1|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明行业专题报告|电机Ⅱ行业支持政策密集落地，低空经济迎发展东风——低空经济深度报告核心结论行业评级超配前次评级超配评级变动维持近一年行业走势相对表现1个月3个月12个月电机Ⅱ1.6435.956.52沪深3003.5717.1719.06分析师杨敬梅S0800518020002021-38584220yangjingmei@research.xbmail.com.cn刘小龙S080052310000118682295990liuxiaolong@research.xbmail.com.cn侯立森S080052407000613661386047houlisen@research.xbmail.com.cn相关研究电机Ⅱ：支持低空经济《方案》发布，行业商业应用有望加速———《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》点评2024-03-28核心观点：低空经济被国家列为战略新兴产业，新质生产力的代表。随着国家及各地政府支持政策不断出台，低空空域逐步释放，行业发展应用有望提速。我们持续看好低空经济在交通、旅游、货运领域发展前景，并重点关注主机厂、核心零部件及其配套设施等投资机会。政策端：低空经济成为战略性新兴产业，新质生产力的代表。2023年12月，国务院在中央经济工作会议将低空经济列为战略性新兴产业，当月中国民航局发布《国家空域基础分类方法》，规范G和W空域为非管制空域，各地低空空域将陆续放开。2024年3月，低空经济首次写入政府工作报告，政府工作报告“2024年政府工作任务”中，第一条就是“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”，其中重点提到了“积极打造生物制造、商业航天、低空经济等新增长引擎”。四部委于2024年3月出台《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，其中提出到27年实现城市空运、物流配送、应急救援等领域商业应用，30年低空经济形成万亿级市场规模。技术端：eVTOL为低空经济新增核心载体，主要以中美欧玩家为主。国内eVTOL企业以亿航智能、峰飞航空为代表，其中亿航216-S获得TC/PC证，成为全球首个三证齐全的eVTOL公司，峰飞凯瑞鸥（V2000CG）货运版也获得TC证。国内其他eVTOL企业如小鹏汇天、沃飞长空、时的科技、御风未来等TC申请已经受理，预计eVTOL商业运营将尽快落地。按照长期市场空间10万台eVTOL测算，我们测算仅eVTOL整机累计销售额就可达5000亿元，考虑其配套产业链及后端运营，市场空间更大。市场端：交通+旅游空间较大，货运前景广阔。eVTOL适用于50-400km距离出行，且能够满足高端商务私密性需求。24年2月峰飞“盛世龙”深圳-珠海试飞成功，将过去2.5-3小时抵免车程缩短至仅20分钟。亿航216-S已经与天健行等多个旅游公司签署协议开发低空旅游资源。在货运方面，根据亿航智能测算，在对比传统物流运输上，配送时间节省40-60%，规模化配送成本预计可降低50%，行业发展前景广阔。投资建议：低空经济产业迎来发展东风，重点关注三条主线，第一条主线是直接受益需求放量的主机厂，推荐绿能慧充，关注亿航智能、万丰奥威、商络电子，第二条主线是核心零部件电池、电驱电控环节，推荐宁德时代、亿纬锂能、孚能科技，关注卧龙电驱、英博尔、蓝海华腾、国轩高科、中创新航、蔚蓝锂芯，第三条主线是空管系统等基础设施配套环节，关注莱斯信息、四川九洲、中信海直、深城交、华设集团、国安达等。风险提示：适航认证进度不及预期，低空空管建设不及预期，eVTOL产业化降本不及预期。-34%-25%-16%-7%2%11%20%2023-122024-042024-082024-12电机Ⅱ沪深300证券研究报告2024年12月25日行业专题报告|电机Ⅱ西部证券2024年12月25日2|请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明索引内容目录一、政策端：低空经济是战略新兴产业，新质生产力代表....................................................51.1政府政策：支持政策密集出台，低空经济列为战略性新兴产业...................................51.2空域管制：政策逐步放松，低空经济发展空间打开...................................................12二、eVTOL产业链：中美欧企业深度布局，国内供应链较为完善......................................152.1技术发展：eVTOL多旋翼及复合翼有望率先应用，多种技术共同发展....................152.2行业格局：仍处在发展初...