请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明1DeepSeek十大关键问题解读——人工智能系列深度评级：推荐(维持)证券研究报告2025年02月13日计算机刘熹(证券分析师)S0350523040001liux10@ghzq.com.cn请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2相对沪深300表现表现1M3M12M计算机30.1%3.3%57.5%沪深3005.0%-4.1%16.5%最近一年走势相关报告《计算机行业点评报告：DeepSeek搅动了全球AI的“一池春水”（推荐）*计算机*刘熹》——2025-02-03《美国对华AI限制加剧，自主可控大势所趋——AI算力“卖水人”系列（4）（推荐）*计算机*刘熹》——2025-01-24《计算机行业事件点评：我国中部最大智算中心投产，国产算力景气上行（推荐）*计算机*刘熹》——2025-01-14-23%-7%9%24%40%56%2024/02/192024/05/192024/08/192024/11/19计算机沪深300请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3核心提要DeepSeek探索出一条“算法创新+有限算力”的新路径，开源AI时代或已至，国产AI估值或将重塑。uQ1：DeepSeek对于算力的影响？——Jevons悖论：短期训练侧算力需求或受影响，但DeepSeek推理价格下降吸引更多用户调用模型，带来英伟达H100GPU的租赁价格提升，故表明算力需求量短期仍呈提升趋势，中长期推理算力需求有望持续增长。uQ2：文本与多模态对算力的需求差别？——多模态模型大规模应用，或将升级算力需求。Sora将大模型训练数据从大规模的文本/图像，发展到视频数据，提升了新的维度，这或将数倍提升算力需求。uQ3：对芯片未来格局的影响？——训练：NV仍具备计算与生态护城河，DeepSeek带来模型训练算力使用效率提升，NV高等级芯片或主要用于探索AGI；推理：推理化、国产化、ASIC化为三大趋势。uQ4：DeepSeek系列模型为何引起轰动？——技术与开源：DeepSeek优化模型结构（MLA+MOE、MTP）、模型训练方法（DualPipe）、针对性GPU优化（FP8混合精度等）等内容，降低了训练成本，同时进行开源，各下游企业可以直接通过本地部署或云端调用，降低了调用成本。uQ5：模型未来侧重Dense还是Sparse（MOE）？——一个通才（Dense）能够处理多个不同的任务，但一群专家（MoE）能够更高效、更专业地解决多个问题。uQ6：蒸馏模型的定义与发展潜力？——蒸馏可以减少原本大参数模型部署的硬件需求高、推理时间长、成本高昂的缺点，更有利于本地部署、推理业务、应用与端侧发展。uQ7：多模态的演进路径？——AI大模型技术和应用逐渐从文本扩展至更多模态。uQ8：DeepSeek发生后对应用侧的影响？——DeepSeek在推动降本、强推理等驱动下，有望加速AI应用普及度迎来跨越式提升。uQ9：DeepSeek发布对于端侧的影响？——DeepSeek决定支持用户进行“模型蒸馏”，已更新线上产品的用户协议，有望加速AI在端侧进程，未来手机、PC、小型设备等端侧或可部署。uQ10：北美增加Capex的用意，以及对deepseek的看法？——北美CSP厂商增加资本开支至服务器与数据中心，继续发展模型预训练与推理侧，重视deepseek技术与发展。请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4投资建议与相关公司u投资建议DeepSeek探索出一条“算法创新+有限算力”的新路径，开源AI时代或已至，国产AI估值或将重塑，维持计算机行业“推荐”评级。u1）AI应用：2G：中科曙光、科大讯飞、中国软件、太极股份、中科星图、国投智能、云从科技2B：金蝶国际、用友网络、卫宁健康、广联达、石基信息、明源云、新开普、泛微网络、同花顺2C：金山办公、三六零、万兴科技、福昕软件、合合信息u2）算力：云：海光信息、寒武纪、浪潮信息、中科曙光、华勤技术、紫光股份、中国电信、优刻得、云赛智联、光环新网、中国软件国际、神州数码边：网宿科技、顺网科技、中科创达、深信服端：软通动力、乐鑫科技、移远通信u风险提示：宏观经济影响下游需求、大模型产业发展不及预期、市场竞争加剧、中美博弈加剧、相关公司业绩不及预期，各公司并不具备完全可比性，对标的相关资料和数据仅供参考。请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明5一、DeepSeek十大关键问题解答请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明6●AI的演进路径中，推理成本不断下降，计算效率持续提高是长...