[Table_Title]电气设备行业专题研究新能源发电比例提升、长时储能大势所趋，钒电池潜力巨大2024年02月29日[Table_Summary]【投资要点】长时储能是碳中和时代的必然选择。可再生能源发电渗透率持续提升，由于新能源出力地域/季节差异显著，导致电力系统的消纳、调峰调频等问题凸显，催生各种调峰/调频手段。当风光发电受气候、地形等自然因素的影响，出现日/周/季节间歇时，需要有日/周/季节调节能力的长时储能技术，长时储能可凭借其长周期、大容量的特性，在更长的时间维度上调节新能源的出力波动，未来可再生能源占比越大，建设长时储能的必要性和急迫性就越大。钒液流电池优势明显、潜力巨大。目前常见的长时储能技术根据物理特性可以分为三大类：机械长时储能、长时储热和电化学长时储能；其中，抽水蓄能是目前成熟度最高的长时储能技术，但远期看受地理条件限制较大，新型技术中钒液流电池成熟度较高，同时具备循环次数高，寿命长，安全性高，安装周期短，深度充放电等优势，潜力巨大。目前国内全钒液流电池的产业链已经逐步形成。目前国内全钒液流电池的产业链已经逐步形成。上游主要涉及钒资源的开采与冶炼，主要企业有钒钛股份、攀钢集团、河钢集团、安宁股份等；中游则进行全钒液流电池储能系统的设计与制造，包括功率单元（电堆）与能量单元（电解液）两大部分，主要企业有国网英大、上海电气、中电兴发等；下游主要为储能项目的开发和运营。钒液流电池的核心部件可以分为能量单元、功率单元和配套系统。其中，能量单元的核心是电解液，能够直接影响能量单元的性能与成本。功率单元由一定数量和规格的电堆串并联构成，其中单个电堆主要由离子交换膜、电极、双极板等关键部件构成。电解液的核心发展方向为提升利用率与再回收，功率单元的核心发展方向是质子交换膜的国产化替代。【配置建议】看好压缩空气、钒液流电池、重力储能作为长时储能的有效技术手段；建议关注在相关领域布局领先的企业：钒电池：钒钛股份、河钢股份、上海电气、国网英大等；压缩空气储能：陕鼓动力；重力储能：中国天楹。【风险提示】钒液流电池产业化进度不及预期；储能需求不及预期；行业竞争加剧。[Table_Rank]强于大市（维持）[Table_Author]东方财富证券研究所证券分析师：周旭辉证书编号：S1160521050001联系人：郭娜电话：021-23586475[Table_PicQuote]相对指数表现[Table_Report]相关研究《REC关停美国蒙大拿州多晶硅产线》2024.02.19《快充加速渗透，催生相关产业机遇》2024.02.02《中石化首发氢能展望，低碳多元前景广》2024.02.01《看好硅负极CVD工艺》2024.01.30《探底回升，创新突破》2024.01.25-41.36%-32.50%-23.65%-14.79%-5.93%2.92%2/284/306/308/3110/3112/31电气设备沪深300行业研究/电气设备/证券研究报告挖掘价值投资成长2017敬请阅读本报告正文后各项声明2[Table_yemei]电气设备行业专题研究正文目录1.长时储能大势所趋，项目密集落地....................................................................41.1.可再生能源发电比例提升，长时储能是终极趋势........................................41.2.多地配储市场要求提升至4h，长时储能项目密集落地...............................52.技术路线多样，钒液流电池综合优势突出........................................................72.1.不同的储能技术适用于不同的应用场景........................................................72.2.发展进度/优势各异，液流电池潜力较大......................................................82.2.1.抽水蓄能：技术成熟、单位投资成本低，受地形条件限制....................92.2.2.压缩空气：技术相对成熟，单位造价持续下降......................................102.2.3.光热储能：环保、容量大，效率低、目前单位造价较高......................102.2.4.氢储能：成本较高，目前处于产业培育期..............................................112.2.5.液流电池：循环寿命高、安全性高，潜力较大......................................123.钒液流电...