行业周报我国风电整机出口步伐加快，印度推出光伏强制配储政策行业周报请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。行业报告电力设备及新能源2025年3月3日强于大市（维持）行情走势图证券分析师皮秀投资咨询资格编号S1060517070004PIXIU809@pingan.com.cn苏可投资咨询资格编号S1060524050002suke904@pingan.com.cn张之尧投资咨询资格编号S1060524070005zhangzhiyao757@pingan.com.cn平安观点：本周（2025.2.24-2025.2.28）新能源细分板块行情回顾。本周，风电指数（866044.WI）上涨0.04%，跑赢沪深300指数2.27个百分点。截至本周，风电板块PE_TTM估值约19.84倍。本周申万光伏设备指数（801735.SI）上涨2.84%，其中，申万光伏电池组件指数上涨2.83%，申万光伏加工设备指数上涨1.77%，申万光伏辅材指数上涨4.93%，当前光伏板块市盈率约35.2倍。本周储能指数（884790.WI）下跌0.58%，当前储能板块整体市盈率为28.23倍；氢能指数（8841063.WI）上涨0.33%，当前氢能板块整体市盈率为31.58倍。本周重点话题风电：风电整机出口步伐加快。近期，中国风能协会发布《2024年中国风电吊装容量统计简报》，2024年我国出口的风电整机容量5.19GW，同比增长41.7%；另外，中国风机企业的海外工厂2024年销售规模可观，其中远景能源印度工厂的出货量达3.3GW。2024年国内风机产品主要由金风科技和远景能源主导，两家企业2024年出口量分别为2.48、2.28GW，面向的海外市场主要为亚非拉市场，包括巴西、南非、中东北非、中亚等。根据伍德麦肯兹的统计，2024年中国整机商在海外33个国家共新签创纪录的26.7GW海外风机订单，其中远景能源以10GW的海外订单蝉联冠军，较2023年的4GW大幅增长。相较于中国风机企业2024年海外出货和新增订单大幅增长，海外风机巨头维斯塔斯和GE2024年的出货量和新增订单均同比呈现下滑，这反映了当前中国以外的全球风电整机市场格局的重大变化，中国风机企业正在较明显地挤占海外风机巨头的份额。考虑中国风电整机产品更快的技术迭代、持续增强的供应链优势以及越来越多的中国风机企业开始走出去，预计这一趋势仍然持续，建议重视国内风电整机（包括陆风和海风）出海的投资机会。光伏：光伏设备企业实施债转股。根据公告，捷佳伟创拟以债转股方式对润阳股份增资，转股债权总额为7.2亿元，增资完成后捷佳伟创持有润阳股份的股份数额为40,500,000股，占转股后总股本的8.0899%；奥特维拟以债转股方式对润阳股份增资，转股债权总额为1.8亿元，增资完成后奥特维持有润阳股份的股份数额为10,125,000股，占转股后总股本的2.0225%。润阳股份是国内头部的光伏电池片生产企业，同时也涉足下游组件和上游硅料等业务，捷佳伟创、奥特维等设备供应商以债转股方式成为下游客户润阳股份的股东，反映了当前光伏行业较为严重的回款难的问题。2024年，光伏主产业链各主要环节整体呈现大幅亏损，且当-20%-10%0%10%20%30%40%2024-02-272024-07-272024-12-27沪深300指数电力设备及新能源证券研究报告请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。电力设备及新能源·行业周报2/22前产业链价格尚未明显回升，全行业亏损的情况仍在持续，削弱了光伏制造企业的偿债能力，回款难的问题可能进一步凸显。尽管债转股方式能够一定程度降低坏账风险，但不能根本性地解决这一问题。我们认为，通过供给侧改革推动光伏制造企业扭亏为盈才是解决债务问题的核心途径。目前，上游多晶硅的减产控产正在推进，大全能源预计2025年多晶硅产量11-14万吨，同比减少32%-46%，后续光伏供给侧改革的成效值得期待。储能&氢能：印度推出光伏强制配储政策。2025年2月，印度电力部要求所有可再生能源实施机构和各邦公用事业公司在未来的光伏项目招标中配置至少10%/2h的共址储能系统。在强制配储政策下，印度政府预计，2030年前全国储能装机量将至少达到14GW/28GWh。虽然强配政策并未明确限制储能技术路线（抽水蓄能/电化学储能），但考虑到政策要求储能系统与光伏电站共址建...