1证券研究报告作者：行业评级：上次评级：行业报告：请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明强于大市强于大市维持2025年01月01日（评级）分析师孙潇雅SAC执业证书编号：S1110520080009分析师王彬宇SAC执业证书编号：S1110523070005智驾专题：比亚迪加速智能化转型，高阶智驾有望大规模上车行业深度研究摘要2请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明比亚迪智能化✓加速补齐短板，组织架构调整反映管理层决心：目前比亚迪支持高阶智驾的车型较为有限，且智驾算法为外采。11月算法团队整合后，在杨冬生带领的规划院下，李锋负责智驾方案，韩冰负责量产交付。据芯流汽车报道，杨臻负责感知，规控由原小鹏的刘懿负责，全面发力自研算法。✓规划售价10万以上车型落地高阶智驾：Dipilot100计划采用自研方案，300采用Momenta成熟方案，高端车型部分采用华为方案。✓390批工信部智驾选装信息更新：比亚迪的多款车型涉及选装/标配内后视镜安装底座、后视镜摄像头以及翼子板摄像头，甚至包括了海鸥和海豚。✓定价策略&单车利润影响：两种定价策略：不全系标配，通过不同版型价差区分或全系标配。比亚迪电子复盘✓随母公司扩张步伐，新能源汽车业务迅速上量：新能源汽车业务受益于新能源乘用车放量，收入增长迅速。公司主要供应智能驾驶系统、智能座舱系统，热管理以及智能悬架系统。✓毛利率波动较大，期间费用率稳定，净利率有望提升：毛利率20年短暂冲高后下滑，期间费用率保持稳定。净利率目前处于较低水平，随汽车和服务器业务收入提升逐步改善。风险提示技术发展不及预期、竞争情况加剧、新能源汽车销量不及预期、费用控制不及预期。目前比亚迪支持高阶智驾的车型较为有限。23年初仰望、腾势切入高阶智驾量产，24年8月、9月新款海豹、25款汉作为海洋和王朝网首款搭载激光雷达的车型上市，售价20万级别。目前为止仰望U8、腾势N7、25款海豹、海狮07EV、25款汉都推出了高阶智驾版本，主要算法供应商是Momenta、大疆和华为，芯片采用英伟达、地平线以及华为的产品。杨冬生带领的规划院下，李锋负责智驾方案，韩冰负责量产交付。11月原负责高阶方案的许凌云已提离职，其带领的天璇团队与原李峰带领的主攻中低阶的天狼团队整合。新团队中，据芯流汽车报道，杨臻负责感知，规控由原小鹏的刘懿负责。比亚迪智能化：加速补齐短板，组织架构调整反映管理层决心3资料来源：汽车之家，腾势官网，车东西公众号，36氪汽车公众号，晚点Auto公众号，天风证券研究所表：比亚迪目前搭载NOA功能的车型表：比亚迪智能驾驶团队负责人简介【天风电新】比亚迪目前智驾车型梳理上市时间搭载车型标配最低价格/万功能备注2023.09仰望U8109.8城市NOA3颗Lidar2024.02汉EV24.98高速NOA无Lidar2024.04腾势N732.98城市NOA2颗Lidar，其他车型可花费1w元选装2024.05海狮0721.98高速NOA无Lidar2024.08海豹21.68城市NOA1颗Lidar2024.08宋LEV22.58高速NOA无Lidar2024.09汉22.58城市NOA1颗Lidar2024.09腾势Z933.48城市NOA2颗Lidar2024.11豹837.98城市NOA1颗Lidar，华为ADS3.0方案【天风电新】比亚迪智驾团队调整后情况姓名负责项目简介杨冬生全局统筹于2005年加入比亚迪，曾任底盘部副经理、产品及技术规划处总经理等职位，现任比亚迪高级副总裁，汽车新技术研究院院长，是比亚迪的技术核心人物之一。李锋智驾方案比亚迪前第五事业部软件中心总监，2024年5月担任自研智驾团队“天狼”的负责人。韩冰量产交付毕业于德国亚琛工业大学，曾在德尔福任职，从事中间件和底层系统开发，2018年加入比亚迪。原规划院电子集成部总监，同时兼任比亚迪与Momenta成立的合资公司“迪派智行”的CTO。刘懿规控2024年11月加入比亚迪，2020-2024年任职小鹏，担任泊车规控业务负责人，完整经历了小鹏自研智能驾驶由高速扩展至城市、从依赖高精地图到不依赖高精地图的发展过程。据电车通报道，比亚迪计划明年将高阶智驾下放到10-20万元的车型上，基础智驾功能还计划下放到入门级的车型上。Dipilot100计划采用自研方案，300部分车型如海豹采用Momenta成熟方案，目前Momenta搭载于上汽智己LS的算法已经能够实现城区NOA；高端车型据南风...