免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1证券研究报告电力设备与新能源快充行业系列之二：车载电源华泰研究电力设备与新能源增持(维持)研究员申建国SACNo.S0570522020002shenjianguo@htsc.com+(86)75582492388研究员边文姣SACNo.S0570518110004SFCNo.BSJ399bianwenjiao@htsc.com+(86)75582776411行业走势图资料来源：Wind，华泰研究2024年2月29日│中国内地专题研究车载电源：电动车能量转换的核心，快充趋势下有望带来升级需求车载电源是新能源汽车的核心零部件之一，一辆纯电动汽车一般配备一台OBC和一台车载DC/DC变换器。OBC将外部输入的交流电转化为直流电输出给电池，DC/DC衔接高压动力电池与车载低压系统，为低压用电器供电。800V快充趋势下，OBC向大功率（11kW、22kW等）、双向充电发展，DC/DC可靠性要求升级、用量或增加。我们看好快充车渗透率提升带来的车载电源升级需求。三电系统能量枢纽，集成/双向充电/高电压/新材料应用为趋势车载电源集成产品已成为行业主流产品，2021年国内集成产品占比达50%。车载电源的生产流程包括表面贴装（SMT）、插件（DIP）、组装、测试四个环节，性能指标包括转换效率、功率密度、可靠性等，行业壁垒主要包括供应商资质壁垒、技术与人才壁垒、规模壁垒等。技术创新浪潮下，车载电源正面临着集成化（从物理集成向系统集成演化）、双向充电（双向OBC助力V2X功能实现）、高电压化（800V快充趋势带来电源系统升级）、新材料应用（引入第三代半导体材料，降本提效）四大发展趋势，高效化发展诉求明确。功率半导体成本占比高，预计2027年车载电源全球市场规模593亿从成本构成来看，直接材料成本占比高，其中功率半导体为第一大成本，对车载电源的性能有重要影响。车载电源的价格主要与产品功率、集成度等相关，OBC价格呈逐年下降趋势。车载电源行业的发展与充电桩的保有量及交流桩的占比高度相关：（1）从总量来看，政策与市场合力推动下，国内充电桩的保有量正在快速增长；（2）从保有量结构来看，交流桩占比维持高位，达80-90%，短期预计将保持稳定。我们预计2027年全球车载电源市场规模达593亿元，23-27年CAGR为17.31%。车载电源市场集中度高，第三方供应商占据主导地位车载电源行业的上游为电力电子零部件供应商，中游为车载电源供应商，下游为整车厂。行业内企业主要包括三类：（1）整车厂，如特斯拉（新美亚）、比亚迪（弗迪动力）；（2）传统零部件供应商Tier1，如法雷奥、大陆集团；（3）第三方供应商，如威迈斯、英搏尔、富特科技、欣锐科技。乘用车OBC市场集中度较高，第三方供应商凭借技术和规模经济优势，持续占据主导地位。风险提示：新能源车销量不及预期、车载电源行业竞争加剧、原材料价格波动、提及的产业链公司不代表对公司研究覆盖或投资推荐。(44)(33)(22)(10)1Mar-23Jun-23Oct-23Feb-24(%)电力设备与新能源沪深300免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。2电力设备与新能源正文目录车载电源：“三电系统”重要能量枢纽...........................................................................................................................3车载电源：新能源汽车内部实现能量转换的重要部件...........................................................................................3车载充电机（OBC）：外部输入的交流电转直流，为动力电池充电..............................................................4车载DC/DC变换器：动力电池输出的高压电转低压，为低压部件供电.......................................................6车载电源集成产品：以OBC、DC/DC为核心的集成产品............................................................................7转换效率、功率密度、可靠性等为主要性能指标..................................................................................................8技术趋势：集成/双向充电/高电压/新材料应用..........................................................................................