本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1电力及公用事业行业周报(25WK13)国家支持电解铝行业提升清洁能源比例2025年03月30日➢本周（20250324-20250328）电力板块行情：本周电力板块走势劣于大盘。截至2023年3月28日，本周公用事业板块收于2288.68点，下跌16.76点，跌幅0.73%；电力子板块收于3043.94点，下跌20.94点，跌幅0.68%，低于沪深300本周涨幅。公用事业（电力）板块涨幅在申万31个一级板块中排第11位。从电力子板块来看：本周光伏发电下跌3.13%，风力发电下跌1.57%，热力服务下跌2.46%，火力发电下跌0.94%，水力发电上涨1.35%，电能综合服务下跌2.58%。➢本周专题：发电量方面：2025年1-2月规上总发电量，排名前五的省份分别是：内蒙古1359.8亿千瓦时、山东省1017.1亿千瓦时、江苏省947.8亿千瓦时、广东省942.8亿千瓦时、新疆898.1亿千瓦时；增速排名前五的省份有贵州、云南、青海、宁夏和黑龙江，增幅分别为8.6%、8%、6.4%、4.6%和4.2%。2025年1-2月全社会用电量15564亿千瓦时，同比增长1.3%。2025年1-2月全社会用电量增速为正的地区有浙江、南方电网经营区域和甘肃：1-2月，浙江省全社会用电量946.18亿千瓦时，同比增长4.38%。1-2月，南方电网经营区域（广东、广西、云南、贵州、海南）全社会用电量累计2404亿千瓦时，同比增长3%。1-2月，甘肃省全社会用电量296.16亿千瓦时，同比增长1.92%。宁夏发展改革委发布关于征求《宁夏回族自治区分布式光伏发电开发建设管理实施细则（征求意见稿）》意见建议的通知。其中提到，年自发自用电量占发电量的比例，依托公共机构建设的一般工商业分布式光伏不得低于30%，依托工商业厂房建设的一般工商业分布式光伏不得低于50%，超出比例的上网电量不进行结算。对于非自然人户用分布式光伏，允许合并备案。➢投资建议：火电：煤价维持低位，火电成本端弹性释放，推荐【申能股份】、【福能股份】，谨慎推荐【皖能电力】、【华电国际】、【江苏国信】、【浙能电力】，建议关注【内蒙华电】。绿电：海风持续高景气，分散式风电多点开花，风光大基地项目有序推进，推荐【三峡能源】，谨慎推荐【龙源电力】、【中绿电】、【浙江新能】，建议关注【新天绿能】、【中闽能源】。低利率背景下，重视水核板块的红利投资价值。水电：大水电企业业绩依旧稳健，推荐【长江电力】，谨慎推荐【国投电力】、【川投能源】。核电：核准常态化，长期成长性和盈利性俱佳，推荐【中国核电】，谨慎推荐【中国广核】。垃圾焚烧发电企业实现热电联供、固废协同处理及IDC减碳等多元化布局，建议关注【旺能环境】、【军信股份】、【中科环保】等。➢风险提示：用电增速不及预期；电力市场化改革推进不及预期，政策落实不及预期；新能源整体竞争激烈，导致盈利水平不及预期；降水量不及预期。重点公司盈利预测、估值与评级代码简称股价（元）EPS（元）PE（倍）评级2023A2024A/E2025E2023A2024E2025E600905三峡能源4.230.250.240.26171816推荐600900长江电力27.851.111.331.42252120推荐601985中国核电9.290.550.570.64171615推荐003816中国广核3.640.210.21*0.21171718谨慎推荐600483福能股份9.221.011.081.20998推荐000543皖能电力7.400.630.900.951288谨慎推荐600023浙能电力5.610.490.570.6011109谨慎推荐资料来源：同花顺iFinD，民生证券研究院预测;（注：股价为2025年03月28日收盘价，*表示2024年实际数据）推荐维持评级[Table_Author]分析师邓永康执业证书：S0100521100006邮箱：dengyongkang@mszq.com分析师黎静执业证书：S0100525030004邮箱：lijing@mszq.com相关研究1.电力及公用事业行业周报(25WK12)：2月用电量同增8.6%，国家强制绿证消费-2025/03/232.电力及公用事业行业周报(25WK11)：全面加快建设电力现货市场，疆电外送促绿电消纳-2025/03/163.电力及公用事业行业周报(25WK10)：加快建设沙戈荒新能源基地，发展海上风电-2025/03/094.电力及公用事业行业周报(25WK09)：研究制定绿电直连政策，绿电推进算电协同-2025/03/025.电力及公用事业行业周报(25WK08)：算力带动电力需求，绿电促进算电协同发展-2025/02/23行业...