证券研究报告|行业深度|能源金属http://www.stocke.com.cn1/33请务必阅读正文之后的免责条款部分能源金属报告日期：2025年01月21日破冰寻锂系列1：中国盐湖集团成立，青海盐湖迎来发展新台阶——锂行业深度报告投资要点❑全球新能源发展方兴未艾，锂资源战略意义尤为重要全球新能源汽车依然呈现高增长态势，根据中国汽车工业协会，2024年，中国新能源汽车产销累计完成1288.8万辆和1286.6万辆，同比分别增长34.4%和35.5%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的40.9%。锂资源作为新能源产业链上游不可替代的关键的原材料，战略矿产安全显得尤为重要。❑盐湖卤水是全球主要存在形式，青海已发展成国内供给主力盐湖卤水是全球及我国锂资源的主要存在形式。全球锂资源主要以硬岩和盐湖卤水的形式存在，其中盐湖卤水资源占比超过60%。中国目前已探明的锂资源量约680万吨，主要以盐湖卤水的形式存在，占比约80%，主要分布在青海和西藏地区。国内盐湖中，青海盐湖目前已成为国内供给主力，经过多年的发展探索，各大盐湖工艺均已基本成熟，未来仍可通过优化进一步提升产能。此外青海盐湖的技术已形成示范效应，可作为西藏盐湖开发的参考。❑青海地区碳酸锂产能已建成约17.9万吨，2024年产能利用率约69%青海地区主要有察尔汗、东台吉乃尔、西台吉乃尔、一里坪、大柴旦和青海巴伦马海等六个盐湖的多家公司生产碳酸锂，已建成名义产能达17.9万吨，根据SMM数据，2024年国内盐湖端碳酸锂产量达12.35万吨，约占国内碳酸锂总产量的19%，整体产能利用率69%。一方面冬季天气寒冷，对于盐湖产量有一定影响，此外，卤水供应不足也是限制产量的瓶颈。❑中国盐湖集团成立，青海盐湖有望迎来进一步发展2021年以来，青海省政府、工信部等均对于建设世界级盐湖产业基地发文支持，提出到2025年盐湖产业产值突破340亿元，到2030年培育销售收入超百亿龙头企业2-3家，盐湖产业产值达到700亿元，到2035年盐湖产业产值达到1200亿元，世界级盐湖产业基地基本建成。2024年底中国盐湖集团正式成立，由中国五矿控股，青海国资委和青海国投参股。在政策的驱动下，以及中国五矿参与，未来青海地区在盐湖资源勘探，优化矿业权设置，提高钾盐和锂盐生产效率、回收率等方面或将进一步提升。❑盐湖提锂工艺呈现百花齐放，吸附+膜逐步成为主流盐湖提锂的工艺主要有沉淀法、太阳池法、萃取法、吸附法、膜法、电化学法等。对于不同的盐湖，离子浓度、镁锂比、矿区基础条件等均差异较大，需找到最符合盐湖特性的提锂方法。目前，吸附+膜法的耦合工艺能够实现从高镁锂比盐湖中高效提锂、节省盐田建设面积，兼具环保及“一湖一策”的可设计性，已成为青海盐湖提锂主流的工艺路线。❑投资建议：在目前海外锂资源难以获取的背景下，国内优质锂资源价值凸显随着地缘冲突频发，全球矿业面临严峻挑战，国内优质安全，自主可控的优质锂资源价值凸显。重点推荐坐拥察尔汗盐湖的国内盐湖提锂龙头盐湖股份，藏格矿业，建议关注西部矿业。此外，盐湖提锂工艺商将充分受益于盐湖提锂的发展，重点推荐行业内领跑者蓝晓科技，建议关注久吾高科，倍杰特，三达膜等。❑风险提示钾肥需求不及预期，新能源汽车销量不及预期，锂价大幅波动。行业评级:看好(维持)分析师：王南清执业证书号：S1230523100001wangnanqing@stocke.com.cn分析师：沈皓俊执业证书号：S1230523080011shenhaojun@stocke.com.cn相关报告1《行业出清信号出现，静待行业反转》2024.10.082《锂板块2024中期策略》2024.06.143《镍行业年鉴》2023.12.25行业深度http://www.stocke.com.cn2/33请务必阅读正文之后的免责条款部分正文目录1盐湖卤水是全球锂资源主要存在形式，提锂工艺百花齐放...................................................................42青海盐湖已成为国内碳酸锂供给主力.......................................................................................................82.1青海察尔汗盐湖-盐湖股份：目前在产4万吨锂盐，新建4万吨锂盐项目投产在即...............................................102.2青海察尔汗盐湖-藏格锂业：采用连续吸...