本报告的风险等级为中高风险。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读末页声明。环保行业标配（维持）量价有望齐升，协同打好“碧水保卫战”环保行业之污水治理领域深度报告2024年2月29日分析师：刘梦麟SAC执业证书编号：S0340521070002电话：0769-22110619邮箱：liumenglin@dgzq.com.cn分析师：谢少威SAC执业证书编号：S0340523010003电话：0769-23320059邮箱：xieshaowei@dgzq.com.cn研究助理：尹浩杨SAC执业证书编号：S0340122070089电话：0769-22119430邮箱：yinhaoyang@dgzq.com.cn申万环保行业指数走势资料来源：iFinD，东莞证券研究所相关报告投资要点：◼污水治理是人居环境与生态环境中不可缺少的一环。水环境在我国绿色生态文明建设中占重要地位。近期印发的《关于全面推进美丽中国建设的意见》中也提到“持续深入打好碧水保卫战”以及“加快补齐城镇污水收集和处理设施短板”等内容。在人们的日常生活中，处处离不开对水资源的利用，进而产生大量的废水污水，并伴随着待解决的水污染问题。近几年随着我国经济发展提升以及对于城乡环境水平的重视加深，对水资源的利用以及产生的污水也与日俱增。近五年全国污水排放量持续上升，到2022年已达638.97亿立方米；而全国污水处理总量也同样随着持续上升，到2022年达626.89亿立方米。与此相对应的，全国污水处理厂数量及处理能力也在近五年持续增加，到2022年全国纳入统计的共13527座污水处理厂，一共可达到每日3.16亿吨的污水处理能力。但在城市与乡镇之间存在着较大的分化差异，城市地区的污水处理能力及污水处理率都远高于乡镇地区。◼政策强调碧水保卫战。随着绿色生态文明建设以及经济发展进程的推进，人们对于生活环境水平的需求也在不断提高，其中针对城市、县城、乡镇等地区面临不同来源及类型的水污染问题，国务院及多个相关部门因地制宜制定多项方案及意见，分类、分梯次推进从农村到城镇的污水治理及资源化利用，确保各地区人民的用水安全与用水放心，更确保各地区的生态环境不被破坏，打好“碧水保卫战”。◼污水治理市场有望量价齐升。未来有望逐步把污水治理市场下沉至建制镇、乡村等地区，开发更为适宜当地环境与规模的污水处理项目，为相关企业带来新的增长空间。早期的污水处理服务费用存在不足，未来有望根据国家政策指引逐步调整污水处理收费标准，或是建立完善“按效付费”的新机制，以此减轻地方政府财政压力以及改善污水处理相关企业业绩。◼投资建议：给予环保行业“标配”评级。污水治理领域是环保行业中的一个细分领域。近年随着绿色生态文明的建设、经济发展进程的推进以及人居环境水平的提高，国家对于水资源及水环境越发重视，并从上至下开展“碧水保卫战”等环境保护行动。未来项目市场有望下沉至乡镇地区，带来新的市场增量，以及“合理盈利、按效付费”机制可能带来的价格调整提升，污水治理领域企业将获得业绩增长。建议关注污水治理项目运营企业以及提供技术设备的上游企业，包括：中山公用（000685）、碧水源（300070）、三达膜（688101）等。◼风险提示：行业政策不及预期风险、项目释放不及预期风险、市场竞争加剧风险等。深度研究行业研究证券研究报告环保行业之污水治理领域深度报告2请务必阅读末页声明。目录1、污水治理是人居环境与生态环境中不可缺少的一环..........................................32、政策强调“碧水保卫战”................................................................53、污水治理市场有望量价齐升..............................................................64、投资建议..............................................................................75、重点公司..............................................................................85.1中山公用（000685.SZ）............................................................85.2碧水源（300070.SZ）.............................................................105.3三达膜（688101.SH）...............