DONGXINGSECURITIES分析师洪一联系方式：13048809565执业证书编号：S1480516110001研究助理侯河清联系方式：18631633680执业证书编号：S1480122040023研究助理吴征洋联系方式：13488717778执业证书编号：S1480123010003行业研究东兴证券股份有限公司证券研究报告电新行业｜仅供策略会使用竞争加剧、优胜劣汰正当时——光伏行业2024年展望报告——2024年3月7日东兴电新｜风光新机遇，锂电新格局P2目录光伏行业复盘：喜忧参半2024展望：全球竞争加剧，产能过剩仍存近期边际改善：排产提升+价格企稳关注一体化组件龙头、辅材、储能pcs等领域光伏投资策略风险提示东兴电新｜风光新机遇，锂电新格局P32023年光伏行业喜忧参半回顾2023年行业喜忧参半，行业产量规模快速增长的同时，光伏产业链价格下跌贯穿全年。2023年多晶硅、硅片、电池、组件产量同比增长均在64%以上。组件中标价格年底较年初下跌超过40%，跌破1元/w。行业面临的产能过剩、增速降档、海外政策三大担忧犹存。图表1：2019-2023年组件产量及增速情况（GW）数据来源：CPIA，东兴证券研究所图表2：2021年6月以来组件价格数据来源：infolink，东兴证券研究所00.511.522.5182单晶perc双面组件（RMB）(元/W)210单晶perc双面组件（RMB）(元/W)东兴电新｜风光新机遇，锂电新格局P42023年光伏装机增长势头强劲，2024面临增速降档2023年受益于组件价格下行、存量电站项目爆发，光伏需求超预期增长。国内2023年光伏发电新增装机216.3GW，同比增长147%。12月单月新增装机历史新高，达53GW。其中新增集中式120GW，占比55.5%；新增分布式96.3GW，占比44.5%；分布式中，户用40GW+，工商业50GW+。24年全年预计新增光伏规模190-220GW，高位维持。图表3：2023年新增装机类型分布数据来源：CPIA，东兴证券研究所图表4：我国光伏新增装机预测数据来源：CPIA，东兴证券研究所东兴电新｜风光新机遇，锂电新格局P52023年光伏产品出口量增价减。2023年，组件出口量208GW，同比增长34%。出口总额约484.8亿美元，同比下降5.4%。欧洲累计中国进口101.5gGW光伏组件，拉货量同比增长近17%。亚太累计进口53.9GW，同比增长约71%。美洲累计进口30.2GW，同比增长22%。中东累计进口14.5GW，同比增长73%。非洲累计进口7.9GW，同比增长132%。图表5：光伏组件出口量数据来源：infolink，东兴证券研究所图表6：光伏组件出口量-欧洲数据来源：infolink，东兴证券研究所2023年光伏装机增长势头强劲，2024面临增速降档东兴电新｜风光新机遇，锂电新格局P6国内+海外，2024年全球装机增速面临降档。CPIA预计，24年全球光伏新增装机为390-430GW，增速为0-10%。InfoLink预测全球组件需求增幅将出现放缓，年增率仅约11%，量体约460-519GW。2023年光伏装机增长势头强劲，2024面临增速降档图表7：全球光伏新增装机预测（GW）数据来源：iFinD，东兴证券研究所东兴电新｜风光新机遇，锂电新格局P7目录光伏行业复盘：喜忧参半2024展望：全球竞争加剧，产能过剩仍存近期边际改善：排产提升+价格企稳关注一体化组件龙头、辅材、储能pcs等领域光伏投资策略风险提示东兴电新｜风光新机遇，锂电新格局P8海外国家推进本土化战略，全球竞争加剧在即海外国家贸易政策存不确定性。欧洲：2024年2月6日，欧盟理事会和欧洲议会就《净零工业法案》达成临时协议，对本土制造业进行政策上的扶持。美国：“反规避”调查关税豁免将于24年6月到期，下一步政策如何执行存在不确定性，大选结果对我国企业下一步影响依存不确定性。印度：尽管ALMM法规目前是暂缓执行的状态，但重启在即，下一步如何执行尚存在不确定性。图表11：各国光伏贸易政策数据来源：iFinD，东兴证券研究所东兴电新｜风光新机遇，锂电新格局P9海外国家推进本土化战略，全球竞争加剧在即新的国际局势下，受市场内生需求与构建本土供应链共同驱动，全球制造业加速扩张。美国：IRA获取不确定性较大，运行及配套成本较高（人工、法律、环境等成本较高、上下游供应链配套不完善）。2022年以来，美国光伏制造业宣布的扩产情况，硅片>17GW，电池>33GW，组件>53.5GW，逆变器、支...