年底，在手外部风机订单共计45.08GW，同比增长51%，其中在手海外订单7.03GW。运达股份2024年风机对外销量11.62GW，同比增长37.22%，风机毛利率6.08%，下半年风机业务毛利率水平较上半年环比提升；2024年新增风机订单30.89GW，同比增长96.65%，累计在手订单39.87GW。电气风电2024年风机销量4.86GW，同比增长15.7%，风机及零部件业务毛利率5.94%，同比增长9.59个百分点；2024年新增风机订单12.41GW，同比增长243.93%，累计在手订单15.97GW，同比增长79.99%。基于2024年在手订单的大幅增长，预计2025年风机企业出货量有望同比大增，推动费用率的摊薄；与此同时，2024年国内风机招标价格已经基本企稳，且2025年海上风机和出口产品占比提升，预计2025年风机企业毛利率延续上升趋势。综上，我们看好2025年整机企业风机业务的量利齐升。光伏：晶科能源发布2025年出货指引。近期，晶科能源和阿特斯发布公告，披露2024年的组件出货量情况以及2025年的出货指引。晶科能源是全球最大的组件企业，2024年组件出货量92.9GW，公司预计2025年全年组件出货量在85GW至100GW之间。阿特斯2024年组件出货量31.1GW，根据公司预计，2025年出货量约30-35GW。以上两家头部组件企业的2025年组件出货量指引均同比基本持平，一定程度反映头部组件企业对2025年全球光伏需求的谨慎预期。根据国家能源局及Infolink的统计，2025年1-2月国内光伏新增装机39.47GW，同比增长7.5%，国内光伏组件出口38.52GW，同比下降11%，需求端呈现增速放缓的态势。基于2025年需求形势，如果供给侧改革落地节奏不及预期，组件主-20%-10%0%10%20%30%2024-03-262024-08-262025-01-26沪深300指数电力设备及新能源证券研究报告请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。电力设备及新能源·行业周报2/22材及辅材2025年的供需形势依旧不乐观，相关企业有必要储备资源以备过冬。近期，通威股份旗下永祥股份拟通过引进战略投资者融资100亿，头部企业已开始未雨绸缪。储能&氢能：2024年国内大储利用率同比改善。3月27日，中电联发布《2024年电化学储能电站行业统计数据》，报告显示，国内储能运行情况得到明显改善。2024年，国内电化学储能运行情况相较2023年有较大提升，年均等效充放电次数221次(相当于每1.7天完成一次完整充放电)，比2023年提升约59次；平均利用率指数41%，比2023年提升14个百分点。分电站类型来看，独立储能和新能源配储项目利用率均得到改善：独立储能年均等效充放电次数248次(相当于每1.5天完成一次完整充放电)，比2023年提升约76次；平均利用率指数52%，比2023年提...