ESG专题研究1中证ESG评价独董指标：以投资者为本，全面反映独立董事治理效能独立董事制度是中国特色现代企业制度的重要组成部分，不仅在缓解委托代理冲突、促进公司规范运作等方面发挥积极作用，而且是建设“以投资者为本”的资本市场的重要举措之一。中证ESG评价对标《上市公司独立董事管理办法》，聚焦独立董事履职效能，选取实质性的指标，一方面聚焦独董履职投入，纳入独董兼职要求及履职投入规范等信息，科学评价独董履职勤勉度；另一方面通过负面争议性事件跟踪，补充独董任职期间存在的违规交易、违反独立性要求等负面行为，反映独董制度绩效。下一步，中证ESG将持续丰富机构设置及运作指标，刻画独董依托组织履职的治理效能。一、独立董事制度是公司治理结构的重要组成部分公司治理是企业实现可持续发展的基石，解决委托代理问题是良好公司治理的核心。研究表明，完善的公司治理有助于降低利益相关者之间的代理成本，提升企业未来收益，为企业长期价值实现提供长足动力。在现代公司制度下，如何缓解由经营权与所有权分离、控制权与现金流权分离导致的两类代理问题成为公司治理的核心。研究显示，解决委托代理问题的方式包括控制权市场、经理人市场、产品市场、法律保护等外部机制，以及两职分离、股权激励、大股东制衡、独立董事制度等内部治理机制。ESG专题研究2独立董事既“独”又“懂”，在缓解委托代理冲突、提供专业咨询等方面具备天然优势。一方面，独立董事作为外部非执行董事，在缓解两类委托代理冲突，保证职业经理人对公司的有效治理、保障股东利益，及大小股东之间的利益平衡中发挥重要作用。出于对自身商誉的维护，独立董事进入董事会将抑制董事和经理的合谋行为而发挥监督作用，通过对管理层特别是CEO的聘用、解聘和评价发挥监督职能，有效约束大股东和管理层机会主义行为。另一方面，独立董事丰厚的学术积累及行业经验使其能在董事会决策时利用自身专长提供专业支持，更好发挥咨询作用，降低企业的非效率投资，提升公司价值。拥有不同知识背景、社会特征的独立董事在不同场景中有效发挥咨询功能。研究显示，精通银行业务的独立董事在企业信贷融资上咨询职能发挥较好，拥有学术背景的独立董事在研发投资上具有更强的咨询作用，外籍独立董事可以在拓展公司海外业务发展上提供更高质量的专业知识和建议。二、独立董事制度持续改革，不断强化独董监管独立董事制度自引入以来，在上市公司治理实践中广泛应用，多项政策出台引导独立董事制度规范运行。自1997年证监会《上市公司章程指引》规定，“公司根据需要，可以设独立董事”，独立董事制度成为我国公司治理结构中的可选一环。2001年8月，证监会发布《关于上市公司建立独立董事制度的指导意见》，标志我国上市公司正式实行独立董事制度。2005年新《公司法》修订，进一步在国家法律层面明确了上市公司设立独立董事的要求。证监会、交易所及ESG专题研究3上市公司协会先后推出了关于独立董事的一系列配套制度与指引。经过多年发展，独立董事制度已成为我国上市公司治理结构的重要组成。截至目前，所有A股上市公司均在董事会中引入独立董事，适应不同公司规模，独立董事人数分布在1至9人间，其中，独立董事占比超三分之一的上市公司占比99.51%，超二分之一的上市公司占比4.63%。表1我国独立董事制度发展历程（部分）时间相关政策文件1997年中国证监会《上市公司章程指引》2001年中国证监会《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》2002年中国证监会《上市公司治理准则》2004年中国证监会《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》2005年人大常委会《中华人民共和国公司法》2008年深圳证券交易所《深圳证券交易所独立董事备案办法》2009年上海证券交易所《上海证券交易所上市公司董事选任与行为指引》2010年上海证券交易所《上海证券交易所上市公司独立董事备案及培训工作指引》2020年中国上市公司协会《上市公司独立董事履职指引》（修订版）及《独立董事促进上市公司内部控制工作指引》2022年中国证监会《上市公司独立董事规则》2023年国务院办公厅《关于上市公司独立董事制度改革的意见》、中国证监会《...